Главная Коллекция "Revolution" Экономика и экономическая теория Улучшение финансовых результатов деятельности предприятия

Улучшение финансовых результатов деятельности предприятия

Исходные показатели деятельности предприятия. Методика расчета показателей безубыточности фирмы и эффективности привлеченного заемного капитала компании. Анализ эффективности операций и рентабельности. Рекомендации по улучшению финансовых результатов.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 04.12.2019
Размер файла 1,5 M
рефераты на заказ со скидкой

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО АВТОНОМНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Вечерне-заочный факультет экономики и управления
Выпускная квалификационная работа
по направлению подготовки 38.03.01 Экономика
образовательная программа «Экономика»
Улучшение финансовых результатов деятельности предприятия
Мерзляков Иван Юрьевич
Рецензент
И.А. Власова
Пермь 2019

Введение

Определение ключевых показателей фирмы, анализ полученных данных и формирование рекомендаций по последующему улучшению финансовых результатов деятельности предприятия - является одной из ключевых задач экономиста предприятия. Решение данной задачи в настоящее время становится наиболее актуально в виду кризисных явлений, происходящих в экономике Российской Федерации с 2014 года. [14].

Целью выпускной квалификационной работы является разработка рекомендаций по улучшению финансовых результатов деятельности
АО «ОДК-Авиадвигатель».

Достижение поставленной цели в первую очередь отвечает интересам руководства предприятия, и может стать основанием для внедрения изменений экономической политики предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) изучить теоретические аспекты анализа финансовых результатов;

2) дать описание и характеристику рассматриваемой компании, определить положение предприятия на рынке, в отрасли;

3) провести финансово-экономический анализ компании, на основе ключевых показателей деятельности;

4) на основании описания и проведенного анализа компании дать рекомендации по улучшению финансовых результатов предприятия.

Объект анализа: АО «ОДК-Авиадвигатель - конструкторское бюро по разработке газотурбинных двигателей для авиации, а также промышленных газотурбинных установок и электростанций на базе авиационных технологий. Входит в состав АО «Объединенная двигателестроительная корпорация» [10].

Предметом исследования данной работы является определение возможности повышения финансовых результатов деятельности предприятия.

При проведении анализа компании использовались следующие материалы, взятые из открытых источников:

1) Годовые отчеты компании за 2014-2017гг.;

2) Бухгалтерский баланс за 2014-2017 гг.;

3) Приложения к бухгалтерскому балансу за 2014-2017гг.;

4) Аналитический обзор рынка газотурбинных двигателей и энергетических установок.

Структурно работа состоит из следующих разделов:

ѕ Введение - с указанием: актуальности, цели, задачей, объекта, предмета исследования и методов проведения анализа;

ѕ Глава 1 (Теоретическая часть) - ознакомление с теоретическими основами анализа финансовых результатов предприятия и раскрытием исследования методик его проведения.

ѕ Глава 2 (Аналитическая часть) - краткая характеристика
АО «ОДК-Авиадвигатель», анализ показателей прибыли и рентабельности деятельности предприятия. В выводе аналитической части, представлены наиболее проблемные показатели финансовой деятельности предприятия.

ѕ Глава 3 (Проектная часть) - разработаны рекомендации, направленные на улучшение финансовых результатов организации. Представлены прогнозные результаты от внедрения предлагаемых мероприятий.

В работе использовались следующие приемы и методы исследования: анализ коэффициентов (относительных и абсолютных показателей); сравнительный анализ, табличный, горизонтальный, вертикальный.

Глава 1. Теоретические аспекты анализа финансовых результатов

рентабельность финансовый результат безубыточность

1.1 Исходные ключевые показатели деятельности предприятия

Смысл экономического анализа ключевых показателей фирмы - это формирование информационно-аналитического основания для принятия стратегических управленческих решений. [Шеремет, 2019, с.9].

Для различных условий жизненного цикла предприятия необходимы различные модели и приемы проведения анализа ключевых показателей. Выбор конкретной модели зависит от основной поставленной задачи и стратегии управления предприятием: Таковыми задачами являются:

ѕ исследование факторов и причин влияющих на предприятие событий;

ѕ мониторинг состояния финансового состояния предприятия;

ѕ формирование, исполнение и контроль бизнес-планов;

ѕ нахождение неэффективного использования ресурсов и внутренних резервов.

На основании сформированных задач, необходимо определяется метод экономического анализа.

Метод экономического анализа - это комплекс доступных способов обработки исходной финансовой информации, аналитических приемов, и расчетных подходов. Основой метода является математическое измерение и оценка. [Чернышева, 2019, с.21].

Анализ финансовых результатов необходим для определение основных целей для вложения капитала, поиска резервов для укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивание собственного капитала предприятия [Колчина, 2016, с 5].

Основными способами и приемами анализа являются:

ѕ Сравнение.

ѕ Осреднение.

ѕ Группировка.

ѕ Детализация.

ѕ Обобщение.

ѕ Индексный метод.

ѕ Цепные подстановки.

ѕ Балансовый метод.

Методом определения инвестиционной привлекательности рассматриваемого в данной работе предприятия примем нахождение и анализ ключевых показателей фирмы, для последующего нахождения показателей эффективности и рентабельности.

Для данной работы определим следующие ключевые показатели, используя в качестве исходной информации документы финансовой отчетности.

Финансовые документы - инструмент для контроля, управления и прогнозирования жизнедеятельности предприятия. Документ позволяет описать состояние предприятия, как в конкретный момент времени, так и за определенный период. Основное назначение финансовой отчетности это приведение к логичному и единообразному состоянию информации, для последующего сравнения внутри предприятия по периодам, а так же для сравнения с другими предприятиями. В конечном итоге именно финансовые документы служат базой для принятия управленческих решений. [Вяткин, 2019, с.26].

1) Основываясь по данным отчета о финансовых результатах:

Отчет о финансовых результатах - показывает результаты деятельности предприятия на основе ее прибыльности [Вяткин, 2019, с.31].

ѕ Выручка (S) - совокупный объем денежных средств, полученных за определенный период деятельности от продажи или предоставления услуг.

ѕ Себестоимость (С) - выражение расходов предприятия, непосредственным образом связанных с выпуском, а также реализацией товаров.

ѕ Валовая прибыль (GP) - показывает целесообразность работы предприятия. Это отношение себестоимости продукции к доходам от ее реализации.

ѕ Прибыль от продаж (EBIT) - Показатель операционной прибыли до вычета налогов и процентов, показывает финансовый результат предприятия, исключая влияние налоговых ставок, эффекта структуры капитала (процентов, которые выплачиваются по заемным средствам) и амортизации.

ѕ Прибыль до налогообложения (EBT) - показатель отражающий до налоговую или валовую прибыль предприятия.

ѕ Чистая прибыль (EAT) - доказывает успешность и респектабельность компании, прибыль влияет на будущее фирмы, ее развитие и конкурентоспособность, формула чистой прибыли отражает финансовую надежность и платежеспособность, показатель отражает первоочередным интересам инвесторов.

ѕ Нераспределенная прибыль (RE, если показана) - часть чистого дохода, которая не была выплачена как дивиденды, а сохранена компанией с целью ее реинвестирования на развитие бизнеса или для погашения долговых обязательств

ѕ Чистая операционная прибыль (NOPAT) - чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов.

2) Основываясь на данных бухгалтерского баланса:

Бухгалтерский баланс - комплексный документ, показывающий систематизированный результат деятельности предприятия за период времени (отчетный год). Баланс предоставляет информацию в денежном ворожении об имуществе и финансах фирмы. [Керимов, 2018, с.631].

На основе анализа баланса делают выводы о причинах возможного ухудшения деятельности, изыскивают резервы сокращения затрат и потерь и разрабатывают пути дальнейшего развития [Булава, 2015, с.20].

ѕ Стоимость всех активов (A) - ресурсы, от которых в будущем ожидаются определенные экономические выгоды и которые контролируются компанией.

ѕ Стоимость внеоборотных активов (FA) - активы имеющие срок использования свыше одного года

ѕ Стоимость оборотных активов (CA) - активы, которые могут быть в течении одного производственного цикла либо одного года превращены в денежные средства.

ѕ Величина краткосрочных обязательств (CL) - долг, который необходимо погасить в период до 1 года.

ѕ Величина долгосрочных обязательств (LD) - задолженность, срок погашения которой больше года.

ѕ Величина заемного капитала (D):

(1)

ѕ Величина собственного капитала (E):

(2)

ѕ Объем чистого оборотного капитала (NWC):

или (3)

3) Основываясь на данных отчета о движении денежных средств:

Отчет о движении денежных средств - документ предоставляющих информацию о перемещениях денежных средств и их эквивалентов посредствам классификации за период. Отчет отображает поступления/оттоки денежных средств по результатам операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. [Трофимова, 2019, с.44].

1. денежный поток по текущей деятельности (CFO) - внутренние источники денежных средств компании - денежный аналог чистой прибыли.

2. денежный поток по инвестиционной деятельности (CFI) - вложение средств в долгосрочные активы, доходы от которых поступают в бедующем через текущую деятельность.

3. денежный поток по финансовой деятельности (CFF) - внешние источники денежных средств компании и их погашение.

4. чистый денежный поток (NCF) - превышение всех чистых положительных потоков над отрицательными.

5. свободный денежный поток фирмы (FCFF):

(4)

- величина денежных средств доступная для изъятия инвесторами после осуществления инвестиций от активов.

6. свободный денежный поток на собственный капитал (FCFE):

(5)

- прогнозируемая величина денежных средств доступная для изъятия инвесторами после осуществления инвестиций.

1.2 Методика расчета показателей эффективности операций и рентабельности

Экономическая эффективность - показатель, использующий разнообразные экономические коэффициенты. В своей смысловой нагрузке показатели эффективности и рентабельности представляют собой отношение результата к затратам или ресурсам предприятия. [Савицкая, 2014, с.5]

На основании ранее описанных показателей по п.1.1 данной работы, найдем:

ѕ Рентабельность продукции (PP):

(6)

- показатель, отражающий эффективность реализации продукции. Данный рассчитываемый показатель имеет значительный разброс в зависимости от отрасли, в которой работает предприятие, а так же от выбранной стратегии управления. Следовательно, рассматривать данный показатель как единственно верный для оценки состояния финансового состояния предприятия не верно.

ѕ Коэффициент вклада на покрытие (CMR):

(7)

- характеризует, маржинальную прибыль на единицу продаж. Смысл данного показателя заключается в оценке величины единицы выручки направленной на покрытие издержек, без которых предприятие не смогло бы осуществлять свою деятельность. Данный показатель не должен иметь отрицательный значений, так как в случае отрицательного значения выручка не будет способна порыть даже переменные издержки предприятия.

ѕ Рентабельность продаж по операционной прибыли (PM):

(8)

- показывает, какая часть прибыли содержится в каждом рубле полученной выручки за вычетом уплаченных процентов и налогов. Один из основных показателей эффективности деятельности предприятия. Служит для сравнения эффективности работы с предприятиями смежных областей.

ѕ Рентабельность продаж по чистой прибыли (PMEAT = EAT/S):

(9)

- равно частному от деления чистой прибыли на выручку, умноженное на 100%.

ѕ Рентабельность активов по операционной прибыли (ROA):

(10)

- показывает, каковы расхождения между прогнозируемым уровнем рентабельности и реальным показателем, а также понять, какие факторы повлияли на отклонения

ѕ Рентабельность активов по чистой прибыли (ROA):

(11)

- показывает, сколько прибыли от продаж получено от каждого рубля.

ѕ Рентабельность всего капитала (ROC):

(12)

- показывает, величину прибыли, полученную на каждый рубль вложенного капитала в предприятие как собственного так и заемного. Данный показатель отражает прибыль заработанную предприятием до налогообложения, так как NOPAT:

(13)

ѕ Рентабельность собственного капитала (ROE):

(14)

- показывает, величину прибыли заработанную на каждый рубль собственного капитала. Данный показатель эффективности работы предприятия является первостепенным для инвестора, следовательно является первостепенным критерием для выбора инвестиционного проекта.

1.3 Методика расчета показателей безубыточности фирмы и эффективности привлеченного заемного капитала компании

Безубыточность фирмы - это состояние финансовых результатов при котором заработанная выручка полностью направляется на покрытие затрат предприятия, при этом прибыль по итогу получается нулевая. [Дамодаран, 2016, с.201]

ѕ Общие постоянные расходы (TFC) - это совокупные затраты за единицу времени используемые для производство товаров, но по итогу работы не зависящие от величины произведенных товаров;

ѕ Финансовые постоянные расходы (проценты к уплате, I) - величина денежных средств направленная на покрытие долга предприятия за период времени;

ѕ Безубыточный объем продаж по чистой прибыли (BSVEAT):

(15)

- важный показатель при выборе стратегии развития предприятия. Данный показатель определяет финансовую прочность предприятия и служит в первую очередь для сравнения с фактической прибылью предприятия.

ѕ Коэффициент запаса финансовой прочности по чистой прибыли (MSREAT):

(16)

- данный коэффициент логически проистекает из безубыточного объема продаж, и по сути является относительной величиной поля допуска безубыточной работы предприятия. При этом чем выше коэффициент тем выше запас прочности предприятия, но как правило ниже рентабельность так как риски минимальные.

ѕ Коэффициент запаса финансовой прочности по операционной прибыли (MSREBIT):

(17)

- данный показатель аналогичен коэффициенту запаса финансовой прочности по чистой прибыли, но использует прибыль для расчета до уплаты налогов и процентов по долгам. Так же показывает поля прочности предприятия и служит для выбора сратегии управления предприятием.

ѕ Эффект операционного рычага (DOL):

(18)

- отражает изменение валовой выручки от изменения операционной прибыли. Основной смысл данного коэффициента показать пропорциональную зависимость постоянных и переменных затрат на итоговый финансовый результат предприятия. Чем больше рассчитанный коэфициент, тем сильнее воздействие операционного рычага.

ѕ Эффект финансового рычага (DFL):

(19)

- основной смысл данного показателя заключается в отражение степени зависимости собственных средств предприятия от влияния заемных средств предприятия.

ѕ Эффект совместного воздействия рычагов (CLE=GP/(EBIT - I)):

(20)

- смысл данного коэффициента показать величину изменения чистой прибыли при изменении выручки очищенной от уплаты процентов долга. [16].

Так же найдем Эффект финансового рычага (ЭФР) и
налоговый щит (TS=I * t ).

(21)

Глава 2. Финансово-экономический анализ компании

2.1 Описание предприятия

Конструкторское бюро образовано Постановлением Центрального Комитета ВКП(б) и Совета Народных Комиссаров СССР 11 декабря 1939 года и имеет собственную школу проектирования, доводки и конструкторского сопровождения изделий в серийном производстве и эксплуатации.

Основные направления деятельности:

ѕ разработка газотурбинных двигателей для авиации;

ѕ серийный выпуск, ремонт, монтаж, разработка, «под ключ», пусконаладочные работы, гарантийное и текущее обслуживание ГТЭС мощностью от 2,5 до 25 МВт;

ѕ разработка, сопровождение серийного производства и эксплуатации ГТУ для нагнетателей газа магистральных газопроводов мощностью от 4 до 34 МВт;

ѕ производство модулей, деталей, сборочных единиц для авиадвигателей и ГТУ как собственной, так и сторонней разработки;

ѕ конструкторское сопровождение серийного изготовления авиадвигателей и ГТУ собственной разработки;

ѕ продление ресурса изделий собственной разработки в эксплуатации;

ѕ ремонт изделий собственной разработки;

ѕ сервисные услуги по промышленным двигателям и авиационным, а также электростанциям собственного изготовления;

ѕ инжиниринговые услуги в области механики, вибраций, процессов горения, аэродинамики, компьютерного проектирования, разработки частей и узлов газотурбинных двигателей, установок и стендов для их испытаний. [21].

По данным официального сайта компании основными владельцами акций АО «ОДК-Авиадвигатель» [18] (5% и более к величине уставного капитала) являются (рисунок 1):

Рис.1. Распределение долей акций владельцев АО «ОДК-Авиадвигатель»

Положение предприятия в отрасли:

АО «ОДК-Авиадвигатель» осуществляет свою деятельность на всей территории страны. Главный объем продаж в 2015 году получен Обществом благодаря продажам работ по НИОКР, доля которых в совокупной выручке составила 53,3%. Выручка в рамках государственного контракта по созданию двигателя ПД?14 достигла 5 340 млн руб. и составила 51,2% в общем объеме продаж. Рост объемов НИОКР по ПД?14 связан с работами по подготовке ЛЛ и началу в 2015 году программы летных испытаний двигателя. [19].

Динамика продаж в последние годы, показывает устойчивый положительный рост с цикличными изменениями, связанными с длительным циклом поставки газотурбинных электростанций. Доля в общем объеме продаж в 2014 году составляла 22,8%, а в 2015 достигла 32,7%.

Следует отметить значительный рост кредитной нагрузки на предприятие в период с 2014 по 2017 год, так на 2017 отношение заемных средст к величине собственного капитала (D/E) составило 4,22. Расчеты и анализ состояния имущества и источников компании представлен в Приложение 1 данной выпускной квалификационной работы.

По результатам рассмотрения денежных потоков предприятия за период с 2014 по 2017 год (полный анализ в Приложении 2 данной выпускной квалификационной работы) следует, что по итогам 2015 снижение чистого денежного потока (NCF) по отношению к 2014 году составило 202%. На 2015 год чистый денежный поток составил -956 307 тыс. рублей, что объясняется осложнившийся экономической ситуацией в стране. В 2016 году наблюдалось улучшение значения до -759 тыс. рублей, с последующим выходом в положительные значения в 2017 году до 47 686 тыс. рублей

Суммарное состояние денежных средств на конец 2015 года составляет 963 955 тыс. рублей на конец 2016 года составляет 7 976 тыс. рублей. Сокращение связано с значительными закупками оборудования а так же переводом денежных средств в не денежные (не рублевые) активы. Подробный анализ имущественного состояния фирмы по составу внеоборотных и оборотных активов согласно ключевым показателям представлен в Приложении 3 данной выпускной квалификационной работы.

2.1 Анализ значений ключевых показателей компании

Финансово-экономический анализ компании АО «ОДК-Авиадвигатель» проведен на основе форм бухгалтерской отчетности. При проведении финансово- экономического анализа использовались следующие материалы:

ѕ Бухгалтерский баланс за 2014-2017 г.

ѕ Отчет о финансовых результатах за 2014-2017 г.

ѕ Отчет о движение денежных средств за 2014-2017г.

При анализе финансово - экономического состояния предприятия были рассчитаны и проанализированы следующие группы коэффициентов и показателей:

ѕ Показатели ликвидности и платежеспособности;

ѕ Показатели финансовой устойчивости;

ѕ Показатели деловой активности;

ѕ Показатели рентабельности.

Рассчитанные показатели для АО «ОДК-Авиадвигатель», сравнивались со среднеотраслевыми значениями, информация о которых получена из базы данных Федеральной Службы Государственной статистики [12].

В первую очередь, проводится анализ ключевых показателей прибыли компании.

Для более качественной оценки показателей определены абсолютные и относительные изменения величин, в сравнении показателей 2015 года к 2014, в сравнении 2016 года к 2015 году и в сравнении 2017 года к 2016 году.

Анализ выполнен на основании отчета о финансовых результатах компании, составлена сводная таблица 1.

Таблица 1 Анализ основных финансовых результатов АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014-2017 год

Наименование статьи (сумма в тыс. руб.)

2014 г.

2015 г.

2016 г.

2017 г.

Изменение 2015 года по отношению к 2014 году

Изменение 2016 года по отношению к 2015 году

Изменение 2017 года по отношению к 2016 году

Абсолютное изменение

Относительное изменение

Абсолютное изменение

Относительное изменение

Абсолютное изменение

Относительное изменение

Выручка (S)

7 582 902

10 435 296

11 040 322

11 574 516

2 852 394

37,60%

605 026

5,80%

534 194

4,84%

Себестоимость (С)

6 519 887

9 204 681

9 818 240

10 085 670

2 684 794

41,20%

613 559

6,67%

267 430

2,72%

Валовая прибыль (GP)

1 063 015

1 230 615

1 222 082

1 488 846

167 600

15,80%

-8 533

-0,69%

266 764

21,83%

Коммерческие расходы

54 222

57 751

42 275

45 429

3 529

6,50%

-15 476

-26,80%

3 154

7,46%

Управленческие расходы

463 919

506 302

570 547

609 355

42 383

9,10%

64 245

12,69%

38 808

6,80%

Прибыль от продаж (EBIT)

544 874

666 562

609 260

834 062

121 688

22,30%

-57 302

-8,60%

224 802

36,90%

Прочие доходы

525 384

327 366

177 526

239 524

-198 018

-37,70%

-149 840

-45,77%

61 998

34,92%

Прочие расходы

642 312

461 122

250 046

529 248

-181 190

-28,20%

-211 076

-45,77%

279 202

111,66%

Прибыль операционная

427 946

532 806

536 740

544 338

104 860

24,50%

3 934

0,74%

7 598

1,42%

Проценты к получению

27 243

58 101

24 988

2 273

30 858

113,30%

-33 113

-56,99%

-22 715

-90,90%

Проценты к уплате

223 381

383 410

371 780

381 058

160 029

71,60%

-11 630

-3,03%

9 278

2,50%

Прибыль до налогообложения (EBT)

231 808

207 497

189 948

165 553

-24 311

-10,50%

-17 549

-8,46%

-24 395

-12,84%

Изменение отложенных налоговых активов

-11 066

15 738

0

0

26 804

-242,20%

-15 738

-100,00%

0

0,00%

Налог на прибыль

56 645

71 074

4 410

46 660

14 429

25,50%

-66 664

-93,80%

42 250

958,05%

Аналогичные платежи

1 290

2 333

-477

81 476

-1 043

80.9%

-2 810

-120,45%

81 953

-17180,92%

Чистая прибыль (EAT)

162 807

149 828

155 603

187 392

-12 979

-8,00%

5 775

3,85%

31 789

20,43%

Нераспределенная прибыль (RE)

1 103 952

1 208 261

1 286 691

1 395 089

104309

9,45%

78 430

6,49%

108 398

8,42%

Чистая операционная прибыль (NOPAT)

393 439

481306

439 930

602 254

87 868

22%

-41 376

-8,60%

162 324

36,90%

Размещено на http://www.allbest.ru/

По результатам деятельности выручка предприятия возросла на 37,6%, с 7 582 902 тыс. рублей в 2014 году до 10 435 296 тыс. рублей в 2015 году, продолжила рост в 2016 до 11 040 322 тыс. рублей и в 2017 до 11 574 516 тыс. рублей. Основными причинами значительного роста выручки явились:

ѕ опережающие темпы отгрузки энергоблоков потребителям и, как следствие, поступление расчетных средств на счета компании (данный показатель не цикличен и связан с исполнением контрактов АО «ОДК-Авиадвигатель»);

ѕ увеличение объемов финансирования за выполнение НИОКР (по проекту ПД-14, а также начало проекта ПД-35).

Сводные значения выручки представлены на рисунке 2.

Рис.2. Выручка АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014 - 2017 год

Так же из рисунка 2 следует отметить постепенное снижение положительного темпа роста прибыли до 4,84% за 2017 год. Главной причиной снижения темпов роста прибыли явилось постепенное сокращение финансирования по программе создания двигателя ПД-14 (НИОКР), составляющее примерно 60% от общей доли выручки предприятия.

По итогам операционной деятельности предприятия получены следующие показатели прибыли от продаж (EBIT), представлены на рисунке 3:

Рис.3. - Прибыль от продаж (EBIT) АО «ОДК-Авиадвигатель»
за 2014 - 2017 год

По результатам анализа операционной прибыли аналогично выручке наблюдается тренд на повышение значений. Кроме снижения показателя в 2016 году на 8,6% относительно 2015 года. Основной причиной спада явилось израсходование запасав приобретенных до повышения курса валют в 2014-2015 годах, и приобретение новых по более высокому курсу. В результате чего себестоимость возросла.

Значения прибыли до налогообложения (EBT) представлены на рисунке 4:

Рис.4. Прибыль до налогообложения (EBT) АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014 - 2017 год

В анализируемом сроке с 2014 по 2017 наблюдается близкий к линейному тренд снижения показателя прибыли до налогообложения (EBT) приблизительно в 10-12% в год. Основной причиной снижения является увеличение кредиторской нагрузки на предприятие, так рост процентов к уплате с 2014 на 2015 год составил 71,6% (160 029 тыс. рублей). Рост расходов связан c:

ѕ расширением инвестиционной программы предприятия, в значительной степени финансируемой из заемных источников;

ѕ пополнением оборотных средств.

По результатам работ в 2017 году получена чистая прибыль в размере 187 392 тыс. рублей, что больше значения чистой прибыли за 2016 в 155 603 тыс. рублей. Абсолютная разница составляет 31 789 тыс. рублей. В относительном выражении рост прибыли составил 20,4%. Из показателей чистой прибыли прошлых лет наблюдалось падение в 2015 году до 149 828 тыс. рублей. Основной причиной падания чистой прибыли в 2015 году является колебания курса рубля, в результате чего стоимость импортных комплектующих и изделий возросла приблизительно в 2 раза. Данный вопрос был частично решен к 2016 году путем замены импортных изделий отечественные и поиском альтернативных поставщиков. Сводные значения чистой прибыли представлены на рисунке 5.

Рис.5. Чистая прибыль АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014 - 2017 год

Основная причина сокращения чистой прибыли при росте выручки лежит в значительной увеличении себестоимости на 41.2% с 6 519 887 тыс. рублей 2014 году до 9 204 681 тыс. рублей в 2015 году. Данное повышение себестоимости обусловлено повышением курса доллара США по отношению к рублю в конце 2014 года. Следствием этого явился рост цен на покупные импортные комплектующее и оборудование.

Анализ эффективности операций и рентабельности

Помимо анализа абсолютных величин прибылей, для качественного понимания процессов, протекающих на предприятии, необходимо выполнение анализа относительных величин таких как рентабельность.

Анализ проводится на основание данных полученных по п.2.1-2.2, на основании расчетов составлена сводная таблица 2:

Таблица 2

Показатели рентабельности деятельности предприятия

Показатели

2014г.

2015г.

2016г.

2017г.

Рентабельность продукции (PP)

16%

13%

12%

15%

Коэффициент вклада на покрытие (CMR)

14%

12%

11%

13%

Рентабельность продаж по операционной прибыли (PM)

7%

6%

6%

7%

Рентабельность продаж по чистой прибыли (PMEAT)

2%

1%

1%

2%

Рентабельность активов по операционной прибыли (ROA)

5%

6%

7%

10%

Рентабельность активов по чистой прибыли (ROAЕАТ)

2%

1%

2%

2%

Рентабельность всего капитала (ROC)

4%

5%

5%

7%

Рентабельность собственного капитала (ROE)

12%

10%

10%

11%

Показатель рентабельности продукции (РР) в 2015 году по сравнению с 2014 года снизился с 16% до 13 %, с 2015 года на 1% в 2016 году и вернулся к уровню 2014 года в 2017 году - 15%. Причиной снижения явилась возросшая себестоимость продукции, в результате повышения курса доллара США по отношению к рублю в конце 2014 года. Следствием этого явился рост цен на покупные импортные комплектующее и оборудование. В 2015 году данный показатель рентабельности продукции в 13% ниже среднего показателя рентабельности производственных предприятий по Российской Федерации составляющий 14,1%.[15]. Напротив, в 2014 году показатель рентабельности предприятия в 16% превышал средний по стране в 10,6%. [13].

Коэффициент вклада на покрытие (CMR) снизился на 2% и на 2015 составляет 12%, в 2016 снизился до 11% и увеличился до 13% в 2017 году. Значение положительно, следовательно, предприятие способно покрыть издержки на производство.

Сводные значения коэффициентов эффективности использования капитала приведены на рисунке 6.

Рис.6. Коэффициенты рентабельности деятельности предприятия АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014-2017 год

Как видно из рисунка 6, значительных качественных изменений в показателях рентабельности за период 2014-2017 года не произошло.

2.2 Показатели безубыточности фирмы и эффективность привлечения заемного капитала компании

Анализ проводится на основание данных, полученных по п.2.2-2.3. На основании расчетов составлена сводная таблица 5:

Таблица 5. Показатели безубыточности фирмы

Показатели

2014г.

2015г.

2016г.

2017г.

Общие постоянные расходы (TFC)

741 522

947 463

984 602

1035 842

Финансовые постоянные расходы (проценты к уплате, I)

223 381

383 410

371 780

381 058

Безубыточный объем продаж по чистой прибыли (BSVEAT)

5 289 567

8 034 240

8 894 921

8 052 794

Коэффициент запаса финансовой прочности по чистой прибыли (MSREAT)

30%

23%

19%

30%

Коэффициент запаса финансовой прочности по операционной прибыли (MSREAT)

100%

100%

100%

100%

Эффект операционного рычага (DOL)

1,95

1,85

2,01

1,79

Эффект финансового рычага (DFL)

1,69

2,35

2,57

1,84

Эффект совместного воздействия рычагов (CLE)

3,31

4,35

5,15

3,29

Как видно из таблицы 5, коэффициент запаса финансовой прочности по чистой прибыли снизился с 30% в 2014 году до 19% в 2016 году. В 2017 году показатель вернулся на уровень 2014 года 30%. Значение коэффициента достаточно для продолжения безрисковой деятельности предприятия и не является критически малым. Так же отмечается рост воздействия финансового и операционного рычага до 2,01 и 2,57 в 2016 году, и снижение в 2017 до 1,79 и 1,84 соответственно. Данные изменения обусловлены в первую очередь экономическим состоянием экономики в Российской Федерации.

Эффективность привлечения заемного капитала компании:

Показателей налогового щита (TS=I*t, где t - ставка налога на прибыль) за 2017 год составил 106 696 тыс. рублей при ставке налога на прибыль 27,8%, за 2016 год 67 223 тыс. рублей, при ставке налога на прибыль 18,1%. Данное увеличение налогового щита на 58,7% обусловлено значительным повышением финансовых постоянных расходов с 223 381тыс. рублей в 2016 году до 383 410 тыс. рублей в 2017 году. Это, в свою очередь, обусловлено увеличением налогооблагаемой прибыли в 2017. Сводные значения налогового щита представлены на рисунке 7.

Рис.7. Налоговой щит АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014-2017 год

Эффект финансового рычага (ЭФР), рассчитанного по европейскому подходу, составил 2,35%, за 2015 и 2016 год 2,57% и 1,87% в 2017 году. Положительные значение эффекта финансового рычага свидетельствует о превышении величины рентабельностью активов над средней ставкой заемного капитала.

Подводя итог аналитической части выпускной квалификационной работы можно прописать ряд выводов по финансово-экономическому состоянию компании:

Выручка от реализации товаров и услуг в 2016 году составила
11 040 322 тыс. руб. Рост выручки по сравнению с предыдущими годами связан в основном с досрочной отгрузкой энергоблоков, увеличением объемов финансирования НИОКР по проекту ПД?14 и увеличением работ по договорам на обеспечение работоспособности энергоблоков. Наиболее значимую долю в выручке составили НИОКР по проекту «Двигатели для
МС?21», который реализуется в рамках ФЦП «Развития гражданской авиационной техники на период до 2020 года». Предприятие успешно выполнило плановый объем НИОКР 2016 года в рамках проекта и предъявило результаты работ Объединенной двигателестроительной корпорации, выступающей заказчиком для АО «ОДК-Авиадвигатель».

По итогам 2016 года Обществом была получена чистая прибыль в размере 155 603 тыс. руб. Показатель EBIT по итогам деятельности за 2016 год составил 609 260 тыс. руб., что на 9% ниже показателя предыдущего года.

Положительные финансовые результаты деятельности привели к увеличению капитала и резервов АО «ОДК-Авиадвигатель», стоимость которых достигла 1 462 294 тыс. рублей.

Основным источником капитала для деятельности
АО «ОДК-Авиадвигатель» выступали краткосрочные обязательства, установившиеся по итогам года на уровне 7 218 968 тыс. рублей. В их составе наибольший вес занимает кредиторская задолженность, достигшая по итогам года 4 606 903 тыс. рублей.

Долгосрочные обязательства сократились в целом на 1 583,3 млн рублей, что обусловлено уменьшением на 1 845 млн рублей в кредитном портфеле доли кредитных договоров, срок окончания которых наступит после 2016 года, и увеличением на 261,7 млн рублей резерва под обязательства по договорам поставки нового оборудования и договорам по обеспечению работоспособности. Общий размер долгосрочных обязательств в балансе на конец 2015 года составил 1 637,3 млн рублей.

Увеличение краткосрочных обязательств по итогам 2015 года до
7 218 968 тыс. рублей в полной мере определилось ростом заемных средств, объем которых в 2015 году установился на уровне 2 187 645 тыс. рублей и обусловлен перераспределением задолженности кредитного портфеля, а именно увеличением доли кредитных договоров, завершающихся в 2016 году, и увеличением краткосрочной задолженности.

На основании вышесказанного основные проблемы, выделенные по результатам финансово-экономического анализа:

ѕ Значительный рост величины себестоимости (на 54,6% за период 2014-2017 год).

ѕ Большая доля заемных средств в капитале предприятия
(коэффициент D/E =4,22 на 2017 год).

ѕ Большой объем краткосрочных займов в сравнение с долгосрочными (3 608 290 тыс. рублей > 3 351 630 тыс.рублей).

Глава 3. Рекомендации по улучшению финансовых результатов

По итогам 2015 года, по причинам, связанным с негативной ситуацией в экономике Российской Федерации, наблюдался спад показателей экономической деятельности АО «ОДК-Авиадвигатель», отображенных в п.2.2-2.4 данной выпускной квалификационной работы.

По итогам 2017 года предпринятые меры по улучшению финансового состояния показали улучшения экономических показателей предприятия. Следовательно, бедующие рекомендации по улучшению финансового состояния аналогичны ранее внедренным мероприятиям году, а именно:

ѕ Импортозамещение покупных комплектующих изделий.

ѕ Сокращение объёмов незавершенного производства.

ѕ Сокращения объёмов производственных запасов, для сокращения издержек хранения.

ѕ Сокращение объёмов краткосрочных заемных средств.

Для данных мероприятий необходимо комплексное внедрение. Следовательно, потребуется итоговая калькуляция расчётных значений от внедрения мероприятий.

Основываясь на экспертных оценках специалистов предприятия и используя исходные данные финансовой отчетности за 2017 год, выполнен расчет эффектов от внедрения мероприятий:

3.1. Импортозамещение покупных комплектующих изделий

Основной рекомендацией по улучшению финансовых результатов предприятия является проведение комплексной программы импортозамещения.

Проведение политики замещения импортных изделий и комплектующих на отечественные, либо на изделия стран с низким риском отказа от поставок включает в себя следующие мероприятия:

ѕ замена импортных комплектующих входящих в конструкцию двигателей;

ѕ замена покупных изделий отечественного производства, но включающие в свой состав импортные комплектующие;

ѕ замена станков и оборудования для производства изделий на базе мощностей предприятия;

ѕ замена программного обеспечения, используемого для расчетов и проектирования двигателей.

Для внедрения вышеуказанных мероприятий специалистами предприятия разработаны комплексные декомпозированные планы импортозамещения покупных комплектующих изделий.

Отрицательным моментом импортозамещения стоит отметить значительные увеличение затрат на проект двигателя ПД-14 в целом, так как разработка, испытание и внедрение в состав двигателя деталей и сборочных узлов отечественного производства повлечет за собой значительные финансовые издержки. Часть средств на покрытие данных издержек понесет заказчик проекта в лице АО «ОДК» (входящее в гос. корпорацию «РОСТЕХ»), но так же часть издержек будет отнесена к бедующей стоимости двигателей.

Основываясь на экспертной оценке специалистов предприятия, внедрение всех запланированных мероприятий по импортозамещению, приведет к сокращению себестоимости приблизительно на 3%.

На основании данного изменения себестоимости выполнен пересчёт финансовых показателей. Результаты расчета представлены в таблице 6.

Таблицы 6. Эффект от внедрения мероприятий по импортозамещению

Показатели

За 12 месяцев 2017г. (тыс. руб.)

Показатель с учетом внедрения мероприятий

(тыс. руб.)

Относительное изменение по отношению к 2017 году

Эффект от внедрения

(тыс. руб.)

Выручка (S)

11 574 516

11 574 516

-

-

Себестоимость (С)

10 085 670

9 783 099,9

0,97

302 570

Валовая прибыль (GP)

1 488 846

1 791 416

1,2

302 570

Прибыль от продаж (EBIT)

834 062

1 136 632

1,3

302 570

Прибыль до налогообложения (EBT)

165 553

468 123

2,8

302 570

Налог на прибыль

46 660

131 937

2,8

85 277

Чистая прибыль (EAT)

187 392

404 685

2,1

217 293

Величина себестоимости при снижении на 3% составляет 302 570 тыс. рублей. Следовательно, данное изменение повлечет за собой повышение валовой прибыли, представленное на рисунке 8.

Рис.8. Изменение валовой прибыли от внедрения мероприятия по импортозамещению

Валовая прибыли от внедрения мероприятия импортозамещения комплектующих изделий возрастет на 20%.

В свою очередь изменение валовой прибыли повлечет изменение операционной прибыли. Результат изменения представлен на рисунке 9.

Рис.9. Изменение операционной прибыли от внедрения мероприятия по импортозамещению

Операционная прибыль от внедрения мероприятия импортозамещения комплектующих изделий возрастет на 30%. Доля увеличения операционной прибыли по сравнению с валовой возросла, так как издержки с ростом прибыли не изменились.

Далее рост операционной прибыли увеличит прибыль до налогообложения. Результаты расчета представлены на рисунке 10.

Рис.10. Изменение прибыли до налогообложения от внедрения мероприятия по импортозамещению

Увеличение прибыли до налогообложения от внедрения мероприятия импортозамещения комплектующих изделий составит 180%.

Имеет место значительное увеличение налогооблагаемой прибыли. следовательно, величина налогов к уплате так же возрастет с 46 660 тыс. рублей до 131 937 тыс. рублей. Увеличение налогооблагаемой базы более чем в два раза.

По результатам проведенных расчетов, итоговые значения чистой прибыли после внедрения мероприятия по импортозамещению комплектующих изделий так же значительно возрастет.

Расчетные значения предполагаемой чистой прибыли представлены на рисунке 11.

Рис.11. Изменение чистой прибыли от внедрения мероприятия по импортозамещению

Основываясь на данных 2017 года при внедрении мероприятия по импортозамещению комплектующих компонентов, снижающих себестоимость на 3%, предположительно чистая прибыль возрастёт на 110%. Доля роста чистой прибыли ниже чем доля роста прибыли до налогообложения, по причине увеличения уплаченных налогов.

Исходя из вышеприведенных расчетов, можно заключить, что внедрение мероприятий по импортозамещению комплектующих изделий в значительной мере скажется на улучшении финансового положения предприятия. Следовательно, данное мероприятие рекомендовано к внедрению.

3.2.

3.3. Сокращение объёмов незавершенного производства

Сокращение объёмов незавершенного производства, связанного с завершением крупных долгосрочных контрактов. Примерами данных проектов являются:

ѕ досрочная отгрузка энергоблоков потребителям;

ѕ выполнение в ускоренные сроки контрактов по НИОКР.

Основываясь на экспертной оценке специалистов предприятия, сокращение объёмов незавершенного производства приведет к росту выручки предприятия приблизительно на 2%.

Результаты расчета представлены в таблице 7:

Таблицы 7. Эффект от внедрения мероприятий по сокращению незавершенного производства

Показатели

За 12 месяцев 2017г. (тыс. руб.)

Показатель с учетом внедрения мероприятий

(тыс. руб.)

Относительное изменение по отношению к 2017 году

Эффект от внедрения

(тыс. руб.)

Выручка (S)

11 574 516

11 806 006

1,02

231 490

Себестоимость (С)

10 085 670

10 085 670

-

-

Валовая прибыль (GP)

1 488 846

1 720 336

1,16

231 490

Прибыль от продаж (EBIT)

834 062

1 065 552

1,28

231 490

Прибыль до налогообложения (EBT)

165 553

39 7043

2,40

231 490

Налог на прибыль

46 660

111 903

2,40

65 243

Чистая прибыль (EAT)

187 392

353 638

1,89

166 246

Величина выручки при росте на 2% составит 11 806 006 тыс. рублей (рост составляет 231 490 тыс. рублей). Следовательно, данное изменение повлечет за собой повышение валовой прибыли.

Результаты расчета валовой прибыли представлены на рисунке 12.

Рис.12. Изменение валовой прибыли от внедрения мероприятий по сокращению незавершенного производства

Валовая прибыль от внедрения мероприятия по сокращению объёмов незавершенного производства увеличится на 16%. Как видно из представленного графика, связь между ростом выручкой и валовой прибылью нелинейная.

В свою очередь изменение валовой прибыли повлечет изменение операционной прибыли.

Результат изменения представлен на рисунке 13.

Рис.13. Изменение операционной прибыли от внедрения мероприятий по сокращению незавершенного производства

Увеличение операционной прибыли от внедрения мероприятия по сокращению незавершенного производства составит 28% и согласно расчетов составит 1 065 552 тыс. рублей.

Наблюдается значительный эффект возрастания операционной прибыли от выручки, в виду того что 3% увеличения выручки повысит операционную прибыль на 28%, что свидетельствует о высокой чувствительности к изменению выручки.

Доля увеличения операционной прибыли по сравнению с валовой возросла, так как издержки с ростом прибыли не изменились.

Далее рост операционной прибыли увеличит прибыль до налогообложения. Результаты расчета представлены на рисунке 14.

Рис.14. Изменение прибыли до налогообложения от внедрения мероприятия по сокращению незавершенного производства

Прибыль до налогообложения от внедрения мероприятий по сокращению незавершенного производства увеличится на 140%. Величина прибыли до налогообложения в абсолютном выражении составит 397 043 тыс. рублей.

Имеет место значительное увеличение налогооблагаемой прибыли, следовательно, величина налогов к уплате так же возрастет с 46 660 тыс. рублей до 111 904 тыс. рублей. Относительное увеличение уплаченных налоговых сборов составит 140%.

Итоговые значения чистой прибыли после внедрения мероприятия по сокращению незавершенного производства представлены на рисунке 15.

Рис.15. Изменение чистой прибыли от внедрения мероприятия по сокращению незавершенного производства

Основываясь на данных 2017 года при внедрении мероприятия по сокращению незавершенного производства, повышающего выручку на 2%, предположительно чистая прибыль возрастёт на 89%. В абсолютном выражении величина чистой прибыли после внедрение предложенного мероприятия составит 353 638 тыс. рублей.

Доля роста чистой прибыли ниже чем доля роста прибыли до налогообложения, по причине увеличения уплаченных налогов.

Исходя из вышеприведенных расчетов, можно заключить, что внедрение мероприятия по сокращению незавершенного производства окажет весомое влияние на улучшении финансового положение предприятия. Поэтому указанное мероприятие рекомендовано к внедрению.

3.4. Сокращения объёмов производственных запасов, для сокращения издержек хранения

Большие запасы товарно-материальных запасов снижают эффективность работы предприятия. Эффективность работы можно повысить за счет:

ѕ минимизации издержек хранения запасов;

ѕ повышения эффективности использования оборотных активов, которые не будут «заморожены», а направлены на более эффективное использование.

Основываясь на экспертной оценке специалистов предприятия, при внедрении данного мероприятия, снижение себестоимости составит приблизительно 2%. Результаты расчета представлены в таблице 8.

Таблицы 8. Эффект от сокращения производственных запасов

Показатели

За 12 месяцев 2017г. (тыс. руб.)

Показатель с учетом внедрения мероприятий

(тыс. руб.)

Относительное изменение по отношению к 2017 году

Эффект от внедрения

(тыс. руб.)

Выручка (S)

11 574 516

11 574 516

-

-

Себестоимость (С)

10 085 670

9 984 813,3

0,98

100 857

Валовая прибыль (GP)

1 488 846

1 589 703

1,06

100 857

Прибыль от продаж (EBIT)

834 062

934 919

1,12

100 857

Прибыль до налогообложения (EBT)

165 553

266 410

1,60

100 857

Налог на прибыль

46660

75085,7

1,60

28 426

Чистая прибыль (EAT)

187 392

259 823

1,38

72 431

Величина себестоимости при снижении на 2% составит 9 984 813 тыс. рублей, что в относительном выражении составляет уменьшение на 100 857 тыс. рублей. В результате чего, данное изменение повлечет за собой повышение валовой прибыли, представленное на рисунке 16.

Рис.16. Изменение валовой прибыли от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов

Валовая прибыль от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов увеличится на 13,5%. В свою очередь изменение валовой прибыли повлечет изменение операционной прибыли. Результат изменения представлен на рисунке 17.

Рис.17. Изменение операционной прибыли от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов

Операционная прибыль от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов увеличится на 24%. Доля увеличения операционной прибыли по сравнению с валовой возросла, так как издержки с ростом прибыли не изменились.

Далее рост операционной прибыли увеличит прибыль до налогообложения. Результаты расчета представлены на рисунке 18.

Рис.18. Изменение прибыли до налогообложения
от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов

Увеличение прибыли до налогообложения от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов составит 121%.

Имеет место значительное увеличение налогооблагаемой прибыли. Следовательно, величина налогов к уплате так же возрастет с 46 660 тыс. рублей до 103 511 тыс. рублей. В относительных значениях объём уплаченных налогов увеличится более чем в 2 раза.

Итоговые значения чистой прибыли после внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов представлены на рисунке 19.

Рис.19. Изменение чистой прибыли от внедрения мероприятия по сокращению производственных запасов

На основании проведённого расчета изменения финансовых показателей предприятия, принимая за базовые значения данные 2017 года, при внедрении мероприятий по уменьшению производственных запасов, снижающих себестоимость на 2%, предположительно чистая прибыль возрастёт на 77%.

Мероприятие по уменьшению производственных запасов, для сокращения издержек себестоимости рекомендовано к внедрению. Реализация данного мероприятия в значительной мере скажутся на улучшении финансовых результатов предприятия

3.5. Сокращение объёмов краткосрочных заемных средств

Внедрение данной рекомендации приведет к улучшению стабильности финансового состояния предприятия, за счет снижения риска неуплаты долгов, а также к снижению суммы уплаченных процентов по долгу.

Основным механизмом внедрения данного мероприятия является получение новых долгосрочных кредитных линий, с учетом государственных гарантий, что позволит увеличить эффект от финансового рычага.

Основываясь на экспертной оценке специалистов предприятия, Сокращение объёмов краткосрочных заемных средств, приведет к уменьшению величины процентов к уплате на 25%.

Результаты расчета от внедрения мероприятия по сокращению объёмов краткосрочных заемных средств представлены в таблице 9.

Таблицы 9. Эффект от сокращения объемов краткосрочных займов

Показатели

За 12 месяцев 2017г. ...

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены