Економіко-математичне моделювання фінансових ризиків

Модель досліджувалася для основних видів кредитів, що надаються українськими банками: 1) іпотечні кредити; 2) кредити на купівлю автомобіля; 3) експрес-кредити (кредити в магазинах); 4) споживчі кредити; 5) кредитні картки. Знайдено, що для всіх видів кредитів найважливішою характеристикою виступає рівень добробуту позичальника, відносна вага якого в середньому становить 31%. Другі за важливістю характеристики відрізняються в залежності від виду кредиту. Так, для забезпечених кредитів (іпотека, кредити на купівлю автомобіля та споживчі кредити) на другому місці знаходяться соціально-демографічні характеристики позичальника, а для незабезпечених (експрес-кредити та кредитні картки) - професійно-кваліфікаційні характеристики. В межах моделі експертного скорингу запропоновано спосіб математичної формалізації інтенсивності стоп-факторів , які визначалися у вигляді відношення кількості експертів, які вважали даний фактор за стоп-фактор, до загальної кількості експертів. Дослідження показало, що серед соціально-демографічних характеристик найбільш інтенсивним стоп-фактором виступає вік , а також кількість утриманців . Серед професійно-кваліфікаційних характеристик найбільш значущим виявився час роботи на останньому місці роботи з інтенсивністю стоп-фактору . Серед характеристик рівня добробуту найбільш значимими є рівень доходу та наявність власності. Найбільш значимими характеристиками серед поведінкових виступають кредитна історія та наявність (а також величина) початкового внеску.

Розбудовано нечітко-множинний підхід до рейтингового моделювання у фінансах. Підхід заснований на декомпозиції рейтингової оцінки на низку критеріїв оцінювання, за якими, використовуючи інструментарій функцій належності, здійснюється віднесення об'єкту рейтингування до певного класу. Агрегацію результатів оцінювання за окремими критеріями у інтегральну функцію належності запропоновано здійснювати за допомогою інструментарію копул. Зокрема, в роботі вперше запропоновано використання копули Гумбеля для побудови агрегованої функції належності, яка матиме вигляд:

Використання копули Гумбеля дозволяє змоделювати синергетичний ефект належності до певного класу, а коефіцієнт дозволяє встановлювати ступінь цього ефекту.

У даному розділі запропоновано рейтинговий підхід до моделювання ризику ліквідності звичайних акцій та ліквідності портфеля звичайних акцій. Особливістю пропонованого підходу до моделювання є використання “дистанційних” показників ліквідності, доступних всіх інвесторам на українському ринку. Для кожної акції пропонується розраховувати:

- спред, визначений у відносному виразі за формулою

- обсяги угод (в гривнях) ;

- кількість угод ;

- показник кількості котирувань, при розрахунку якого враховані з різною вагою котирування на купівлю та на продаж .

Для критеріїв ліквідності, пов'язаних з показникам , та використана нормалізація Севиджа, а для критерію, пов'язаному з - природна нормалізація. Наслідком чого є рейтингова оцінка ліквідності кожної акції. Запроваджуючи ваги, що відбивають значимість критеріїв, введено інтегральний показник ліквідності акцій (міру ризику ліквідності):

Для моделювання рейтингу ліквідності портфеля запропонована наступна модель:, яка відповідає критерію мінімізації. Перевагами моделі є: відбиває ефект диверсифікації; є опуклою вниз функцією; при інвестуванні 100% капіталу в акцію дорівнює ; для всіх значень . З економічної точки зору остання нерівність може бути інтерпретована як погіршення рейтингу портфеля із зростанням його величини. На ринках, що розвиваються, подібне виглядає вельми вірогідним. На основі введеного рейтингу ліквідності сформована трьохкритеріальна оптимізаційна задача:

Наведену задачу досліджено за допомогою методів багатокритеріальної оптимізації та розраховані оптимальні портфелі для українського фондового ринку. Досліджено динаміку характеристик розрахованих портфелів.

Шостий розділ дисертації “Аналіз систем ризик-менеджменту українських банків” містить результати досліджень, присвячених економіко-математичному моделюванню в системах ризик-менеджменту українських банків. У першому пункті розділу представлено авторську методику проведення експертних досліджень у банківському секторі України. Методика ґрунтується на використанні головної компоненти спеціальним чином обраних характеристик банків у формулі нейманівського розміщення для стратифікованих вибірок, де - стандартне відхилення головної компоненти, - ваги страт. Вибір характеристик запропоновано робити, виходячи з концептуальних положень Другої Базельської угоди щодо капіталу банків, які передбачають розгляд трьох видів ризику: ринкового, кредитного та операційного. Зокрема, обґрунтовано вибір наступних характеристик для експертних досліджень систем ризик-менеджменту банків: величина активів; величина кредитів, наданих юридичним особам; величина кредитів, наданих фізичним особам; величина інвестицій банку у цінні папери.

Через значну негомогенність значень обраних характеристик в українських банках запропоновано двоетапний підхід: вибірка має будуватися так, щоб мати з одного боку репрезентативну вибірку за всією (генеральною) сукупністю банків, а з іншого - можливість отримувати результати окремо у групі найбільших банків, та у трьох інших групах.

На основі розробленої методики проведено два експертних дослідження систем ризик-менеджменту українських банків, на основі чого визначено, що частка економіко-математичного моделювання в структурі систем ризик-менеджменту українських банків складає приблизно 25%. У банках з групи найбільших вона складає більшу частку ніж в інших. Показано, що роль економіко-математичного моделювання ризиків зростає при збільшенні активів банку.

Встановлено, що незважаючи на наявність департаментів (управлінь) ризик-менеджменту в переважній більшості українських банків, інтегральна оцінка ризику здійснюється лише в 25%. Подібне означає, що системи ризик-менеджменту більшості українських банків не виконують однієї з своїх базової функції.

Дослідження операційних ризиків в українських банках, як нового елементу Другої Базельської угоди, дозволяє стверджувати, що їх економіко-математичне моделювання перебуває на етапі ідентифікації об'єкта моделювання. На основі математичної обробки результатів експертних досліджень систематизовано основні причини виникнення операційних ризиків та обчислено сукупний ранг значимості причин операційних ризиків, наведений у таблиці.

ВИСНОВКИ

У дисертації розроблено теоретико-методологічні положення економіко-математичного моделювання фінансових ризиків, розвинуто інструментарій їх аналізу та вимірювання, побудовано та досліджено низку нових економіко-математичних моделей управління фінансовими ризиками.

Проведене наукове дослідження дало змогу сформулювати такі висновки:

1. Дослідження категорії “фінансовий ризик”, здійснене історичним, структурним, експертним методами, а також методом виявлення семантичних інваріантів дозволяє представити фінансові ризики як комплексну категорію, що включає наступні структурні елементи, які мають бути враховані в економіко-математичному моделюванні: невизначеність у фінансових відносинах; відхилення від сподіваного результату у несприятливій бік та потенційні збитки, пов'язані з цим; наявність зацікавленої особи, яка в умовах невизначеності здійснює вибір з низки альтернативних варіантів; можливість імовірнісної оцінки результатів цього вибору.

2. Фінансовий ризик визначається в дисертації як економічна категорія, що відбиває невизначеність, конфліктність, багатокритеріальність, нечіткість у фінансових відносинах та включає особливості сприйняття вказаних характеристик зацікавленими суб'єктами цих відносин. Фінансовий ризик характеризується ступенем чи мірою відхилення фінансових результатів від сподіваних (як правило, в негативний бік) та виявляється у наявних чи потенційних збитках фінансових ресурсів. Фінансовий ризик перебуває у діалектичному взаємозв'язку з джерелами фінансових ресурсів: з одного боку, ризик обумовлює їх ціну, а з іншого боку, сам породжується структурою джерел.

3. Методологія економіко-математичного моделювання фінансових ризиків, розроблена в дисертації, ґрунтується на п'яти основних визначальних аспектах: основні положення сучасних фінансових теорій, ризик-орієнтовані системи корпоративного управління, регулятивно-правові норми, математичний інструментарій, бази даних та знань. В межах кожного визначального аспекту сформовано відповідні положення економіко-математичного моделювання фінансових ризиків.

4. В дисертації обґрунтовано, що на всіх етапах економіко-математичного моделювання визначальну роль відіграє процедура вимірювання фінансових ризиків, яка являє собою відображення з множини випадкових величин, що відбивають невизначеність у фінансових відносинах, у множину дійсних чисел. Конструкції таких відображень мають бути узгодженими з низкою фінансових властивостей. При розгляді задач оптимізації ризику цільова функція, як правило, формується на основі введеної міри ризику. Накопичений емпіричний матеріал та побудовані теоретичні конструкції об'єктивно обумовлюють запровадження аксіоматичного методу у вимірюванні фінансових ризиків. Сутність аксіоматичного методу полягає у визначенні набору фінансових властивостей, яким має задовольняти міра; математичній формалізації властивостей у вигляді аксіом; дедукції тверджень з обраної системи аксіом. Зважаючи на специфіку фінансових ризиків як об'єкту пізнання, аксіоматичний метод у вимірюванні може бути задіяний виключно у гіпотетико-дедуктивній формі.

5. Важливим інструментарієм методології економіко-математичного моделювання фінансових ризиків виступає рейтинг. Будучи комплексною оцінкою об'єкту рейтингування, рейтинг в аспекті фінансових ризиків встановлює предикативний зв'язок між характеристиками об'єкту та мірою фінансового ризику. Використання рейтингів для моделювання фінансових ризиків має ґрунтуватися на принципах репрезентативності, комплексності, адекватності агрегування складових, відповідності між рейтингом та мірою фінансового ризику та верифікованості рейтингу.

6. У дисертації здійснено структуризацію підходів до вимірювання фінансових ризиків у чотири основні концептуальні підходи: підхід у межах теорії сподіваної корисності; підхід, що ґрунтується на концепції збитків у несприятливій ситуації; підхід у межах концепції варіативності; підхід на основі концепції чутливості. У випадку нормального розподілу випадкових величин, що відбивають фінансові ризики, існує тісний взаємозв'язок між трьома останнім підходами.

7. У межах підходу, що ґрунтується на концепції збитків у несприятливій ситуації запропоновано використання функціонально-адитивно-мультиплікативно-незалежної схеми для визначення умовного капіталу-під-ризиком. Схему побудовано шляхом використання регресійної залежності середньої величини збитків, що перевищують VaR, від рівня надійності. При використанні цієї схеми виникають нові міри ризику у вигляді функціональних середніх величин збитків, що перевищують VaR, що дозволяє більш точно визначати величину капіталу, сформованого під ризик. На основі аналізу емпіричного матеріалу обґрунтовано, що найбільш адекватними у процедурах використання функціонально-адитивно-мультиплікативно-незалежної схеми є опуклі догори визначальні функції.

8. У межах підходу, що ґрунтується на теорії сподіваної корисності, на основі аналізу залежності коефіцієнту Арроу-Пратта від рівня багатства особи, яка приймає рішення, встановлено співвідношення між першими чотирма похідними функції корисності та такими характеристиками особи як “обережність” та “стриманість” відносно ризику. В межах підходу, заснованому на концепції варіативності, доведено, що при виконанні умов ненасиченості багатства, несхильності до ризику, обережності та стриманості, нижні частинні моменти 1-4 порядку як міри фінансового ризику, узгоджені із концепцією сподіваної корисності.

9. У межах підходу, що ґрунтується на концепції чутливості, досліджена двох індексна модель залежності доходності фондових індексів тринадцяти нових європейських ринків акцій від доходності американського індексу SP&500 та європейського SP&350. Аналіз результатів моделювання вказує на домінування несистематичного ризику на ринках даних країн. Подібне обумовлює ефективність диверсифікації для міжнародних інвесторів, що формують глобальнодиверсифіковані портфелі в межах пасивної стратегії інвестування шляхом розподілу капіталу між розвинутими ринками акцій та європейськими ринками акцій, що розвиваються.

10. У дисертації змодельована асиметрія фінансових ризиків у межах різних концептуальних підходів до їх вимірювання. Через використання розкладу Грама-Шарльє показано, що додатній скіс зменшує величину умовного капіталу-під-ризиком , а від'ємний - збільшує. Розроблено метод моделювання прогнозної величини умовного капіталу-під-ризиком із врахуванням асиметрії та ексцесу. Метод ґрунтується на використанні функції Грама-Шарльє з усередненими значеннями скосу та ексцесу, отриманими за допомогою спеціальної техніки “рухомого вікна”. Розроблений метод, застосований до доходностей індексів акцій східно- та центрально європейських фондових ринків, дозволяє формувати величину умовного капіталу-під-ризиком, яка з точки зору надійності краще покриває ризики, у порівнянні з такою самою величиною, визначеною в межах методу, що ґрунтується на використанні нормального розподілу.

11. У дисертації запропоновано низку нових підходів та вдосконалено існуючі підходи до визначення величини “економічного капіталу” для різних видів фінансових ризиків - кредитних, ринкових та страхових. У межах класичного процесу ризику для страхової компанії отримано взаємозв'язок між вибором методики визначення величини “економічного капіталу” та величиною початкового капіталу страхової компанії, а також інтенсивністю надходжень страхових внесків.

12. У роботі набув подальшого розвитку метод рейтингового моделювання на основі експертного скорингу для оцінки кредитоспроможності юридичних та фізичних осіб, актуальний для України через обмеженість сфери застосування статистичних рейтингових моделей. Для відбиття експертної інформації, яка часто має якісний характер, та її інтеграції із статистичною інформацією, в дисертації розроблено нечітко-множинний підхід до рейтингування. На основі цього підходу запропонована спеціальна процедура побудови агрегованої функції належності, яка ґрунтується на використанні копул. Показано, що функція належності, сконструйована за допомогою копули Гумбеля, моделює синергетичний ефект, який має місце в практиці оцінки фінансових ризиків.

13. У межах експертного скорингу для оцінки кредитоспроможності юридичних осіб побудовано скорингові функції для позичальників із різних галузей. Змістовними виявилися відмінності між вагами критеріїв оцінки позичальників, розрахованими на основі експертних оцінок банків з першої групи (за класифікацією НБУ) та експертних оцінок з усіх інших банків. Серед банків першої групи найбільшу вагу мають критерії, пов'язані з економічним обґрунтуванням необхідності фінансування, а для інших банків - критерії забезпеченості кредиту. Стрімке зростання роздрібного кредитування в Україні протягом 2005-2007 років обумовлює необхідність впровадження скорингових систем оцінки кредитоспроможності фізичних осіб. У роботі побудовано модель аплікаційного скорингу фізичних осіб у вигляді домінантної ієрархії, яка включає 20 характеристик, згрупованих у чотири групи: соціально-демографічні, професійно-кваліфікаційні, характеристики добробуту, поведінкові характеристики. На основі проведених досліджень виявлено, що в усіх розглянутих видах кредитів найбільшу значимість мають характеристики рівня добробуту. Також визначено, що другі за важливістю характеристики відрізняються для кредитів із заставою (іпотека, кредити на купівлю автомобіля, споживчі кредити) та без застави (кредити в магазинах, кредитні картки). Для кредитів із заставою такими виявилися соціально-демографічні характеристики, а для кредитів без застави - професійно-кваліфікаційні. На основі побудованої моделі в дисертації запропонована процедура визначення “точки відтинання” для скорингу фізичної особи - позичальника банку.

14. Побудована система моделей, які імплементують ліквідність в процедури оптимізації структури портфеля звичайних акцій. Особливістю побудованих моделей є використання “дистанційних” показників ліквідності, доступних в Україні більшості інвесторів. На основі введених показників побудовано рейтинг ліквідності портфеля акцій, який відбиває портфельний ефект, сформовано критерій мінімізації рейтингу та запропонована трьохкритеріальна (доход-ризик-ліквідність) задача оптимізації портфеля, яка розв'язана різними методами багатокритеріальної оптимізації. Результати застосування моделей на українському фондовому ринку показали, що задачі з критерієм ліквідності дають портфелі з меншим ризиком та меншою доходністю, ніж портфель, сформований за критеріями доход-ризик. Таким чином, введення критерію ліквідності до задачі оптимізації зменшує ризик, виражений як варіативність доходності.

15. Для проведення експертних досліджень у банківській системі України в дисертації розроблена спеціальна методологія побудови репрезентативної вибірки банків. Методологія полягає у використанні дво-етапної стратифікованої вибірки, що ґрунтується на формулі нейманівського розміщення, де в якості характеристики виступає головна компонента низки показників діяльності банків. Обґрунтовано вибір показників на основі концептуальних положень Другої Базельської угоди. За допомогою емпіричних даних обґрунтована значимість головної компоненти показників, що обумовлює ефективність пропонованої методології. За розробленою методологією проведено два експертних дослідження, результати яких представлено в дисертації.

16. Дослідження операційних ризиків у банках України продемонструвало, що їх економіко-математичне моделювання знаходиться на стадії ідентифікації об'єкту моделювання. Основними операційними ризиками в українських банках виступають ризики, породжені комп'ютерними збоями та недосконалістю програмного забезпечення, а також помилками персоналу. Моделювання операційних ризиків в українських банках суттєво стримується через те, що система накопичення даних про втрати від операційних ризиків існує в менше ніж половині банківських установ.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Монографія

1. Камінський А.Б. Економіко-математичне моделювання фінансових ризиків. - К.: Видавничо-поліграфічний центр “Київський університет”, 2006. - 304 с. (19,25 д.а.).

Статті у наукових фахових виданнях

2.Камінський А.Б. Модель динаміки ціни акцій, яка враховує стрибкоподібні зміни // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Серія “Економіка”. - 2000. - Випуск 44. - С. 44-47. (0,5 д.а.).

3. Камінський А.Б., Шепелява О.П. Портфельне інвестування в Україні: статистичний підхід // Банківська справа. - 2000. - № 6. - С. 38-42. (0,62 д.а., особисто автору належить розкриття методології застосування статистичного підходу в українських умовах - 0,4 д.а.).

4. Камінський А.Б. Доходність та ризик на нових європейських ринках акцій // Банківська справа. - 2002. - № 1. - с. 65-80, № 2. - С.61-62. (1,58 д.а.).

5.Камінський А.Б., Шпирко О.В. Особливості розподілу доходностей на нових європейських ринках акцій // Банківська справа. - 2003. - № 5. - С. 51-58, № 6. - С. 56-65. (1,56 д.а., особисто автору належить методологія аналізу доходностей та ризику на нових європейських ринках акцій - 0,78 д.а.).

6. Вітлінський В.В., Камінський А.Б. Модель рейтингової оцінки акцій // Економічна кібернетика. - 2003. - № 3-4 (21-22). - С. 36-42. (0,5 д.а., особисто автору належить ідея побудови моделі рейтингової оцінки та її застосування - 0,3 д.а.).

7.Карчева Г.Т., Камінський А.Б., Юрчук О.В. Рейтингові оцінки надійності банків та їх роль у підвищенні капіталізації банківської системи // Вісник Національного банку України. - 2003. - № 2. - С. 22-27. (0,75 д.а., особисто автору належить ідея ієрархічної моделі визначення рейтингу банків - 0,3 д.а.).

8.Камінський А.Б. Особливості статистичного аналізу та оцінки ризику на українському ринку акцій // Економіка: проблеми теорії та практики: Збірник наукових праць. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2004. - Випуск 195, Том 4. - С. 955-963. (0,6 д.а.).

9. Черняк О.І., Камінський А.Б. Історія та перспективи розвитку сучасної портфельної теорії // Економічна кібернетика. - 2004. - № 3-4. - С. 21-36. (1,1 д.а., особисто автору належить концептуальний підхід до періодизації етапів розвитку - 0,8 д.а.).

10.Вітлінський В.В., Камінський А.Б. Комплексний підхід застосування методології Value-at-Risk // Економічна кібернетика. - 2004. - № 5-6. - С. 4-14. (0,56 д.а., особисто автору належить ідея використання функціонально-адитивно-мультиплікативно-незалежної схеми для розрахунку величини капіталу-під-ризиком та її застосування до аналізу фондових ризиків - 0,4 д.а.).

11.Камінський А.Б. Моделювання ставлення до ризику при застосуванні методології Value-at-Risk // Теоретичні та прикладні питання економіки: Зб. наук. пр. - К.: Київський національний університет імені Тараса Шевченка, 2005. - Випуск 6. - С. 145-154. (0,58 д.а.).

12.Камінський А.Б., Кияк А.Т. Ідентифікація, аналіз та управління операційними ризиками в українських банках // Вісник Національного банку України. - 2005. - № 10. - С. 7-11. (0,6 д.а., особисто автору належить ідентифікація, аналіз та підходи до моделювання - 0,4 д.а.).

13.Камінський А.Б. Аналіз систем ризик-менеджменту в банках України // Банківська справа. - 2005. - № 6. - С. 10-19. (0,86 д.а.).

14.Камінський А.Б. Моделювання величини економічного капіталу на основі комплексного застосування методології Value-at-Risk // Міжвідомчий науковий збірник “Моделювання та інформаційні системи в економіці”. - 2005. - Випуск 73. - С. 137-148. (0,65 д.а.).

15.Камінський А.Б. Рейтинговий підхід до моделювання ліквідності в портфельній теорії // Вісник Київського національного університету імені Тараса Шевченка. Серія “Економіка”. - 2006. - Випуск 86-87. -

С. 39-43. (0,47 д.а.).

16.Камінський А.Б. Статистичний аналіз привабливості нових європейських ринків акцій для портфельного інвестування // Економіка та управління - 2006. - № 1. - С. 84-92. (0,75 д.а.).

17.Камінський А.Б., Шпирко О.В. Моделювання фінансових ризиків з врахуванням асиметрії та ексцесу // Вісник Криворізького економічного інституту Київського національного економічного університету. - 2005. - № 4. - С. 41-47. (0,52 д.а., особисто автору належить розкриття методології врахування асиметрії та ексцесу - 0,26 д.а.).

18.Черняк О.І., Камінський А.Б. Методика вибіркових досліджень в банківському секторі України // Вісник Національного банку України. - 2006. - № 8. - С.14-19. (0,7 д.а., особисто автору належить розкриття методик вибіркових досліджень з індикативно-діагностичною та з експертною метою - 0,4 д.а.).

19.Камінський А.Б. Шпирко В.В. Моделювання величини додаткового капіталу для покриття непередбачуваних збитків страхової компанії // Теоретичні та прикладні питання економіки: Зб. наук. пр. - К.: Київський національний університет імені Тараса Шевченка, 2006. - Випуск 9. - С. 174-182. (0,64 д.а., особисто автору належить ідея та методи моделювання величини додаткового капіталу - 0,32 д.а.).

20.Камінський А.Б. Врахування асиметрії при моделюванні фінансових ризиків // Економічна кібернетика. - 2006. - № 1-2 (37-38) - С. 25-35. (0,8 д.а.).

21.Камінський А.Б. Експертна модель кредитного скорингу позичальника банку // Банківська справа - 2006. - № 1. - С.75-81 (0,6 д.а.).

22.Камінський А.Б. Концептуальні підходи до вимірювання фінансових ризиків // Фінанси України - 2006. - № 5. - С. 78-85. (0,72 д.а.).

23.Черняк О.І., Камінський А.Б. Комплексний підхід до вибіркових досліджень в банківській системі України // Банківська справа. - 2006. -

№ 4. - С. 79-84 (0,52 д.а., особисто автору належить розкриття алгоритму побудови вибірки на основі методу головних компонент - 0,3 д.а.).

24.Камінський А.Б. Нечітко-множинний підхід до рейтингового моделювання у фінансах // Економічна кібернетика. - 2006. - № 3-4 (39-40). - С. 43-53. (0,8 д.а.).

За матеріалами конференцій та наукових шкіл

25.Каминский А.Б. Моделирование оптимальной структуры портфеля на рынке акций Украины // Экономический строй России: прошлое, настоящее, будущее: Междунар. науч. конференция. Санкт-Петербург, 21-23 сентября 2000 г. - СПб., 2000. - Т.2 - С.155-156. (0,2 д.а.).

26.Kaminsky A.B. Statistical approach to portfolio optimization on Ukrainian stock market // International School on Mathematical and Statistical Applications in Economics. Vasteras, January 15-19, 2001. - Vasteras (Sweden), 2001. - P. 30-31. (0,1 д.а.).

27.Kaminsky A.B. Statistical of European emerging markets attractiveness for portfolio investments // International Gnedenko Conference. Kyiv, June 3-7, 2002. - Kyiv, 2002. - P. 180. (0,1 д.а.).

28.Каминский А.Б. Статистический анализ риска и доходности на новых европейских рынках акций // Труды Международной научной школы “Моделирование и анализ безопасности и риска - 2003”. - СПб.: Изд-во СПбГУАПб, 2003. - С. 333-339. (0,6 д.а.).

29.Витлинский В.В., Каминский А.Б. Комплексный учет риска и рейтинговых оценок в теории портфеля // Труды Международной научной школы “Моделирование и анализ безопасности и риска - 2004”. - СПб.: Изд-во СПбГУАПб, 2004. - С. 231-237. (0,6 д.а., особисто автору належить розкриття конструкції рейтингу ліквідності портфеля - 0,4 д.а.).

30Каминский А.Б. Исследование систем риск-менеджмента в банках Украины // Труды Международной научной школы “Моделирование и анализ безопасности и риска - 2005”. - СПб.: Изд-во СПбГУАПб, 2005. - С. 287 - 292. (0,6 д.а.).

31.Витлинский В.В., Каминский А.Б. Применение методологии Value-at-Risk при отсутствии нормальности распределения // Труды Международной научной школы “Моделирование и анализ безопасности и риска - 2005”. - СПб.: Изд-во СПбГУАПб, 2005. - С. 46-51. (0,6 д.а. особисто автору належить ідея методології - 0,4 д.а.).

32.Камінський А.Б. Дослідження систем управління ризиками в банках України // Проблеми економічної кібернетики: Х Науково-методична конференція, м. Київ, 15-17 вересня 2005 р. - Донецьк: ТОВ “АПЕКС”, 2005. - С. 189-191. (0,15 д.а.).

33. Камінський А.Б. Проблеми моделювання банківських ризиків в Україні // Економічна система України: минуле, сучасне, майбутнє: Міжнар. наук.-практ. конф. Львів, 21-22 жовтня 2005 р., - Львів: Львівський національний університет ім. Івана Франка, 2005. - С.133. (0,1 д.а.).

34. Камінський А.Б. Теоретико-методологічні основи вимірювання фінансових ризиків // Сучасні моделі і методи прогнозування соціально-економічних процесів: Всеукр. наук.-практ. конф. м. Київ, 13-14 квітня 2006 р., - Київ, 2006. - С. 212-214. (0,2 д.а.).

35. Витлинский В.В., Каминский А.Б. Измерение финансовых рисков: на пути построения цельной теории // Труды Международной Научной Школы “Моделирование и анализ безопасности и риска - 2006”. - СПб.: Изд-во СПбГУАПб, 2006. - С. 28-37. (1,4 д.а. особисто автору належить структуризація підходів до вимірювання ризиків -1,0 д.а.).

В інших наукових виданнях

36. Kaminsky A.B., Spurko O.V. The three-moment model for globally diversified portfolio optimization // Теоретичні та прикладні питання економіки: Зб. наук. праць. - Київ: Київський національний університет імені Тараса Шевченка, 2003. - Випуск 3. - С. 113-125. (0,82 д.а., особисто автору належить ідея застосування та специфікація моделі - 0,41 д.а.).

37. Каминский А.Б. Методы измерения рыночного риска: на примере новых европейских рынков акций // Управление финансовыми рисками. - 2005. - №2. - С. 52-62. (Москва, РФ). (1 д.а.).

38. Каминский А.Б. Исследование систем риск-менеджмента украинских банков в контексте нового Базельського соглашения // Управление финансовыми рисками. - 2006. - №2. - С. 120-133. (Москва, РФ). (1,25 д.а.).

Посібники та навчально-методичні видання

39.Камінський А.Б. Економічний ризик та методи його вимірювання. - Видавничий Дім “Козаки”, 2002. - 120 с. (8,95 д.а.).

40. Камінський А.Б., Шостак П.А. Оцінка ефективності інвестиційних проектів в умовах ризику на основі методу аналізу ієрархій. - К.: Київський університет імені Тараса Шевченка, 1999. - 24 с. (1,39 д.а., особисто автору належить концепція оцінки та побудова ієрархії для аналізу проектів - 1,0 д.а.).

41. Камінський А.Б., Кияк А.Т., Шепелява О.П. Оптимізація інвестиційного портфеля на вторинному ринку акцій України. - К.: Рант, 2000. - 48 с. (2,52 д.а., особисто автору належать концептуальні підходи до оптимізації портфеля та методологія аналізу отриманих результатів в українських умовах - 1,0 д.а.).

42. Вітлінський В.В., Камінський А.Б. Моделювання банківських ризиків у трансформаційній економіці. Навчально-методичні матеріали до курсу “Математичні моделі трансформаційної економіки”. - К.: КНЕУ, 2006. - 56 с. (3,5 д.а., особисто автору належить розкриття концептуальних підходів до моделювання кредитних, ринкових та операційних ризиків - 2,0 д.а.).

Размещено на Allbest.ru