по текущей и инвестиционной деятельности за 2021 год

Наименование	2021 год
	25	26	27	28	29	30	31	32	33	34	35	36
Выручка	178 463	169 125	226 100	198 518	196 160	145 800	117 000	120 042	188 505	231 880	249 135	220 150
Ежемесячные расходы, руб./месяц	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344
Налог (УСН -6%)	12 029											240 278
Итого расходы	162 373	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	390 622
Операционный денежный поток (CFO)	16 090	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	-170472
Инвестиционный денежный поток (CFI)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Платежи, в т.ч. Инвестиции
Чистый денежный поток по (CFO+CFI)	16 090	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	-170472

Исследуем схему финансирования проекта. Так как проект не капиталоёмкий, для финансирования будет использован собственный капитал предпринимателя.

Учитывая дефицит денежных средств, возникающий вследствие убытков, возникающих на протяжении 2019 года и 2020 года предусмотрим в бюджете движения денежных средств дополнительные инвестиции собственника в сумме 395 000 рублей для покрытия убытков.

Денежный поток с учетом собственных средств предпринимателя приведен в таблицах 27-29.

После этого общее сальдо на протяжении всего проекта становится неотрицательным, условие сбалансированности выполняется.

Далее необходимо будет выполнить оценку инвестиционного проекта с учетом собственных источников денежных средств собственника.

Так как в проект вкладываются только собственные деньги инвестора, при расчете коммерческого эффекта надо будет рассчитать ставку дисконтирования.

Таблица 27

Бюджет движения денежных средств за 2019 год

Наименование		2019 год
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Операционный денежный поток (CFO)		-77 482	-72 419	-11 709	20 634	18 616	-29 519	-55 054	-30 302	38 161	54 816	98 791	98 961
Поступления, выручка		72 863	77 925	138 635	170 978	168 960	120 825	95 290	120 042	188 505	205 160	249 135	249 305
Платежи, в т.ч.:		150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344
Ежемесячные расходы, руб./месяц		150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344
Налог (УСН -6%)
Инвестиционный денежный поток (CFI)	-328 700	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Платежи, в т.ч. инвестиции	328 700
Чистый денежный поток по (CFO+CFI)	-328 700	-77 482	-72 419	-11 709	20 634	18 616	-29 519	-55 054	-30 302	38 161	54 816	98 791	98 961
Вложения предпринимателя	395 000
Финансовый денежный поток (CFF)	395 000	45 000	45 000	45 000	45 000	45 000	45 000	45 000	45 000	35 000			0
Итого чистый денежный поток периода (CFF+CFO+CFI)	66 300	-32 482	-27 419	33 291	65 634	63 616	15 481	-10 054	14 698	73 161	54 816	98 791	98 961
Остаток денежных средств на начало	0	66 300	33 819	6 400	39 691	105 324	168 940	184 421	174 367	189 065	262 226	317 042	415 833
Денежные средства на конец	66 300	33 819	6 400	39 691	105 324	168 940	184 421	174 367	189 065	262 226	317 042	415 833	514 794

Таблица 28

Бюджет движения денежных средств за 2020 год

Наименование	2020 год
	13	14	15	16	17	18	19	20	21	22	23	24
Операционный денежный поток (CFO)	1 719	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	69 806
Поступления, выручка	152 063	169 125	226 100	198 518	196 160	145 800	117 000	120 042	188 505	231 880	249 135	220 150
Платежи, в т.ч.:	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344
Ежемесячные расходы, руб./месяц	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344
Налог (УСН -6%)	0
Инвестиционный денежный поток (CFI)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Платежи, в т.ч. Инвестиции
Чистый денежный поток по (CFO+CFI)	1 719	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	69 806
Вложения предпринимателя
Финансовый денежный поток (CFF)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого чистый денежный поток периода (CFF+CFO+CFI)	1 719	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	69 806
Остаток денежных средств на начало	514 794	516 513	535 294	611 050	659 223	705 039	700 495	667 151	636 849	675 010	756 546	855 337
Денежные средства на конец	516 513	535 294	611 050	659 223	705 039	700 495	667 151	636 849	675 010	756 546	855 337	925 143

Таблица 29

Бюджет движения денежных средств за 2021 год

Наименование	2021 год
	25	26	27	28	29	30	31	32	33	34	35	36
Операционный денежный поток (CFO)	16 090	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	-170 472
Поступления, выручка	178 463	169 125	226 100	198 518	196 160	145 800	117 000	120 042	188 505	231 880	249 135	220 150
Платежи, в т.ч.:	162 373	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	390 622
Ежемесячные расходы, руб./месяц	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344	150 344
Налог (УСН -6%)	12 029											240 278
Инвестиционный денежный поток (CFI)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Платежи, в т.ч. Инвестиции
Чистый денежный поток по (CFO+CFI)	16 090	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	-170 472
Вложения предпринимателя
Финансовый денежный поток (CFF)	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Итого чистый денежный поток периода (CFF+CFO+CFI)	16 090	18 781	75 756	48 174	45 816	-4 544	-33 344	-30 302	38 161	81 536	98 791	-170 472
Остаток денежных средств на начало	925 143	941 233	960 014	1 035 770	1 083 943	1 129 759	1 125 215	1 091 871	1 061 569	1 099 730	1 181 266	1 280 057
Денежные средства на конец	941 233	960 014	1 035 770	1 083 943	1 129 759	1 125 215	1 091 871	1 061 569	1 099 730	1 181 266	1 280 057	1 109 585

После этого общее сальдо на протяжении всего проекта становится неотрицательным, условие сбалансированности выполняется.

Выполним оценку инвестиционного проекта с учетом собственных источников денежных средств.

Так как в проект вкладываются только собственные деньги инвестора, при расчете коммерческого эффекта расчет ставки дисконтирования выполним кумулятивным методом, которая рассчитывается по следующим образом:

d = r_f + r, (10)

где: d - ставка доходности на собственный капитал;

r_f - ставка безрисковой доходности;

r - премия за риски, учитывающие риски вложения в данный актив.

Ставка безрисковой доходности на сегодня как таковая не определяется.

Инвесторы иногда используют в качестве показателя ставку рефинансирования Центрального Банка РФ.

Она же ключевая ставка с 17.12.2018 года зафиксирована на уровне в 7,75% [26]. Премии за риски рассчитываются следующим образом:



Таблица 30

Собственник, консультируясь с экспертами в этой области, оценивает риск в 26%. Таким образом, годовая ставка дисконтирования (требуемая доходность собственника) составит: 7,75%+26% = 33,75%. Так как денежные потоки рассчитываются помесячно, то нужно рассчитать месячную ставку дисконтирования, которая составит:

I_мес. = (¹²v (1+ i_год)) - 1 (11)

Таким образом, месячная ставка дисконтирования, вычисленная по формуле, будет составлять 2,453%.

Дисконтирование денежного потока за n-й период выполняется путем умножения денежного потока на коэффициент дисконтирования K_n:

K_n= 1 / (1+d)ⁿ, (12)

где: n - номер периода (шага) дисконтирования;

K_n - коэффициент дисконтирования на шаге n;

d - ставка дисконтирования.

Денежные потоки приведены ниже в таблицах 31-33:

Таблица 31

Дисконтирование денежных потоков за 2019 год

Таблица 32

Дисконтирование денежных потоков за 2020 год

Таблица 33

Дисконтирование денежных потоков за 2021 год



3.2 Расчет основных показателей эффективности проекта

Далее нам необходимо рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта на основании построенных и посчитанных денежных потоках:

1.Чистый дисконтированный доход - NPV;

, (13)

где: n, t - количество временных периодов,

CF - денежный поток (Cash Flow),

R - стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

Таким образом, NPV = 28 885 рублей.

Так как NPV проекта больше нуля, то инвестиционные вложения следует осуществлять и проект принесет инвесторам прибыль и его стоит принять.

2. Индекс отдачи - PI, который считается следующим образом:

, (14)

где: NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,

I - первоначальные вложения

r - доходность собственного капитала.

Таким образом, PI = 0,09 рублей.

Так как значение PI меньше 1 считается, что инвестиционный проект не рентабелен и данное вложение капитала является неэффективным.

3.Внутренняя норма отдачи- IRR - это такая ставка процента, при которой приведенная стоимость всех денежных потоков (т.е. NPV) равна нулю и вычисляется по формуле:

, (15)

Таким образом, годовая IRR = 3,96%.

Так как значение IRR меньше ставки дисконтирования d считается, что инвестиционный проект следует отвергнуть.

4. Простой срок окупаемости инвестиций - РР.

РР = I₀ / ЧП г, (16)

где: РР - срок окупаемости (месяц, год);

I₀- первоначальные инвестиции;

ЧП г - средняя чистая прибыль по году.

Таким образом, РР = 23 месяца.

Таблица 34

Показатели экономической эффективности проекта

Показатель	Значение
Дисконтированный срок окупаемости, мес.	28
Простой срок окупаемости, мес.	23
NPV, руб.	28 885
PI	0,09
IRR, % (годовая)	3,96

Таким образом, проект имеет положительные характеристики, но очень низкие, поэтому прежде чем его рекомендовать к осуществлению стоит подумать очень хорошо, так как рентабельность очень низкая.

Далее выполним анализ рисков.

3.3 Анализ чувствительности и рисков проекта

Данный анализ можно будет выполнить «последовательно - единичным» изменением каждого показателя: меньше одну из переменных, после чего идет пересчет нового значения нужного нам критерия, например, NPV или другие. Для анализа чувствительности по проекту необходимо выполнить несколько вычислений с изменяющимися выбранными величинами в интервале от минус 15% до плюс 15% с шагом 5%. В качестве варьируемых исходных переменных возьмем:

· Стоимость услуги с 1 часа посещения в будни и выходные

· Ежемесячные расходы

· Аренда помещения

· Первоначальные инвестиции

· Ставка дисконтирования

Далее зафиксируем новые получившиеся значения NPV. Результаты анализа приведем в таблице 35:

Таблица 35

Анализ чувствительности

Параметры (факторы)	-15%	-10%	-5%	0%	5%	10%	15%
Стоимость услуги 1 часа посещения в будни	-300 130	-190 459	-80 787	28 885	138 557	248 229	357 901
Ежемесячные расходы	322 328	224 514	126 699	28 885	-68 929	-166 743	-264 557
Аренда помещения	58 162	48 403	38 644	28 885	19 126	9 367	-392
Первоначальные инвестиции	60 125	49 712	39 299	28 885	18 472	8 058	-2 355
Ставка дисконтирования	63 330	51 548	40 069	28 885	17 988	7 370	-2 976

Таблица 36

Отклонение значения чистого приведенного дохода

Параметры (факторы)	-15%	-10%	-5%	0%	5%	10%	15%
Стоимость услуги 1 часа посещения	-10,4	-6,6	-2,8	0	4,8	8,6	12,4
Ежемесячные расходы	11,2	7,8	4,4	0	-2,4	-5,8	-9,2
Аренда помещения	2,0	1,7	1,3	0	0,7	0,3	0,0
Первоначальные инвестиции	2,1	1,7	1,4	0	0,6	0,3	-0,1
Ставка дисконтирования	2,2	1,8	1,4	0	0,6	0,3	-0,1

Анализ чувствительности представлен ниже на рисунке 5 и 6, и он показал, что при изменении стоимости услуг 1 часа посещения в будни на 5%, значение NPV меняется на 4,8%, при изменении суммы ежемесячных расходов на 5%, то NPV изменилось на минус 2,4%, если стоимость аренды помещения увеличится на 5%, то NPV изменится на 0,7%, в случае увеличения суммы первоначальных инвестиций на 5%, значение NPV меняется на 0,6%, при изменении ставки дисконтирования на 5%, значение NPV меняется на 0,6%.

Рис. 5. Анализ чувствительности

Рис. 6. Анализ чувствительности по проекту

Рассчитываемый инвестиционный проект наиболее чувствителен к изменению стоимости услуг и ежемесячных расходов, и менее чувствителен к изменению ставки дисконтирования, первоначальным инвестициям и стоимости аренды помещения. Поэтому для наступления нежелательных событий в виде неполученной прибыли необходимо постоянно отслеживать состояние показателей выручки и в случае отклонения в сторону уменьшения принимать соответствующие меры: понять, что повлияло на выручку. Также необходимо не упускать из внимания затраты, т.к. их изменение достаточно чувствительно для проекта, а также необходима разработка стратегий для выравнивания финансовой устойчивости.

Благодаря сценарному анализу инвестор может в процессе текущей деятельности предприятия рассмотреть другие переменные более одной для того, чтобы увидеть их совместное взаимодействие при изменении нескольких показателей. Сначала изучаем первоначальный вариант с более вероятными событиями, а потом представим себе кризисные ситуации и увеличенный спрос на услуги досуговых центров, чтобы оценка текущей стоимости была более точной, рассчитав чистый приведенный доход при различных сценариях.

Предположим, что наступил кризис и вероятные значения для следующих переменных пессимистичного сценария будут следующие:

· Стоимость ставки за арендную плату уменьшилась на 20%;

· Спрос упал на 15% (из-за падения спроса на досуговые услуги);

· Уровень заработной платы сократился на 5%.

Вероятность для этого сценария оценим в 25%.

Далее представим, что в стране наступил бум открытия детских игровых комнат с вероятностью 25%, тогда оптимистический сценарий будет выглядеть следующим образом:

· Увеличение объема продаж планируется на уровне 20%;

· Уровень заработной платы повысился на 10%;

· Арендные ставки поднялись на 10%.

Таблица 37

Наименование	Пессимистичный	Реалистичный (наиболее вероятный)	Оптимистичный
NPV, руб.	-20 092	28 885	323 212
Вероятность	0,30	0,50	0,20
NPV с учетом вероятности, руб.	-6 028	14 443	64 642
Средняя ожидаемая NPV (m)			73 057
Дисперсия D			16 094 108 457
Среднее квадратическое отклонение			126 863
Коэффициент вариации			1,74

Полученные результаты анализа сценариев нашего проекта говорят о том, что доход, который получит инвестор в среднем 73 057 рублей и он выше прогнозного в 2,5 раза, а стандартное отклонение в размере 126 863 рубля превышает среднее NPV, что говорит о рискованности проекта и инвестору стоит подумать вкладывать в него или нет.



Заключение

В настоящее время перед инвестором стоит много задач, на которые нужно ориентироваться при исследовании того или иного инвестиционного проекта, учитывая притоки и оттоки денег, и которую нужно выполнять самому собственнику.

Очень важно иметь ввиду объем рынка, где реализуется тот или иной проект, окружение, конкурентов, а также уметь делать прогнозы развития предприятия на несколько лет вперёд.

Также необходимо постоянно следить за изменениями в законодательстве, особенно в системе налогообложения, так как любая нестабильность отражается на расчётах, следствием чего могут быть убытки, снижения доходности вложенных средств.

Поэтому, когда у тебя есть свой бизнес руку надо держать всегда на пульсе, чтобы вовремя успеть отреагировать на изменения в российской экономике.

Данный проект окупается только через 23 месяца, поэтому инвестиционные вложения будут не очень выгодными.

Проведенный анализ показал, что рыночная нища является инвестиционно-привлекательной, а сам рынок высоко конкурентным. В шаговой доступности другие игровые комнаты отсутствуют.

Прибыль от реализации за 3 года возрастет с 65 337 рублей до 331 614 рублей. Средняя выручка составит около 175 360 рублей в месяц.

Проект будет профинансирован собственными средствами предпринимателя (100% инвестиций от физического лица).

Общая сумма инвестиций составит около 723 700 рублей, из них 328700 рублей - первоначальные инвестиции. Оставшаяся часть 395 000 используется для погашения убытков. Расчет показателей инвестиционного проекта показал, что он имеет очень низкие характеристики и его не следует рекомендовать к осуществлению.

На каждый вложенный рубль инвестор получает прибыль в размере 9 копеек, поэтому данное вложение капитала является малоэффективным, чтобы обеспечить нужный возврат и отдачу денег, и желательно рекомендуем инвестору рассмотреть другие варианты инвестиционных проектов для приумножения своего капитала с наибольшей отдачей на вложенные деньги. Рентабельность проекта очень низкая.

Анализ сценариев показал, что проект является рискованным вложением денежных средств. Но мы считаем, что при увеличении срока проекта у него будет положительный эффект, и еще можно рекомендовать такой бизнес для собственников, которые имеют недвижимость на первых этажах и испытывают проблемы со сдачей в аренду. Но окончательное решение остается за самими инвесторами, вкладывать в него свои денежные накопления или нет. Или стоит рассмотреть другие альтернативные источники вложения денежных средств с большей отдачей на капитал.

По истечении трехлетнего срока использования в детской игровой комнате уже нереально что-то продать, поэтому инвестору надо будет принять решение о дальнейшей эксплуатации проекта, продажи или его ликвидации.

Так как значение внутренней нормы доходности меньше ставки дисконтирования считается, что такой инвестиционный проект не привлекательный для инвестора и его следует отвергнуть.

Только при оптимистическом и плановом сценарии деятельность детской игровой комнаты будет более выгодной и интересной для потенциального инвестора.

Поэтому рекомендацией будет для инвестора выработать грамотную стратегию и экономно расходовать полученную прибыль, также внимательно контролировать ежемесячные расходы. Также необходимо постоянно придумывать различные конкурсы и фестивали, чтобы удивить маленьких непосед, предлагать акции и скидки постоянным клиентам, чтобы быть конкурентоспособным на рынке досуговых услуг для детей.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ). Части первая и вторая. - Москва.: Проспект, КноРус, 2010. - 736 с.

2. Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (с изм. от 12.11.2011) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

3. Закон Пермской области от 27.08.2018 N 1685-296 "О налогообложении в Пермском крае".

4. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477) // Справочно-правовая система "Гарант".

5. Приказ Минэкономразвития России от 24.02.2009 N 58 (ред. от 05.02.2018) "Об утверждении Методики оценки эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения" (Зарегистрировано в Минюсте России 27.04.2009 N 13833)».

Специальная литература

6. Мазур И. И., Шапиро В. Д. «Project Management», изд. «Высшая школа», 2001.

7. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техника оценки любых активов. / Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 658 с.

8. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х тт./Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб: Экономичес¬кая школа, 2008. - 456 с.

9. Вахрин П.И. Инвестиции: учебник. - М.: Дашков и К, 2007. - 384 с.

10. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ, 2008. - 487с.;

11. Ковалев В.В., Иванов В.В. Инвестиции. М., 2003. 440 с

12. Бирман Г., Шмидт С. «Экономический анализ инвестиционных проектов» "Издательство ЮНИТИ", 1999. - 218 с.

13. Хохлов Н. В. «Управление риском» "Издательство ЮНИТИ", 1999. - 198 с.

14. Идрисов Ф.Ф. «Принятие инвестиционных решений: современный подход: учебное пособие для студентов». Изд. 2-е, исправленное. - Томск: Издательство Томского государственного педагогического университета, 2010. - 88 с.

15. «Теория статистики»/ Под ред. проф. Шмойловой Р.А., М., Финансы и статистика, 2008

16. Яковлева Н.А. Анализ эффективности инвестиционных проектов (с учетом фактора времени, риска и инфляции): Учеб.-метод. пособ. - Мн.: БГУ. 2000. - 63 с.

Электронные источники

17. Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Пермскому краю [Электронный ресурс] URL: http://permstat.gks.ru/ (дата обращения 15.05.2019)

18. Сайт Министерства экономического развития и торговли РФ [Электронный ресурс]:- Электрон. данные. - Москва , 2013.- Режим доступа: [Электронный ресурс] URL: http://www.economy.gov.ru/minec/main (дата обращения 10.05.2019)

19. Аналитический центр «Медиана». [Электронный ресурс] URL: http://metragi.ru/analiticheskij-czentr/arenda-kommerch/ (дата обращения 11.05.2019)

20. Сайт ПАО «Сбербанк» [Электронный ресурс] URL: http://www.sberbank.ru/ (дата обращения 11.05.2019)

21. Предложения строительных фирм о ценах на строительно-монтажные работы. [Электронные ресурсы] URL: http://remont-59.com/prices, http://fortuna.ru/price-list/, https://bravo-remont.ru/price, https://rego-remont59.ru/, http://otdelka-perm.ru/price-list/ (дата обращения 11.05.2019)

22. Поисковые сайты о текущих вакансиях работодателя. [Электронный ресурс] URL: https://perm.hh.ru/vacancy/, https://perm.zarplata.ru/vacancy, https://perm.rabota.ru/, https://perm.superjob.ru/vakansii/administrator, https://rabota.yandex.ru/perm/vakansii/ (дата обращения 11.05.2019)

23. Предложения компаний о продаже оборудования для обустройства детской игровой комнаты. [Электронный ресурс] URL: https://www.newhorizons.ru/, http://www.kidstar.su, http://td-avt.ru, http://kraftfactory.ru/labirint/ (дата обращения 11.05.2019)

24. Электронные ресурсы библиотеки НИУ-ВШЭ. [Электронный ресурс] URL: http://library.hse.ru/e-resources/e-resources.htm (дата обращения 11.05.2019)

25. Аутсорсинговая компания «Уральская объединенная консалтинговая группа» [Электронный ресурс] URL: https://www.uucg.ru/ (дата обращения 11.05.2019)

26. Сайт Центрального Банка РФ [Электронный ресурс] URL: http://www.cbr.ru/press/keypr/ (дата обращения 11.05.2019)

Размещено на Allbest.ru

...