Анализ рентабельности капитала организации и резервов ее роста в ЗАО "Санаторий Русь" г.-к. Анапа

Таблица 13 - Оценка факторов, определяющих уровень эффекта финансового рычага

Показатель	2013 г.	2014 г.	Изменение
Собственный капитал, тыс. руб.	79906,5	82998,5	3082
Заемный капитал, тыс. руб.	30084,5	27215,5	-2869
Рентабельность активов, %	1,53	8,21	6,68
%-я ставка по кредиту	6	6	0
Налог на прибыль, %	20	20	0
Эффект финансового рычага,%	-1,35	0,6	1,95

Эффект финансового левериджа прослеживается только в 2014 году, так как дифференциал формулы по данным 2013 года нижу нуля, то есть эффекта нет, следовательно, происходит снижение рентабельности собственного капитала.

Эффект финансового рычага в 2014 году очень низкий и составляет 0,6 %. Это означает, что заемный капитал в организации используется неэффективно, что характеризуется прежде всего невысоким показателем рентабельности использования активов ЗАО «Санаторий Русь».

В России с ее бурно развивающейся экономикой немало компаний, имеющих высокие темпы роста и большие денежные потоки (пример -- ЗАО «Санаторий Русь»). Они могут самостоятельно осуществлять капиталовложения, не прибегая к внешним источникам финансирования. Но уменьшение долговой нагрузки приводит к ослаблению так называемой дисциплинирующей функции долга. Именно бремя обслуживания долга обычно подталкивает менеджеров организации к оптимальным бизнес-решениям. Если долговая нагрузка невелика, у менеджмента снижаются стимулы к поиску наиболее эффективных возможностей для инвестирования.

Основное условие долгосрочного финансового успеха компании -- рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Из этого следует, что в малорентабельных видах бизнеса иметь много собственных фондов (недвижимости, транспорта и т. п.) невыгодно, так как стоимость привлечения под такие активы капитала будет существенно превышать отдачу от них, приводя компанию к экономическому и финансовому минусу. Не только малорентабельным, но и всем прочим компаниям следует продумать возможность использования аутсорсинговых схем для второстепенных бизнес-процессов, а также не забывать правило -- от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее [36].

Всегда соблюдается прямая зависимость между доходностью и риском -- чем выше уровень доходности в бизнесе, тем выше уровень рисков, и чем меньший уровень риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень дохода они могут рассчитывать [23].

Создание резервов (накопление определенной суммы активов в виде вложений в ПИФы, драгоценные металлы, акции, депозиты) -- это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная проблема на рынке или в экономике ставит бизнес на грань выживания. Таким образом, ведя один или несколько видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), организации, не создающие резервов, увеличивают риски и в основном бизнесе, и в новых проектах.

Для минимизации финансовых рисков рекомендуется владельцам и руководителям ЗАО «Санаторий Русь» после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Наиболее часто получаемый коридор значений -- 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом -- в новые проекты.

3.2 Оптимизация структуры источников имущества организации

Ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, инвесторами и др. - коэффициентный анализ [24].

Таблица 14 - Коэффициенты структуры капитала ЗАО «Санаторий Русь»

Показатели	2013 г.	2014 г.	Изменения (+,-)
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, (К1)	0,4	0,65	0,25
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, (К2)	-1,22	-0,25	-1,5
Коэффициент финансовой независимости (автономии),(К3)	0,71	0,6	-0,11
Коэффициент финансирования, (К4)	2,48	1,53	-0,95
Коэффициент финансовой устойчивости, (К5)	0,73	0,61	-0,12

Способ расчета коэффициентов таблицы 11:

К1= заемный капитал/собственный капитал

К2= (собственный капитал)-(внеоборотные активы)/оборотные активы

К3= собственный капитал/валюта баланса

К4= собственный капитал/заемный капитал

К5= (собственный капитал)+(долгосрочные обязательства)/валюта баланса

Значение коэффициента соотношения собственного и заемного капитала (К1) не превышает максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило на начало года 0,4, а на конец года 0,65. Это свидетельствует на первый взгляд о финансовой устойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 0,4 рубля (на начало года) и 0,65 рубля (на конец года) заемных средств. Так как финансовая зависимость к концу года уменьшилась на 0,11, организация может покрыть свои запросы за счет собственных источников. Низкий уровень коэффициента не отражает также потенциальную опасность дефицита денежных средств [22].

Однако коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (К2). Как показывают данные таблицы 5, этот коэффициент достаточно низок, собственными оборотными средствами не покрывалось в конце года 122% оборотных активов, когда нижняя допустимая граница 10%.

Значение коэффициента финансовой независимости (К3) намного выше нижней границы допустимого значения, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации, т.е. собственнику организации принадлежит от 60-70% в стоимости имущества, что подтверждает и значение коэффициента финансирования (К4), который составил в начале года 0,71, а в конце 0,6, при минимально допустимом 0,7. Коэффициент финансовой устойчивости (К5) также высок и равен коэффициенту автономии, так как у предприятия присутствуют долгосрочные кредиты и займы, что снижает его финансовую устойчивость. Предприятие кредитуется банками на долгосрочной основе в связи с платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

В целом показатели, характеризующие структуру капитала ЗАО «Санаторий Русь» удовлетворительны, ряд коэффициентов соответствует, но имеет динамику снижения, следовательно, нужны управленческие решения для ликвидации негативной тенденции, так как прослеживается сокращение собственного капитала. В составе имущества увеличивается дебиторская задолженность, вследствие чего удельный вес имущества производственного назначения сокращается.

Проанализируем с помощью коэффициента деловой активности, насколько эффективно предприятие использует свой капитал.

Как правило это коэффициент оборачиваемости оборотных активов, исчисляемый в оборотах.

Таблица 15 - Расчет показателей оборачиваемости, характеризующих деловую активность организации

Показатель	2013 г.	2014 г.	Изменение
Выручка	152574	202768	50194
Среднегодовая стоимость оборотных активов	30614	30036	-578
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (ОА)	4,98	6,75	1,77
Продолжительность оборота ОА, дни	73	54	-19
Коэффициент закрепления ОА	0,2	0,15	-0,05
Среднегодовая стоимость запасов (З)	1519	1792	273
Коэффициент оборачиваемости З	100,4	113,2	12,8
Продолжительность оборота З, дни	3,6	3,2	-0,4
Коэффициент закрепления З	0,01	0,009	-0,001
Потребность в ОА	31138,83	40553,6	9414,77
Высвобождение (привлечение в оборот) ОА	-525,83	-10518,1	-9992,27
Потребность в З	1678,314	2017,68	349,37
Высвобождение (привлечение в оборот) З	-159,314	-235,68	-76,366

По итогам можно сказать о том, что в ЗАО «Санаторий Русь» положительное, но неустойчивое финансовое состояние и в 2013, и в 2014 анализируемых годах, при котором организация не полностью зависит от заемных источников финансирования.

Так как коэффициент оборачиваемости оборотных активов в динамике за два года увеличивается, то можно сделать вывод, что оборотные активы в организации используются достаточно эффективно. А так как продолжительность оборота в 2014 году в сравнении с 2013 годом сокращается, то это ведет к дальнейшему высвобождению средств из оборота. Такая же тенденция прослеживается по оборачиваемости запасов в организации.

3.3 Пути совершенствования формирования и использования капитала ЗАО «Санаторий Русь»

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ЗАО «Санаторий Русь» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

5) повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения услуг от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование услуг и форм их продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.);

6) увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;

7) создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

Как показывают данные проведенного анализа, фактический прирост собственного капитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции.

Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ЗАО «Санаторий Русь»:

- Учет перспектив развития хозяйственной деятельности данной организации.

Процесс формирования объема и структуры капитала подчинен задачам обеспечения его хозяйственной деятельности не только на начальном этапе, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

- Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия.

Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.

- Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия.

Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск.

- Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.

- Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

Структура источников финансирования характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме.

При формировании структуры капитала, как правило, на многих российских предприятиях определяют долю собственного и заемного капитала.

Оценка данной структуры очень важна.

Минимальным будет риск у тех предприятий, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, так как эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой.

Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала - меньше или равна 40%.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.

Таблица 16 - Оценка оптимальной структуры капитала организации

Показатель	Соотношение собственного и заемного капитала
	Факт	70 % / 30 %	60 % / 40 %	50 % / 50 %
Общая величина капитала (по бух. б.)	105771	105771	105771	105771
Собственный капитал (СК)	81271	74039,7	63462,6	52885,5
Заемный капитал (ЗК)	24500	31731,3	42308,4	52885,5
Коэффициент финансирования	1,53	2,3	1,5	1
Коэффициент финансового рычага	0,33	0,43	0,67	1
Эффект финансового левериджа, %	0,6	1,7	2,7	4

На основании проведенной оценки поисковых данных оптимальной структуры капитала организации приходим к выводу, что наиболее оптимальным вариантом структуры капитала будет 60 % собственного капитала к 40 % заемного капитала, несмотря на то, эффект финансового левериджа максимален при третьем варианте, где соотношение капитала 50/50%.

С увеличением удельного веса собственного капитала в общей сумме пассивов увеличивается показатель рентабельности собственного капитала, который положительно характеризует эффективность деятельности организацию.

Объясняется это тем, что при данном соотношении достаточно высоки риски, однако есть возможность получить максимально возможную прибыль при условии, что предприятие практикует краткосрочную стратегию деятельности.

При долгосрочном функционировании необходимо делать ставку на собственный капитал, что повышает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.



Заключение

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

Информационным источником для расчета показателей и проведения анализа служит годовая бухгалтерская отчетность ЗАО «Санаторий Русь:

Форма «Бухгалтерский баланс»,

Форма «Отчет о финансовых результатах».

В ходе курсовой работы была исследована динамика основных финансовых и экономических показателей ЗАО «Санаторий Русь; рассчитана система показателей, характеризующих финансовое состояние объекта исследования, на основании которых проанализированы и сделаны выводы.

Основным видом деятельности ЗАО «Санаторий Русь» является оказание санаторно-курортных услуг (реализация путевок). Этот вид деятельности имеет льготу по уплате НДС пп.18 п.3 ст.149 НК РФ, освобождает от НДС услуги санаторно-курортных оздоровительных организаций и организаций отдыха, организаций отдыха и оздоровления детей, в т.ч. детских оздоровительных лагерей, оформленных путевками и курсовками, являющимися бланками строгой отчетности. Доходы от реализации путевок за санаторно-курортное лечение и оказание медицинских услуг в 2014 году составили 202768 тыс. рублей, эти доходы имеют освобождение от НДС, так как санаторий не является плательщиком налога на добавленную стоимость, то соответственно НДС, уплачиваемый поставщикам товаров, работ, услуг, он не выделяет.

Подводя итоги, можно сделать вывод, что при осуществлении санаторно-курортной деятельности в ЗАО «Санаторий Русь» достигнуты достаточно положительные финансовые результаты деятельности организации, то есть наблюдается активный рост и положительная динамика по всем финансово-результативным показателям.

Однако в ходе рассмотрения динамики финансовой устойчивости, платежеспособности и деловой активности ЗАО «Санаторий Русь» приходим к выводу, что ЗАО «Санаторий Русь» не способны своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

Подводя итог по анализу рентабельности активов и собственного капитала организации можно сделать вывод о том, что доходность капитала характеризуется положительно высокой динамикой по обоим показателям, однако наибольший удельный вес в общей сумме совокупного капитала занимает собственный капитал, что положительно характеризует эффективность деятельности организации и в дальнейшем может положительно рекомендовать ее для сотрудничества с инвесторами.

Наибольшее влияние на рентабельность собственного капитала оказывает изменение рентабельности продаж ЗАО «Санаторий Русь». Финансовые результаты характеризуют санаторий в положительной динамике по показателям как финансово-устойчивую организацию, в целом эффективно использующую основные фонды в целях увеличения дохода и прибыли.

На основании анализа финансовой устойчивости организации можно сделать вывод, что состояние ЗАО «Санаторий Русь» все-таки неустойчиво, так как величина запасов как в 2014, так и в 2013 году значительно меньше, чем величина общей величины имущества. Расчет показал, что в течение анализируемого периода у организации сформировался недостаток функционирующего капитала, участвующего в формировании запасов, что отражает неустойчивое финансовое положение, которое в динамике сохраняется.

Одной из причин неустойчивого финансового положения является увеличение внеоборотных активов за анализируемый период и величины запасов.

Поиск резервов улучшения финансовой устойчивости будет осуществляться за счет:

- опережения темпами роста собственного капитала темпов роста внеоборотных активов;

- обоснования и изучения величины запасов;

- повышения уровня продаж за счет повышения уровня затрат.

Эффект финансового рычага в 2014 году очень низкий и составляет 1 %. Это означает, что заемный капитал в организации используется неэффективно, что характеризуется прежде всего невысоким показателем рентабельности использования активов ЗАО «Санаторий Русь».

Так как коэффициент оборачиваемости оборотных активов в динамике за два года увеличивается, то можно сделать вывод, что оборотные активы в организации используются достаточно эффективно. А так как продолжительность оборота в 2014 году в сравнении с 2013 годом сокращается, то это ведет к дальнейшему высвобождению средств из оборота. Такая же тенденция прослеживается по оборачиваемости запасов в организации.

На основании проведенной оценки поисковых данных оптимальной структуры капитала организации приходим к выводу, что наиболее оптимальным вариантом структуры капитала будет 60 % собственного капитала к 40 % заемного капитала, несмотря на то, эффект финансового левериджа максимален при третьем варианте, где соотношение капитала 50/50%.

Объясняется это тем, что при данном соотношении достаточно высоки риски, однако есть возможность получить максимально возможную прибыль при условии, что предприятие практикует краткосрочную стратегию деятельности.

При долгосрочном функционировании необходимо делать ставку на собственный капитал, что что повышает финансовую устойчивость и платежеспособность организации.

Для минимизации финансовых рисков рекомендуется владельцам и руководителям ЗАО «Санаторий Русь» после выплаты дивидендов акционерам создать из полученной годовой прибыли реальные резервы в достаточных объемах. Наиболее часто получаемый коридор значений -- 3-10% активов в зависимости от общего уровня риска бизнеса. Затем оставшуюся прибыль можно вкладывать в бизнес, причем сначала в основной (донорский), поддерживая его стабильность и рост, и только потом -- в новые проекты.

Для эффективного управления резервами нужны грамотные специалисты (например, по ценным бумагам). Если их в организации нет, то помещать наличность рекомендуется в ПИФы и банковские депозиты.

экономический санаторий финансовый капитал



Список литературы

1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая от 31.07.98г., № 147-ФЗ. - М.,2013. - 210 с.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 05.08.2000 г. №118-ФЗ. - М., 2014. - 215 с.

3. Абрютина М.С. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», Москва, ЮНИТИ-2014г.

4. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. «Анализ финансовой отчетности», Москва, Дело и Сервис-2014г.

5. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. - 2012. - № 1.- с. 95-101

6. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013.- 496 с.

7. Ковалев В.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Москва-2013г.

8. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», Москва, ЮНИТИ-2014г.

9. Мочалов А.В. Взаимосвязь показателей экономической эффективности факторов производства//Экономический анализ: теория и практика. - 2014. - №11(14).- с.19-34.

10. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. - 2012. - № 3.- с. 72 - 78.

11. Прыкина Л.В. «Экономический анализ предприятия», Москва, ЮНИТИ-2014г.

12. Пястолов С.М. «Экономический анализ деятельности предприятия», Москва, Академический Проект-2013г.

13. Савицкая Г.В. «Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности», Москва, ИНФРА-М-2012г.

14. Савицкая Г.В. «Методика комплексного анализа», Москва, ИНФРА-М-2013г.

15. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. «Анализ финансово-хозяйственной деятельности», Москва -2014г.

16. Экономический анализ - под ред. Л.Т.Гиляровской Л.Т., Москва, ЮНИТИ-2014г.

17. Абрютина М.В., Грачёв А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2014. - 256 с.

18. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности / Под. ред. В.И. Стражева. - Мн.: Высшая школа, 2014. - 301 с.

19. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 416 с.

20. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 321 с.

21. Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - Мн., 2012. - 398 с.

22. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М., 2013. - 496 с.

23. Ковалёв А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2014. - 208 с.

24. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 768 с.

25. Ковалёв В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.,2012. - 424 с.

26. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 340 с.

27. Корейнина М.Н. Финансовый менеджмент / Учебное пособие. - М.: Издательство «Дело и сервис», 2014. - 304 с.

28. Любушин Н.П., Лещёва В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Н.П. Любушина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 471 с.

29. Лялин В.А., Воробьёв П.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - 2-е изд., исправл. и доп. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2013. - 244 с.

30. Марочкина В.М., Колпина Л.Г., Титки А.Г. Основы финансового менеджмента на предприятии: Учебное пособие / Под ред. В.М. Марочкиной. - Мн., 2014. - 315 с.

31. Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения. - Мн.: ООО «Профит», 2014. - 237 с.

32. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. - 306 с.

33. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 2-е изд., Стереотип. - М.: Издательский центр «Академия», 2014. - 333 с.

34. Раицкий К.А. Экономика предприятия: Учебник для вузов. - М.: Издательство «Торговая корпорация «Дашков и К^о», 2013. - 302 с.

35. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственная деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО «Новое знание», 2013. - 688 с.

36. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник. - Мн.: ООО «Новое знание», 2013. - 687 с.

37. Селезнёва Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 479 с.

38. Сергеев А.А. Экономические основы бизнес-планирования: Учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 303 с.

39. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. - М.: Издательство «Зерцало», 2013. - 272 с.

40. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учеб. для вузов / Под ред. Е.С. Стоянова. - М.: Перспектива, 2012. - 299 с.

41. Финансы: Учебник / Под ред. Стояновой Е.С. -- М.: Перспектива, 2012. - 248 с.

42. Финансовый менеджмент: учеб. для вузов по экон. специальностям / Самсонов Н.Ф., Баранникова Н. П., Володин А.А. и др. / Под ред. Самсонова Н.Ф. - М.: Финансы: ЮНИТИ, 2012. - 233 с.

43. ХелфертЭ. Техника финансового анализа. - М.: ЮНИТИ, 2012.- 251 с.

44. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 320 с.

45. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 253 с.

46. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. - М: Издательство «Дело и сервис», 2013. - 544 с.

47. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 615 с.

Размещено на Allbest.ru

...