Оценка эффективности инвестиционного проекта

Подводя итоги между притоками и оттоками, получаем разницу - денежный поток по инвестиционной деятельности.

Рассмотрим потоки по финансовой деятельности.

К положительным потокам относится внесение денежных средств собственника для покрытия первоначальных вложений проекта. Отрицательных потоков не планируется.

Поток по финансовой деятельности сформирован по результату положительных и отрицательных потоков.

При сложении данных по потокам операционной, инвестиционной и финансовой деятельности получаем денежный поток.

Сложив потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности получаем положительный денежный поток в каждом отчетном период, из чего следует, проекта финансово реализуем. Сложившийся денежный поток имеет положительней знак - это свидетельствует о финансовой реализуемости проекта и не имеет кассовых разрывов.

Условие финансовой реализуемости - это положительный знак суммы финансового результата, отрицательный знак говорит об обратном - о не реализуемости проекта. Экономическая суть данного условия: отсутствие дефицитов денежной наличности в каждом периоде проекта.

Бюджет движения денежных средств с ежемесячными данными и расчетом на 3 года приведен в Приложении 3.

2.6 Маркетинговые мероприятия по продвижению услуг

Маркетинговые мероприятия по продвижению услуг по составлению и сопровождению сметной документации, планируются в размещении реклама в сети интернет (на строительных сайтах и в социальных сетях) - стоимость услуг на Авито - 500 рублей в месяц.

Глава 3. Анализ показателей эффективности инвестиционного проекта

3.1 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Рассчитаем эффективность инвестиционного проекта - коммерческий эффект.

Для расчетов необходим денежный поток, его берем суммой от операционной и инвестиционной деятельности.

Рассчитаем NPV - чистый приведенный денежный поток по формуле:

,

для этого продисконтируем денежные потоки всех периодов по ставке дисконтирования.

Ставку дисконтирования принимается равной ставке, требуемой доходности собственника 25%, т.к. в проекте используются только собственные средства.

Получившиеся дисконтированные денежные потоки за каждый год:

Дисконтирование денежных потоков выполнено помесячно. (Приложение 4).

Найдем NPV сложив первоначальные инвестиции и продисконтированные денежные потоки:

NPV = - 279500 + 172573 + 147376 + 125613= 166063 рубля.

Определим дисконтированный срок окупаемости:

172573 - 279500 = - 106927 рублей - в первый год проект не окупится;

(172573 + 147376) - 279500 = 40449 рублей - окупаемость проекта наступает на второй года реализации проекта.

Таким образом, дисконтированный срок окупаемости составляет года

Рассчитаем модифицированную внутреннюю норму прибыли:

В расчете используются положительные потоки - наращенные денежные потоки FCF, т.е. стоимость денег будущем периоде:

Наращивание денежных потоков выполнено помесячно. (Приложение 4).

Отрицательный денежный поток равен первоначальным инвестициям:

Подставив формулу данные, получаем результат:

В нашем проекте MIRR=0,5 выше принятой ставки дисконтирования 0,25, поэтому проект принимается.

Вычислим индекс доходности:

Получившийся PI больше нуля, поэтому проект принимается.

3.2 Оценка чувствительности и рисков проекта

В анализе чувствительности поочередно рассмотрено влияние изменения объема продаж, изменение стоимости услуг, изменение текущих издержек на изменение чистой приведенной стоимости проекта (NPV).

Изменение объема продаж рассматривается по заказчику ООО «Надежные руки» и прочим заказчикам. Заказчик ООО «Гарант Строй» в расчете не участвует по причине планируемого заключения контракта на 3 года с постоянной оплатой по договору. Рассматривается изменение NPV от падения продаж на 10% и 20% до роста продаж на 10% и 20%.

Изменение стоимости услуг (от снижения на 10% и 20% до роста на 10% и 20%) также рассматривается по всем планируемым заказчикам, кроме ООО «Гарант Строй».

В расчете рассмотрено изменение от роста на 10% и 20% до снижения на 10% и 20% текущих издержек, а именно аренды помещения и стоимости бухгалтерских услуг на аутсорсинге.

Зависимость изменения NPV от изменения ключевых показателей приведена в таблице 10.

При изменении фактора «объем продаж» наблюдается резкое изменение NPV. При изменении фактора «стоимость услуг» также наблюдается резкое изменение NPV. При изменении факторов объем продаж и стоимость услуг NPV меняется одинаково, т. к. в проекте нет переменных расходов.

При изменении фактора «издержки» также наблюдается небольшое изменение NPV. Следовательно, данный показатель в меньше степени влияет на эффективность проекта.

Анализ чувствительности показал, что проект наиболее чувствителен к изменению объема и стоимости услуг, и в меньшей степени реагирует на изменение издержек.

Таблица 10. Изменение NPV

При анализе чувствительности изменение чистого приведенного потока рассматриваются при изменении ключевых показателей по отдельности. Рассмотрим совокупность показателей по методу сценариев. Определим пессимистический, оптимистический и реальный сценарий реализации проекта. Результаты расчетов по методу сценариев приведены в таблице 11.

Таблица 11. Результаты расчетов по методу сценариев

Развитие пессимистического сценария возможно при одновременном изменения показателей: падении стоимости услуг на 20 % и 20-процетном падении объемов продаж, а также росте размера аренды офиса на 20%, NPV будет отрицательным. Такое развитие событий может произойти с вероятностью 25%.

Оптимистический сценарий будет реализован при увеличении стоимости услуг на 20%, роста продаж на 20% и уменьшении размера аренды офиса на 20%. Данный сценарий может быть реализован с вероятностью 25%.

Реалистический сценарий - базовый, наиболее вероятный. Вероятность развития данного сценария - 50%.

Анализ сценариев показал, что при реализации пессимистического сценария NPV будет отрицательным и, следовательно, проект, возможно, будет убыточным.

Среднее значение чистого приведенного потока NPV с учетом вероятностей составляет 235662 руб.

Проект характеризуется высоким риском, т.к. стандартное отклонение от ожидаемого NPV составляет 970152 рублей, коэффициент вариации 4,12. Размах вариации от минус 1063205 рублей до плюс 1673729 рублей.

Для того, чтобы попытаться избежать развитие пессимистического сценария и сократить риски необходимо удержать стоимость услуг в неизменном размере, также необходимо поддерживать объем реализуемых услуг путем проведения рекламных мероприятий, поиска новых клиентов и расширения спектра оказываемых услуг. Также необходимо удержать размер аренды офиса, необходимо заключить договор аренды с фиксированной стоимостью без пересмотра на 3 года. Указанные мероприятия сведут вероятность развития пессимистического сценария к минимуму.

Заключение

В работе рассмотрены теоретические аспекты инвестиционного проектирования, обозначены понятия эффективности и рисков проекта, построен бюджет движения денежных средств проекта, приведены понятия денежных потоков, рассмотрены показатели оценки эффективности инвестиционных проектов и выполнен анализ чувствительности проектов.

Во введении работы обозначена актуальность темы инвестиционного проектирования. Раскрыта степень разработанности темы, представлены некоторые авторы, занимающихся данной темой. Обозначена цель работы, поставлены задачи, для достижения цели. Описаны предмет и объект исследования.

В первой главе работы приведены теоретические данные об инвестиционном проектировании, о показателях эффективности инвестпроекта, о денежных потоках, о наполняемости и структуре бюджета движения денежных средств. Приведены основные параметры оценки эффективности инвестиционных проектов, такие как чистый приведенный денежный поток, срок окупаемости проекта, нормы доходности и прибыльности.

Во второй главе, кратко описан проект по созданию компании, предоставляющей услуги по составлению сметной документации. Выделены ключевые ресурсы и составлен план первоначальных инвестиций, определен источник финансирования проекта. Спроектирован план продаж. Определены постоянные и переменные издержки. На основе прогнозного плана продаж и выявленных издержек, построен бюджет доходов и расходов. На основании имеющихся данных построен бюджет движения денежных средств.

По полученным данным бюджета движения денежных потоков произведена оценка эффективности проекта: рассчитан чистый приведенный поток, рассчитан срок окупаемости, выявлены нормы доходности и прибыльности проекта.

Полученный чистый приведенный доход в размере 166063 рублей. Это то количество денежных средств, которое принесет проект за период его реализации. Условие принятия проекта NPV, больший или равный нулю. В нашем случае NPV положительный, из чего следует, что проект может быть принят.

Срок окупаемости полученный в процессе расчетов равен двум годам, что свидетельствует об окупаемости проекта, достаточно длительной в сравнении общего срока проекта, равного трем годам.

Рассчитанная модифицированная внутренняя норма прибыли получилась в размере 0,5, что выше ставки дисконтирования 0,25 - ставке требуемой доходности собственника, тем самым выполнено условие принятия проекта.

Индекс доходности равный 0,59 больше нуля, указывает, что проект имеет прибыльность на вложенные средства, и соответственно, что решение должно быть принято в положительной реализации проекта.

Рассмотрен анализ чувствительности и рисков проекта. Выявлено, что наибольшую чувствительность проект имеет к объему и цене продаж. Наименьшую к изменению издержек - аренде офиса и стоимости бухгалтерских услуг на аутсорсинге.

Метод сценариев показал, что в случае реализации пессимистического сценария чистый денежный поток будет отрицательным и соответственно проект будет убыточным. Но при своевременном принятии мер развитие пессимистического сценария будет минимизировано.

Несмотря на сопряженные риски, рассчитанные показатели эффективности проекта свидетельствуют о том, что проект может быть реализован.

Список использованных источников

1. Федеральный закон от 25.02.1999г. № 39-ФЗ (в ред. 25.12.2018 г.) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации.

2. Барановская И.И., Котов А.А. Основы сметного дела в строительстве, 2005, 365 с.

3. Бирман Г., Шмитд С. Экономический анализ инвестиционных проектов /Пер. с анг. Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржы, ЮНИТИ, 1997. 631 с.

4. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг. Питер, 2004. 400 с.

5. Брейли Р., Майерс С, Принципы корпоративных финансов. М. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. 1012 с.

6. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2002 . 888 с.

7. Вовнеко Г.И. Анализ в системе бизнес-планирования. ЯрГУ. 2013. 144 с.

8. Волков А.С., Марченко А.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: РИОР: ИНФРА-М, 2011. 111 с.

9. Герасименко А. Финансовый менеджмент - это просто. М.: Альпина Паблишер, 2013. 531 с.

10. Голов Р.С., Балдин К.В., Передеряев И.И., Рукосуев А.В. Инвестиционное проектирование. М.: Издательско-торговая корпорация “Дашков и К°”, 2019. 368 с.

11. Грузинов, В.П. Экономика предприятия (предпринимательская): учебник для вузов / В.П. Грузинов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2002. - 794 с.

12. Загородников С., Инвестиции. Litres, 2017. 340 с.

13. Касьяненко Т.Г., Маховикова Г.А. Экономическая оценка инвестиций. М. Юрайт. 2019. 559 с.

14. Киселева О.В., Макеева Ф.С.. Инвестиционный анализ. Учебное пособие. Издательство «Проспект», 2013. 210 с.

15. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Финансы и статистика, 2003. 144 с.

16. Коссов В.В, Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. -- М.: Экономика, 2000. Москва. Экономика, 2000. 421 с.

17. Костина Р.В., Уколов А.И. Финансовые стратегии компаний АПК. М.: Директ-Медиа, 2014. 741 с.

18. Круглова Н.Ю. Основы бизнеса. М.: Изд-во РДЛ, 2005. -- 560 с.

19. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учебник. - 2-е изд., доп. и пер. М.: Экономистъ, 2004, 347 с.

20. Любанова Т.П., Мясоедова Л.В., Грамотенко Т.А., Олейникова Ю.А.. Бизнес-план: учебно-практическое пособие. М.: «Издательство ПРИОР», 1998. 96 с.

21. Майорова Л.Н. Основы инвестиционной деятельности. Таганрог: Изд-во Таганрог. гос. пед. ин-та имени А. П. Чехова, 2013. 124 с.

22. Матвеева Л.Г., Никитаева А.Ю., Чернова О.А., Щипанов Е.Ф Управление инвестиционными проектами в условиях риска и неопределенности. М.: Издательство Юрайт, 2019, 298 с.

23. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций. М.: МГИУ. 2005. 163 с.

24. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности. М.: КНОРУС, 2010. 320 с.

25. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций. Спб.: Питер, 2014. 432 с.

26. Савчук В.П. Оценка эффективности инвестиционного проекта. Учебник. [электронный ресурс] https://www.cfin.ru/finanalysis/savchuk/index.shtml.

27. Сафронова Н.А.. Экономика предприятия: учебник. М.: Юрист, 2001. 608 с.

28. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности. Москва: Наука, 2002. 160 с.

29. Стрекалова Н.Д. Бизнес-планирование. Спб.: Питер, 2013. 352 с.

30. Уткин, Э.А. Бизнес-план компании. М.: Изд-во «ЭКМОС», 2012. 102 с.

31. Федорова Ф., Савченко И., Иващенко Н. Методические рекомендации к разработке бизнес-плана инновационного предпринимательского проекта. Экономический факультет МГУ 2016 г. - 145 с.

32. Холодкова В.В., Управление инвестиционным проектом. М. Юрайт. 2019. 302 с.

33. BF [электронный ресурс] http://blogfinansista.com/investitsionnyj-proekt/.

34. Инфосайт.ру [электронный ресурс] http://www.infosait.ru/norma_doc/54/54881/index.htm.

35. Международная группа компании «Гранд-смет» [электронный ресурс] http://www.grandsmeta.ru.

36. Налог-справка.ру [электронный ресурс] http://nalog-spravka.ru/sistemy-nalogooblozheniya.html.

37. Пермская смета [электронный ресурс] http://smeta-perm.ru.

38. Энциклопедия по экономике [электронный ресурс] http://economy-ru.info/info/157250/.

39. Ассистентус. Электронный журнал. [электронный ресурс] https://assistentus.ru/vedenie-biznesa/zhiznennyj-cikl-proekta/.

Приложение 1

Детальный план продаж на 2019 год

Детальный план продаж на 2020 год

Детальный план продаж на 2021 год

Приложение 2

Бюджет доходов и расходов

Приложение 3

Бюджет движения денежных средств

Приложение 4

Денежные потоки

Размещено на Allbest.ru