Разработка рекомендаций, направленных на повышение эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОГЛАВЛЕНИЕ

РЕФЕРАТ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Понятие и содержание инвестиционной деятельности предприятия

1.2 Сущность и виды инвестиционных проектов. Методы оценки инвестиционного проекта

1.3 Факторы, влияющие на результаты инвестиционной деятельности

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ЗАВОД ГОРНОГО ВОСКА»

2.1 Финансово-экономическая характеристика деятельности ОАО «Завод горного воска»

2.2 Динамика показателей инвестиционной деятельности предприятия

ГЛАВА 3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ЗАВОД ГОРНОГО ВОСКА»

3.1 Факторы эффективности инвестиционного проекта предприятия ОАО «Завод горного воска»

3.2 Разработка рекомендаций по повышению эффективности инвестиционных проектов ОАО «Завод горного воска»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ПРИЛОЖЕНИЕ



РЕФЕРАТ

Дипломная работа: 71 с., 6 рис.,15 табл., 51 источник.

Ключевые слова: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, ПРОЦЕССЫ ПРОИЗВОДСТВА, ЭФФЕКТИВНОСТЬ, СТРУКТУРА ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ПРОЦЕССА, СОКРАЩЕНИЕ ЗАТРАТ, СЕБЕСТОИМОСТЬ, ПЛАНИРОВАНИЕ

Объект исследования - инвестиционная деятельность предприятия.

Предмет исследования - инвестиционный проект ОАО «Завод горного воска».

Цель работы: оценка эффективности инвестиционного проекта и разработка рекомендаций, направленных на повышение эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Методы исследования: сравнительного анализа, группировок, экспертных оценок, графический, методы сравнений, системного подхода, логико-вербального и аналитического моделирования.

Исследования и разработки: изучены сложившиеся в Республике Беларусь подходы к организации процессов инвестиционной деятельности, дана оценка их роли и места в улучшении производства ОАО «Завод горного воска», предложены пути их оптимизации.

Изучены подходы к улучшению организации инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска», что позволит оптимизировать дальнейшую работу в данном направлении.

Область возможного практического применения: организация инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска» и других аналогичных предприятий отрасли.

Автор работы подтверждает, что приведённый в дипломной работе расчётно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положение и концепции сопровождаются ссылками на их авторов



ABSTRACT

Graduate work: 71 Page, 6 Figure, 15 Table, 51 Source

Keywords: INVESTMENT ACTIVITY, PRODUCTION PROCESSES, EFFICIENCY, STRUCTURE THE PRODUCTION PROCESS, REDUCE COSTS, COST PLANNING

Object of research is enterprise investment activity.

Subject of research is investment project of JSC "Mineral Wax Plant".

Objective: to evaluate the effectiveness of the investment project and the development of recommendations aimed at improving the efficiency of investment activity of the enterprise.

Methods: Comparative analysis groups, expert assessments, graphics, methods comparison, systematic approach, logical-verbal, and analytical modeling.

Research and development: studied existing in Belarus approaches to organization of investment processes, an assessment of their role and place in the improvement of production of JSC "Mineral Wax Plant", the ways of their optimization.

Studied approaches to improve the investment activities of the organization of "Mineral Wax Plant", which will optimize the further work in this direction.

The area of possible practical application: the organization of the investment activity of JSC "Mineral Wax Plant" and other similar enterprises of the industry.

Author work confirms that the resulted in the thesis work settlement and analytical materials correctly and objectively reflects the state of the test process, and all borrowed from the literature and other sources of theoretical, methodological and methodical provision and concepts are accompanied by references to their authors.



РЭФЕРАТ

Дыпломная праца: 71 с., 6 мал., 15 табл., 51 крыніца

Ключавыя словы: ІНВЕСТЫЦЫЙНАЙ ДЗЕЙНАСЦІ, ПРАЦЭСЫ ВЫТВОРЧАСЦІ, ЭФЕКТЫЎНАСЦЬ, СТРУКТУРА ВЫТВОРЧЫ ПРАЦЭС, СКАРАЧЭННЕ ЗАТРАТ, ПЛАНАВАННЕ

Аб'ект даследавання - інвестыцыйная дзейнасць прадпрыемства.

Прадмет даследавання - інвестыцыйны праект ААТ «Завод горнага воску».

Мэта працы: даць ацэнку эфектыўнасці інвестыцыйнага праекта і распрацоўка рэкамендацый, накіраваных на павышэнне эфектыўнасці інвестыцыйнай дзейнасці прадпрыемства.

Метады даследавання: параўнальнага аналізу, груповак, экспертных ацэнак, графічны, метады параўнанняў, сістэмнага падыходу, логіка-вербальнага і аналітычнага мадэлявання.

Даследаванні і распрацоўкі: вывучаны якія склаліся ў рэспубліцы беларусь падыходы да арганізацыі працэсаў інвестыцыйнай дзейнасці, дадзена ацэнка іх ролі і месцы ў паляпшэнні вытворчасці ААТ «Завод горнага воску», прапанаваны шляхі іх аптымізацыі.

Вывучаны падыходы да паляпшэння арганізацыі інвестыцыйнай дзейнасці ААТ «Завод горнага воску», што дасць магчымасць аптымізаваць далейшую працу ў гэтым напрамку.

Вобласць магчымага практычнага прымянення: арганізацыя інвестыцыйнай дзейнасці ААТ «Завод горнага воску» і іншых аналагічных прадпрыемстваў галіны.

Аўтар працы пацвярджае, што прыведзены ў дыпломнай працы разлікова-аналітычны матэрыял правільна і аб'ектыўна адлюстроўвае стан доследнага працэсу, а ўсе запазычаныя з літаратурных і іншых крыніц тэарэтычныя, метадалагічныя і метадычныя становішча і канцэпцыі суправаджаюцца спасылкамі на іх аўтараў.

ВВЕДЕНИЕ

Вопрос о привлечении инвестиций в экономику стоит достаточно остро, так как они напрямую связаны с темпами экономического роста. Для его увеличения необходимо аккумулировать внутренние инвестиционные процессы, а также создать условия для привлечения иностранных инвесторов.

Особую значимость для Республики Беларусь имеет повышение эффективности инвестиционной деятельности. Необходимо помнить, что вложения инвестиций - это средство достижения экономической эффективности, на основе которой могут быть решены многообразные социальные и экономические задачи.

Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны и взаимообусловлены: инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником средств для новых капитальных вложений.

Инвестирование - основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия. Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития.

Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности [21, с.17].

Анализ инвестиционной деятельности и поиск путей повышения ее эффективности, является одним из важных в аналитической работе компании, что и определило выбор темы дипломной работы, круг раскрываемых в ней вопросов и логическую схему ее построения.

Целью исследования данной дипломной работы является изучение теоретических и практических аспектов инвестиционной деятельности и разработка рекомендаций, направленных на повышения эффективности инвестиционной деятельности предприятия

Объектом исследования является инвестиционная деятельность, ее значение и перспективы развития.

Предметом исследования выступает инвестиционный проект «Строительство производства высокоочищенного парафина, масел, смазок, СОЖ, модельных составов с реконструкцией энергетического комплекса ОАО «Завод горного воска» с перспективой на ближайшую пятилетку.

Для достижения поставленной цели, в курсовой работе необходимо разрешить следующие задачи:

Изучить теоретические основы, понятие и содержание инвестирования и инвестиционной деятельности организации.

Рассмотреть основные показатели оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Произвести анализ эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска».

В рамках анализа дать технико-экономическую характеристику ОАО «Завод горного воска».

Проследить динамику показателей инвестиционной деятельности и их тенденций.

Выявить факторы, влияющие на результаты инвестиционной деятельности предприятия.

Определить основные направления повышения эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска».

Разработать рекомендации по повышению эффективности инвестиционных проектов ОАО «Завод горного воска».

Смоделировать пути совершенствования системы управления инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска».

Методологической основой настоящего исследования являлись методы и приемы системного анализа; общенаучные методы - анализ и синтез, индукция и дедукция, абстрактно-логические суждения; экономико-математические и статистические методы и модели; теория и методы микроэкономики и макроэкономики; методы финансового менеджмента; методы анализа: горизонтальный, вертикальный, сравнительный.

Теоретическую основу работы составили научные труды и публикации отечественных и зарубежных экономистов и ученых в области инвестиционной деятельности, системного анализа и финансового менеджмента, финансов и кредитных отношений, математического и статистического моделирования и анализа, экономической статистики, законодательные и нормативные акты Республики Беларусь.

Информационной базой исследования послужили статистические данные ОАО «Завод горного воска».

Научная новизна результатов исследования, заключается в том, что изучены теоретические положения, раскрыты сущностные представления об инвестициях в целях решения задач достижения наибольших экономических и иных результатов в перспективном периоде времени; осуществлен анализ деятельности ОАО «Завод горного воска», по результатам которого даны рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционной деятельностью, определены основные перспективы развития данного направления в долгосрочном периоде времени.

Практическая значимость дипломной работы заключается в том, что предлагаемые в ней положения имеют направленность на повышение эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Структура работы сформирована таким образом, чтобы в наиболее доступной форме и рациональной степени отразить актуальные по теме исследования на основе соблюдения логического единства изложения материала, установления причинно-следственной взаимосвязи, взаимодействия факторов и элементов исследуемых проблем и объектов.

Цели и задачи дипломной работы определили ее последовательность изложения и объем. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложения.

В первой главе «Теоретические основы инвестирования и инвестиционной деятельности организации» излагается значение и суть понятия и содержания инвестиционной деятельности и рассматриваются основные показатели оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия.

Вторая глава «Анализ эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска»» включила технико-экономическую характеристику исследуемого предприятия, исследование динамики показателей инвестиционной деятельности, их тенденций и факторов, влияющих на результаты инвестиционной деятельности.

В третьей главе «Основные направления повышения эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска» приведены методические рекомендации по повышению эффективности инвестиционных проектов ОАО «Завод горного воска» и мероприятия по совершенствованию системы управления инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска».



ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Понятие и содержание инвестиционной деятельности предприятия

Инвестиции - относительно новый для нашей экономики термин. Первоначально в экономике использовалось понятие «капитальные вложения».

В процессе управления предприятием осуществляются меры воздействия на хозяйственную деятельность. Эти меры включают в себя и инвестиционные процессы. Инвестиционные решения, разрабатываются в аппарате управления при активном участии всего коллектива трудящихся. Обоснование, принятие и организация выполнения инвестиционных решений являются основным содержанием процесса инвестирования.

Инвестиционное решение - это одноразовый акт воздействия субъекта управления на объект, устанавливающий программу работ, направленных на определение и реализацию конкретной цели, вытекающей из общих задач, стоящих перед управляемым объектом. Оно основано на анализе фактически сложившейся ситуации и альтернатив её решения.

Процесс управления инвестициями включает регистрацию, сбор и обработку информации, подготовку и выбор альтернатив решения, определение ресурсного обеспечения и этапов его выполнения, контроль и анализ его осуществления. Этот процесс представляет собой совокупность частных циклов подготовки, принятия и реализации решений.

Подготовка, принятие и осуществление решения представляют собой части процесса управления, отражающие его основное содержание и характеризующиеся одноразовостью действия, альтернативным характером, целенаправленностью и наличием программы действий. Решение только тогда реально, когда оно ресурсно и организационно обеспечено. Именно поэтому каждое решение должно быть адресно. Это положение органически соединяет процесс принятия и выполнения решения. Эффективность инвестиционного решения - залог успешного существования коммерческого предприятия.

Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе.

В процессе управления предприятием осуществляются меры воздействия на хозяйственную деятельность. Эти меры включают в себя и инвестиционные процессы. Инвестиционные решения разрабатываются в аппарате управления при активном участии всего коллектива трудящихся. Обоснование, принятие и организация выполнения инвестиционных решений являются основным содержанием процесса инвестирования [13, с.127].

Инвестиционная деятельность предприятия (ИД) -- процесс формирования инвестиционных ресурсов и реализации инвестиционных проектов. В результате ИД изменяется объем, состав и структура капитала предприятия, осуществляется расширенное воспроизводство основных средств, активизируется инновационная деятельность, совершенствуется материально-техническая база и технология производства.

Цель инвестиционной деятельности -- эффективное вложение капитала с целью получения дохода в форме прибыли, -- может быть обеспечена альтернативными направлениями инвестирования. Решение о выгодности инвестиций, о получении будущих доходов производится через систему критериев и предпочтений, которая определяется условиями деятельности и стратегией развития предприятия, т.е. инвестиционной политикой предприятия. Конечная цель этой политики заключается в том, что при определении объемов инвестиций в зависимости от источника финансирования сопоставляются доходы от инвестиций (с учетом риска потерь инвестиционного капитала) и затраты по привлечению средств.

Основными направлениями формирования инвестиционной политики предприятия являются:

политика доходов - инвестирование в активы с фиксированной нормой доходности с целью получения стабильных доходов в виде процентов, дивидендов или прибыли;

политика роста - инвестирование в активы различной ликвидности с целью получения разницы между ценой приобретения активов и более высокой ценой их реализации;

политика сочетания доходов (в форме прибыли) и их роста - одновременное применение двух прежних направлений.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия необходимы инвестиционные ресурсы (ИР), формирование и финансирование которых осуществляется за счет внешних и внутренних источников.

Внешними источниками являются:

поступления инвестиционных ресурсов от собственников предприятия (эмиссия акций или увеличение паев и количества собственников);

заемное финансирование -- кредитование (долго- и краткосрочные кредиты, облигационные займы, ссуды, лизинг и др.);

государственные и внебюджетные источники.

Внутренние источники:

собственное финансирование - за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств от ликвидации излишних активов;

привлеченные средства, получаемые от продажи акций, целевые взносы, учредители предприятия.

Рациональный объем инвестирования определяется финансовыми возможностями предприятия и состоянием его имущества. При этом сопоставляются затраты по привлечению средств и доходы от инвестиций с учетом риска потерь инвестиционного капитала. Поскольку риски по различным направлениям инвестирования неодинаковы, то считается экономически оправданным осуществлять вложения в активы различной ликвидности.

В процессе планирования инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с раз- личными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя таким образом их определенную совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с инвестиционными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска

Сущность инвестиций, как экономической категории предопределяет их роль и значение и служит для достижения следующих целей:

увеличения и расширения сферы деятельности;

недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

снижения себестоимости производства и реализации продукции;

повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

обеспечения конкурентоспособности предприятия;

приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, они играют исключительно важную роль, в первую очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и решения многих социальных проблем.

Субъектами инвестиционной деятельности предприятия выступают следующие юридические лица:

инвесторы, осуществляющие капитальные вложения с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Республики Беларусь. Инвесторами могут быть юридические и физические лица;

заказчики -- уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов;

подрядчики -- юридические и физические лица, которые исполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь;

разработчики проектно-сметной документации;

пользователи объектов капитальных вложений -- юридические и физические лица, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.

Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключенными между ними.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Таким образом, одни инвестиции направлены на увеличение собственного капитала (покупка акций и вложение пая с целью получения дивидендов, вклады на счета банков и покупка акций для получения по ним процентов), а другие - на расширение производственной базы путем покупки оборудования и земли, а также на капитальное строительство.

Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами. Важнейшими среди них являются следующие:

инвестиционный климат в стране,

состояние производственно-технической базы промышленных предприятий,

кредитная политика,

уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капиталовложений,

система налогообложения,

уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.

Расширение производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия, объёма выпуска существующей продукции, переходу к выпуску новой продукции и, в конечном итоге, к росту прибыли.

Расширение действующих предприятий - это инвестирование, которое предполагает строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков. Обычно расширение производства ведётся на новой технической основе и, следовательно, оно предусматривает не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства.

Под техническим перевооружением отдельного предприятия или его подразделения обычно понимают замену действующего парка оборудования более новым с высокими технико-экономическими показателями. Причём такая замена осуществляется без расширения производственной площади.

К реконструкции, как правило, относятся мероприятия, связанные как с заменой морально устаревших и физически изношенных машин и оборудования, так и с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, как правило, проводится в связи с диверсификацией производства и освоением выпуска новой продукции, что позволяет значительно сэкономить капитальные вложения, использовать имеющуюся квалифицированную рабочую силу для освоения новых изделий, не привлекая дополнительных кадров. Реконструкция направлена на рост технического уровня производства и продукции и способствует более быстрому освоению производственных мощностей.

Реконструкция и техническое перевооружение предприятия более эффективны, чем, например, новое строительство, и отличаются более прогрессивной структурой капитальных вложений. При этом обновляется главным образом активная часть основных фондов без существенных затрат на строительство зданий и сооружений.

Увеличение объёма выпускаемой продукции позволяет получать большие доходы за счёт увеличения прибыли, и, кроме того, завоевать большую долю рынка, оказывая тем самым на него своё влияние.

Выпуск новой продукции приводит к росту прибыли, способствует диверсификации производства, что позволяет уменьшить риск, связанный с колебаниями спроса на отдельные виды выпускаемой продукции.

Для учета, анализа, планирования и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. Подобная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики предприятия [8, c.64].

Признаки классификации инвестиций показаны на рисунке 1.1 [12, с. 113].

Рисунок 1.1 - Классификация инвестиций по отдельным признакам

По формам собственности инвестора выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

Иностранные инвестиции - это вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны подразумеваются вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом понимаются средства, вложенные в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны [25, c.94].

В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

Все инвестиционные потребности предприятия можно подразделить на три группы:

прямые инвестиции,

сопутствующие инвестиции,

инвестирование выполнения НИР.

Инвестиционные потребности схематически представлены на рисунке 1.2 [14, с. 250].

Рисунок 1.2 - Инвестиционные потребности предприятия

Прямые инвестиции непосредственно необходимы для реализации инвестиционного проекта. К ним относятся инвестиции в основные средства (материальные и нематериальные активы) и оборотные средства.

Инвестиции в основные средства включают:

приобретение (или изготовление) нового оборудования, включая затраты на его доставку, установку и пуск,

модернизация действующего оборудования,

строительство и реконструкцию зданий и сооружений,

технологические устройства, обеспечивающие работу оборудования,

новая технологическая оснастка и модернизация имеющегося оборудования.

Инвестиции в оборотные средства предполагают:

обеспечение новых и дополнительных запасов основных и вспомогательных материалов,

новых и дополнительных запасов готовой продукции,

увеличение счетов дебиторов.

Необходимость подобных инвестиций заключается в том, что при увеличении объема производства товаров, как правило, автоматически должны быть увеличены товарно-материальные запасы сырья, комплектующих элементов и готовой продукции. Кроме того, по причине увеличения объема производства и продаж увеличивается дебиторская задолженность предприятия. Все это - активные статьи баланса, и положительное приращение этих статей должно быть финансировано дополнительными источниками.

Инвестиции в нематериальные активы чаще всего связаны с приобретением новой технологии (патента или лицензии) и торговой марки.

Сопутствующими инвестициями являются вложения в объекты, связанные территориально и функционально с прямым объектом:

вложения в объекты, непосредственно технологически не связанные с обеспечением нормальной эксплуатации (подъездные пути, линии электропередачи, канализация, и т.п.)

вложения непроизводственного характера, например, инвестиции в охрану окружающей среды, социальную инфраструктуру.

Необходимым звеном процесса является замена изношенных основных средств новыми. Вместе с тем расширение производства может осуществляться только за счет новых вложений, направленных не только на создание новых производственных мощностей, но и на совершенствование старой техники или технологий. Именно это и составляет экономический смысл инвестиций.

Инвестиции занимают центральное место в экономическом процессе и предопределяют общий рост экономики предприятия. В результате инвестирования увеличиваются объемы производства, растет доход, развиваются и уходят вперед в экономическом соперничестве отрасли и предприятия, вышедшие вперед в конкурентной борьбе и в наибольшей степени удовлетворяющие спрос на те, или иные товары и услуги. Полученный доход частично вновь накапливается и увеличивается, происходит дальнейшее расширение производства, что приводит к процветанию предприятия. Этот процесс повторяется непрерывно.

Принципами инвестиционной деятельности являются

добровольности инвестирования,

равноправия участников,

защищенности инвестиций,

невмешательство государственных органов в законно осуществляемую инвестиционную деятельность,

соблюдение прав и интересов граждан, юридических лиц, а также общества, государства при осуществлении инвестиционной деятельности.

Отличительные особенности инвестиционной деятельности заключаются в том, что:

для инвестиционной деятельности законодатель установил двуединую цель (прибыль и достижение положительного социального эффекта),

предоставил инвестору возможность извлекать прибыль (доход) от использования средств в экономическом, хозяйственном обороте не от собственного имени, а от имени хозяйствующего субъекта,

не требует поэтому от инвестора регистрации в качестве предпринимателя.

1.2 Сущность и виды инвестиционных проектов. Методы оценки инвестиционного проекта

Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, - важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемой инвестиционной деятельности.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению со стоимостью требуемых капиталовложений.

Инвестиционный проект (ИП) - комплексный план мероприятий по реализации инвестиций, которые направлены на достижение соответствующей цели предприятия в области решения определенных проблем получения прибыли, расширенного воспроизводства в условиях ограниченных производственных ресурсов. Данный план конкретизируется через определенные организационно-правовые и расчетно-финансовые документы. Он может быть описан с помощью определенной модели, отражающей совокупность затрат и результатов от реализации проекта, временных параметров, ограничений, участников и заинтересованных сторон. [ ]

Виды инвестиционных проектов классифицируются по целям осуществления инвестиций - это следующие инвестиционные проекты:

по безопасности или защиты окружающей среды, а также проекты, связанные с выполнением правительственных решений в области трудовых соглашений и страховой политики;

по замещению действующего, но устаревшего оборудования, а также направленные на совершенствование технологий с целью снижения издержек;

обеспечивающие увеличение выпуска продукции с целью расширения производства и рынка;

стратегического характера, которые обеспечивают цель предприятия по выпуску новой продукции и ее распространения на новых рынках.

При осуществлении государственной поддержки инвестиционных проектов они классифицируются по следующим категориям:

категория А - проекты, обеспечивающие производство конкурентоспособной продукции при условии защищенности ее патентами на приобретение как в Республике Беларусь, так и в других государствах;

категория Б - проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров несырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, при условии, что доля поставки на экспорт составляет не менее 30% от объема реализуемой продукции;

категория В - проекты, обеспечивающие производство импортозамещающей продукции с уровнем цен не менее чем на 30% ниже импортируемой;

категория Г - проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.

Также различают другие признаки классификации инвестиционных проектов.

По отношению друг к другу:

независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одно временной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации (создания и функционирования):

краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (3-5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет). По основной направленности:

коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;

социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;

экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;

другие.

Помимо рассмотренных количественных показателей эффективности капиталовложений при проведении инвестиционной деятельности необходимо учитывать и качественные характеристики привлекательности проекта, соответствующие следующим критериям:

соответствие рассматриваемого проекта общей инвестиционной стратегии предприятия, его долгосрочным и текущим планам;

перспективность проекта в сравнении с последствиями отказа от реализации альтернативных проектов;

соответствие проекта принятым нормативно-плановым показателям в отношении уровня риска, финансовой устойчивости, экономического роста организации и т.д.;

обеспечение необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;

соответствие требований реализации проекта имеющимся производственным и кадровым ресурсам;

социальные последствия реализации проекта, возможное влияние на репутацию, имидж организации;

соответствие рассматриваемого проекта экологическим стандартам и требованиям.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Необходимо различать:

общую структуру инвестиций;

структуру реальных инвестиций;

структуру капитальных вложений;

структуру портфельных (финансовых) инвестиций.

Таким образом, обобщая изложенную выше информацию, можно сказать, что инвестиции - это целенаправленное вложение на определённый срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов.

Основу инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности составляют реальные инвестиции, которые преимущественно осуществляются в форме капитальных вложений.

В современных условиях данная форма инвестирования для многих предприятий является основным направлением инвестиционной деятельности, позволяющим внедрять в производство новые прогрессивные технологии, обновлять выпускаемую продукцию, осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение доходности и рыночной стоимости предприятия.

Для анализа динамики показателей инвестиционной деятельности может быть использован весь спектр статистических методов. Это показатели динамического ряда: темпы роста и прироста, абсолютного прироста; метод группировок, позволяющий установить наличие связи показателей инвестиционной деятельности с признаками, не находящимися с ними в функциональной связи; метод корреляционно-регрессионного анализа, с помощью которого определяется степень тесноты связи между признаками; индексный метод.

Для оценки экономической эффективности проектов могут быть использованы различные критерии, позволяющие судить об экономической привлекательности проектов, о финансовых преимуществах одних проектов перед другими. При рассмотрении методик измерения эффективности инвестиций бросается в глаза их разнообразие. За рубежом каждая корпорация, руководствуясь сложившимся опытом управления финансовыми ресурсами, их наличием, целями, преследуемыми в тот или иной момент, а иногда и амбициями, применяет свою методику. Вместе с тем в последние два десятилетия сформировались и общие подходы к решению данной задачи. Все методы инвестиционных расчётов можно разделить на две группы:

Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска.

Методы определения целесообразности осуществления инвестиционного проекта в условиях полной определённости в отношении получаемого результата.

Выбор метода оценки эффективности инвестиций в значительной мере зависит от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации. Применяемые в финансовом анализе методики и критерии можно разделить на две большие группы: статистические (бухгалтерские) и динамические (дисконтные). К статистическим методам инвестиционных расчётов относятся такие, которые применяются в случае краткосрочного характера инвестиционных проектов.

Если инвестиционные затраты осуществляются в начале периода, результаты определяются на конец периода.

Статистические методы инвестиционных расчётов основаны на проведении сравнительных расчётов прибыли, издержек или рентабельности и выборе инвестиционного проекта на основе оптимального значения одного из этих показателей, которые в данном случае выступают в качестве краткосрочной цели инвестора.

Из простых методов чаще всего используются методы анализа точки безубыточности проекта, расчёт показателя рентабельности инвестиций и срока окупаемости (периода возврата) инвестиций.

Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. В основе применения динамических расчётов лежат определённые предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчётов с получением достаточно достоверных результатов. Для целей анализа инвестиционных проектов могут использоваться следующие динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций:

оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности финансовых затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод текущей стоимости, метод аннуитета);

оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод внутренней рентабельности);

оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого начальные инвестиционные затраты окупаются доходами, получаемыми от реализации проекта (метод окупаемости).

Метод текущей стоимости основан на определении интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. В зарубежной экономической литературе соответствующий показатель носит название Net Present Value (NPV) - чистая текущая стоимость. Интегральный экономический эффект NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период.

Положительное значение NPV, свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

Метод аннуитета (от англ.annuity - ежегодная рента) используется для оценки годового экономического эффекта, под которым понимают постоянные по величине и регулярно получаемые поступления, которые, будучи дисконтированными на текущий момент времени, дают эффект, равный величине интегрального экономического эффекта от анализируемого инвестиционного проекта.

Индекс доходности (Profitability index) определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и выплат в течение инвестиционного периода.

Правилом принятия решений по инвестиционному проекту являются следующие условия:

Если PI больше 1, то проект принимается.

Если PI меньше 1, то проект отклоняется.

В отличие от предыдущих показателей индекс доходности может использоваться для сравнения экономической выгодности инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода, хотя условие равенства продолжительностей сравниваемых проектов не является строго обязательным и для абсолютных методов оценки инвестиций.

Метод рентабельности используется для определения внутренней рентабельности проекта (Internal Rate of Return,IRR), т.е. расчётной ставки процента, которой определяется темп роста инвестируемого капитала.

Индекс рентабельности (доходности) инвестиций определяется отношением чистого дисконтированного дохода и единовременных затрат по формуле (1.1):



(1.1)

Если инвестиции не являются разовыми, а распределяются по годам, то для определения индекса рентабельности используются отношения сумм приведенных доходов к величине приведенных инвестиций. Тогда индекс рентабельности определяется по формуле (1.2):

(1.2)

Индекс рентабельности является относительным показателем и характеризует уровень доходов на единицу инвестиционных затрат. Инвестиционные проекты эффективны при ИR > 1. Проекты с большим значением индекса рентабельности доходов являются менее рискованными.

Инвестиционный проект считается экономически выгодным, если внутренняя ставка рентабельности превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для этого проекта, а при сравнении нескольких альтернативных проектов лучшим считается проект с наибольшим значением внутренней рентабельности.

Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.

Эти методы приводят к одинаковым результатам при выполнении следующих условий:

в качестве стоимости акционерного капитала и долгов принимается их рыночная стоимость;

темп роста доходов равен нулю;

соотношение между составляющими капитала компании должно быть постоянным в течение всего периода.

Метод окупаемости предназначен для определения периода возврата инвестиций.

Период возврата - это промежуток времени с момента начала инвестирования проекта до момента, когда дисконтированный чистый денежный поток полностью компенсирует начальные капиталовложения в проект [33].

Можно считать, что с этого момента проект начинает приносить чистый доход. При этом, когда нарастающий итог показателя NPV становится положительным, и соответствует моменту полной окупаемости инвестиций.

Следовательно, если период возврата превышает инвестиционный период, то проект не окупается и считается экономически невыгодным, а при сравнении нескольких проектов экономически привлекательным считается проект с наименьшим сроком возврата инвестиций.

Чистый дисконтированный доход -- интегрированный дис- контированный эффект от инвестиционного проекта за расчетный период. Он показывает превышение текущих дисконтированных доходов за расчетный период над капитальными вложениями. Если дисконтируется только денежный поток (Дt = доходы в году t минус текущие затраты без амортизации в году t и минус налог на прибыль в году t), то чистый дисконтированный доход определяется по формуле (1.3):

(1.3)

где t1 -- год начала осуществления инвестиций, начальный год;

Тэ.о -- экономически обоснованный срок полезного использования инвестиционного проекта, т.е. конечный год расчетного периода, лет;

Kdt -- коэффициент дисконтирования при постоянной норме дисконта -- r, он равен 1/( 1+r) t ;

r -- норма дисконта, которая, как правило, принимается не ниже процента по долгосрочным вкладам на депозитных счетах в банках, в долях единицы;

И3t-1 -- инвестиционные единовременные вложения в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, как правило, в году t-1.

Если инвестиции являются не единовременные, а распределенные по годам осуществления проекта, то дисконтируются не только денежный поток, но и инвестиции. В этом случае чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется по формуле (1.4):

(1.4)

Если чистый дисконтированный доход за весь срок использования инвестиционного объекта (например, оборудования) будет больше нуля, то инвестиционный проект может быть принят.

Дисконтированные значения денежных доходов предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта интерпретируется следующим образом: приведение денежной суммы к настоящему моменту времени соответствует выделению из этой суммы той её части, которая соответствует доходу инвестора, предоставляемому последнему за вложение капитала. Таким образом, оставшаяся часть денежного потока призвана покрыть исходный объём инвестиций.

Чистый накопленный дисконтированный денежный поток представляет собой непокрытую часть исходной инвестиции.

С течением времени её величина уменьшается. На основании результатов расчётов делается вывод.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчётной схеме.

Естественно, что разные показатели, определённые для набора инвестиционных проектов, совсем не обязательно дадут одинаковые результаты в отношении предпочтительности того или иного проекта.

Они имеют разный смысл и измеряют эффект с различных точек зрения.

Неоднозначность результатов, получаемых при оценивании эффективности проектов, объясняет, почему многие фирмы для повышения надёжности при отборе вариантов инвестирования ориентируются на два и более измерителя.

Рассмотренные выше методы будут применены для анализа динамики показателей инвестиционной деятельности ОАО «Завод горного воска».

Инвестиционная деятельность ОАО «Завод горного воска» направлена на проведение технического перевооружения производства с целью расширения ассортимента выпускаемой продукции и повышения ее качества за счет освоения перспективных, конкурентоспособных видов продукции, отвечающим требованиям рынка. Опыт показывает, что качественная продукция может производиться только на современном высокопроизводительном оборудовании по передовым технологиям при строжайшем контроле качества.

Инвестиционная активность предприятия зависит от наличия у него свободных финансовых ресурсов для модернизации производства, поддержания существующих и создания новых производственных мощностей. Основными целями обновления основных фондов являются:

совершенствование технологии;

повышение качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции;

улучшение условий труда, возможность достичь поставленных объемов производства.

Кроме рассмотренных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта можно выделить следующие показатели:

1. Простая (учетная) норма прибыли (коэффициент эффективности инвестиций) - это годовой процент прибыли, который принесут инвестиции при реализации проекта.

Она рассчитывается по формуле (1.5):

(1.5)

где ЧПср -- среднегодовая чистая прибыль, полученная от реализации инвестиционного проекта, р.;

ИЗ - инвестиционные затраты на проект, р.

По своей сути ПНП есть коэффициент рентабельности авансированного капитала. Для оценки целесообразности реализации ИП простая норма прибыли сопоставляется с банковским процентом (%Б). Из двух проектов лучшим является тот, у которого ПНП больше банковского процента и в динамике она стремится к максимуму

2. Срок окупаемости инвестиций (Ток) -- период времени, в течение которого инвестиционные затраты окупятся за счет полученной среднегодовой чистой прибыли (ЧПср). Расчет срока окупаемости проекта зависит от равномерности распределения прибыли от инвестиций по предстоящим годам. Если прибыль распределяется по годам равномерно, то срок окупаемости (Ток) рассчитывается по формуле (1.6):

(1.6)

3. Метод сравнительной оценки эффективности инвестиций по приведенным затратам (ПЗ), которые представляют сумму текущих затрат и приведенных капитальных вложений по проекту. Этот метод реализуется посредством формулы (1.7):

(1.7)

где 3i -- текущие затраты по производству продукции в расчете на 1 год по i-му варианту в р.;

Кк.вл. -- коэффициент приведения капитальных вложений, рассчитываемый исходя из установленного инвестором срока окупаемости проекта, % (норма прибыли на капитал), т.е.

Кк.вл = 1/Ток;

Квл.i - капиталовложения по i-му варианту инвестиционного проекта, р.

1.3 Факторы, влияющие на результаты инвестиционной деятельности

Движение инвестиций включает в себя две основные стадии: собственно инвестиционная деятельность и результат инвестирования.

Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы - вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность.

Вторая стадия «вложение средств - результат инвестирования» предполагает окупаемость затрат и получение дохода в результате осуществленных инвестиций. Без получения довода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

Основой инвестиционной деятельности является процесс формирования капитала предприятия (рисунок 2.3) [21, c 140].



Рисунок 2.3 - Процесс формирования капитала предприятия как основа инвестиционной деятельности

Факторы, влияющие на эффективность инвестиций, инвестиционную привлекательность и инвестиционную деятельность

Процесс инвестирования - сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.

В отечественной практике для определения экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

Эи = П/К или Ток = К/П, (2.1)

где Эи -- абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал;

П -- прибыль (бухгалтерская, чистая), полученная в результате вложения инвестиций в основной капитал;

К -- инвестиции в основной капитал (капитальные вложения);

Ток -- срок окупаемости капитальных вложений.

Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточно изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.

...