Финансовые инструменты, влияющие на повышение конкурентоспособности предприятия

Ниже в Таблице 5 приведены преимущества и недостатки дополнительной эмиссии акций.

Таблица 5. Преимущества и недостатки дополнительной эмиссии акций

То, что пока многие предприятия попросту пренебрегают дополнительной эмиссией, свидетельствует об отсутствие у многих акционеров четкого представления о механизме ее осуществления. Дополнительная эмиссия является одним из способов привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерными обществами, весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.

Негативное отношение к дополнительной эмиссии связано с необходимостью тщательно готовить документы по ее проведению, большими организационными хлопотами и неопределенностью ее социально - экономических последствий для трудового коллектива и аппарата управления. Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров - учредителей, владельцев акционерных обществ к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способы, прежде всего привлечения дополнительных инвестиций. Специалисты считают, что больший эффект достигается при крупном размере дополнительной эмиссии. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются большим объемом привлеченных инвестиций. Фактором, стимулирующим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг в России, объединение депозитариев, регистраторов, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. Способствует проведению дополнительных эмиссий и становление инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг. Кроме того, снижение инвестиционной привлекательности других финансовых инструментов создает дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также заинтересованы в приобретении (в результате размещения дополнительных акций) определенной части акционерного капитала целого ряда перспективных российских предприятий. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных обществ ряда отраслей проявляют банки и банковские ассоциации.

Многие акционерные общества испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, недостаточный уровень обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами, задержки выплат заработной платы. По оценкам специалистов 1/5 российских предприятий не используют заемных средств. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособности предприятий. С другой стороны, с усилением конкуренции предприятия теряют традиционные рынки сбыта. Конкуренты переманивают постоянных смежников, поставщиков более льготными условиями сотрудничества, устанавливают демпинговые цены. Ситуация усугубляется высокими экспортными тарифами и, как правило, низкой конкурентоспособностью отечественных товаров на мировом рынке. В этих условиях дополнительная эмиссия выступает одним из факторов поддержания конкурентных позиций предприятий.

К объективным факторам, сдерживающим проведение дополнительных эмиссий, относятся:

Отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, организацию эмиссии, подготовку проспекта эмиссии и его регистрацию и др.);

Нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и эффективно осуществить дополнительную эмиссию;

Отсутствие четко определенного механизма проведения дополнительной эмиссии;

Недостаточное предложение услуг по проведению дополнительных эмиссий из-за слабого развития региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

Неотрегулированность, противоречивость ряда законодательных и нормативных актов. Так, Федеральный закон «Об акционерных обществах» разрешает осуществлять дополнительную эмиссию в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямой нормы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества акционерного общества в результате дополнительной эмиссии.

Ключевая задача дополнительной эмиссии - обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально - экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за:

Недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии;

Непродуманности организационных вопросов ее проведения;

Отсутствие контроля;

Игнорирование имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;

Не учета изменения законодательства и нормативных актов;

Отсутствия рекламы;

Недостаточного опыта организаторов;

Неподготовленности экономического обоснования дополнительного выпуска.

Социально - экономические проблемы появляются, если:

Не решены вопросы изменения размера уставного капитала;

Не отрегулированы вопросы изменения номинальной стоимости акций;

Не сбалансированы пропорции между номинальной и реальной рыночной стоимостью акций;

Между стоимостью акций и стоимостью иных аналогичных ценных бумаг;

Не отработан механизм возможной конвертации ценных бумаг;

Не продумана дивидендная политика;

Не согласованы вопросы учетной политики предприятия и условия дополнительной эмиссии;

Не учтены особые мнения совета директоров (наблюдательного совета) и работников дополнительной исполнительной дирекции, интересы отдельных акционеров;

Не определены социально - экономические перспективы развития предприятия;

Не выявлены возможные социально - экономические последствия дополнительной эмиссии;

Не установлены границы возможного финансового риска.

2.6 Финансовый лизинг

В настоящее время многие предприятия испытывают недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса, а, следовательно, не могут производить конкурентоспособную продукцию и осваивать зарубежные рынки сбыта. В этих условиях предприятия вынуждены брать кредиты, однако в ряде случаев банки, не имея гарантий возврата денежных средств, не предоставляют кредиты таким предприятиям. Предприятию для обновления своих основных средств выгодно брать оборудование в лизинг. Именно лизинг устраняет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию основных фондов, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Финансовый лизинг-это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность имущества и последующей сдачей его во временное пользование за определенную плату. Для выбора варианта использования финансового лизинга, наиболее приемлемого для организации, необходимо установить участников лизинговой сделки, определить преимущества этой сделки по сравнению с кредитами и инвестициями, проанализировать варианты расчета лизинговых платежей и выявить, какие есть у организации рычаги для регулировки размера платежей.

В сделке лизинга, как правило, задействованы четыре стороны.

Лизингодатель - лизинговая компания, которая за свой счет приобретает в ходе реализации лизинговой сделки у продавца имущество и собственность (оборудование, автотранспорт, недвижимость) и представляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за указанную в договоре лизинга плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Лизингополучатель - организация или частный предприниматель, кто в соответствии с договором лизинга получает от лизинговой компании предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование для использования в предпринимательских целях. Продавец- это поставщик оборудования, который в соответствии с договором купли - продажи с лизингодателем поставляет предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю.

Страховщик- это страховая компания, которая осуществляет страхование имущественных, транспортных и прочих видов риска, связанных с предметом лизинга или сделкой лизинга.

Финансовый лизинг имеет следующие особенности

Для финансового лизинга характерен длительный срок аренды и амортизации всего имущества или большей его части. Это обстоятельство отличает финансовый лизинг от операционного (оперативного, текущего лизинга) с маленьким сроком аренды. Финансовый лизинг по экономической природе схож с кредитом. Как и кредит, он базируется на принципах срочности, возвратности и платности.

В отличие от кредита при финансовом лизинге в сделке оперируют не денежными средствами, а имуществом (основным капиталом). В связи с этим лизинг иногда квалифицируют как товарный кредит.

По форме финансовый лизинг схож с инвестиционным финансированием. Финансовый лизинг построен на разделении права собственности на актив и права использования этого актива и несет в себе элементы кредита, аренды и инвестиций. Эти специфические особенности финансового лизинга дают значительные экономические преимущества всем участникам лизинговой сделки.

Преимущества лизинга для организаций - лизингополучателей

Лизинг предполагает 100%-ное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга. Это особенно выгодно мелким заемщиком, для которых просто невозможно финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита. Лизинговый договор может быть разработан с учетом специфических особенностей лизингополучателя, его финансовых возможностей.

Финансовый лизинг позволяет разрабатывать долгосрочные финансовые планы, реализация которых с учетом финансовых возможностей небольших фирм ограничена и тем самым способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании. [9]

При лизинге выполняется «золотое правило финансирования», согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива. При заключении лизингового договора (контракта) организация (фирма) может выбрать те условия, которые наиболее точно отвечают её потребностям и возможностям, в то время как при покупке существует только одна альтернатива «не покупать». Лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, в результате организация имеет больше возможностей для координации затрат на финансирование капитальных вложений с учетом поступлений от продажи продукции, обеспечивается большая стабильность финансовых планов.

При лизинге частью обеспечения возвратности инвестированных средств считается предмет лизинга, так как он является собственностью лизингодателя, поэтому проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов.

При лизинге лизингополучатель может использовать больше производственных платежей, чем при покупке того же актива. Временно высвобожденные финансовые ресурсы лизингополучатель может применить на другие цели. При лизинге организация (фирма) может получить в собственность активы по остаточной стоимости. Кроме того, есть ряд преимуществ по учету имущества, полученного по лизинговому договору, в частности: Лизинговые платежи учитываются у лизингополучателя в себестоимости, т.е. средства на их уплату формируются до образования облагаемой налоговой прибыли; Лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношение собственных и заемных средств, т.е возможность лизингополучателя по получении дополнительных займов не снижается; Учет и амортизация лизингового имущества осуществляется на балансе лизингодателя. Срок лизинга, как правило, соответствуют периоду амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно ниже остаточная стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и дальнейшего его использования. [2]

Проведем сравнительный анализ банковского кредита и лизинга.

Таблица

Как видно из этого сравнения, условия лизинга, описанные выше, являются привлекательней, чем те, что предлагаются коммерческими банками при кредитовании. Тем более что именно за лизингом государство законодательно закрепило налоговые льготы, в которых, как никогда, нуждаются развивающиеся предприятия. В странах с развитой экономикой лизинг получил широкое распространение и считается наиболее эффективным способом финансирования предпринимательской деятельности.

Таким образом, организации (фирмы) при использовании финансового лизинга имеют возможность получить необходимое им имущество на длительный срок, оплачивая его постепенно, исходя из своих финансовых возможностей, кроме того, имеют вышеперечисленные экономические преимущества. Остается определить возможные виды платежей по лизинговому договору и выбрать наиболее приемлемый вариант для конкретной организации (фирмы). [8]

Кроме того, важны и такие преимущества:

· производитель материальных ресурсов - активов, предназначенных для лизинга, значительно расширяет возможности гарантированного сбыта своей продукции;

· лизингополучатель, используя лизинг, повышает конкурентоспособность, экономит средства, получает скидку на налог.

Преимущества лизинга наиболее полно раскрываются, если провести сравнительный анализ эффективности лизинговых операций и других форм финансирования инвестиций. В этом случае обнаруживается, что:

· выживаемость лизинговой компании обусловлена ценовой конкурентоспособностью и качеством услуг, которые она предоставляет, т.е. цена оборудования будет значительно ниже;

· размер арендной ставки определяется величиной процента, начисляемого арендодателем на сумму основного долга арендатора;

· после истечения срока аренды в соответствии с соглашением о лизинге лизингодатель получает возможность коммерческой реализации объекта лизинга;

· быстрое изменение соотношения курсов национальных валют увеличивает риск лизингодателя.

В том случае, если сильны инфляционные процессы, то лизингодатель прибегает к использованию страховых фондов по системе страхования экспортных кредитов.

Нельзя, однако, не отметить и ряд недостатков, присущих лизингу. К их числу следует отнести:

· операции, связанные с лизингом, отличаются значительной сложностью как по разработке приемлемой схемы, выявлению условий сделки, так и по документальному ее оформлению;

· лизингодатель должен обладать значительным первоначальным капиталом или иметь стабильный источник денежных средств;

· лизингополучатель проигрывает на повышении остаточной стоимости лизингового имущества, в частности из-за инфляции;

· стоимость лизинга выше, чем цена покупки, ссуды (банковского кредита), поскольку риски износа (морального старения) объекта лизинга ложатся на лизингодателя, который закладывает их в стоимость лизинга.

Ниже проведем сравнение фактических затрат на покупку оборудования в кредит и по договору лизинга.

Для примера сравним фактические затраты на покупку оборудования стоимостью 20 000 у. е. в кредит и по договору лизинга.

Исходные данные и величина процентной ставки в данном примере являются условными.

Таблица 1

Приведенные ниже таблицы содержат данные о финансовых результатах при приобретении оборудования в кредит и по договору лизинга.

Таблица Финансовые результаты при приобретении оборудования в кредит

Таблица 7. Финансовые результаты при приобретении оборудования по договору лизинга

Таким образом затраты на покупку оборудования в кредит и по договору лизинга составили:

Таблица 8

После проведения расчетов выгода приобретения оборудования по договору лизинга становится очевидной: фактическая сумма, затраченная на покупку, в этом случае значительно ниже.

Многолетний опыт использования лизингового механизма в предпринимательской деятельности многих стран мира позволяет сделать вывод о его эффективности. С помощью лизинга реально могут быть привлечены инвестиции, необходимые для модернизации основных фондов предприятия.

Заключение

Многообразие форм финансовых инструментов, характерное для развитой рыночной экономики, является, с одной стороны, необходимым условием существования финансового менеджмента как системы управления финансами организации, а с другой, предоставляет финансовым менеджерам широкие возможности при принятии решений связанных с привлечением и вложением капитала, обеспечивающим максимально эффективную деятельность предприятия и способность влиять на конкурентоспособность предприятия в целом.

Осуществляя операции на финансовом рынке предприятие выбирает соответствующие финансовые инструменты их проведения. Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Решение многих экономических проблем современной России требует новых экономических механизмов. Одним из таких механизмов является франчайзинг. Привлекательность франчайзинга заключается в наличии неоспоримых преимуществ для обоих участников франчайзинговых отношений. Для малых предприятий и индивидуальных предпринимателей он предоставляет в распоряжение стабильный доходный бизнес, для известных фирм и компаний - возможность расширить и упрочить свои позиции на рынке.

Другим таким инструментом является факторинг. Факторинговые операции являются относительно новым банковским продуктов для большинства российских банков. Объективной причиной, сдерживающей развитие факторинга, является недостаточная информационная открытость, достоверность финансовой отчетности российских компаний. Развитие факторинга возможно только при полной транспорентности компаний, понимания их структуры бизнеса, политики продаж и участников процесса реализации продукции, что способствует минимизации рисков мошенничества и недобросовестного исполнения своих обязательств.

Далее в работе было рассмотрено хеджирование. Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.

Говоря о российском рынке ценных бумаг, нельзя обойти вниманием такие виды инвестиций, как вложения в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и общие фонды банковского управления (ОФБУ). Именно эти коллективные формы доверительного управления имуществом сегодня наиболее распространены среди инвесторов. Перечисленные фонды служат в основном для аккумуляции и приумножения средств инвесторов. Инвесторы, которые по разным причинам не имеют возможности самостоятельно инвестировать собственные сбережения или временно свободные денежные средства, могут вложить их в фонды. Интерес к коллективной форме инвестирования в последние годы значительно возрос в нашей стране. При такой форме инвестирования увеличивается диверсификация вложений в различные инструменты, что влечет за собой снижение рисков, что весьма хорошо для инвесторов.

Ещё одним финансовым инструментом, влияющим на конкурентоспособность предприятия, является дополнительная эмиссия акций. Её цель - финансовая стабильность, обеспечение дальнейшего развития и усиление конкурентоспособности компании. Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.

В настоящее время многие предприятия испытывают недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса, а, следовательно, не могут производить конкурентоспособную продукцию и осваивать зарубежные рынки сбыта. В этих условиях предприятия вынуждены брать кредиты, однако в ряде случаев банки, не имея гарантий возврата денежных средств, не предоставляют кредиты таким предприятиям. Предприятию для обновления своих основных средств выгодно брать оборудование в лизинг. Именно лизинг устраняет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию основных фондов, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит.

Таким образом, эффективное использование финансовых инструментов оказывает существенное влияние на общую конкурентоспособность предприятия как в настоящем моменте, так и в будущем.

Список используемой литературы

2 Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М 2008.

3 Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг. - М., 2009. - С. 14.

4 Кавзанадзе И.К. Операции факторинга: их виды, регулирование, учет и анализ доходности // Деньги и кредит, № 11, 2010. - 376с.

5 Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика- 2-е издание М.: Велби, Изд-во Проспект, 2009г. Стр.56-75

6 Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 448 с.

7 Коробова Г. Г. Банковское дело / Под. ред. Г. Г. Коробовой - М.: Экономистъ, 2009. - 217с.

8 Кузнецова М.В. Статья: Факторинг - эффективный инструмент финансирования // Банковское кредитование. - 2009. - 98с.

9 Куликов А. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России. // Деньги и кредит. - 2008. - № 3. - С. 26.

10 Лещенко М.И. Основы лизинга. - М., 2009. - С. 10-11

11 Лялин В.А, Воробьев П.В Финансовый менеджмент СП-6: Бизнес пресса 2010г.

12 Мрочковский М.С., «Как создать и приумножить свой капитал, инвестируя в акции и ПИФы», М., НТ ПРЕСС, 2008 г.

13 Павлова Л.Н Финансовый менеджмент Управление денежным оборотом. М.: Финансы и статистика, 2009г.

14 Семенов В.М. Экономика предприятия Спб.: Специальная литература, 2008г.

15 Тренев Н.Н Управление финансами: Учеб. пособие. М: Финансы и статистика, 2010г.

16 Халл Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты (пер. с англ., под ред. Клюшина Д.А.) Изд. 6-е, 2008г. - М: ИД Вильямс, 1056c.

17 Шмален Г.С. Основы и проблема экономики предприятия: Пер. С нем. М.: Финансы и статистика, 2009г.

Размещено на Allbest.ru