Виды эффективности инвестиционных проектов

r1 -- значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr{f(r)>0};

r2 -- значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2)=maxr{f(r)<0}.

Путем взаимных замены коэффициентов r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

При анализе условий применения IRR-метода в литературе выделяются два типа инвестиционных проектов: изолированно проводимые, или чистые инвестиции (pure investments), и смешанные (mixed investments).

Под чистыми инвестициями понимаются инвестиции, которые не требуют промежуточных капиталовложений, а полученные от реализации проекта средства направляются на амортизацию вложенного капитала и в доход. Нормальным признаком чистых инвестиций является характер динамики сальдо денежных потоков: до определенного момента времени только отрицательные сальдо (т.е. превышения расходов над доходами), а затем - только положительные сальдо (чистый доход), причем итоговое сальдо денежных потоков должно быть неотрицательным (т.е. проект должен быть номинально прибыльным).

Формальным признаком смешанных инвестиций является чередование положительных и отрицательных сальдо денежных потоков в ходе реализации проекта.

Однозначное определение показателя IRR становится невозможным, а применение IRR-метода для анализа смешанных инвестиций - нецелесообразным. Эффективность смешанных инвестиций рассчитывается при помощи применения NPV-метода или одного из специальных методов расчета эффективности. Поэтому, говоря далее об IRR-методе, будет иметься в виду анализ только чистых инвестиций.

Для определения эффективности инвестиционного проекта при помощи расчета внутренней нормы рентабельности используется сравнение полученного значения с базовой ставкой процента, характеризующей эффективность альтернативного использования финансовых средств. Проект считается эффективным, если выполняется следующее неравенство:

IRR > i, где i - некоторая базовая ставка процента.

Этот критерий также ориентирован в первую очередь на учет возможностей альтернативного вложения финансовых средств, поскольку он показывает не абсолютную эффективность проекта как таковую (для этого было бы достаточно неотрицательной ставки IRR), а относительную - по сравнению с операциями на финансовом рынке.

Показатель IRR может применяться также и для сравнения эффективности различных инвестиционных проектов между собой. Однако здесь простого сопоставления значений внутренней нормы рентабельности сравниваемых проектов может оказаться недостаточно.

Модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return - MIRR)

Основной недостаток, присущий IRR в отношении оценки проектов с неординарными денежными потоками, может быть преодолен с помощью аналога IRR, который приемлем для анализа любых проектов, - MIRR. Этот метод представляет собой более совершенную модификацию метода внутренней ставки рентабельности, расширяющую возможности последнего.

MIRR - это ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту. Все денежные потоки доходов приводятся к будущей (конечной) стоимости по средневзвешенной цене капитала, складываются, сумма приводится к настоящей стоимости по ставке внутренней рентабельности; из настоящей стоимости доходов вычитается настоящая стоимость денежных затрат и исчисляется чистая настоящая стоимости проекта, которая сопоставляется с настоящей стоимостью затрат.

Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снимает проблему множественности ставки рентабельности.

Критерий MIRR в полной мере согласуется с критерием NPV и потому может быть использован для оценки независимых проектов. Что касается альтернативных проектов, то противоречия между критериями NPV и MIRR могут возникать, если проекты существенно разняться по масштабу, т.е. значения элементов у одного потока значительно больше по абсолютной величине, чем у другого, либо проекты имеют различную продолжительность. В этом случае рекомендуется применять критерий NPV, не забывая одновременно об учете рисковости денежного потока.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period - DPP)

Некоторые специалисты при расчете показателя срока окупаемости инвестиций (PP) рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC (средневзвешенная стоимость капитала). Таким образом, определяется момент, когда дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.

Формула расчета DPP имеет вид:

DPP = min n,

при котором очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается.



Глава 2. Практическая часть

2.1 Бизнес-план

Реконструкция (модернизация)

ЛЭП 0,4кВ ф. от ТП-38

ООО «Урал-Ресурс»

Челябинская область, г. Кыштым, ул. Малышева, д.33

Тел. 8(351-51) 9-00-07, 9-00-06, 4-06-57

Начальник Кыштымских РЭС Гаврилов В.С.

Наименование инвестиционной программы: Инвестиционная программа ООО «Урал-Ресурс» по развитию энергоснабжения г. Кыштыма на 2020 год (далее инвестиционная программа).

Основания для разработки инвестиционной программы: Федеральный закон от 30.12.2004г. №210-ФЗ «Об основах регулирования тарифов организаций коммунального комплекса»; Федеральный закон от 14 апреля 1995г №41-ФЗ «О государственном регулировании тарифов на электрическую и тепловую энергию в Российской Федерации».

Заказчик инвестиционной программы: Администрация Кыштымского городского округа

Разработчик инвестиционной программы: ООО «Урал-Ресурс»

Цели и задачи инвестиционной программы: обеспечение развития систем энергоснабжения; реконструкции, модернизации систем электроснабжения; повышение качества оказываемых услуг и улучшение экологической ситуации.

Исполнитель инвестиционной программы: ООО «Урал-Ресурс».

Объем и источники финансирования: объем финансирования инвестиционной программы составляет 3015,009 тыс.руб.

Сроки реализации программы: 2020 год

Ожидаемый конечный результат: развитие системы энергоснабжения г. Кыштыма, обеспечение их надежности, повышение качества оказываемых услуг, снижение уровня износа объектов электроснабжения до 50%, выполнение функций электроснабжения потребителей с максимальными затратами в течение расчетного срока эксплуатации, значительное снижение технических и коммерческих потерь, улучшение экологической ситуации, удовлетворение спроса на подключение к сетям вновь строящихся зданий и сооружений в текущем и перспективном периодах развития г. Кыштыма.

Контроль за исполнением инвестиционной программы: контроль за реализацией инвестиционной программы осуществляется постоянной комиссией Министерства тарифного регулирования и энергетики Челябинской области.

ВВЕДЕНИЕ

В соответствии с Федеральным законом от 30.12.2004 № 210-ФЗ «Об основах регулирования тарифов организаций коммунального комплекса», разработана инвестиционная программа ООО «Урал-Ресурс» по развитию энергоснабжения г. Кыштыма на 2020 год.

Под инвестиционной программой ООО «Урал-Ресурс» по развитию энергоснабжения г. Кыштыма на 2020 год понимается определенная программа финансирования мероприятий по строительству и модернизации систем энергоснабжения города Кыштыма в целях реализации программы комплексного развития систем энергоснабжения города Кыштыма на 2020 год.

2.2 Содержание проблемы и обоснование необходимости разработки инвестиционной программы

Одной из основных проблем предприятия является ветхое состояние сетей энергоснабжения г. Кыштыма, износ которых составляет в среднем 65,2%, особенно сетей, построенных на деревянных опорах, что вызывает высокую аварийность сетей, низкий коэффициент полезного действия мощностей и большие потери энергоносителей.

Протяженность систем энергоснабжения, находящихся на хозяйственном ведении организации, составляет - 436,583 км, в т.ч. кабельные линии - 44,642 км и 222 трансформаторных подстанций.

Развитие рынка по оказанию услуг в области энергоснабжения напрямую связано с социально-культурным и экономическим развитием г. Кыштыма.

Для обеспечения энергоснабжения и улучшения качества оказываемых услуг необходимо проводить замену (модернизацию) электрических сетей города Кыштыма.

В настоящее время коммунальными энергетическими предприятиями при реконструкции воздушных линий электропередачи напряжением 0,38кВ широко применяются самонесущие изолированные провода. Эксплуатация воздушных линий с самонесущими изолированными проводами повышает надежность электроснабжения потребителей, снижает эксплуатационные расходы, повышает производительность труда при монтаже проводов, снижает падение напряжения, благодаря малому значению реактивного сопротивления, уменьшает габариты линий. Существенное снижение коммерческих потерь в связи с невозможностью наброса проводов и самовольного подключения.

Раздел 2. ПУЭ седьмого издания. Письмом от 28.12.2000г. №ЛЧ-6023/12 Госстрой России рекомендовал при эксплуатации воздушных линий электропередачи с самонесущими изолированными проводами руководствоваться утвержденными РАО «ЕЭС России»: «Правилами приемки в эксплуатацию воздушных линий электропередачи напряжением 0,38кВ с самонесущими изолированными проводами (РД153-34.0-20.408-97). Типовой инструкцией по эксплуатации воздушных линий электропередачи напряжением 0,38кВ самонесущими изолированными проводами» (РД153-34.3-20.671-97).

РАО «ЕЭС России» 26 июня 2000 года направило АО-энерго проектное письмо №ОБ-5145, предусматривающее расширение объема применения самонесущих изолированных проводов (СИП) при строительстве, реконструкции и техническом перевооружении воздушных линий до 1 кВ. РАО «ЕЭС России» предложило при выдаче технических условий предусматривать применение СИП для ответвлений к выводам при замене и подключении новых потребителей.

Планируемые к освоению новые площадки под жилые микрорайоны, а также реконструируемые здания, строения, сооружения потребуют дополнительной нагрузки на системы энергоснабжения. Соответствие современным санитарно-эпидемиологическим и экологическим требованиям достигается путем применения современного оборудования, материалов, передовых, экономичных высокоэффективных технологий, а также модернизации существующих электрических сетей.

Необходима поэтапная модернизация существующих сетей с целью улучшения качества оказываемых услуг.

Реализации инвестиционной программы позволит:

- привлечь средства модернизации объектов систем энергоснабжения;

- обеспечить использование средств для реализации проектов модернизации системы энергоснабжения;

- разрабатывать и развивать механизмы привлечения средств внебюджетных источников.

В данную инвестиционную программу включены первоочередные мероприятия по модернизации системы энергоснабжения г. Кыштыма.

В целях бесперебойного и качественного электроснабжения жилых микрорайонов предусматривается следующее мероприятие:

- Внедрение самонесущих изолированных проводов СИП для ВЛИ 0,4 кВ;

- Замена неизолированных воздушных линий электропередачи напряжением 0,4 кВ на линию с самонесущими проводами СИП общей длиной 1,6 км;

- Замена вводных голых проводов на самонесущие изолированные провода в целях надежного электроснабжения потребителей и снижения технических и коммерческих потерь, по ул. Калинина, ул. .Либкнехта, ул. Челюскинцев.

Сроки реализации проекта: 2020год.

Экономическая эффективность:

-легкость и маневренность в монтаже,

- снижение потерь напряжения,

- высокая эксплуатационная и экологическая безопасность,

- срок службы более 30 лет,

-повышенная надежность при прокладке в лесных массивах,

-эксплуатация без ремонта и дополнительных затрат,

-возможность сооружения воздушных линий без вырубки просек,

-снижение годовых технических потерь на 1 км изолированной воздушной линии ВЛИ -0,4 кВ при использовании СИП по отношению к неизолированной ВЛН-0,4 кВ на 33,4%,

- существенное снижение коммерческих потерь.

На балансе ООО «Урал-Ресурс» находится 436,583 км воздушных линий напряжением 0,4 кВ из них находятся в эксплуатации до 20 лет-29%, до 25 лет -36%, свыше 25 лет-35%. Физический износ составляет 78%.

Предпосылки проекта:

В настоящее время энергетическими предприятиями при реконструкции воздушных линий электропередачи напряжением 0,38кВ широко применяются самонесущие изолированные провода.

Эксплуатация воздушных линий с самонесущими изолированными проводами повышает надежность электроснабжения потребителей, снижает эксплуатационные расходы, повышает производительность труда при монтаже проводов, снижает падение напряжения, благодаря малому значению реактивного сопротивления, уменьшает габариты линий. Существенное снижение коммерческих потерь в связи с невозможностью наброса проводов и самовольного подключения.

2.2.1 Основные цели проекта

Повышение надежности электроснабжения потребителя, эксплуатационной и экологической безопасности; снижение эксплуатационных расходов; снижение технических потерь благодаря малому значению реактивного сопротивления, снижение коммерческих потерь, уменьшение габаритов линий.

2.2.2 Преимущества проекта

Реализация проекта позволит обеспечить:

- выполнение функций электроснабжения потребителей с максимальными затратами в течение расчетного срока эксплуатации;

- необходимую пропускную способность с учетом роста нагрузок, высокое качество и надежность электроснабжения;

- высокую механическую и электрическую прочность в широком диапазоне температур от -50 до +80 С;

- большую сопротивляемость к неблагоприятным погодным условиям;

- эксплуатационную безопасность;

- экологическую безопасность;

- значительное снижение технических и коммерческих потерь;

- высокую экономическую эффективность.

2.3 Цели и задачи разработки и реализации инвестиционной программы

Целями разработки и реализации инвестиционной программы являются:

- реализация мероприятий по строительству и модернизации систем энергоснабжения г. Кыштыма;

- обеспечение качественного и надежного предоставления потребителям услуг энергоснабжения при минимальном негативном воздействии на окружающую среду;

- обеспечение сбалансированности коммерческих интересов организации и потребителей;

- удовлетворение спроса на подключение к системам энергоснабжения вновь строящихся и реконструируемых зданий и сооружений в текущем и перспективном периодах развития г. Кыштыма.

Инвестиционная программа должна решать следующие задачи:

- повышение надежности и качества предоставления услуг систем энергоснабжения;

- модернизация и строительство систем энергоснабжения;

- необходимую пропускную способность с учетом роста нагрузок;

- значительное снижение технических и коммерческих потерь;

- эксплуатационную безопасность;

- экологическую безопасность;

- высокую экологическую эффективность.

Сроки и механизм реализации инвестиционной программы.

Мероприятия инвестиционной программы будут реализованы согласно многолетнего развития электросетей и реконструкции воздушных линий в 2020 году.

2.4 Определение содержания инвестиционной программы и порядка ее реализации

Содержание инвестиционной программы должно обеспечить выполнение мероприятий по строительству и модернизации систем энергоснабжения г. Кыштыма на 2020 год.

Ежегодные планы первоочередных мероприятий, подлежащих реализации в рамках инвестиционной программы, должны устанавливаться исходя из обеспеченности финансирования на выполнение данных мероприятий.

Мероприятия, не обеспеченные финансированием за счет вышеуказанных источников, включению в ежегодные планы организации не подлежат.

2.5 Определение способов финансирования мероприятий по строительству и модернизации систем энергоснабжения

Общая сумма капитальных вложений на 2020 год должна составить 3015,009 тыс. руб.

Финансовые потребности ООО «Урал-Ресурс» в сумме 3015,009 тыс. руб., необходимые для реализации инвестиционной программы, будут обеспечены за счет амортизационных отчислений, прибыли предприятия.

Источники финансирования мероприятий по строительству и модернизации систем энергоснабжения приведены в таблице 2.

Таблица 2

Источники финансирования	Планируемые объемы финансирования на 2011 год, тыс. руб.
Амортизационные отчисления	1080,249
За счет прибыли	1934,760
Итого:	900,6



2.6 Мероприятия инвестиционной программы по развитию системы энергоснабжения на 2020 год и финансовые потребности на их реализацию

Укрупненный (ориентировочный расчет) стоимости работ, выполненный на основании Постановления ГК ЕТО Челябинской области № 63/9 от 30.12.2014 г. на объект: Реконструкция ЛЭП 0,4кВ ф. от ТП-38 инв № 11113777, Кыштымские РЭС, Кыштымский участок

Обоснование по табл.№2 к Постановлению ГК ЕТО Челябинской области № 63/9 от 30.12.2014 г.	Наименование работ	Ед. изм.	Кол-во	Расчет затрат	Величина затрат (тыс. руб)
				Стандартизированная тарифная ставка (в ценах ФЕР-2001г.), тыс.руб./ед.	В том числе	Индекс на 3кв.2015г. (прил.1 к письму Минстроя России от 13.08.2015 №25760-ЮР/08)	Стоимость за единицу в текущих ценах, тыс. руб.
					СМР - 91%	Пусконаладочные работы - 9%
1.2.4.	ВЛ-0,4кВ, Провод СИП-4 4*95	км	2,8	206,33832	187,76787		3,68	690,99	1934,760
						16,9	13,11	221,55	620,332
	ИТОГО:								2555,093
	НДС 18%								459,917
	Всего с НДС								3015,009

2.7 Экономическая эффективность

Экономическая эффективность данной инвестиционной программы заключается в следующем:

- легкость и маневренность в монтаже;

- снижение потерь напряжения на 40%;

- высокая эксплуатационная и экологическая безопасность;

- срок службы более 30 лет;

- эксплуатация без ремонта и дополнительных затрат;

- повышенная надежность при прокладке в лесных массивах;

- возможность сооружения воздушных линий без вырубки просек;

- снижение технических потерь на изолированной воздушной линии ВЛИ-0,4кВ при использовании провода СИП;

- существенное снижение коммерческих потерь.



Заключение

Успешная реализация инвестиционной программы позволит обеспечить к 2020 году:

- повышение качества и надежности муниципальной системы электроснабжения;

- снижение потребления энергетических ресурсов в результате снижения потерь в процессе производства и доставки энергоресурсов потребителям;

- улучшение экологического состояния территории города;

- снижение уровня износа объектов коммунальной инфраструктуры до 50 %;

- более рациональное использование энергоресурсов;

- высокую механическую и электрическую прочность в широком диапазоне температур от -50 до +80 С;

- большую сопротивляемость к неблагоприятным погодным условиям;

- эксплуатационную и экологическую безопасность;

- значительное снижение технических и коммерческих потерь;

- высокую экономическую эффективность.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

При оценке эффективности капитальных вложений следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции. Точно такой же принцип положен в основу методики учета риска.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

Потому, подводя итог, хочется отметить, что применение любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, поэтому основной целью использования предложенной выше схемы является не получение абсолютно точных результатов эффективности реализации проекта и его рискованности, а сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.



Список используемых источников

1. Абрамс, Р. Бизнес-план на 100%: Стратегия и тактика эффективного бизнеса. 2-е изд. / Р. Абрамс. -- М.: Альпина Паблишер, 2015. -- 486 c.

2. Баринов, В.А. Бизнес-планирование: Учебное пособие / В.А. Баринов. -- М.: Форум, 2013. -- 256

3. Герасименко А.А. Передача и распределение электрической энергии / - Ростов-Н/Д: Феникс; Красноярск: Издательские проекты, 2009. - 720 с.

4. Герасимов В.Г. Электротехнический справочник в 3-х т. Кн. 1. Производство, передача и распределение электрической энергии / под общ. ред. профессоров / Герасимов В.Г., Грудинский П.Г., Жуков Л.А. и др. - М.: Энергоиздат, 1999. - 656 с.

5. Дубровин, И.А. Бизнес-планирование на предприятии: Учебник для бакалавров, 2-е изд.(изд:2) / И.А. Дубровин. -- М.: ИТК Дашков и К, 2016. -- 432 c.

6. Орлова, П.И. Бизнес-планирование: Учебник для бакалавров, 2-е изд., перераб. и доп.(изд:2) / П.И. Орлова. -- М.: ИТК Дашков и К, 2016. -- 288 c.

7. Станиславчик, Е.Н. Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами / Е.Н. Станиславчик. -- М.: Ось-89, 2009. -- 128 c.

8. ПУЭ, изд. седьмое, разд 1, разд 7, НЦ ЭНАС, М, 2004 (621.31, П-683

9. Правила технической эксплуатации электроустановок потребителей.

10. Госэнергонадзор Минэнерго России.-М.: ЗАО "Энергосервис", 2015. - 392с.

11. Поспелов Г.Е., Федин В.Т. Электрические системы и сети. Проектирование: Учеб. пособие для вузов Мн.: Выш. шк.,2001.

Размещено на Allbest.ru

...