Денежная масса России

Приток денег в экономику по бюджетному каналу ограничивал рост спроса на кредиты и вел к дальнейшему росту депозитов населения и организаций.

Улучшение финансового положения крупных банков способствовало укреплению их позиций на депозитном и кредитном рынках.

Долларизация кредитов и депозитов снижалась благодаря замещению валютных операций рублевыми, в сочетании с укреплением рубля.

До конца 2016 г. можно ожидать восстановления чистых процентных доходов и роста капитала банков, увеличения срочности их пассивов, и прекращения ухудшения качества кредитного портфеля, что будет способствовать плавному восстановлению роста кредитования.

На депозитном рынке в условиях перехода к структурному профициту ликвидности можно ожидать изменения в работе трансмиссионного механизма - например, уменьшение влияния динамики ключевой ставки на формирование ставок по депозитам в условиях снижающейся конкуренции между банками за вкладчиков и ликвидность.

В российской экономике кредиты остаются важнейшим источником финансирования реального сектора экономики. Хотя в 2015 г. вклад банковского кредитования в прирост долговых обязательств реального сектора заметно сократился, уступив позиции корпоративным облигациям, на начало 2016 г. портфель банковских кредитов нефинансовым организациям более чем в 6 раз превышал портфель облигаций нефинансовых организаций. Поэтому ситуация на кредитном рынке по-прежнему оставалась одним из ключевых факторов, определяющих уровень инвестиционного и потребительского спроса на внутреннем рынке и, соответственно, реализацию денежно-кредитной политики Банка России. Ценовые и объемные показатели кредитного рынка входили в число индикаторов, учитываемых Банком России при принятии решений в области денежно-кредитной политики. В I квартале 2016 г. на кредитные операции российских банков оказывали влияние несколько факторов, по-разному отразившихся на динамике объемов и структуре этих операций. Основным фактором являлось продолжающееся снижение деловой активности в России. Ухудшение финансового положения российских компаний и, следовательно, их работников вело к невыполнению обязательств по банковским кредитам. В результате просроченная задолженность по корпоративным кредитам к концу I квартала составила 6,6% от всего кредитного портфеля, на 0,3 процентного пункта превысив уровень начала 2016 года. Аналогичный показатель по розничным кредитам повысился на 0,4 пункта, до 8,4%. В условиях продолжающегося роста кредитных рисков банки придерживались осторожной кредитной политики и стремились минимизировать свои потери от неисполнения обязательств кредиторами. Снижение кредитных ставок, наблюдавшееся на протяжении большей части 2015 г., почти остановилось. На сегментах кредитного рынка, связанных с наибольшим уровнем рисков (кредитование населения, малого бизнеса), в первые месяцы 2016 г. наблюдался даже небольшой рост кредитных ставок. Можно предположить, что более высокими процентными ставками банки стремились компенсировать кредитный риск. Также на большинстве сегментов рынка банки сохраняли жесткие неценовые условия кредитования, сложившиеся в 2015 г., или даже несколько ужесточали их (см. прил.5). В этих условиях продолжалось замещение более рискованных направлений кредитования (малый бизнес, потребительское кредитование) менее рискованными (ипотека, кредитование крупных компаний). Ухудшение финансового положения заемщиков, связанное с продолжающимся экономическим спадом, влияло не только на предложение, но и на спрос на кредиты. В условиях макроэкономической неопределенности и существенной долговой нагрузки потенциальные заемщики, не уверенные в своей способности обслуживать обязательства перед банками, реже обращались в банки за новыми кредитами. По результатам выборочного обследования кредитных организаций в I квартале 2016 г. спрос на кредиты на большинстве сегментов рынка снижался. Сочетание осторожной политики банков и слабого спроса со стороны потенциальных заемщиков предопределило медленный рост кредитования. За январь-март 2016 г. банковский портфель корпоративных кредитов увеличился на 0,1% (в IV квартале 2015 г. - на 1,1%). Кредитование населения продолжало сокращаться (на 1,0% за I квартал 2016 г., что сопоставимо с аналогичным показателем IV квартала 2015 г.). Дополнительным фактором медленного роста кредитования в I квартале являлся сохраняющийся спрос банков на облигации, которыми они продолжали замещать кредиты в структуре своих активов. За январь-март 2016 г. банковский портфель облигаций возрос на 2,8%. Опережающий рост вложений в облигации также являлся проявлением стремления банков избегать рисков. С одной стороны, в облигационном портфеле российских банков преобладают высоконадежные государственные облигации, а также облигации крупнейших российских компаний и банков, поэтому наращивание портфеля облигаций позволяет ограничить кредитный риск российских банков. С другой стороны, при необходимости облигации легко могут быть проданы или использованы в качестве обеспечения, поэтому их приобретение позволяет снизить риск ликвидности банка. Ухудшение кредитного качества банковских кредитных портфелей требовало формирования резервов на возможные потери и увеличивало расходы банков. Однако к началу 2016 г. банкам в значительной степени удалось восстановить уровень процентной маржи по своим операциям. В результате финансовый результат деятельности российских банков в I квартале 2016 г. был устойчиво положительным, хотя заметно уступал аналогичным пери- одам 2013-2014 гг.; собственный ка- питал банков устойчиво рос, что способствует постепенному восстановлению кредитной активности банков в 2016 году. Еще одним фактором, оказавшим существенное влияние на ситуацию в банковском секторе в I квартале, было финансирование бюджетного дефицита за счет средств Резервного фонда.

С одной стороны, бюджетные средства, поступая к бюджетополучателям, их поставщикам и подрядчикам, в определен- ной степени удовлетворяли их спрос на деньги, что ограничивало рост спроса на банковские кредиты. С другой стороны, сокращение остатков на бюджетных счетах в Банке Рос- сии и поступление этих средств на счета бюджетополучателей в коммерческих банках способствовало снижению потребности банков в операциях рефинансирования Банка России. За I квартал 2016 г. обязательства банковского сектора перед Банком России сократились почти на четверть, а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 6,5 до 5,1%. В начале 2016 г., как и в предыдущие годы, наблюдалось сезонное сокращение банковских депозитов населения. Однако степень сокращения была сопоставима с аналогичным периодом предыдущего года, вследствие чего годовые темпы прироста розничных депозитов, достигшие двухлетнего максимума (17,1%) в начале 2016 г., продолжали колебаться около достигнутого уровня. При этом в 2016 г. прекратилось замещение долгосрочных депозитов кратко- срочными, наблюдавшееся на протяжении всего 2015 года. Еще в IV квартале 2015 г. кратко- срочные депозиты населения росли в среднем на 2,4% ежемесячно, заметно опережая долго-срочные (1,9% в месяц). В январе-марте 2016 г. на фоне сокращения краткосрочных депозитов (на 2,6% в месяц) наблюдался устойчивый рост долгосрочных депозитов (на 2,5% ежемесячно). Рост срочности депозитов населения в банках отражает восстановление доверия вкладчиков к банкам, а также снижение инфляционных ожиданий населения, связанное с проводимой умеренно жесткой денежно-кредитной политикой Банка России. Накопление долгосрочных пассивов банков также создает предпосылки для восстановления кредитной активности в среднесрочной перспективе. При сохранении тенденций, наблюдавшихся в I квартале 2016 г., до конца года можно ожидать постепенного восстановления кредит- ной активности, но темпы роста кредитного портфеля при этом будут отставать от темпов роста номинального ВВП. В условиях сохранения макроэкономической неопределенности ценовые и неценовые условия кредитования будут смягчаться незначительно и рост кредитного портфеля банков будет обеспечен преимущественно наименее рискованными на- правлениями кредитования. На депозитном рынке в условиях перехода к структурному профициту ликвидности можно ожидать некоторого изменения в работе трансмиссионного механизма - ослабления конкуренции между банками за вкладчиков и, соответственно, снижения депозитных ставок, не связанного с динамикой ключевой ставки Банка России.

Рассмотренные выше тенденции по-разному проявлялись для отдельных групп участников рынка. У крупных банков, в целом характеризующихся более осторожным подходом к отбору потенциальных заемщиков, просроченная задолженность росла медленнее. В сегменте корпоративного кредитования даже наметились признаки ее возможного снижения.

В то же время качество кредитного портфеля малых и средних банков продолжало ухудшаться. Опережающее ухудшение качества кредитных портфелей банков «второго эшелона» оказывало давление на финансовый результат этих банков. В итоге почти весь отмеченный рост чистой прибыли российского банковского сектора в I квартале 2016 г. пришелся на 30 крупнейших банков, а финансовый результат прочих банков по итогам квартала был близок к нулю. В сложившихся условиях вкладчики предпочитали размещать средства в крупных банках. Если депозиты населения в 30 крупнейших банках за январь-март 2016 г. возросли на 0,5%, то в прочих банках - сократились на 6,6%. Остатки на депозитах и текущих счетах организаций в 30 крупнейших банках за первые два месяца увеличились на 4,4%, а в малых и средних банках за тот же период сократились на 10,1%.

Переток средств клиентов в крупные банки и улучшение их финансового положения способствовали укреплению позиций крупных банков на кредитном рынке. Корпоративный портфель 30 крупнейших банков за I квартал возрос на 1,0%, розничный портфель - сократился на 0,8% (у прочих банков сокращение кредитных портфелей составило 5,1 и 2,0% соответственно). Растущая доля более консервативных крупных банков в объемах розничного и корпоративного кредитования была дополнительным фактором продолжающегося замещения более рискованных направлений кредитования менее рискованными, что дает основания ожидать дальнейшего замещения в краткосрочной перспективе. К началу 2016 г. на кредитном рынке наметились новые точки роста: кредитование отраслей, связанных с импорт замещением (пищевая промышленность, сельское хозяйство), и экспортных отраслей, ценовая конкурентоспособность которых возросла благодаря ослаблению рубля (химия, в меньшей степени - металлургия).

Кредитование добывающей промышленности по-прежнему росло опережающими темпами, но на фоне снижения мировых цен на энергоносители рост кредитования данной отрасли (прежде всего нефтегазового сектора) несколько замедлился. В то же время продолжалось сокращение кредитования отраслей, имевших высокий уровень просроченной задолженности по кредитам (торговля, строительство). Аналогичные тенденции характеризовали и региональную структуру кредитного портфеля. Опережающий рост кредитования отмечался преимущественно в регионах с меньшим уровнем просроченной задолженности. При сохранении указанных тенденций можно ожидать, что качество кредитных портфелей в среднесрочной перспективе начнет восстанавливаться.

Неоднородностью характеризовалась и валютная структура кредитных и депозитных операций. В условиях нестабильности курсов ведущих иностранных валют к рублю привлекательность валютных активов и обязательств как для банков, так и для их клиентов была ограничена. Банки, стремясь избегать валют- ных рисков, в I квартале 2016 г. одновременно повышали ставки по долларовым кредитам и снижали ставки по долларовым депозитам, тем самым снижая привлекательность валютных операций для своих клиентов. В результате в I квартале клиенты банков замещали валютные кредиты и депозиты рублевыми. Замещение валютных операций рублевыми на большинстве сегментов кредитного и депозитного рынков в сочетании с укреплением рубля по итогам квартала способствовало умеренному снижению долларизации кредитов и депозитов в I квартале. Охарактеризованные выше изменения ситуации в банковском секторе по-разному влияли на реализацию денежно-кредитной политики. Сокращение структурного дефицита ликвидности и растущая доля долгосрочных депозитов в пассивах банков способствуют повышению инерционности стоимости банковских пассивов, что замедляет реакцию банков на изменения ключевой ставки. В то же время наращивание объемов операций банков с облигациями, доходность которых быстро реагирует на изменение ставок денежного рынка, ускоряет влияние изменений ставок Банка России на операции банков. Продолжающееся замещение валютных активов и обязательств банков рублевыми способствовало снижению зависимости российского банковского сектора и в целом российской экономики от колебаний валютных курсов и, соответственно, росту значимости процентных ставок.

тавок денежного рынка, ускоряет влияние изменений ставок Банка России на операции банков. Продолжающееся замещение валютных активов и обязательств банков рублевыми способствовало снижению зависимости российского банковского сектора и в целом российской экономики от колебаний валютных курсов и, соответственно, росту значимости процентных ставок.

Заключение

Одним из ключевых элементов государственного регулирования экономики является денежно-кредитная политика. Кредитно-денежная политика есть регулирование денежной массы и денежного обращения в стране путем непосредственного государственного воздействия или воздействия через центральный банк страны. Кредитно-денежная политика обеспечивает надлежащее функционирование денежной системы и денежного оборота, распространяя свое влияние, как на деньги, так и на цены.

Кредитно-денежная политика ставит цели стабилизации, повышения устойчивости и эффективности функционирования хозяйственной системы, преодоления кризисов, обеспечения занятости и экономического роста, главное, стабилизации денежного обращения и ориентирована в основном на денежную массу.

Соответственно и целевые задачи кредитно-денежной политики обладают своеобразием. Это - стабилизация уровня цен, подавление инфляции, стабилизация покупательной способности и курса национальной валюты на внутреннем и внешнем рынках, обеспечение устойчивого денежного обращения в условиях свободных рыночных цен, регулирование денежной массы, спроса и предложения денег посредством банковской системы.

Одним из важнейших проявлений устойчивости экономики является устойчивость зависимости между массой денег в обращении и важнейшими экономическими показателями. Функция, выражающая эту зависимость, является важнейшим инструментом анализа воздействия денежной политики на экономику. Поддержание стабильного уровня цен - главная цель экономической политики. Она достигается, если обеспечена стабильность денежного обращения. Последнее в свою очередь достигается, если выполняется следующее правило: масса денег растет постоянным умеренным темпом, который зависит от соотношения долгосрочного темпа роста производства и скорости обращения денег. Политика «точной настройки», предполагающая активное реагирование на текущую ситуацию, исключается как неэффективная и не отвечающая целям поддержания стабильности экономического развития. Объем денежной массы находится под контролем центрального банка, непосредственно воздействующего на величину денежной базы, которая и является основным индикатором денежной политики и ее главным инструментом. Банк РФ рассчитывает денежную массу по состоянию на 1-е число месяца на основании данных сводного баланса банковской системы. Ориентиры роста денежной массы определяются на основе таких макроэкономических показателей, как динамика ВВП и прогнозируемый рост цен в предполагаемом периоде. В условиях долларизации отечественной экономики при прогнозировании рублевой денежной массы следует учитывать возможное движение средств по валютным счетам всех участников рынка.

Стратегия денежно-кредитной политики должна обеспечивать долгосрочный экономический рост на базе структурной перестройки экономики, модернизации производственной базы и развития инфраструктуры. Несомненно, необходимо поддерживать контроль над темпом роста цен и курсом национальной валюты, чтобы обеспечить условия для развития национального производства. Для этого промежуточные цели денежно-кредитной политики должны находиться в теснейшей связи с конечными ориентирами экономической политики государства.

Список литературы

1. Тухватулина Л.А. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. - Томск: Томский межвузовский центр дистанционного образования,2002.

2. Чернецов С.А. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. Пособие. - М.: Магистр, 2008.

3. Финансы: учебник/ под ред. д-ра экон.наук, проф. С.И. Лушина, д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова . - 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Экономистъ, 2007

4. Камаев В.Д. Экономическая теория: краткий курс: учебник / В.Д. Камаев, М.З. Ильчиков, Т.А. Борисовская. - М.: КНОРУС, 2007.

5. Ларионов И.К., Щербаков В.Н., Герасин А.Н. Экономическая теория. - М.: Сфера, 2008

6. Аналитические данные ЦБ России http://www.cbr.ru/analytics/

7. Обучение Форексhttp://fxstrat.ru/training/library/news_detail.php?ID=1564

8. Чернецов С.А. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие. - М.: Магистр,2008.-527с.

9. Источник ЦБР-http://www.cbr.ru по состоянию на 30.10.2015г.

10. Источник http://fxstrat.ru/training/library/news_detail.php?ID=1564

11. Источник Центральный банк http://www.cbr.ru/analytics/

Размещено на Allbest.ru