Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Основные понятия и методика анализа банкротства

1.1 Экономическая сущность банкротства

1.2 Виды, стадии и процедуры банкротства

1.3 Факторы, влияющие на возникновение банкротства

1.4 Финансовое состояние и его оценка

1.5 Методики оценки финансового состояния и прогнозирование вероятности банкротства

2. Оценка вероятности банкротства организации на примере ФГУП «Почта России»

2.1 Характеристика ФГУП «Почта России»

2.2 Практические аспекты оценки вероятности банкротства ФГУП «Почта России»

3. Пути улучшения деятельности организации

3.1 Мероприятия по финансовому оздоровлению организации

3.2 Риски организации и методы улучшения хозяйственной деятельности ФГУП «Почта России»

Заключение

Список использованных источников

Приложение А

Приложения Б

Приложение В



Введение

В данной работе рассматриваются основные понятия и методики банкротства. А также проводится оценка вероятности банкротства на примере ФГУП «Почта России».

ФГУП «Почта России» -- российская государственная компания, оператор российской государственной почтовой сети. Член Всемирного почтового союза. Полное название -- Федеральное государственное унитарное предприятие «Почта России». ФГУП «Почта России», является одним из крупнейших компаний в Российской Федерации, которое охватывает 99% территории.

Целью работы является исследование теоретических и практических вопросов оценки вероятности банкротства, анализ финансовой - хозяйственной деятельности предприятия ФГУП «Почта России».

Задачи данной работы:

ѕ Рассмотрение теоретических аспектов банкротства;

ѕ Рассмотрение методик оценки финансового состояния и прогнозирования банкротства;

ѕ Характеристика ФГУП «Почта России»;

ѕ Изучение практических аспектов оценки вероятности банкротства предприятия;

ѕ Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия.

Вопрос оценки вероятности банкротства в современном обществе возникает повсеместно. Предприятия в борьбе за потребителя, кредиторов или инвесторов вынуждены постоянно улучшать производственные процессы и корректировать свою деятельность. Для того чтобы вовремя принять необходимые меры и устранить недостатки своей деятельности, необходимо представлять реальное положение дел, на производстве и для этого проводится сбор информации, с целью проведения анализа, включая финансовый, который и характеризует состояние предприятия, его «запас прочности» и «живучесть». Предприятие должно суметь выявить свою финансовую несостоятельность, как можно раньше.

Правильно проведенный анализ позволит оценить вероятность банкротства организации, выявить скрытые резервы, мощности, которыми предприятие может воспользоваться в конкурентной борьбе и выйти из нее победителем, заняв лидирующее место на рынке.

Положительный результат проведенного анализа будет хорошим подспорьем не только в планировании, оперативном или стратегическом, но и в беседе с потенциальными инвесторами и кредиторами, предоставив которым фактические данные о реальном, финансовом положении дел, становится проще склонить их в сторону сотрудничества, тем самым поспособствовать капитализации. Приток инвестиций в рыночных условиях жизненно важен, ведь именно они способствуют бурному развитию и реализации незадействованного и скрытого потенциала.

Анализ, является частью производственного процесса, любой хозяйственной деятельности и правильное его проведение является гарантом выживания организации.

Существует множество методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход и большинство методик ориентированы на зарубежные страны. В данной работе рассматриваются наиболее популярные методики подходящие к российскому рынку.



1. Основные понятия и методика анализа банкротства

1.1 Экономическая сущность банкротства

экономический банкротство финансовый оценка

Каждое предприятие, по мере своей деятельности, осуществляет коммерческую деятельность, вступает в денежные отношения с налоговыми органами, банками, поставщиками, потребителями и т.д. В процессе этих отношений у предприятия возникают обязательства, которые могут привести к тому что, предприятие станет должником и будет обязано в некоторый срок совершить в пользу другого лица определенные действия такие как, произвести платеж, поставить товар, исполнить услуги и т.д. Если же предприятие из режима своевременного исполнения обязательств переходит в кризисную зону ненадежного исполнения, исполнения со сбоями и срывами, вплоть до безнадежного состояния, то оно становится как партнер неплатежеспособным, или несостоятельным, наносящим ущерб кредиторам[5].

В конечном счете, неплатежеспособное предприятие ставит своих кредиторов (и государство в том числе) перед выбором:

ѕ Дать предприятию контролируемый шанс на преодоление внутреннего финансового кризиса, на финансовое оздоровление, что может быть реализовано в рамках некоторого ограниченного во времени соглашения;

ѕ Выставить требования о ликвидации данного предприятия и продажи его имущества, чтобы за счет этого удовлетворить полностью или хотя бы частично требования кредиторов;

ѕ Поставить вопрос о диалоге должника и кредиторов и объявить добровольную ликвидацию.

Цивилизованная процедура ликвидации должника, продажи его имущества и расчета с кредиторами называется банкротством. Банкротство есть юридический факт, наступающий после признания данного факта арбитражным судом или после официального объявления должником о банкротстве при его добровольной ликвидации. До этого можно говорить лишь о неплатежеспособности, несостоятельности, предбанкротном состоянии или при кризисном состоянии[2].

Институт банкротства является важнейшим элементом механизма рыночной экономики. Его значение состоит в добровольной или принудительной ликвидации несостоятельных юридических лиц, когда проведение мер по предупреждению банкротства, осуществление досудебной санации, либо наблюдение, либо внешнее управление не обеспечивает необходимого уровня платежеспособности предприятия (организации).

Законодательство о банкротстве состоит из множества законов и различного рода подзаконных актов. Основным из них является Федеральный закон от 26.10.2002 № 127[17].

Положения Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. № 6-ФЗ) распространяются на все юридические лица, являющиеся коммерческими организациями (за исключением казенных предприятий, учреждений, политических партий и религиозных организаций), на некоммерческие организации, действующие в форме потребительских кооперативов, благотворительных и иных фондов, граждан, в том числе зарегистрированных в качестве индивидуальных предпринимателей. Все вышеназванные хозяйствующие субъекты, признанные должником, могут быть объявлены арбитражным судом банкротом. Должником считается гражданин, в т.ч. индивидуальный предприниматель или юридическое лицо, неспособное удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в установленные законом сроки. Под денежным обязательством понимается обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовому договору и по иным основаниям, предусмотренным ГК РФ[11].

Под несостоятельностью (банкротством) понимается, признанная арбитражным судом, неспособность должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате налогов, сборов и иных обязательных платежей в бюджет соответствующего уровня (федеральный, бюджеты РФ, местный бюджет) и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, определенных федеральным законодательством, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника[14].

С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины. К основным из этих причин относятся:

Серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем «чистая отрицательная стоимость» (или «чистая стоимость дефицита»), который определяется по формуле:

ЧОС = ЗК - А, (1.1)

где ЧОС - сумма чистой отрицательной стоимости предприятия;

ЗК - сумма заемного капитала, используемого предприятием (его финансовых обязательств);

А - сумма активов предприятия (не включающая отражаемую в их составе по балансу сумму убытка прошлых лет и отчетного периода).

Существенная несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода объемов его денежных потоков. Реализация этого катастрофического риска характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции;

Продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Реализация этого катастрофического риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер[1].

Характер рассмотренных причин показывает, что финансовая несостоятельность предприятия, определяющая юридический факт его банкротства, во многом является следствием неэффективного финансового менеджмента.

В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, недостаточной квалификации менеджеров и их приверженности к агрессивным формам осуществления финансовой деятельности институт банкротства получает все большее распространение[16]. Оно является предметом обширного государственного регулирования в силу отрицательных последствий деятельности финансово несостоятельных предприятий для развития экономики страны в целом. Эти отрицательные последствия характеризуются следующими моментами:

ѕ Финансово несостоятельное предприятие генерирует серьезные финансовые риски для успешно работающих предприятий - его партнеров, нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это снижает общий потенциал экономического развития страны;

ѕ Финансово несостоятельное предприятие осложняет формирование доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию предусмотренных государственных программ экономического и социального развития;

ѕ Неэффективно используя предоставленные ему кредитные ресурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное предприятие влияет на снижение общей нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;

ѕ Вынужденно сокращая объемы своей хозяйственной деятельности в связи с финансовыми трудностями, такие предприятия генерируют сокращение численности рабочих мест и количества, занятых в общественном производстве, усиливая тем самым социальную напряженность в стране[3].

C учетом изложенного механизм банкротства предприятия следует рассматривать как действенную форму перераспределения общественного капитала с целью более эффективного его использования.

1.2 Виды, стадии и процедуры банкротства

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

ѕ Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически;

ѕ Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству;

ѕ Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке;

ѕ Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке[27].

По глубине банкротства различают следующие стадии:

ѕ 1 стадия - это допустимое банкротство - характеризует зарождение негативного состояния, возникает на этапе жизненного цикла «реорганизация», когда появляется угроза потери прибыли от предпринимательской деятельности;

ѕ 2 стадия - критическое банкротство - определяет усиление негативных тенденций на этапе «спад», когда затраты на осуществление деятельности приходится возмещать за счет средств кредиторов;

3 стадия - катастрофическое банкротство - возникает на этапах «банкротство» и «ликвидация» жизненного цикла предприятия, сопровождается его закрытием или принудительной ликвидации, следствием которых является распродажа имущества для погашения требований кредиторов. В этом случае должник теряет право самостоятельно управлять и распоряжаться своим имуществом это право переходит к ликвидаторам - лицам, назначенным для управления имуществом должника и принудительной его ликвидации.

Круг лиц, которые могут быть признаны несостоятельными, определен в ГК РФ и включает:

ѕ Индивидуальных предпринимателей, которые не в состоянии удовлетворить связанные с осуществлением их предпринимательской деятельности требования кредиторов (ст.25 ГК РФ);

ѕ Юридических лиц, являющихся коммерческими организациями, за исключением казенных предприятий;

ѕ Юридических лиц, являющихся некоммерческими организациями, действующих в формате потребительских кооперативов либо благотворительных или иных фондов (ст. 65 ГК РФ).

На каждой стадии развития негативной тенденции состояние предприятия имеет свои отличительные признаки:

ѕ на 1 стадии: задержки с предоставлением отчетности, снижение ее качества; изменение в структуре баланса: резкое уменьшение денег на счетах; увеличение дебиторской и кредитной задолженности, их старение и разбалансирование; снижение объемов продаж; необоснованная смена поставщиков; изменение в структуре управления; всевозможные реорганизации предприятия (открытие и закрытие представительств, филиалов, дочерних обществ и т. п.); скрытое снижение цены предприятия, падение курса его акций; снижение доходов (прибыли) от основной деятельности;

ѕ на 2 стадии: трудности с наличностью; уменьшение поступления денежных средств от хозяйственных операций; конфликты в высшем руководстве; нарушение сроков выплаты заработной платы; рост текучести кадров; ухудшение социально-психологического климата в трудовом коллективе; установление нереальных цен на продукцию; внеочередные проверки финансово - контролирующих органов; затруднение в получении коммерческих кредитов; возникновение убытков;

ѕ на 3 стадии: неудовлетворительная структура баланса; скопление на складе готовой продукции, которая заведомо не реализуется; падение объема производства; низкая заработная плата; сокращенный рабочий день (неделя); возрастание убытков; недостаток оборотных средств; неспособность погасить срочные обязательства[13].

Условия и порядок признания предприятия банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятельности (банкротстве) предприятия производится арбитражным судом. Федеральный закон от 26.10.2002 N127-ФЗ года устанавливает пять процедур банкротства, которые могут быть применены к должнику:

ѕ Наблюдение;

ѕ Финансовое оздоровление;

ѕ Внешнее управление;

ѕ Конкурсное производство;

ѕ Мировое соглашение.

Каждая из процедур банкротства имеет свои специфические цели и задачи, а также способы их достижения. Рассмотрим краткую характеристику каждой из названных процедур.

Наблюдение устанавливает в отношении должника ряд дополнительных обязанностей и ограничений. В ходе наблюдения полномочия руководителя организации-должника, иных органов управления должника осуществляются с учетом ограничений, установленных в (ст. 64 закона № 127-ФЗ). Так, органы управления должника могут совершать только с письменного согласия временного управляющего сделки (несколько взаимосвязанных между собой сделок):

ѕ если они связаны с приобретением или отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого составляет 5% балансовой стоимости активов должника на дату введения наблюдения;

ѕ если они связаны с получением и выдачей займов, выдачей поручительств и гарантий, уступкой прав требования, переводом долга, учреждением доверительного управления имуществом должника[32].

Кроме того, органы управления должника не вправе принимать управленческие решения, перечисленные в (п. 3 ст. 64 Закона № 127-ФЗ).

Перечень таких решений является закрытым и включает решения:

ѕ о реорганизации (слиянии, присоединении, разделении, выделении, преобразовании) и ликвидации должника;

ѕ о создании юридических лиц или об участии должника в иных юридических лицах;

ѕ о создании филиалов и представительств;

ѕ о выплате дивидендов или распределении прибыли должника между его учредителями;

ѕ о размещении должником облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг, за исключением акций;

ѕ о выходе из состава учредителей (участников) должника, приобретении у акционеров ранее выпушенных акций;

ѕ об участии в ассоциациях, союзах, холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах и иных объединениях юридических лиц;

ѕ о заключении договоров простого товарищества[8].

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Финансовое оздоровление вводится определением арбитражного суда на основании решения собрания кредиторов на срок не более 2-х лет.

Инициаторами введения в отношении должника процедуры финансового оздоровления могут быть несколько категорий лиц. Во-первых, сам должник на основании решения своих учредителей (участников) органа уполномоченного собственником имущества должника, если должником является государственное унитарное предприятие, основанное на праве хозяйственного ведения. Во-вторых, третьи лица, например, контрагенты должника (п.1 ст. 78 Закона № 127-ФЗ). Согласно ст. 76 Закона № 127-ФЗ ходатайство о введение финансового оздоровления адресуется первому собранию кредиторов. Кроме того, при таком ходатайстве должен прилагаться ряд документов. К таким документам относятся: план финансового оздоровления, график погашения задолженности, протокол общего собрания учредителей (участников) должника или решение органа, уполномоченного собственником имущества должника унитарного предприятия. Аналогичные требования установлены и в отношении ходатайства третьего лица о введении финансового оздоровления.

В период финансового оздоровления органы управления должника осуществляют свои полномочия с ограничениями. Так в соответствии с п. 3 ст. 82 Закона № 127-ФЗ должник не в праве без согласия собрания кредиторов совершать сделки, в совершении которых у него имеется заинтересованность или которые:

ѕ связаны с приобретением или отчуждением имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более 5% балансовой стоимости активов должника на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки;

ѕ влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий, а также учреждение доверительного управления имуществом должника.

Не позднее, чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан представить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления, к которому прилагаются следующие документы:

ѕ Отчет о финансовых результатах должника;

ѕ Документы, подтверждающие погашение требований кредиторов[9].

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности.

Инициатором введения внешнего управления выступает собрание кредиторов. Так на основании принятого им решения арбитражный суд вводит данную процедуру, а также утверждает внешнего управляющего на основании вынесенного судом определения. Согласно Закону № 127-ФЗ меры по восстановлению платежеспособности должника включают:

ѕ увеличение уставного капитала должника за счет взносов участников и третьих лиц;

ѕ размещение дополнительных обыкновенных акций должника;

ѕ замещение активов должника.

Предельный срок внешнего управления не может превышать полутора лет, за исключением следующих случаев когда:

ѕ Собранием кредиторов приятно решение об утверждении или изменении плана внешнего управления, срок которого не превышает максимальный срок внешнего управления;

ѕ Собранием кредиторов по результатам подведенных итогов внешнего управления принято решение об обращении в арбитражный суд с ходатайством о продлении внешнего управления на срок, не превышающий максимальный срок внешнего управления.

В этих случаях срок внешнего управления может быть продлен еще на 6 месяцев[7].

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Эта процедура проводится уже после принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом. Срок проведения конкурсного производства составляет один год, но может быть продлен на 6 месяцев по ходатайству лица участвующего в деле[10].

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Мировое соглашение является особой процедурой банкротства. Должник, его конкурсные кредиторы и уполномоченные органы в праве заключить мировое соглашение на любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве, будь то стадия наблюдения, оздоровления, внешнего управления или конкурсного производства.

Мировое соглашение может быть утверждено арбитражным судом только после погашения задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди. Неисполнение обязанностей по погашению задолженности по требованиям кредиторов первой и второй очереди является безусловным основанием для отказа в утверждении мирового соглашения. Кроме того, согласно (п.2 ст. 160 Закона № 127-ФЗ) дополнительными основаниями для отказа арбитражным судом в утверждении мирового оглашения являются:

ѕ нарушение установленного законом порядка заключения мирового соглашения;

ѕ Несоблюдение формы мирового соглашения;

ѕ Нарушение прав третьих лиц;

ѕ Противоречие условий мирового соглашения Закону № 127-ФЗ, другим федеральным законам и нормативно-правовым актам;

ѕ Наличие иных предусмотренных гражданским законодательством оснований ничтожности сделок.

Отказ в утверждении мирового соглашения оформляется в форме определения арбитражного суда, которое может быть обжаловано. Вынесенное арбитражным судом определение об отказе в утверждении мирового соглашения не препятствует заинтересованным лицам заключить новое мировое соглашение представить его на рассмотрение арбитражного суда[20].

Таким образом, институт банкротства является важнейшим элементом механизма рыночной экономики. Институт банкротства выступает в роли инструмента «излечения» экономических отношений путем своевременного выведения из них «больных» субъектов, является способом взыскания с контрагента долга, а также предоставляет самому должнику возможность восстановить утраченную платежеспособность и вновь вступить в оборот[22].

Из сказанного следует, что банкротство - хотя и болезненный, но законный процесс, а значит, подлежит управлению. Состояние неплатежеспособности предприятий неравномерно по внешним признакам, согласно чему управление им сложно и не универсально. Оно осуществляется как на макроуровне - посредством создания системы мониторинга, так и на микроуровне хозяйствующей деятельности - в результате антикризисного управления.

1.3 Факторы, влияющие на возникновение банкротства

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактором (только арбитражный суд может признать факт банкротства предприятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины.

Предпосылки банкротства многообразны - это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего , так и внутреннего характера. Их классификация приведена в таблице 1.1 и 1.2.

Таблица 1.1 - Внутренние факторы, влияющие на возникновение банкротства

Группа	Факторы
1 Материально-технические	ѕ Ремонт действующего оборудования; ѕ Механизация и автоматизация производства; ѕ Строительство, реконструкция; ѕ Создание и внедрение принципиально новых технологий, обеспечивающих сокращение затрат, экономию ресурсов, повышение качества; ѕ Углубление специализации машин; ѕ Экономия материальных ресурсов; ѕ Освоение альтернативных источников энергии.
2 Организационные	ѕ Организация транспортных связей; ѕ Организация материально-технического снабжения и сбыта продукции; ѕ Организация энергоснабжения, ремонтного обслуживания; ѕ Организация системы контроля за качеством; ѕ Рациональное разделение и кооперация труда;
	ѕ Организация и обслуживание рабочих мест; ѕ Улучшение санитарно-гигиенических условий; ѕ Внедрение переводных методов труда; ѕ Организация рациональных режимов труда и отдыха; ѕ Укрепление трудовой и производственной дисциплины; ѕ Развитие коллективных форм труда; ѕ Совершенствование системы стимулирования труда.
3 Социально-экономические	ѕ Материальная и моральная заинтересованность; ѕ Уровень квалификации работников; ѕ Уровень культуры труда; ѕ Отношение к труду.

Таблица 1.2 - Внешние факторы, влияющие на возникновение банкротства

Группа	Факторы
1 Экономические	ѕ Кризисное состояние экономики страны; ѕ Общий спад производства; ѕ Покупательская способность населения; ѕ Инфляция; ѕ Нестабильность финансовой системы; ѕ Рост цен на ресурсы; ѕ Изменение конъюнктуры рынка; ѕ Неплатежеспособность и банкротство
2 Политические	ѕ Политическая нестабильности общества; ѕ Внешнеэкономическая политика государства; ѕ Разрыв экономических связей; ѕ Потеря рынков сбыта; ѕ Изменения условий импорта и экспорта; ѕ Несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности.
3 Демографические	ѕ Численность; ѕ Состав народонаселения; ѕ Уровень благосостояния населения; ѕ Культурный уклад общества.
4 Социальные	ѕ Изменение политической обстановки внутри страны и за рубежом; ѕ Международная конкуренция; ѕ Уровень культуры предпринимателей и потребителей; ѕ Организация досуга населения; ѕ Нравственные притязания и религиозные нормы, определяющие образ жизни; ѕ Демографическая ситуация.

В нашей стране доминирует влияние следующих факторов.

Из внешних факторов выделяются, такие как бедность населения, обусловленная его низкую покупательную способность. Недостаточная материально-техническая и финансовая ресурсная база предприятий, по причине возрождения предпринимательства на пустом месте. Несовершенство законодательной базы из-за отсутствия собственного опыта в этой области в существующих условиях. Несовершенство методического обеспечения проведения мониторинга и антикризисного управления предприятий из-за несовершенства действующей системы учета и отчетности. Убыточность производства продукции с длительным производственным циклом, включая наукоемкую, по причине инфляции.

Из внутренних факторов выдяляются следующие факторы. Слабое материально-техническое обеспечение с высоким уровнем морального и физического износа основных фондов, доставшихся населению от социалистического хозяйства. Отсутствие средств на обновление основных фондов. Ограничение доступа к высоким технологиям. Низкий культурно-технический уровень участников предпринимательства.

Процесс банкротства начинается с подачи заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом. Заявление может быть подано кредитором, самим должником или уполномоченным органом. В заявлении необходимо указать сумму требований кредиторов по денежным обязательствам, размер задолженности по обязательным платежам, обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме, сведения об имеющимся у должника имуществе, в том числе о денежных средствах, дебиторской задолженности и другие сведения, предусмотренные законодательством.

Для возбуждения дела о банкротстве необходимо, чтобы должник - юридическое лицо либо гражданин предприниматель, обладал признаками банкротства. Для гражданина такими признаками является неудовлетворение указанных требований в течение трех месяцев со дня, когда он должен был их удовлетворить, при этом сумма его обязательств должна превышать стоимость принадлежащего ему имущества. Для юридических лиц таким признаком является только неудовлетворение своих обязательств в течении трех месяцев.

1.4 Финансовое состояние и его оценка

Финансовое состояние предприятия - это движение денежных потоков, обслуживающих производство и реализацию его продукции.

Между развитием производства и состоянием финансов существует и прямая, и обратная зависимость.

Финансовое состояние хозяйствующей единицы находится в прямой зависимости от объемных и динамических показателей движения производства. Рост объема производства улучшает финансовое состояние предприятия, а его сокращение, напротив, ухудшает. Но и финансовое состояние в свою очередь влияет на производство: замедляет его, если ухудшается, и ускоряет, если увеличивается.

Чем выше темпы роста производства на предприятии, тем выше выручка от реализации продукции, а следовательно, и прибыль.

Прибыль - это разница между выручкой от реализации и текущими затратами.

Рентабельность - это отношение прибыли к текущим затратам.

Прибыль и рентабельность - два взаимодополняющих показателя, которые комплексно оценивают финансовое состояние предприятия.

Другие индикаторы финансового состояния предприятия - показатели имущества, оборотных средств, платежей, расчетов.

Финансовые трудности предприятия возникают в связи с отсутствием средств, недоступностью кредитов, сокращением сроков их предоставления.

Выручка от реализации продукции формирует прибыль, которая является основным показателем финансового состояния предприятия. Прибыль - финансовый критерий эффективности функционирования отдельных предприятий. Если предприятие убыточно, т. е. выручка от реализации продукции не покрывает текущих затрат, то отсутствие в ее хозяйственной деятельности такого показателя, как прибыль, означает, что финансовое состояние предприятия плохое и требует конструктивных изменений[6].

Прибыль - не универсальный показатель финансового состояния хозяйствующей единицы. Для более комплексной оценки финансового состояния предприятия применяется показатель доли прибыли в текущих затратах, т. е. рентабельность. Прибыль и рентабельность в комплексе дают достаточную картину финансового состояния предприятия. Другие дополняющие показатели: оценка имущества, оборотных средств, платежей расчетов.

Финансовые трудности предприятий возникают не только в связи с отсутствием средств на стадии расчетов, но и из-за трудностей сбыта, ведущих к затовариванию (не ликвидность реализуемой продукции) и омертвлению крупных сумм оборотных средств.

Состояние платежей и расчетов в реальном секторе экономики характеризуется такими показателями, как общая задолженность предприятий, кредиторская задолженность, дебиторская задолженность, их соотношение, просроченная задолженность предприятий по банковским кредитам; неплатежи в бюджет; взаимные неплатежи предприятий[9].

Анализ финансового состояния предприятия.

Смысл финансового анализа - в оценке и прогнозировании финансового состояния предприятия по данным бухгалтерского учета и отчетности.

Основные задачи финансового анализа:

ѕ Оценка финансового состояния предприятия;

ѕ Определение влияния факторов на выявленные отклонения по показателям;

ѕ Прогнозирование финансового состояния предприятия;

ѕ Обоснование и подготовка управленческих решений по улучшению финансового состояния предприятия.

Различают внутренний и внешний финансовый анализ.

Внутренний финансовый анализ осуществляется работниками предприятия. Внешний финансовый анализ (аудит) определяется интересами сторонних пользователей и проводится по публикуемым данным финансовой отчетности.

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде[13].

Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испытывать трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. Положительным фактором, для финансовой устойчивости, является наличие источников формирования запасов, а отрицательным - величина запасов, то есть основными способами выхода из неустойчивого и кризисного состояний будут пополнение источников формирования запасов, увеличение доли собственных средств, оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов. Важнейшим этапом анализа финансовой устойчивости является определение наличия и динамики собственных оборотных средств и их сохранности.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия в условиях рынка требуется стабильное получение выручки в достаточных размерах, чтобы расплатиться с текущими долгами, то есть в основе финансовой устойчивости предприятия лежит его платежеспособность. Однако она не является достаточным условием для его устойчивого функционирования в долгосрочной перспективе. Для успешного развития предприятия необходимо, чтобы после выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство.

Оценка финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к погашению долговых обязательств и саморазвитию на фиксированный момент времени.

Таким образом, финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов).

Устойчивое финансовое состояние является необходимым условием эффективной деятельности фирмы. Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, и в первую очередь -- от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Анализ финансового состояния фирмы включает блоки представленные на рисунке 1.1.



Рисунок 1.1 - Основные блоки анализа финансового состояния предприятия

Для оценки финансовой устойчивости фирмы необходимо определить, имеет ли она необходимые средства для погашения обязательств; как быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги; насколько эффективно используются имущество, активы, собственный и заемный капитал и т.п. Следовательно, основной целью анализа финансового состояния предприятия являются изучение и оценка обеспеченности субъектов хозяйствования экономическими ресурсами, выявление и мобилизация резервов их оптимизации и повышения эффективности использования.

Типы финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость организации определяется уровнем ее финансовой независимости и уровнем ее платежеспособности[4].

Уровень финансовой независимости определяется соотношением различных статей и разделов актива и пассива бухгалтерского баланса организации.

Анализ структуры пассива баланса позволяет установить причины финансовой неустойчивости организации, приведшие к ее неплатежеспособности. Это может быть как нерациональное использование собственного капитала (источников собственных средств) организации, так и высокая доля заемных источников средств (заемного капитала), привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности организации.

Собственные оборотные средства постоянно находятся в распоряжении организации и формируются за счет собственных ресурсов (главным образом за счет прибыли). Заемные оборотные средства - это кредиты и займы, кредиторская задолженность и прочие пассивы. Эффективная работа организации достигается, если максимальные результаты имеют место при наименьших затратах. Минимизация затрат достигается, прежде всего, оптимизацией структуры источников формирования оборотных активов организации, т.е. наиболее целесообразным сочетанием собственных и заемных пассивов.

Различается четыре типа финансовой устойчивости организации:

ѕ Абсолютная финансовая устойчивость;

ѕ Нормальная устойчивость финансового состояния, обеспечивающая платежеспособность организации;

ѕ Неустойчивое финансовое состояние;

ѕ Кризисное финансовое состояние.

В основе устойчивости финансового состояния организации лежит соотношение между стоимостью материально-производственных запасов и источниками их формирования (собственными и заемными). Если обеспеченность названных запасов источниками - это сущность финансовой устойчивости, то платежеспособность - это внешнее проявление финансовой устойчивости.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность.

В таблице 1.3 приведена характеристика типов финансовой устойчивости предприятия.



Таблица 1.3 - Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1 Абсолютная финансовая устойчивость. Имеет место, если величина материально-производственных запасов меньше суммы собственных оборотных средств и банковских кредитов под эти товарно-материальные ценности (с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании)	Собственные оборотные средства	Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов.
2 Нормальная финансовая устойчивость. Выражается равенством между величиной материально-производственных запасов и суммой собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании)	Собственный оборотный капитал плюс долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность; эффективная производственная деятельность.
3 Неустойчивое финансовое положение. Может привести к нарушению платежеспособности организации. Однако в этом случае сохраняется	Собственный оборотный капитал плюс долгосрочные и краткосрочные	Нарушение платежеспособности; привлечение заемных средств; возможность улучшения ситуации
возможность восстановления равновесия между платежными средствами и платежными обязательствами за счет использования в хозяйственном обороте организации источников средств, ослабляющих финансовую напряженность (временно свободных средств резервного капитала, специальных фондов, то есть фондов накопления и потребления, превышения непросроченной кредиторской задолженности над дебиторской, банковских кредитов на временное пополнение оборотных средств)	кредиты и займы
4 Кризисное финансовое состояние. При данном состоянии организация находится на грани банкротства. В этом случае величина материально-производственных запасов больше суммы собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов банка (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании)	Все возможные источники покрытия затрат	Предприятие неплатежеспособно и находится на грани банкротства

В практике анализа различаются долгосрочная и текущая платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе[2]. Способность организации рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью. Иначе говоря, организация считается платежеспособной, когда она в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.

На текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность ее оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения обязательств).

1.5 Методики оценки финансового состояния и прогнозирование вероятности банкротства

Модели оценки финансового состояния и прогнозирования вероятности банкротства рассмотрим на рисунке 1.2.



Рисунок 1.2 - Модели оценки финансового состояния и прогнозирования вероятности банкротства

1.5.1 Модели прогнозирования банкротства

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

ѕ Анализа обширной системы критериев и признаков;

ѕ Ограниченного круга показателей;

ѕ Интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

ѕ Скоринговых моделей;

ѕ Многомерного рейтингового анализа;

ѕ Мультипликативного дискриминантного анализа и других.

Рассмотрим основные модели, применяемые как в российской, так и международной практике, они приведены в таблице 1.4.



Таблица 1.4 - Наиболее известные модели предсказания банкротства

Модели	Год	Метод	Точность (%) за год до краха
Altman	1968	DAN	95
Deakin	1972	DAN	97
Altman - Lorris	1976	DAN	90
Korobow - Sturh - Martin	1976	REG	90
Altman - Halderman - Narayanan	1977	DAN	93
Springate	1978	DAN	93
Springate - Botheras	1979	DAN	88
Dambolena - Khoury	1980	DAN	96
Zmijewski	1984	Probit	76
Zmijewski	1984	Probit	97
Altman - Izan	1984	DAN	92
Fulmer	1984	DAN	98
Barth - Brumbaugh - Sauerhaft - Wang	1985	Logit	87
Altman - Frydman - Kao	1985	REK	94
Pantelona - Platt	1987	DAN	95
Pantelona - Platt	1987	Logit	96
Legault (CA-Score)	1987	DAN	83
Platt - Platt	1990	Logit	90
Altman - Hartzell - Peck	1995	DAN	92
Moody,s RiskscoreTM (HERRITY)	1999		79
DAN = дискриминантный анализ. REG = регрессивная модель. REK = рекурсивное деление.

В качестве исходных данных для построения аналитической таблицы используются значения методики «Аналитический баланс (Россия)», которая в свою очередь основывается на информации бухгалтерского баланса (форма №1), а также значения методики «Прибыли-убытки», строящейся на основании отчета «О финансовых результатах (форма №2)».

Признаки банкротства при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы[28].

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

ѕ Повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

ѕ Наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

ѕ Низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

ѕ Увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

ѕ Дефицит собственного оборотного капитала;

ѕ Систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

ѕ Наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

ѕ Использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

ѕ Неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

ѕ Падение рыночной стоимости акций предприятия;

ѕ Снижение производственного потенциала и т.д.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер[31]. К ним относятся:

ѕ Зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

ѕ Чрезмерная потеря ключевых контрагентов;

ѕ Недооценка обновления техники и технологии;

ѕ Потеря опытных сотрудников аппарата управления;

ѕ Вынужденные простои, неритмичная работа;

ѕ Неэффективные долгосрочные соглашения;

ѕ Недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам - более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения[23].

В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера.

Коэффициент У. Бивера.

Одной из первых попыток было использование аналитических коэффициентов для прогнозирования банкротства в работе У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

Свою систему определения вероятности банкротства предложил известный финансовый аналитик Уильям Бивер в 1966 году. Его пятифакторная модель содержит следующие показатели:

ѕ Рентабельность активов;

ѕ Коэффициент текущей ликвидности;

ѕ Доля чистого оборотного капитала в активах;

ѕ Удельный вес заёмных средств в пассивах;

ѕ Коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заёмным средствам).

Система показателей У. Бивера для оценки финансового состояния предприятия представлена в таблице 1.5. С помощью этих показателей используются тренды показателей для диагностики предприятий.



Таблица 1.5 - Система показателей диагностики банкротства У. Бивера

Показатель	Расчетная формула	Группа 1: устойчивые юр. лица	Группа 2: банк-во в течении 5л.	Группа 3: банк-во в течении 1г.
1 Коэффициент Бивера (КБ)		0,4 - 0,45	0,17	- 0,15
2 Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)		3,2	2	1
3 Рентабельность активов (Ра)		6 - 8	4	- 22
4 Финансовый леверидж (Кфл)		37	50	80

Особенности конструкции данной модели - отсутствие весовых коэффициентов, а также возможность определения угрозы банкротства за пять лет[26].

Коэффициент Бивера имеет следующее значение:

ѕ 0,4 - 0,45 - благополучное состояние предприятия;

ѕ 0,17 - настораживающий норматив, по которому вероятность банкротства возможна в течение пятилетнего периода;

ѕ - 0,15 (отрицательное значение норматива) - это уже вероятность кризиса, который может наступить в течение текущего года.

Полученные значения показателей сравниваются с нормативными значениями, характерными для трёх состояний фирмы, сформулированных У. Бивером:

ѕ для благополучных компаний;

ѕ для компаний, обанкротившихся в течение года;

ѕ и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Преимуществами такой модели являются использование показателя рентабельности активов и вынесение суждения о сроках наступления банкротства компании. А из недостатков стоит отметить:

ѕ Отсутствие итогового коэффициента;

ѕ Невозможность использования в российских условиях (не учитывает российские особенности экономики);

ѕ Сложность интерпретации итогового значения;

ѕ Зависимость точности расчетов от исходной информации;

ѕ Использование устаревших данных.

Система показателей диагностики банкротства У. Бивера включает пять факторов: рентабельность активов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом, коэффициент Бивера, финансовый рычаг.

К первой группе относятся финансово устойчивые, платежеспособные организации.

У организаций, входящих во вторую группу, возможно зарождение начальных признаков финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических сбоев исполнения обязательств, не нарушающих процесс производства.

У организаций, входящих в третью группу, наблюдается усиление финансовой неустойчивости, частые нарушения сроков исполнения обязательств, что негативно сказывается на процессе производства, и в результате всего перечисленного эти организации в текущем периоде могут оказаться в кризисном финансовом состоянии.

Z - показатель Э. Альтмана.

Z - показатель Альтмана (Z - счет, индекс кредитоспособности) применяется банками для оценки кредитоспособности заемщика, финансовой устойчивости и вероятности банкротства.

Этот показатель построен с помощью метода мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить заемщиков на нормально функционирующих и потенциальных банкротов.

В 1968 году впервые была опубликована Z-модель Эдварда Альтмана. Первоначально модель была применима для анализа компаний, акции которых котируются на бирже. Модель для предприятий, у которых акции не котируются на бирже, была создана только в 1983 году. В экономическом смысле, модель является функцией, зависящей от определенных показателей, характеризующих результаты работы предприятия и его экономический потенциал.

Альтман разработал собственную модель на основе изучения финансового положения 66 предприятий. Объекты изучения были выбраны таким образом, чтобы оценивались в равной степени (по 50%) как обанкротившиеся, так и успешно работающие организации.

Двухфакторная модель Альтмана.

Эта методика характеризуется простотой и наглядностью прогнозирования вероятности банкротства, так как основана на расчете влияния только двух показателей: коэффициента текущей ликвидности и удельного веса заёмных средств в пассивах[24].

Двухфакторная модель Альтмана рассчитывается по формуле:

Z = - 0,3877 - 1,0736 ? Ктл + 0,579 ? (ЗК/П), (1.2)

где Z - показатель вероятности банкротства модели Альтмана;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

ЗК - заемный капитал;

П - пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании считается критичной с высокой степенью вероятности наступления банкротства. А если Z < 0, то вероятность банкротства мала.

...