Экономическая оценка эффективности инвестиций
Исследование текущего состояния первичного рынка недвижимости на уровне Санкт-Петербурга. Проведение экономической оценки эффективности инвестиций в строительство конкретного объекта. Расчет инвестиционных затрат. Определение ставки дисконтирования.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 10.11.2017 |
| Размер файла | 1,8 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
E - доля собственных средств в общей структуре инвестиций;
Re - ожидаемая отдача на вложение собственных средств;
M - доля заемных средств в общей структуре инвестиций
Rm - “ипотечная постоянная”; норма дохода на заемные средства.
На основе принятия решения о целесообразности получения кредитного займа на начало 6 квартала (момент начала строительно-монтажных работ, требующих, по сравнению с прочими статьями затрат, наиболее весомого финансирования) в размере 30 миллионов рублей под 16% годовых, вычисляем искомые переменные следующим образом:
М = 30000/1613223,4 = 0,02
E = (1613223,4 - 30000)/1613223,4 = 0,98
Таким образом, доля собственных средств в общей структуре инвестиций составляет 98%, в то время как доля кредитных средств - 2%. Учитывая найденную по двум предшествующим методикам ставку дисконтирования величиной в 21% и упомянутую выше процентную ставку по кредиту размером в 16%, итоговая ставка дисконтирования принимает следующее значение:
Ro = 0,98*0,21 + 0,02*0,16 = 0,209.
Итак, RWACC = 21%.
§2.4 Сравнение ставки дисконтирования с внутренней нормой рентабельности
Таким образом, по итогам применения каждой из трех рекомендованных методик расчета, величина ставки дисконтирования составила R0 = 21%, в то время как отраженная в Таблице 5 внутренняя норма рентабельности, найденная посредством подбора параметра в программе MS Excel, составила IRR = 24%.
Следовательно, для принятого к рассмотрению проекта значение внутренней нормы рентабельности превышает значение ставки дисконтирования (IRR > r; 0,24>0,21).
А это, в свою очередь, свидетельствует о том, что разрабатываемый и реализуемый инвестиционный проект строительства жилого монолитного многоэтажного дома экономически эффективен и прибылен, а полученная ставка дисконтирования может быть применена далее для выполнения заключительных расчетов и итоговой оценки экономической эффективности инвестиций.
Таблица 9
Подбор схемы финансирования
|
№ п/п |
Показатели |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
|
|
1 |
Капитальные вложения |
||||||||||||||
|
2 |
Поток по инвестиционной деятельности |
||||||||||||||
|
Источники финансирования |
|||||||||||||||
|
3 |
Собственные средства |
||||||||||||||
|
4 |
Средства дольщиков |
||||||||||||||
|
5 |
Банковский кредит |
||||||||||||||
|
6 |
Проценты по кредиту (16%) |
||||||||||||||
|
7 |
Возврат долга |
||||||||||||||
|
Расчетные величины |
|||||||||||||||
|
8 |
Величина долга |
||||||||||||||
|
8.1 |
На начало квартала |
||||||||||||||
|
8.2 |
На конец квартала |
||||||||||||||
|
9 |
Сальдо финансового потока |
||||||||||||||
|
10 |
Итоговое сальдо по инвестиционной деятельности |
Таблица 10
Расчет потока для оценки эффективности вложений инвестора
|
Показатель |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
|
|
Оттоки |
|||||||||||||
|
Собственные средства инвестора |
-125595 |
-38090 |
-83292 |
-84093 |
-85695 |
-4261 |
|||||||
|
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,826 |
0,683 |
0,564 |
0,467 |
0,386 |
0,319 |
0,263 |
0,218 |
0,180 |
0,149 |
0,123 |
|
|
Собственные средства инвестора дисконтированные |
-125595 |
-31462,3 |
-56888,44 |
-47428,45 |
-40020 |
-1644,8 |
|||||||
|
Накопленный отток |
-125595 |
-163685 |
-246977 |
-331070 |
-416765 |
-421026 |
-421026 |
-421026 |
-421026 |
-421026 |
-421026 |
-421026 |
|
|
Накопленный дисконтированный отток |
-125595 |
-157057 |
-213946 |
-261374 |
-301394 |
-303039 |
-303039 |
-303039 |
-303039 |
-303039 |
-303039 |
-303039 |
|
|
Притоки |
|||||||||||||
|
Приток от инвестиционной и финансовой деятельности |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
91312,2 |
278809 |
286345 |
454807,5 |
130134,6 |
528368,8 |
|
|
Дисконтированный приток |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
29128,6 |
73326,8 |
62423,2 |
81865,4 |
19390 |
64989,4 |
|
|
Накопленный приток |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
91312,2 |
370121,2 |
656466,2 |
1111273,7 |
1241408,3 |
1769777,1 |
|
|
Накопленный дисконтированный приток |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
29128,6 |
102455,4 |
164878,8 |
246744 |
266134 |
331123,4 |
|
|
Сальдо |
|||||||||||||
|
Сальдо от финансовой деятельности |
-125595 |
-38090 |
-83292 |
-84093 |
-85695 |
-4261 |
91312,2 |
278809 |
286345 |
454807,5 |
130134,6 |
528368,8 |
|
|
Сальдо дисконтированного потока |
-125595 |
-31462,3 |
-56888,44 |
-47428,45 |
-40020 |
-1644,8 |
29128,6 |
73326,8 |
62423,2 |
81865,4 |
19390 |
64989,4 |
|
|
Сальдо накопленного потока |
-125595 |
-163685 |
-246977 |
-331070 |
-416765 |
-421026 |
-329713,8 |
-50904,8 |
235440,2 |
690247,7 |
820382,3 |
1348751,1 |
|
|
Сальдо накопленного дисконтированного потока |
-125595 |
-157057 |
-213946 |
-261374 |
-301394 |
-303039 |
-273910,4 |
-200583,6 |
-138160,2 |
-56295 |
-36905 |
28084,4 |
§3. Заключительная оценка эффективности проекта
Все принимаемые к рассмотрению проекты, как правило, оцениваются по трем направлениям: экономическому, социальному и бюджетному. В данной работе речь идет о строительстве типового жилого дома, финансируемом главным образом за счет средств населения, привлекаемых на основе заключения договоров долевого участия. Поэтому социальное и бюджетное направления в этом случае не рассматриваются.
Как правило, коммерческая оценка проводится при использовании ряда основных, наиболее часто применяемых в учетно-аналитической практике показателей. К их числу относятся чистый дисконтированный доход (NPV), индекс рентабельности инвестиций (PI), срок окупаемости инвестиций (PP), внутренняя норма рентабельности (IRR) и коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Далее последует краткая формулировка сущности каждого из них, после чего будет осуществлен расчет и подведен общий итог.
Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой величину чистой прибыли от реализации проекта за вычетом объемов вовлеченных на осуществление проекта инвестиций. Этот показатель вычисляется по следующей формуле:
NPV = - , где:
Pk - это доход, генерируемый в течение всего жизненного цикла проекта,
r - коэффициент дисконтирования, отражающий степень риска,
k - продолжительность проекта,
IC - величина вовлеченных капитальных вложений.
Если NPV положителен, проект считается эффективным и прибыльным.
Если NPV отрицателен, проект считается убыточным и неэффективным с коммерческой точки зрения.
Индекс рентабельности (PI) отражает вес доходов на единицу затрат и определяется по следующей формуле:
PI = : ;
Если PI > 1, то проект прибылен и эффективен, если PI < 1, то проект убыточен.
Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой такой коэффициент дисконтирования, при котором сальдо накопленных дисконтированных потоков равно нулю. Эта ставка отражает максимально возможный уровень доходов, который может быть ассоциирован с реализацией проекта.
Если IRR > r, то проект прибылен.
Если IRR < r, то проект убыточен.
Срок окупаемости (PP) в случае рассматриваемого в данной работе проекта представляет собой число лет (кварталов), по истечении которого величина инвестиций будет погашена нарастающим уровнем доходов.
Общая формула расчет срока окупаемости имеет следующий вид:
PP = min n, при котором ;
Формула для нахождения дисконтированного срока окупаемости (DPP) имеет соответствующий вид:
DPP = min n, при котором
Последним из применяемых для коммерческой оценки эффективности проекта показателей является Коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
Он рассчитывается делением среднегодовой величины чистой прибыли на среднегодовую величину инвестиций. Средняя величина инвестиций представляет собой половину общей суммы капитальных вложений. В целом метод расчета данного показателя представлен в следующей формуле:
ARR = .
Таким образом, в соответствии с представленными выше формулами и полученными в Таблице 8 и Таблице 10 данными, интересующие показатели для реализуемого в настоящей работе инвестиционного проекта принимают следующие значения:
NPV = 63129,33 (тысяч рублей).
PI = 1,215; NPV > 0
IRR = 0,241221; IRR = 24%; r = 21% => PI > 1
PP = 2 года; DPP = 3 года; IRR > r
ARR = 5,06.
Как свидетельствуют приведенные выше значения ключевых показателей, инвестиционный проект по возведению жилого монолитного семнадцатиэтажного многоквартирного дома в Приморском административном районе Санкт-Петербурга в срок с I квартала 2007 года IV квартал 2009 года включительно оказался прибыльным и экономически эффективным по всем наблюдаемым параметрам.
А это означает, что завершавший обширные статистические исследования экспертный прогноз относительно рассматриваемого проекта полностью подтвердился, и, следовательно, цель выполнения данной работы можно считать успешно достигнутой.
Список литературы
Ершова С. А. Курс лекций по дисциплине “Экономическая оценка инвестиций”. - СпбГАСУ, 2007.
ЦиСН 9-2005 (Справочник; цены и сметные нормы).
ЦиСН 10-2007 (Справочник; цены и сметные нормы).
УПБС-2001 (Справочник; укрупненные показатели базисной стоимости).
Информационный портал “Бюллетень Недвижимости” (www.bn.ru).
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики (www.gks.ru).
Виртуальный строительный журнал (www.stroypress.spb.ru).
Информационный портал “РосБизнесКонсалтинг. Исследование рынков” (www.marketing.rbc.ru).
Информационный портал, посвященный элитной недвижимости (www.vsemstroim.ru).
Официальный сайт холдинга “Рестко” (www.restko.ru).
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Методика маркетингового исследования. Анализ рынка жилой недвижимости по Санкт-Петербургу и по Кировскому району. Анализ конкурентов. Величина инвестиционных затрат и их распределение во времени. Сравнение ставки дисконтирования с нормой рентабельности.
курсовая работа [1,4 M], добавлен 07.04.2013Понятие инвестиций и оценка их эффективности. Особенности инвестиций в объект недвижимости. Характеристика вторичного рынка недвижимости в г. Иркутске. Методы оценки эффективности инвестиций в недвижимость. Проблемы инвестирования в объект недвижимости.
дипломная работа [428,1 K], добавлен 08.07.2010Финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Понятие и метод оценки эффективности инвестиционных проектов. Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций. Выражение денежных потоков в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.
курс лекций [32,5 K], добавлен 08.04.2009Расчет инвестиций. Расчет текущих издержек. Расчет затрат на заработную плату. Расчет затрат на материалы. Полная себестоимость работ. Определение точки безубыточности. Оценка экономической эффективности инвестиций. Чистая текущая стоимость проекта.
курсовая работа [87,6 K], добавлен 16.11.2008Оценка экономической эффективности инвестиций в строительство системы электроснабжения судоремонтного завода. Расчет капиталовложений в проектируемую сеть энергоснабжения. Жизненный цикл проекта и график его реализации. Срок окупаемости проекта.
курсовая работа [256,2 K], добавлен 24.06.2015Понятие и содержание эффективности инвестиционного проекта, экономические методы ее оценки, основанные на применении концепции дисконтирования и не предполагающие ее использования. Исследование влияния инвестиций на эффективность деятельности организации.
курсовая работа [118,2 K], добавлен 27.11.2013Определение объема капитальных вложений в строительство теплоэлектроцентрали (ТЭЦ). Расчет производственной программы в натуральном и стоимостном выражении. Вычисление себестоимости вырабатываемой тепловой энергии и показателей эффективности инвестиций.
контрольная работа [50,7 K], добавлен 28.11.2013Описание системы показателей оценки эффективности инвестиций. Простые показатели и сферы их применения. Математическое выражение оценки эффективности инвестиций и производства в целом. Системы оценочных показателей эффективности инвестиционных проектов.
контрольная работа [1,6 M], добавлен 12.12.2011Методика оценки вариантов инвестирования, ее значение и оформление результатов. Понятие и оценка экономической эффективности инвестиций. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Варианты оптимального размещения инвестиций.
курсовая работа [115,8 K], добавлен 10.02.2009Расчет инвестиций в проектируемую систему, эксплуатационных расходов на ее содержание и показателей сравнительной экономической эффективности инвестиций. Учет амортизации объектов авиатопливообеспечения, затрат на содержание и текущий ремонт зданий.
контрольная работа [33,0 K], добавлен 02.09.2010Капиталообразующие, портфельные, косвенные инвестиции. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Метод определения индекса рентабельности. Метод определение дисконтированного срока окупаемости. Расчет потребности в начальном капитале.
курсовая работа [588,5 K], добавлен 28.05.2015Методы расчета экономической эффективности инвестиций по показателям прибыли, издержек, рентабельности, амортизации капитальных вложений. Метод внутренней нормы доходности и аннуитета, дисконтирования платежей. Математическое моделирование и сценарии.
реферат [35,1 K], добавлен 23.01.2012Понятие, виды и государственное регулирование иностранных инвестиций. Критерии оценки инвестиционных проектов. Управление инвестициями на различных фазах жизненного цикла проекта строительства объекта недвижимости. Определение стоимости строительства.
курсовая работа [588,2 K], добавлен 29.12.2014Методические подходы к экономической оценке инвестиционных проектов в России. Сравнительный анализ критериев оценки инвестиционных проектов. Модели учета рисков в нефтегазовом комплексе. Расчета ставки дисконтирования. Применение кумулятивного метода.
дипломная работа [1,1 M], добавлен 25.06.2013Характеристика общих видов эффективности инвестиционного проекта. Порядок формирования информационного массива для финансовой оценки эффективности инвестиционных вложений. Статические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций.
курсовая работа [742,9 K], добавлен 22.06.2015Методы оценки эффективности инвестиций в объекты коммерческой недвижимости на основе использования математического моделирования. Классификация инвестиционных инструментов рынка недвижимости: аренда и ипотека. Теория катастроф в экономике недвижимости.
книга [2,4 M], добавлен 15.04.2012Анализ целесообразности расширения действующего предприятия. Оценка, выбор схемы погашения кредита. Сопоставление инвестиционных затрат и результатов. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. Анализ альтернативных инвестиционных проектов.
дипломная работа [1,4 M], добавлен 24.05.2015Методы оценки экономической эффективности инвестиций; анализ операционного левереджа, учет неопределенности и оценка рисков проекта. Характеристика предприятия и направлений для инвестиций, выбор и анализ предложения; формирование денежных потоков.
методичка [67,5 K], добавлен 21.04.2011Понятие инвестиции как целенаправленной деятельности. Понятие инвестиций в западной экономической литературе. Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций в Российской Федерации. Расчет и анализ экономической эффективности вариантов проекта.
курсовая работа [45,3 K], добавлен 05.03.2012Классификация и структура инвестиций, факторы, влияющие на эффективность. Инвестиционная привлекательность, методы финансирования инвестиций. Расчет и оценка экономической эффективности создания предприятия ООО "Консалтинг", определение суммы инвестиций.
курсовая работа [837,9 K], добавлен 25.04.2012
