- увеличения объема биржевых торгов КО НБ на 12,4 млн. рублей.

Национальный банк осуществлял погашение своих обязательств своевременно и в полном объеме.

На внебиржевом рынке ценных бумаг в 2016 году объем зарегистрированных сделок купли-продажи ВО НБ составил 160,1 млн. рублей в эквиваленте (в 2015 году сделки с ВО НБ на внебиржевом рынке не регистрировались).

Объем вложений банков в долговые и долевые инструменты рынка ценных бумаг на 1 января 2017 г. составил 16 217,5 млн. рублей35, из которого 5 556,67 млн. рублей, или 34,3 процента, составляли ценные бумаги Национального банка, из них ВО НБ - в сумме 3 749,5 млн. рублей в эквиваленте, или 67,5 процента.

Сумма вложений банков в ценные бумаги Национального банка в сравнении с 1 января 2016 г. (3 564,4 млн. рублей) увеличилась на 1 992,3 млн. рублей, или на 55,9 процента. Если рассматривать изменения по видам ценных бумаг, то произошло:

- увеличение вложений банков в КО НБ на 1 807,2 млн. рублей;

- увеличение вложений банков в ВО НБ на 185,1 млн. рублей в эквиваленте.

События, произошедшие на рынке ценных бумаг Национального банка в 2016 году, не оказали существенного влияния на устойчивость банковской системы.

Вместе с тем следует принять во внимание, что вложения банков в ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, а также увеличение объемов операций с ними на вторичном рынке могут оказать серьезную финансовую нагрузку на:

- Национальный банк в 2017 году, так как ВО НБ выпускаются на срок до одного года, а их сумма в портфеле банков на 1 января 2017 г. составляла порядка 2,0 млрд. долларов США в эквиваленте;

- всю финансовую систему в целом, так как происходит долларизация рынка ценных бумаг, что приводит к росту различных рисков и сокращению инвестирования в ценные бумаги, номинированные в национальной валюте.

В 2016 году значительных изменений в соотношении основных инструментов, обращающихся на рынке ценных бумаг, не наблюдалось. При значительной волатильности курсов иностранных валют рост доли облигаций, номинированных в иностранной валюте, указывал на продолжающуюся тенденцию повышения валютного риска и степени уязвимости рынка ценных бумаг. Высокая доля ценных бумаг с плавающим доходом указывает на сохраняющиеся инфляционно- девальвационные ожидания и наличие высокого уровня процентного риска.

В 2016 году доля корпоративного сегмента рынка ценных бумаг продолжала сокращаться. Так, объем эмиссии акций и корпоративных облигаций уменьшился почти в два раза и упал до 4 965,4 млн. рублей с 8 283,3 млн. рублей в 2015 году. Доля данного сегмента в общем объеме эмиссии акций и облигаций достигла 50,1 процента, снизившись с 59,5 процента годом ранее. При этом удельный вес рынка корпоративных облигаций сократился до 20,4 процента с 32,7 процента (см. рис 2).

Сокращение корпоративного сегмента связано с ростом доли государственного сегмента рынка - доли эмиссии государственных ценных бумаг и облигаций местных исполнительных и распорядительных органов, а также облигаций Национального банка, что при ограниченном объеме рынка привело к сокращению ресурсов, доступных для заимствования корпоративными эмитентами.

Рисунок 2 - Структура годовой эмиссии основных инструментов рынка ценных бумаг

Общая сумма зарегистрированной эмиссии за 2016 год составила:

- акций акционерных обществ - 2 939,3 млн. рублей, что на 21,3 процента меньше прошлогоднего объема (3 733,6 млн. рублей);

- корпоративных облигаций - 2 026,1 млн. рублей, что на более чем наполовину ниже объема эмиссии прошлого года (4 549,7 млн. рублей), в том числе облигаций банков 520,3 млн. рублей, что более чем в 4 раза меньше прошлогоднего (2 232,3 млн. рублей);

- облигаций местных исполнительных и распорядительных органов (далее - ОМЗ) - 1 124 млн. рублей, что почти в 5 раз выше величины эмиссии в 2015 году (229,4 млн. рублей).

Кроме того, в 2016 году было размещено по номинальной стоимости государственных ценных бумаг на сумму 3 830,1 млн. рублей, в том числе номинированных в белорусских рублях - 543,7 млн. рублей, в иностранной валюте - 1 311,8 млн. долларов США и 305,5 млн. евро. По сравнению с 2015 годом (5 410,6 млн. рублей) этот сегмент рынка сократился почти на треть.

По состоянию на 1 января 2017 г. в обращении находилось:

- акций на сумму 29 168 млн. рублей, увеличившись по сравнению с 1 января 2016 г. (26 228,7 млн. рублей) на 11,2 процента. При этом соотношение объема акций к ВВП (предварительные данные) возросло до 30,9 процента (на 1 января 2016 г. - 29,2 процента);

- корпоративных облигаций на сумму 13 072,1 млн. рублей, или 13,9 процента ВВП (12 712,9 млн. рублей или 14,1 процента ВВП на 1 января 2016 г.). Таким образом, объем корпоративных облигаций в обращении за год вырос на 2,8 процента. Объем облигаций банков составил 6 569,1 млн. рублей, или 50,3 процента, общего объема находящихся в обращении корпоративных облигаций (6 530,9 млн. рублей, или 51,4 процента, на 1 января 2016 г.);

- государственных ценных бумаг, обращающихся на внутреннем рынке, на сумму 10 234,2 млн. рублей, или 10,9 процента ВВП36, в том числе номинированных в белорусских рублях - 1 594,1 млн. рублей, в иностранной валюте - 2 416,7 млн. долларов США, 1 907,9 млн. евро и 162 млн. росс. рублей. По сравнению с 1 января 2016 г. (9 744,3 млн. рублей) данный сегмент рынка возрос на 5,1 процента;

- еврооблигаций Республики Беларусь на сумму 800 млн. долларов США, сохранившись на уровне прошлого года;

- ОМЗ на сумму 1 899,8 млн. рублей, увеличение на 99,2 процента по сравнению с его значением на 1 января 2016 г. (953,7 млн. рублей) (см. рис. 3).

Рисунок 3 - Динамика изменения соотношения основных инструментов рынка ценных бумаг, находящихся в обращении

Таким образом, в 2016 году значительных изменений в соотношении основных инструментов, обращающихся на рынке ценных бумаг, не наблюдалось. В 2016 году происходило дальнейшее увеличение выпусков облигаций, номинированных в иностранной валюте. Доля указанных облигаций в объеме годовой эмиссии возросла с 65,1 процента в 2015 году до 79,7 процента и по состоянию на 1 января 2017 г. составила 63,9 процента от общего объема облигаций, находящихся в обращении (58,5 процента на 1 января 2016 г.). При значительной волатильности курсов иностранных валют рост доли облигаций, номинированных в иностранной валюте, указывает на продолжающуюся тенденцию повышения валютного риска и степени уязвимости рынка ценных бумаг, поскольку возрастают риски, связанные с конвертацией валют как при погашении ценных бумаг, так и при выплате дохода.

Мировой опыт показывает, что одним из основных способов управления валютным риском является хеджирование с использованием производных финансовых инструментов, таких как фьючерсы, опционы, форварды и СВОПы. Организованный рынок производных финансовых инструментов представлен в настоящее время беспоставочными (расчетными) фьючерсными контрактами на курс доллара США, евро, российского рубля, курс евро к доллару США. Однако в 2016 году сделки с производными финансовыми инструментами на биржевом рынке не заключались. Вместе с тем для целей хеджирования валютных рисков все больший интерес представляют внебиржевые форвардные контракты на покупку, продажу или конверсию валюты, а также сделки СВОП с иностранной валютой, предлагаемые отечественными банками.

Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг на 1 января 2017 года составило 60 (из них банки - 24), в том числе в разрезе составляющих профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам работ и услуг: брокерская деятельность - 57, дилерская деятельность - 57, депозитарная деятельность - 32, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами - 19, деятельность по организации торговли ценными бумагами - 1, клиринговая деятельность - 1. Объем сделок на первичном биржевом рынке ценных бумаг за 2016 год возрос до 1 291,3 млн. рублей, что на 61,2 процента выше объема размещения в 2015 году (801,2 млн. рублей). Данный рост на 84,4 процента произошел за счет увеличения первичного размещения в секторе государственных ценных бумаг. Увеличение объемов произошло более чем в 4 раза, с 257,3 млн. рублей в 2015 году до 1 089,9 млн. В секторе корпоративных облигаций, напротив, наблюдалось снижение объемов размещения более чем наполовину, с 543,9 млн. рублей до 201,4 млн. рублей. Первичного размещения акций открытых акционерных обществ в 2016 году не проводилось. Суммарный объем вторичных биржевых торгов в 2016 году снизился и составил 8 336,4 млн. рублей (9 197,8 млн. рублей в 2015 году). Наибольший объем сделок (почти 70 процентов) был осуществлен с государственными ценными бумагами и ценными бумагами Национального банка. Объем сделок с акциями составил 50,3 млн. рублей, или 0,6 процента. Сделки РЕПО составили 44 процента объема всех сделок на вторичном рынке.

На неорганизованном рынке ценных бумаг в 2016 году было заключено сделок на общую сумму 9 353,8 млн. рублей, или 9,9 процента ВВП (9 281,1 млн. рублей, или 10,3 процента ВВП в 2015 году), в том числе сделок купли-продажи ценных бумаг - 7 768,4 млн. рублей (9 187 млн. рублей в 2015 году), из них сделок с облигациями 99,2 процента, сделок с акциями 0,8 процента. Незначительные объемы сделок с акциями, как на организованном, так и на неорганизованном рынках свидетельствуют о наличии высокого уровня риска ликвидности. Инвесторы сталкиваются со значительными сложностями при реализации принадлежащих им акций в определенный момент по определенной цене.

2.3 Мероприятия по развитию рынка ценных бумаг в странах СНГ

С точки зрения экономической науки фондовый рынок можно определить, как социальную и экономическую функцию спроса и предложения ценных бумаг, а его международно-интегрированную форму -- как одно из главных проявлений финансовой глобализации. В силу этого, можно обобщенно определить предназначение фондового рынка как особого механизма или особой системы -- это предоставление благоприятных условий для сберегателей в роли инвесторов в рыночных отношениях, опосредованных ценными бумагами.

Современный этап развития рынка ценных бумаг стран СНГ обусловлен переходом к рыночной экономике. В его структуре можно выделить рынок государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг, которые имеют специфические условия развития. Ключевую роль в быстром развитии фондового рынка развивающихся стран играют качество осуществляемых реформ, прогресс в совершенствовании государственных институтов и благоприятная для финансовых рынков макроэкономическая среда. При этом для этих стран критически важными с точки зрения развития их фондовых рынков были условия роста валовых сбережений и роста монетизации экономики.

В странах СНГ приток иностранных портфельных инвестиций не значителен. По моему мнению, причина слабости притока портфельных инвестиций в развивающиеся страны кроется в политических и макроэкономических условиях развития, а также в системе собственности, ориентированной на стратегически-портфельных инвесторов (держатели контрольных пакетов акций в компаниях), осуществляющих прямые инвестиции, т. е. прямые иностранные инвестиции. Такая причина характерна и для Узбекистана. В целом, характеризуя фондовые рынки стран СНГ, можно констатировать, что им свойственна неразвитость инфраструктуры, ограниченная ликвидность значительной доли фондовых активов, а также отсутствие в большинстве случаев национального рынка производных финансовых инструментов. Торговля акциями лишь в некоторых странах обогнала торговлю государственными ценными бумагами как основной сегмент рынка, государственные облигации по прежнему сохраняют доминирующую позицию.

Странам СНГ необходим такой экономический рост, который сопровождается модернизацией экономики, развитием современной обрабатывающей промышленности, что возможно лишь в условиях масштабного использования прямых иностранных инвестиций. Несмотря на заметный рост активности на фондовых рынках стран СНГ, и в частности на рынке акций, основной рост обеспечивается за счет нескольких акций или сделок. Определяющую роль на фондовых рынках стран СНГ играют акции ограниченного круга компаний, что в принципе придает уже упомянутый олигополистический характер фондовому рынку на постсоветском пространстве и повышает риски данного рынка. Эта особенность характерна не только для отстающих по уровню развития стран, но и для Украины и Казахстана.

На основе проведенного анализа разработаны следующие научные предложения по дальнейшему развитию фондового рынка стран СНГ [9]:

- совершенствование законодательной базы и регулятивной системы фондового рынка, а также ввод новых инструментов финансового рынка;

- создание конкурентных институтов индустрии фондового рынка;

- совершенствование структуры акционерной собственности и стимулирование выхода узбекских компаний на международно-интегрированные рынки ценных бумаг;

- обеспечение широкого доступа населения, малого и частного бизнеса к фондовому рынку, усиление на этом основании их присутствия в корпоративной политике управления компаниями и, как следствие, взаимосвязанной деятельности частного бизнеса и крупных компаний;

- развитие системы информационно-образовательной поддержки инвестиций в реальный сектор через фондовый рынок, а также системы подготовки, переподготовки и повышения квалификации специалистов рынка;

- для повышения профессиональной деятельности на фондовом рынке банкам необходимо оказывать комплексный пакет инвестиционных услуг, в который предлагается включить такие направления как индивидуальное банковское обслуживание в области финансовой аналитики и исследований; депозитарные, посреднические, консультационные услуги;

- разработать концепцию развития национального фондового рынка. В рамках концепции механизм осуществления приоритетных направлений государственной политики предполагает реализацию комплекса мероприятий, разработанных с учетом международной практики и на основе результатов наших исследований, которые направлены: на рост эмиссионно-инвестиционного потенциала фондового рынка, обеспечивающего расширение внутреннего спроса на ценные бумаги как инструмент долгосрочных инвестиций; на снижение рисков, в первую очередь, инвестиционного риска; на достижение эквивалентности фондового рынка и реальной экономики; на обеспечение устойчивого функционирования фондового рынка как элемента макроэкономической стабильности, т. е. на достижение полноты выполнения рынком социальных и экономических функций в целом;

- в целях реализации задачи по совершенствованию правового регулирования на финансовом рынке необходимо: повышение эффективности регулирования финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора в отношении участников финансового рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями; снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг; обеспечение эффективной системы раскрытия информации на финансовом рынке; развитие и совершенствование корпоративного управления; принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке;

- повышение уровня знаний населения о фондовом рынке, о рисках, связанных с инвестированием в ценные бумаги, в том числе: организация циклов специальных программ и передач на телевидении и радио, регулярная публикация в печатных СМИ материалов по развитию рынка ценных бумаг; просветительская работа среди школьников и студентов;

- дальнейшее совершенствование нормативных актов, регламентирующих правила биржевой торговли, а также совершенствование технологий расчетов и клиринга, направленное на упрощение и повышение надежности вложений инвесторов в ценные бумаги;

- развитие информационной базы фондового рынка, в том числе: повышение уровня информационности сайта фондовой биржи; развитие информационно-аналитических каналов, освещающих фондовый рынок.

На 10 крупнейших компаний на фондовом рынке в странах СНГ приходится доминирующая доля капитализации и рыночных торгов. Фондовые рынки стран СНГ (несмотря на достаточно значительную их дифференциацию) находятся на низком уровне развития, что открывает, однако, перспективы для их роста. Вместе с тем, особенности устройства экономик стран СНГ выступают значительным тормозом на пути развития фондовых рынков. Среди таких факторов можно назвать наличие неформальных институтов, высокую долю теневой экономики, слабое регулирование фондовых рынков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В последние годы практически во всех государствах - участниках СНГ наблюдается экономический рост, улучшаются макроэкономические показатели, расширяются масштабы внешнеторговой деятельности. В ходе реальной координации экономического сотрудничества в рамках СНГ постепенно формируются механизмы рыночной экономики, происходят изменения в отношениях собственности, устанавливаются новые экономические, организационные и производственные связи между хозяйствующими субъектами государств - участников СНГ. На современном этапе развития экономики сложились основные предпосылки для прямого выхода предприятий на рынок капиталов в целях привлечения инвестиционных ресурсов посредством инструментов финансового рынка. Тем самым социально-экономическое развитие государств - участников СНГ приобретает необходимую динамику.

Благодаря развитию и распространению процесса интеграции возникает заинтересованность в развитии международных экономических отношений между государствами - участниками СНГ. Движение капитала между рынками является составляющей этих экономических отношений. Поэтому неслучайно в настоящее время государства - участники СНГ существенно усиливают внимание к взаимодействию в финансовой сфере.

В большинстве государств - участников СНГ созданы институты и сформировалась инфраструктура финансовых рынков. Развивается правовая база и совершенствуется регулирование финансовых организаций, внедряются элементы стимулирования инвестиционной активности. Наблюдается рост профессиональных участников финансовых рынков, расширяется инвестиционная база, в том числе за счет привлечения средств населения. В течение указанного периода расширилось разнообразие финансовых инструментов, появились новые сегменты финансового рынка.

Вместе с тем, следует отметить, что размеры ряда важнейших сегментов рынка ценных бумаг значительно уступают рынкам развитых стран. Развитие фондового рынка ряда государств - участников СНГ характеризуется позитивной динамикой и приобретает определенную стабильность, о чем свидетельствует увеличение доли долгосрочных ценных бумаг. Однако в большинстве стран основным эмитентом ценных бумаг по-прежнему выступает государство, в то время как корпоративный сектор развивается медленно, и основная масса операций совершается на первичном рынке ценных бумаг. ценный бумага инвестор торг

Сегодня с развитием фондовых рынков формируются регулирующая и контрольно-надзорная системы, важная роль в которых отводится регуляторам национальных рынков ценных бумаг. Государственная политика в области финансовых рынков реализуется посредством их регулирования, в том числе в сфере рынка ценных бумаг, биржевого товарного рынка, коллективных инвестиций, а также через обеспечение эффективного надзора и контроля в этих сферах деятельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Колесникова, В.И. Ценные бумаги: Учебник / В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2011 - 453 с.

2. Суханов, Е.А. Вступительная статья к книге Белова В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве / Е.А. Суханова. - М., 2006. - 457 с.

3. Петров, М.И. Правовое регулирование рынка ценных бумаг / М.И. Петров СПб.: ЮрИнфор, 2011 - 547 с.

4. Федотова, Г.В. Оценка инвестиционной привлекательности рынка драгоценных металлов в условиях мирового финансового кризиса / Г.В. Федотова, В.И. Широбакин // Финансы и кредит. - 2011. - №2. - С. 56-59.

5. Воронкова О.Ю. Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России // Управление современной организацией: опыт, проблемы и перспективы: материалы V Международной научно-практической конференции. - 2012. - № 5

6. Стародубцева Е. В. Рынок?ценных?бумаг. -- М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. -- 176 с.

7. Текущее состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан [Электронный ресурс] // Официальный сайт. Режим доступа: http://www.nationalbank.kz/cont/%D0%A2%D0%B5%D0%BA%D1%83%D1%89%D0%B5%D0%B5%20%D1%81%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%8F%D0%BD%D0%B8%D0%B5%20%D0%A0%D0%A6%D0%91%20%D0%BD%D0%B0%2001.07_%D1%80%D1%83%D1%81%D1%81.pdf

8. Финансовая стабильность в Республике Беларусь 2016 [Электронный ресурс] // Официальный сайт. Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/finstabrep/FinStab2016.pdf

9. Якубова С.С. Развитие рынка ценных бумаг в странах СНГ // Молодой учёный. - 2016. - №11.

10. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг. -- 2-е издание. --М.: Финансы и статистика, 2010. - 448 с. Размещено на Allbest.ru