Оценка эффективности инвестиционного проекта

Размещено на http: //www. allbest. ru/

ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО АВТОНОМНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО

ОБРАЗОВАНИЯ

«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»

Вечерне-заочный факультет экономики и управления

Выпускная квалификационная работа - БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА

по направлению подготовки 38.03.01

образовательной программы бакалавриата «Экономика»

Оценка эффективности инвестиционного проекта

Макарова Татьяна Витальевна

Руководитель: Кандидат экономических наук

Емельянов Андрей Михайлович

Пермь 2020

Оглавление

Аннотация

Введение

Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

1.1 Понятие инвестиционного проекта и денежных потоков, их построение, виды и состав

1.2 Выбор ставки дисконтирования

1.3 Основные критерии оценки инвестиционного проекта

1.4 Оценка рисков инвестиционного проекта

Глава 2. Сбор данных для создания проекта и анализ рынка

2.1 Краткая характеристика инвестиционного проекта парикмахерской «Татьяна»

2.2 Анализ рынка конкурентов

2.3 Составление финансовых планов инвестиционного проекта

Глава 3. Построение денежных потоков, критерии оценки, определение рисков инвестиционного проекта

3.1 Построение денежных потоков инвестиционного проекта

3.2 Основные критерии оценки эффективности

3.3 Анализ возможных рисков и разработка мероприятий по их предотвращению

Заключение

Список использованной литературы

Приложения



Аннотация

инвестиционный дисконтирование риск финансовый

Развитие малого бизнеса, являющегося важнейшим элементом структуры экономики страны, все чаще нуждается в качественной и детальной проработке моделей бизнес - идей. В связи с этим тема оценок эффективности инвестиционных проектов имеет огромное значение и актуальность.

По статистике, 25% вновь создаваемых организаций в сфере парикмахерских услуг, вынуждены прекращать свою деятельность на первом году реализации проекта, из-за невозможности «самофинансироваться». Это указывает на то, что при разработке инвестиционного проекта были допущены некоторые ошибки в расчетах, которые повлияли в скором будущем на финансовый результат деятельности фирмы.

В данной работе рассматривается возможность реализации инвестиционного проекта по открытию парикмахерской эконом-класса «Татьяна» в городе Березники. Перед инициатором которого возникает закономерный ряд целей и задач. Для его осуществления потребуется 458 970 рублей. Проект рассчитан на 24 месяца. Планируется создание 9 рабочих мест. За первый год работы выручка от предоставления услуг составит 3 787 200 рублей. Во второй год планируется получить выручки 3 878 400 рублей. По проведенной оценке инвестиционный проект по открытию салона парикмахерской «Татьяна» оказался прибыльным и достаточно быстро окупаемым.



Введение

Для открытия любого бизнеса, в первую очередь, необходимо составление инвестиционного проекта для определения требуемых вложений и ожидаемой отдачи. Инвестиционный проект включает в себя описание нового предприятия, его вида деятельности, основных характеристик, анализ рынка и конкурентов, расчет основных расходов, определение системы налогообложения и другие аспекты. С его помощью можно предвидеть и правильно спланировать в будущем денежные потоки, рассчитать в каких масштабах предстоят инвестиции, предугадать множество рисков и конечно получить возможность пересмотреть и откорректировать предстоящие расходы. Таким образом, детальное прогнозирование бизнеса дает инициатору проекта анализ перспектив, а значит уверенность в завтрашнем дне, что на сегодняшний день является очень актуальным.

Результатом составления инвестиционного проекта является принятие решения об его эффективности либо неэффективности.

Целью выпускной квалификационной работы является оценка эффективности инвестиционного проекта открытия парикмахерской в

г. Березники.

Задачами выпускной квалификационной работы являются:

1) изучение теоретических основ оценки эффективности инвестиционного проекта (теория построения денежных потоков, выбор ставки дисконтирования, критерии оценки);

2) выявление особенностей оценки инвестиционных проектов;

3) анализ рынка парикмахерских услуг в г. Березники и основных конкурентов отрасли;

4) описание создаваемого инвестиционного проекта открытия парикмахерской в городе Березники;

5) сбор информации о расходах по инвестиционному проекту, прогнозирование доходов;

6) расчет основных показателей эффективности инвестиционного проекта;

7) анализ показателей эффективности, формирование выводов о реализации проекта;

8)определение рисков инвестиционного проекта и разработка мероприятий по их минимизации.

Объектом исследования в выпускной квалификационной работе служит инвестиционный проект открытия парикмахерской в г. Березники.

Предметом исследования выступает оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта.

Методы, используемые при выполнении работы: оценки дисконтированных денежных потоков для оценки эффективности инвестиционного проекта, метод оценки безубыточности и анализ чувствительности для оценки рисков инвестиционного проекта.

Работа написана на основе следующих работ российских авторов: Липсиц И. В., Теплова Т. В., Склярова Ю. М., Гомола А. И. и других.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

В главе 1 представлены определения и теоретические основы оценки и рисков инвестиционных проектов.

В главе 2 изложено описание создаваемого инвестиционного проекта, проведен анализ рынка, определена целевая аудитория. и предоставлен обоснованный расчет в потребности инвестиций.

В главе 3 построены денежные потоки и проведен анализ основных показателей эффективности проекта. Оценены риски и разработаны рекомендации по их устранению. Предложен запасной сценарий реализации инвестиционного проекта.

В заключении подведены итоги работы. Обосновано принятие проекта.



Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов

1.1 Понятие инвестиционного проекта и денежных потоков, их построение, виды и состав.

Вопросами оценки инвестиционных проектов занимались следующие авторы: Липсиц И. В., Теплова Т. В., Склярова Ю. М., Гомола А. И. и другие. Изучив работы этих авторов, представлена позиция автора по вопросу оценки эффективности и рисков инвестиционных проектов для малого бизнеса.

Инвестиция - это процесс вложения капитала или других ценностей с целью получения выгоды в будущем. Другими словами: отдача от вложений последует через некоторое время спустя.

Инвестиционный проект - это вложение денег в определенную идею с целью получения прибыли в конце реализации проекта. Любой проект должен основываться на тщательном анализе и расчетах, которые предполагают его эффективность [Теплова, 2011].

В процессе реализации инвестиционного проекта порождаются денежные потоки:

- поступления денежных средств, которые называются притоком;

- затраты на жизнедеятельность проекта, такие называются оттоком;

Разница между поступлениями средств и расходами, или иными словами, разница между притоком и оттоком денежных средств называется балансом или сальдо проекта [Агафонов, 2018].

«Входящий поток» состоит из платежей и поступлений от продажи активов или выручки от предоставления услуг, а исходящий поток - это затраты на все виды платежей, а также выплата налогов и заработной платы сотрудникам организации. Разница между ними считается чистой прибылью проекта.

Денежные потоки инвестиционного проекта бывают трех видов:

Денежный поток от операционного вида деятельности имеет распространенное сокращенное обозначение - CFO. В него входит: закупка сырья, приобретения активов, выплаты зарплаты, выплаты налоговых сумм и так далее. Сюда же водят все затраты на реализацию готовой продукции, товаров или услуг. По сути - это чистая прибыль [Стрекалова, 2012].

Операционный денежный поток удобно рассчитать по следующей формуле:

CFO = EBIT - Т + DА +/- Д WC, (1)

где: EBIT - это прибыль до вычета процентов и налога на прибыль;

DА - амортизация;

Т - налог;

ДWC - изменения в оборотном капитале.

Денежный поток от инвестиционной деятельности имеет сокращенное обозначение CFI. Он состоит из средств, направленных организацией на приобретение долгосрочных активов (капитальные затраты), а также вложения в любые финансовые инструменты или в (акции других компаний) чтобы получить дополнительную прибыль.

К таким потокам относят:

- покупка или продажа основных средств («вложение в себя»);

- расходы по слиянию и поглощению других компаний;

- отделение активов;

- покупка или продажа акций, облигаций и т.д..

Этот список может быть дополнен и иными типами операций, связанными с инвестиционной деятельностью. Чтобы понять общий объем чистого денежного потока от инвестиций необходимо посчитать изменение стоимости внеоборотных активов за период.

Рассчитывается CFI следующим образом:



CFI = П(ос) - К(з) - Р(фа), (2)

где: П(ос) - поступления от продажи основных средств,

К(з) - капитальные затраты,

Р(фа) - расходы на покупку финансовых активов.

Нельзя включать в расчет CFI:

- выплату по процентам и дивиденды;

- обесценение основных средств;

- прочие доходы и расходы.

Денежный поток от финансовой деятельности, имеет сокращенное обозначение CFF. Такой поток включает в себя выпуск фирмой ценных бумаг, привлечение займов, использование дотаций и субсидий, а также все затраты, связанные с проведением данных операций.

Рассчитывается CFF следующим образом:

CFF = П(а) - В(а) - П(о) + П(к) - В(к) - В(д), (3)

где: П(а) - денежные поступления от выпуска ценных бумаг,

В(а) - расход от выкупа акций,

П(о) - расход от погашения облигаций,

П(к) - получение кредитов,

В(к) - выплата кредитов,

В(д) - выплата дивидендов.

Чистый денежный поток имеет сокращенное обозначение NCF. Он определяется как сумма всех положительных и отрицательных операций от инвестиционной, финансовой и операционной деятельности компании.

Формула чистого денежного потока имеет следующий вид:

NCF = CFO + CFF + CFI , (4)



где: CFO - денежный поток от операционной деятельности,

CFF - денежный поток от финансовой деятельности,

CFI - денежный поток от инвестиционной деятельности.

Свободный денежный поток, обозначаемый FCF, это все, что останется после оплаты всех капитальных вложений и всех текущих долгов организации (заработной платы, аренды, налогов…). Этим он отличается от чистого денежного потока. Свободным он еще называется потому, что может быть изъят из оборота без риска понизить платежеспособность и эффективность работы компании. Когда поток имеет положительное значение, это повышает стоимость компании, так как он дает возможность покрыть все свои обязательства и успешно развивать свою деятельность [Стрекалова, 2012].

Отрицательный FCF должен служить сигналом об ухудшении платежеспособности компании и об увеличении риска потери ликвидности, но не всегда свидетельствует о серьезных финансовых проблемах - это может быть следствием крупных долгосрочных вложений в развитие, которые могут принести доход в будущих периодах.

Теперь рассмотрим виды свободных денежных потоков:

1. FCFF - свободный денежный поток, рассчитанный на фирму. Такой поток интересен потенциальным инвесторам и кредиторам для оценки привлекательности. Для расчета FCFF используется следующая формула:

FCFF= NCF - CAPEX , (5)

где: NCF - чистый денежный поток;

CAPEX - капитальные расходы.

2. FCFE - свободный денежный поток на свой капитал.

FCFE наоборот, интересен акционерам и собственникам компании.

Для расчета FCFE используется следующая формула:



FCFE = CFO - CAPEX + Net borrowing, (6)

где: CFO - чистый денежный поток от операционной деятельности,

CAPEX - капитальные затраты,

Net borrowing - чистое изменение краткосрочных и долгосрочных обязательств: выплата займов и оформление новых ссуд.

Только имея полную информацию о денежных потоках предприятия, можно рассчитать как реальную, так и дисконтированную стоимость инвестиционного проекта. Управлять потоками можно имея конкретные величины доходов и затрат.

Нужно отметить, что от того, насколько точно рассчитан экономический эффект от инвестиций, во многом зависит будущий успех компании. При этом сложнее всего правильно оценить ожидаемые денежные поступления [Едронова, 2019].

Если допустить ошибки в определении потоков, тогда ни один метод оценки не даст верный результат, из-за чего хороший проект может быть отвергнут как убыточный, а самый невыгодный принят за сверхприбыльный.

1.2. Выбор ставки дисконтирования

Наращение - это процесс присоединения процентов к первоначальной величине капитала. Существуют две основные схемы начисления процентов: простая и сложная. Считается, что расчет инвестиций произведен по схеме простых процентов тогда, когда база для начисления процента остается постоянной. Соответственно, расчет производится по схеме сложных процентов, когда очередной годовой доход начисляется не с базовой величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты [Полтева, 2016].

Дисконтирование - напротив, приводит будущие денежные потоки к настоящему моменту времени. Для этого используется коэффициент дисконтирования, обратный коэффициенту наращения. Дисконтирование по схеме начисления сложных процентов производится при помощи ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования - это ежегодная ставка, которая показывает доходность от проекта. Другими словами - это норма доходности, которая включает в себя риски, которые сопровождают конкретный проект, так как конечный результат на начальной стадии реализации проекта является неопределенным. С ее помощью инвестор может выбрать наиболее эффективный проект из числа предложенных.

1) Расчет ставки дисконтирования на основе модели WACC

Стоимость собственного капитала - это доходность, которую предприятие должно обеспечить акционерам в качестве компенсации за риск вложений. Доходность по собственному капиталу должна быть выше доходности по заемному капиталу, потому что у акционеров гораздо больше рисков.

Процентная ставка в данном случае рассчитывается как отношение общей суммы расходов к стоимости совокупного капитала. Экономический смысл этой модели заключается в вычислении минимально допустимого уровня доходности бизнеса.

В общем виде для определения ставки дисконтирования используют

Модель М. Миллера и Ф. Модильяни WACC. Применяется такая модель в двух случаях:

- когда финансирование проводится только за счет собственных средств, формула выглядит следующим образом:

WACC = Ke * We + Kd * Wd, (7)



где: Ke - cтоимость собственного капитала;

We - доля собственного капитала;

Kd - cтоимость заемного капитала;

Wd - доля заемного капитала;

- когда фирма финансируется за счет смешанного капитала, формула выглядит следующим образом:

WACC = Kd * (1 - T) * D / V + Ke * E / V (8)

где: T - ставка налога на прибыль, на которую становится меньше требуемая доходность заемного капитала;

Kd - доля заемного капитала;

Ke - доля собственного капитала;

2) «Интуитивный» способ определения ставки дисконтирования

Интуитивная оценка основана на ожиданиях инвестора, то есть инвестор сам определяет ставку дисконтирования исходя из своих интересов и желаний.

Это простой и субъективный метод. Сложные математические формулы инвестор, как правило, не использует. Например, он может просто сложить безрисковую доходность и инфляцию.

3) Расчет ставки дисконтирования на основе экспертной оценки

Этот метод основан на мнениях экспертов-инвесторов, в нем тоже не используют математические формулы и расчеты. Эксперты собираются, обсуждают и голосуют за определенную ставку дисконта. Они могут создавать комиссии или даже проводить судебные заседания с защитниками определенных ставок.

Чтобы получилось числовое выражение, оценки нескольких экспертов усредняются. Например, определение ставки дисконтирования методом аналогий - один из вариантов экспертной оценки. Независимых и знающих экспертов найти сложно, поэтому метод тоже может быть субъективным.

4) Модель оценки капитальных активов CAPM

Формула ставки дисконтирования состоит из двух частей. Первая часть - это ставка дохода от безрисковых инвестиций. Вторая часть - дополнительная ставка премии за риск с учетом в - коэффициента:

Kr = K rf + * (Km- K rf) (9)

где: Kr - ожидаемая доходность

K rf - безрисковая процентная ставка

- мера рыночного риска

Krf - среднерыночная доходность

Коэффициент в рассчитывается отдельно для каждой компании. Он показывает, насколько доходность акций компании отклоняется от доходности акций со средним уровнем риска. Чем больше коэффициент в, тем выше риск вложений.

Безрисковая ставка - это ставка по надежным и стабильным инструментам. Считается, что при таких вложениях риски инвестора минимальны.

Безрисковую ставку можно определить разными способами:

- по доходности государственных долгосрочных облигаций или ОФЗ.

- по результатам анализа финансового рынка: депозитной доходности по еврооблигациям, ключевой ставке ЦБ;

- по ставке LIBOR по годовым еврокредитам, очищенной от инфляции;

- по доходности казначейских векселей США.

5) Расчет на базе показателей рентабельности

В этой модели ставку дисконтирования определяют на основе показателей рентабельности капитала. Например, по рентабельности собственного капитала ROE или по рентабельности активов ROA.

Данные для расчета берут из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Этот метод нельзя применить, если прибыльность отрицательная или значения собственного капитала низкие.

Расчеты по финансовым показателям из РСБУ отличаются от расчетов по финансовым показателям из МСФО.

Кроме этого, данный метод не учитывает прогнозное изменение финансовых показателей, то есть может давать ошибку для долгосрочных проектов.

1.3 Основные критерии оценки инвестиционного проекта

Эффективность инвестиций оценивается довольно большим количеством показателей. Их используют экономисты перед принятием решения о вложении инвестиций.

Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов:

- чистая приведенная стоимость проекта (NPV);

- индекс доходности (PI);

- внутренняя норма доходности (IRR, %);

- срок окупаемости первоначальных инвестиций (РР);

- период окупаемости первоначальных инвестиций, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков (DPP).

Рассмотрим подробнее каждый показатель.

Поскольку главная цель большинства инвестиций является получение от них максимального дохода, показателем, отражающим это стремление инвесторов, является чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта.

Данный показатель дает инвестору информацию о том, какую абсолютную величину денег он получит за весь жизненный цикл инвестиционного проекта.

Расчет чистой приведенной стоимости проекта на предварительной стадии инвестирования осуществляется по формуле:

(10)

где: Iо - приток инвестиций в период от i=0 до T;

CFt - денежный поток от инвестиций в t-год;

n - длительность жизненного цикла инвестиций;

r - ставка дисконтирования.

Показатель на предварительной стадии инвестирования служит критерием целесообразности вложений в данный инвестируемый объект; оценочным показателем при выборе вариантов; абсолютным показателем будущей доходности инвестиций.

Чем выше эффективность действующего капитала, в который направляются инвестиции, тем меньше будет прирост капитала при прочих равных условиях. Иными словами, в высокоэффективное производство целесообразно делать высокоэффективные инвестиционные проекты.

Для небольших инвестиционных объектов со сроками реализации около года или несколько больше используют упрощенную формулу индекса доходности инвестиций, которая выглядит следующим образом:

, (11)

Внутренняя норма доходности широко используется при оценке инвестиционных проектов и при их анализе, она обозначается IRR (Internal rate of return) .

Математическое выражение внутренней нормы доходности выглядит так:

IRR = r, при NPV = 0,

или более подробно:

(12)

То есть, при равенстве доходов и инвестиций полученная норма представляет собой нижнюю границу ставки доходности, при которой инвестирование не целесообразно. Если полученный показатель IRR будет ниже средневзвешенной доходности капитала инвестируемого объекта, от проекта надо отказываться.

Кроме этого, полученная внутренняя норма доходности может служить нормой дисконтирования денежных потоков при расчетах показателей оценки инвестиционных проектов.

Срок окупаемости первоначальных инвестиций говорит инвестору о сроке возврата ему первоначальных вложений. Общая формула расчета срока окупаемости очень проста и выглядит следующим образом:

PP = Iо - CF, (13)

где: PP - срок окупаемости инвестиций;

Iо - первоначальные инвестиции в проект;

CF - денежный поток от инвестиций в t-том году.

Если есть возможность определить среднегодовой или среднемесячный доход от вложенных средств, тогда формула будет следующая:



PP = Iо / CF, (14)

где: PP - срок окупаемости инвестиций;

Iо - первоначальные инвестиции в проект;

CF - среднегодовой доход от инвестиций.

Есть еще один недостаток этих показателей: за пределами сроков окупаемости денежные потоки могут изменяться разными темпами и при одинаковых сроках окупаемости сумма накопленного денежного потока может оказаться различной. Иными словами, нельзя ориентироваться на данный показатель в случае сравнения вариантов инвестирования, необходима обязательная абсолютная оценка накопленного денежного потока за жизненный цикл проекта.

Кроме этого, будет проведена оценка рисков, которая, как правило, базируется на анализе чувствительности рисков при изменении одного из ключевых показателей (например, объема продаж, цены, расходов и т.д.).

1.4 Оценка рисков инвестиционного проекта

Риск проекта - это понятие, связанное с неопределенностью результата (эффекта) инвестиционного проекта. Например, когда лишком оптимистично составлен план продаж или план реализации услуг. Или же когда рынок не принял должным образом новый выпускаемый продукт. В таких случаях рискуют и инициаторы проекта и его инвесторы [Грибов, Грузинов, 2017].

Риски возникают по разным причинам:

· Рыночный риск - когда невозможно угадать объем реализации товаров, услуг;

· Операционный риск - в случае, когда возникает неопределенность хода проекта;

· Правовой риск - связан с изменением правовой среды;

· Финансовый риск - когда происходит изменение ставок на финансовом рынке;

· Кредитный риск - возникает, когда проект неплатежеспособный.

Для эффективной оценки рисков инвестиционного проекта аналитиками используется ряд методов. Среди них можно выделить два основных:

1) Анализ чувствительности проекта;

1) Анализ безубыточности проекта.

Традиционным методом оценки рисков инвестиционного проекта является анализ чувствительности, который представляет собой метод оценки влияния ключевых параметров бизнес модели на результирующий показатель NPV. При этом считается, что неопределенность каждого параметра преимущественно связана с каким-то одним видом риска. Если риск определяется как высокий, значит, именно ему нужно будет уделить наибольшее внимание [Виленский, Лившиц, Смоляк, 2001].

Таким образом, анализ чувствительности позволяет оценить и проанализировать риски проекта, представленные на рис. 1.

Рис. 1 Характеристика рисков инвестиционного проекта



Анализ безубыточности проекта. Определение точки безубыточности, или еще имеется название «порога рентабельности» - это расчет значения вы-ручки от реализации товаров или услуг, при котором фирма не понесет убытков, но и прибыли не получит. Таким образом, результат от реализации товаров или услуг, после воз-мещения переменных издержек, будет равен нулю. Другими словами, это тот уровень реализации, спустившись ниже которого, организация понесет убытки, если не предпримет определенных мер по исправлению ситуации. Превышение точки безубыточности называется запасом финансовой прочности. Анализ безубыточности будет особенно полезен при внедрении на рынок нового про-дукта [Аньшин, 2002].

Итак, можно подвести итог: сущность инвестиционного проекта - реализовать новую идею и обосновать необходимость нужного объема инвестиций в деятельность, которая, как любой коммерческий проект, должна приносить прибыль и стать привлекательной для инвесторов. А значит, во-первых, должна быть видна и понятна сама идея и материальная инвестиционная привлекательность проекта, иначе не удастся договориться об инвестициях, а во-вторых, желательно сразу убедиться, что проект принесёт достаточную прибыль.

Экономическая оценка проводится для каждой стадии реализации проекта. Сначала оценки носят прогнозный характер, а когда проект принят и воплощен, ведется расчет по фактическим величинам. Но так как прогнозы не могут быть на 100% точными, их строят с допущениями, которые в последствие искажают точность результата, в том числе, и при оценке рисков [Брейли, 2012].



Глава 2. Сбор данных для составления инвестиционного проекта и анализ рынка

2.1 Краткая характеристика инвестиционного проекта парикмахерской «Татьяна»

Парикмахерская всегда была и остается одним из самых востребованных видов услуг. При любой экономической обстановке в стране и при любом доходе человеку нужно стричься, бриться, и выглядеть хорошо. А современная, хорошая прическа - это возможность подчеркнуть свои достоинства, скрыть недостатки, создать свой неповторимый стиль и индивидуальность.

Парикмахерская - это небольшой салон «эконом-класса», расположенный преимущественно в жилых («спальных») районах города и ориентированный, прежде всего, на жителей близлежащих домов.

Краткая характеристика парикмахерской «Татьяна»

Полное наименование: Салон парикмахерская эконом-класса «Татьяна»

Сокращенное название: Парикмахерская «Татьяна»

Юридический адрес: г. Березники, ул. Мира 66, индекс 618425

Организационно - правовая форма: Индивидуальный предприниматель.

Отрасль услуги: Парикмахерские услуги.

Открытие планируется на март 2020 года.

Для открытия парикмахерской «Татьяна» потребуется регистрация индивидуального предпринимательства (ИП).

Почему целесообразно выбрать ИП?:

1) Для регистрации ИП нужен минимальный пакет документов, который бесплатен.

2) ИП может самостоятельно распоряжаться выручкой.

3) ИП не нужно вести бухгалтерский учет.

4) ИП может один владеть своим бизнесом.

5) ИП может приостановить свою деятельность без лишних затрат [Электронный ресурс].

Далее нужно понимать, с кем, для какой аудитории будет работать бизнес. Среди будущих клиентов люди с низким и средним уровнем доходов, ценящие своё время и деньги, а также желающие получить достойный уровень обслуживания.

В Таблице 1 проанализирована целевая аудитория парикмахерской «Татьяна».

Таблица 1 Характеристика целевой аудитории

Возрастная группа	Пол	Социальный статус	Уровень дохода
18 - 25 лет	Мужчины и женщины	Студенты	Средний и ниже среднего
20 - 60 лет	Мужчины и женщины	Специалисты, рабочие, безработные, мамы в декрете	Средний и ниже среднего
Старше 60 лет	Мужчины и женщины	Пенсионеры	Средний и ниже среднего

Выбор помещения. Собственного помещения для открытия парикмахерской нет, следовательно, необходимо будет заключать договор аренды. Подыскав подходящее по расположению помещение для будущей парикмахерской, необходимо проверить, отвечает ли оно основным требованиям [ФЗ от 30.03.1999 N 52-ФЗ].

Основные характеристики помещения:

1) Общая площадь помещения 64мІ, из которой будет выделен зал ожидания размером 14 мІ, мужской зал размером 20мІ и женский зал с площадью 20мІ. Остальная площадь - подсобные помещения.

2) Размещение на первом этаже с отдельным входом, переведенное в нежилой фонд (подвальное или полуподвальное помещение не подойдет, потому что оно не воспримется серьезно посетителями).

3) Возможность ремонта помещения и оформления фасада в соответствии с продуманным основным стилем.

4) Наличие всех необходимых коммуникаций, приточно-вытяжной вентиляции, санузла, служебного входа с обратной стороны здания (например, для загрузки/выгрузки).

5) Помещение находится в полу-спальном, тихом районе, но в то же время в непосредственной близости от остановок общественного транспорта и современного торгового центра с большой проходимостью. Размещение в самом торговом центре тоже не интересует, так как стоимость аренды в нем на порядок выше.

Предоставление услуг. Ассортиментная матрица любой парикмахерских представлена 4-мя основными направлениями услуг:

- парикмахерский зал;

- маникюрный кабинет;

- студия загара;

- продажа косметики.

Согласно данным с сайта статистики, распределение выручки между этими четырьмя сегментами, происходит следующим образом (рис. 2).

Рис. 2 Структура выручки по направлениям



Как видно по данным рисунка, основной процент выручки приходится именно на парикмахерские услуги. Именно поэтому, открывать новый вид бизнеса в сфере красоты, нужно с оказания парикмахерских услуг, и только затем расширяться и добавлять новые направления.

2.2 Анализ рынка конкурентов

Основные конкуренты для будущей парикмахерской это салоны, которые находятся недалеко и предлагают свои услуги по более низким ценам.

В городе Березники (статистика данных взята с сайта 2GIS) в данный момент работает 22 парикмахерских, из них только 10 салонов «Эконом-класса». Для анализа цен на рынке услуг целесообразно рассмотреть пять основных серьезных конкурентов будущей парикмахерской, которые открыты поблизости и работают более 3 лет:

1) Парикмахерская «Краски», ул. Мира, 39;

2) Парикмахерская «Сакура», ул. Мира, 58;

3) Парикмахерская «Красота», ул. Юбилейная, 51;

4) Парикмахерская «Локон», ул. Юбилейная, 84;

5) Парикмахерская «Вдохновение», ул. Пятилетки, 105.

Так как у данных парикмахерских нет официальных сайтов, пришлось обойти их лично чтобы провести мониторинг цен на их услуги и посчитать трафик путем подсчета посетителей как в обычные будни, так и в «часы-пик». Также, был проведен опрос населения различных социальных и возрастных групп в данном районе города, с целью определить спектр популярных услуг парикмахерских, за которыми респонденты чаще обращаются в салоны красоты. Исходя из этого, составлена Таблица 2, в которой отражен основной перечень услуг и цены на них. Средняя цена каждой услуги конкурентов с допустимыми округлениями в меньшую сторону будет утверждена в парикмахерской «Татьяна» к открытию.

Таблица 2 Цены конкурентов на ключевые парикмахерские услуги, руб.

Услуга	«Красота»	«Вдохновение»	«Краски»	«Сакура»	«Локон»	Средняя ст-ть, руб.
Стрижка муж. Простая, руб.	250	260	260	250	250	254
Стрижка муж. Модельная, руб.	420	410	400	390	420	408
Стрижка муж. Креативная, руб.	490	500	510	500	490	498
Стрижка жен. Простая, руб.	500	500	550	550	550	530
Стрижка жен. Модельная, руб.	650	700	680	650	650	626
Стрижка Детская, руб.	250	260	260	250	250	254
Покраска простая, руб.	500	520	520	530	500	514
Мелирование Сплошное, руб.	750	800	770	800	800	784
Укладка Простая, руб.	300	350	350	350	350	340
Укладка вечерняя, руб.	600	600	650	650	650	630
Итого	4 710	4 900	4 950	4 920	4 910	480

Путем сложения стоимости ключевых услуг получается стоимость среднего чека, который будет составлять 480 рублей. Конечно, на начальном этапе работы выручка будет варьироваться в зависимости от сезонности и больших всеобщих праздников. К тому же новая парикмахерская вынуждена нарабатывать клиентскую базу, хоть и у каждого привлеченного к работе мастера есть свои клиенты. И даже у конкурентов, которые работают более трех лет, в выходные дни и в будние спрос на парикмахерские услуги отличается. Также наблюдается рост в те дни месяца, когда люди получают зарплаты и авансы, это середина и конец месяца.

В Таблице 3 предоставлен клиентский трафик на рабочую неделю одной из парикмахерских конкурентов, рассчитанную на 3 кресла. Мониторинг проведен в простую, не праздничную неделю.

Таблица 3 Количество клиентов в неделю, чел.

№	Время	ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС
1	10-00	1	1	1	1	1	3	3
2	11-00	3	3	3	3	3	3	3
3	12-00	2	3	3	3	1	3	3
4	13-00	3	1	2	3	3	3	1
5	14-00	2	3	3	1	3	3	3
6	15-00	1	2	3	1	3	3	3
7	16-00	3	2	3	3	1	3	3
8	17-00		1	3		3	3	3
9	18-00	3	3	3	3	3	3	3
10	19-00	2	3	3	3	3	3	1
Итого, чел. в смену	с 10-00 до 20-00	20	22	27	21	24	30	26
								174

Из таблицы видно, что запись на неделю почти вся заполнена, количество посетителей за неделю равно 174 человека. За месяц данную парикмахерскую посетят более 700 человек.

Максимальная производственная мощность нового салона равна:

4 кресла * 10 услуг в день * 30 дней = 1200 клиентов в месяц.

Если взять за основу, что 1200 человек в месяц - это 100% посещаемости, тогда вновь открывшаяся парикмахерская будет работать только с мощностью не более 40 %, начиная с первого месяца, и далее ожидается увеличение. Так как парикмахерский бизнес подвержен еще и влиянию сезонности и больших всеобщих праздников, тогда на летние месяцы Июнь и Июль (пора отпусков и дач) закладывается также неполная загрузка в 40 %. И наоборот - Апрель, Май, Сентябрь, Ноябрь и Декабрь с нагрузкой до 100 % . Исходя из полученных данных, в виде Таблицы 4, можно построить план средней посещаемости по месяцам, с учетом сезонности и больших праздников, когда наблюдается повышенный спрос на услуги парикмахерской.

Таблица 4 План посещаемости парикмахерской на первый год работы, чел.

Март	Апр.	Май	Июнь	Июль	Авг.	Сент.	Окт.	Нояб.	Дек.	Янв.	Февр.
480	600	750	480	480	750	750	600	750	1050	480	750

Кроме того, повысить доходность парикмахерской можно будет путём активных продаж, используемых в салоне косметических средств.

Нестабильная экономическая ситуация в стране также может оказать влияние на бизнес. Однако опыт прошлых кризисов показал, что это влияние будет незначительным. Поскольку потребность в услугах парикмахера является естественной и периодической, спрос на услугу падать не будет. Потребность потребителя к экономии в тяжелые экономические периоды всё же отражается на всей индустрии салонного бизнеса. В стремление сократить расходы клиенты будут мигрировать из более высоких, дорогих сегментов в более доступные по цене, к которым и будет относиться парикмахерская «Татьяна».

В этом случае концепция бюджетной парикмахерской остаётся в выигрышной ситуации со своими доступными ценами и высоким уровнем сервиса.

2.3 Составление финансовых планов проекта

Для открытия любого бизнеса необходимо пройти государственную регистрацию физического лица в качестве индивидуального предпринимателя. Для этого необходимо подать заявление в налоговую инспекцию и уплатить государственную пошлину в размере 800 рублей. Если оплачивать через личный кабинет на сайте «Госуслуги», со скидкой 30%, тогда пошлина составит всего 560 рублей.

Зарегистрировавшись в качестве ИП можно собирать документы. Самое необходимое - это разрешение от Санитарно-Эпидемиологической Станции (далее СЭС) и пожарной инспекции.

Разрешение от СЭС можно получить только после проверки помещения работниками этой организации и составлении акта о соответствии требованиям санитарии.

С пожарной инспекцией решить вопрос чуть сложнее. Здесь тоже есть свои нормы и правила [ФЗ от 22.07.2008 N 123-ФЗ]. Первый вариант: составить декларацию и отправить в пожарную инспекцию для декларации Второй вариант более практичный: лично прийти в пожарную инспекцию, договориться о проведении предварительной проверки. Инспектор проверяет, возможные недочеты можно исправить на месте, потом заполнить декларацию. После этого будет проще решать вопросы при очередных проверках.

Список остальных необходимых документов для открытия:

- договор на вывоз и утилизацию мусора;

- договор на вывоз и утилизацию люминесцентных ламп;

- договор с прачечной и химчисткой;

- договоры на проведение дезинфекции, дезинсекции и дератизации;

- документ, подтверждающий право пользования данным помещением (договор об аренде или документ собственника);

- журнал учета расхода дезинфицирующих средств;

- журнал ознакомления работников с правилами техники безопасности.

Состав персонала организации будет состоять из 9 человек: руководитель, 2 администратора салона и шесть профессиональных мастеров. Предполагается, что в перспективе, в день будет оказываться около 40 услуг (с учетом сезонности).

В салоне будут созданы все условия для клиента: приятная атмосфера, индивидуальный подход, профессиональные мастера и необходимый спектр услуг по доступным ценам.

Основным конкурентным преимуществом будет оптимальное соотношение «цена - качество» и обслуживание без очередей. Парикмахерская будет ориентирована на потребителей с небольшим и средним доходом, стоимость услуг будет учитывать конкурентные предложения. В будущем есть возможность укрупнения и развития новых направлений.

В Таблице 5 представлена штатная структура будущей парикмахерской.

Таблица 5Штатная структура парикмахерской

Персонал парикмахерской	Функции (кратко)	Кол-во работников, чел.
Индивидуальный предприниматель	Управление, обеспечение, ведение отчетности, предоставление парикмахерских услуг	1
Администратор	Ведение записи, прием клиентов, расчеты, поддержание порядка	2
Парикмахер-универсал	Предоставление услуг, работа с клиентами, поддержание чистоты на рабочем месте	6

*определение оплаты труда и условий труда составлено согласно ТК РФ

Руководство парикмахерской будет осуществлять сам индивидуальный предприниматель. Он же имеет опыт работы в данной области - более 7 лет (с квалификацией мастер - универсал парикмахерского салона). Также в его функции будет входить составление и ведение финансовой отчетности, обеспечение текущей деятельности всем необходимым, переговоры с поставщиками и заключение необходимых договоров, организация предоставления парикмахерских услуг.

Индивидуальный предприниматель (ИП), кроме указанных функций, берет на себя еще роль финансового руководителя. Такая роль включает в себя обеспечение формирования объема денежных средств, достаточного для покрытия текущих потребностей, оптимизацию денежного оборота, обеспечение эффективного использования вложенного капитала, совершенствование расчётной политики предприятия и обеспечение экономической стабильности компании. А также ИП должен выполнять требования санитарного законодательства, обеспечивать безопасность работников и осуществлять производственный контроль.

Администратор это первый сотрудник, с которым клиенты общаются по телефону и которого видят, придя за услугами. Поэтому требования к этому человеку будут высокими, круг его обязанностей шире и ему определена достойная заработная плата. В обязанности администратора салона будет входить ведение записи, прием клиентов, расчетно-кассовые дела с клиентами, поддержание салона и подсобных помещений в чистоте.

В функции парикмахеров будет входить обслуживание клиентов, оказание им услуг согласно прейскуранту, поддержание своего рабочего места в чистоте. Требования к парикмахерам заключаются в следующем: мастерство специалиста должно быть подтверждено документально (сертификат об окончании специальных курсов, аттестат ПТУ, и соответствующая аттестация и т.д.). Существует хорошая возможность провести набор мастеров с имеющейся собственной клиентской базой. Как известно, клиент всегда уходит за услугами в другой салон за своим мастером. Это обеспечит парикмахерскую клиентами с самых первых дней работы. В каждую смену будет работать по три мастера и один администратор. График работы мастеров 2/2. Выплата заработной платы работникам установлена 2 раза в месяц, а именно: 15 и 30 числа каждого месяца. Обязательное официальное трудоустройство всех работников [ТК РФ].

Со временем, возможно, появится уборщица, но пока нужно будет обходиться своими силами. В будущем планируется расширение штата работников: мастер маникюра-педикюра, визажист, косметолог и уборщица.

Заработная плата всего персонала установлена с помощью мониторинга данной сферы услуг в крае и в городе Березники и представлена в Таблице 6.

Таблица 6 Размер заработной платы сотрудников парикмахерской

Наименование должности	Фиксированный оклад/Проценты от оказанных услуг	Размер, руб.
Руководитель (индивидуальный предприниматель)	Доход за вычетом всех расходов	Плавающий, в зависимости от объема оказанных услуг в текущем месяце, а также произведенных расходов
Администратор	Фиксированный оклад	16 000
Парикмахер-универсал	Фиксированный оклад	20 000

Фиксированный размер оплаты труда персонала связан с тем, что парикмахерская только начинает свою работу, и наработанной клиентской базы еще как таковой нет. Соответственно, работать по сдельной системе сотрудникам будет неинтересно. Именно поэтому в период «раскрутки» предусмотрен фиксированный оклад. Далее рассматривается использовать и окладную и премиальную части для начисления заработной платы.

Любая новая парикмахерская, как и другой бизнес, больше всего нуждается в грамотном продвижении и рекламе. И, чтобы деньги, затраченные на маркетинг, не пропали даром, необходимо придерживаться некоторых заимствованных у конкурентов правил:

1) сконцентрировать внимание на желаниях своих клиентов. Продавая услугу, необходимо сделать так, чтобы клиент понял, что это именно та услуга, которая будет полезной для него, и он придет еще и еще раз;

2) делиться с клиентом нейтральными положительными веселыми новостями. Человек уже на подсознательном уровне будет приходить в салон за очередной порцией позитива и положительных эмоций;

3) при покупке клиентом услуг на большую сумму будет выдаваться «флаер», который дает скидку от 5 до 10%, применимую при последующих посещениях салона;

4) при создании и разработке рекламных материалов постараться всеми возможными способами подчеркнуть то, что именно данная парикмахерская являемся лидером в индустрии красоты и у нее самые лучшие мастера;

5) систематически выделять деньги на рекламу и правильно планировать свои расходы;

6) принять в работу систему скидок для пенсионеров и детей.

Для того чтобы скорее стать заметными и узнаваемыми, и сразу привлечь определенный круг клиентов, можно также размещать рекламу для распространения в социальных сетях в виде постов: ВК, ОК и так далее. Сегодня это можно сделать совершенно бесплатно.

Кроме того, хорошо поможет в развитии бизнеса ежемесячная реклама в газетах на протяжении первых лет работы, которая по прайсу редакции городской газеты будет стоить всего 2500*12=30000 рублей.

И, конечно же, очень хорошо продуманная, яркая вывеска тоже послужит круглосуточной рекламой для всех живущих и проходящих в этом районе потенциальных клиентов.

Первый месяц расходы на рекламу включат в себя стоимость вывески, которую можно заказать в рекламном агентстве и ее монтаж в общей сумме 23500 рублей, плюс расходы на рекламу в газетах 2500 рублей. Последующие 11 месяцев расходы на рекламу составят лишь 2500 рублей в месяц. Суммы всех затрат на рекламу помещены в Таблицу 7.



Таблица 7 Затраты на рекламу в первый год работы

Рекламное мероприятие	Частота исполнения	Расходы, руб.
Продвижение в соц. сети	1-2 раза в неделю	Возложена на админа
Реклама в газете	Ежемесячно (весь 1-й год)	30000
Вывеска	1 раз при открытии	23500
Итого:		53500

Кроме расходов на рекламу, открытие парикмахерской влечет за собой еще несколько статей расходов. Рассмотрим их подробнее.

В первую очередь, это помещение. Важным является тот момент, что оно должно отвечать всем необходимым требованиям. Для этого предстоит выполнить в нем ремонт. Ремонт включает в себя установку моек в залах салона, установку ГВС, ХВС и канализации, монтаж светильников. Ремонт выполнит частная строительная организация. Была найдена небольшая легальная фирма, которая в короткие сроки выполняет качественный, недорогой ремонт любой сложности. В данном помещении подойдет частичный ремонт, при котором не ремонтируется пол, стены и потолок, так как этого не требуется.

Стоимость ремонта помещения приведена в таблице 8.

Таблица 8 Стоимость ремонта арендованного помещения

Виды работ	Сумма, руб.
Монтаж электрики и освещения	24 000
Устройство ГВС, ХВС, канализации, установка моек	36 700
Итого:	60 700

Из таблицы следует, что общая сумма затрат на ремонтные работы составила 60 700 рублей.

Следующий шаг - это выбор оборудования для парикмахерской. Список необходимого оборудования (со сроком полезного использования более 1 года) для парикмахерской представлен в таблице 9.



Таблица 9 Список необходимого оборудования для открытия парикмахерской

Наименование	Кол-во, ед.	Цена за 1 ед., руб.	Сумма, руб.
Туалетный столик с зеркалом	4	7 650	30 600
Кресло парикмахера	4	7 200	28 800
Мойка	2	9 500	19 000
Сушуар	2	16 780	33 560
Диван для зала ожидания	1	14 800	14 800
Стойка админа	1	14 850	14 850
Шкаф гардероб	2	10 500	21 000
Телевизор	1	20 000	20 000
Банкетка	3	700	2 100
Кулер	1	9 800	9 800
Утюжки	2	2 500	5 000
Фен	4	2 250	9 000
Итого:	24	-	208 510

Затраты на оборудование, мебель и остальное устройство салона в сумме составляют 208 510 рублей. Будущие клиенты должны обслуживаться на современном оборудовании, поэтому сильно на этом экономить не стоит. В залах должен царить уют и теплая доверительная атмосфера, а также чистота и порядок. От этого зависит, придет клиент в парикмахерскую еще раз или нет.

Парикмахерский бизнес рассчитан на многократное посещение клиентов, и на создание в дальнейшем собственной стабильной клиентской базы. Поэтому заказ необходимо разместить у проверенных фирм-поставщиков, имеющих все необходимые сертификаты качества.



Глава 3. Построение денежных потоков критерии оценки, определение рисков инвестиционного проекта

3.1 Построение денежных потоков инвестиционного проекта

Денежные потоки от операционной деятельности включают в себя поступления от основного вида деятельности (притоки) и суммы текущих затрат (оттоки), которые необходимы для полноценной работы парикмахерской. Они также разделяются на постоянные и переменные. При расчете плана реализации услуг парикмахерской следует учитывать следующие факторы: сезонность и большие ежегодные праздники. Это нужно, чтобы предсказать возможную активность населения и спад потребительской способности в сфере парикмахерских услуг.

Планируется за первый год выйти на уровень предоставления услуг от 16 до 35 клиентам в день. Исходя из того, что средний чек на услуги составит 480 рублей, в таблице 10 спрогнозировано количество клиентов в месяц с учетом вышеупомянутых факторов сезонности, а также подведена годовая выручка.

Таблица 10 План реализации услуг в первый год работы парикмахерской

Месяцы, 2020 год	Кол-во клиентов в день	Кол-во клиентов в месяц, чел.	Выручка в месяц, руб.
Март	16	480	230 400
Апрель	20	600	288 000
Май	25	720	345 600
Июнь	16	480	230 400
Июль	16	480	230 400
Август	25	750	360 000
Сентябрь	25	750	360 000
Октябрь	20	600	288 000
Ноябрь	25	750	360 000
Декабрь	35	1050	504 000
Январь	15	480	230 400
Февраль	25	750	360 000
Всего:	261	7 890	3 787 200

В таблице 10 предоставлена ожидаемая годовая величина выручки (с ростом от 40% до 70%, с учетом индекса роста бизнеса на 10% ежемесячно в первые пол года). В декабре установлена загрузка на 90 %. Таким образом, общая величина выручки за первый год работы составит 3 787 200 рублей;

- в среднем 315 600 рублей в месяц;

- в среднем в день 10 500 рублей;

- что равно стоимости в среднем 21 оказанной услуге в день со стоимостью среднего чека в 480 рублей;

- что соответственно, составляет по 7 клиентов за смену на каждого работающего мастера.

Состав и расчет расходов для открытия парикмахерской

1) Регистрация Индивидуального Предпринимательства (далее ИП). ИП регистрируется один раз на весь ср...