Влияние корпоративных новостей на цены акций
Событийный анализ влияния корпоративных новостей на цены акций нефтегазовых, металлургических, энергетических компаний. Исследование скорости приспособления цен акций к выходу информации на рынок. Определение длины оценочного окна и нормальной доходности.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 15.09.2018 |
| Размер файла | 2,8 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
P-value
Производственная отчетность
0,2035*
0,1416
2,3564
0,0300
Управляющие органы
-0,1630*
0,0998
-2,6305
0,0144
Дивиденды
0,1789*
0,2184
1,8758
0,0734
Финансовые новости
0,0707
0,2340
0,6538
0,5211
Сделки с акциями
0,1362
0,6404
0,6809
0,5063
Бухгалтерская отчетность
0,2053*
0,2126
2,1352
0,0441
Операционные новости
-0,0583
0,2800
-0,5935
0,5576
Другие новости
0,1934
0,3408
1,6232
0,1182
Источник: рассчитано автором
Средний аномальный объем практически не реагирует на позитивные новости (значимо только влияние бухгалтерской отчетности). Негативные новости о производственной и бухгалтерской отчетности и дивидендах вызывают рост объема торгов, об управляющих органах - снижение.
Таблица 19
Значимая реакция на новости хотя бы в одной из моделей
|
Новость |
CAAR, короткое окно |
CAAR, длинное окно |
Изменение объема |
||||
|
Позитивная |
Негативная |
Позитивная |
Негативная |
Позитивная |
Негативная |
||
|
Производственная отчетность |
? |
? |
? |
? |
? |
||
|
Управляющие органы |
? |
? |
|||||
|
Дивиденды |
? |
||||||
|
Финансовые новости |
? |
||||||
|
Сделки с акциями |
? |
||||||
|
Бухгалтерская отчетность |
? |
? |
? |
||||
|
Операционные новости |
? |
? |
|||||
|
Другие новости |
? |
? |
? |
Источник: составлено автором
Было проанализированы 350 корпоративных новостей различных типов 9 российских компаний, представляющих нефтегазовую, добывающую и металлургическую отрасль. Для определения влияния новости на цену акции был выбран событийный анализ, являющийся наиболее распространенной методологией для таких исследований.
На основе полученных результатов (таблица 19) можно оценить сделанные в начале работы предположения. Так, корпоративные новости всех типов оказывают значимое влияние на цены акций компаний в день объявления новости. Однако с течением времени для некоторых новостей это влияние абсорбируется, и спустя несколько дней после выхода новости влияние на доходность сохраняют:
· новости о производственной отчетности и «другие» новости
· финансовые новости и новости о сделках с акциями, бухгалтерской отчетности (позитивные)
· новости об управляющих органах и операционные новости (негативные)
Спустя 10 дней после объявления только новости о производственной отчетности и негативные операционные и «другие» новости значимо воздействуют на цены акций.
Изменение объема торгов вызывают не все новости.
Асимметрия в реакции рынка на позитивные и негативные новости не подтвердилась практически для всех типов новостей. Полученные результаты не зависят от использования разных моделей оценки нормальной доходности.
Заключение
В данной работе было проведено исследование влияния корпоративных новостей 2013-2017 годов на цены акций российских публичных компаний, представляющих нефтегазовую, добывающую и металлургическую отрасль.
На основе анализа российской и зарубежной литературы, посвященной исследуемой теме, были выявлены следующие типы корпоративных новостей, для которых характерно влияние на цены акций: новости о производственной и бухгалтерской отчетности, управляющих органах, дивидендах, сделках с акциями, финансовые и операционные новости. Выборка была разделена на позитивные и негативные новости. Воздействие выхода новости на цену акций оценивалось на широком и узком событийном окне, нормальная доходность акции была рассчитана двумя способами - при помощи среднего и рыночной модели.
Поставленная в данном исследовании цель была достигнута. Было получено, что позитивные или негативные корпоративные новости всех типов, кроме новостей о дивидендах, оказывают влияние на движение цен акций. Также было обнаружено, что новости о бухгалтерской отчетности и негативные новости о производственной отчетности, управляющих органах и дивидендах значимо воздействуют на объем торгов.
Полученные результаты частично согласуются с итогами предыдущих исследований, однако доля противоречий является высокой. Это свидетельствует о том, что российский рынок нуждается в дополнительном изучении. Продолжением данной работы может быть включение в выборку других компаний, исследование скорости приспособления цен акций к поступившей информации. Данная работа может быть полезна компаниям для понимания влияния, оказываемого выпускаемыми ими новостями на рынок, инвесторам при принятии ими решений относительно определенных акций, а также исследователям, интересующимся российскими публичными компаниями.
Список литературы
1. Вахрушина М.А., Малиновская Н.В. Корпоративная отчетность: новые требования и направления развития // Международный бухгалтерский учет. - 2014. - №16 (310).
2. Климарев Н.В., Студников С.С. Методологические проблемы применения метода событийного анализа в финансовых исследованиях //Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. - 2011. - №6. - С. 58-67.
3. Погожева А.А. Использование событийного анализа для оценки информационной значимости рекомендаций аналитиков по российским эмитентам // Корпоративные финансы. - 2013. - №2 (26).
4. Поддубная К.А. Влияние корпоративных новостей на цену акций компаний нефтяной отрасли в России // Скиф. Вопросы студенческой науки. - 2017. - №9.
5. Солодухина А.В., Репин Д.В. Влияние корпоративных новостей на рыночную стоимость компаний // Корпоративные финансы. - 2009. - №1 (9).
6. Balachandran B. UK interim and final dividend reductions: a note on price reaction // The European Journal of Finance. - 2003. - Т. 9. - №4. - С. 379-390.
7. Beaver W.H. The information content of annual earnings announcements //Journal of accounting research. - 1968. - С. 67-92.
8. Belgacem A. et al. Volatility spillovers and macroeconomic announcements: evidence from crude oil markets // Applied Economics. - 2015. - Т. 47. - №28. - С. 2974-2984.
9. Brown S.J., Warner J.B. Using daily stock returns: The case of event studies //Journal of financial economics. - 1985. - Т. 14. - №1. - С. 3-31.
10. Dasilas A., Lyroudi K., Ginoglou D. Joint effects of interim dividend and earnings announcements in Greece //Studies in Economics and Finance. - 2008. - Т. 25. - №4. - С. 212-232.
11. Fama E.F. Efficient capital markets: A review of theory and empirical work //The journal of Finance. - 1970. - Т. 25. - №2. - С. 383-417.
12. Fernandez B.C., Callйn Y.F., Gadea J.A.L. Stock price reaction to non-financial news in European technology companies // European Accounting Review. - 2011. - Т. 20. - №1. - С. 81-111.
13. Franks J., Harris R., Titman S. The postmerger share-price performance of acquiring firms // Journal of Financial economics. - 1991. - Т. 29. - №1. - С. 81-96.
14. Garcia de Andoain C. The Impact of Stock Split Announcements on Stock Price: A Test of Market Efficiency. - 2009.
15. Gupta S. et al. Stock Price Reaction to Dividend Announcements //International Journal of Financial Management. - 2012. - Т. 2. - №2. - С. 23.
16. Ji Q., Guo J.F. Oil price volatility and oil-related events: An Internet concern study perspective // Applied Energy. - 2015. - Т. 137. - С. 256-264.
17. Li X. et al. News impact on stock price return via sentiment analysis //Knowledge-Based Systems. - 2014. - Т. 69. - С. 14-23.
18. MacKinlay A. C. Event studies in economics and finance //Journal of economic literature. - 1997. - Т. 35. - №1. - С. 13-39.
19. Neuhierl A., Scherbina A., Schlusche B. Market reaction to corporate press releases // Journal of Financial and Quantitative Analysis. - 2013. - Т. 48. - №4. - С. 1207-1240.
20. Pritamani M., Singal V. Return predictability following large price changes and information releases // Journal of Banking & Finance. - 2001. - Т. 25. - №4. - С. 631-656.
21. Ryan P., Taffler R.J. Are Economically Significant Stock Returns and Trading Volumes Driven by Firm?specific News Releases? //Journal of Business Finance&Accounting. - 2004. - Т. 31. - №1?2. - С. 49-82.
22. Sehgal S., Bijoy K. Stock Price Reactions to Earnings Announcements: Evidence from India //Vision. - 2015. - Т. 19. - №1. - С. 25-36.
23. Thompson R.B., Olsen C., Dietrich J.R. Attributes of news about firms: An analysis of firm-specific news reported in the Wall Street Journal Index // Journal of Accounting Research. - 1987. - С. 245-274.
24. Womack K.L. Do brokerage analysts' recommendations have investment value? // The journal of finance. - 1996. - Т. 51. - №1. - С. 137-167.
25. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 18.04.2018) "О рынке ценных бумаг"
26. Федеральный закон от 26.12.1995 №208-ФЗ (ред. от 07.03.2018) "Об акционерных обществах"
Приложение
Распределение доходностей
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Сущность понятия акций и акционерного общества. Общая характеристика акций, их основные свойства. Доходность акций. Понятие рыночной цены. Дивиденд. Стоимостная оценка акций и факторы изменении доходности. Оценка влияния инфляции на доходность акций.
реферат [22,0 K], добавлен 23.11.2008Изучение предпосылок современной экономической теории и объяснение их несоответствия реальности. Классификация новостей, влияющих на цены акций. Исследование реакции на информационные шоки, на публикацию корпоративной и государственной информации.
курсовая работа [677,7 K], добавлен 31.08.2016Понятие, сущность, значение, основные виды, показатели доходности акций и способы их расчета. Методика корреляционного и регрессионного анализа. Методы прогнозирования в рядах динамики. Прогнозирование стоимости акций ОАО ГМК "Норильский никель".
курсовая работа [648,8 K], добавлен 27.11.2012Использование фундаментального и технического анализа в определении инвестиционной привлекательности акций нефтяных компаний. Комплексный алгоритм и основные этапы его проведения. Анализ факторов изменения данного показателя на российском рынке.
дипломная работа [207,0 K], добавлен 25.07.2015Анализ графиков изменения чистой прибыли, рентабельности собственного капитала, изменения рыночной цены акций, итогового рейтинга предприятия по периодам. Эмиссия собственных акций. Эмиссионная политика и ее влияние на рейтинг предприятия в игре.
контрольная работа [1,7 M], добавлен 20.11.2015Анализ стоимости акций компании Лукойл. Тесты на причинно-следственную связь и коинтеграцию. Динамика стоимости акций двух нефтяных компаний – Лукойл и Сибнефть на Московской Межбанковской Валютной Бирже, характер взаимосвязи между компаниями на ММВБ.
лабораторная работа [213,4 K], добавлен 11.11.2010Цена на нефть как основной фактор изменения цен акций компании. Влияние новостного фона о компании на цену акций. Механизм работы фондового рынка. Рекуррентная нейронная сеть с долгой краткосрочной памятью. Выбор временного интервала для прогнозирования.
дипломная работа [3,1 M], добавлен 04.09.2016Теоретические аспекты публичного размещения акций. Объемы инвестиций и особенности размещения акций на международных площадках. Порядок дополнительного выпуска акций и процедура листинга в России. Анализ проблем и перспективы данного направления.
курсовая работа [99,7 K], добавлен 19.02.2011Понятие, признаки и особенности корпоративных ценных бумаг. Виды акций. Сущность векселя. Понятие и особенности размещения облигаций. Порядок эмиссии корпоративных ценных бумаг. Субъекты эмиссионных отношений. Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа.
презентация [99,6 K], добавлен 27.09.2016Механизм формирования целей инновационно-инвестиционного процесса как основной метод модернизации экономики и преодоления последствий мирового финансового кризиса. Влияние рынка акций и корпоративных облигаций на реализацию социальных реформ в России.
дипломная работа [652,8 K], добавлен 28.06.2011Методология оценки рыночной стоимости пакетов акций российских предприятий. Особенности предприятия как объекта оценки. Классификация пакетов акций и анализ их влияния на стоимость. Расчет рыночной стоимости пакета акций на примере ОАО "ГТК "КаналТВ".
курсовая работа [1,7 M], добавлен 05.04.2011Законодательная база оценки акций предприятия. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости ЗАО "Топливозаправочная компания "Кольцово" доходным подходом. Определение размеров предъявленных к оценке пакетов акций.
курсовая работа [122,3 K], добавлен 20.12.2014Зарубежные и российские исследования корпоративных конфликтов. Исследования влияния выкупов акций на финансовые показатели компаний. Конфликт акционеров в ГМК "Норильский Никель". Измерение рыночного эффекта в результате конфликта на предприятии.
дипломная работа [327,7 K], добавлен 02.09.2016Привлечение средств населения и институциональных инвесторов. Обязанность раскрывать годовой отчёт общества, годовую бухгалтерскую отчётность открытого акционерного общества. Необходимость регистрации выпуска акций. Свободная продажа акций на рынке.
презентация [870,5 K], добавлен 10.03.2014Привилегированные акции и особенности их оценки. Некоторые особенности определения рыночной стоимости привилегированных акций доходным подходом. Определение ставки дисконтирования. Экономический анализ привилегированных акций российских предприятий.
курсовая работа [317,5 K], добавлен 01.10.2008Оценка качества регулирования сделок слияния Российским антимонопольным органом. Применение традиционной методологии финансового анализа событий. Расчет и агрегирование избыточной доходности акций. Проверка выполнения классических условий Гаусса-Маркова.
дипломная работа [192,3 K], добавлен 05.02.2017Акционерное общество и акционерный капитал. Виды акционерных обществ. Управление. Курс акций. Контрольный пакет акций. Учредительская прибыль. Фиктивный капитал. Приватизация. Преобразование государственных предприятий в акционерные общества.
контрольная работа [15,2 K], добавлен 04.01.2007Процесс формирования цены на товар или услугу. Определение сущности ценообразования на товарных и фондовых биржах. Методы исчисления стоимости акций, облигаций и краткосрочных ценных бумаг. Анализ ценовой политики на товарных биржах финансового рынка.
курсовая работа [47,5 K], добавлен 28.11.2012Комплексный обзор российского рынка слияний и поглощений, оценка активности отечественных компаний. Определение степени влияния информации о сделках слияния на стоимость компаний на фондовом рынке. Модель избыточной доходности в капитализации компаний.
дипломная работа [1,4 M], добавлен 10.03.2015Анализ макроэкономической ситуации в строительной отрасли. Характеристика деятельности предприятия ОАО "Монтаж": коэффициентный анализ финансового состояния; доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости пакета акций, внесение поправок.
курсовая работа [294,0 K], добавлен 04.03.2013
