Моделювання критичних та кризових явищ на валютному ринку

Размещено на http://www.allbest.ru/

ДЕРЖАВНИЙ ВИЩИЙ НАВЧАЛЬНИЙ ЗАКЛАД

"КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені ВАДИМА ГЕТЬМАНА"

Спеціальність 08.00.11 - математичні методи, моделі та інформаційні технології в економіці

УДК 330.46:519.86+336.748.3

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

МОДЕЛЮВАННЯ КРИТИЧНИХ ТА КРИЗОВИХ ЯВИЩ НА ВАЛЮТНОМУ РИНКУ

Мезенцев

Олексій Миколайович

Київ

2011



ДИСЕРТАЦІЄЮ Є РУКОПИС

Робота виконана на кафедрі інформаційного менеджменту ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України, м. Київ.

Науковий керівник ? кандидат фізико-математичних наук, доцент

Макаренко Олександр Іванович,

ДВНЗ "Київський національний економічний

університет імені Вадима Гетьмана",

завідувач кафедри вищої математики

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор

Даніч Віталій Миколайович,

Східноукраїнський національний університет

імені Володимира Даля,

декан факультету менеджменту

кандидат економічних наук, доцент

Дмитришин Леся Ігорівна,

Прикарпатський національний університет імені Василя Стефаника,

доцент кафедри економічної кібернетики

Захист відбудеться " 21 " березня 2011 р. о 16 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 26.006.06 у ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" за адресою: 03680, м. Київ, проспект Перемоги, 54/1, ауд. 203.

З дисертацією можна ознайомитися у бібліотеці ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" за адресою: 03113, м. Київ, вул. Дегтярівська, 47-г, ауд. 601.

Автореферат розісланий " 16 " лютого 2011 року.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради, кандидат технічних наук, професор Шарапов О.Д.



ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Розвиток світової економіки, торгівлі, засобів зв'язку і телекомунікацій, інформаційних технологій, процесів інтеграції національних економік у світову економічну систему, відміна валютних обмежень у багатьох країнах, у тому числі в Україні, привели до істотної зміни стану міжнародного валютного ринку.

Сучасний стан і тенденції розвитку міжнародного валютного ринку характеризуються стійким зростанням обсягів конверсійних операцій з іноземними валютами, скороченням часу поширення, обробки інформації і здійснення операцій на валютному ринку, що зробило його доступним для ширшого кола учасників ринку та найбільш ліквідним фінансовим ринком. Його поведінка стала більш динамічною з високою волатильністю курсів валют і відносно високочастотними коливаннями, стрімкими стрибкоподібними змінами, які визначаються як валютні кризи. Значним дестабілізуючим фактором є зростаюча частка спекулятивного капіталу, що призводить до небажаного розмежування між виробничим та фінансовим секторами економіки. У зв'язку з цим різко зросли значущість технологій управління валютними активами інвесторів та зацікавленість учасників ринку і дослідників різних країн у прогнозуванні критичних та кризових явищ на валютному ринку з метою прийняття раціональних рішень, що враховують його сучасний стан.

Серед наукових праць, присвячених даній проблемі, слід виділити ті, в яких розглядаються питання міждисциплінарних підходів до моделювання соціально-економічних процесів на світових валютних ринках.

Проблемам, що досліджуються в роботі, присвячені наукові праці зарубіжних ( Кейнса Д., Тоффлера Е., Мінські Г., Фрідмена М., Кругмана П., Сороса Дж., Обстфельда М., Мішкіна Ф., Камінскі Г., Рейнхарт К., Петерса Е., Сорнетта Д., російських дослідників Красавіної Л., Кирєєва А., Лаврушина О., Шапкіна А., Сенчагова В., Тумарова Т.) та вітчизняних (Барановського О., Гальчинського А., Гейця В., Грязнова А., Василика О., Даніча В., Жаліло Я., Павлюка К., Мочерного С., Сергеєвої Л., Соловйова В., Черняка О.) та інших авторів.

Разом з тим на особливу увагу заслуговує розвиток і апробація як традиційних, так і принципово нових економіко-математичних методів побудови індикаторів валютних криз, що й обумовлює актуальність дослідження моделей прогнозування кризових явищ на валютному ринку.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертацію виконано згідно з планом науково-дослідних робіт кафедри інформаційного менеджменту ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" за темою "Проблеми розбудови інформаційного менеджменту об'єктів соціально-економічних систем України" (номер державної реєстрації 0106U007081). Особисто автором виконано теоретичне обґрунтування необхідності використання індикаторів технічного аналізу в процесі дослідження структури і динаміки валютної системи з метою побудови моделей антикризового управління валютним ринком.

Мета та задачі дослідження. Мета дослідження полягає у подальшому розвитку теоретичних положень і розробленні практичних рекомендацій щодо підвищення ефективності управління валютним ринком в умовах високої волатильності шляхом застосування економіко-математичних методів до аналізу, моделювання й передбачення валютних криз в умовах глобалізації економіки.

Поставлена мета зумовила необхідність виконання таких основних завдань:

провести аналіз стану світового валютного ринку, визначити його динаміку, встановити чинники, які впливають на його розвиток;

здійснити аналітичний огляд теоретичних аспектів виявлення індикаторів валютної нестабільності, систематизувати підходи до їх побудови;

сформувати статистичну базу дослідження індикаторів валютної кризи;

провести відбір індикаторів та передвісників валютної нестабільності на прикладах відомих валютних криз;

побудувати структурну модель визначення кризового стану на валютному ринку;

визначити наслідки впливу глобальної фінансової кризи на функціонування вітчизняного валютного ринку;

розробити інформаційну технологію розрахунку індикаторів кризових явищ на валютному ринку;

розробити практичні рекомендації щодо антикризового управління валютними ринками.

Об'єктом дослідження є валютний ринок України у його взаємозв'язку зі світовим валютним ринком і з основними макроекономічними показниками розвитку країни.

Предметом дослідження є економіко-математичні моделі та методи аналізу динаміки валютного ринку.

Методи дослідження. Методологічною основою проведеного дослідження є системний підхід до аналізу сучасних фінансово-економічних явищ і діалектичний метод пізнання взаємозалежних процесів на валютному ринку. Теоретичну базу дослідження склали наукові праці провідних економістів з проблем функціонування валютних ринків та їх критичне осмислення відповідно до умов України. Для виконання теоретичних і практичних завдань дослідження використовувались як традиційні статистичні й економічні методи, так і порівняно нові, зокрема, методи нелінійної динаміки, фрактального аналізу, аналізу рекурентних діаграм, порівняння різновидів ентропійних показників. Розробка і обґрунтування системи індикаторів кризових явищ на валютному ринку здійснювалося із застосуванням методології порівняльного аналізу динаміки основних макроекономічних показників у докризовий, кризовий та післякризовий періоди.

Джерелами інформації для виконання дослідження були: щоденні дані обмінних валютних курсів, дані Держкомстату, Державної комісії з цінних паперів і фондового ринку, Національного банку України, статистика Міжнародного валютного фонду, світового економічного форуму, національного бюро економічних досліджень, бази даних національних органів регулювання валютного ринку, монографічні дослідження зарубіжних учених, різні довідкові видання, матеріали зарубіжних і українських періодичних видань, присвячені кризовим явищам на валютному ринку.

Наукова новизна одержаних результатів полягає у наступному:

уперше:

на засадах методології технічного, статистичного, інформаційного, рекурентного, частотно-часового, ентропійного та фундаментального аналізу побудована структурна модель визначення кризового стану на валютному ринку, яка дозволяє врахувати особливості структури та динаміки валютної системи.

удосконалено:

методи порівняльного аналізу характеристик рекурентних діаграм шляхом розроблення спеціальної процедури їх кількісного оцінювання;

набули подальшого розвитку:

методи систематизації чинників впливу глобального валютного ринку на його стабільність у контексті сучасних тенденцій розвитку міжнародного валютного ринку з метою їх врахування при визначенні індикаторів кризових явищ;

ентропійні методи аналізу економічних часових рядів шляхом використання для щоденних значень валютних часових послідовностей ентропіі подібності й Шеннона як індикатор, а вейвлет-ентропії - як передвісник валютної кризи.

Практичне значення одержаних результатів зумовлене тим, що в умовах залежності фінансового ринку України в цілому і валютного зокрема від світових вони є підґрунтям для розроблення практичних рекомендацій щодо забезпечення фінансової стабільності. Проведений критичний аналіз існуючих технологій раннього попередження кризових явищ дозволив розробити практичні рекомендації стосовно побудови адекватних індикаторів - передвісників валютної кризи. У дисертації автором запропоновані практичні рекомендації з впровадження системи раннього попередження негативних тенденцій на валютному ринку України з метою запобігання кризових явищ.

Результати дослідження впроваджено в АКБ "Форум", зокрема у відділі валютних операцій (довідка № 4872/841 від 21.07.09) при побудові індикаторів - передвісників валютних криз з урахуванням особливостей структури і динаміки валютної системи. Методику систематизації чинників впливу глобального валютного ринку на його стабільність та методику порівняльного аналізу кількісних характеристик рекурентних діаграм впроваджено у практичну діяльність Дніпропетровського територіального управління Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (довідка № 02-04 від 22.07.09) та відділу збуту та зовнішньоекономічних зв'язків ВАТ "Північний гірничо-збагачувальний комбінат" (довідка № 2/407 від 20.08.09). Результати дослідження були впроваджені у навчальний процес Криворізького економічного інституту ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" при викладанні дисциплін "Економіко-математичне моделювання" і "Моделювання економічної динаміки" (довідка від 28.04.2010 р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертація є самостійно виконаною науковою працею, в якій утілено авторські ідеї та підходи щодо наукового дослідження та практичного використання результатів у сфері передбачення критичних та кризових явищ на валютному ринку. Всі наукові результати, викладені у дисертації, отримані автором особисто.

Апробація результатів. Результати досліджень доповідались автором на 5 міжнародних та 9 всеукраїнських науково-практичних конференціях, зокрема: Всеукраїнській науково-практичній конференції "Дні науки" (м. Запоріжжя, 2005 р.), VI Міжнародній науковo - практичній конференції "Теорія і практика сучасної економіки" (м. Черкаси, 2005 р.), XI, XII Всеукраїнських науково-методичних конференціях "Проблеми економічної кібернетики" (м. Алушта, 2006 р.; м. Львів, 2007 р.), Всеукраїнській науковій конференції студентів і молодих вчених "Проблеми забезпечення економічного розвитку підприємств" (м. Донецьк, 2005 р.), VII, VIII Всеукраїнських науково-практичних конференціях "Комп'ютерне моделювання та інформаційні технології в науці, економіці та освіті" (м. Кривий Ріг, 2007 р., 2008 р.), ІІ Всеукраїнській науково-практичній конференції молодих науковців "Інформаційні технологій та моделювання в економіці" (м. Черкаси, 2007 р.), Міжнародній науково-практичній конференції "Інформаційні технології та моделювання економіки" (м. Черкаси, 2009 р.), Міжнародній науково-практичній конференції "Проблеми економічної освіти і науковий прогрес" (м. Кривий Ріг, , 2006 р.), Всеукраїнській конференції "Структурні зміни в економіці під впливом інформаційно-комунікаційних технологій" (м. Полтава, 2008 р.); Міжнародній науково-практичній конференції "Проблеми економіки: освіта, теорія, практика" (м. Кривий Ріг, 2008 р.), І Міжнародній науково-практичній конференції "Моніторинг моделювання та менеджмент емерджентної економіки" (м. Черкаси, 2008 р.), ІІ Всеукраїнській науково-практичній конференції "Проблеми трансформаційної економіки" (м. Кривий Ріг, 2009 р.),

Публікації. Результати дисертації опубліковано у 19 наукових працях, загальним обсягом 2,34 друк.арк., з них 5 - у наукових фахових виданнях, 14 - в інших виданнях.

Структура та обсяг дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, додатків та списку використаних джерел. Загальний обсяг роботи 184 стор.

В дисертації міститься 6 таблиць на 5 стор., 63 рисунка на 32 стор., 3 додатки на 18 стор. Список використаних джерел налічує 187 найменувань.



ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, ступінь її розробленості в економічній літературі, сформульовано мету, завдання, об'єкт, предмет і методологію дослідження, викладені наукова новизна, практичне значення і апробація та публікації результатів дослідження.

У розділі 1 "Теоретичні засади моделювання валютного ринку" наведена загальна характеристика, роль, структура та динаміка валютного ринку в економіці розвинених країн та країн, що розвиваються. Визначені особливості функціонування валютного ринку в умовах посилення глобалізаційних та інтеграційних тенденцій. Проаналізовано стан теорії дослідження валютних криз, причини та наслідки валютних криз, визначені концептуальні засади моделювання функціонування валютного ринку як складної системи.

Аналіз літературних джерел щодо систематизації і класифікації валютних криз свідчить про те, що валютна система є важливим сектором світової фінансової системи. Вона є відносно консервативною і зміни, які неминуче будуть викликані поточною кризою, обов'язково мають як глобальні, так і регіональні валютні структури. Остання криза виявила принципові суперечності на кожному з цих рівнів. Тому, визначаючи логіку системних перетворень, важливо забезпечити комплексність змін. Відносно молодому ринку національної валюти в умовах зростання потоків спекулятивного капіталу, посилення глобалізаційних трендів притаманні кризові явища, зумовлені різноманітними економічними і неекономічними причинами. Вони мають як універсальні ознаки, так і національні особливості.

Показано, що існують три домінуючі моделі валютних криз, які досить коректно описують основні причини і особливості динаміки кризового явища. У той же час валютна криза 2008 р. розвивалася на тлі глобальної фінансової кризи, тісно корельовано з кризою на фондовому ринку і потребує подальшого дослідження.

В процесі дослідження концептуальних засад моделювання валютних криз обгрунтовано вибір конкретних технологій, методів та моделей дослідження кризових явищ. Показано, що валютний ринок є складною системою, яку можна охарактеризувати набором кількісних показників міждисциплінарної теорії складних систем. Такими характеристиками, зокрема, є фрактальні властивості, які чутливі до зміни внутрішньої структури і динаміки складної системи. Нелінійні, колективні, синергетичні властивості динамічних систем можна дослідити за допомогою теорії випадкових матриць, яка на відміну від статистичного аналізу дозволяє виявити самоорганізовані закономірності складної системи як цілого. Коректне використання аналогій з фізичними моделями дозволяє під іншим кутом розглянути відомі процеси і здійснити моделювання тієї чи іншої поведінки системи в критичних умовах.

У розділі 2 "Моделювання критичних та кризових явищ на валютних ринках" розроблені методи і моделі побудови індикаторів і передвісників валютних криз. Доведено, що ризикам, пов'язаним з нестабільністю фінансової системи, особливо піддатливі країни з перехідними економікам та країни, що розвиваються, оскільки їх ринки є відкритими, зберігаючи при цьому фундаментальні чинники виникнення фінансової нестійкості. У зв'язку із значною нестабільністю економічного розвитку України, прискореністю змін структури її соціально-економічного середовища та відкритістю економіки країна постійно відчуває на собі дію зовнішніх та внутрішніх шоків, які викликають економічні втрати, заважають стати на шлях стійкого і сталого довгострокового економічного зростання та створюють загрозу виникнення економічної кризи.

Індикатори фінансової стійкості розраховуються з метою проведення макропруденційного аналізу (macroprudential analysis) - оцінки та нагляду за міцністю та вразливістю фінансової системи для посилення її фінансової стійкості та, зокрема, обмеження імовірності виникнення криз у фінансовій системі.

Встановлено, що на сьогоднішній день в світовій економіці сформувався ряд серйозних дисбалансів. Розглянувши джерела нестабільності та методи конструювання індикаторів валютних криз, зроблено висновок про те, що актуальним є створення таких пруденційних методик нагляду за фінансовою системою, які б дозволяли реєструвати потенційно загрозливі ситуації.

Проведене дослідження можливостей різних індикаторів фундаментального аналізу дозволяє встановити той факт, що дана технологія побудови індикаторів зосереджується на сукупності соціально-економічних факторів і реалізується за допомогою низки показників, що характеризують різні сторони суспільного та господарського життя. Такими факторами є: відхилення реального обмінного курсу від детермінованого тренду; наявність банківської кризи; темпи зростання експорту; індекс зростання курсу акцій; відношення темпу зростання грошової маси до темпу зростання міжнародних резервів; "надлишкова" грошова маса ; темпи зростання міжнародних резервів та інші. Сьогодні також здійснюються спроби створити узагальнені індекси, що відображали б зміни в кількох секторах економіки та поєднували властивості групи показників.

Аналіз можливостей технічного аналізу щодо прогнозування валютних криз дозволив виділити дві групи їх індикаторів. До першої групи відносяться більш-менш поширені і вживані фінансовими аналітиками при розробці або експлуатації різних торгівельних майданчиків показники трендів, волатильності, осцилятори тощо. До другої групи відносяться ті індикатори, які створюються у межах нового напрямку теорії складних систем і які враховують внутрішню структуру і динаміку валютного ринку як складної системи. До таких, зокрема, відносяться індикатори рекурентного аналізу. Більшості процесів, які повсякчасно спостерігаються у світі, властива яскраво виражена рекурентна поведінка, така, як періодичність або іррегулярна циклічність. Рекурентність (повторюваність) станів у значенні проходження подальшої траєкторії достатньо близько до попередньої є фундаментальною властивістю дисипативних динамічних систем була відмічена ще в 80-х роках XIX століття французьким математиком Пуанкаре і згодом сформульована у вигляді "теореми рекурентності". Сутність цієї фундаментальної властивості полягає у тому, що, не дивлячись на те, що навіть найменше збурення в складній динамічній системі може привести систему до експоненціального відхилення від її стану, через деякий час система прагне повернутися до стану, близького до попереднього, і проходить при цьому подібні етапи еволюції.

Спосіб відображення -вимірної фазової траєкторії станів системи завдовжки на двовимірну квадратну бінарну матрицю розміром , в якій одиниця відповідає повторенню стану у деякий момент часу у подальшому в інший момент часу , є рекурентною діаграмою. При цьому обидві координатні осі є осями часу. Математично вона описується наступним чином:

,

де - кількість даних станів, - розмір околиці точки у момент , - норма і - функція Хевісайда.

Зовнішній вигляд рекурентної діаграми дозволяє створити уяву про характер процесів, які протікають в системі, наявність і вплив шуму, стани повторення і завмирання (ламінарність), здійснення в ході еволюції системи різких змін стану, тобто кризових подій. Дослідження динаміки змін топології (однорідна, дрейфова, осцилююча, контрастна та ін.) і текстури (прості точки, діагональні, горизонтальні і вертикальні лінії та їх комбінації) рекурентної діаграми називається кількісним аналізом рекурентних діаграм і дає додаткову інформацію відносно рекурентної поведінки складної системи. Кризові явища проявляються через зменшення міри детермінованості, призводять до втрати ламінарних властивостей. Тому пропонується використовувати індикатори фінансової стабільності у вигляді ряду мір кількісного аналізу рекурентних діаграм.

Складність соціально-економічних систем не дозволяє однозначно аналітично описати існуючі залежності. Тому запропонована структурна модель визначення кризового стану на валютному ринку (рис. 1), яка дозволяє адекватно врахувати можливості ряду методів щодо дослідження впливу фінансових ринків на формування кризових явищ.

Рис. 1. Структурна модель визначення кризового стану на валютному ринку

У блоках 1-5 та 9 здійснюється технічний, статистичний, інформаційний, рекурентний, частотно-часовий та фундаментальний аналіз. На методології даних методів аналізу побудовані індикатори, які і надають інформацію про стан валютного ринку та подальшого прогнозу. Отримана інформація додатково коригується у блоках 6 та 10, які виконують регулюючу функцію. У блоках 7-8 визначається стан валютного ринку. Для визначення критичних рівнів використовується історична інформація, отримана з попередніх кризових станів валютних ринків. У блоках 11 і 12 формується підсумкова інформація.

Основні індикатори, за допомогою яких здійснюється прогноз стану ринку, визначаються на основі статистичного та ентропійного аналізу. Зокрема, у випадку часових рядів, які відображають валютну кризу, пропонується користуватися наступними ентропійними показниками:

ентропії Шеннона

,

де -- вірогідність того, що значення часового ряду зустрічається в послідовності довжини , -- розмірний множник;

ентропії Тсалліса

,

яка одержується із ентропії Шеннона при врахуванні залежності між попередніми і наступними значеннями часового ряду ("довга пам'ять"), яка присутня для економічних часових рядів. У стандартному виразі для ентропії замість логарифма вводиться нова степенева функція ;

ентропії подібності (ApEn) - "статистики регулярності", що визначає наявність повторюваних шаблонів (послідовностей певної довжини, побудованих із чисел ряду, що слідують одне за іншим) флуктуацій у часовому ряді і призводить до більшої передбачуваності часового ряду порівняно із рядами, в яких повторюваність шаблонів відсутня. Порівняно велике значення ApEn показує ймовірність того, що подібні між собою шаблони спостережень не будуть слідувати один за одним;

вейвлет-ентропії, заснованої на вейвлет-перетворенні вихідного ряду. При розрахунку вейвлет-ентропії спочатку знаходиться поле енергій вейвлет-коефіцієнтів

,

яке нормалізується середнім квадратичним відхиленням вихідного часового ряду

.

Далі визначається розподіл щільності ймовірності енергій

, де

.

Значення ентропії знаходяться за формулою

,

де - константа, що є нормалізуючим множником, - кількість елементів часового ряду.

Для дослідження впливу колективних процесів на валютному ринку використовується апарат теорії випадкових матриць (ТВМ).

Розглянемо логарифмічну прибутковість

де ? курс і-того виду валюти в момент часу , який змінюється з кроком .

Здійснимо її нормалізацію:

, де

- с

тандартне відхилення , а позначає середнє значення за період часу, що досліджується.

Розглянемо спектральні властивості кореляційної матриці

і порівняємо їх з властивостями випадкових матриць.

Ця матриця має аналітичні розв'язки для випадкових невзаємодіючих активів. Функція розподілу щільності імовірності

власних значень випадкової матриці кореляції R має наступний вигляд:

для в інтервалі , де і - найменше і найбільше власні значення R, відповідно,

Отже, відхилення від універсальних прогнозів ТВМ ідентифікують системну специфіку, невипадкові властивості системи, даючи інформацію про основні взаємодії. В роботі реалізована процедура розрахунку спектральних властивостей кореляційної матриці для алгоритму "рухомого вікна". Цей алгоритм використовується при побудові і інших індикаторів. Задача розв'язується для частини ряду (вікна). Потім проводиться зміщення вікна з певним кроком і процедура повторюється до вичерпування ряду. Наявність у часовому ряді точки кризи і змін характеристик, які пропонується використати у якості індикаторів, дозволяють ідентифікувати, або ж попередити наближення кризового явища.

У розділі 3 "Прикладні аспекти побудови індикаторів передкризових станів на валютному ринку" приведені результати моделювання індикаторів і передвісників валютних криз.

Дослідження часових послідовностей, які містять кризові явища, показало, що вони поводять себе універсально: в точці кризи ціна валюти відносно долару стрімко падає (рис.2). Це є свідченням помітної нестаціонарності часових рядів.

Рис. 2. Часові ряди, які містять кризу 1998 р.

У період валютної кризи зростає волатильність, яка є локальним середнім модуля зміни ціни на відповідному часовому інтервалі T. На рис. 3 у відносному масштабі відображена поведінка нормалізованої прибутковості та волатильності у період валютної кризи російського рубля у 1998 р. У точці кризи стрімко зростають і прибутковость, і волатильність.

На рис.4 відображена динаміка локального коефіцієнта Херста , розрахованого за методом аналізу детрендованих флуктуацій у рамках алгоритму рухомого вікна, ширина якого складає 250 днів, а крок - один день. Розглянуто приклади валютних криз мексиканського песо 1994 р і російського рубля та української гривні у 1998 р.

Рис.3. Флуктуації нормалізованої

прибутковості (g) та волатильності (v) у період валютної кризи російського рубля у 1998 р

Рис. 4.Динаміка локального коефіцієнта Херста у період відомих валютних криз: гривні (uah), рубля (rub) і мексиканського песо (m peso)

З рисунка видно, що у період кризи структура флуктуацій сильно змінюється: ряд із персистентного стає антиперсистентним і тільки через деякий час повертається до початкового рівня персистентності. Це означає, що помітне зменшення локального коефіцієнта Херста може бути індикатором передкризового стану валютного ринку.

Методами ТВМ проаналізовано взаємні кореляції в змінах курсів валют 167 країн світу відносно американського долара протягом 14-річного періоду з 31.10.1995 р. по 31.12.2009 р. Дослідження кореляційних і спектральних характеристик світового валютного ринку вказує на наявність помітних додатних кореляцій. Спектральні властивості (розподіл власних значень і компонентів відповідних власних векторів) свідчить про невипадковий характер кореляцій. Вони носять синергетичний характер. Наявність емерджентного кореляційного поля призводить до структурної кластеризації, яка є стабільною відносно методу дослідження. Особливою є поведінка першого власного значення, яке характеризує всю сукупність валют, а також кореляційні властивості і наявні тренди. Знайдено чіткі мінімуми у точках, які відповідають валютним кризам 1997-1998 рр. і 2008 р.

Практичні розрахунки ентропійних показників (ентропії Шеннона, ентропії Тсалліса, ентропії подібності, вейвлет-ентропії) для умов добре вивчених валютних криз 90-х років минулого століття і порівняно нових у цьому столітті показало, що як індикаторів кризи можна використовували ентропії Шеннона, Тсалліса і ентропію подібності, тоді як вейвлет-ентропія є індикатором-передвісником кризового явища.

На рис. 5 показана динаміка індикатора-передвісника, побудованого за розрахунком вейвлет-ентропії мексиканського песо, російського рубля і української гривні у період валютної кризи кінця 2008 р.

Рис. 5. Вейвлет-ентропія у період валютної кризи 2008 р.

З рисунка видно, що вейвлет-ентропія має характерні наростаючі у передкризовий період коливання, третій пік з яких є передвісником валютної кризи.

Аналогічні результати одержані і для інших валютних криз. Порівняльний аналіз валютної кризи 2008 року за допомогою фундаментальних індикаторів не дав бажаного результату.

Рекурентний аналіз валютних криз і побудова індикаторів проводилася шляхом розрахунку кількісних мір рекурентності. Для зіставлення даних, що відносяться до різних криз модифікується графічний інтерфейс функції програмного забезпечення MatLab, створений спеціалістами університету Штутгарту, який тепер дає можливість виділити окремий графік, порівняти його з аналогічним для іншого часового ряду, зберегти результат.

На рис. 6 зображені графіки міри ламінарності різних валютних криз, аналіз яких вказує на універсальність прояву кризових явищ.

Рис. 6. Міра ламінарності різних валют (криза2008 р.)

Кризовий стан є менш спокійним (ламінарним), ніж передкризовий, або післякризовий, що і відображено на рис. 6 у вигляді "v-подібного" кризового проміжку.

Важливо відмітити, що зміни вказаних мір починаються у докризовий період, тобто, передують кризі, а значить, дозволяють використовувати ці (а також і інші) міри для побудови передвісників кризових явищ на валютному ринку.

Окрім цього було досліджено валютну кризу 2008-2009 рр. На рис. 7 наведено динаміку валютного курсу гривні до долара США за період з 22.01.2004 по 31.12.2009.

Рис.7. Динаміка валютного курсу гривні до долара США

Визначення спектру мультифрактальності для ряду значень курсу української гривні свідчить про те, що існує точка кросоверу на масштабі порядку 100 днів і, відповідно, два значення коефіцієнта . Перше значення =0.36 вказуює на антиперсистентність ряду на масштабах до 100 днів, а друге=0.74 ? на персистентність після 100 днів, що можна інтерпретувати як відмову від політики жорсткого утримування курсу національної валюти (рис 8).

Рис. 8. Спектр мультифрактальності ряду значень курсу української гривні



ВИСНОВКИ

У роботі здійснено теоретичне узагальнення та нове вирішення наукового завдання щодо моделювання кризових явищ на валютному ринку з метою забезпечення стабільності фінансової системи України.

Проведене дослідження дало змогу отримати низку нових важливих результатів і зробити такі висновки і узагальнення:

1. Доведено, що для дослідження такої складної соціально-економічної системи як валютний ринок доцільно використовувати адекватні методи, які сформувалися протягом останніх років у галузі міждисциплінарних досліджень - теорії складних систем. Вона акумулює в собі всі кращі надбання фундаментальних і прикладних наук: синергетики, теорії стійкості, нелінійної динаміки, статистичної фізики тощо.

2. Соціально-економічна ситуація, що склалася в Україні на кінці 2008 року, безумовно пов'язана зі світовою економічною кризою. Однак рівень економічного падіння за 2009 р. в Україні виявився найбільшим серед країн СНД, а за рівнем зниження курсу національної валюти країна вийшла на лідируючі позиції у світі. Це засвідчує наявність істотних національних особливостей, що зумовили посилення кризових явищ в Україні і які потребують систематичного дослідження.

3. Встановлено, що методи фундаментального аналізу дозволяють розпізнавати зміни трендів на середньо- та довготривалих проміжках часу Це пов'язано із специфікою розрахунків і оприлюднення основних індикаторів. Показано, що більшість індикаторів запізно реагують на валютні кризи.

4. Розроблена структурна модель визначення кризового стану на валютному ринку, реалізація якої шляхом використання методів технічного, статистичного, інформаційного, рекурентного, частотно-часового, ентропійного та фундаментального аналізу надає інформацію про стан та прогноз валютного ринку.

5. Шляхом аналізу фрактальних властивостей валютного ринку встановлено, що однією з кількісних мір складності системи є міра фрактальності. Доведено, що зміну фрактальних властивостей часового ряду в умовах кризи можна використати як індикатор валютної кризи. Розрахунки локальних коефіцієнтів Херста з врахуванням фрактальної розмірності свідчать, що у передкризовий період його величина помітно зменшується, являючи собою фрактальний індикатор-передвісник валютної кризи.

6. Доведено, що безпосередньо перед валютною кризою зростає волатильність (змінність) валютного ринку, а також асиметрія і ексцес, що дозволяє використовувати ці показники для діагностики кризових явищ.

7. Застосування теорії випадкових матриць дозволило встановити, що валютний ринок у цілому є висококорельованою системою, в якій можна виділити окремі кластери валют, пов'язаних за територіальним принципом. Результати підтверджені незалежною побудовою кластерної структури валютного ринку методами теорії графів. Установлено, що середнє значення коефіцієнта кореляції валютного ринку в період кризи помітно зменшується і служить індикатором кризового стану.

8. Підтверджено можливість використання ентропійних показників в аналізі валютних криз. Шляхом безпосередніх розрахунків і порівняльного аналізу ентропійних характеристик відомих валютних криз доведено, що як індикатори кризи можна використовувати ентропії Шеннона, Тсалліса і ентропію подібності, тоді як вейвлет-ентропія є індикатором-передвісником кризового явища.

9. Доведено, що на відміну від загальноприйнятих індикаторів, побудовані за допомогою техніки рекурентного аналізу індикатори дозволяють виявити повторювані стани динамічної системи для нестаціонарних і коротких (кілька сотень значень) часових рядів. Установлено, що такі кількісні міри рекурентного аналізу, як рекурентність і ламінарність можна використати як передвісники валютної кризи. Для порівняльного аналізу цих та інших характеристик рекурентних діаграм у середовищі MatLab розроблено спеціальну процедуру їх кількісного оцінювання.

10. Фундаментальний аналіз як відомих у минулому, так і останньої валютної кризи 2008 року, дає можливість стверджувати, що найбільш уживані індикатори фундаментального аналізу не дозволяють побудувати передвісників валютних криз.

11. Незважаючи на специфіку валютної кризи 2008 року, яка відбулася на тлі глобальної системної кризи, розроблені нами індикатори дозволяють ідентифікувати і передбачити таку кризу. Це дає надію на можливість попередження майбутніх валютних криз.

12. З метою підвищення практичної значущості отриманих результатів дослідження розроблено інформаційну технологію побудови та розрахунку індикаторів кризових явищ на валютному ринку.

13. Розроблено практичні рекомендації щодо оцінювання передкризового стану валютного ринку з використанням обґрунтованої системи індикаторів кризових явищ.



СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

У наукових фахових виданнях:

1. Мезенцев О. М. Вейвлет-аналіз мультифрактальної природи перед та після кризових станів економічних систем / Кононенко В. В., Жиліч І. Ю., Мезенцев О. М. // Економіка : проблеми теорії та практики : Зб. наук. праць. - Дніпропетровськ, 2005. - Вип. 208. - Т. 4. - С. 1112-1122 (0,5 друк. арк., особисто автору - 0,2 друк. арк., виявлення можливих передвісників критичних явищ).

2. Мезенцев О. М. Моделювання синергетичних властивостей світового валютного ринку / О. М. Мезенцев // Моделювання та інформаційні системи в економіці : зб. наук. праць / відп. ред. В. К. Галіцин. - Вип. 77. - К. : КНЕУ, 2008. - С. 180 - 189 (0,4 друк. арк.).

3. Мезенцев О. М. Моделювання індикаторів-передвісників кризових явищ на валютному ринку / О. М. Мезенцев // Економіка : проблеми теорії та практики : зб. наук. праць. - Вип. 252. - Т. 1. - Дніпропетровськ : ДНУ, 2009. - С. 22 - 33 (0,5 друк. арк.).

4. Мезенцев О. М. Сучасні методи прогнозування кризових явищ / О. М. Мезенцев // Економіка : проблеми теорії та практики : зб. наук. праць. - Вип. 254. - Т. 6. - Дніпропетровськ : ДНУ, 2009. - С. 1486 - 1496 (0,4 друк. арк.).

5. Мезенцев О. М. Фрактальний аналіз хаотичних часових рядів / Каноненко В.В., Бех О.В., Мезенцев О. М. // Економіка : проблеми теорії та практики : зб. наук. праць. - Вип. 265. - Т. 9. - Дніпропетровськ : ДНУ, 2010. - С. 2450 - 2462 (0,6 друк. арк., особисто автору - 0,2 друк. арк., побудова діаграми для чисельного визначення індексу фрактальності і показника Херста).

В інших виданнях:

6. Мезенцев О. М. Нелінійна динаміка валютних ринків / О. М. Мезенцев, В. М. Соловйов // Дні науки : зб. тез доповідей. - Запоріжжя : ГУ ЗІДМУ, 2005. - Т.1. - С. 255 (0,04 друк. арк., особисто автору - 0,01 друк. арк., промодельовані основні статистичні і динамічні характеристики валют).

7. Мезенцев О. М. Про можливість прогнозування шокових станів складних систем / Мезенцев О. М., Кононенко В. В., Соловйов В. М. // Теорія і практика сучасної економіки : Матеріали VI Міжн. наук.-практ. конф., Черкаси, 28 - 30 вересня 2005 р. - Черкаси : ЧДТУ, 2005. - С. 105 - 106 (0,08 друк. арк., особисто автору - 0,03 друк. арк., встановлено що, шокові явища передбачувані методами вейвлет-аналізу).

8. Мезенцев О. М. Порівняльний аналіз нелінійних властивостей фондових ринків США і України / Мезенцев О. М., Кураєва О. Я., Пономарьова Т. С. // Проблеми забезпечення економічного розвитку підприємств : Матеріали Всеукр. наук. конф. студентів і молодих вчених, у 2 ч. - Донецьк, 29 - 30 квітня 2005 р. - Ч. 2 - Донецьк : Дон УЧП, 2005. - С. 316 - 318 (0,125 друк. арк., особисто автору - 0,04 друк. арк., застосування теорії випадкових матриць на фондових ринках).

9. Мезенцев О. М. Рекурентна карта світової валютної кризи 1998 року / О. М. Мезенцев // Інформаційні технології та моделювання в економіці : Матеріали II Всеукр. наук.-практ. конф. молодих науковців, Черкаси, 15 -17 травня 2007 р. М-во освіти та науки України, Черкас. нац. ун-т. ім. Богдана Хмельницького. - Черкаси : Брама, 2007. - С. 90 - 92 (0,125 друк. арк.).

10. Мезенцев О. М. Рекурентний аналіз критичних явищ на валютному ринку / Мезенцев О. М., Макаренко О. І., Соловйов В. М. // Проблеми економічної кібернетики : Тези доповідей XII Всеукр. наук. - метод. конф., Львів, 3 - 5 жовтня 2007 р. - Львів : Вид-во ЛНУ, 2007. - С.131-132 (0,08 друк. арк., особисто автору - 0,02 друк. арк., побудова рекурентної діаграми для динамічного ряду української валюти).

11. Мезенцев О. М. Сучасні методи моделювання валютних криз / Галіцин В. К., Соловйов В. М., Мезенцев О. М. // Проблеми економічної кібернетики : Матеріали XI Всеукр. наук.-метод. конф., Алушта, 2 - 4 жовтня 2006 р. - Всеукр. громад. об'єдн. "Українська асоціація економічної кібернетики". - Алушта, смт. Партеніт. : Донецьк : ТОВ "Юго-Восток, ЛТД", 2006. - С. 26 (0,04 друк. арк., особисто автору - 0,02 друк. арк., визначення спектру сингулярності кризи турецької ліри).

12. Мезенцев О. М. Кореляційні, спектральні і структурні властивості світового валютного ринку / О. І. Макаренко, О. М. Мезенцев // Комп'ютерне моделювання та інформаційні технології в науці, економіці та освіті : Матеріали VII Всеукр. наук.-практ. конф., Кривий Ріг, 24 - 25 квітня 2007 р. М-во освіти і науки України, ДВНЗ КНЕУ ім. В. Гетьмана, Кривор. екон. ін-т, Кривий Ріг : ДВНЗ КНЕУ ім. В. Гетьмана, 2007. - С. 104 - 105 (0,08 друк. арк., особисто автору - 0,04 друк. арк., відображення зміни з часом відношення долара до гривні і британського фунта).

13. Мезенцев О. М. Особливості структури і динаміки світового валютного ринку / О. М. Мезенцев // Проблеми економічної освіти і науковий прогрес : Матеріали Міжнар. наук.-прак. конф., Кривий Ріг, 24 листопада 2006 р. - М-во освіти і науки України, Дніпропетр. обл. рада, Кривор. техн. ун-т. - Кривий Ріг : Видавничий центр КТУ, 2006. - С. 166 (0,04 друк. арк.).

14. Мезенцев О. М. Порівняльний аналіз передбачуваності криз на валютному і фондовому ринках / Мезенцев О. М., Макаренко О. І., Соловйов В. М. // Комп'ютерне моделювання та інформаційні технології в науці, економіці та освіті : Матеріали VIIІ Всеукр. наук.-практ. конф., Кривий Ріг, 22-23 квітня 2008 р. М-во освіти і науки України, ДВНЗ КНЕУ ім. В. Гетьмана, Кривор. екон. ін-т. - Кривий Ріг : КЕІ ДВНЗ КНЕУ ім. В. Гетьмана, 2008. - С. 93 - 94 (0,08 друк. арк., особисто автору - 0,03 друк. арк., порівняння динаміки ентропії подібності для фондового і валютного ринків).

15. Мезенцев О. М. Світовий валютний ринок як приклад масштабно-інваріантної мережної системи / О. М. Мезенцев, О. І. Макаренко // Структурні зміни в економіці під впливом інформаційно-комунікаційних технологій : Матеріали Всеукр. наук.-практ. конф., Полтава, 24 - 25 квітня 2008 р. М-во освіти і науки України, Полт. ун-т споживчої кооперації України. - Полтава : РВВ ПУСКУ, 2008. - С. 90 (0,04 друк. арк., особисто автору - 0,02 друк. арк., дослідження структурних властивостей світового валютного ринку).

16. Мезенцев О. М. Сучасні методи дослідження світового-валютного ринку / О. М. Мезенцев // Моніторинг, моделювання та менеджмент емерджентної економіки : Матеріали I Міжнар. наук.-прак. конф., Черкаси, 13 - 15 травня 2008 р. М-во освіти та науки України, Черкас. нац. ун-т ім. Богдана Хмельницького. - Черкаси : Брама, 2008. - С. 163 -165 (0,125 друк. арк.).

17. Мезенцев О. М. Прогнозування кризових явищ на валютному ринку / О. М. Мезенцев, О. І. Макаренко // Проблеми економіки : освіта, теорія, практика : Матеріали Міжнар. наук.-практ. конф., Кривий Ріг, 28 листопада 2008 р. М-во освіти і науки України, Кривор. техн. ун-т. - Кривий Ріг : Мінерал. - 2008. - С. 78 (0,04 друк. арк., особисто автору - 0,02 друк. арк., вивчення вейвлет перетворення часового ряду американського долара до гривні).

18. Мезенцев О. М. Використання класичних макроекономічних індикаторів для прогнозування кризових явищ на валютних ринках / А. В. Батир, О. М. Мезенцев // Інформаційні технології та моделювання в економіці : Матеріали I Міжн. наук.-практ. конф. - Черкаси, 19-21 травня 2009 р. - М-во освіти та науки України, Черкас. нац. ун-т. ім. Богдана Хмельницького. - Черкаси : Брама-Україна, 2009. - С. 35 - 36 (0,08 друк. арк., особисто автору - 0,04 друк. арк., визначення загального списку індикаторів).

19. Мезенцев О. М. Ентропійна динаміка кризових станів / О. М. Мезенцев // Проблеми трансформаційної економіки : Матеріали ІІ Всеукр. наук.-практ. конф., Кривий Ріг, 24 - 25 квітня 2009 р. - М-во освіти і науки України, Запор. нац. ун-т, Криворізький факультет. - Кривий Ріг : КФ ДВНЗ "ЗНУ", 2009. - С. 140 - 141 (0,08 друк. арк.).



АНОТАЦІЯ

Мезенцев О.М. Моделювання критичних та кризових явищ на валютному ринку. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.11 - математичні методи, моделі та інформаційні технології в економіці. - ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" - Київ, 2011.

Дисертація містить результати моделювання кризових явищ на валютному ринку на підґрунті теорії складних систем. У роботі доведено, що класичні підходи фундаментального і технічного аналізу не дозволяють здійснити надійних прогнозів щодо втрати нестабільності валютного ринку і формування кризового явища. Яскравим свідченням цьому є неочікуваність світової кризи 2007-2009 рр. Показано, що сучасний валютний ринок є складною динамічною системою, яку можна охарактеризувати множиною фундаментальних властивостей: нелінійність, синергетичність, емерджентність, фрактальність. Кількісні показники цих властивостей використовуються для побудови індикаторів ваютних криз.

Побудовано індикатори-передвісник валютних кризи на основі розрахунку локального коефіцієнту Херста, який помітно зменшується у передкризовий. індикатор передвісник валютний херст

Моделювання ентропійних показників показало, що вейвлет-ентропія являється індикатором-передвісником кризового явища, тоді як ентропії Шеннона, Тсалліса і ентропію подібності можна використати у якості індикаторів валютної кризи.

Для нестаціонарних і досить коротких часових рядів розроблено рекурентні індикатори валютних криз.

Ключові слова: складна система, фінансова нестабільність, валютна криза, індикатор, передвісник, волатильність, коефіцієнт Херста, ентропія.



АННОТАЦИЯ

Мезенцев А.Н. Моделирование критических и кризисных явлений на валютном рынке. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.11 - математические методы, модели и информационные технологии в економике. - ГВУЗ "Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана" - Киев, 2011.

Диссертация посвящена моделированию кризисных явлений на валютном рынке методами теории сложных систем с целью построения опережающих индикаторов-передвесников валютных кризисов.

Доказано, что валютный рынок является сложной социально-экономической системой, для его исследования и предупреждения нежелательных явлений нужно использовать адекватные методы, которые сформировались в течение последних лет в области междисциплинарных исследований - теории сложных систем. Теоретически обоснованы и обобщены концептуальные положения моделирования валютных кризисов на основе теории сложных систем. Показано, что современный валютный рынок является сложной динамической системой, которую можно охарактеризовать множеством фундаментальных свойств, таких как нелинейность, емерджентность, фрактальность. В периоды валютных потрясений свойства систем изменяются. Динамика изменений некоторых из них может быть использована для построения индикаторов и предвестников кризисных явлений.

Установлено, что относительно молодому рынку национальной валюты в условиях возрастания потоков спекулятивного капитала и усиления глобализационных трендов присущи кризисные явления обусловленные различными как экономическими, так и неэкономическими причинами. Показано, что они имеют как универсальные признаки, так и национальные особенности. Социально-экономическая ситуация, сложившаяся в Украине с начала IV квартала 2008 года, безусловно связана с мировым экономическим кризисом. Однако уровень экономического спада к концу 2009 года в Украине оказался наибольшим среди стран СНД, а по уровню снижения курса национальной валюты страна вышла на лидирующие позиции в мире. Это свидетельствует о наличии существенных национальных особенностей, обусловивших кризисные явления в Украине и требующих систематического исследования.

Путем анализа фрактальных свойств валютного рынка установлено, что одной из количественных мер сложности системы есть мера фрактальности. Доказано, что изменение фрактальных свойств временного ряда в условиях кризиса можно использовать в качестве индикатора валютного кризиса. Расчеты локальных коэффициентов Херста указывают, что в предкризисный период его величина заметно уменьшается, являясь фрактальным индикатором-предвестником| валютного кризиса.

Показано, что непосредственно перед валютным кризисом возрастает волатильность| валютного рынка, а также асимметрия и эксцесс, что позволяет использовать эти показатели для диагностики кризисных явлений.

Подтверждена возможность использования ентропийних| показателей при анализе валютных кризисов. Показано, что в качестве индикаторов кризиса можно использовать энтропии Шеннона, Тсаллиса и энтропию подобия, тогда как вейвлет-ентропия является индикатором-предвестником кризисного явления.

На основе методологии технического, статистического, информационного, рекуррентного, частотно-временного, энтропийного и фундаментального анализа разработана блочная структурная модель определения кризисного состояния на валютном рынке, позволяющая учитывать особенности структуры и динамики валютной системы.

Доказано, что в отличие от общепринятых индикаторов, построенные с помощью техники рекуррентного анализа индикаторы позволяют выявлять повторяемые состояния динамической системы для нестационарных и коротких временных рядов. Установлено, что такие количественные меры рекуррентного анализа, как рекуррентность и ламинарность можно использовать в качестве предвестников валютного кризиса. Для сравнительного анализа этих и других количественных характеристик рекуррентных диаграмм в среде MatLab разработана специальная процедура сопоставления мер количественного анализа.

Фундаментальный анализ как известных в прошлом, так и последнего валютного кризиса 2008 года дает возможность утверждать, что наиболее часто используемые индикаторы фундаментального анализа не позволяют построить предвестники валютных кризисов. Невзирая на специфику валютного кризиса 2008 года, который состоялся на фоне глобального системного кризиса, предложенные в работе индикаторы позволяют идентифицировать и предусмотреть такой кризис.

Результаты практических расчётов энтропийных показателей (энтропии Шеннона, энтропии Тсаллиса, энтропии подобия, вейвлет-энтропии) для условий хорошо изученных валютных кризисов 90-х годов прошлого столетия и новых этого столетия показало, что в качестве индикаторов кризиса можно использовать энтропии Шеннона, Тсаллиса и подобия, а вейвлет-энтропия является индикатором-предвестником кризисного явления.

Перспективными могут стать последующие исследования, направленные на создание и имплементацию уже разработанных, а также новых индикаторов, на торговых площадках валютных аналитиков, использования в системах ранней диагностики и оповещения валютных кризисов.

Ключевые слова: сложная система, финансовая нестабильность, валютный кризис, индикатор, предвестник, волатильность, коэффициент Херста, энтропия.



ANNOTATION

Mezentsev O.M. Modelling of the critical and crisis events in currency market. - Manuscript.

A dissertation for obtaining the scientific degree of candidate in Economic science for specialty 08.00.11 - Mathematical Methods, Models and Information Technologies in Economics. - `Vadym Hetman Kyiv National Economic University'. - Kyiv, 2011.

Dissertation contains the results of design of the crisis phenomena at the currency market on subsoil of complex systems theory.

It is proved in work, that classic approaches of fundamental and technical analysis do not allow to carry out reliable prognoses in relation to the loss of instability of currency market and forming of the crisis phenomenon. By a fresh certificate there is surprise of 2007-2009 world crisis.

It is shown that a modern currency market is the complex dynamic system which can be described the plural of fundamental properties: non-linearity, synergy, emergency, fractal. The quantitative indexes of these properties are utillized for the construction of currency crises indicators.

...