Регистрация компании происходит аналогично с регистрацией недвижимости. Кроме того, также не оцениваются и не передаются некоторые нематериальные активы бизнеса, только после инвентаризации и на ее основании определяется стоимость бизнеса.

В случае продажи бизнеса как имущественного комплекса продавец защищен от недобросовестных действий покупателя, т.к. договор продажи подлежит обязательной регистрации и может быть расторгнут при неисполнении покупателем своих обязательств. Также защищен и покупатель, т.к. риск возникновения не оговорённых обязательств минимизирован процедурой передачи.

В случае же с продажей юридического лица продавец никак не защищен от недобросовестных действий покупателя, т.к. договор не регистрируется, а осуществляется простая передача акций (или долей) по номинальной цене. Поскольку государственный контроль за оценкой стоимости отсутствует, основная часть платежей идет «в черную».

Таким образом, законодательством предусмотрены два способа передачи бизнеса - быстрый и дешевый в осуществлении, но при котором отсутствует контроль и контрагенты не защищены (продажа как юридического лица) и длительный и дорогостоящий, но при котором контрагенты защищены (продажа как имущественного комплекса).

Недостаточное законодательное регулирование сделок с бизнесом приводит к тому, что в деловой практике преобладает способ передачи бизнеса путем продажи долей/акций юридического лица. Распространение на сделки с бизнесом правил продажи компании как имущественного комплекса могло бы способствовать оживлению рынка сделок с готовым бизнесом, поскольку это предоставило бы сторонам необходимую защиту (обязательная государственная регистрация договора, право на его расторжение при неисполнении обязательств одной из сторон, строго регламентированная процедура передачи).

В соответствии с утвержденными Правительством Стандартами оценки, оценщик обязан использовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке.

Затратный подход

Затратный подход используется в случаях, когда оцениваемая компания является владельцем значительных материальных ликвидных активов. В этом случае покупатель ожидает от оценщика подтверждения того, что он не заплатит за компанию больше, чем стоят ее активы. Основную трудность при использовании этого метода представляет адекватная оценка стоимости уже существующих нематериальных активов, команды работников с наработанными связями и опытом совместной деятельности.

В соответствии с затратным подходом в качестве рыночной стоимости компании принимается оценочная стоимость собственного капитала, определяемого, как рыночная стоимость совокупности активов за вычетом текущей стоимости всех его обязательств. Однако, обычно в рамках работы по оценке бизнеса не проводится детальная оценка рыночной стоимости каждого из объектов недвижимости, машин и оборудования, поскольку такая работа потребовала бы неоправданно больших затрат времени и ресурсов. Поэтому в оценочной практике обычно ограничиваются упрощенными схемами оценки. Исходной информацией для такого расчета являются данные бухгалтерского баланса. Однако, напрямую использовать этот расчет нельзя, поскольку приведенная в балансе стоимость активов даже после всех требуемых переоценок не может считаться их рыночной стоимостью. Чтобы определить рыночную стоимость активов, требуется провести комплексный анализ и оценку рыночной стоимости всех активов компании.

Таким образом, затратный подход применим для оценки компаний, имеющих разнородные активы, в том числе финансовые, а также, когда бизнес не приносит устойчивый доход. Показатель необходим для определения цены, по которой может быть продан бизнес как имущественный комплекс. В случае если оценка, полученная при использовании других методов, окажется ниже стоимости чистых активов, есть смысл подумать о продаже компании или её реорганизации.

Сравнительный подход

Сравнительный (рыночный) подход основан на сравнении оцениваемого бизнеса с ценами сделок купли-продажи аналогичных сопоставимых компаний. В настоящее время большинство сделок с готовым бизнесом совершаются за пределами фондового рынка, а информация о стоимости внерыночных сделок, как правило, закрыта или недостоверна (владельцы бизнеса часто завышают цену предложения; декларируемая стоимость состоявшейся сделки может быть занижена по взаимному соглашению продавца и покупателя).

Сравнение российского бизнеса с аналогичными компаниями на большинстве зарубежных рынков будет заведомо некорректно в силу специфических российских страновых рисков. По сходным причинам затруднено сравнение сопоставимых бизнесов, действующих в разных российских регионах или контролируемых разными группами.

Существует проблема, которая заключается в том, что для многих секторов российской экономики достаточно сложно найти релевантную информацию по совершаемым в них сделкам. Зачастую имеющиеся доступные данные не адекватны реально существующей ситуации и приводят к принятию неверных решений, так как сумма сделки практически всегда остаётся неизвестной. В большинстве случаев под вопросом остаётся не только сумма, но и сам факт совершения сделки. Можно предположить, что оглашаться будут только наиболее крупные суммы. В итоге, они будут использоваться для оценки других компаний, что приведёт к росту их стоимости, которая не будет отражать действительной ситуации.

Доходный подход

Доходный подход позволяет определить стоимость бизнеса через величину ожидаемых доходов от его приобретения и используется при оценке бизнеса чаще других, поскольку позволяет инвестору прогнозировать различные варианты развития бизнеса (и его будущей стоимости) в зависимости от объема инвестирования и структуры доходов и расходов.

Для действующих бизнесов, приносящих доход, оптимальным методом оценки выступает доходный, этот подход всё же способен давать результаты, которые определяют реальную цену с точностью до 10% уже на стадии предпродажной подготовки.

Однако, эффективная оценка и высокая точность результатов возможна только в случае постоянного отслеживания всех имеющихся на рынке тенденций и при наличии следующих существенных условий: ориентации на реальную рыночную информацию по стоимости сделок по слияниям и поглощениям, определения уровней риска компании и восстановления по ним ставки дисконтирования (капитализации). Именно эти условия позволяют наиболее точно определять ставку дисконтирования - основу оценки бизнеса.

Наиболее оптимальным является следующий метод определения ставки дисконтирования.

1. Определения степени риска для компании.

2. Нахождение компаний-аналогов, проданных на рынке с сопоставимыми рисками.

3. Определение для них средней ставки капитализации.

4. Корректировка расчётной ставки капитализации с учетом дополнительных рисков оцениваемого бизнеса

Оценщик бизнеса прибегает на практике к комбинации методов из всех вышеописанных подходов, основываясь на специфике бизнеса, составе активов компании, объеме и качестве доступной информации, целях потенциального инвестора. Зачастую итоговая оценка компании складывается из результатов трех подходов, каждый из которых имеет различный вес. Разумеется, стоимость компании, приведенная в отчете оценщика - это лишь ориентир для сторон сделки. На окончательную цену сделки влияет множество факторов (от переговорной силы сторон до их мотивации), которые не могут быть отражены в отчете. На практике стоимость компании, определенная оценщиком, может на треть расходиться с ценой сделки.

Выводы:

Затратный и сравнительный подход дают наименее объективные результаты. Затратный подход отображает прошедшие периоды и сделанные в прошлом затраты, а значит имеет не такую уж большую пользу для инвестора. Но стоит сделать оговорку, что этот подход может достаточно успешно применяться для компаний с большей частью основных фондов в составе активов компании, которые в данном случае являются основной ценностью.

Преградой для широкого применения сравнительного подхода при оценке среднего бизнеса является как закрытость информации, так и наличие довольно развитого «теневого рынка».

В современных российских условиях наиболее оптимальным является применение доходного подхода, который, несмотря на сложность прогнозирования будущих доходов дает наиболее точный результат.

3.2 Мероприятия по повышению стоимости компании

Руководитель, задавшийся целью повысить стоимость управляемой им компании, имеет для этого немало возможностей - от создания более эффективного операционного управления предприятием до привлечения в него заемных средств. Но в любом случае практически все предпринимаемые действия в конечном итоге будут повышать цену компании.

Соответственно, первым шагом в решении этой задачи должна стать разработка соответствующим образом ориентированной рыночной стратегии. А для этого сначала необходимо произвести оценку текущей стоимости компании. Это даст возможность не только узнать ее цену, но и определить факторы, вклад которых в общую стоимость можно попытаться увеличить.

В целом ключевые факторы, влияющие на стоимость компании, как уже говорилось в 1 главе данной курсовой работы, разделяют на две группы - внутренние и внешние. К первым относятся показатели деятельности предприятия: выручка, прибыль, рентабельность, качество выпускаемой продукции, техническая оснащенность предприятия, наличие собственного раскрученного бренда и т.д. Немаловажными, но менее контролируемыми являются внешние факторы, такие как конкурентная среда, перспективы рынка, законодательная база, в рамках которой приходится осуществлять хозяйственную деятельность, и пр. Понятно, что руководителю придется реализовывать конкретные меры по повышению стоимости компании, влияя на более управляемые факторы.

Преобразования, направленные на повышение стоимости компании, должны осуществляться по следующим направлениям:

1. Формирование четко сформулированной стратегии развития бизнеса

Повышает рыночную устойчивость и конкурентоспособность компании на рынке, тем самым повышает и стоимость бизнеса в целом.

2. Создание стоимости имиджа и деловой репутации (стратегический дизайн)

Позволяет произвести необходимый эффект как на контрагентов, так на потенциальных инвесторов.

3. Создание стоимости управления.

Налаженный менеджмент, современные технологии управления и контроля, достижение прозрачности ведения бизнеса и бухгалтерской отчетности, грамотно организованная организационная структура, прописанные и отработанные бизнес-процессы придают дополнительную устойчивость компании. Обученный персонал, мотивированный на достижение поставленных целей, служит залогом обеспечения жизнеспособности бизнеса.

4. Создание стоимости внеоборотных активов.

Для повышения стоимости активов необходимо завести на баланс предприятия все имеющееся оборудование, имущество, транспортные средства по реальной рыночной, а не остаточной стоимости. Надлежащим образом должны быть зарегистрированы права на нематериальные активы.

5. Создание стоимости оборотных активов.

В активе у инвестиционно привлекательной компании должны быть только ликвидные запасы сырья и комплектующие. Для повышения стоимости компании необходимо внедрение современных технологий контроля, внутреннего аудита анализ структуры затрат и доходов, улучшение операционных показателей.

Основным фактором, влияющим на стоимость компании, является ее способность генерировать «живые» деньги. Повышение стоимости компании происходит за счет увеличения прибыли либо за счет более эффективного использования вложенного капитала. Задачей менеджмента является формирование эффективного операционного управления с тем, чтобы в конечном итоге возврат на вложенный капитал и, соответственно, стоимость компании максимально возросли. Иными словами, управляющий должен установить постоянный контроль над объемом и качеством выпускаемой продукции, темпами роста, достижением целевого уровня рентабельности и т.п.

Повысить эффективность операционного управления предприятием можно с помощью внедрения системы менеджмента качества ISO 9000 . В частности, сертификация системы менеджмента качества на соответствие требованиям стандарта ISO 9001:2015 повышает рыночную стоимость предприятия в среднем на 10%. Увеличить стоимость компании можно также благодаря разумному сочетанию заемных средств и собственного капитала. И хотя часть отечественных менеджеров по-прежнему с осторожностью относятся к внешним заимствованиям. Удачное размещение облигационного займа или привлечение кредита позволяет повысить капитализацию компании (а значит, и ее стоимость) на 10-15%.

Таким образом, стоимость компании определяется не только текущими показателями ее деятельности. Цена бизнеса во многом зависит от потенциала его дальнейшего развития, в частности, возможностями по увеличению объемов продаж, расширению рынков сбыта своей продукции, а также перспективами самого рынка и т.п. Поэтому, приняв решение о продаже компании, стоит учитывать, что учет этих факторов может, как увеличивать ее цену, так и уменьшать.

Заключение

В ходе проделанной работы было выявлено, что тема нефинансовых инструментов стоимости компании является крайне актуальной. Нефинансовые инструменты имеют большое значение для повышения конкурентной способности компании.

В данной курсовой работе был решен ряд поставленных нами задач.

Эффективность, а значит, и стоимость компаний в большой степени зависят от нефинансовых инструментов, влияние которых на стоимость компании трудно количественно определить (например, влияние квалификации и личностных качеств управляющих, влияние конкуренции, криминальных структур, неформальных отношений с местными и федеральными органами управления и др.).

В заключительной главе данной работы рассмотрены проблемы оценки и управления стоимостью компании.

Стоит отметить, что в связи со сложившимися современными экономическими и политическими условиями необходимо дальнейшее совершенствование системы оценочной деятельности в России.

Стоит отметить, что финансовые инструменты традиционно составляли большую часть стоимости компании и считались основным фактором, определяющим конкурентоспособности компании на рынке. Однако, за последние годы ситуация изменилась: все чаще, в основном в результате быстрого развития информационных технологий и роста сферы услуг, компании осознают, что нефинансовые инструменты становятся более ценными, чем финансовые.

На современном этапе ни одна организация не обходится без использования в производственной деятельности различных нефинансовых инструментов.

Список литературы

1) Шишкин А.А. Оценка эффективности процесса создания стоимости компаний промышленности на основе динамического критерия / А.А. Шишкин / Вестник КГФЭИ. - 2010. - №4. - С. 40-43

2) Астраханцева И.А. Финансовое моделирование стоимости компании в неопределенных экономических условиях / И.А. Астраханцева / Фундаментальные исследования. - 2011. - №4. - С. 154-160.

3) Демчук О. В., Сушко Н. А. Экономика рыбного хозяйства: Учебное пособие - Симферополь: ДИАЙПИ 2013. - 311 с

4) Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка компаний: Теория и практика. М.: ИНФРА-М, - с.115

5) Егерев И.А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ. //Вопросы оценки. 2000. - №3.- с.16

6) Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление.-3-е изд., перераб. и доп./Пер.с англ. - М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010. - с.115-120

7) Егерев И.А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ. //Вопросы оценки. 2012. - №3.

8) Управление стоимостью: Оценочные технологии в управлении предприятием: Учеб. пособие по специальности «Финансы и кредит» / В.В. Криворотов, О.В. Мезенцева. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. -111 с.

9) Скотт М.Факторы стоимости: Руководство для менеджера по выявлению рычагов создания стоимости / Пер. с анг. - М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2012. - 432 с.

10) Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка стоимости предприятия -- М.: «Интерреклама», 2013 - с. 20

11) Петер Хин. Различия в организации оценочной деятельности в ведущих промышленных странах - www.smao.ru

12) Ивашковская И.В., Кукина Е.Б., Пенкина И.В.. Экономическая добавленная стоимость. Концепции. Подходы. Инструменты // Корпоративные Финансы.- 2010. - №2(14)

13) Каплан Роберт, Нортон Дейвид. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. - М.: Олимп- Бизнес, 2011.

14) Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия --М.: «Омега-Л», 2014, С. 93

15) Волкова А. Ю. - Институт финансовых экспертиз и аудита - «Проблемы оценки бизнеса компаний» http://rupravo.ru/publikacii/stati/83-problemy-ocenki-biznesa-srednih-kompanij

16) «Повышение стоимости компании» - https://iteam.ru/publications/strategy/section_20/article_2838

17) «Оценка стоимости бизнеса и использование её результатов в целях повышения эффективности деятельности компании» - http://1fin.ru/?id=425

18) Казанцева С.А. «Проблемы определения факторов, влияющих на формирование стоимости компании» - с. 183

19) «Нефинансовые показатели для улучшения маркетингового результата компаний» - http://www.marketing.spb.ru/lib-mm/tactics/data-driven.htm

20) Ревуцкая И.В. «Россиский и зарубежный опыт стоимости компаний» - с.190

21) Проект «Managemaker» - «Увеличение стоимости компании» - http://www.managemaker.ru/cost/cost4.htm

22) Демчук О.В., Гуманенко Л.С. «Сущность и принципы управления стоимостью предприятия» - http://jurnal.org/articles/2015/ekon81.html

Приложения

Рисунок 1. Факторы, влияющие на формирование рыночной стоимости компании

Размещено на Allbest.ru