Главная Коллекция "Revolution" Экономика и экономическая теория Анализ инвестиционных рисков

Анализ инвестиционных рисков

Понятие инвестиционного риска, особенности его основных видов. Области неопределенности и риска, предпочтения в инвестировании. Характеристика способов анализа и оценки инвестиционных рисков и критерии их отбора при принятии инвестиционных решений.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 26.11.2020
Размер файла 57,4 K
рефераты на заказ со скидкой

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

  • В доступных публикациях отсутствует единая и эффективная проработка теории риска инвестиционных проектов, в них описываются разнородные методы его оценивания, однако многие вопросы затрагиваются только фрагментарно. В настоящей работе предлагается комплексное разделение этих методов на пять базовых групп.
  • Использование разнообразных методов оценивания риска инвестиционных проектов зависит от нескольких основных критериев их выбора:
  • · доступность информации с учётом её изменений во времени;
  • · условия инвестирования, в том числе временной горизонт инвестирования (долго- и краткосрочные оценки риска);
  • · владение методами оценивания риска и умение их применять в инвестиционной практике;
  • · знания и опыт в сфере оценивания уровня и вероятности событий, влияющих на инвестиционный риск, а также представления о трудоёмкости и издержках применения методов;
  • · значения макро-, мезо- и микроэкономических основ оценивания риска, уровень инвестиционного риска и его последствий с позиций результативности реализуемой стратегии развития предприятия, а также развития бизнес-среды;
  • · возможность применения компьютерных программ для оценивания риска в инвестировании.
  • Для процедуры оценивания доходов и риска, связанных с конкретным проектом, важным оказывается выяснение, касается он новых или модернизационно-восстановительных инвестиций. Представленные методы должны быть полезными для разрешения конкретных инвестиционных ситуаций, ориентированных на принятие оптимальных решений (см. Приложение 3) и прежде всего на исключение риска нецелевого использования инвестиций в свете развития предприятия и его социально-экономического окружения.
  • Рассмотрим подробнее основные методики оценки рисков инвестиционных проектов.
  • Метод скорректированной по риску ставки процента.
  • Методы уточнения эффективности повсеместно применяются в качестве технологий страхования инвестора от риска. В расчёте эффективности инвестиций учитываются как относительно постоянные (определённые), так и подверженные риску (неопределённые) параметры. Коррекция чаще всего касается параметров, подверженных существенному для инвестора риску, особенно таких, которые играют роль нормативов экономической эффективности. В анализируемой группе методов верификация заключается в увеличении либо уменьшении значений переменных, полученных в результате предыдущего расчёта (без учёта риска). Цель подобной верификации состоит в определении такого уровня значений, который был бы более реальным в фактических условиях реализации проекта с учётом заданного временного горизонта.
  • Часто возникают ситуации, благоприятные для более детального изучения возможностей и угроз для данного инвестиционного проекта. Поэтому инвесторы с помощью экспертов и при консультативной поддержке исполнителей и потенциальных учредителей компании стараются повторно уточнить параметры:
  • · неопределённые (то есть подверженные риску);
  • · относительно определённые (постоянные), которые подвержены относительно небольшому риску.
  • Благодаря коррекции подверженные риску параметры становятся относительно определёнными переменными. Большая динамика внешней и внутренней обусловленности развития предприятий приводит к тому, что в расчётах эффективности остаётся меньше абсолютно определённых переменных. Такая неблагоприятная ситуация характерна главным образом для новых инвестиций с длительным периодом реализации и эксплуатации.
  • Особенно подвержены риску такие переменные, как:
  • · ставка дисконтирования и норма прибыли;
  • · срок окупаемости капиталовложений.
  • Для различных значений ставки дисконтирования и нормы прибыли составляются альтернативные расчёты эффективности. Они основаны на анализе следующих вариантов:
  • · безрисковая ставка дисконтирования;
  • · ожидаемая повышенная или удвоенная ставка дисконтирования, учитывающая риск в меньшей или большей степени; это связано с присутствием двух дисконтирующих переменных.
  • Инвесторы заинтересованы в как можно более коротком сроке окупаемости капиталовложений, связанных с данным инвестиционным мероприятием. Содержащиеся в инвестиционных проектах оценки сроков реализации и эксплуатации инвестиций часто оказываются результатом не совсем объективных решений. Это определяется фактом, что решения по оцениванию таких сроков принимаются без достаточно глубокого изучения предпосылок возможных изменений в стратегии инвестирования. Подобный подход часто связан с необходимостью смены стратегической ориентации фирмы вследствие серьёзных изменений в конъюнктурном окружении. Из опасений перед возможными угрозами для реализации производственно-рыночной стратегии фирмы инвесторы проявляют склонность чрезмерно сокращать срок эксплуатации инвестиций. По этой причине его длительность рассматривается как относительно определённая величина, что не имеет экономического обоснования. В данном вопросе инвесторы должны проявлять умеренность с учётом опасности выбрать неудовлетворительный вариант инвестиционного проекта и, соответственно, отклонения таких инвестиций, большой срок реализации и эксплуатации которых мог бы компенсироваться большей экономической эффективностью.
  • Значимость коррекции ставки дисконтирования определяется тем, что в динамических методах расчёта эффективности она считается очень важным средством определения предельной нормы прибыли (рентабельности) инвестиционного проекта. Коррекция косвенным образом характеризует требуемую (ожидаемую) норму прибыли данного инвестиционного мероприятия. Благодаря ей инвестор задаёт определённый уровень безопасности, конкретное значение которого зависит от размеров инфляционного риска, а также премии за риск, сопровождающий соответствующий инвестиционный проект. Поэтому при принятии инвестиционных решений должны рассматриваться только такие варианты проектов, для которых установлен реальный уровень безопасности.
  • Необходимо помнить, что закладываемый в расчёт рост ставки дисконтирования ужесточает требования, предъявляемые к данному инвестиционному проекту. Понимание этой зависимости помогает инвестору избежать проблем, связанных с ожиданием неоправданно высоких поступлений (доходов) от реализуемых инвестиций для того, чтобы предупредить возможные убытки.
  • Дополнительный способ учёта риска в расчётах заключается в процентной корректировке отдельных элементов затрат и результатов (расходов и доходов), связанных с конкретным инвестиционным проектом. В этой ситуации инвестор, руководствуясь мнениями беспристрастных экспертов, может допускать в своих оценках погрешность (в рамках доверительного интервала) для рассчитанных ранее значений параметров проекта. Этот допустимый диапазон не может быть большим (обычно он составляет от 5 до 10%).
  • Метод безрискового эквивалента.
  • Метод безрискового эквивалента, или гарантированной доходности, представляет собой альтернативу методу простой квантификации риска инвестиционных проектов с целью коррекции ставки дисконтирования. Концептуальный базис этого метода отличается от основ метода скорректированной по риску ставки дисконтирования. Согласно методу безрискового эквивалента значение NPV уточняется не за счёт коррекции ставки дисконтирования, а путём изменения потока денежных поступлений, то есть оценки будущих доходов и расходов.
  • С практической точки зрения метод без рискового эквивалента заключается в замене величины рисковых потоков денежных средств в конкретные периоды t временного интервала инвестирования (t = 0, 1, … , n) соответствующими без рисковыми эквивалентами.
  • В свою очередь чистая приведённая стоимость (NPV) инвестиционного проекта определяется путём дисконтирования всех безрисковых эквивалентов для последующих периодов t по ставке дисконтирования, скорректированной по риску.
  • Инвестора интересует безрисковый эквивалент значения единицы рисковых денежных потоков в период t. Он стремится сбалансировать коэффициент корректировки неопределённости б, который дисконтируется по безрисковой ставке r0, с единицей потока денежных средств, дисконтируемой с применением скорректированной по риску ставке rr.
  • Следовательно, коэффициент корректировки неопределённости, по сути, представляет собой соотношение безрисковой и скорректированной по риску ставок дисконтирования. Если начальные инвестиционные затраты в год t = 0 определены, то коэффициент безрискового эквивалента для этих затрат равен 1 (бt = 1,0). В то же время для последующих периодов этот коэффициент принимает значения из интервала 0 ? бt ? 1. В общем случае, если риск возрастает, то значение данного коэффициента уменьшается, поскольку оно отражает отношение к риску лиц, принимающих решения.
  • Можно сделать вывод, что идея без рискового эквивалента базируется на теории полезности и учёте склонности инвестора к риску. Этот показатель предназначен для определения будущих величин потоков денежных средств, которые могут оказаться меньше ожидаемых рисковых значений, но информация о которых не менее ценна для инвестора.
  • Чувствительность инвестиционного проекта к изменениям параметров расчёта
  • Анализ чувствительности инвестиционного проекта к изменениям условий, в которых принимаются решения и которые определяют результат расчёта эффективности инвестиций, проводится в следующих ситуациях:
  • · изменения только одной базовой переменной;
  • · изменения двух и более базовых переменных (неопределённых инвестиционных событий и их окружения);
  • В хозяйственной практике чаще всего рассматривается неопределённость не одной, а нескольких переменных, считающихся важными параметрами расчёта эффективности инвестиций. Процедура анализа чувствительности состоит из четырёх основных этапов:
  • · выбор одной или нескольких неопределённых переменных, например, отпускной цены, объёма продаж, периода рентабельной эксплуатации инвестиций, ставки дисконтирования;
  • · построение модели анализа изменений результатов расчёта как функции от выбранных неопределённых переменных;
  • · установление допустимых границ изменения значений анализируемых неопределённых переменных;
  • · установление допустимых границ изменения результатов расчёта эффективности инвестиций, то есть изменений принятого критерия эффективности.
  • Цель анализа чувствительности - определения влияния изменения выбранных базовых переменных (как простых, так и агрегированных) на уровень чистой приведённой стоимости (NPV) или на внутреннюю ставку доходности (IRR) данного инвестиционного проекта. На первом этапе рассчитываются математические ожидания NPV и IRR, которые наиболее реальны для сложившихся неопределённых условий инвестирования. На втором этапе производится варьирование последовательно выбранных переменных, а также исследуются величина и направление влияния этих переменных на уровень NPV и IRR. Каждая базовая переменная может изменяться в большую и меньшую сторону относительно математического ожидания на фиксированное количество процентов (например, +10% и -10% или же +10, +15, +20% и -10, -15, -20%) при неизменности постоянных условий. Кроме того, для сравнения с основным сценарием при каждом изменении величин рассчитывается новое значение NPV.
  • В специализированной литературе утверждается, что на графиках наклон указанных прямых к оси абсцисс даёт представление о величине и направлении чувствительности проекта к изменению каждой из анализируемых базовых переменных. Чем больше угол наклона прямой к оси абсцисс, тем более чувствительно значение NPV к любым изменениям базовых переменных. Этот наклон считается показателем риска, связанного с данным параметром расчёта. Эффективность проекта, измеряемая значением NPV, в большей степени зависит от изменения переменных издержек на единицу продукции, чем от изменений объёма продаж.
  • На оси ординат обозначено базовое значение NPV0, используемое в расчёте чувствительности, а на оси ординат - границы варьирования значений анализируемой неопределённой переменной относительно ожидаемого базового значения NPV0, т.е. отклонения от базового объёма продаж (А) и базового уровня единичных переменных издержек (В)
  • Любые расчёты, связанные с определением чувствительности, можно выполнить быстро, точно при помощи компьютера. Построение модели для анализа изменений результатов расчёта эффективности инвестиций путём программирования или с применением табличного процессора позволяет быстро и безошибочно ориентироваться в возможных последствиях вариации значений выбранных параметров исследуемого проекта. Выражение результатов расчётов в табличном и графическом видах даёт хорошее представление об изменениях привлекательности проекта даже при внесении некоторых изменений по сравнению с первоначальным сценарием.
  • ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  • Риск является оценкой потенциальных (максимально возможных) потерь, которые может понести банк, страховая компания, пенсионный фонд или паевой фонд, осуществляющие определенную финансовую деятельность.
  • Для институционального инвестора в целом эти максимально возможные потери не должны превышать определённой величины. В противном случае существует вероятность возникновения финансовой неустойчивости.
  • Риск- это экономическая категория. Как экономическая ка­тегория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возмож­ны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).
  • Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от ме­роприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.
  • Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена с существенным риском потери части или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление о той системе рисков, которые можно назвать инвестиционными рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом.
  • Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные в зависимости от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.
  • СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
  • 1. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - 2004г.
  • 2. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. - 2003г.
  • 3. Кристина И. Рэй. Рынок облигаций: торговля и управление рисками. - 2003г.
  • 4. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. - 2005г.
  • 5. Ральф Винс.. Методы анализа рисков для трейдеров и портфельных менеджеров. - 2006г.
  • 6. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции. - 2002г.
  • 7. Рукин А. Портфельные инвестиции. Финансово - математические методы. Рынок ценных бумаг. - 2001г.
  • 8. Егорова Е.Е Системный подход оценки риска. Управление риском. - 2002г.
  • 9. http://sumdu.telesweet.net/doc/lections/Investirovanie/16893/index.html

    • Размещено на Allbest.ru

    ...

    Страница:


    Подобные документы

    • Риски в принятии инвестиционных решений

      Сущность инвестиционных рисков и вопросы их классификации по сферам деятельности. Проектный подход к оценке рисков инвестиций. Современный инструментарий оценки проектных рисков. Использование теории нечетких множеств при оценке инвестиционного проекта.

      курсовая работа [358,2 K], добавлен 25.05.2014

    • Оценка риска инвестиционного проекта на примере ОАО "Лукойл"

      Понятие инвестиционного риска, его виды и экономическая сущность их неопределенности. Методы оценки инвестиционных рисков. Анализ хозяйственной деятельности ОАО "Лукойл" и оценка его финансового состояния. Управление финансовыми рисками на ОАО "Лукойл".

      курсовая работа [737,9 K], добавлен 21.10.2014

    • Инвестиционные риски и методы их оценки и снижения на предприятии

      Понятие, сущность и виды инвестиционных рисков. Оценка стратегического потенциала предприятия. Изучение, анализ и прогнозирование ситуации на рынке. Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов.

      курсовая работа [181,7 K], добавлен 03.06.2019

    • Проблематика анализа инвестиционных проектов в условиях неорпеделенности и риска

      Государственная политика в области инвестиционного проектирования. Инвестирование и инвестиционные проекты: основные понятия и этапы жизненного цикла. Факторы неопределенности и риска. Модель теории принятия решений при анализе проектов в условиях риска.

      реферат [25,7 K], добавлен 24.11.2008

    • Оценка влияния финансового риска на эффективность инвестиционного проекта на примере ОАО "Тайфун"

      Теоретические основы финансовых рисков, их значение для эффективности инвестиционных проектов. Инвестиционное проектирование в ОАО "Тайфун". Пути совершенствования системы оценки влияния финансовых рисков на эффективность инвестиционных проектов.

      дипломная работа [3,7 M], добавлен 01.12.2009

    • Анализ выбора в условиях неопределённости риска

      Сущность и экономическая природа инвестиционного риска. Риск в анализе инвестиционных проектов как вероятность потери инвестируемого капитала. Классификация рисков. Способы снижения инвестиционного риска. Прогнозирование банкротства предприятия.

      лекция [72,1 K], добавлен 20.12.2009

    • Анализ экономической эффективности инвестиционных проектов

      Краткая характеристика производственной деятельности предприятия, динамика основных технико-экономических показателей, проведение маржинального анализа. Методика расчета критериев эффективности инвестиционных проектов. Факторы риска и неопределенности.

      курсовая работа [110,6 K], добавлен 04.02.2015

    • Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности

      Рассмотрение специфики рисковых инвестиционных проектов. Ознакомление с основными методами учета неопределенности и риска. Проведение вероятностного анализа денежных потоков по проекту. Последствия определенной альтернативы; сценарии развития проекта.

      лекция [22,0 K], добавлен 21.10.2014

    • Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

      Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).

      курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004

    • Риски в анализе инвестиционных проектов

      Классификация форм инвестиций по выбору критерия, положенного в основу. Объект вложения средств как критерий классификации инвестиций. Методы оценки инвестиционных рисков. Инвестиционный риск как вероятность финансовых потерь. Способы страхования риска.

      курсовая работа [46,0 K], добавлен 18.12.2009

    • Оценка инвестиционного проекта

      Понятие и классификация инвестиционных проектов. Этапы разработки инвестиционных проектов. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Финансово–экономический анализ инвестиционного проекта "Замена оборудования" и определение его привлекательности.

      курсовая работа [68,8 K], добавлен 28.11.2014

    • Анализ рисков проекта

      Основные проблемы управления рисками в условиях глобализации экономического пространства. Причины и особенности возникновения риска. Общая схема управления рисками проекта, их количественный анализ и ранжирование. Основы оценки инвестиционных рисков.

      реферат [933,1 K], добавлен 25.04.2012

    • Подходы к определению перспективных инвестиционных проектов

      Содержание и основы методики выбора инвестиционных проектов. Виды инвестиционных проектов и принципы их разработки. Анализ и принятие инвестиционных решений при различных условиях. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками.

      курсовая работа [115,5 K], добавлен 05.11.2010

    • Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора риска

      Этапы жизненного цикла инвестиционных проектов. Изучение методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: статических, динамических и учета фактора риска. Обоснование целесообразности инвестирования в сеть WiMAX в Карасукском районе.

      дипломная работа [781,9 K], добавлен 30.06.2015

    • Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов

      Инвестиционные риски и методы оценки устойчивости инвестиционного проекта. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности. Расчет границ безубыточности.

      курсовая работа [165,7 K], добавлен 24.06.2009

    • Статистические методы оценки хозяйственных рисков предприятий

      Классификация производственных, инвестиционных рисков и рисков торговой деятельности предприятия. Характеристика статистических методов, применяемых при качественном и количественном анализе рисков. Расчет дисперсии и среднего квадратического отклонения.

      лекция [30,8 K], добавлен 13.02.2011

    • Экономическая оценка инвестиционных проектов

      Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.

      курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008

    • Неопределенность и риск в предпринимательстве

      Основные этапы анализа риска предпринимательской деятельности. Методы оценки неопределенности риска при выработки стратегии и тактики антикризисного управления. Принципы снижения риска в антикризисном управлении. Теория, методология изучения рисков.

      лекция [26,9 K], добавлен 12.05.2009

    • Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта

      Особенности инвестирования социальной сферы общества. Основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов, характеристика показателей их эффективности. Состав денежных потоков инвестиционных проектов. Расчёт эффективности инвестиционных вложений.

      контрольная работа [63,9 K], добавлен 24.05.2012

    • Выбор и обоснование метода вычисления ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли

      Методические подходы к экономической оценке инвестиционных проектов в России. Сравнительный анализ критериев оценки инвестиционных проектов. Модели учета рисков в нефтегазовом комплексе. Расчета ставки дисконтирования. Применение кумулятивного метода.

      дипломная работа [1,1 M], добавлен 25.06.2013

    Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
    PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
    Рекомендуем скачать работу.

    © 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены