Прочие инвестиции также растут с понижательной динамикой: на 70,6% за I квартал, на 30,8% - за полугодие, на 12,6% - за январь - сентябрь. Глядя на ударный прирост января - марта, нужно учитывать низкую сравнительную базу в этом периоде 2016 г. (-21,5%) и помнить о сделке «Роснефти» с ТНК-BР.

Отметим, что торговые кредиты (19,1 млрд долл.) снизились на 2,1% относительно девяти месяцев прошлого года, а прочие кредиты (93 млрд долл.) выросли на 25,4%. Статистика еще раз отразила тенденцию на сокращение коротких прочих кредитов (на срок до 180 дней) и рост длинных заимствований. Первые за январь - сентябрь составили 17,1 млрд долл. с падением в годовом выражении на 56,3%, вторые выросли в 2,2 раза до 75,9 млрд долл. В объеме всех иностранных инвестиций, поступивших в Россию за девять месяцев, доля коротких кредитов составила 12,9% против 34,2% годом ранее, а удельный вес длинного кредитования увеличился до 57,4 с 30,6%.

Таблица 2.6 Иностранные инвестиции по видам экономической деятельности, млн долл. США

	Январь - сентябрь 2017 г.	Накоплено на конец
	поступило	Погашено (выбыло)	переоценка и прочие изменения активов и обязательств	сентября 2017 г. всего	в % к итогу
Всего	132 385	90 505	-4743	379 254	100
в том числе: сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство	358	283	10	2747	0,7
рыболовство, рыбоводство	23	39	0,1	63	0,0
добыча полезных ископаемых	9263	5841	23	65 063	17,2
обрабатывающие производства	73 190	34 888	-4912	145 776	38,4
производство и распределение электроэнергии, газа и воды	1268	355	-25	9252	2,4
строительство	467	362	-232	4282	1,1
оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования	22 463	16 927	249	68 410	18,0
гостиницы и рестораны	53	77	0,4	618	0,2
транспорт и связь	3190	4421	-59	31 210	8,2
финансовая деятельность	15 579	23 136	54	11 912	3,2
операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг	6337	4030	139	38 258	10,1
государственное управление и обеспечение военной безопасности; обязательное социальное обеспечение	-	-	8	574	0,2
образование	1	0,2	-	3	0,0
здравоохранение и предоставление социальных услуг	134	45	0,1	370	0,1
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг	59	101	2	716	0,2

Еще раз приходится говорить, что такая динамика не указывает на особые страхи иноинвесторов по поводу ситуации в российской экономике в обозримой перспективе. Можно припомнить первый посткризисный период, когда иностранцы предпочитали не ссужать деньги на срок свыше полугода.

Представленная таблица показывает судьбу иностранных инвестиций, поступивших в экономику России за январь - сентябрь, по видам экономической деятельности. Или - судьбу этих видов в плане подпитки инокапиталом. Надо сказать, в целом только за III квартал иноинвестиции выросли на 34%, но по видам деятельности показатели притока, конечно, разные.

По сравнению с полугодием прирост иностранных инвестиций составил:

- в сельское хозяйство, охоту и лесное хозяйство - 96,7%;

- в рыболовство, рыбоводство - 2,3 раза;

- добычу полезных ископаемых - 51,4%;

- обрабатывающие производства - 24,8%;

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды - 38,7%;

- строительство - 21,3%;

- оптовую и розничную торговлю; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования - 48,3%;

- гостиницы и рестораны - 4,4 раза;

- транспорт и связь - 52%;

- финансовую деятельность - 37,6%;

- операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг - 64,6%;

- образование - 3 раза;

- здравоохранение и предоставление социальных услуг - 22,9%;

- предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг - 2,1 раза.

Таким образом, из 14 представленных Росстатом видов деятельности у 11-ти относительный прирост иностранных инвестиций за прошлый квартал превысил средний уровень. В остальной тройке строительство и здравоохранение мало влияют на общий темп иноинвестиций, определяет его обработка, имеющая наибольший вес в притоке инокапитала (55,3% за январь - сентябрь этого года). Впрочем, тормозит динамику ее роста и пресловутый I квартал, когда в обрабатывающие производства поступило 41,9 млрд долл. инвестиций из-за границы. Для сравнения: во II квартале их пополнение составило 16,7 млрд, а в третьем - 14,6 млрд долл.

2.3 Оценка иностранными инвесторами инвестиционного климата России

При всем многообразии факторов, составляющих структуру инвестиционного климата, какие-то из них являются более важными для инвесторов, какие-то - менее важными. Причем значение факторов с течением времени может меняться и отражать изменения как политической, так и экономической картины мира.

В этом смысле интересны опросы, проводимые агентством Mооdу's httр://www.mооdуs.соm, журналами «Еurоmоnеу» httр://www.еurоmоnеу.соm. Как правило, опрашиваются западные топ-менеджеры ведущих корпораций мира с просьбой описать (и расставить по приоритетам) основные критерий-позитивные и негативные, определяющие заинтересованность и вовлеченность в бизнес страны в той или иной форме, опирающиеся на макроэкономические характеристики стран и использующиеся для оценки привлекательности страны для любых западных бизнесов, в противовес частным факторам, отражающим специфику конкретных компаний.

В порядке убывания важности основные критерии привлекательности той или иной страны расположились следующим образом:

- политическая стабильность,

- масштабы экономики,

- геополитическая значимость,

- характеристики рабочей силы,

- инфраструктура,

- культура и отношение к инвесторам.

Рассмотрим кратко каждый из критериев.

Политическая стабильность является, по мнению потенциальных инвесторов, решающим критерием выбора страны для ведения бизнеса. Это не обязательно предполагает развитую в стране демократическую политическую систему. Однако политический режим страны должен действовать с достаточно высокой степенью преемственности и разумным уровнем общественного согласия, должно имеется действенное законодательство, дающее основу для планирования бизнеса. Вероятность революций, гражданских войн и этнических столкновений, так же как и всеохватывающая коррупция, в целом выводят страну за рамки потенциальных получателей инвестиций.

Таким образом, практически все инвесторы определяют необходимость полной предсказуемости базовых, рамочных условий для бизнеса.

Под масштабом экономики понимается синтез общих показателей: население, ВВП, уровень трудовых ресурсов. В принципе, этот подход означает, что Китай или Индия могут больше интересовать инвестора, чем Тибет или Румыния. инвестиционный капитал портфельный вложение

Такие показатели как распределение ВВП и доходов очень важны для некоторых секторов бизнеса, например, для торговли высококлассными потребительскими товарами или автомобилями. Эти параметры гораздо менее важны для сектора товаров недлительного пользования, для которого не требуется высокоразвитая экономика и культура, а также наличие высокодоходных групп населения. К тому же небольшие страны со сравнительно небольшим внутренним рынком могут располагать достаточными трудовыми ресурсами для успешных инвестиций в объекты промышленности или сервиса и возможность доступа на рынки прилегающего региона. В этом случае решающую важность приобретает геополитическая значимость и фактор трудовых ресурсов.

Геополитическая значимость включает географическое расположение страны (т.е. инфраструктурный доступ к важнейшим рынкам), наличие ценных ресурсов и влияние в регионе. Иными словами, является ли страна в какой-либо мере значимой для того, чтобы иметь коммерческий потенциал. Это весьма непредсказуемый и сложно формализуемый фактор - один из тех, которые могут заинтересовать инвесторов, даже если все остальные факторы негативны. Его реальная значимость зависит от сферы деятельности компании-инвестора и конкретной ситуации.

Некоторые представители крупных ТНК отмечают, что при изучении того или иного региона можно обнаружить, что есть страна-лидер, не обязательно самая большая по населению или территории, но имеющая какие-то исключительные качества, которые делают необходимым инвестировать именно в нее.

Фактор трудовых ресурсов, доступность квалифицированной рабочей силы - одно из основных требований для длительного инвестиционного присутствия. Этот фактор проявляется на разных уровнях;

- компетентная дисциплинированная дешевая рабочая сила для базовых отраслей или для производства в рамках кооперации;

- высокая компетентность и знание языка для сфер высоких технологий и сферы услуг по конкурентоспособным расценкам;

- присутствие уникальных навыков в каких-либо секторах или менеджменте независимо от стоимости.

Оценка соотношения стоимости и квалификации труда очень сложна. Основное требование в рамках этого критерия - компетентная рабочая сила, стоящая гораздо дешевле, чем в стране происхождения инвестора или другой стране второго эшелона, где компания уже работает.

Поскольку инвесторы ищут новые возможности инвестиций в сферы услуг и высоких технологий, культурный уровень, образование и знание языков приобретают все большую важность по сравнению с соображениями стоимости рабочей силы.

Наконец, некоторые инвесторы испытывают потребность в привлечении рабочей силы с отдельными особыми навыками - например, высококлассных научных работников, инженеров и специалистов по управлению крупными проектами в "сложных" странах. Наличие их в стране является очень привлекательным фактором.

Одним из признаков выполнения целого набора ключевых условий -стабильности, доступности трудовых ресурсов и привлекательности для менеджмента - является наличие значительного высокообразованного среднего класса.

В сфере инфраструктуры существуют два аспекта - материальный и институциональный. Первый имеет отношение к транспортной, дорожной, коммунальной и т.п. инфраструктуре, второй - к институциональным предпосылкам ведения бизнеса. Самым важным во втором аспекте является действенность закона - беспристрастная и эффективная юридическая и судебная системы, особенно в сфере коммерческого права. В этом же контексте рассматриваются эффективность банковской и налоговой систем, характеризующих уровень гражданского общества.

Фактор культуры и отношения к инвесторам относится и к правительству, и к населению. Бизнес предпочитает страны, правительство которых демонстрирует реальный интерес в привлечении внешних инвестиций. Проявлениями этого интереса могут быть:

- готовность идти на контакт и коммуникабельного поведения;

- использование схем содействия (грантов на развитие, налоговых льгот, информационной и консультационной поддержки и т.п.);

- гибкое поведение, готовность идти на компромиссы по важным вопросам.

На уровне населения критерий культуры (отношения) предполагает активность, демонстрацию предприимчивости и высокий уровень мотивации, т.е. широкое принятие императивов капиталистической экономики. Этот фактор делает квалифицированность и образованность коммерчески ценными.

В частности, инвесторы высказывают опасение, что в странах с длительным укоренившимся социалистическим опытом сложилась культура антипатии к успешному бизнесу, которая может быть изжита только после того, как постсоциалистическое поколение займет преобладающие позиции на всех уровнях. Чем ближе культура мотиваций в стране к западным стандартам, тем уютнее чувствуют себя в ней инвесторы.

Так, к примеру, многие инвесторы отмечают, что в странах Юго-Восточной Азии существует сильная традиция создания капитала. А на территории бывшего СССР после долгого господства коммунизма даже способные люди утратили адаптивные способности и стали непригодными для совместной работы.

В результате, обобщая мнения и оценки инвесторов о привлекательности регионов и стран по перечисленным критериям в настоящее время, можно сделать следующие выводы, с точки зрения инвестиционной привлекательности регионов мира. Это, в свою очередь, может дать основу для определения места России с точки зрения глобальной конкуренции на мировом рынке капиталов.

Азия.

Самый высокий потенциал долгосрочного инвестиционного вовлечения в экономику и роста бизнеса инвесторы отмечают в Азии.

При этом, если взгляды на бывших "азиатских тигров" различаются в зависимости от конкретных ожиданий и опыта, как страна, имеющая наибольший потенциал, практически всеми называется Китай.

Здесь выделяются следующие факторы:

- масштаб; большинство считает приход на китайский рынок раньше или позже неизбежным;

- политическая стабильность (вне зависимости от симпатий к самому режиму);

- квалифицированность населения для разных уровней деятельности, в первую очередь для обрабатывающей промышленности;

- отношение и "подача страны" - явная заинтересованность китайского правительства к инвестициям и готовность к содействию;

- скорость изменений - быстрый рост производства, изменения в облике городов и т.п.;

- suссеss stоriеs - признанная роль Китая как крупного производителя и поставщика промышленных товаров на западные рынки.

В то же время, существуют, конечно, и факторы, тормозящие приток иностранных инвестиций в Китай:

- ощущение "двуличности" Китая, т.е. использование им Запада для ускорения экономического развития в целях обогнать Запад;

- слабая окупаемость западных бизнесов, расположенных в Китае, по сравнению с доходами от чисто торгового экспорта в Китай;

- нетворческое копирование западных продукции, технологий и способов менеджмента.

Тем не менее, практика показывает, что позитивные факторы, безусловно, превалируют. Имеет место даже расхожий тезис насчет того, что вы не можете не быть в Китае, если вы действительно являетесь международной компанией.

Взгляды на другие азиатские страны различаются в зависимости от сочетания факторов масштаба, политической стабильности и экономической развитости. Таиланд, Тайвань, Малайзия, Сингапур - каждая страна имеет своих апологетов, а, к примеру, как мы уже говорили, формирование взглядов на Индонезию происходит под влиянием аспектов стабильности и терроризма.

Индия представляет значительный интерес благодаря масштабу экономики, относительной стабильности, квалифицированности и англоговорящему среднему классу. Однако критике подвергается, в частности, отношение ее правительства к инвесторам. Индию считают несколько обструкционной и бюрократической, а допуск к инвестированию -непредсказуемым. Тем не менее, существует распространенное мнение, что каждый крупный инвестор должен будет принять решение и о вхождении в Индию в среднесрочной перспективе.

Центральная и Южная Америка.

Этот регион представляет большой интерес, прежде всего, для инвесторов из США, как предлагающий интересные возможности для инвестирования в некоторых странах и отраслях. В первую очередь, интерес вызывает возрождение после кризиса Бразилии и продолжающийся инвестиционный бум в Мексике.

Кроме того, часть инвесторов отмечает, что в настоящий момент Аргентина предоставляет массу возможностей для высокорискового инвестирования, поскольку национальная валюта сильно обесценилась и очень многие активы продаются. Однако этими возможностями скорее заинтересуются "авантюрные" частные компании и инвесторы, чем менее гибкие и более зарегулированные корпорации со сложными схемами развития.

Восточная Европа.

Довольно большое число инвесторов полагает, что Восточная Европа предоставляет не меньше возможностей, чем Азия. Однако все же отношение здесь носит более селективный характер - термин "Восточная Европа" относят на самом деле к небольшой группе стран. Основной энтузиазм связан с такими станами, как Польша, Венгрия, Чехия, причем инвестор называют их именно в этом порядке. Есть интерес "второго уровня" - к Словении, как к стране с достаточно развитой, но маломасштабной экономикой (с ВВП как у Греции или у Португалии). Интерес к Югославии, наоборот, угас из-за политической нестабильности, риска этническо-религиозных столкновений (особенно опасаются наличия мусульманских меньшинств).

К остальным странам восточного блока, в том числе постсоветским республикам, отношение совершенно иное, - либо по причинам масштаба и "культуры" (например, Румыния и Болгария, чья культура оценивается резко отрицательно и этот негатив нечем сбалансировать), или по причинам географического расположения и "мрака, неясности, неизвестности", что проявляется, прежде всего, в восприятии бывших республик СССР.

Если же говорить о Польше, Венгрии и Чехии, то энтузиазм в отношении Польши, Венгрии и, в меньшей степени, Чехии основан на следующих факторах:

- восприятие их как западных буржуазных обществ в отношении общей культуры и институтов, ожидающих "возрождения" посредством вступления в Евросоюз ("свои");

- центральное расположение, обеспечивающее доступ и к западным, и к восточным рынкам;

- наличие высококвалифицированной дешевой рабочая сила для развития высоких технологий (наука и инжиниринг);

- успешный опыт ряда инвестиционных проектов (например, в автомобильной отрасли);

- позитивное отношение к западным инвестициям.

В целом можно сказать, что общее ощущение инвесторов таково, что это европейские страны, и период коммунизма был не более чем перерывом в их развитии.

Чувство "нового открытия" в отношении этих стран у инвесторов очень велико: они считают, что эти страны обладают активами и квалификацией, которые могут эффективно использоваться, если только к ним добавить капитал и менеджмент, при том, что политические, культурные и экономические аспекты не создадут никаких препятствий развитию бизнеса.

Африка и Ближний Восток.

По контрасту, Африка и Ближний Восток не представляют сколько-нибудь значительного интереса для большинства инвесторов в целом, кроме как применительно к хорошо развитым отраслевым ресурсным сферам (нефть, газ, минеральное сырье). "Черная" Африка отпадает уже по причине политической нестабильности и критерию "действенности закона", не говоря уж о ВВП, квалифицированности рабочей силы и т.д. (за исключением ЮАР). В Северной Африке отмечаются определенные скромные возможности - например в Марокко и Тунисе, но там столько же угроз, сколько в Алжире и Египте. Неопределенность политической ситуации и угроза безопасности персонала являются препятствием для инвестиций на Ближний Восток, который никогда не был приоритетным направлением для инвестиций ни в развитие товаров производственного назначения, ни в производство потребительских товаров.

Выводы.

Деловая активность в инвестиционном секторе экономики в 2014-2015гг. характеризовалась опережающими темпами относительно динамики ВВП. Динамика инвестиций в основной капитал крупных и средних организаций в посткризисный период была довольно неустойчивой, а в 2016 г. фиксировалось резкое замедление инвестиционной активности в этом сегменте, в результате инвестиции в основной капитал крупных и средних организаций составили 96,4% докризисного уровня 2008 г.

В 2013-2016гг. структурные сдвиги инвестиций в основной капитал определялись повышением доли промышленности в общем объеме инвестиций в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства).

В 2016 г. сохранилась концентрация иностранных инвестиций в финансовой деятельности, промышленности и торговле.



ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА В РОССИИ

3.1 Динамика и структура иностранных инвестиций

Динамика иностранных инвестиций в основной капитал в период 2008-2016 гг. характеризовалась крайней неустойчивостью (табл. 3.1). Приток иностранных инвестиций в основной капитал в острой фазе кризиса 2008-2013 гг. сократился более чем на 1/3 по сравнению с 2007 г., однако для периода 2014-2015 гг. был характерен интенсивный приток иностранных средств в российскую экономику. В 2014 г. общий объем иностранных инвестиций на 10,5%, а в 2015 г. на 83,7% превысили показатель 2008 г.

Ослабление динамики основных макропоказателей в 2016 г. определило некоторое снижение интереса иностранных инвесторов к российской экономике. Иностранные вложения в российскую экономику в 2016 г. снизились на 18,9% по сравнению с 2015 г., однако по абсолютному объему остались на 28,7% выше уровня 2007 г.

Инвестиции из России за рубеж в 2016 г. снизились на 1,2% по сравнению с предыдущим годом и составляли 97,0% объема иностранных вложений в российскую экономику (2015 г. - 79,6%).

Динамика иностранных инвестиций довольно существенно дифференцирована по типам. В 2014-2015 гг. доминирующее влияние на динамику иностранных инвестиций в российскую экономику оказало увеличение объема за счет составляющей «Прочие инвестиции», на долю которой приходилось в среднем до 88,8% от общего объема по-ступивших иностранных средств против 73,1% в период 2007-2008 гг. В2016 г. ситуация изменилась, и снижение объема прочих инвестиций на 37,3 млрд долл по сравнению с предыдущим годом полностью объясняло уменьшение притока иностранных инвестиций в экономику России (рис. 3.1). В2016 г. наблюдалась приостановка роста торговых кредитов до101,0% против 157,9% в предыдущем году, а также сокращение объемов других видов кредитов (кредиты иностранных государств, международных финансовых организаций и банковских вкладов) на 30,3% относительно 2015 г.

На долю портфельных инвестиций в среднем за период 2013-2016 гг. приходилось 0,8% в объеме иностранных инвестиций в российскую экономику против 3,5% в докризисном 2007 г. Изменялась и структура портфельных инвестиций: повышались доли вложений в паи и акции при снижении интереса к долговым ценным бумагам. В 2016 г. отмечен рост портфельных инвестиций по сравнению с 2015 г. в 2,3 раза, что обусовлено увеличением составляющей «инвестиции в акции и паи» в 2,7 раза и, как следствие, повышение ее удельного веса с 71,7% в 2015 г. до 84,4% в 2016 г.

Кризис 2008-2013 гг. наиболее существенно отразился на динамике прямых иностранных инвестиций в нефинансовый сектор экономики. На долю прямых иностранных инвестиций в период 2013-2016 г. приходилось в среднем 10,5% от общего объема иностранных вложений в российскую экономику при 24,4% в период 2007-2008 гг. В 2015 г. казалось, что негативная тенденция снижения притока прямых иностранных инвестиций, которые увеличились на33,3% по сравнению с предыдущим годом, однако в2016 г. прирост этого типа иностранных вложений упал до 1,4% (на 251 млн долл.). В 2016 г. прямые иностранные инвестиции оставляли 67,2% от уровня докризисного 2007 г.

По сравнению с 2015 г. основной объем прямых инвестиций пришелся на взносы в уставный капитал, которые увеличились за год на 1,9%, или на 9,2 млрд долл., и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций - прирост на 2,3% или на 7,7 млрд долл. В результате удельный вес кредитов, полученных от зарубежных совладельцев организаций, в структуре прямых иностранных инвестиций в российскую экономику вырос с 40,7% в 2015 г. до 41,1% в 2016 г., а доля взносов в уставный капитал практически осталась на уровне предыдущего года и составила 49,5% (2015г. - 49,3%).

В долях ВВП доля прямых иностранных инвестиций в нефинансовых сектор экономики снизилась до 0,9% ВВП в 2016 г. против 2,1% ВВП в 2007г., а общий объем ино-странных инвестиций соответственно до 7,7% ВВП против 9,3% докризисного уровня (рис. 3.2).

По опубликованному в июле 2016 г. докладу UNСTАD, «Wоrld Invеstmеnt Rероrt 2016», по объему привлеченных прямых иностранных инвестиций в 2015 г. Российская Федерация заняла 8-е место в мире (по уточненным данным в 2014 г. - 8-е, в 2013-2008 гг. - 6-е место). В 2015 г. на долю России приходилось 3,5% мировых прямых иностранных инвестиций (в 2014 г. - 3,3%, в 2013 г. - 3,0%, в 2008 г. - 4,2%) и 6,8% прямых иностранных инвестиций, направленных в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой (в 2014 г. - 6,3%, в 2013 г. - 6,3%, в 2008 г. - 9,7%) (рис. 3.3).

В соответствии с отчетом UNСTАD, совокупный объем прямых иностранных инвестиций в мировой экономике в 2015 г. остался ниже пикового уровня 2007 г. По предварительным оценкам, в 2016 г. совокупный объем прямых иностранных инвестиций может составить 1,5-1,7 трлн долл., в 2017 г. он вырастет до 1,6-1,9 трлн, в 2018 г. до-стигнет 1,7-2,1 трлн долл. Реализация данного сценария возможна при отсутствии серьезных проблем в мировой экономике.

В географической структуре иностранных инвестиций, поступивших в российскую экономику в 2016 г., обращает на себя внимание изменение расположения стран в списке крупных экспортеров капитала в РФ. В2016 г. наибольший объем - более 44 млрд долл. - был направлен из Швейцарии, из Нидерландов в РФ поступило 21,1 млрд долл. В первую тройку лидеров - поставщиков капитала в РФ по итогам 2016 г. входит Кипр, его вложения в российскую экономику составили16,5 млрд долл.

В 2016 г. наибольший рост инвестиций отмечен из Люксембурга - в 2,5 раза по от-ношению к 2015 г., вложения из Нидерландов выросли на 25,6%, инвестиции из Великобритании увеличились на 2,9%. Инвестиции из Китая снизились на 60,8%, с Кипра и из Германии - на 18,8 и 29,8%, из Франции - на 3,7%. Различия в динамике инвестиций привели к изменению географической структуры иностранных инвестиций в российскую экономику (рис. 3.4).

По состоянию на конец 2016 г. накопленный иностранный капитал без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары, составил 362,4 млрд долл., что на 4,4% выше соответствующего показателя на начало года. Прямые накопленные инвестиции с начала года снизились на 2,3%, прочие - выросли на 9,8%.

В виде переведенных за рубеж доходов иностранных инвесторов, а также выплат процентов за пользование кредитами и погашение кредитов в 2016 г. было изъято 136,6 млрд долл., или 88,3% объема поступивших в этот период иностранных инвестиций (2015 г. - 86,6%). По сравнению с 2015 г. отток капитала по указанным статьям снизился на 17,3%.

По итогам 2016 г. в общем объеме накопленных иностранных инвестиций лидируют Кипр, Нидерланды, Люксембург, Китай и Великобритания, доля которых составила 65,0% (в 2015 г. - 63,5%). В то же время доля первой пятерки стран-инвесторов в сегменте прочих инвестиций оценивается в 69,1% (в 2015 г. - 63,2%), в структуре прямых и портфельных инвестиций - в 58,9 и 59,5% (в 2015 г. - 66,9 и 22,1%) .

В структуре иностранных инвестиций, накопленных на конец 2016 г., преобладают прочие инвестиции, на которые пришлось 60,1% (в 2015 г. - 57,1%). Аналогичный показатель для прямых иностранных инвестиций составил 37,5% (в 2015 г. - 40,1%).

3.2 Проблемы привлечения иностранных инвестиций в реальный сектор экономики России

Для России привлечение инвестиций в реальный сектор экономики является одной из приоритетных задач экономической политики. Однако, несмотря на очевидные высокие темпы роста инвестиций в основной капитал, по мнению практически всех экономистов, объемы вложений не соответствуют потребностям комплексного и устойчивого развития российской экономики. Для выхода на полноценное развитие Россия по-прежнему нуждается в инвестициях в гораздо более значительных масштабах.

Как уже отмечалось, в зависимости от источника финансирования существуют два основных пути получения инвестиций, которые могли бы обеспечить обновление технологической базы и превращение экономического роста в устойчивый процесс. Первый из них связан с преимущественной ориентацией на государственные инвестиции, второй - с ориентацией на частный капитал, как внутренний, так и иностранный.

В настоящее время с учетом ограниченности бюджетных средств и низкой эффективности бюджетных инвестиций основным приоритетом в инвестиционной сфере должно стать, на наш взгляд, привлечение капиталовложений частного сектора, включая прямые иностранные инвестиции (ПИИ), что обусловлено целым рядом факторов:

Главным негативным фактором инвестиционного климата страны остается отсутствие долгосрочной и последовательной государственной стратегии и политики в этой сфере.

Очевидно, что реальное улучшение инвестиционного климата в стране в первую очередь зависит от действий государства в этом направлении, и без проведения соответствующих шагов рассчитывать на успех не следует практически при любой макроэкономической ситуации. Для увеличения объемов поступлений инвестиций в Россию существуют колоссальные резервы, особенно это касается прямых инвестиций. При этом в первую очередь нужны условия, которые будут гарантировать сохранность и надежность средств, равные и не меняющиеся для инвесторов правила игры.

Не наблюдается улучшения ситуации и в отношении прямых инвестиций. Объем прямых иностранных инвестиций по отношению к ВВП по-прежнему остается на гораздо меньшем уровне, чем в развивающихся и тем более развитых странах. При этом возобновился рост прочих инвестиций, причем как в абсолютном, так и в относительном выражении.

Анализ данных позволяет выделить следующие основные характеристики иностранного капитала, привлеченного в Россию в последнее десятилетие.

Ключевым мотивом инвестирования в Россию остается, во-первых, доступ к обслуживанию внутреннего потребительского рынка и, во-вторых, - к природным ресурсам, в первую очередь к месторождениям углеводородного сырья. Поэтому основная часть ПИИ в России (около 40%) приходится на сырьевые отрасли (прежде всего топливно-энергетические), торговлю и общественное питание.

В то же время масштабы инвестиций в отрасли обрабатывающей промышленности и инфраструктурный сектор, от развития которых зависят долгосрочные перспективы роста российской экономики, остаются низкими. Можно, правда, отметить определенный рост доли таких отраслей, как транспорт и связь в общем объеме иностранных инвестиций в последние годы, что представляет собой позитивную тенденцию, хотя говорить о какой-либо смене отраслевых приоритетов пока явно преждевременно.

Наряду с отраслевой дифференциацией ПИИ важной чертой сложившейся ситуации является ярко выраженная дифференциация регионов Российской Федерации по объемам притока ПИИ.

Неравномерное распределение иностранных инвестиций по отраслям и регионам отражает слабость политики привлечения ПИИ в экономику России, не создающей условий и стимулов для притока иностранного капитала в отрасли обрабатывающей промышленности и инфраструктуру и существенно ограничивающей шансы большинства субъектов Федерации использовать ресурсы иностранных инвесторов для развития своей экономики.

Практика показывает, что действующих на российском рынке иностранных инвесторов можно условно разделить на три группы.

Первая группа - инвесторы, действующие в анклавной части общего правового поля национального режима хозяйствования. Эти инвесторы в наибольшей мере защищены от слабопредсказуемых изменений условий хозяйствования благодаря специальным законодательным положениям и/или специальным соглашениям с органами власти на основе законодательных, нормативных актов, дающих им определенные льготы в налоговом, таможенном, организационном режимах деятельности.

Вторая группа - мелкие и средние товаропроизводители, обладающие оригинальной технологией производства продукции и услуг, как правило, имеющие собственные патенты или «ноу-хау», обеспечивающие конкурентоспособность выпускаемых товаров, нацеленные на стабильное рациональное расширение своего производства. Орлова Е.Р. Анализ инвестиционной привлекательности секторов экономики и регионов России / Е.Р.Орлова, М.П.Фролова, И.Е.Бочарова // Нац. интересы: приоритеты и безопасность. - 2017. - N 35. - С.36-43.

Третья группа - инвесторы, ориентирующиеся на получение прибыли спекулятивного характера за счет игры на курсовой стоимости активов и использования факторов экономической нестабильности, присущих переходной экономике.

Очевидно, что с точки зрения перспектив развития экономики России особое внимание необходимо обратить на привлечение второй группы инвесторов, присутствие которых на российском рынке усиливает конкуренцию среди производителей, способствует распространению эффективных технологий и управленческого опыта.

Среди основных препятствий на пути роста прямых иностранных инвестиций в экономике России можно выделить три группы.

- Первая группа: характерные для российского переходного периода политические, социальные и экономические проблемы, в совокупности отражающиеся на результатах деятельности всех хозяйствующих субъектов, в том числе предприятий с иностранными инвестициями.

- Вторая группа: проблемы, вызванные спецификой государственной инвестиционной политики, выражающейся в ослаблении внимания органов власти к поддержке и регулированию инвестиционного процесса, характеризующейся постоянными провалами инвестиционных программ и федеральных целевых программ развития отраслей и регионов, отсутствием согласованных действий между ветвями власти и четко обозначенных приоритетов государственной инвестиционной политики.

- Третья группа: специфические проблемы, связанные с условиями деятельности в стране иностранных компаний.

В настоящее время перед Россией стоит сложная задача: создать возможности для привлечения в страну иностранного капитала с учетом его собственных интересов и целей развития российской экономики. Для этого необходимо проведение согласованного комплекса мер в законодательной и административной сферах, направленных на максимально полное раскрытие и использование инвестиционного потенциала экономики и повышение ее привлекательности для иностранных инвесторов. Вечканов Г. Инвестиции: объемы, динамика, структура // Экономист. - 2016. - N 3. - С.16-28.

Опыт последних лет показывает, что необходимо рассматривать при этом не столько традиционные проблемы и несостыковки инвестиционно-законодательной базы России с международной практикой, сколько долгосрочную стратегию большинства зарубежных инвесторов на рубеже столетий. Проблемы экономического, юридического, инфраструктурного характера, безусловно, влияют на объемы экспорта производственных иностранных капиталовложений в любую страну. Но, как отмечалось, зарубежные деньги в РФ обращаются, главным образом, в секторе краткосрочных ценных бумаг - т.е. с гарантированными сроками прибыли.

Важно отметить, что в российской экономике сегодня принципиально иная ситуация по сравнению с прошлым десятилетием, характеризующаяся, прежде всего, экономическим ростом. В случае если он будет устойчивым, это само по себе может послужить мощным стимулом для привлечения иностранных инвестиций в Россию. Иностранный капитал предпочитает страны с устойчивой экономикой, способствуя в свою очередь дальнейшему экономическому росту.

Основная причина таких диспропорций в том, что подавляющее большинство западных инвесторов, как и правительств стран-членов Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), объединяющей 25 индустриально развитых государств, не рассматривают Россию как равноправного партнера в мировой экономике и торговле.

Эффективный инвестиционный процесс предполагает продуманную макроэкономическую, в том числе инвестиционную, политику государства. Расчет на механизм саморегулирования рынка оправдался, как известно, только для так называемых олигархов, наживших в условиях управляемого хаоса огромные состояния на приватизации государственного имущества и на финансовых спекуляциях. Но для экономики страны самоустранение государства от ее регулирования в условиях перехода к рынку привело к плачевным результатам - деградации научно-производственного и интеллектуального потенциала, утрате лидирующих позиций во многих ранее конкурентоспособных отраслях.

Имеющиеся механизмы инвестиционной деятельности не способны решить необходимую задачу трехкратного роста инвестиций. Сложившаяся на сегодняшней день в России модель инвестиционной деятельности характеризуется маломощностью, неэффективностью и примитивностью. Ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют своих функций по аккумулированию сбережений и их трансформации в инвестиции. Главным инвестором являются сами производственные предприятия, на долю которых приходится почти 70% всего объема инвестиций, в том числе немногим более 10% финансируется за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятий. Инвестиционная активность выродилась до уровня минимальных технологических нужд предприятий. Государство фактически прекратило поддерживать инвестиционные процессы и сняло с себя ответственность за развитие производства, а новые рыночные институты обеспечения расширенного воспроизводства, прежде всего банковская система и фондовый рынок, так и не сложились. Орлова Е.Р. Анализ инвестиционной привлекательности секторов экономики и регионов России / Е.Р.Орлова, М.П.Фролова, И.Е.Бочарова // Нац. интересы: приоритеты и безопасность. - 2017. - N 35. - С.36-43.

3.3 Пути и механизмы совершенствования инвестиционного климата в России

На основе опыта других стран, можно определить базовые механизмы по созданию общих благоприятных условий для осуществления инвестиционного процесса на территории России. К числу ключевых можно отнести:

- обеспечение политической стабильности и стабильности системы регулирования хозяйственной деятельности, исключающее возможность резких изменений в условиях деятельности хозяйствующих субъектов;

- защита прав собственности, включая права акционеров на участие в управлении принадлежащим им компаниям, права кредиторов, права сторон в контрактах на поставку продукции и т.д.;

- меры по созданию эффективно функционирующей, транспорентной системы государственного регулирования, ориентированной на снижение издержек, связанных с бюрократическими процедурами, исключение коррупции, содержащей четкие и ясные правила регулирования конкретных сфер хозяйственной деятельности;

- важнейшие меры в области денежно-кредитной, валютной и налоговой политики, необходимые для создания стабильного инвестиционного климата;

- меры по обеспечению четкого разделения полномочий субъектов Федерации и федерального центра в отношении экономического регулирования.

В отличие от мер, создающих в целом благоприятные условия для притока инвестиций, специфические стимулы представляют собой инструменты активной международной конкуренции за привлечение ПИИ. При этом ключевыми направлениями конкуренции между развивающимися странами является привлечение ПИИ в высокотехнологичные области и поощрение трансферта технологий, а также экспорта, для чего используются целевые стимулы в соответствующих отраслях.

Механизмы активной конкуренции за привлечение ПИИ:

- специальные побудительные механизмы для западных компаний, заинтересованных в строительстве новых заводов и модернизации старых в приоритетных отраслях;

- создание и расширение особых зон развития для стимулирования отдельных регионов и технологий;

- учреждение информационной системы для инвесторов;

- промоутерские кампании и мероприятия по созданию имиджа;

- создание государственной консультативной службы, ориентированной на менеджмент ведущих крупных и средних ТНК;

- финансовый инжиниринг. Федонина Е.В. Инвестиционный потенциал России: направления развития // Микроэкономика. - 2015. - N 6. - С.71-74.

Стратегия в области иностранных инвестиций должна быть тесно увязана с общей структурной и инвестиционной политикой России. В условиях острого инвестиционного кризиса иностранные вложения отчасти могут восполнить нехватку внутренних сбережений. Существенную роль может сыграть гибкая финансовая политика, которая учитывала бы реальные потребности отраслей и регионов России в источниках финансирования, новом оборудовании, технологической модернизации, равно как и непосредственные интересы иностранных инвесторов. Кроме того, необходимо четко определить группы отраслей в зависимости от потенциальных источников финансирования:

- отрасли, где правительство способно обеспечить централизованные капиталовложения;

- отрасли и производства, развиваемые преимущественно за счет частных российских инвестиций;

- отрасли, для поддержки которых на данном этапе необходимо использовать кредитные линии;

- отрасли и производства, которые целесообразно развивать с активным привлечением прямых иностранных инвестиций.

Наиболее четкой, апробированной в других странах и потенциально эффективной представляется следующая отраслевая схема, отражающая возможную роль иностранного капитала в экономике:

а) отрасли, приоритетные для привлечения и использования иностранных инвестиций;

б) отрасли, где участие иностранных инвесторов так или иначе ограничивается;

в) небольшое число отраслей, закрытых для иностранного капитала по соображениям национальной безопасности, защиты национальных интересов и сохранения достояния, важности для жизнеобеспечения страны.

Активное вмешательство государства должно ускорить решение глобальных экономических задач в России. Рассматриваемую проблему следует решать с учетом особенностей российской экономики, которая состоит в том, что она представляет собой экономику промышленно-индустриального типа с большим удельным весом сырьевых отраслей и отраслей первичной обработки сырья, а также военно-промышленного комплекса. Наша экономика отличается высокой капиталоемкостью, низкой оборачиваемостью капитала и замедленной реакцией на рыночные импульсы. Упадок инвестиционного процесса в годы реформирования экономики приводит к негативным явлениям - распаду многих видов производств, включая предприятия с высокими технологиями оборонного комплекса, к деградации важных научных направлений, которые могли бы составить базу для технологических прорывов в будущее.

Необходимость перехода к целенаправленному государственному регулированию активизации инвестиционного процесса вызывается:

- возникновением устойчивого интереса к развитию производственного потенциала в целом ряде секторов экономики;

- созданием механизма аккумулированных инвестиционных ресурсов для многих отраслей производственного сектора;

- созданием новой рыночной инфраструктуры, способной организовать устойчивый инвестиционный процесс и межотраслевой перелив капитала в масштабах отраслей и регионов России.

На макроэкономическом уровне инвестиционная привлекательность страны может быть повышена только после того, как величины долговых обязательств России перед другими странами и собственными инвесторами станет приемлемой. Рост инвестиций, в свою очередь, расширяет возможности решения долговых проблем. Монастырский Е.А. Иностранные инвестиции как инструмент развития российской экономики / Е.А.Монастырский, В.М.Саклаков // Инновации. - 2017. - N 11. - С.47-55.

В первую очередь необходимо устранить фундаментальные причины слабости российской экономики - незавершенность структурных и институциональных реформ в реальном секторе, его низкую конкурентоспособность, физическую изношенность производственного аппарата, структурные деформации национального хозяйства, ликвидировать обширный сектор убыточных производств.

Решение этих проблем требует выработки новых принципов осуществления государственной инвестиционной политики, адекватных задаче подъема экономики страны.

Главные цели государственной инвестиционной политики государства - последовательное повышение уровня жизни населения, инвестиции в человека, восстановление экономической и политической роли страны в мировом сообществе.

Основной задачей в этой связи является создание и поддержание условий для прироста частных инвестиций в реальный сектор экономики, который бы полностью удовлетворял спросу рынка на инвестиционные ресурсы.

Для радикального улучшения инвестиционного климата государственная инвестиционная политика будет реализовываться последовательно в согласии с другими мерами социально-экономической политики Правительства Российской Федерации.

Таким образом, оценка инвестиционного климата в России является достаточно низкой, что требует осуществления целого ряда мер по улучшению инвестиционного климата в России.

Позитивное влияние на инвестиционную привлекательность страны оказывают хорошая экономическая динамика, большая численность населения, высокообразованная рабочая сила, формирующийся средний класс, богатые природные ресурсы и ответственная бюджетная политика. К факторам, препятствующим формированию благоприятного инвестиционного климата относятся: качество правоприменения действующего законодательства; уровень административного давления на бизнес; защищенность прав собственности. Для формирования благоприятного инвестиционного климата необходима крупномасштабная перестройка системы администрирования, включая оптимизацию функций государственного управления, повышение «прозрачности» и ответственности исполнительной власти федерального и регионального уровня, что позволит снизить забюрократизированность и связанную с этим коррупцию.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционный климат страны является наиболее обобщенной характеристикой инвестиционных процессов в субъектах РФ и представляет собой сложившуюся в течении ряда лет совокупность различных социально-экономических, природных, экологических, политических и других условий определяющих масштабы, объем и темпы привлечения инвестиций в основной капитал региона.

Благоприятным считается климат, способствующий активной деятельности инвесторов, стимулирующий приток капитала. Неблагоприятный климат повышает риск для инвесторов, что ведет к утечке капитала и затуханию инвестиционной деятельности. Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Существуют ряд проблем, влияющих на поступление инвестиций на российский рынок. Это пробелы в законодательстве, высокие налоги, нестабильная политическая ситуация, отсутствие механизма защиты иностранных инвесторов, коррупция; различия российской и западной системы бухгалтерского учета. Также важной проблемой является то, что многие руководители российских предприятий не имеют представлений по поводу процесса инвестирования.

В последние годы в России наблюдается снижение количества иностранных инвесторов, основными причинами которого являются:

1) высокие затраты производства;

2) длительная и сложная процедура регистрации инвестиций в российские предприятия;

3) расхождение между словами и делами российских руководителей;

4) низкий уровень менеджмента.

Важную роль для инвесторов в России при анализе политической ситуации играет разработка эффективной государственной политики в области иностранных инвестиций, участие страны в международных форумах, конференциях, заключение международных договоров, степень вмешательства государства в экономику страны и т.д.

Также важно отметить, что на инвестиционный климат страны отрицательное влияние оказывают не только ограничения деятельности иностранных фирм, но также нестабильность и пробелы в законодательстве страны. Все это лишает инвестора возможности в дальнейшем прогнозировать развитие экономики, и в свою очередь, снижает рентабельность вложений.

Отличие иностранных инвесторов от российских в том, что иностранные инвесторы более осторожны при принятии решений о переводе инвестиций в экономику региона, а российские инвесторы не полностью учитывают риски, соответственно у них возникает угроза потери инвестиций.

Если говорить о законодательстве в области регулирования российских инвестиций, то специальные региональные законы, регулирующие данную область, приняты только в двенадцать регионах России, а иностранные инвестиции - только в пяти регионах.

Таким образом, для решения данных проблем целесообразно:

1. разработать эффективную нормативно-правовую базу, регулирующая деятельность органов государственной власти России и органов государственной власти субъектов РФ в области проведения инвестиционной политики и регулирования внешней торговли.

2. Новые акты, затрагивающие сферу внешней торговли и таможенного режима, следует разрабатывать с учетом требований ВТО.

3. Упростить порядок таможенного регулирования в отношении товаров, ввозимых на территорию России в режиме временного ввоза. Также необходимо упростить порядок, регламентирующий процедуру и количество согласований, лицензий и выдачи технических условий на реализацию инвестиционных проектов.

Существенного совершенствования требует валютное регулирование. В этой части необходимы следующие меры:

- отменить лицензирование ввоза иностранного капитала на территорию России;

- ввести уведомительный порядок регистрации иностранных инвестиций (в том числе валютных операций, связанных с движением капитала), кроме изъятий, установленных законодательно;

- упростить выдачу налоговых кредитов и освобождений.

1. предоставить большую возможность богатым регионам в поисках ресурсов для социальных инвестиций;

2. определить регионы России, которые действительно нуждаются в федеральной поддержке, учитывая существующие разрывы в стартовых условиях социального развития, которые не зависят от самих регионов;

3. дать комплексную оценку в потребностях регионах в межбюджетных потоках для финансирования капитальных затрат, инвентаризации ресурсов, поступающих в регионы;

4. борьба с коррупцией.

В условиях России наиболее эффектным путем сокращения масштабов коррупции является дальнейшая либерализация, ограничение возможностей вмешательства чиновников в хозяйственные процессы, сокращение сфер администрирования и регулирования. Там же, где они необходимы, должны быть разработаны предельно простые и прозрачные процедуры исполнения административных функций, а также контроля над их исполнителями.

Также для осуществления данных мероприятий необходимо:

1. Разработать комплексную Концепцию инвестиционной политики России, включающая в себя следующие направления:

...