Размещено на http://www.allbest.ru/

2

МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

ЕНУ им. Л.Н.Гумилева

Факультет Экономический

Кафедра «финансы»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: «финансовый менеджмент»

На тему: «Характеристика инвестиционных качеств отдельных инструментов фондового рынка»

Научный руководитель

Преподаватель

Доцент Лашкарева О.В.

Выполнила: Доскиева С.

Ф-34

Астана, 2012

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1 Основная характеристика инвестиционных качеств инструментов фондового рынка

1.2 Методика определения доходности и риска инвестиционных инструментов

2. МЕХАНИЗМ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПОРТФЕЛЮ(на примере АО «Астана-финанс»)

1.3 Экономический анализ деятельности инвестора АО «Астана-финанс»

1.4 Оценка инвестиционных качеств инструментов фондового рынка

3. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

инвестор фоновый рынок инвестиционный портфель

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. В процессе перехода Республики Казахстан к рыночным отношениям сделано много реформаторских шагов в становлении фондового рынка, и, несмотря на разного рода трудности, казахстанский фондовый рынок продолжает свое развитие. Одновременно с ростом объемов эмиссий увеличивается и число хозяйствующих субъектов, задействованных в структуре рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок -- это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Фондовый рынок в Казахстане является регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала, когда миграция капитала осуществляется в виде прилива его к местам необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. Ценные бумаги являются средством, обеспечивающим работу этого механизма. Они абсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находился, и через куплю-продажу помогают «перебросить» его в необходимом направлении. В практике рыночной экономики это ведет к тому, что капитал размещается главным образом в тех производствах, которые действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная структура общественного производства (не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных отраслях и производствах) и создается бездефицитная экономика: общественное производство в основном соответствует общественному спросу. Фондовый рынок во многих отношениях - лучший и наиболее доступный источник финансирования новых инвестиционных проектов.

Фондовый рынок (рынок капитала) - сфера рынка, предназначенная для долгосрочного инвестирования. Фондовый рынок - организованный рынок торговли ценными бумагами. Фондовый рынок - механизм, который объединяет лиц, имеющих свободные средства, с лицами, нуждающимися в средствах.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

- совершенствование рыночного механизма, системы управления и ценообразования;

- обеспечение реального контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

- усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

- вырабатывание портфельных стратегий;

- уменьшение инвестиционного риска;

- проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.

Фондовый рынок предоставляет возможность гражданам страны, покупая различные акции, получать проценты от прибыли предприятий.

Таким образом, механизм функционирования рынка ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность, целевые аспекты и различные инвестиционные качества требуют постоянного изучения и анализа.

Руководствуясь данной проблемой, была сформулирована цель курсовой работы - характеристика инвестиционных качеств отдельных инструментов фондового рынка.

Учитывая проблему и цель исследования, были сформулированы задачи, которые необходимо было решить в ходе работы:

- дать понятие фондового рынка и его инструментов;

- рассмотреть инвестиционные качества основных фондовых инструментов рынка ценных бумаг;

- изучить методику определения доходности и риска инвестиционных инструментов;

- для инвестора АО «Астана-Финанс» провести оценку инвестиционных качеств инструментов фондового рынка.

Объектом исследования данной курсовой работы является АО «Астана-Финанс».

Информационной базой послужили аналитические и статистические материалы Правительства РК, Министерства финансов, Агентства по статистике, Национального банка, публикации в периодических научных изданиях, официальные материалы.

1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1 Основная характеристика инвестиционных качеств инструментов фондового рынка

Фондовый рынок является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков.

На сегодняшний день имеется около 1000 законодательных и нормативных документов, регулирующих различные стороны рынка ценных бумаг и деятельности его участников. Основным из них является Закон РК «О рынке ценных бумаг».

Чтобы работать на фондовом рынке - то есть инвестировать в инструменты фондового рынка, необходимо обладать знаниями об их особенностях. Виды ценных бумаг в мире чрезвычайно разнообразны, и их принято подразделять на группы по тому или иному признаку. Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям и др.

Основными эмитентами ценных бумаг являются частный сектор, государство и иностранные субъекты; поэтому по эмитентам ценные бумаги делятся на частные, государственные и международные, которые в свою очередь делятся на подгруппы.

Частные ценные бумаги выпускают нефинансовые корпорации и кредитно-финансовые институты (банки, страховые и инвестиционные компании и др.). Государственные ценные бумаги эмитируются как центральным правительством, так и местными органами власти.

Международные ценные бумаги различаются по эмитентам, валюте, срокам обращения и др. Эмитентом ценных бумаг может быть юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Ценные бумаги делятся на именные и на предъявителя в зависимости от перехода прав на них и их осуществления. Именные эмиссионные ценные бумаги выписываются на определенного владельца, информация о котором должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг. Переход прав на именные ценные бумаги и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя не требуют для выполнения прав идентификации владельца, и права, удостоверенные этой ценной бумагой, передаются другому лицу путем простого вручения.

Различают документарные и бездокументарные ценные бумаги. В настоящее время ценные бумаги в основном существуют в виде записей на счетах, которые ведутся на магнитных и других носителях информации. При совершении сделки с такими ценными бумагами (их покупке) владельцу выдается сертификат, удостоверяющий право собственности на приобретенную ценную бумагу. С учетом того, что права владельцев ценных бумаг при совершении операций и порядок подтверждения этих прав бывают различны, существуют ценные бумаги долевые, долговые и производные.

Можно выделить также классические производные ценные бумаги и финансовые инструменты (рисунок 1).

Рисунок 1 - Классификация ценных бумаг [ Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/Под ред. Жукова Е.Ф. - 2-е изд., доп. и перераб. - М..: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 -с. 16, c.16]

Среди огромного многообразия инструментов фондового рынка, мы рассмотрим те инструменты, которые пользуются наибольшим интересом у инвесторов, безусловно на первом месте стоят акции.

Акция -- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции обращающиеся на фондовом рынке могут классифицироваться по ряду признаков таблице 1.

Таблица 1 - Классификация акций по отдельным признакам [ Янковский Н.А. Повышение эффективности внешнеэкономической деятельности крупного производственного комплекса..- Донецк: ДонГУ,2006.- 430, c.430]

По особенностям регистрации и обращения	По характеру обязательств эмитента	По формам собственности эмитента	По региональной принадлежности эмитента
Именные	Привилегированные	Государственные	Акции национальных эмитентов
НА предъявителя	Простые	Негосударственные	Акции зарубежных эмитентов

Перечисленные признаки классификации акций играют разную роль в процессе их выбора и объекта инвестирования.

Наименьшее влияние на этот процесс оказывает деление акций на именные и на предъявителя.

Такое деление в большей мере отвечает интересам эмитента т.к. позволяет ему контролировать движение акционерного капитала.

С позиций интересов инвестора такое деление акций характеризуется следующей особенностью: именные акции в связи со сложной процедурой их оформления и более глубоким контролем за их обращением значительно менее ликвидные на фондовом рынке, чем акции на предъявителя.

Деление акций по формам собственности эмитента на акции государственных компаний и акции негосударственных компаний оказывают влияние на процесс их выбора в качестве объектов инвестирования в связи со следующей особенностью: эффективность деятельности негосударственных компаний как правило, более высокая за счёт лучшей организации управления, более высокой производительности труда и т.п., что создаёт потенциальную возможность получения более высоких дивидендов по их акциям.

Деление акций по региональной принадлежности с позиций инвестора имеет следующие особенности: возможность выбора соответствующих акций при реализации стратегии региональной диверсификации инвестиционной деятельности; возможность особенностей налогообложения доходов по акциям и его вызова за пределы страны; возможность учёта различий в норме прибыли на инвестируемый капитал в различных странах; возможность учёта уровней инвестиционных рисков в отдельных странах.

Деление акций по характеру обязательств имеет наиболее существенное значение для инвестора с позиций принципиального различия их инвестиционных качеств.

Так, одним из преимуществ простой акции является получение более высоких доходов в период эффективной деятельности, а недостатком нестабильность уровня доходов в отдельные периоды.

Преимуществом привилегированной акции является выплата дохода вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности, а недостатком недостаточный учёт фактора инфляции при выплате доходов, отсутствие права участия в управлении акционерным обществом, низкий уровень ликвидности на фондовом рынке и др.

При выборе акций, инвестор должен оценивать инвестиционные качества конкретных акций, обращающихся на фондовом рынке, вне зависимости от того к какому виду они принадлежат. Такая комплексная оценка осуществляется по следующим параметрам:

1. Оценка отрасли, в которой осуществляет свою хозяйственную деятельность эмитент, предполагает прежде всего изучение стадии её жизненного цикла и предполагаемых сроков нахождения в этой стадии. Доход инвестора по акциям обеспечивается двумя основными результатами: ростом курсовой стоимости акций (основным фактором здесь выступает прирост капитала на одну акцию); суммой дивидендов по акции (определяемом, в основном, размером чистой прибыли эмитента). Наиболее стабильный рост капитала и чистой прибыли характерен, как правило, для компаний тех отраслей, которые находятся на ранних стадиях своего жизненного цикла.

Зарубежный опыт показывает, что наиболее высокий доход по акциям обеспечивают компании, осуществляющие свою деятельность в сфере новых наукоёмких отраслей.

Однако, акции таких компаний являются одновременно и наиболее рисковыми;

2. Оценка основных показателей деятельности и финансового состояния эмитента дифференцируется в зависимости от того, предлагаются ли акции впервые, или они уже продолжительный период обращаются на фондовом рынке;

3. Оценка характера обращения акции на фондовом рынке связана прежде всего с показателями её рыночной котировки и ликвидности;

4. Оценка условий эмиссии акции является заключительным этапом изучения её инвестиционных качеств. Предметом такого изучения являются : цели эмиссии, условия и периодичность выплаты дивидендов, степень участия отдельных держателей акций в управлении и другие интересующие инвестора данные, содержащиеся в эмиссионном проекте.

В практике стран с развитой рыночной экономикой широко используется рейтинговая оценка инвестиционных качеств отдельных акций. Формы этой оценки приведены в таблице 2.

Таблица 2 - Формы рейтинговой оценки инвестиционных качеств простых и привилегированных акций [ Янковский Н.А. Повышение эффективности внешнеэкономической деятельности крупного производственного комплекса..- Донецк: ДонГУ,2006.- 430, c.430]

Рейтинговая оценка простых акций	Рейтинговая оценка простых акций
Индекс оценки (Standard & Poor's)	Значение индекса	Индекс оценки (Канадиан Бонд Рейтинг Сервис)	Значение индекса
А+	Высочайшее качество	Р+	Высочайшее качество
А	Высокое качество	Р1	Высокое качество
А-	Качество выше среднего	Р2	Очень хорошее качество
В+	Среднее качество	Р3	хорошее качество
В	Ниже среднего качество	Р4	Среднее качество
В-	Низкое качество	Р5	Низкое качество
С	Очень низкое качество

Приведенная рейтинговая оценка инвестиционных качеств акций может быть использована при инвестировании капитала в акции отдельных компаний стран с развитой рыночной экономикой, по которым эта оценка и производится.

Следующим фондовым инструментом, пользующимся у инвесторов наибольшим спросом являются облигации.

Облигация -- это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в облигации срок номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации различаются по эмитентам, целям выпуска, срокам займа, способам регистрации и формам выплаты дохода (рисунок 2).Рынок облигаций значительно больше рынка акций.

Облигации -- самый надежный объект инвестирования.



Рисунок 2 - Виды облигаций

Облигации обладают номинальной, выкупной и курсовой стоимостью.

Номинальная стоимость облигации служит базой при дальнейших перерасчетах и начислении процентов. Она формируется при эмиссии.

Выкупная стоимость может не совпадать с номинальной и зависит от условий займа. Это цена, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа [ Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/Под ред. Жукова Е.Ф. - 2-е изд., доп. и перераб. - М..: ЮНИТИ-ДАНА, 2006 -с. 25, c.25].

Рыночная (курсовая) стоимость облигации, как и акции, складывается под влиянием условий эмиссии, ее привлекательности, а также в зависимости от спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

За пользование занятыми деньгами эмитент облигаций должен выплачивать их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигациями. Общая сумма, подлежащая возврату, называется основной суммой займа, или номинальной стоимостью. Дату возврата суммы займа принято называть датой погашения облигаций; ставку процента -- купоном; время хождения облигации -- сроком обращения.

Облигации, обращающиеся на фондовом рынке, классифицируются по ряду признаков таблице 3.

Таблица 3 - Классификация облигаций по отдельным признакам [ Янковский Н.А. Повышение эффективности внешнеэкономической деятельности крупного производственного комплекса..- Донецк: ДонГУ,2006.- 430, c.30]

По видам эмитентов	По сроку погашения	По особенностям регистрации и обращения	По форме выплаты вознаграждения	По региональной принадлежности
Облигации внутреннего займа	Краткосрочные	Именные	Процентные	Облигации отечественных эмитентов
Облигации внутренних местных займов	Среднесрочные	На предъявителя	Беспроцентные	Облигации зарубежных эмитентов
Облигации компаний (фирм)	Долгосрочные

Так же, как и по акциям, перечисленные признаки классификации облигаций играют разную роль в процессе их выбора как объекта инвестирования.

Выше были рассмотрены лишь наиболее общие характеристики инвестиционных качеств отдельных видов облигаций. Дальнейшая конкретизация их оценки осуществляется по следующим параметрам:

1. Оценка инвестиционной привлекательности регионов (по облигациям внутренних займов). Такая оценка необходима потому, что часть регионов, получающих от государства значительные объёмы субсидий и субвенций, может испытывать серьёзные финансовые затруднения при погашении облигаций.

2. Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности компании-эмитента проводится по системе показателей, характеризующих их инвестиционную привлекательность. Главной задачей оценки является выявление кредитного рейтинга рассматриваемой компании (фирмы), финансовой её устойчивости в долгосрочной перспективе (при эмиссии средне- и долгосрочных облигаций) и наличие частично сформированного выкупного фонда (по обращающимся краткосрочным облигациям);

3. Оценка характера обращения облигации на фондовом рынке осуществляется по единым принципам для всех их видов и представляет наибольшую сложность для инвестора. В первую очередь, необходимо определить реальную цену облигации, которая подвержена значительным колебаниям при изменении ставки ссудного процента. Если ставка ссудного процента на денежном рынке возрастает в силу усиления инфляции, роста спроса на кредитные ресурсы или по другим причинам, то цена облигаций существенно падает, и наоборот;

4. Оценка условий эмиссии облигации предполагает изучение целей выпуска и условий приобретения, периодичности выплат процента и его ставки, условий погашения основной суммы. При этом основными факторами, влияющими на инвестиционные качества облигаций, являются уровень ставки (норма) процента и периодичность его выплат.

Так же как и по акциям, в странах с развитой рыночной экономикой широко используется рейтинговая оценка инвестиционных качеств облигаций в таблице 4.

Таблица 4 - Формы рейтинговой оценки инвестиционных качеств облигаций [ Янковский Н.А. Повышение эффективности внешнеэкономической деятельности крупного производственного комплекса..- Донецк: ДонГУ,2006.- 430, c.43]

Индекс оценки	Значение индекса
Standard & Poor's	Moody's
ААА	Ааа	Высочайший уровень
АА+ АА АА-	Аа1 Аа2 Аа3	Высокий
А+ А А-	А1 А2 А3	Выше среднего
ВОВ+ ВОВ ВОВ-	Ваа1 Ваа2 Ваа3	Средний
ВВ+ ВВ ВВ-	Ва1 Ва2 Ва3	Рискованный
В+ В В-	В1 В2 В3	Спекулятивный
ССС СС С	Саа1 Са С	Высокоспекулятивный
D	SD	Потенциальные банкроты

Агентство Standard & Poor's в ходе определения рейтинга облигаций промышленных заемщиков учитывает:

- доходы эмитента (прошлых периодов, текущие и перспективы прибыльности);

- репутацию производимой продукции;

- характер отрасли;

- качество управления компанией.

Кроме того, анализируется обеспеченность облигаций основным капиталом, чистыми ликвидными активами, достаточность собственного капитала.

Следующим инструментом рынка ценных бумаг являются сберегательные сертификаты, которые представляют собой письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое подтверждает право вкладчика на получение после окончания установленного срока депозита и процентов по нему.

Сберегательные сертификаты классифицируются по трём основным признакам:

1. По условиям размещения средств: срочные; до востребования;

2. По срокам действия: долгосрочные; среднесрочные; краткосрочные;

3. По особенностям регистрации и обращения: именные; на предъявителя.

Сберегательные сертификаты имеют гораздо меньше классификационных признаков, чем привилегированные акции и облигации, имеющие аналогичные с ними функции. Существенным отличительным признаком является то, что сберегательные сертификаты могут выпускаться не только срочными (на определённый срок), но и до востребования (т.е. с правом востребования инвестором вложенных средств обратно в любое время).

Деление сберегательных сертификатов на срочные и до востребования порождает определённые различия их инвестиционных качеств. Так, уровень риска ликвидности инвестиций по сберегательным сертификатам до востребования практически сведен к нулю, что предопределяет значительно меньший уровень дохода по ним (в виде депозитного процента) в сравнении со срочными сберегательными сертификатами.

Особенностью этого фондового инструмента является также то, что он может быть использован не только как объект инвестирования, но и как прямое расчётное средство (средство платежа). Это одновременно повышает и инвестиционные качества сберегательного сертификата.

Конкретизация оценки инвестиционных качеств отдельных сберегательных сертификатов осуществляется по следующим параметрам: оценка надёжности банков-эмитентов; оценка характера обращения сберегательного сертификата на фондовом рынке; оценка условий эмиссии сберегательного сертификата.

Ещё одним фондовым инструментом рынка ценных бумаг являются инвестиционные сертификаты, они представляют собой ценную бумагу, выпускаемую исключительно инвестиционным фондом или инвестиционной компанией и дающая право его владельцу на получение дохода в виде дивидендов. По своему экономическому содержанию инвестиционный сертификат представляет собой вид простой акции, выпускаемый перечисленными видами институциональных инвесторов и приобретаемый как за денежные средства, так и в обмен на приватизационные сертификаты граждан. Так же как и по простым акциям, по нему выплачиваются дивиденды, размер которых заранее не оговорен.

Классификация инвестиционных сертификатов осуществляется по двум признакам:

1. По особенностям регистрации и обращения: именные и на предъявителя;

2. По видам эмитентов: инвестиционные сертификаты открытых инвестиционных фондов; инвестиционные сертификаты закрытых инвестиционных фондов; инвестиционные сертификаты инвестиционных компаний.

Открытые инвестиционные фонды создаются не определённый период и осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией инвестиционного фонда. Закрытые инвестиционные фонды создаются на определённый срок и осуществляют расчёты по инвестиционным сертификатам по истечении периода деятельности инвестиционного фонда. Инвестиционная компания создаётся как торговец ценными бумагами, который кроме других видов деятельности может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путём эмиссии и размещения ценных бумаг. Рассматривая инвестиционные качества этого фондового инструмента, можно отметить, что наименьший уровень риска присущ сертификатам открытых инвестиционных фондов. Они осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов (что повышает их ликвидность) и находится под более жёстким государственным контролем.

Завершая характеристику инвестиционных качеств отдельных инструментов фондового рынка, следует сравнить их между собой. Распределение рассмотренных объектов инвестирования по уровню инвестиционных рисков и доходности приведено на рисунке 3.

При анализе инвестиционных качеств фондовых инструментов следует учитывать, что нельзя найти такой вид ценных бумаг. Который бы устраивал потенциального инвестора по всем параметрам (задача «магического треугольника»).

Рисунок 3 - Функциональная структура международного инвестиционного рынка [ Янковский Н.А. Повышение эффективности внешнеэкономической деятельности крупного производственного комплекса..- Донецк: ДонГУ,2006.- 430, c.130]

Так, инвестиционные различия ценных бумаг по виду получаемого дохода по ним связаны с возможностью получения дохода в виде фиксированных процентных платежей, плавающей ставки ссудного процента, выигрыша по займу, дисконта при покупке ценной бумаги, дивиденда, разницы курсовой стоимости при продаже и т.д.

Преимущества и недостатки вложений в некоторые ценные бумаги, характеризующие их инвестиционные качества, показаны в таблице 5.

Таблица 5 - Сравнительная характеристика инвестиционных качеств некоторых видов ценных бумаг [ Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебн. пособие / Под ред. д.э.н., проф. В.А. Слепова. - М.: Юрист, 2002., c.5]

Вид ценной бумаги	Преимущества	Недостатки
Простые акции .	Возможность получения высоких дивидендов в период эффективной деятельности Высокая ликвидность Возможность влияния на рост доходности и снижение рисков путем участия в управлении и раз- работке политики фирмы	Негарантированный и прогнозный характер дохода Высокий уровень риска, связанный с возможностью невыплаты дивидендов, утраты капитала при банкротстве или ликвидации фирмы Последняя очередность возврата капитала при ликвидации фирмы Невозможность для мелких акционеров воздействовать на политику фирмы
Привилегированные акции	Стабильный уровень дохода в виде получения дивидендов заранее обусловленной величины независимо от результатов хозяйственной деятельности Возможность ликвидности путем преимущественного права обратного выкупа акций Низкий уровень риска вследствие преимущественного права на получение дивидендов и раздел имущества при ликвидации общества	В период эффективной деятельности дивиденды могут быть ниже, чем по простым акциям Более низкая ликвидность на фондовом рынке Возможность обратного выкупа вне желания акционера Ограничение возможности воздействия на управление фирмой
Закладные облигации	Стабильный уровень дохода Высокая ликвидность Низкий уровень риска вследствие надежной гарантии возврата дол- га и первоочередного права на возврат вложенных средств при ликвидации фирмы	Более низкий уровень дохода. чем по другим вилам облигаций Отсутствие права участия в управлении фирмой
Беззакладные облигации	Стабильный уровень дохода Более высокий процент по сравнению с закладными облигациями	Высокий уровень риска вследствие отсутствия надежного обеспечения и права предъявления имущественных претензий к фирме при невыплате долга Отсутствие права участия в управлении фирмой
Конвергируемые облигации	Стабильный уровень дохода Низкий уровень риска вследствие обусловленного права обмена на акции или другие ценные бумаги. первоочередного права на возврат вложенных средств при ликвидации фирмы	Более низкий доход, чем по другим видам облигаций Отсутствие права участия в управлении фирмой

Таким образом, в данной подглаве были рассмотрены инвестиционные качества основных видов ценных бумаг: акций, облигаций, сберегательных и инвестиционных сертификатов.

1.2 Методика определения доходности и риска инвестиционных инструментов

Формируя инвестиционный портфель, инвесторы пытаются при минимальном риске получить максимальную прибыль. Достижение этой цели возможно только при принятии компромиссного решения, уравновешивающего данные составляющие. Создание оптимальной структуры инвестиционного портфеля зависит от знания ситуации на фондовом рынке и возможности ее прогнозирования. Значительную часть процессов, происходящих в рыночной экономике, нельзя с достаточной степенью достоверности оценить заранее. Единственный способ научно обоснованного прогноза заключается в статистическом анализе экономических процессов. Использование данного метода дает возможность на основе наблюдений прошлых лет спрогнозировать тенденции развития изучаемых процессов и выявить количественную взаимосвязь между ними. Основой такого анализа является вероятностно-статистические методы, которые оперируют приближенными вероятностными характеристиками и условными допущениями.

Применение этих методов требует использования ряда положений (формул) математической статистики.

Исходя из того, что риск является вероятностной оценкой, следовательно, его количественное измерение не может быть однозначным. Известны две основные методики оценки риска:

анализ чувствительности конъюнктуры;

анализ вероятностного распределения доходности.

Сущность первой методики заключается в исчислении размаха вариации доходности финансового инструмента, который рассчитывается как разность между оптимистической (iоп) и пессимистической (iп) оценками (R = iоп -- iп). Этот показатель рассматривается в качестве меры риска для данной ценной бумаги.

Кроме вариационного размаха (R), вариацию фактического отклонения показателей эффективности от их среднего значения измеряют с помощью статистического показателя -- среднего квадратичного отклонения (). В случаях, когда вариация эффективности равна нулю (показатель эффективности не отклоняется от своего среднего значения), нет неопределенности, а значит нет и риска. Чем больше вариация, тем больше и величина среднего квадратичного отклонения, т. е. выше неопределенность и риск. Поэтому можно считать величину мерой риска.

Инвестиции в ценные бумаги всегда сопровождаются необходимостью решения дилеммы: вкладывать деньги в акцию с большим доходом и большим риском или довольствоваться меньшим доходом, но и меньшим риском. Сущность второй методики заключается в построении вероятностного распределения значений доходности, расчета от средней доходности, а также коэффициента вариации, который тоже рассматривается как степень риска для данного актива.

При использовании этой методики действуют в следующей последовательности:

- даются прогнозные оценки доходности (ij) и вероятности их наступления (Pj);

- рассчитывается наиболее вероятная доходность (iB) по формуле:

(1)

- рассчитывается по формуле:

(2)

- рассчитывается коэффициент вариации (V) по формуле:

(3)

Ранее мы концептуально определили риск как степень определенности или неопределенности, связанной с получением ожидаемых в будущем доходов. Таким образом, совокупный риск определяется систематическими и несистематическими факторами. Исходя из этого положения, риск отдельной акции можно выразить формулой:

(4)

где вj -- характеристика риска j-го вида акций;

вj22m -- характеристика влияния общего состояния рынка на конкретные ценные бумаги;

j -- характеристика вариации несистематического риска, т. е. риска, не связанного с положением на рынке.

Практической работе на рынке ценных бумаг обязательно должен предшествовать его анализ. Одной из главных, если не основной задачей анализа является уменьшение инвестиционного риска. Инвестиционный риск, достаточно систематизируем и включает в себя следующие виды рисков:

- системный риск,

- несистемный риск,

- спекулятивный риск.

Системный риск - это риск непредсказуемого изменения курсов акций, вызванный общеэкономическими, а также и политическими изменениями в стране и в мире в целом. К таким изменениям, например, можно отнести изменения, вызванные сменой экономического курса правительства, действиями на финансовом рынке Центрального банка, темпами инфляции, ростом бюджетного дефицита, политической борьбой внутри страны, кризисными явлениями в отдельных странах и мире в целом. Данный список практически неисчерпаем, так как на изменение курсовой стоимости акций влияют все достаточно значимые события, происходящие во всех сферах общественной жизни.

Несистемный риск - это риск непредсказуемого изменения курсов акций, обусловленный спецификой конкретного предприятия-эмитента: финансовым состоянием предприятия, динамикой его развития, инвестиционной политикой. Данный список можно продолжать и дальше, включая в него многие позиции, относящиеся к деятельности конкретного предприятия.

Спекулятивный риск является прямым следствием действий участников торгов на рынке акций. Резкие изменения курса могут и не иметь под собой никаких реальных причин, за исключением того, что те или иные участники рынка принимают те или иные решения. Особенностью российского рынка является то, что спекулятивный риск едва ли не главенствует в определении общего риска инвестирования.

В теории портфельных инвестиций разработана модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг [ Мелкумов Я.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИД «Камерон», 2006, с. 114, c.114]. Теория рынка капитала выделяет два вида риска: систематический риск и несистематический риск. Систематический риск характеризует неопределенность получения будущих доходов, обусловленную вариацией среднесрочного дохода на фондовом рынке. Несистематический риск обусловлен особенностями соответствующей отрасли, конкретной фирмы, типом инвестиционного участия. Систематический риск в рамках этой модели измеряется с помощью в -коэффициента.

Каждый вид ценной бумаги имеет собственный в-коэффициент. рассчитываемый по формуле:

(5)

в -коэффициент оценивает изменения в доходности отдельных акций в сопоставлении с динамикой рыночного дохода. В целом по рынку ценных бумаг в-коэффициент равен единице, для отдельных компаний он колеблется около единицы, причем большинство в-коэффициентов находится в интервале 0.5--2,0.

Ценные бумаги, имеющие в -коэффициент > 1, характеризуются как агрессивные и являются более рискованными, чем рынок в целом. Ценные бумаги с в -коэффициентом < 1 характеризуются как защищенные и остаются менее рискованными, чем рынок в целом. Кроме того, в -коэффициент может быть положительным или отрицательным. Если в -коэффициент -- величина положительная, то эффективность ценных бумаг, для которых рассчитан в -коэффициент, аналогична динамике рыночной эффективности. При отрицательном в -коэффициенте эффективность данной ценной бумаги будет изменяться в сторону, противоположную рыночной динамики доходности ценных бумаг.

в -коэффициент также используется для определения ожидаемой ставки дохода. Модель оценки акции предполагает, что ожидаемая ставка дохода на конкретную ценную бумагу равна безрисковому доходу (Z) плюс базовая премия за риск (- Z), помноженная на показатель риска -- в -коэффициент (далее по тексту в). Показатель ( - Z) представляет собой рыночную премию за риск, т. е. премию за риск вложения капитала не в безрисковые государственные ценные бумаги, а в рискованные ценные бумаги (акции, облигации и др.), выпущенные корпоративными эмитентами. Аналогично показатель (- Z) представляет собой премию за риск вложения капитала в ценные бумаги конкретного эмитента.

В качестве показателя обычно берется величина, рассчитанная по какому-либо широко известному рыночному индексу[ Мелкумов Я.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИД «Камерон», 2006, с. 114, c.14].

Данная модель описывается следующей формулой:

= Z + (-Z) вj

где -- ожидаемый (средний) доход на конкретную ценную бумагу;

Z -- ставка дохода на безрисковую ценную бумагу;

вj -- в - коэффициент;

-- средняя рыночная ставка дохода;

(-Z) -- рыночная премия за риск.

Линейная связь, описанная данной формулой, показана на рисунке 4 и называется линией рынка ценных бумаг.

Рисунок 4 - Линия рынка ценных бумаг

Для того чтобы доход на ценную бумагу соответствовал риску, цена на обыкновенные акции должна снижаться, за счет этого будет расти ставка дохода до тех пор, пока она не станет достаточной для компенсации риска, принимаемого инвестором. На равновесном рынке цены на все обыкновенные акции устанавливаются на таком уровне, при котором ставка доходов на каждую акцию уравновешивает риск инвестора, связанный с владением данной бумагой. В этом случае в соответствии с уровнями риска и ставки дохода все акции размещаются на прямой рынка ценных бумаг.

Любая новая ценная бумага оказывает влияние на риск и доходность инвестиционного портфеля в целом.

Одновременно на фондовом рынке объектом купли-продажи являются облигации, имеющие разную степень доходности.

Рассмотрим основные характеристики облигаций и анализ их доходности. [ Мелкумов Я.С. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИД «Камерон», 2006, с. 114, c.29].

К основным параметрам облигации относятся: номинальная цена, выкупная цена в случае, если она отличается от номинальной, норма доходности и сроки выплаты процентов. Момент выплаты процентов оговаривается в условиях эмиссии и может производиться один раз в год, по полугодиям или ежеквартально.

Облигации, являясь объектом купли-продажи на рынке ценных бумаг, имеют рыночную цену, которая в момент эмиссии может быть равна номиналу, а также быть ниже или выше его. Рыночные цены существенно различаются между собой, поэтому для достижения их сопоставимости рассчитывается курс облигации.

Под курсом облигации понимают покупную цену одной облигации в расчете на 100 ден. ед. номинала. Курс облигации зависит от средней величины ссудного процента на рынке капиталов, существующего в данный момент, срока погашения, степени надежности эмитента и ряда других факторов. Расчет курса производится по формуле:

(6)

где Рk -- курс облигации;

Р -- рыночная цена:

N -- номинальная цена облигации.

Доходность облигации характеризуется рядом параметров, которые зависят от условий, предложенных эмитентом. Так, например, для облигаций, погашаемых в конце срока их выпуска, доходность измеряется купонной доходностью, текущей доходностью и полной доходностью.

Купонная доходность -- норма процента, которая указана на ценной бумаге и которую эмитент обязуется уплатить по каждому купону. Платежи по купонам могут производиться один раз в квартал, по полугодиям или один раз в год.

Текущая доходность характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, г е. на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации. Текущая доходность определяется по формуле:

(7)

где g -- норма доходности по купонам;

N-- номинальная цена облигации,

Р -- рыночная цена (цена приобретения).

Вместе с тем текущая доходность не учитывает изменения цены облигации за время ее хранения, т. е. другого источника дохода.

Полная доходность учитывает все источники дохода. Показатель полной доходности измеряют процентной ставкой, называемой ставкой помещения. Начисление процентов по ставке помещения на цену приобретения дает доход, эквивалентный фактически получаемому по ней доходу за весь период обращения этой облигации до момента ее погашения. Ставка помещения является расчетной величиной и в явном виде на рынке ценных бумаг не выступает.

Доходность -- важнейший, но не единственный критерий выбора облигаций. Другим показателей привлекательности для инвестора того или иного вида облигаций является продолжительность срока до се погашения. При увеличении последнего повышается степень финансового риска для ее владельца. Безусловно, риск приобретения облигаций с купонными доходами значительно ниже риска, связанного с облигациями, выплата процентов по которым производится в конце срока. В связи с этим существует ряд показателей, которые характеризуют в той или иной степени особенности распределения доходов в период от момента покупки облигации до момента ее погашения.

Одним из таких показателей является средний срок облигации. При ежегодных купонных выплатах средний срок облигации определяется как:

(8)

где n -- сроки платежей по купонам в годах; g -- купонный процент.

Наряду с показателем среднего срока облигации существует близкий ему по экономическому смыслу показатель, характеризующий среднюю продолжительность платежей -- дюрация (D). Иногда его называют показателем изменчивости, являющимся средней величиной.

В случае, когда проценты по облигации выплачиваются ежегодно, расчет средней продолжительности платежей производится по формуле:

D = (9)

где tj -- 1,2, …n -- сроки платежей по купонам в годах:

Sj -- сумма платежа;

V--дисконтный множитель, рассчитанный по рыночной процентной ставке -- I ()

Приведенные формулы для расчета величин Т и D показывают, что величина Т не зависит от рыночной процентной ставки (ссудного процента), в то же время как величина D зависит от ее изменения: сростом ссудного процента его влияние на отдаленные повремени платежи падает, что, в свою очередь, снижает величину D. Поэтому-основным назначением показателя D является определение эластичности цены по процентной ставке, т.е. измерение степени колеблемости цены облигации при незначительных изменениях величины процентной ставки на денежном рынке.

Изменчивость цены облигации при изменении рыночной процентной ставки называется волатильностью облигации. Волатильность облигации может быть измерена с помощью модифицированной дюрации. характеризующей процентное изменение цены облигации при изменении рыночной процентной ставки на 1 %. Решение этой задачи осуществляется с помощью модифицированной величины D по формуле:

(10)

где D -- средняя продолжительность платежей:

i -- рыночная процентная ставка;

р -- число выплат процентов в году.

Изменение цены облигаций в результате изменения процентной ставки определяется по формуле:

P = -0.01*MD*i*P

где Р-- изменение цены облигации;

i -- изменение рыночной процентной ставки.

Основными критериями инвестиционных качеств объектов инвестирования являются доходность, риск и ликвидность.

Доходность финансовых инструментов определяется прибылью и ростом курсовой стоимости по сравнению с вложенными средствами. Риск при вложениях в финансовые инструменты означает возможность недополучения дохода или утраты вложенных средств, доходность и риск находятся в обратной взаимосвязи. Ликвидность финансовых инструментов выступает как их способность быстро и без потерь превращаться в деньги.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике.

Таким образом, по данной подглаве можно сделать следующие выводы: в основе оценки сравнительной эффективности любых форм инвестиций лежит определение меры эффекта. Вместе с тем существуют определенные особенности оценки доходности финансовых инструментов, обусловленные спецификой их инвестиционных качеств.

2. МЕХАНИЗМ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПОРТФЕЛЮ (на примере АО «Астана-Финанс»)

2.1 Экономический анализ деятельности инвестора АО «Астана-Финанс»

АО «Астана-финанс» осуществляет свою деятельность с 30 апреля 1998 года (ранее ЗАО «Фонд Акмола»). ОАО «Астана-финанс» является правоприемником ЗАО «Фонд Акмола». 30 марта 2004 года Открытое Акционерное Общество «Астана-финанс» в соответствии с законом «Об Акционерных Обществах» от 13 мая 2003 года №415-11 с изменениями и дополнениями от 29 ноября 2003 года №500-11 перерегистрировано в Акционерное Общество «Астана-Финанс».

Общество имеет филиалы в городах Алматы, Атырау, Уральск. Головной офис находится г. Астана по ул. Бигельдинова 12. Новый этап в развитии Компании связан с получением в марте 2006 года лицензии на осуществление брокерско-дилерской деятельности на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя, в апреле 2006 года лицензии на управление инвестиционным портфелем.

Лицензии на ведение основных видов деятельности:

Лицензия № 0001201193 от 28 марта 2006 года Агентства Республики Казахстан по регулированию И надзору финансового рынка и финансовых организаций на занятие брокерской и дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (бессрочная).

Лицензия № 0003200425 от 25 апреля 2006 года Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций на занятие деятельностью по управлению инвестиционным портфелем (бессрочная).

Лицензия № 56 от 10 августа 2006 года Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций на проведение банковских операций, предусмотренных банковским законодательством Республики Казахстан в национальной и иностранной валюте.

Перечень разрешенных видов банковских операций:

- открытие и ведение банковских счетов юридических лиц в целях покупки, продажи ценных бумаг, включая производные ценные бумаги, и получения вознаграждения по ним;

- открытие и ведение корреспондентских счетов банков и организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, в целях покупки, продажи ценных бумаг, включая производные ценные бумаги, и получения вознаграждения по ним;

- переводные операции: выполнение поручений юридических и физических лиц по переводу денег при покупке, продаже ценных бумаг, включая производные ценные бумаги, и получении вознаграждения по ним;

- банковские заемные операции: предоставление кредитов в денежной форме на условиях платности, срочности и возвратности.

Таблица 6 - Позиция АО «Астана-Финанс» среди ведущих банков Казахстана в 2010 году

Рейтинг	Moody's Investors Service
А1	АО «Банк Развития Казахстана»
Ваа2	АО «АТФ Банк»
ВааЗ	АО «Народный Банк Казахстана»
Ba1	АО «Астана- Финанс» АО «Банк Центр Кредит» АО «Банк ТуранАлем» АО «Казкоммерцбанк»
Ва2	АО «Альянс Банк» АО «Темир Банк»
ВаЗ	АО «Банк Каспийский»
В1	АО «Евразийский банк» АО «ЦеснаБанк» АО «Нурбанк»
Рейтинг	Fitch rating
ВВВ+	АО «АТФ Банк»
ВВВ	Суверенный рейтинг Казахстана АО «Банк Развития Казахстана»
ВВ+	АО «Астана -- Финанс» АО «Народный Банк Казахстана» АО «Банк ТуранАлем» АО «Казкоммерцбанк»
ВВ-	АО «Банк ЦентрКредит» АО «Альянс Банк» АО «ТемирБанк»
В+	АО «Банк Каспийский»
В-	АО «Евразийский банк» АО «ЦеснаБанк»

Компания представляет собой инвестиционно-финансовую группу, состоящую из нескольких дочерних предприятий, каждое из которых специализируется на оказании различных финансовых услуг и на начало 2012 года имеет на соответствующих рынках свою долю: ипотека - 4,6%, микрокредитование - 7,7%, а по лизингу - 26% (на 1.10.2011 г.).

Данная бизнес-модель позволяет повысить эффективность управления каждым направлением.

Головной офис концентрируется на управлении группой и активами, кредитовании бизнеса и инвестиционной деятельности.

Хотя доля «Астана-Финанс» в совокупных банковских активах и ссудном портфеле Казахстана составляет около 2%, компания в последние 3 года демонстрировала аналогичный банкам темп роста бизнеса - в среднем почти 100% в год.

Значительный рост группы компаний и адекватное сохранение темпов развития в ближайшем будущем послужили основой для оценки стоимости бренда в $132,8 млн.

Структура АО «Астана-финанс» представлена на рисунке 5.



Рисунок 5 - Структура АО «Астана-финанс»

Накопленный опыт Компании в инвестиционной сфере позволяет быстро и качественно осуществлять внедрение новых проектов. В 2011 году Компания продала имеющуюся долю в компании АО «Экотон» (50%). На 31.12.2011 год АО «Астана-Финанс» имеют долю более 50% в Уставных капиталах компаний, осуществляющих только финансовую деятельность

Таблица 7 - Состав инвестиционного портфеля АО «Астана-Финанс», тыс.тенге

<...

Дочерние организации	Доля участия АО «Астана-финанс» в УК	Год создания
	31.12.2010	31.12.2011
Резиденты:
АО «Ипотечная организация «Астана-финанс»	100	100	2005
АО «Лизинговая Компания «Астана-финанс»	100	100	2005

Подобные документы

• Финансовые инструменты активизации инвестиционной и инновационной деятельности

  Развитие возможностей национальной финансовой системы. Проблемы финансирования инвестиционных и инновационных проектов. Роль кредитных источников, бюджетов разных уровней и фондового рынка. Усовершенствование применения финансовых инструментов.
  
  контрольная работа [33,5 K], добавлен 16.01.2011
  

• Производные инструменты фондового рынка: особенности обращения в России

  Появление и распространение производных ценных бумаг. Поиск новых инвестиционных стратегий. Понятие и сущность производных финансовых инструментов. Фьючерсные и форвардные контракты. Анализ конкретных стратегий использования валютных фьючерсов.
  
  курсовая работа [221,7 K], добавлен 01.05.2011
  

• Реализация инвестиционных стратегий на фондовом рынке с использованием финансовых инструментов российских компаний

  Особенности развития российского фондового рынка, его конъюнктура, текущее состояние и наметившиеся тенденции. Принципы пассивного управления портфелем. Построение ковариационной матрицы для финансовых активов. Оценка эффективности портфеля инвестиций.
  
  курсовая работа [355,8 K], добавлен 02.06.2016
  

• Инвестиционные фонды и их деятельность

  Понятие и виды инвестиционных фондов. Мировая история их возникновения и развития. Зарубежный опыт деятельности фондов на примере США. Современное состояние рынка инвестиционных фондов в ЕС. Анализ деятельности инвестиционных компаний Казахстана.
  
  курсовая работа [764,7 K], добавлен 01.12.2011
  

• Финансовые инструменты и их развитие в Украине

  Понятие, функции и эмиссия финансовых инструментов. Разновидности финансовых инструментов и их характеристика: рынок ценных бумаг, денежный рынок. Проблемы рынка финансовых инструментов на современном этапе и перспективы их развития в Украине.
  
  курсовая работа [730,1 K], добавлен 26.10.2007
  

• Мотивация принятия инвестиционных решений

  Понятие финансового менеджмента, его основные цели и задачи. Мотивация инвестиционного поведения предприятия в рыночной среде. Систем показателей, отражающих эффективность инвестиционной деятельности. Некоторые критерии принятия инвестиционных решений.
  
  контрольная работа [24,0 K], добавлен 30.09.2013
  

• Практические аспекты реализации финансовых инструментов

  Понятие, сущность и значение финансовых инструментов, их классификация и виды. Выявление проблемных моментов и разработка аспектов качественного роста использования финансовых инструментов. Функционирование рынка производных финансовых инструментов в РФ.
  
  курсовая работа [196,8 K], добавлен 03.02.2013
  

• Риски на рынке ценных бумаг

  Рынок ценных бумаг и его инфраструктура. Общее понятие риска. Инвестирование на рынке ценных бумаг. Оценка вариантов инвестиционных решений. Снижение удельной стоимости операций. Контроль за формальными требованиями к участникам фондового рынка.
  
  курсовая работа [48,5 K], добавлен 14.01.2014
  

• Количественный анализ рисков инвестиционных проектов

  Понятие инвестиционных проектов, их классификация. Риск в инвестиционной деятельности и диверсификация как направление его снижения. Методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов. Вычисление доходности проекта и схемы денежных потоков.
  
  контрольная работа [35,4 K], добавлен 26.05.2009
  

• Финансовые рынки и институты

  Классификация, инструменты, сущность и признаки финансового рынка. Структура и организация рынка ценных бумаг, их виды. Становление финансовых институтов и инвестиционных фондов в Российской Федерации. Структура фондового рынка и его назначение.
  
  курсовая работа [89,8 K], добавлен 19.12.2011
  

• Правовая и нормативная база функционирования фондового рынка в России

  Осуществление деятельности на рынке ценных бумаг регулируются нормативно-правовыми актами Российской Федерации, которые определяют основные направления деятельности, правила ее осуществления. Перспективы развития финансового рынка и его инструментов.
  
  курсовая работа [52,5 K], добавлен 05.03.2009
  

• Организация и перспективы деятельности паевых инвестиционных фондов

  Понятие, сущность, классификация и организационная структура паевых инвестиционных фондов. Акционерные общества и инвестиционные фонды контрактного типа. Анализ показателей деятельности паевых инвестиционных фондов. Использование инвестиционных фондов.
  
  курсовая работа [420,7 K], добавлен 01.12.2014
  

• Особенности и перспективы развития фондового рынка Украины

  Исследование фондового рынка Украины, анализ динамики его развития, выявление перспектив. Характеристика фондового рынка как элемента финансового рынка, первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Развитие законодательной базы, регулирующей фондовый рынок.
  
  курсовая работа [383,3 K], добавлен 02.03.2010
  

• Инвестиционные и финансовые решения. Основы принятия инвестиционных решений

  Модель стоимости капитальных активов. Критерии оценки инвестиционных решений. Оценка дохода, времени и риска, связанных с инвестиционным решением. Выбор наиболее дешевого источника долгосрочного финансирования. Элементы денежного потока и прибыль.
  
  презентация [549,4 K], добавлен 05.10.2014
  

• Роль международных инвестиционных компаний в развитии международного бизнеса

  Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Процесс принятия инвестиционных решений: бухгалтерские и экономические оценки, метод суждения. Динамика глобальных прямых вложений. Инвестиционная политика международных инвестиционных компаний.
  
  курсовая работа [306,0 K], добавлен 08.01.2014
  

• Инвестиционные фонды и эффективность их деятельности

  Описание и характеристика инвестиционных фондов. Обзор всех аспектов правового статуса инвестиционных фондов, механизма их работы и современных проблем, связанных с инвестиционной деятельностью - одной из важнейших составляющих деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [60,1 K], добавлен 31.05.2010
  

• Рынок ценных бумаг

  Понятие и классификация ценных бумаг, их место в рынке денежных инструментов экономики государства. Функции, составные части и субъекты, рынка ЦБ. Особенности функционирования фондового рынка в Казахстане. Механизм его государственного регулирования.
  
  презентация [324,0 K], добавлен 08.11.2016
  

• Финансирование инвестиционных проектов

  Бюджетная и социальная эффективность инвестиционных решений. Чистая текущая стоимость проекта: понятие, порядок расчета, сферы применения и недостатки. Методы формирования пакета инвестиций. Источники финансирования потребности в инвестиционных ресурсах.
  
  контрольная работа [58,0 K], добавлен 19.08.2013
  

• Обоснование потребности в инвестиционных ресурсах

  Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Источники формирования инвестиционных ресурсов. Методы расчета общего объема инвестиционных ресурсов. Схемы финансирования реальных инвестиционных проектов и их обоснование.
  
  реферат [24,9 K], добавлен 21.11.2008
  

• Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов

  Классификация методов оценки инвестиционных проектов. Модифицированная внутренняя норма рентабельности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. График взаимосвязи ставки дисконтирования и риска.
  
  контрольная работа [228,5 K], добавлен 28.05.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам