Прогнозирование роста компаний с учетом факторов внутренней и внешней среды
Эмпирическое исследование и разработка альтернативных прогнозных сценариев роста и развития компаний. Анализ факторов, влияющих на экономический рост и финансовую устойчивость фирмы. Выбор стратегии поведения на рынке, увеличения прибыли и эффективности.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 28.11.2019 |
| Размер файла | 6,7 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://allbest.ru
Введение
Экономический рост является одной из приоритетных целей бизнеса. Под экономическим ростом, обычно, понимается увеличение объемных показателей финансово-экономических деятельности компании, таких как выручки от реализации продукции, чистых активов, собственного капитала, чистой прибыли и т.д.
Экономический рост увеличивает стабильность компании на долгосрочном интервале, что имеет существенное значение для всего бизнеса в целом. Компании, с наблюдающимся ростом, более устойчивы в своем развитии. Кроме того, экономический рост является одним из основных факторов изменения рыночной стоимости предприятия. Это, в свою очередь, обусловливает необходимость разработки хозяйствующими субъектами собственных моделей экономического роста, которая отвечала бы современным условиям и адекватно прогнозировала бы динамику развития компании в целом.
В настоящее время в литературе существуют различные взгляды относительно подходов к изучению роста компании. Учеными предложены разные модели определения показателя роста компании. Однако до сих пор нет четкого понимания природы возникновения экономического роста, а также факторов, оказывающих на него влияние.
С точки зрения актуальности исследования также важно отметить, что понимание менеджером компании основных детерминант роста является залогом достижения сбалансированной траектории развития компании. Кроме того, показатель экономического роста компании может использоваться в качестве оценки финансово-экономической деятельности предприятия в целом. Значимость данного показателя очень высока, поскольку он может сигнализировать о наличии серьезных проблем в компании и позволить управляющему персоналу своевременно принять меры по их устранению.
Актуальность вопроса, неоднозначность и дискуссионность многих его аспектов обусловили выбор данной темы научного исследования.
Целью научного исследования является анализ роста компаний на основе экономических показателей финансово-хозяйственной деятельности, а также составление прогноза роста и разработка рекомендаций по принятию управленческих решений.
Говоря о том, какими методами достигается эта цель необходимо определить основные задачи исследования:
1. Изучить подходы к определению экономического роста компаний;
2. Провести сравнительный анализ и систематизировать результаты теоретических и эмпирических исследований по оценке роста компаний;
3. Выявить основные факторы роста компаний;
4. Рассчитать показатель экономического роста компаний;
5. Проанализировать качество роста компаний;
6. Оценить взаимосвязь различных показателей деятельности компаний и экономического роста;
7. Разработать и протестировать модель прогноза роста компаний;
8. Построить прогноз на основе модели роста;
9. Оценить результаты, полученные в ходе анализа и прогнозирования роста компаний;
10. Разработать прогнозные сценарии роста компаний;
11. Предложить рекомендации по улучшению текущего состояния компаний.
Предметом исследования является методы и модели оценки изменения экономического роста компании.
Объектом данного исследования выступают российские компании.
Теоретическая и методологическая основа данного диссертационного исследования представлена работами зарубежных и российских ученых, проводивших изучения роста компании и факторов, его определяющих
Информационную базу диссертационного исследования составила электронная база данных СПАРК.
Магистерская диссертация разделена на три основные части.
Во введении затрагивается актуальность данной проблематики, цели и задачи исследования, а также определяется предмет и объект исследования.
В первой главе рассматриваются теории и модели роста разных ученых в этой области, их эмпирические исследования, а также подходы к изучению и определению факторов, способствующих экономическому росту компании. В обзоре литературы данной работы представлены труды как отечественных, так и иностранных авторов, касаемо проблематики оценки роста компаний.
Вторая глава описывает алгоритм проведения исследования, анализ показателя экономического роста на выборке компаний, выявление факторов, которые оказывают наибольшее влияние на рост, а также определение качества роста компаний.
Третья глава посвящена оценке влияния выбранных факторов на изменение показателя роста, построению модели прогноза, а также разработке альтернативных прогнозных сценариев роста и развития компаний.
В заключении делаются основные выводы на основе результатов, полученных в процессе теоретического и эмпирического исследования роста компании. А также разрабатываются рекомендации, по улучшению финансово-экономической ситуации компаний.
Глава 1. Обзор литературы, посвященной росту компании
1.1 Факторы, влияющие на экономический рост компании
Наибольший интерес у ученых проблема экономического роста фирмы вызвала в начале XX века. Именно в это время появляются первые труды в этой области, в которых исследователи пытались определить факторы, влияющие на рост компании. Основу исследований первой половины XX века составило описание внешних факторов, влияющих на рост фирмы.
Первые исследования в области экономического роста компании были сделаны Р. Гибратом в 1931 году. Р. Гибрат проверял гипотезу о стохастическом (случайном) характере причин роста фирмы. В своем исследовании он говорит о том, что рост фирмы не зависит от ее размеров, а также от ее индивидуальных особенностей. Данная работы была раскритикована, однако и в настоящее время его идеи вызывают большой интерес.
В 1933 году П. Флоренс Сарджент и Дж. Аллен в рамках своего исследования отраслей и производств Великобритании связали рост фирмы с их уникальностью и уникальностью производимого продукта. Они также уделили большое внимание конкурентной среде, как фактору, влияющему на рост фирмы [13].
Ученые Э. Мейсон и Дж. Бейн в своих работах также первостепенное значение отдавали факторам макроэкономического характера. В качестве факторов, влияющих на рост компании, исследователи определяли структуру рынка и отрасли фирмы, а также поведение фирмы на данном рынке [31].
Во второй половине XX века основу трудов ученых составили внутренние факторы. В своих исследованиях ученые говорили о том, что именно внутренние факторы фирмы определяют и влияют на ее рост.
В это время ряд ученых говорят о том, что детерминантом роста компании является объем продаж. Сторонниками этой идеи были такие известные ученые, как У. Баумоль. и Р. Маррис.
В своих работах У. Баумоль в 1958 году проверяет взаимосвязь между ростом компании и объемами продаж. Согласно его теории, это связано с разделением функций владения и управления на многих предприятиях. Собственники фирмы заинтересованы в первую очередь в прибыльности компании, развитии производства, а так же в укреплении позиций на рынке товаров и услуг, повышении ее конкурентоспособности. Однако менеджеры преследуют в основном свои собственные цели, которые отличаются от целей собственников. Основной целью управляющего персонала, по мнению ученого, является достижение необходимого объема продаж, который обеспечил бы минимальный уровень прибыли компании, удовлетворяющего акционеров [14].
Р. Маррис (1963 г.) полагал, что максимизация темпов экономического роста является приоритетной целью компании. В своих трудах, ученый также проверял взаимосвязь роста фирмы и темпов роста выручки. Р. Маррис пришел к выводу о том, что зачастую компании ориентируются на увеличение объема продаж в ущерб другим показателям, таким как издержкам производства и прибыли. По его мнению, рост фирмы возможен при диверсификации ее деятельности и посредством внедрения новых продуктов, что повлечет за собой рост объемов продаж и рост выручки соответственно [30].
В 1966 годы нобелевский лауреат Дж. Ульямсон также подтверждал значимости роста объемов продаж как фактора, определяющего рост компании. Однако, он говорил о том, что фирме необходимо одновременно максимизировать и прибыль, дабы не быть поглощенными другими компаниями [39].
Большая группа исследователей тестировали закон Р. Гибрата. Они проверяли гипотезу относительно независимости темпа роста и размера и возраста компании. В процессе исследований ученые опровергли данную гипотезу. Ученые пришли к выводу, что темп роста зависит от размера и возраста фирмы. Ученые выявили отрицательную взаимосвязь между темпами роста компании и увеличением её размеров. Темп роста крупных компаний ниже темпа роста небольших компаний. Исследователи объясняют это необходимостью небольших компаний как можно быстрее закрепиться на рынке, минимизировав свои риски.
Также была выявлена положительная взаимосвязь между темпом роста и возрастом для небольших фирм. Авторы в результате регрессионного анализа показали, что мелкие компании растут быстрее крупных и не испытывают значительных проблем с поглощениями, в то время как средние компании наиболее уязвимы к поглощениям. К такому выводу посредством эмпирических исследований пришли Эванс (1987 г.), Холл (1987 г), Дасс (1995 г.), Дюн и Хьюджес (1994 г) и другие.
Еще один важный фактор влияния на темпы роста - это показатели эффективности компании. М. Кисор, Е. Лернер и У. Карлетон в своих работах приводили рентабельность как показатель роста фирмы, а именно рентабельность собственного капитала и рентабельность активов.
Исследования этих ученых позднее легли в основу модели устойчивого роста фирмы, разработанной Р. Хиггинс в 1977 году.
В качестве показателя устойчивого роста ученый рассматривал темп роста собственного капитала компании. Выбор именно этого показателя в качестве показателя роста фирмы Р. Хиггинс объясняет тем, что собственный капитал отражает непосредственно имущество фирмы, находящееся в ее собственности. В этой связи изменения данного показателя сигнализируют о текущем состоянии компании.
Н. Варайа, Р. Керин и Д. Викс также определяли рост фирмы посредством показателей эффективности компании.
В 1987 году ученые проверяли взаимосвязь между такими показателями, как отношением рыночной капитализации к балансовой стоимости компании, спредом доходности собственного капитала, размером компании и темпом экономического роста. Они доказали наличие прямой взаимосвязи между спредом доходности и размером компании. Увеличение спреда доходности, по их мнению, свидетельствует о повышении прибыльности компании, а также о повышении её оценочной стоимости, что в совокупности приводит к увеличению темпов экономического роста фирмы.
Балансовая стоимость чистых активов рассматривается как показатель, используемый для измерения роста компании, в работе Сингха и Витингтона. Ученые также как и многие другие исследователи проверяли в своей работе взаимосвязь между ростом и размером фирмы. Выборку для исследований составили компании Великобритании.
Для проверки взаимосвязи между показателями ученые исследовали компании в разбивки на группы по их размеру. Сингх и Витингтон доказали положительную взаимосвязь между темпами роста и размером фирмы. Также они выявили снижение дисперсии темпов роста компании при увеличении ее размера.
Таким образом, по результатам проведенного исследования, ученые сделали вывод о том, что устойчивость роста напрямую связана с размером компании: чем больше фирма, тем более устойчивое развитие она демонстрирует.
Многие исследователи проверяли взаимосвязь между темпами роста компании и системой корпоративного управления. Первые исследования в этой области провели А. Берли и Г. Минза в 1932 году.
В своих трудах исследователи изучали проблемы корпоративного управления, вытекающие из неодинаковых целей и задач собственников и управленцев [15]. В последствии данная проблематика также нашла свое отражение в работах У. Баумоля в 1958 году.
Проанализировав работы ученых и систематизировав полученные данные, можно сделать вывод о том, что на экономические рост фирмы влияет большое количество показателей, как внутренних, так и внешних. Ученые в своих работах наибольшее внимание уделяли внутренним факторам фирмы, однако, не отвергая и значимость факторов внешней среды.
Обобщая рассмотренные выше исследования, можно выделить следующие внутренние показатели, которые используются в качестве детерминантов экономического роста компании:
1. Объем продаж;
2. Темп роста выручки;
3. Чистая прибыль;
4. Показатель изменения численности сотрудников;
5. Балансовая стоимость чистых активов;
6. Показатели эффективности деятельности фирмы (рентабельность собственного капитала, рентабельность активов).
На темп роста компании также оказывают влияние такие факторы, как размер компании, возраст, система корпоративного управления.
К факторам внешней среды, оказывающих влияние на экономический рост фирмы, можно отнести:
1. Конкурентная среда фирмы;
2. Рыночная структура отрасли;
3. Экономическое состояние в стране (наблюдаемый уровень инфляции, величина средней процентной ставки по кредитам и займам, валютный курс и т.д.)
Таким образом, исследуя факторы, влияющие на экономический рост компании, важно понимать, что экономический рост - это комплексная характеристика деятельность фирмы. А именно, говоря о существенном влияние разнообразных внутренних факторов на темпы роста компании, следует помнить и о влиянии внешних факторов.
1.2 Теоретические подходы к изучению экономического роста компании
В настоящее время существуют разнообразные подходы к оценке роста компании и факторов, его определяющих. Условно данные подходы можно разделить на следующие группы:
1. Критерии сбалансированного роста («золотое правило экономики предприятия»);
2. Модели роста, построенные на основе финансовых показателей (модели Хиггинса, Дж. Ван Хорна и другие);
3. Матрицы роста (И.В. Ивашковская).
Многие специалисты полагают, что одним из наиболее корректных индикаторов динамики роста фирмы является соотношение таких показателей, как темпа роста активов, темпа роста объемов продаж и темпа роста прибыли от продаж.
Ученые отмечают, что, прежде всего, рост фирмы должен быть сбалансированным. Для оценки сбалансированности роста применяется «золотое правило экономики предприятия», которое можно представить в виде следующего неравенства:
Согласно данному правилу, темп роста прибыли от продаж при сбалансированной траектории развития компании должна расти с опережающими темпами по сравнению с ростом объемов продаж. В этом случае имеет место экономия на издержках. Кроме того, темп роста объемов продаж, в свою очередь, должен быть выше темпа роста суммы активов. Такое соотношение свидетельствует об эффективном использовании ресурсов на предприятии.
Наряду с «золотым правилом экономики предприятия» используются модели ученых, построенные на основе финансовых показателей деятельности предприятия. Первые такие модели роста были построены в 1962 году зарубежными учеными М. Кисором, Е. Лернером и У. Карлетоном [26]. Модели имеют следующий вид:
Модели этих ученых разработаны на основе показателей эффективности использования ресурсов - рентабельности. Следует отметить, что разработанные модели являются статическими. Они не учитывают изменение данных показателей в динамике. Модели позволяют проанализировать лишь фактическое состояние показателей в текущий момент времени. Однако они не учитывают причины и факторы, оказавшие влияние на изменение данных исследуемых показателей.
Ученые Т. Ульрих и Р. Эрлоу также разработали модель роста, основанную на показателях рентабельности [36]:
Модели на основе показателей эффективности использования ресурсов позднее легли в основу построения модели устойчивого роста, которую в 1977 году разработал Р. Хиггинс. В своей теории он говорит о том, что устойчивый рост - это максимальная скорость, с которой компания может повышать объем продаж без истощения своих финансовых ресурсов. В качестве показателя устойчивого роста ученый определял темп роста собственного капитала. Модель Р. Хиггинса также имеет статический вид и не учитывает изменение факторов во времени. В 1981 г. Хиггинс усовершенствовал свою модель, преобразовав её с целью возможности её использования в непрерывном времени. Устойчивый темп роста компании согласно данной модели имеет вид [10]:
прибыль экономический финансовый рынок
Еще одна модель устойчивого роста, которая заслуживает внимания - это модель А. Раппапорта. Она отражает взаимосвязь темпа роста компании и финансово-экономических коэффициентов:
В модели А. Раппапорта финансово-экономическое состояние предприятия не меняется с течением времени. У компании отсутствуют внешние источники финансирования. Текущая деятельность и потребности фирмы финансируются только исключительно за счет накопленной прибыли. Ученый говорит о том, что если наблюдается отклонение роста от его оптимального значение, характерного для устойчивого роста, то у компании существует необходимость в дополнительном привлечении финансовых ресурсов.
В 1996 году Дж. Ван Хорн разработал модель с учетом притока нового финансирование. Данная модель получила название модель достижимого роста. В основу этой модели легла ранее рассмотренная модель устойчивого роста А. Раппапорта. Модель достижимого роста имеет следующий вид [37]:
Согласно модели достижимого роста, основным фактором увеличения роста компании является повышение эффективности деятельности предприятия, а также увеличение финансового левериджа (соотношение заемного капитала к собственному капиталу). В качестве показателя эффективности деятельности предприятия в данном случае рассматривается чистая прибыль. Кроме того, по мнению Дж. Ван Хорна, с целью увеличения экономического роста в будущем, компании необходимо наращивать объем заемных средств, так как изменение их доли влияет на все активы компании. Модель показывает, что наблюдаемый высокий рост в настоящий момент времени не является гарантом того, что этот же уровень роста компания продолжит демонстрировать и в будущем.
Де Вет рассматривал модель достижимого роста в качестве модели для оценки платежеспособности предприятия. Ученый в своей работе полагал, что банки и кредитные организации готовы предоставить компании кредит в том случае, если темп роста выручки превышает показатель экономического роста компании. В ситуации, когда темп роста выручки существенно ниже роста компании, избыток финансовых средств необходимо направить в инвестиции и развитие производства.
Многие ученые в своих работах отмечают ограниченный характер внешних источников финансирования компании. В этой связи, исследователи говорят о том, что целесообразно определять именно темпы приемлемого роста. Эта теория нашла отражение и в работах Р. Визванатана, который разработал модель приемлемого роста, имеющую вид:
Использование модели приемлемого роста, по мнению ученого, позволяет проанализировать влияние ограниченности финансовых ресурсов на выбор стратегии развития компании, а также оценить имеющиеся у компании внутренние резервы, позволяющие наращивать темпы роста без привлечения ресурсов извне. Применение этой модели позволит существенно снизить риск утраты платежеспособности компании, так как эта модель ориентирована в первую очередь на использовании собственных ресурсов в качестве источника финансирования текущей деятельности предприятия. В основе модели приемлемого роста Р. Визванатана лежит прогноз показателей деятельности фирмы. Однако она не учитывает взаимосвязь темпов роста данных показателей. Кроме того, модель также не способна отразить проблемы компании и причины их возникновения, что существенно понижает значимость данной модели.
Большое значение в исследованиях экономического роста получили модели с учетом внешних факторов, оказывающих влияние на деятельность предприятия. Например, модели с учетом инфляции, уровня процентной ставки по кредитам и займам, курса иностранной валюты, отраслевого сегмента рынка и др.
Одна из известных моделей, построенная с учетом внешних факторов - модель В. Левелена и В. Красау. Данная модель разработана с учетом инфляции. В последствие она была усовершенствована Д. Гулати и З. Зантойтом. По мнению ученых, в модели, разработанной В. Левеленом и В. Красау, предприятие демонстрирует постоянный сложившийся уровень финансового левериджа. Кроме того, у компании отсутствует возможность изменения данного показателя.
В основу новой модели Д.Гулати и З.Зайтойта легла идея о том, что рост компании в первую очередь зависит от управленческих решений, принятых собственниками компании, в области инвестирования проектов. Ученые отмечают, что при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать уровень инфляции, а также колебание процентных ставок по кредитам и займам.
Влияние данных факторов в совокупности в конечном итоге приводит к изменениям в структуре капитала фирмы. Модель Зантойта и Гулати имеет достаточно сложный вид, а именно [22]:
I - отношение суммы запасов к объему продаж;
F - отношение остаточной стоимости основных средств к объему продаж;
k - ожидаемая норма амортизации;
u - ежегодная непрогнозируемая норма амортизации;
- процент новых оборотных средств, которые финансируются займами;
- процент новых основных средств, которые финансируются займами;
D - сумма дивидендов;
Т - ставка налога на прибыль;
- процент от обязательств компании, которые имеют плавающую процентную ставку;
i - годовая ставка инфляции по отношению к ценам продукции компании;
j - годовая ставка инфляции в ценах приобретаемых товаров, сырья, материалов;
е - корректировка процентных ставок в связи с инфляцией или другими факторами.
«Все рассмотренные выше модели являются детерминированными моделями» [7]. Они позволяют оценить взаимосвязь между показателем экономического роста и факторами, которые, по мнению исследователей, оказывают наибольше влияние на развитие фирмы. В своих работах ученые по-разному подходят к определению показателя роста компании. Однако многие из них пришли к выводу о том, что неустойчивый рост может стать причиной негативных изменений финансовых и операционных характеристик компании. Это, в свою очередь, может привести к увеличению риска утраты платежеспособности и снижению финансовой устойчивости компании в обозримом будущем.
Существенный вклад в изучение теории роста компаний внесли такие российские ученые, как В.А. Якимова, И.В. Ивашковская и Е.Л. Животова.
В.А. Якимова скорректировала модель достижимого роста Ван Хорна для капиталоемких предприятий [11]. Характерным отличием капиталоемких предприятий является существенное превышение размера основных средств над размером оборотных и прочих активов. Поэтому такие компании остро нуждаются в собственных и долгосрочных источниках финансирования активов. В этой связи В.А. Якимова вводит в модель показатель потребности во внешнем финансировании и немаловажный показатель для капиталоемких компаний - фондоёмкость, зависящий от отрасли, в которой функционирует компания. Модель имеет следующий вид:
ФЕ - фондоемкость;
k - уровень использования производственных мощностей:
- соотношение оборотных активов и выручки от продаж;
- отношение кредиторской задолженности к выручке от продаж;
М - уровень чистой рентабельности;
PEFN - потребность во внешнем финансировании на единицу прироста продаж, которая в свою очередь находится по формуле:
Данная модель В.А. Якимовой позволяет определить темп роста компании, учитывая при этом внутренние возможности компании и источники финансирования продаж. Кроме того, эта модель может быть использования для прогнозирования деятельности компании в будущем. При этом показатели отчетного периода заменяются прогнозируемыми (или желаемыми показателями), а за базу берется текущий период времени. Поэтому данная модель получила название модель прогнозируемого роста.
Также следует отметить труд И.В. Ивашковской и Е.Л. Животовой [6]. Они разработали показатель (индекс устойчивого роста), который отражает основные факторы экономической прибыли. Этот индекс (SGI) рассчитывается так:
Данная модель может быть использована для проведения сравнительного анализа предприятий между собой в разбивке по отраслям. Также модель Ивашковской и Животовой может быть применена для оценки стратегической эффективности компании. Это позволит обнаружить проблемы в стратегическом развитии компании, что в дальнейшем поможет избежать возникновения трудностей и рисков, связанных с неустойчивым развитием компании.
В целях управления параметрами качества роста компании Ивашковская также разработала аналитическую матрицу («матрица качества роста»), представленную ниже [3]:
Рис.1 «Матрица качества роста»
Матрица качества роста строится на основе темпа роста выручки и рыночной стоимости компании.
По оси абсцисс откладывается рыночная стоимость компании, выраженная в среднем темпе роста капитализации совокупных активов фирмы. По оси ординат откладывается средний темп роста выручки от продаж за несколько лет. Данный показатель определяется по выборке конкурирующих компаний или по более широкой выборке за несколько лет.
Матрица разделена на четыре квадранта: Q1 - сбалансированный рост, Q2 - сфокусированный рост, Q3 - агрессивный рост и Q4 - догоняющий рост. Эталоном качества роста является сбалансированный тип роста. При этом типе роста компании демонстрирую темп роста выручки и капитализации выше среднего по выборке. Компании, имеющие сфокусированный рост, отличаются высоким темпом роста капитализации и низким темпом роста выручки. Стратегией развития таких компания является увеличение прибыли за счет существенного сокращения затрат. При агрессивном росте, компании нацелены на интенсивный путь развития. Эти компании стремятся к расширению бизнеса за счет улучшения качества продукции, расширения ассортимента, повышения эффективности использования ресурсов, а также за счет привлечения новых инвестиций в компанию. Расходы таких предприятий зачастую очень высоки. Компаниям, демонстрирующим догоняющий рост, не удается добиться средних результатов ни по одному фактору роста.
При оценке качества роста компании большое значение имеет анализ движения компаний по ячейкам матрицы. Обычно траектория движения компаний по матрице имеет зигзагообразный вид.
1.3 Эмпирические исследования моделей роста компании
Некоторые работы, рассмотренные ранее, носили исключительно теоретический характер. Данный пункт посвящен эмпирическим исследованиям ученых, тестирующих модели роста на реально существующих предприятиях. Как отмечалось ранее, в XX веке многие ученые в своих работах проверяли действие закона Р. Гибрата. В первоначальном варианте исследователи тестировали следующую модель:
В том случае, если оценочный коэффициент = 1, закон выполняется. Выполнение закона означает, что темп роста компании не зависят от её размера. Темп роста в данном случае является величиной случайной. Если <1, это свидетельствует о том, что существует обратная зависимость между темпом роста и размером компании. То есть темпы роста снижаются по мере с увеличения размера предприятия. Если >1, то наблюдается увеличение темпов роста при уменьшении размеров компании.
В 1962 году данная модель была протестирована американским ученым Мансфилдом. Тестирование модели проводилось на выборке американских компаний, занимающихся преимущественно производством нефтепродуктов, резины и стали [29]. Ученый проверял гипотезу о наличии взаимосвязи между темпами роста фирмы и её размером. В качестве определения размера компаний, занимающихся производством стали и нефтепродуктов, был рассчитан объем производства. Размер предприятий, производящих резину, рассчитывался по среднесписочной численности компании. Для проведения исследования были собраны данные финансовой отчетности компаний за 1916 - 1957 гг. Мансфилд разделил выборку на несколько групп по размерам компаний. Кроме того, с целью проведения более детальной оценки, ученый разбил рассматриваемый период на десятилетние интервалы, по каждому из которых был проведет анализ распределения размеров фирм. В процессе исследования ученый доказал отрицательную взаимосвязь между ростом компании и её размером, что опровергает закон Р. Гибрата о стохастическом характере экономического роста. Как и многие другие ученые, Мансфилд сделал вывод о том, что темп роста небольших компаний во всех анализируемых отраслях выше темпа роста крупных компаний. Ученый связал этот результат с зависимостью размера компании и уровнем вероятностью ухода с рынка. Он отметил, что крупные компании прочно закрепились в своей нише и таким образом минимизировали риск вытеснения с рынка, в то время как, у небольших компаний существует высокая вероятность быть вытесненными более крупными компаниями. Поэтому небольшие компании развиваются с большим темпом роста, так как им необходимо как можно быстрее занять прочные позиции на рынке среди конкурентов.
Также в 1987 году эту модель тестировал Д.С. Эванс [20]. Однако он расширил ее, добавив помимо размера компании еще и возраст фирмы. На выборке из 20 000 американских компаний за период 1976 - 1982 гг. была протестирована следующая модель, в которой в качестве зависимой переменной принимается не темп экономического роста, а рост занятости:
С целью корректной оценки взаимосвязей между возрастом компании, вероятностью ее выживания и размером, а также для получения достоверных результатов исследования, Эванс разбил выборку на молодые и зрелые компании. Каждую группу она анализировал отдельно друг от друга. Ученый пришел к выводу об обратной зависимостью между темпами роста и размером компании, эмпирически показав, снижение темпа роста при увеличении размера фирмы.
Однако Эванс заметил, что этот эффект исчезает при увеличении исследуемой выборки. Также была доказана обратная зависимость между ростом и возрастом компании. Говоря о взаимосвязи между возрастом и вероятностью остаться на рынке, следует отметить, что ученый доказал наличие прямой зависимости между этими факторами. Таким образом, полученные результаты также опровергли стохастический характер роста фирмы.
Используя методику проведения анализа, предложенную Эвансом, Адамоу и Сасидхаран в 2007 году тестировали гипотезу о наличии прямой взаимосвязи между ростом компании и расходами на НИОКР. Для тестирования выдвинутой гипотезы ученые собрали данные 2000 индийских компаний за 1994 - 2005 гг [12]. В качестве дополнительно объясняющей переменной они добавили в модель сумму прямых иностранных инвестиций в компанию.
Инструментом оценки был «обобщенный метод моментов», который позволил учесть эндогенность показателей. По результатам исследования, ученые подтвердили выдвинутую гипотезу для всех рассмотренных отраслей. Что касается взаимосвязи роста компании и иностранных инвестиций, ученые не смогли сделать однозначный вывод, так как в разных отраслях наблюдалось разное влияние данного фактора на рост компании.
Многие ученые из разных стран проверяли состоятельность закона Гибрата на выборке крупнейших компаний и на выборке молодых компаний отдельно.
Первыми учеными, проверившими выполнение закона на выборке из крупных компаний, стали Харт и Прайс в 1956 году [23]. Ученые тестировали гипотезу о стохастическом характере роста фирмы. Исследование проводилось на выборке котируемых компаний Великобритании.
Данные были собраны за 1885 - 1950 гг. При тестировании гипотезы выборка была поделена на три количественно равные группы в зависимости от размеров фирм. Ученые провели оценку темпов роста компаний по каждой из групп отдельно. Сопоставив результаты исследований, ученые сделали вывод о том, что темп роста компании не зависит от её размера, таким образом, подтвердив выполнение закона Гибрата.
Однако ученые Сайн и Уиттингтон в 1975 году пришли к абсолютно противоположному результату [35]. Ученые также анализировали котируемые английские компании. В выборку вошли компании из 21 отрасли. Данные были собраны за период 1948 - 1960 гг. Тестирование гипотезы проводилось путем построение регрессионной модели в целом по выборке и отдельно по каждой из отрасли. В процессе эконометрического анализа, ученые выявили слабую положительную взаимосвязь между темпами роста и размером компании. Таким образом, Сайн и Уиттигтон опровергли состоятельность закона Гибрата.
Методология, разработанная Сайном и Уиттингтоном, в дальнейшем легла в основу исследования Саймона и Бонини [34]. Они также тестировали выполнение закона Гибрата. Учеными было проанализировано 500 крупных предприятий за два года (1954 - 1956 гг.). По результатам проведенного эконометрического исследования, специалисты сделали вывод об отсутствие взаимосвязи между темпами роста и размерами компаний, подтвердив состоятельность закона.
Иные результаты в своих эмпирических исследованиях получили Хамер и Пашиджиан. Учеными было проанализировано 1000 крупных американских компаний за 9 лет. Данные были собраны за период 1946 - 1955 года [25]. В выборку вошли компании из разных отраслей. Ученые разделили изучаемую выборку на квантили в зависимости от доли отрасли, занимаемой в общей выборке.
Далее в процессе исследования было рассчитано среднее значение темпов роста в каждой квантили по отдельности. Проанализировав стандартное отклонение в каждой квантили и сопоставив результаты, ученые не обнаружили зависимость между темпами роста и размером компании. Однако, в процессе своего исследования они заметили, что дисперсия темпов роста убывает с увеличением размеров фирмы. Этот вывод противоречит закону Гибрата.
Интерес к закону Гибрата сохранился и в XXI веке. Многие ученые продолжали тестировать закон на выборке крупнейших компаний. Следует отметить работу Боттации [16].
В своей работе он оценивал динамику изменения темпов роста 150 крупнейших фармацевтических компаний Европы, США и Канады. Данные были собраны за 10 лет (1987 - 1997 гг.). При тестировании выполнения закона Гибрата ученый построил регрессию текущих значений темпов роста на значения темпов роста предыдущего года. Кроме того, ученый протестировал построенную эконометрическую модель на выборке за каждый год отдельно.
В процессе эконометрического анализа Ботации получил рассчитанный коэффициент статистически эквивалентный 1, что подтверждает выполнение закона Гибрата.
Позднее в 2003 году учеными Конингсом и Фаджио также тестировалась гипотеза о стохастическом характере роста компании. В анализируемую выборку вошли компании пяти восточноевропейских стран, а именно Болгарии, Словении, Польши, Эстонии и Румынии [27]. Исследование проводилось на основе данных, собранных за 4 года (1993 - 1997 гг.). Ученые также построили регрессию зависимости темпов роста и размера компании.
В качестве дополнительной объясняющей переменной ученые включи в модель дамми-переменную, отражающую форму собственности компании. Они обнаружили отрицательную зависимость между ростом и размером фирм во всех рассмотренных странах. Данный эффект свидетельствует о невыполнении закона Гибрата.
Исследования закона Гибрата проводились учеными по всему миру. В настоящее время данная теория также широко исследуется современными зарубежными и российскими учеными.
Так в 2008 году ученый из Китая Джанг также проверял наличие взаимосвязи между темпами роста и размером компании. В исследуемую выборку вошли китайские котируемые компании из шести отраслей. В основу исследования легло построение квантильной регрессии [40]. В процессе своего исследования Джанг опроверг выполнение закона для 4 из 6 рассматриваемых отраслей за весь исследуемый период.
Как и многие другие ученые, Джанг выявил обратную взаимосвязь между темпами роста и размером компании. Однако, исследовав выборку за каждый год отдельно и сопоставив результаты, он пришел к иному выводу о том, что закон не может быть полностью отвергнут. В заключение исследования Джанг сделал вывод о незначимом влиянии размера компании на ее темп роста. В данном исследовании, на выполнение закона оказывали существенное влияние продолжительность изучаемого периода, а также отраслевые характеристики компании.
Китайские компании также в своем исследовании рассматривал и Брант [17]. Он исследовал модель роста промышленных китайских компаний и сравнивал полученные результаты с результатами, полученными на американской выборке. В выборку вошло примерно 200 000 компаний за период 1998-2005 гг. Брант пришел к выводу о том, что размер и возраст предприятия оказывают устойчивое отрицательное влияние на рост предприятия. Однако, уровент влияния изменений существенно выше для китайских предприятий.
В процессе анализа и сопоставление результатов эмпирических исследований ряда ученых, проведенных на выборке крупных и крупнейших компаний разных стран, нельзя точно говорить о валидности закона Гибрата. Однако также нельзя однозначно его и отвергнуть. Ученые в своих работах пришли к разным противоречивым выводам. Закон Гибрата не всегда корректно отражает динамику предприятий, однако он состоятелен для ряда стран и в отдельные периоды времени.
Как отмечалось ранее, ряд ученых также тестировали модель на выборке молодых и малых предприятий.
Первые, кто провели исследования в этом сегменте, стали Дюн, Ромерт и Самуельсон в 1989 году [18]. В своей работе они проанализировали американские заводы.
Ученые проверили зависимость между вероятностью выхода с рынка, темпом роста компаний и их первоначальным размером. В процессе анализа исследователи пришли к выводу о наличии обратной зависимости между темпом роста и размером, возрастом компании. Темп роста и вероятность выхода с рынка существенно уменьшаются с увеличением размера и возраста фирмы.
В 1994 г. Вагнер также проверял зависимость между возрастом, вероятностью выживания компании и ее ростом [38]. Ученый оценил динамику 10 743 маленьких немецких компаний, среднесписочная численность сотрудников которых не превышала 50 человек. Вагнер особое внимание уделил анализу изменения компаний в течение трех лет после выхода на рынок.
В регрессионную модели были добавлены такие показатели, как концентрация отрасли, капиталоемкость производства и расходы на НИОКР. Также был рассчитан средний темп роста по отрасли. Ученый выявил прямую зависимость вероятности ухода с рынка и возрастом компании. Было доказано увеличение вероятности покинуть рынок в первые годы после выходы на рынок. Затем этот показатель снижается по мере увеличения возраста компании. Кроме того, Вагнер выявил отсутствие взаимосвязи между темпами роста компании и её отраслевыми характеристиками. Темп роста компании определялся случайными шоками.
Существенный пласт исследований в области изучения темпа роста новых и небольших предприятий был проведен на выборке итальянских компаний. Аудреч, Сантарелли и Виварелли проанализировали 1570 итальянские промышленные предприятия. Данные были собраны за шесть лет. Ученые построили уравнения, определяющие вероятность компании выхода с рынка. В последствие данные уравнение были включены в регрессионную модель. Ученые не обнаружили наличие взаимосвязи между первоначальным размером компании и вероятностью выхода с рынка, что подтверждает выполнение закона Гибрата.
Позже в 2003 году Лотти, Сантарелли и Виварелли также оценивали итальянские промышленные компании. В выборку вошли компании из 6 отраслей за период 1987 - 1993 гг [28]. Анализ строился на квантильной регрессии. Данный метод позволил ученым разбить выборку на более однородные группы. В результате исследования, они получили, что для всего рассматриваемого периода закон Гибрата не выполняется. Исследователи получили обратную зависимость между размером компании и темпом роста. Небольшие компании растут быстрее.
Проанализировав результаты эмпирических исследований на выборке небольших предприятий, можно сделать вывод, что закон Гибрата плохо описывает динамику роста компаний, которые недавно вышли на рынок. В большенстве исследований показано, что новые маленькие компании растут быстрее. Это можно связать с наличием необходимости удержаться на рынке. С течением времени, когда компании прочно закрепились на рынке и вероятность выхода с рынка существенно снижена, снижается и темп роста таких компаний.
Многие ученые также тестировали известные модели Р. Хиггинса и Дж. Ван Хорна, а именно Фонсека, Рамос и Тиан [21]. Они исследовали преминение этих моделей на американских компаниях. Основная гипотеза их работы заключалась в том, что не существует значимых различий между темпами роста, полученными согласно модели Р. Хиггинса и Дж. Ван Хорна. При анализе в выборку вошли 15 377 американский компаний за период 2000-2008 гг. Исследуемые компании не выпускали акции. Именно на этом предположении строятся обе модели. Авторы оценили влияние факторов на темп роста компании, рассчитанные по двум моделям. Применив регрессионный анализ, авторы оценивали влияние одиннадцати факторов, а темпы роста компаний по моделям Хиггинса и Ван Хорна. Было проанализировано влияние следующих факторов: ликвидность, рентабельность, финансовый рычаг, погашение долга, денежные средства, оборотные активы, размер компании, инвестиции, денежный поток, налог, финансовая неустойчивость. В своей работе ученые пришли к выводу, что модель Хиггинса и модель Ван Хорна дают приблизительно одинаковые результаты в отношении основных финансовых характеристик компании. Однако при расчете темпа роста в соответствии с моделью Хиггинса более высокие результаты получаться у более прибыльных компаний, в то время, как по модели Ван Хорна более высокий темп роста имеют компании с более высоким финансовым рычагом.
Эскаланте и др. рассматривали применение темпа устойчивого роста в сельском хозяйстве на примере фермерства в штате Иллинойс (США) с 1981 по 2001 гг. Используя концепцию темпа устойчивого роста Р. Хиггинса, авторы исследовали экономические условия и бизнес-решения фермеров. Они проводили регрессионный анализ для оценки влияния факторов на коэффициенты устойчивого роста. Авторами была подтверждена уместность использования показателя устойчивого роста для финансовых и операционных решений в сельском хозяйстве [19].
Филлипс, Андерсон и Волкер также тестировали модель Хиггинса. Ученые анализировали различия в финансовых показателях для небольших частных компаний-ритейлеров. Цель исследования заключалась в том, чтобы проанализировать, как различные показатели деятельности фирмы меняются в зависимости от размера фирмы, используя модель устойчивого роста. В выборку вошли американские компании в период с 1998 по 2000 гг. Ученые разделили компании на четыре группы в зависимости от величины выручки. В исследовании оценивались четыре финансовых показателя: ликвидность, оборачиваемость активов, рентабельность и финансовый рычаг. Показатели сильно варьируются у компаний разного размера. Авторы пришли к выводу о том, что модель устойчивого роста Хиггинса хорошо подходит для описания роста маленьких компаний - ритейлеров [32].
Некоторые ученые проверяли зависимость между системой корпоративного управления и темпами роста компании. Одним из первых ученых, проводившим эмпирическое исследование влияния системы корпоративного управления на рост компании, был Д. Рейдис. В 1971 году он оценил 86 английских компаний различного вида деятельности. По результатам проведенного анализа, Д. Рейдис сделал вывод о том, что компании, непосредственно контролируемые собственником, демонстрируют более высокий показатель экономического роста нежели компании, контролируемые наемным управленческим персоналом. Он связывает это с тем, что основной целью собственников является увеличение чистой прибыли, что в последствие позитивно сказывается на росте и развитии компании в целом. Такой же результату позднее получил Р. Соренсен, который в своем исследовании оценил изменение темпа роста 60 американских компаний[33].
Однако в 1975 году П. Холл пришел к несколько иному выводу, изучив выборку, состоящую из 183 фирм. Согласно его исследованию, более высокая норма прибыли в среднем была у компаний, контролируемых собственниками, но эти фирмы характеризовались более низкими темпами роста. Это подтверждает необходимость контроля со стороны собственников.
Глава 2. Эмпирическое исследование экономического роста компаний
2.1 Алгоритм эмпирического исследования роста компаний
Важность эмпирического исследования роста фирмы неоспорима, поскольку данный показатель является ключевой характеристикой финансово-хозяйственной деятельности любой компании. Практическая оценка роста позволяет компаниям понять, какие именно внутренние и внешние факторы оказывают наибольшее влияние на рост компании, на её позитивное развитие, с какими проблемами и трудностями предприятие может столкнуться в обозримом будущем, какие управленческие решения необходимо принять, чтобы минимизировать риски и добиться желаемых результатов, а также разработать стратегию развития на перспективу.
С целью всестороннего изучения роста компании и факторов, на него влияющих, эмпирическое исследование проводится по следующим этапам:
1. Сбор, обработка и систематизация данных, отражающих результаты финансово-хозяйственной деятельности компаний;
2. Определение показателя роста компании;
3. Выявление детерминант, которые оказывают наибольшее влияние на рост фирмы;
4. Разработка и постановка гипотез, на основе которых проводится исследование;
5. Определение типа роста и его влияния на траекторию развития предприятия;
6. Моделирование роста и проверка выдвинутых гипотез;
7. Построение прогноза роста компаний на перспективу;
8. Разработка управленческих решений по результатам проведенного исследования.
Первый этап является очень важным, поскольку собранные данные - это основа научного исследования. Для удобства проведения дальнейшего анализа, их необходимо обработать и систематизировать в табличной форме для удобства проведения последующего изучения. Обязательным условием, которое должно соблюдаться при сборе данных, является достоверность информации и её актуальность. Именно такая информация позволяет провести исследование, которое отражало бы реальное состояние объекта исследования.
На втором этапе исследования необходимо понять, как именно будет рассчитываться показатель экономического роста. С целью определения метода расчета экономического роста были проанализированы варианты, предложенные зарубежными и российскими учеными (таблица 1).
Таблица 1
Варианты расчета показателя роста компании
Несмотря на то, что большинство ученых предлагают в качестве роста компании принимать темп роста выручки, в современных трудах исследователи склоняются к оценке роста чистых активов как показателя экономического роста компании, поскольку чистые активы отражают реальную стоимость имущества компании, отражая структуру баланса предприятия. Также динамика изменения чистых активов может отразить наличие имеющихся проблем, трудностей и рисков в компании. Кроме того, принятие в качестве индикатора экономического роста такого показателя, как темпа роста выручки не подходит для компаний, имеющих сезонные вид деятельности, поскольку изменение выручки в данном случае не отражает реальное финансово-экономическое состояние. В Этой связи в данном научном исследовании рост компании определяется на основе темпа роста чистых активов
На следующем этапе эмпирическим путем определяются факторы, которые оказывают наибольшее влияния на рост компании и которые бы смогли достоверно объяснить изменение этого показателя. Анализируется статистика этих показателей за исследуемый период, на основе которых делаются выводы о текущем состоянии компаний.
На четвертом этапе разрабатываются гипотезы на основе практических и теоретических трудов ученых, а также на основе собственных исследований и выводов, сделанных в процессе изучения теории роста компаний.
Следующий этап является одним из самых важных и трудоемких, поскольку на этом этапе определяется тип роста, который демонстрируют компании в выборке. На этом этапе строится матрица качества роста, которую разработали эксперты компании AT Kearney (McGrath J., Kroeger F., Traem M., Rockenhaeuser J., 2000) и которую в дальнейшем в своих исследованиях использовала И.В. Ивашковская. «Матрица качества роста является удобным инструментом оценки которая позволяет, с одной стороны, отслеживать стратегическое положение компании относительно конкурентов и, с другой стороны, определять качественные характеристики роста на протяжении нескольких лет путем оценки траектории движения компании в координатах матрицы» [3].
О базовой матрице качества роста, которую в своих трудах использует И.В. Ивашковская, рассказывалось в 1 главе. Однако для проведения данного научного исследования базовая матрица была усовершенствована. Так, по оси ординат откладывается непосредственно показатель роста компаний - темп роста чистых активов, а по оси абсцисс - спред доходности инвестированного капитала. «Построение матрица на основе спреда доходности обусловлено тем, что для оценки устойчивости роста необходимо анализировать изменения экономической прибыли компании, в которой учитываются ее альтернативные издержки в форме средневзвешенной ставки затрат на инвестированный в компанию капитал (WACC). Рост экономической прибыли означает рост внутренней стоимости компании, который достигается за счет роста спреда доходности инвестированного капитала и за счет роста инвестированного капитала при положительном спреде доходности» [10].
Спред доходности инвестированного капитала - это разница между рентабельностью задействованного капитала (ROCE) и средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).
Рентабельность задействованного капитала рассчитывается по формуле:
Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывалась по следующей формуле:
Стоимость собственного капитала находится следующим образом:
Матрица качества роста разделена на четыре ячейки, каждая из которых соответствует определенному типу роста: сбалансированный рост, сфокусированный рост, агрессивный рост и догоняющий рост.
Наилучшим типом роста является сбалансированный рост, поскольку при таком типе для компании характерно сбалансированность стратегических, инвестиционных и экономических эффектов. Именно этот баланс компании стремятся достичь. Тип стратегии роста компании, демонстрирующие сфокусированный рост, нацелен на повышение темпа роста прибыли, который в основном достигается путем существенного сокращения затрат на производство. Целью компании с агрессивным ростом является расширение бизнеса посредством более эффективного использования своих ресурсов и технологий.
Очень важно оценивать движения компании в динамике. Это позволяет оценить стратегию роста компании на перспективу. Устойчивому росту компании должна соответствовать траектория, выводящая фирму в более качественные типы роста (сбалансированный и сфокусированный рост).
...Подобные документы
Понятие экономического роста, его показатели и факторы. Темпы и эффективность экономического роста. Кейсианские и неоклассическая модели роста. Современный экономический рост и стратегические перспективы социально-экономического развития России.
курсовая работа [128,8 K], добавлен 05.04.2016Экономическая сущность, виды и механизм формирования прибыли предприятия. Система основных факторов, влияющих на распределение прибыли. Анализ факторов и резервов роста рентабельности ЧП "Черняк". Обзор рынка бытовой химии в Украине и в Республике Крым.
дипломная работа [314,9 K], добавлен 22.04.2014Сущность, теории (неокейнсианские и неоклассические) и цели экономического роста. Его типы: экстенсивный и интенсивный. Особенности построения национальной модели роста экономики в трансформационный период и определение факторов, влияющих на него.
курсовая работа [183,2 K], добавлен 03.11.2013Сущность, стадии и основные типы и классификации факторов экономического роста. Факторы экономического роста, способствующие развитию экономики. Модели равновесного экономического роста и их характеристика. Анализ экономического роста в России.
курсовая работа [62,8 K], добавлен 13.02.2012Сущность и проблемы экономического роста, экстенсивный и интенсивный типы. Теории трех факторов производства и ее трактовка. Характер и динамика экономического роста РФ в 2009 году. Комплекс мер, необходимых для смягчения финансового кризиса в регионах.
курсовая работа [71,7 K], добавлен 17.01.2010Понятие категорий и факторов экономического роста и развития. Воздействие экономических факторов на темпы развития экономики. Факторы экономического роста национальной экономики Республики Татарстан, их оценка и разработка комплексной программы развития.
курсовая работа [55,2 K], добавлен 20.05.2009Классификация факторов экономического роста: предложения и совокупного спроса, социокультурные и институциональные. Достижение экономического роста в России, антикризисные меры. Точки роста: стимулирование инвестиций, расширение внутреннего спроса.
курсовая работа [51,0 K], добавлен 13.05.2009Общее понятие, показатели и основные типы экономического роста. Различные классификации факторов экономического роста. Основные модели роста экономики страны. Тенденции, основные проблемы и стимулирование экономического роста в современной России.
курсовая работа [89,5 K], добавлен 28.05.2010Исследование сущности, целей и основных характеристик экономического роста, его этапов и стадий развития. Количественное увеличение валового национального продукта как выражение экономического роста. Сравнительный анализ экономического роста России и США.
курсовая работа [82,4 K], добавлен 30.01.2009Многофакторность развития экономики. Понятие экономического роста, его основные типы, факторы и модели. Современные рыночные теории неоклассического характера. Рост эффективности всех факторов производства. Способы воздействия на экономический рост.
контрольная работа [36,1 K], добавлен 17.01.2014Сравнительный анализ неоклассических и неокейнсианских моделей экономического роста. Характеристика показателей, типов, факторов, проблем и перспектив экономического роста в Республике Беларусь в период формирования социально ориентированной экономики.
курсовая работа [672,0 K], добавлен 06.01.2012Определение, исчисление, темпы экономического роста. Анализ экономического роста страны. Основные тенденции экономико-политического развития. Проблемы экономического роста и кризиса. Политические процессы и экономика. Экономический рост и безработица.
курсовая работа [38,9 K], добавлен 25.03.2008Факторы и типы экономического роста. Производственная функция и экономический рост. Неоклассическая модель экономического роста. Модель Кобба-Дугласа. "Новая экономика" и проблемы роста. Экономический рост в России и тенденции его развития 2006-2007 гг.
курсовая работа [74,3 K], добавлен 10.04.2008Понятие, сущность и функции экономической стратегии предприятия. Анализ внешней среды, прогнозирование сбыта, план производства и реализации продукции. Стратегии концентрированного, интегрированного, диверсифицированного роста. Анализ себестоимости услуг.
курсовая работа [109,2 K], добавлен 25.07.2011Изучение сущности и основных факторов экономического роста - составляющей экономического развития, которая находит свое выражение в увеличении реального ВВП, как в абсолютном объеме, так и на душу населения. Модели экономического роста в экономике РФ.
курсовая работа [115,3 K], добавлен 24.09.2011Понятие экономического роста, его темпы, типы и конечные цели. Основные группы факторов экономического роста. Неоклассическая модель экономического роста. Проблемы обеспечения экономического роста в Российской Федерации и темпов его наращивания.
контрольная работа [35,6 K], добавлен 01.03.2011Рассмотрение сущности экономического роста. Расчет темпов прироста реального национального дохода. Характеристика факторов, определяющих динамику совокупного спроса и предложения. Особенности экстенсивного и интенсивного типов роста производства.
курсовая работа [332,8 K], добавлен 14.02.2012Характеристика экономического роста, показатели его динамики и методы измерения. Типы, темпы, причины и количественная оценка факторов экономического роста; аргументы "за" и "против". Применение кейнсианских и неоклассических экономических моделей.
курсовая работа [120,8 K], добавлен 11.10.2016Понятие, сущность и типы, факторы и показатели экономического роста. Исследование развитие экономического роста в России на разных этапах её развития, разработка мероприятий и прогноза на дальнейшее развитие экономического роста и его показателей в РФ.
курсовая работа [772,2 K], добавлен 19.08.2011Экономический рост как стадия циклического развития экономических систем. Моделирование экономического роста в России с учетом мирового опыта. Анализ современного развития экономической системы страны. Социально-экономические показатели развития России.
дипломная работа [133,5 K], добавлен 15.06.2011
