На основе предложенных мероприятий построим прогнозную финансовую отчетность предприятия (формы № 1,2) на 2010 год при учете следующих допущений:

- совокупное имущество предприятия выросло на 20% по отношению к 2011 году;

- рост внеоборотных активов составил 17% за счет роста незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений и основных средств;

- рост оборотных активов составил 27% за счет увеличения производственных запасов и НДС в сумме на 29%, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в общей сумме на 31% и общей дебиторской задолженности на 23%;

- уставный капитал остался неизменным;

- добавочный капитал увеличился на 7%;

- благодаря получению чистой прибыли в размере 36219 млн. р. и выплат из нее 20% в качестве дивидендов нераспределенная прибыль увеличилась на 28975 млн. р.;

- в результате роста нераспределенной прибыли и добавочного капитала величина собственного капитала увеличилась на 18%;

- размер долгосрочных обязательств, привлеченных для финансирования капитальных вложений, увеличился на 21%;

- для покрытия кассовых разрывов размер краткосрочных обязательств увеличился на 31%, в т. ч. рост кредитов и займов составил 21%, рост кредиторской задолженности - 34% (просроченная кредиторская задолженность по итогам 2010 года снизилась на 65%), прочие краткосрочные обязательства увеличились на 54%;

- чистая выручка от реализации продукции выросла на 43% по сравнению с предыдущим годом;

- темпы роста выручки опередили темпы роста полной себестоимости на 3% благодаря использованию отходов;

- проценты к получению выросли на 14%;

- проценты к уплате выросли на 12%;

- доходы от участия в других организациях выросли в 5 раз;

- для снижения влияния прочих операционных доходов и расходов на конечный финансовый результат удалось прочие операционные доходы сократить на 40%, прочие операционные расходы - на 39,4%;

- кроме того, общий денежный приток увеличился на 53% и составил 427345 млн. р., общий денежный отток - на 46% и составил 424275 млн. р.

Таблица 12. Прогнозный агрегированный бухгалтерский баланс ОАО "ММК" на 31.12.2010 г., млн. р.

Таблица 13. Прогнозный агрегированный отчет о прибылях и убытках ОАО "ММК" за 2010 год, млн. р.

Для определения финансового состояния на 2010 год при использовании прогнозных данных необходимо разработать факторную модель, отражающую детерминированную зависимость между ведущими коэффициентами каждого из используемых блоков и финансовым состоянием предприятия. Ведущими коэффициентами, по мнению автора, являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент общей платежеспособности, коэффициент финансовой независимости, коэффициент оборачиваемости активов и коэффициент рентабельности имущества.

Рекомендуемыми значениями данных показателей, необходимыми для признания абсолютной устойчивости финансового состояния, по мнению автора, являются Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление: учеб. пособ. - М.: Инфра - М, 2010.С. 137. :

- для коэффициента текущей ликвидности - "2", поскольку данная величина заимствована из зарубежного опыта и является широко используемым минимально допустимым значением на западе;

- для коэффициента общей платежеспособности - более "1", что говорит о достаточности общего притока денежных средств для покрытия общего оттока денежных средств и просроченной кредиторской задолженности, а также о возможности наращивания абсолютной ликвидности на балансе;

- для коэффициента финансовой независимости - более "0,5", что связано с контролем более чем над половиной совокупного имущества предприятия его собственниками;

- для коэффициента оборачиваемости активов - более "1", что говорит о возможности более чем однократного оборота совокупного имущества компании за год и получении выручки с рубля имущества большей, чем 1 рубль реализованной продукции;

- для коэффициента рентабельности активов приемлемое значение определим как среднюю арифметическую рентабельностей активов за 2003-2009 гг. (данный показатель за 2010-2011 гг. находится под влиянием кризиса, вследствие чего эти годы исключаются из расчета):

По мнению автора, наиболее важными среди выбранных коэффициентов являются коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой независимости. Менее важным является коэффициент общей платежеспособности. Наименьшим приоритетом обладают коэффициент оборачиваемости активов и коэффициент рентабельности имущества.

Причины определения приоритетов следующие. При неудовлетворительных значениях коэффициентов текущей ликвидности и финансовой независимости предприятие, в первом случае, не способно расплатиться по своим текущим обязательствам, что связано с потерей платежеспособности и может привести к продаже части основного капитала для исполнения обязательств Дремин П.Н., Макаров А.С., Шарова М.В. Институт несостоятельности в России и его реализация: научный доклад лаборатории количественного анализа и моделирования экономики. - Нижний Новгород.: НФ ГУ ВШЭ, 2009.С. 128. .

Во втором случае, при значении коэффициента автономии менее 0,5 более половины предприятия принадлежит кредиторам, что связано с потерей финансовой устойчивости и значительно увеличивает риск несостоятельности.

Неудовлетворительное значение коэффициента общей платежеспособности также является негативным фактором, однако при наличии у предприятия существенного объема денежных средств и краткосрочных финансовых вложений есть возможность расплатиться по своим обязательствам даже при отрицательном чистом денежном потоке за текущий год.

Невысокие значения коэффициента оборачиваемости активов говорят о низкой отдаче от имущества предприятия, что при сохранении негативных тенденций может в будущем отрицательно повлиять на финансовое состояние, однако значения данного коэффициента значительно варьируются, исходя из особенностей бизнеса в конкретной отрасли и на конкретном предприятии, что не дает повода для отнесения этого показателя к числу наиболее значимых.

Что касается рентабельности активов, положительные значения говорят об увеличении собственного капитала предприятия (если, конечно, вся чистая прибыль не выплачивается в виде дивидендов). Негативное воздействие на компанию могут оказать лишь систематические отрицательные значения рентабельности активов, что непосредственно влияет на величину собственного капитала, уменьшая ее на непокрытый убыток, следовательно, снизить устойчивость финансового состояния способны лишь отрицательные значения данного коэффициента, на основании чего можно сделать вывод, что этот показатель не является первостепенно определяющим устойчивость финансового состояния предприятия.

Для упрощения интерпретации устойчивости финансового состояния сведем данные коэффициенты в формулу Хавин Д. Влияние отраслевой принадлежности предприятий на формирование стратегии реструктуризации // Экономические стратегии. - 2010. - № 5-6.С. 110. :

Где:

- ФС - финансовое состояние предприятия;

- К_{т. л} - коэффициент текущей ликвидности;

- К_{ф. н} - коэффициент финансовой независимости;

- К_{о. п} - коэффициент общей платежеспособности;

- К_{о. а} - коэффициент оборачиваемости активов;

- К_{р. а} - коэффициент рентабельности активов.

Интерпретация модели следующая: при подстановке в формулу всех рекомендованных и рассчитанных автором работы значений коэффициентов величина результативного показателя "Финансовое состояние" будет равна "1".

Тогда значения "ФС" можно дифференцировать следующим образом:

Таблица 14. Шкала устойчивости финансового состояния предприятия по модели, разработанной автором работы

Исходя из созданной модели и оценим финансовое состояние предприятия ОАО "ММК" за 2009-2010 гг.

Таблица 15. Устойчивость финансового состояния предприятия ОАО "ММК", определенная на основе модели автора работы

Расчеты по прогнозным данным свидетельствуют о повышении устойчивости финансового состояния по сравнению с 2011 г., что непосредственно связано с эффектом от использования выявленных резервов. Также стоит отметить, что за 2009-2011 гг. финансовое состояние ОАО "ММК", по данным модели, ни разу не опускалось ниже абсолютно устойчивого, хотя по итогам 2011 г. оно было близко к этому.

Заключение