При анализе разделов пассива «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства» особое внимание следует обратить на снижение доли как краткосрочных, так и долгосрочных кредитов банка на конец отчетного периода на 210 млн. руб. и 30 млн. руб. соответственно, что является весьма редким явлением. Данный факт свидетельствует о том, что в организации достаточно собственных средств для расчетов по всем своим обязательствам.

Однако в организации в любой момент может возникнуть такая ситуация, когда привлечение заемного капитала станет экономически более выгодным, чем дополнительная мобилизация источников собственных средств. В связи с этим возникнет проблема оценки способности организации отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Собственный капитал (СК) выполняет две функции: ответственности (гарантии) перед кредиторами и финансирования долгосрочно используемых основных средств. Доля его зависит от отрасли. Можно сказать, что экономиче6ская и финансовая стабильность тем больше, чем выше доля собственного капитала. Его высокая доля делает предприятие независимым по отношению к кредиторам.

Доля заемного капитала (ЗК) в общем капитале отражает степень задолженности. Повышение доли заемного капитала означает сужение самостоятельности. Этот показатель может быть оценен по-разному: с позиции инвестора и с позиции банка. Для банков при заключении кредитных соглашений более надежная ситуация, когда доля собственных средств очень высокая, это исключает финансовый риск. Предприятие обычно заинтересовано в большем привлечении заемных средств (если % за пользование заемными средствами меньше % рентабельности, то имеется возможность расширять производство).

Далее определим показатели финансирования капитала. Расчетные значения финансовых показателей приведены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 ?Показатели финансирования капитала

Данные расчетов свидетельствуют о достаточно высоком значении степени финансовой независимости: 55,35% в начале периода и 73,54 % в конце периода. Следовательно, основная часть имущества организации формируется за счет собственных ресурсов. Кроме того, существует мнение, что если значение коэффициента независимости больше или равно 50 %, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, организация сможет погасить свои долговые обязательства.

Степень задолженности снизилась с 44,65% до 26,46%. Снижение на 18,18% свидетельствует о небольшой зависимости организации от внешних финансовых источников.

Для оценки финансового положения организации важным показателем является степень статичной задолженности. Чем выше этот показатель, тем больше долговых обязательств у организации.

Оценка внешнего финансирования предполагает анализ структуры заемных средств, т.е. удельного веса долго- и краткосрочного капитала: 30,64% на начало периода и 17,36% на конец, 0,99% на начало периода и 0,52% на конец соответственно. Чем больше доля краткосрочного капитала, тем выше оценивается финансовая напряженность и риск. Независимо от возможности получения и увеличения прибыли в краткосрочном периоде предприятие должно платить проценты и погашать долги.

При анализе доли долгосрочного заемного капитала следует исходить из того, что он наряду с собственным капиталом выполняет функции источника финансирования внеоборотных активов. Наличие у предприятия долгосрочных займов и кредитов в определенной степени свидетельствует о доверии к нему кредиторов. Вместе с тем, рост этого показателя в динамике усиливает зависимость предприятия от источников внешнего финансирования.

Степень самофинансирования показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. На предприятии изменение значения данного показателя составило от 0,98 до 1,52. Таким образом, можно говорить о небезопасных значениях анализируемого показателя.

себестоимость ликвидность капитал финансовый

3.4 Анализ платежеспособности

Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет только краткосрочных (оборотных) активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Коэффициент текущей ликвидности характеризует платежеспособность предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных обстоятельств.

Установление нижней границы обусловлено тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. Чем выше значение коэффициента текущей ликвидности, тем более платежеспособной считается организация.

Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5 в зависимости от отрасли. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре активов и низкой результативности их использования. При этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т.д. значение коэффициента может сильно меняться.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости.

Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что она может не только погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для ведения и расширения бизнеса, то есть показывает, достаточно ли у предприятия собственных средств, требуемых для обеспечения финансирования деятельности организации в текущем периоде.

Как правило, собственный капитал, как самый устойчивый источник средств, должен финансировать внеоборотные активы, обладающие низкой ликвидностью.

Оптимальная величина собственных оборотных средств зависит от специфики компании (масштабы деятельности, скорость оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности).

Недостаток собственных оборотных средств свидетельствует о неспособности компании своевременно погасить краткосрочные обязательства. Чем ниже величина собственных оборотных средств, тем выше риск неплатежеспособности.

Вместе с тем значительное превышение собственных оборотных средств над оптимальной потребностью говорит о нерациональном использовании ресурсов.

При отрицательном значении коэффициента у организации:

- отсутствует собственный капитал;

- оборотные активы предприятия сформированы заемными средствами, что свидетельствует о высокой задолженности от заемщиков;

- возрастает риск возникновения задолженности предприятия по своим обязательствам;

- имеет место высокая вероятность потери предприятием финансовой устойчивости.

Нормативное значение коэффициента обеспеченности обязательств активами в Беларуси для всех отраслей составляет не более 0,85. Чем ниже его значение, тем лучше.

Смысл состоит в том, что обязательства не должны превышать 85% общей стоимости активов, иначе наступает реальная угроза ликвидации (банкротства). Обоснованность уровня в 85% состоит в том, что этот 15% допуск сделан с учетом возможных различий в учетной и рыночной стоимости активов. Кроме того, даже если путем продажи всех активов удастся погасить задолженность, потенциал для дальнейшего ведения деятельности организации, у которой данный показатель выше нормативного значения, будет исчерпан.

Значение коэффициента обеспеченности обязательств активами более 1 (для лизинговых организаций - более 1,2) говорит о наступлении обязанности у государственной организации (в лице руководителя) подачи заявления должника о своей экономической несостоятельности (банкротстве) в соответствии с абзацем вторым части второй статьи 9Закона Республики Беларусь «Об экономической несостоятельности (банкротстве)».

Анализ структуры и ликвидности активов и причины их изменения (пункт 13 Инструкции о порядке расчета коэффициентов платежеспособности и проведения анализа финансового состояния и платежеспособности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь и Министерства экономики Республики Беларусь от 27 декабря 2011 г. N 140/206) включает в себя:

- соотношение долгосрочных и краткосрочных активов и динамику их роста;

- сравнение высоколиквидных активов с низко или неликвидными активами;

- изменение структуры долгосрочных и краткосрочных активов.

Для определения части краткосрочных обязательств, которая может быть погашена немедленно, используется коэффициент абсолютной ликвидности, определяемый как отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам организации.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности должно быть не менее 0,2.

При анализе долгосрочных и краткосрочных активов организации учитываются их изменение, движение денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, влияние на них изменения курса белорусского рубля по отношению к иностранной валюте на основании данных отчета о движении денежных средств.

Таблица 3.6 ? Показатели платежеспособности организации

Коэффициент текущей ликвидности равный 0,79 и 1,19 на начало и конец отчетного периода показывает, что все текущие активы покрыты текущими обязательствами. Его значение не соответствует сложившемуся нормативу (1,5), поскольку 0,79 < 1,5 и 1,19 < 1,5, однако наметилась тенденция к росту. Коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность организации, а также оценивает способность предприятия к погашению краткосрочных обязательств в течение следующего полугодия в случае его тяжелого финансового положения, т.е. если у него не будет возможности продать запасы.

На основании данных можно заключить, что коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствам имеет отрицательное значение на начало года (-0,26) и положительное значение на конец отчетного периода 0,16, что характеризует рост независимой финансовой политики по отношению к внешним кредиторам.

Значение коэффициента финансовой напряженности или обеспеченности финансовых обязательств активами в размере 0,48 и 0,28 соответственно на начало и конец отчетного периода, характеризующего способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов, достаточно близок к критическому значению (0,85) для любых отраслей экономики Республики Беларусь согласно Инструкции № 81/128/65).

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и своими значениями на предприятии в размере 0,10 и 0,19 на начало и конец анализируемого периода показывает, что всю часть краткосрочной задолженности с запасом организация не может погасить в ближайшее время (немедленно). По нормативу величина его должна быть не ниже 0,2. Данный коэффициент характеризует платежеспособность предприятия как достаточно стабильную на дату составления баланса и заинтересует, прежде всего, кредиторов. Таким образом, у данной организации риск неплатежеспособности присутствует. Ликвидность предприятия является критичной, и оно не в состоянии рассчитаться с кредиторами за счет быстро реализуемых активов.

В качестве критериев для оценки удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса организации используются показатели по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью.

В случае если оба показателя, ниже нормативного значения, структура баланса признается неудовлетворительной, и организация объявляется неплатежеспособной. По результатам экспресс-анализа делается заключение о характере неплатежеспособности организации.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает активность и скорость использования предприятием собственного капитала. Нормативных значений коэффициента оборачиваемости собственного капитала нет, необходимо исследовать динамику изменения данного показателя для одного предприятия. Для организации «АКВАДОР» коэффициент оборачиваемости собственного капитала равен 0,138 на начало и 0,136 на конец года.

В анализируемом периоде отмечается рост коэффициента оборачиваемости оборотных средств: 1,36 и 1,46 на начало и на конец года соответственно. Что свидетельствует об увеличении деловой активности.

Коэффициент финансовой автономии характеризует соотношение интересов собственников предприятий, владельцев акций, заимодавцев и кредиторов и отражает независимость от внешних источников финансирования. Распространена точка зрения о том, что его значение свыше 0,5 свидетельствует о стабильной структуре капитала. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы. В организации «АКВАДОР» коэффициент финансовой независимости на начало года составляет 0,52 и 0,72 на конец года, что указывает на укрепление финансовой независимости организации от внешних источников.

Для оценки финансового положения предприятия важным является анализ соотношения заемных и собственных средств (известное в практике финансового менеджмента как плечо финансового рычага). По мнению ряда специалистов, данный коэффициент должен находится в пределах единицы, т.е. долги не должны превышать размеры собственного капитала.). Чем выше этот показатель, тем больше долговых обязательств у предприятия и тем рискованнее сложившаяся ситуация. В анализируемом периоде данный коэффициент имеет тенденцию к снижению: 0,91 и 0,39 на начало и на конец года соответственно.

3.5 Анализ эффективности использования оборотных средств и деловой активности предприятия