Экономический анализ трансферной стоимости игроков в европейском футболе

· подвыборка проданных на трансферном рынке футболистов (статистическая информация по которым есть в открытом доступе), может быть не случайной выборкой среди совершенных трансферов.

Таким образом, с целью определения факторов трансферной стоимости необходимо опираться на статистическую базу, представленную интернет-ресурсами (transfermarkt.de, whoscored.com, UEFA, Deloitte, www.sports.ru. www.championat.com, www.sport-express.ru, www.skysports.com). При построении модели трансферной стоимости игрока необходимо исключить переменные, не поддающиеся количественному измерению, а также являются несопоставимыми с другими показателями.

Глава 3. Построение модели трансферной стоимости и анализ результатов

3.1 Выдвижение гипотез с их детерминацией

В рамках эмпирического исследования будет проверен ряд гипотезы по поводу влияния различных факторов (в том числе экономических) на формирование трансферной стоимости игрока.

Целью эмпирического исследования является выявление экономических факторов клубов, участвующих в трансферной сделке, на формирование трансферной стоимости игрока в крупнейших чемпионатах по футболу в Европе.

Исходя из этой цели, а также на основе исследования эмпирических работ, проведенного в предыдущей главе, были сформулированы ряд гипотез.

Одним из важных факторов, которые могут определять потенциальную трансферную стоимость игрока, является текущий трансферный баланса клуба, который покидает игрок в результате сделки. Активность клуба, продающего контракт игрока, во многом связана с текущей экономической позицией с точки зрения трансферной политики. Если у клуба отрицательный или низкий трансферный баланс, то он может стремиться быстрее повысить этот баланс, чтобы получить возможность более гибкого маневрирования в будущем. Негативный текущей трансферный баланс может мотивировать клубы идти на уступки при переговорах по поводу продажи контракта.

Другим аспектом, который важно учитывать при анализе трансферного баланса клуба, является ограничение на максимальную сумму отрицательного трансферного баланса со стороны УЕФА. Данный лимит составляет 20 млн. евро. Следовательно, клубы, которые имеют отрицательный баланс трансфертов, будут стремиться минимизировать отрицательный баланс, что скажется на трансферной политике этих клубов и может снизить трансферную стоимость уходящего игрока.

В то же время наличие положительного трансферного баланса клуба, который покидает игрок в результате сделки, может быть для клуба экономической основой для более пассивной трансферной политики, так как у клуба нет сильных мотивов, с экономической точки зрения, для уступок при переговорах о сделки. Клубы в подобной ситуации могут быть более сконцентрированы на поиске новых контрактов для приобретения игроков, а не на максимизации текущего трансферного баланса. Поэтому по переговорам по поводу продажи трансферных контрактов такие клубы могут не идти на уступки и продавать контракт только в том случае, если он будет действительно выгоден клубу, а не только для решения проблем, связанных с ограничениями на трансферный баланс.

Текущий трансферный баланс клуба, принимающего игрока в результате трансферной сделки, также может быть одним из факторов, которые влияют на формирование трансферной стоимости игрока. Если у клуба отрицательный или низкий трансферный баланс, то у него могут быть мотивы проводить экономную трансферную политику и стремиться выбирать игроков, которые имеют менее дорогие контракты, более активно участвовать в переговорах и стремиться сократить трансферную стоимость игрока. И, наоборот, клуб с более высоким текущим трансферным балансом, зная, что у него есть экономический запас с точки зрения приобретения более крупного контракта, может быть более готовым пойти на повышение стоимости контракта нужного клубу игроку.

При этом важно учитывать не абсолютные значения текущего трансферного баланса клубов, а отношение балансов клубов, участвующих в трансферной сделке. Это связано с рядом факторов. Во-первых, нам важно учитывать переговорную силу клубов в рамках конкретной ситуации, поэтому необходимо сравнение позиций сторон. Во-вторых, использование относительного показателя позволит избежать проблему гетероскедастичности при построении модели по методу наименьших квадратов.

На основе этого мы выдвигаем гипотезу 1: отношение текущего трансферного баланса клуба, который покидает игрок в результате трансферной сделки, оказывает положительное влияние на трансферную стоимость игрока.

Другим важным экономическим фактором, который можно учесть при анализе трансферной политики, является размер целевой аудитории, которая присутствует на домашних матчах клуба, который покидает игрок в результате трансферной сделки. Чем больше объем целевой аудитории, тем больше потенциальная прибыль клуба от проведения одного матча. Поэтому клубы могут стремиться вести более агрессивную трансферную политику для максимизации своей прибыли. Показателем, который характеризует размер целевой аудитории, которая присутствует на домашних матчах клуба, может быть число мест на домашнем стадионе клуба.

Клубы, которые проводят домашние матчи на небольших стадионах, могут проводить гибкую трансферную политику и ориентировать, в первую очередь, на долгосрочные перспективы, а не на краткосрочную зрелищность выступлений. Поэтому такие клубы могут ориентироваться на более выгодные с точки зрения трансферной стоимости сделки, так как они не имеют экономических обязательств с точки зрения заполнения свободных мест на домашнем стадионе.

На основе этого мы выдвигаем гипотезу 2: число мест на домашнем стадионе клуба, который покидает игрок в результате трансферной сделки, оказывает отрицательное влияние на трансферную стоимость игрока.

В то же время клуб, который проводит домашние матчи на крупном стадионе, может иметь мотивы к более агрессивной трансферной политике и быть более активным в переговорах по поводу приобретения контрактов интересных для клуба игроков. В определенной степени подобные клубы имеют экономические обязательства перед инвесторами и другими стейкхолдерами по заполнению свободных мест на домашнем стадионе. Поэтому можно ожидать, что такие клубы будут проводить более агрессивную трансферную политику и приобретать игроков за более высокую трансферную стоимость.

Следовательно, гипотеза 3: число мест на домашнем стадионе клуба, к которому присоединяется игрок в результате трансферной сделки, оказывает положительное влияние на трансферную стоимость игрока.

Важным экономическим фактором также может быть совокупная рыночная стоимость (англ. market value) клуба, который продает трансферный контракт. Более крупные клубы имеют больше экономических ресурсов и, следовательно, больше маневра при проведении трансферной политики. Клубы с меньшей рыночной стоимостью могут иметь мотивы проведения экономичной трансферной политики для формирования полноценного состава игроков по выгодным условиям. Поэтому мы можем ожидать, что с ростом рыночной стоимости клуба, который покидает игрок, будет наблюдаться более высокая трансферная стоимость игрока, контракт которого продается в рамках сделки.

Следовательно, гипотеза 4: рыночная стоимость клуба, который покидает игрок в результате трансферной сделки, оказывает положительное влияние на трансферную стоимость игрока.

В то же время, с точки зрения клуба-покупателя контракта, более высокая рыночная стоимость клуба позволяет реализовывать больше возможностей на трансферном рынке. Такие клубы могут иметь возможность приобретения приоритетных игроков по более высокой трансферной стоимости. И, наоборот, клубы с меньшей рыночной стоимостью сдержаны ограниченными экономическими ресурсами в проведении активной политики по приобретению трансферных контрактов.

Следовательно, гипотеза 5: рыночная стоимость клуба, к которому присоединяется игрок в результате трансферной сделки, оказывает положительное влияние на трансферную стоимость игрока.

Несмотря на то, что целью данного эмпирического исследование является анализ именно экономических факторов трансферной политики в футболе, для повышения качества модели важно учитывать и ряд ключевых факторов, отражающих характеристики игрока, участвующего в трансферной сделки.

В качестве данных показателей были выбраны возраст игрока и доля матчей, которые были начаты игроком в стартовом составе. Возраст игрока является базовым фактором, который может влиять на его трансферную стоимость. Возраст игрока отражает потенциальный оставшийся срок карьеры игрока, а также состояние его физической формы. Доля матчей, которые были начаты игроком в стартовом составе, отражает общий профессиональный уровень игрока. Игроки, которые чаще начинают матчи в стартовом составе, обычно претендуют на более высокие стоимость контрактов и позиционируются как игроки более высокого класса.

Таким образом, целью эмпирического исследования является выявление экономических факторов клубов, участвующих в трансферной сделке, на формирование трансферной стоимости игрока в крупнейших чемпионатах по футболу в Европе. В рамках эмпирического исследования будут проверены 5 гипотез по поводу экономических факторов, которые могут оказывать значимое влияние на формирование трансферной стоимости игрока. Гипотезы отражают влияние таких факторов, как текущий трансферный баланс клуба-покупателя, число мест на стадионе клуба-продавца трансферного контракта и другие факторы.

3.2 Построение модели

Модель построена на основе выборки трансферных сделок, совершенных в период с января 2018 года по январь 2020 года клубами, входящи в топ-5 европейских чемпионатах в Европе: Premier League (Англия), La Liga (Испания), Serie A (Италия), Bundesliga (Германия), Ligue 1 (Франция). Выбор данных чемпионатов позволяет, с одной стороны, достичь относительно однородности выборки, так как данные чемпионаты имеют достаточно много схожих черт. С другой стороны, включение нескольких чемпионатов позволит нам сравнить трансферные политики в этих чемпионатах на основе анализа остатков модели.

Для достижения большей однородности выборки в выборку были включены сделки стоимостью от 10 до 50 млн. евро. Данный размер сделок позволяет исключить роль супер-звезд в оценке трансферной стоимости, так как для таких игроков трансферная стоимость может формироваться под принципиально другими факторами. Также, размер позволяет учитывать только крупные сделки, которые являются существенными для клуба с любой рыночной стоимостью. Первоначальный объем выборки составил 750 наблюдений.

Источником данных является база данных www.transfermarkt.ru.

В качестве метода эконометрического моделирования был выбран метод наименьших квадратов. Поэтому для того, чтобы избежать проблемы гетероскедастичности, значения абсолютных стоимостных показателей были прологарифмированы. В результате логарифмирования переменных и учета пропусков конечный объем выборки модели сократился до 616 наблюдений. Для проведения расчетов использовался эконометрический пакет SPSS 23.0.

Для проверки гипотез, описанных ранее, построена модель, которая оценивает следующее теоретическое уравнение:

VALUE=??????????+??1*AGE+b2*START+b3*MV_LEFT+b4*MV_RECEIVE

D+b5*SEATS_LEFT+b6*SEATS_RECEIVED+b7*BALANCE+ ??

· где VALUE - трансферная стоимость игрока в рамках сделки;

· AGE - возраст игрока;

· START - доля матчей, начатых игроком в стартовом составе;

· MV_LEFT - логарифм рыночной стоимости клуба, который покидает игрок в рамках сделки;

· MV_RECEIVED - логарифм рыночной стоимости клуба, к которому присоединяется игрок в рамках сделки;

· SEATS_LEFT - логарифм числа мест на стадионе клуба, который покидает игрок в рамках сделки;

· SEATS_RECEIVED - логарифм числа мест на стадионе клуба, к которому присоединяется игрок в рамках сделки.

Оценка коэффициентов при переменных START, MV_LEFT, MV_RECEIVED, SEATS_LEFT, SEATS_RECEIVED позволит нам проверить пять гипотез, выдвинутых ранее.

Описательная статистика переменных, которые войдут в модель, представлена в таблице 9.

Таблица 9

Описательная статистика переменных модели. Источник: составлено автором в SPSS