Управление инвестированием воспроизводства основного капитала в современной экономике

Таким образом, именно принцип участия определяет особенности инвестирования. Следовательно, при управлении инвестированием воспроизводства основного капитала необходимо учитывать структурные взаимосвязи между постоянным и переменным капиталом. Поскольку большая часть постоянного капитала в производственном секторе экономики представлена основным капиталом, закономерности накопления и обновления постоянного капитала могут быть в рамках настоящего исследования перенесены на закономерности накопления и обновления основного капитала.

В этой связи в качестве ключевых элементов механизма инвестирования воспроизводства основного капитала следует рассматривать элементы органического строения капитала, раскрывающие процесс формирования самовозрастающей стоимости как ключевого звена расширенного воспроизводства.

Для выявления связей и взаимовлияний между различными элементами механизма инвестирования воспроизводства основного капитала предлагается использовать следующие показатели:

постоянный капитал - равняется накопленному (обновленному) капитала в расчете на одного занятого в экономике в год (С);

переменный капитал - соответствует величине заработной платы одного занятого в экономике в год (V);

производительность труда - частное от деления ВВП на численность занятых в экономике в год (ПТ);

соотношение постоянного капитала и переменного капитала или коэффициент органического строения (К1);

доля постоянного капитала в произведенной продукции (К2) - коэффициент нормы накопления;

доля переменного капитала в произведенной продукции (К3).

Анализ взаимосвязи между выделенными элементами на основе статического и динамического сравнения свидетельствует о дифференциации приоритетов развития рассматриваемых социально-экономических систем, которые ориентированы либо на накопление основного капитала, либо на увеличение переменного.

Так, если показатели соотношения долей постоянного и переменного капитала в составе функционирующего капитала при К1<K3 имеют величину менее 1,0, то в экономической системе приоритетом является накопление основного капитала. Если показатели соотношения долей постоянного и переменного капитала в составе функционирующего капитала при К1>K3 имеют величину более 1,0, значит приоритетом является прирост переменного капитала. Сближение коэффициентов К1 и К3 является ранним признаком назревающего кризиса, что требует пристального внимания органов власти.

Отрицательное влияние на развитие социально-экономических систем оказывает тенденция перекоса в приращении постоянного или переменного капитала. Излишнее накопление основного капитала ведет к замораживанию производственных фондов ввиду отсутствия достаточного по объему и качеству переменного капитала. Чрезмерное же приращение переменного капитала является причиной безработицы, обуславливающей различного рода негативные последствия в развитии социально-экономических систем. И в том, и в другом случае устойчивый экономический рост системы не достигается.

Формирование механизма инвестирования обновления основного капитала требует не только определения закономерностей развития инвестиционного процесса, но и разработки рекомендаций по достижению поставленных целей. В этой связи возникает необходимость определения допустимого диапазона колебаний величин К1 и К3 в зависимости от конкретной ситуации в экономических системах.

Выявленные наиболее вероятные соотношения коэффициентов, характерные для развития социально-экономических систем в современной экономике, позволяют сделать следующий вывод. Если величина коэффициента органического строения капитала К1 (отношение накопления основного капитала к приросту переменного капитала) стремится к 1,0, вероятен кризис экономики из-за перепроизводства. Если величина коэффициента К3 (отношение приращения переменного капитала к росту производительности труда) стремится к 0, наступает кризис экономики из-за снижения спроса на рынке. Если величины К1 и К3 стремятся к одному значению, экономика приближается к рецессии.

Таким образом, коэффициент органического строения капитала К1 и доля прироста переменного капитала в производительности труда К3 могут быть использованы в качестве индикаторов развития экономической системы. Если наступает одно из трех явлений (перепроизводство, падение спроса, рецессия), и оно носит затяжной характер для конкретной экономической системы, государству рекомендуется увеличить степень своего участия в развитии инвестиционных процессов, обеспечив соответствующие условия для устранения дестабилизирующих факторов.

Установленные взаимосвязи между приращением доли основного капитала в произведенной продукции и произведением приращения доли основного капитала в переменном капитале на приращение доли переменного капитала в произведенной продукции (структурные элементы механизма) могут быть представлены в формализованном виде и положены в основу формирования механизма инвестирования обновления основного капитала в социально-экономических системах::



, (1)

откуда К2=К1*К3 или коэффициент нормы накопления инвестиций в основной капитал равен произведению коэффициента органического строения капитала на долю переменного капитала в произведенной продукции.

Как свидетельствуют результаты проведенного исследования, экономически развитые системы осуществляют рост экономики при коэффициенте нормы накопления . Это означает, что элементы механизма обновления капитала: постоянный капитал, переменный капитал и производительность труда имеют равномерный пропорциональный прирост.

Для развивающихся экономических систем возможны варианты накопления и обновления капитала по двум сценариям попеременно:

и (2)

Это показывает, что развивающаяся экономическая система в разные периоды времени может находиться на граничных условиях развития в зависимости от приоритетов общества. В периоды времени граничных условий развития экономической системы важна роль государства в устранении перекосов в органическом строении капитала, не позволяющая провоцировать социальные катаклизмы в обществе.

Производительная сила труда, прямо влияющая на величину накопления инвестиций в основной капитал, определяет величину постоянного капитала в зависимости от величины производительной силы труда (по классическому выражению)



К2 = или С = К2*ПТ (3)

То есть, величина постоянного капитала прямопропорциональна произведению коэффициента нормы накопления на величину производительности труда.

Таким образом, механизм накопления инвестиций в основной капитал представляет собой совокупность методов, средств, инструментов и рычагов воздействия на развитие социально-экономических систем, отражающую следующие закономерности.

Во-первых, рост экономической системы возможен при постоянном инвестировании функционирующего капитала и его эффективном использовании, причем соотношение постоянного и переменного капитала (органическое строение) должно быть оптимальным.

Во-вторых, накопление инвестиций в постоянный (основной) капитал без учета пропорционального прироста переменного (человеческого) капитала приводит к нарастанию критической массы кризисной ситуации экономической системы, поскольку представляет собой экстенсивный инвестиционный процесс, направленный на рост экономики за счет увеличения занятых в ней, без заметного повышения уровня жизни общества.

В-третьих, прирост переменного (человеческого) капитала возможен лишь при инновационно-инвестиционной политике экономической системы, обеспечивающей рост производительности труда.

Отличительная особенность полученных выводов заключается в том, что инвестирование воспроизводства основного капитала возможно двумя путями.

Первый - через накопление основного капитала.

Второй - через накопление переменного капитала.

При этом первый вариант может рассматриваться как прямое регулирование инвестиционного процесса, а второй - как косвенное. В условиях ограниченности инвестиционных ресурсов косвенное регулирование позволяет получить более высокие результаты, нежели прямое.

Проведенное исследование показывает, что выявленные структурные взаимосвязи элементов механизма инвестирования обновления основного капитала могут быть положены в основу формирования модели накопления капитала и управления воспроизводством основного капитала в социально-экономических системах.

3. Разработка модели эффективного управления инвестициями в воспроизводство основного капитала.

Выявленные структурные взаимосвязи и взаимозависимости между элементами инвестирования воспроизводства основного капитала в современной экономике являются предпосылкой для формирования модели накопления основного капитала. Она может быть представлена в виде следующего алгоритма:

определение величины прироста основного капитала, необходимой для достижения требуемых (желательных) темпов экономического роста;

оценка значений К1 и К3 на среднесрочную перспективу, исходя из типа социально-экономической системы;

разработка сценариев накопления, представленных в виде изменения нормы инвестирования, производительности труда, органического строения капитала и т.п.;

определение прироста основного капитала в случае реализации каждого из разработанных сценариев;

выбор наиболее приемлемого варианта накопления и оформление его в виде положений государственной инновационно-инвестиционной политики.

Эта политика должна быть основой программы антикризисного управления инвестиционной деятельностью в РФ и прогноза изменений коэффициентов К1 и доли переменного капитала в произведенной продукции К3, произведение которых будет определять коэффициент нормы инвестирования К2 в различные периоды до 2020 г. включительно. Изменения величин коэффициентов К1 и К3 должны обеспечивать рост коэффициента нормы инвестирования и одновременно находиться в диапазоне сбалансированного предложения и спроса на рынке.

Проведенные в диссертации расчеты показали, что при темпах прироста переменного капитала V на 10% или при темпах роста производительности труда на 10% в 2020 году существенного сокращения отставания российской экономики от развитых стран не будет достигнуто. При росте коэффициента нормы инвестиций К2 до 0,25 прирост постоянного (основного) капитала заметно увеличивается, но не обеспечивает достижения заданных параметров.

В российской экономике в последние годы уделяется мало внимания росту производительности труда. Это обстоятельство позволяет рассмотреть сценарий, при котором увеличиваются темпы роста производительности труда до 15% и сохраняется коэффициент нормы инвестирования на уровне К2 = 0,35 (35% к ВВП).

Исходя из полученных результатов расчета прироста накопления основного капитала при темпах роста производительности 15% и норме инвестирования основного капитала 35%, экономика России в 2020 г. достигнет воспроизводства основного капитала, сравнимого с аналогичным показателем экономически развитых стран.

Полученные результаты свидетельствуют, что в случае реализации последнего сценария российской экономики удастся обеспечить сопоставимый с развитыми странами прирост основного капитала, однако, укрепление рыночных позиций и сохранение устойчивых темпов экономического роста потребует усиленного внимания к вопросам инвестирования в обновление основного капитала в среднесрочной перспективе.

Используя характерные взаимодействия и зависимости элементов инвестирования обновления капитала в экономических системах, выполнены прогнозные расчеты по накоплению основного капитала, эффективности его применения в общественном производстве и оценена социальная значимость полученных результатов. Проведенное сценарное моделирование свидетельствует, что в 2020 г. уровень производительности труда и заработной платы в РФ не будут соответствовать достигнутому уровню развитых стран, но через 3-4 года, в результате эксплуатации вложенных инвестиций в экономику России, эти показатели достигнут уровеня развитых стран.

Выполненные исследования позволили сформировать методику прогнозирования прироста обновления основного капитала в среднесрочной перспективе и на этой основе рассчитать макроэкономические показатели экономики России. Предложенные модели отражают взаимосвязи и взаимозависимости между элементами механизма инвестирования обновления основного капитала и позволяют моделировать различные сценарии в зависимости от структуры и величины функционирующего капитала и его органического строения, оценивать их влияние на изменения макроэкономических показателей экономических систем, включая уровни предприятия, региона и страны.

Исследование особенностей кругооборота капитала по схеме, предложенной К. Марксом, с позиций инвестора определяет необходимость дополнения данной схемы, выделив в ней образование нераспределенной прибыли как результата оборота вложенного в производство капитала, Нераспределенная прибыль представляет собой целевой ориентир для инвестора, поскольку именно прибыльность собственного капитала является побудительным мотивом для активизации инвестиционной деятельности в экономике. Прибыль формируется на каждом этапе приобретения произведенным товаром стоимости, т.е. на этапе обмена, и определяет заинтересованность инвестора в дальнейшей реализации проекта. Данное дополнение модели позволяет выделить направления и характер управления инвестиционной деятельностью в промышленном секторе экономики в условиях расширенного производства.

Превращение созданного прибавочного продукта из натуральной формы в стоимостную происходит именно на третьей стадии реального инвестиционного процесса, чему соответствует вторая стадия финансового инвестиционного процесса. Если для реального инвестиционного процесса завершающей является его третья стадия, то для финансового инвестиционного процесса завершающей является вторая стадия. Исходя из этого, формулу кругооборота капитала, вложенного в реальный инвестиционный проект, необходимо расширить за счет включения в нее потоков финансовых ресурсов. Она представлена на рис. 4.

Рис. 4. Кругооборот капитала в реальном секторе экономики

Представленный цикл иллюстрирует один оборот капитала в промышленном производстве. Воспроизводственный процесс в целом можно представить в виде гармонической спирали (рис. 2), изменение звеньев которой соответствует циклам экономической конъюнктуры. Так, на спаде экономики, промышленное производство характеризуется невысоким уровнем рентабельности, капитал прирастает медленными темпами, либо, в некоторых случае «проедается» за счет несогласованности общественных потребностей и возможностей. В этом случае звенья спирали сжимаются. В период экономического подъема промышленное производство развивается ускоренными темпами, что определяет и темпы прироста капитала. В этом случае спираль расширяется. Последовательное расширение и сужение спирали определяет развитием процессов воспроизводства капитала в промышленном секторе экономики.

Представленная схема кругооборота капитала опирается на основные положения теории К.Маркса и характеризуется следующими особенностями. Во-первых, взаимосвязью финансового и реального инвестирования, обеспечивающей кругооборот капитала в промышленности и определяющей направление движения инвестиционных потоков при различных состояниях рыночной конъюнктуры. Во-вторых, множеством актов оборота «товар - деньги - товар», протекающих параллельно с процессом производства, и определяющих последовательность и эффективность воспроизводства основного капитала в реальном секторе экономики

На основе корреляционно-регрессионного анализа, проведенного в ходе диссертационного исследования, доказана взаимосвязь воспроизводственной структуры капитала с темпами экономического роста и установлен временной лаг между осуществлением инвестиций и изменением темпов экономического роста. Расчеты свидетельствуют о наличии временного лага, определяющего изменение экономического роста за счет нового строительства, продолжительностью 4 года, за счет реконструкции - 2 года, за счет расширения и технического перевооружения - 1 год. Значения рассчитанных коэффициентов корреляции, близкие к 1, позволяют сделать вывод, что экономический рост национальной экономики и эффективность ее развития определяется воспроизводственной структурой капитала.

В диссертации показано, что для эффективного управления инвестициями в основной капитал в целях повышения отдачи от использования инвестиций целесообразно использовать разработанную в ходе диссертационного исследования модель зависимости темпов экономического роста от воспроизводственной структуры капитальных вложений:

Эк. рост = 0,466* I1 - 0,007*I2 - 0,302*I3 + 0,381*I4, (4)

где I1 - доля инвестиций, направляемых на новое строительство,

I2 - доля инвестиций, направляемых на реконструкцию

I3 - доля инвестиций, направляемых на расширение

I4 - доля инвестиций, направляемых на техническое перевооружение

Адекватность разработанной модели подтверждена результатами ее статического анализа.

Коэффициенты при долях инвестиций отражают вклад каждой из них в обеспечение уровня экономического роста. Так, если доля инвестиций в новое строительство составит 100%, то с учетом выявленного временного лага в 4 года, они обеспечат экономический рост на уровне 11,65%. В случае, если инвестиции в новое строительство составят 50 %, а остальная их часть будет направлена на реконструкцию, экономический рост составит 5,8% в год. Инвестиции, направляемые на реконструкцию, в условиях современной экономики, практически не определяют уровня экономического роста, т.е. продолжают сохранять достигнутый ранее уровень производства. Однако, отрицательная направленность их влияния, может в перспективе отразиться на снижении эффективности функционирования промышленности, поскольку крайне высокий уровень изношенности промышленного оборудования и ускоренный темпы НТП определяют необходимость технического перевооружения промышленного производства как основного условия укрепления конкурентоспособности промышленности. По этой же причине инвестиции, направляемые на расширение производства без соответствующего обновления технической базы, лишь отрицательно сказываются на темпе экономического роста. В то же время, инвестиции, направляемые на техническое перевооружение, являются наиболее мощным катализатором экономического роста, с учетом временного лага такие инвестиции могут обеспечить экономический рост на уровне 38,1%.

Результаты проведенного регрессионного анализа позволяют сделать следующий вывод, что воспроизводственная структура инвестиций в основной капитал определяет уровень экономического роста, поэтому построенную модель зависимости представляется целесообразным использовать для определения оптимальной структуры воспроизводства основного капитала в промышленности.

Опираясь на полученные результаты, разработана оптимизационная модель, где в качестве целевой функции используется минимизация средневзвешенной стоимости инвестированного капитала. Предлагаемый инструментарий дает возможность определить оптимальные варианты воспроизводственной структуры капитальных вложений в производственном секторе экономики, обеспечивающие достижение различных темпов экономического роста (таблица 2).

Таблица 2 - Оптимальная воспроизводственная структура капитальных вложений в производственном секторе экономики

Экономический рост, т.е. прирост ВВП, %	Структура инвестиций в основной капитал для достижения экономического роста
	Новое строительство, %	Реконструкция, %	Расширение, %	Техническое перевооружение, %
15	23	18	21	38
16	21	19	20	40
17	25	17	20	38
18	26	19	16	39
19	24	17	17	42
20	26	19	15	40

Последовательное сценарное моделирование изменения темпов экономического роста показывает, что прирост темпов экономического роста обеспечивается за счет увеличения в воспроизводственной структуре капитала доли нового строительства и технического перевооружения. Предложенные варианты структуры капитала учитывают возможности прироста совокупного национального капитала в соответствии с концепцией воспроизводства капитала в современной экономики.

Поскольку именно переменный капитала определяет эффективность использования постоянного капитала, а, следовательно, и основного капитала в социально-экономических системах, то целесообразно в вышеуказанную модель в качестве внешнего фактора включить и долю инвестиций в человеческий капитал. При этом под инвестициями в человеческий капитал предлагается понимать не только инвестиции в повышение уровня образования, но и другие стимулирующие вложения, направленные на повышение эффективности использования человеческого капитала (например, рост заработной платы, компенсация жилищно-коммунальных расходов и др.).

Результаты корреляционно-регрессионного анализа подтверждают, что увеличение инвестиций в человеческий капитал с нулевым временным лагом обеспечивает прирост производительности труда, и, как следствие, изменение экономического роста. С учетом дополнительного фактора модель зависимости темпов экономического роста структуры инвестированного капитала выглядит следующим образом:

Эк. рост = 0,322* I1 - 0,011*I2 - 0,286*I3 + 0,401*I4 +0,387*I5 (5)

где I1 - доля инвестиций, направляемых на новое строительство;

I2 - доля инвестиций, направляемых на реконструкцию;

I3 - доля инвестиций, направляемых на расширение;

I4 - доля инвестиций, направляемых на техническое перевооружение;

I5 - доля инвестиций в человеческий капитал.

Проведенные расчеты показывают, что инвестирование в человеческий капитал на современном этапе развития экономики имеет столь же важное значение, как и техническое перевооружение.

Используя в качестве целевой функции темп экономического роста, были определены оптимальные направления инвестирования капитала в производственный сектор экономики с учетом вложений в человеческий капитал (таблица 3).

Таблица 3 - Оптимальная структура инвестированного капитала в производственном секторе экономики

Экономический рост, т.е. прирост ВВП, %	Структура инвестиций в основной капитал для достижения экономического роста
	Новое строительство, %	Реконструкция, %	Расширение, %	Техническое перевооружение, %	Инвестиции в человеческий капитал, %
19	21	16	18	23	22
20	18	15	18	29	20
22	23	13	16	25	23
23	21	17	12	35	15
25	20	12	12	26	30
26	20	13	10	23	34

Как свидетельствуют полученные результаты, изменение структуры инвестирования может обеспечить существенное приращение вложенного капитала, в результате чего увеличиваются темпы экономического роста. При этом инвестирование в человеческий капитал косвенным путем позволяет обеспечить ускоренные темпы обновления основного капитала в социально-экономических системах и, как следствие, более высокие темпы экономического роста (превышает экономический рост без учета инвестиций в человеческий капитал более чем на 20 %).

Таким образом, значительно повысить темпы экономического роста можно путем управления процессами воспроизводства основного капитала в реальном секторе экономики. Использование предложенного комплекса моделей эффективного управления инвестированием воспроизводством основного капитала (модель накопления основного капитала, модель инвестирования обновления основного капитала, модель управления инвестированием воспроизводства основного капитала) позволяет определить не только приоритетные направления, но и границы государственного регулирования инвестиционной сферы. Так, учитывая особенности развития современной экономики наиболее эффективными инструментами управления инвестиционными процессами, направленными на воспроизводство основного капитала в социально-экономических системах, являются гибкая амортизационная политика и активизация инвестиций в человеческий капитал.

4. Разработка стратегий мобилизации внутренних источников инвестирования

Анализ функционирования отечественных предприятий в производственном секторе экономики показал, что расширение внутренних источников финансирования инвестиций за счет максимизации прибыли имеет существенные ограничения. Это связано с постоянной модернизацией производства и снижением издержек на выпуск товаров и оказание услуг. В условиях ограниченности доступа к внешним финансовым ресурсам для многих предприятий вопрос максимизации прибыли определяется, прежде всего, обновлением основных производственных фондов, что требует соответствующих инвестиций. Следовательно, для отечественных предприятий наиболее целесообразным механизмом расширения внутренних источников финансирования инвестиций является формирование эффективной амортизационной политики. Она должна обеспечивать повышение чистого денежного потока предприятия, а в частности, денежных средств, которые можно использовать на инвестирование в основной капитал.

Исходя из этого, масштабы и перспективы расширения внутренних источников финансирования инвестиций в реальном секторе экономики определяются реализацией одной из трех стратегий формирования и реализации амортизационной политики на предприятии:

стратегия небольших вложений в основной капитал предприятия;

стратегия средних вложений в основной капитал предприятия;

стратегия крупных вложений в основной капитал предприятия.

Стратегия небольших вложений в основной капитал предприятия. Руководство предприятия может воспользоваться этой стратегией развития, если предполагается, что капитальные затраты на воспроизводство основных фондов будут производиться в пределах прежней величины амортизационных отчислений или за счет чистой прибыли. В результате появляется возможность затраты на модернизацию и реконструкцию основных средств предприятий относить на увеличение стоимости основных средств. Моделирование денежного потока для случаев, когда затраты на модернизацию и реконструкцию оборудования увеличивают стоимость основных фондов и когда не увеличивают, позволило определить, что имеет смысл увеличивать балансовую стоимость основных средств в том случае, когда годовая норма амортизации не ниже 7,1 %. Верхняя граница определяется исходя из того, что в результате увеличения себестоимости выпускаемой продукции или оказываемых услуг предприятие не должно стать убыточным. Другими словами, прибыль, полученная предприятием в целом или от определенного вида выпускаемой продукции (ВП), для изготовления которой используется модернизированное или реконструированное оборудование, должна быть больше затрат, связанных с модернизацией оборудования (Х).

С учетом вышеприведенных обозначений можно составить неравенство:

n*Х+0,02*Х < ВП, (6)

где ВП - прибыль, полученная предприятием в целом или от определенного вида выпускаемой продукции, для изготовления которой используется модернизированное или реконструированное оборудование,

Х - сумма затрат на модернизацию или реконструкцию основных средств,

n - годовая норма амортизации.

Отсюда верхняя граница годовой нормы амортизации определяется следующим неравенством:

(7)

Если предприятие использует метод ускоренной амортизации с коэффициентом равным 2, то это выгодно предприятию до тех пор, пока выполняется неравенство:

(8)

Стратегия средних вложений в основной капитал предприятия. Руководство предприятия может воспользоваться этой стратегией в том случае, если капитальные вложения осуществляются на суммы большие, чем начисляются амортизационные отчисления. Однако, при ее использовании увеличение амортизационных отчислений неэффективно, так как в этом случае существенно и неоправданно увеличиваются издержки предприятия, связанные с производством продукции и оказанием услуг.

Стратегия крупных вложений в основной капитал предприятия. Руководство предприятия выбирает стратегию крупных вложений в том случае, если предполагается значительное обновление основных фондов, использование на эти цели сумм из прибыли. Анализ условий и возможностей использования инвестиций в этом случае позволяет определить, что выбранная стратегия будет эффективной в том случае, если нижняя граница годовой нормы амортизационных отчислений будет не менее 38%. Следовательно, полное списание амортизируемого имущество должно произойти менее чем за три года. При линейном способе начисления амортизации такое практически невозможно ввиду того, что полезный срок использования основных фондов в реальном секторе экономики определяется минимум 5 годами. Использование для реализации этой стратегии метода ускоренной амортизации является более выгодным вариантом, поскольку возможности мобилизации внутренних источников финансирования инвестиций увеличиваются на 5,2 %.

Полученные результаты позволяют в соответствии с выбранной стратегией развития предприятия моделировать оптимальную амортизационную политику, направленную на расширение внутренних источников финансирования инвестиций. Использование предложенных рекомендаций по оптимизации внутренних источников финансирования инвестиций (прибыли и амортизации) позволит повысить эффективность деятельности предприятий лишь счет внутренних факторов, на которые оно может реально повлиять. Внедрение гибкой амортизационной политики на ряде промышленных предприятий Республики Башкортостан свидетельствуют, что объем инвестиций, направляемых на обновление основного капитала, увеличился более чем на 27 %, показатели финансовой устойчивости повысились на 9,3 %, рентабельность выпускаемой продукции снизилась почти на 2 % (в связи с временным повышением затрат) при одновременном увеличении доли рынка на 7,4 %.

Результаты диссертационного исследования свидетельствуют, что существенным элементом активизации инвестиционных процессов в направлении обновления основных фондов является предоставление предприятиям права периодического пересмотра сроков полезного использования и методов амортизации действующих основных средств с учетом планов инвестиционного развития, изменившихся условий эксплуатации фондов, их морального устаревания и других факторов (что соответствует мировой практике). Моделирование процессов воспроизводства в промышленности показало, что использование гибкой амортизационной политики с преобладанием технического перевооружения над реконструкцией и расширением в структуре инвестиций в основной капитал позволят обеспечить предприятиям устойчивые темпы экономического роста и усиление рыночных позиций.

При сохранении и сложившейся структуры капитальных вложений темпы экономического роста составят 6-7 % в год, в то время как ее изменение позволяет обеспечить увеличение темпов экономического роста до 20 % в год. С корректировкой на временной лаг составит в среднем 11-12 % в год, что будет способствовать формированию дополнительных инвестиционных ресурсов и позволит преодолеть замкнутый круг «низкая эффективность производства -- плохое финансовое положение предприятий -- отсутствие инвестиций -- дальнейшее снижение конкурентоспособности», характерный для большинства отечественных предприятий.

5. Определение границ государственного регулирования инвестирования воспроизводства основного капитала в социально-экономических системах.

Обобщение отечественного и зарубежного опыта инвестирования воспроизводства основного капитала на современном этапе развития российской экономики позволяет сделать вывод о целесообразности формирования стратегии социально-экономического развития на основе расширяющейся модели, ограничив долю государственного участия в инвестиционных процессах. Учитывая, что целевым ориентиром развития любой социально-экономической системы является экономический рост, в диссертации была разработана модель зависимости экономического роста от долей участия государства и частного сектора в финансировании инвестиционных проектов и программ.

Использование полученной модели с учетом результатов регрессионного анализа позволило определить, что минимальной долей государственного участия в инвестиционных процессах, направленных на воспроизводство основного капитала, обеспечивающей 15 %-ый экономический рост в отраслях промышленности, является 5 % барьер, а максимально допустимый верхний предел ограничивается 16 % участия.

Установленный диапазон может быть использован не только при определении объемов государственного финансирования инвестиционных проектов и программ, но и положен в основу формирования инвестиционной политики государства, ориентированной на воспроизводство основного капитала в экономике.

Учитывая особенности развития инвестиционных процессов в социально-экономических системах представляется целесообразным при выборе приоритетов руководствоваться оценками цикличности развития инвестиционных процессов, нормы прибыли на вложенный капитал и средневзвешенной стоимостью капитала.

Так, если средневзвешенная стоимость капитала ниже нормы прибыли на вложенный капитал, а предполагаемый объект инвестиций находится на стадии роста или зрелости, то его можно рассматривать в качестве «точки роста». Со стороны органов управления социально-экономической системой целесообразно поддерживать развитие таких объектов целевыми инвестициями и ограничивать доступ внешнего финансирования в целях недопущения размывания результатов инвестиционной деятельности.

Если средневзвешенная стоимость капитала ниже нормы прибыли на вложенный капитал, а предполагаемый объект инвестиций находится на стадии рождения или спада, то его можно отнести ко второй группе приоритетов инвестирования. Это означает, что доля централизованных инвестиций, направляемых на развитие таких объектов должна быть минимальной, при активном участии частных инвесторов. В этом случае сохраняется возможность регулирования их развития, однако риск невозврата инвестиций минимизируется.

Если средневзвешенная стоимость капитала выше нормы прибыли на вложенный капитал, то предполагаемый объект инвестиций нельзя отнести к приоритетным направлениям инвестирования. Такие объекты целесообразно полностью финансировать за счет частных инвесторов, создав макимально благоприятные условия для размещения инвестиций (льготы по налогам, свободный информационный обмен и т.п.). В этом случае органы управления социально-экономической системой получат отдачу за счет расширения налогооблагаемой базы, развития производственного сектора, увеличения числа рабочих мест и т.д.

Апробация предложенного подхода осуществлена на информационных массивах Республики Башкортостан, а также различных предприятий и отраслей экономики РФ. Как свидетельствуют результаты расчетов, средневзвешенная стоимость капитала в Республике Башкортостан определяется на уровне 24,8 %. Отрасли промышленности по норме прибыли на вложенный капитал и стадиям жизненного цикла распределяются следующим образом (таблица 4).

Таблица 4 - Приоритетные отрасли инвестирования в Республике Башкортостан

Отрасль промышленности	Норма прибыли на вложенный капитал	Стадия жизненного цикла	Группа приоритетов инвестирования
Электроэнергетика	0,3008	Упадок	Приоритетное инвестирование
Нефтедобывающая	0,2342	Зрелость	Неприоритетное инвестирование
Нефтеперерабатывающая	0,2050	Зрелость	Неприоритетное инвестирование
Газовая	0,2126	Рост	Неприоритетное инвестирование
Угольная	0,0411	Упадок	Неприоритетное инвестирование
Черная металлургия	0,3637	Зрелость	Точка роста
Цветная металлургия	0,2864	Упадок	Приоритетное инвестирование
Химическая и нефтехимическая	0,1984	Насыщение	Точка роста
Машиностроение	0,3118	Зрелость	Точка роста
Лесная	0,1289	Насыщение	Неприоритетное инвестирование
Промышленность стройматериалов	0,3116	Зрелость	Точка роста
Легкая	0,0976	Возрождение	Неприоритетное инвестирование
Пищевая	0,2612	Зрелость	Точка роста

На основе разработанного подхода, исходя из темпов экономического роста на уровне 15 %, были определены минимально и максимально допустимая доля государственных инвестиций в общей потребности отраслей в инвестициях в основной капитал (таблица 5).

Таблица 5 - Минимально и максимально доли доли государственных инвестиций в отрасли ромышленности Республики Башкортостан

Отрасль промышленности	Минимальная доля государственных инвестиций, %	Максимальная доля государственных инвестиций, %
Электроэнергетика	2,2	3,6
Черная металлургия	6,1	8,3
Цветная металлургия	6,7	8,1
Химическая и нефтехимическая	5,7	7,5
Машиностроение	7,6	8,9
Промышленность стройматериалов	6,4	7,3
Пищевая	4,6	6,5

* в оставшиеся отрасли размещение государственных инвестиций нецелесообразно

Учитывая долю государственного сектора в инвестировании воспроизводства основного капитала, возможно распределение государственных инвестиционных потоков в соответствии с критерием максимизации нормы прибыли на вложенный капитал и создание льготных условий хозяйствования в таких отраслях как нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая промышленность, лесная, угольная и легкая. Приоритетными объектами государственных инвестиций в регионе должны стать черная металлургия, машиностроение и металлообработка, промышленность строительных материалов и пищевая промышленность. Оставшиеся ресурсы и полученная в результате приоритетных проектов прибыль используются для поддержки дотационных отраслей, способствующих решению социальных задач развития региона. Опираясь на эти приоритеты, региону удастся преодолеть сложившиеся диспропорции в структуре инвестиций, обновить основной капитал и выйти на 15 % темпы экономического роста.

6. Разработка алгоритма определения приоритетов развития инфраструктурного обеспечения инвестирования воспроизводства основного капитала.

В современной экономике управление воспроизводством основного капитала невозможно без рассмотрения инновационной составляющей, поскольку именно переход на инновационный тип развития определяется повышением требований к конкурентоспособности выпускаемой продукции, достижение которой невозможно без технического перевооружения основных производственных фондов. Поэтому, рассматривая инфраструктурное обеспечение инвестирования в основной капитал, возникает необходимость комплексного включения действующих институтов в единую систему инфраструктурного обеспечения социально-экономического развития экономики. Основой такого интегрированного комплекса в настоящий момент выступает технопарк, призванный обеспечить взаимодействие и координацию всех элементов инфраструктуры.

При этом следует отметить, что далеко не всегда наращивание количественной составляющей в инфраструктурном обеспечении приводит к позитивному изменению экономического положения той или иной системы, а при определенных условиях она может даже вызвать негативный результат. Чтобы этого не случилось, необходимо корректно подходить к формированию инфраструктуры и обеспечению условий ее эффективного функционирования, а также учитывать степень соответствия потребности экономической системы в новом институте существующим возможностям ее удовлетворения.

В современных условиях отечественной экономики эффективность функционирования инфраструктурного обеспечения, по нашему мнению, должна оцениваться по следующим критериям.

Во-первых, результативность, т.е. обеспечение в результате инвестирования обновления основного капитала темпов экономического роста, способствующих достижению поставленных целей.

Во-вторых, экономичность, т.е. способность получать необходимые темпы экономического роста при «приемлемом» уровне затрат.

В-третьих, время, т.е. способность получать необходимые результаты за определенный промежуток времени.

Фактические значения критериев эффективности инфраструктурного обеспечения инвестирования обновления основного капитала могут быть определены на основе выявленных зависимостей между структурными элементами накопления и обновления основного капитала в социально-экономических системах. Только единство трех вышеобозначенных компонент позволяет охарактеризовать эффективность функционирования инфраструктурного обеспечения как на отдельных стадиях инвестиционных процессов, реализуемых в рамках конкретной социально-экономической системы, так и в целом в экономике.

В соответствии с этим предлагается алгоритм определения приоритетов развития инфраструктурного обеспечения инвестирования обновления основного капитала в социально-экономических системах (рис. 5).

Апробация алгоритма позволила установить, что приоритетным направлением развития инфраструктуры на современном этапе является создание управляющей компании (или центра), основной задачей которой должно стать формирование системных связей между уже созданными элементами инфраструктуры. Создание дополнительных институтов, центров и парков и т.п. в настоящий момент представляется необоснованным в виду высокого уровня изношенности материальной базы производственного сектора экономики.

Учитывая особенности развития реального сектора экономики, представляется целесообразным взаимодействие входящих в него отраслей реализовать на основе интеграционных механизмов, позволяющих реанимировать и построить новые кооперационные связи и обеспечить эффективное позиционирование отраслей как на внутреннем, так и на мировом рынке. С этих позиций наиболее эффективным представляется стратегия развития рыночной интеграции, предполагающая развитие долгосрочных договорных отношений, обеспечивающих тесные взаимосвязи между предприятиями различных отраслей промышленности на основе веерной организации инновационно-инвестиционных процессов.



Рис. 5. Алгоритм определения приоритетов развития инфраструктуры инвестирования обновления основного капитала в социально-экономических системах

Реализация этих задач, как отмечается в диссертации, будет способствовать активизации трансфера технологий в процессе взаимодействия отраслей производственного сектора экономики с общей целевой установкой на обновление основного капитала. Это приведет к повышению уровня конкурентоспособности, обеспечению устойчивых темпов экономического роста и инновационной направленности их развития (рис. 6).

Прямой трансфер технологии

Непрямой трансфер технологии

Рис. 6. Схема эффективного взаимодействия отраслей в производственном секторе экономики

Предложенная стратегия взаимодействия отраслей производственного сектора экономики позволяет мобилизовать внутренние резервы, обеспечить дополнительный приток ресурсов за счет изменения направления и структуры движения капитала, сбалансировать уровень развития и скоординировать управление развитием реального сектора экономики за счет комплексной реализации механизмов интеграции и трансфера технологий.

Таким образом, в долгосрочной перспективе производственный сектор экономики получит не только стабильные, устойчиво растущие темпы прибыли, но и обеспечит завоевание значительной доли мирового рынка, что будет способствовать приросту экономического потенциала и укреплению имиджа не только этих отраслей, но и России в целом.



ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ

Проведенное исследование позволяет сделать вывод о том, что теоретические и методологические проблемы эффективного управления инвестированием воспроизводства основного капитала в современных условиях функционирования экономики имеют важное народно-хозяйственное значение, решение которых является весьма актуальным. Эффективное управление является объективной предпосылкой максимизации экономического роста и стабильного, равномерного развития социально-экономических систем.

На основе решения поставленных в диссертационном исследовании задач сформулированы следующие основные научные выводы и практические рекомендации.

В качестве одного из положений методологии исследования, логически дополняющего и расширяющего возможности используемого научного инструментария, в работе использован системный подход, с одной стороны, позволяющий обеспечить целостность описания инвестиционного процесса как объекта управления, а с другой - устраняющий возможные несоответствие между объектом, предметом и методами исследования.

Анализ различных подходов к исследованию инвестиционных процессов, направленных на воспроизводство основного капитала позволил обосновать взаимосвязь между органической и производственной структурой капитала.

Доказано, что основным критерием эффективного использования инвестиций является прирост капитала, определяющий в масштабе экономики уровень экономического роста. Опираясь на системный и процессный подходы, предложена модель эффективного управления, основанная на концепции управления инвестированием воспроизводства основного капитала

Разработаны концептуальные положения управления инвестированием воспроизводства основного капитала, основанные на системном и процессном подходе, с учетом приоритетного влияния органов власти на протекание инвестиционного процесса. Учитывая структуру и особенности развития инвестиционного процесса в пространстве и времени, уточнена спиралеобразная модель развития инвестиционного процесса, позволяющая осуществить последовательное изучение характера взаимодействий элементов инвестиционного процесса. Сформированы основные требования к реализации разработанной концепции, позволяющие достичь максимальной эффективности управления инвестированием воспроизводства основного капитала.

Исследование капитальных вложений по структуре источников привлечения капитала показало, что развитие воспроизводственных процессов в промышленном секторе экономики осуществляется преимущественно за счет заемного капитала и путем реконструкции и расширения сложившейся производственной базы при незначительном сокращении доли вложений в активную часть основных фондов - машины, оборудование, инструмент, инвентарь. Оценка эффективности использования инвестиций в основной капитал в отечественной экономике показывает, что она крайне низка.

В ходе исследования прироста накоплений основного и переменного капитала и производительности труда выявлены циклические колебания, определяющие инерционность экономических систем, которая зависит от устойчивости системы в период повышательной волны. Цикличность инвестиционного процесса во многом определяет динамику инвестиций в воспроизводство основного капитала. В период оживления и подъема активизируется приток капитальных вложений, а фаза упадка сопровождается замедлением инвестиционных процессов. При этом в периоды кризиса и депрессии подобные процессы осуществляются вынужденно. Определены особенности инвестирования обновления основного капитала в различных социально-экономических системах.

Предложена модель накопления основного капитала в социально-экономических системах, позволяющая моделировать различные сценарии в зависимости от структуры и величины функционирующего капитала и органического строения капитала. При этом на основе модели можно оценивать их влияние на изменения макроэкономических показателей экономических систем, включая уровни предприятия, региона и страны.

Опираясь на полученные результаты, обосновано, что для активизации кругооборота капитала и ускорения процессов его воспроизводства целесообразно инвестировать средства не только в основные фонды социально-экономических систем, выступающие носителем основного капитала, но и в человеческий капитал, определяющий, с одной стороны, стоимостные возможности воспроизводства основного капитала, а, с другой, обеспечивающие ускорение кругооборота капитала за счет активизации инновационной составляющей в инвестиционных процессах.

На основе разработанной модели зависимости темпов экономического роста от воспроизводственной структуры капитала определены оптимальные варианты инвестирования в обновление основного капитала в промышленном секторе экономики.

Обобщая накопленный отечественный и зарубежный опыт с учетом результатов анализа особенностей инвестирования воспроизводства основного капитала на современном этапе развития российской экономики, предложена синтезированная модель развития социально-экономических систем, ограничивающая долю государственного участия в развитии инвестиционных процессов в экономике. Установлены минимально и максимально допустимые пределы государственного участия в инвестиционных процессах. Эти пределы могут быть использованы при формировании инвестиционной политики государства.

Представляется целесообразным при выборе приоритетов развития экономики руководствоваться оценками цикличности развития инвестиционных процессов, нормы прибыли на вложенный капитал и средневзвешенной стоимости капитала.

Предложена модель функционирования инфраструктурного обеспечения инвестиционной деятельности. Существенными преимуществами предлагаемой модели функционирования инфраструктуры как устойчивой трехкомпонентной системы являются, во-первых, гибкий подход к формированию системообразующих связей и активизации информационных потоков, во-вторых, то, что основой развития производственной сферы является не сама технология, а комплексный технологический пакет. Это дополнительные элементы, такие, как инжиниринговые услуги, предполагающие техническое содействие внедрению разработки и эксплуатации оборудования, помощь промышленным фирмам в снижении их расходов на техническое обслуживание и ремонт нового оборудования и т.п.



ПО ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ СЛЕДУЮЩИЕ РАБОТЫ

Монографии:

1. Казакова, О. Б. Управление инвестиционными потоками в условиях структурных преобразований в экономике / О. Б. Казакова. - М.: Издательство «Палеотип», 2009. - 10,0 п.л.

2. Казакова, О. Б. Эффективное управление инвестированием обновления основного капитала / О. Б. Казакова. - М.: Издательство «Палеотип», 2008. - 17,75 п.л.

3. Казакова, О. Б. Формирование модели инновационного развития экономики / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова [и др.]. - М.: Издательство «Палеотип», 2008. - 10,5 п.л. (авт. 5,0 п.л.)

4. Казакова, О. Б. Управление региональным развитием в инновационной экономике / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова [и др.]. - М.: Издательство «Палеотип», 2008. - 10,75 п.л. (авт. 5,0 п.л.)

5. Казакова, О. Б. Формирование инвестиционной стратегии развития российских регионов / М. А. Аюпов, Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова. - М.: Издательство «Палеотип», 2007. - 6,25 п.л. (авт. 3,0 п.л.)

6. Казакова, О. Б. Состояние и возможности инновационного развития российских предприятий / О. Б. Казакова. - Уфа: Гилем, 2007. - 10,0 п.л.

7. Казакова, О. Б. Управление воспроизводством капитальных вложений в промышленности / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова, И. Р. Мухаметьянов. - М.: Издательство «Палеотип», 2006. - 5,25 п.л. (авт. 3,0 п.л.)

8. Казакова, О. Б. Проектирование инновационного бизнеса / Л. С. Валинурова, Е. В. Евтушенко, О. Б. Казакова. - М.: Издательство «Палеотип», 2006. - 5,25 п.л. (авт. 3,0 п.л.)

9. Казакова, О. Б. Инновационный вектор развития отраслей и регионов российской экономики / М. А. Аюпов, Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова. - М.: Издательство «Палеотип», 2006. - 4,75 п.л. (авт. 2,0 п.л.)

10. Казакова, О. Б. Модель эффективного инвестирования обновления основного капитала / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова, Н. И. Сигаков. - М.: Издательство «Палеотип», 2006. - 13,25 п.л. (авт. 8,0 п.л.)

Учебники и учебные пособия:

11. Казакова, О. Б. Инвестирование : учебник / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова. - М.: КНОРУС, 2009 - 20,0 п.л.

12. Казакова, О. Б. Инновационные механизмы развития предприятия : учебное пособие / Л. С. Валинурова, Е. В. Евтушенко, О. Б. Казакова [и др.]. - Уфа: РИО БАГСУ, 2008. - 5,0 п.л.

...