Расчет длительности циклов произведен двумя способами - первый позволяет более точно оценить длительность циклов (табл.11), второй, упрощенный (табл.13). Результаты расчетов по первому способу позволили сделать следующие выводы. Длительность циклов весьма короткая, так длительность операционного цикла в отчетном году всего 67 дней. Основная причина короткой продолжительности операционного цикла - короткий срока погашения дебиторской задолженности, составляющий 9 в отчётном году дней, что позитивно характеризует деятельность организации. В предыдущем году операционный цикл был немного длиннее - 78 дней.

Длительность финансового цикла очень мала, что связано с относительно большим сроком погашения кредиторской задолженности.

Таблица 11

Расчет длительности операционного и финансового циклов (точный расчет), дни

В таблице 12 приведены расчёты по установлению типа финансового цикла предприятия. Как в отчётном, так и в предыдущем году тип финансового цикла - классический.

Сравнение дебиторской задолженности (без авансов выданных) и авансов полученных показало, что ситуация на предприятии вполне типична - дебиторская задолженность превышает полученные авансы (сумма превышения 587 670 тыс. руб. на начало года и 762 645тыс. руб. на конец), поскольку по сравнению с дебиторской задолженностью, авансы несущественны. В отчетном году дебиторская задолженность существенно увеличилась. Также типично соотношение кредиторской задолженности с выданными авансами (сумма превышения 4 620 763 тыс. руб. на начало года и 3 750 711 тыс. руб. наконец), таким образом, организация кредитует своих покупателей, пользуясь коммерческим кредитами своих поставщиков. То есть имеет место рыночная ситуация "рынок покупателя", как на рынке закупок, так и на рынке продажи производимых услуг, что свидетельствует о цивилизованных рыночных отношениях, как на рынке закупок, так и на рынке поставок.

Таблица 12

Установление типа финансового цикла

Для последующих прогнозных расчетов выполнен упрощенный расчет длительности циклов (табл.13). Этот расчет дал несколько иные результаты, касающиеся длительности циклов, поскольку предполагает иную методику

расчетов длительности запасов, длительность оборота которых в данном случае рассчитывается через выручку, однако тенденции, которые были отмечены в ходе предыдущего анализа циклов, в целом подтвердил и этот расчет.

Таблица 13

Расчет длительности операционного и финансового циклов (упрощенный расчет), дни

Основываясь на результатах расчетов обеих таблиц можно спрогнозировать, что период оборота дебиторской и кредиторской задолженности останется в дальнейшем примерно на таком же стабильном уровне.

2.3 Управление высоколиквидными активами

2.4 Управление прибылью на основе показателей ресурсоёмкости

• Управление совокупным риском. Обоснование политики управления рисками

Расчёт показателей операционного, финансового и совокупного риска приведён в таблице 17.

Таблица 17

Показатели операционного, финансового и совокупного риска

Проанализировав рассчитанные показатели риска, можно сделать следующие выводы:

• Компания характеризуется высоким уровнем операционного риска. В отчётном году уровень операционного риска уменьшился за счёт увеличения прибыли до уплаты налогов и выручки.

• Уровень финансового риска (УФР) высокий. В предыдущем году значение УФР превышает нормативное (1ч2). В отчётном году значение УФР уменьшилось за счёт увеличения операционной прибыли и попало в нормативный диапазон.

• Уровень совокупного риска (УСР) высокий. В предыдущем году значение УСР сильно превышало верхнюю границу нормативного диапазона (1ч10). В отчётном году значение УСР снизилось, так как снизился и операционный и финансовый риск. Однако, значение УСР по-прежнему не попадает в нормативный диапазон.

Финансовая политика компании может быть направлена на дальнейшее снижение совокупного риска. В первую очередь, компании необходимо снижать уровень операционного риска за счёт уменьшения доли постоянных расходов в выручке.

• Расчёт показателей финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) оказывает влияние на процесс создания стоимости через средневзвешенную стоимость капитала; при увеличении финансового рычага она снижается за счет увеличения доли более дешевых заемных источников капитала. При этом надо учитывать, что при увеличении финансового риска увеличивается стоимость источников капитала, что оказывает обратное действие на средневзвешенную стоимость капитала. Расчет показателей финансового рычага представлен в таблице 18, при этом расчеты выполнены как для фактических условий привлечения капитала, так и для рыночных условий.

Таблица 18

Показатели финансового рычага

Компанию можно охарактеризовать как финансово активную, так как она активно использует заёмный капитал. В предыдущем году компания не получала положительного эффекта от использования заёмного капитала (ЭФР < 0). В отчётном году компания имеет выгоду от привлечения заёмного капитала, так как ЭФР стал больше нуля (рентабельность чистых активов возросла и превысила процент по заёмному капиталу). При этом, финансовый риск в отчётном году уменьшился.

Привлечение заёмного капитала выгодно организации по следующим причинам:

• фактический процент по заёмному капиталу существенно ниже рыночного;

• рентабельность чистых активов достаточно высока (превышает процентную ставку по заёмному капиталу);

• значение ПФР в отчётном году не слишком высокое (0,55).

В то же время, привлечение дополнительного заёмного может увеличить уровень совокупного риска, значение которого и так достаточно велико (см. главу 3.1.). Поэтому, финансовая политика компании может быть направлена на сохранение существующей доли заёмного капитала.

Анализ показателей, рассчитанных по рыночной цене заёмного капитала показывает, что привлечение капитала под рыночную процентную ставку компании не выгодно (рентабельность собственного капитала и ЭФР меньше 0).

• Анализ структуры инвестированного капитала.

Анализ структуры и динамики инвестированного капитала организации представлен в таблице 19.

Таблица 19

Анализ структуры и динамики инвестированного капитала

Как видно из таблицы, в структуре инвестированного капитала преобладает собственный капитал, причём его доля увеличивается. Поэтому, стратегия финансирования организации может быть охарактеризована как консервативная.

Организации необходимо привлечение дополнительного заёмного капитала, так как консервативная стратегия не способствует созданию бизнесом стоимости.

• Расчёт стоимости собственного и заёмного капитала и средневзвешенной стоимости капитала. Обоснование стратегии финансирования.

На следующем этапе изучения структуры финансирования организации

необходимо определить средневзвешенную стоимость капитала. В этом случае так же, как и при оценке показателей финансового рычага, стоимость капитала рассчитана исходя из рыночных и фактических ставок процента. Результаты расчета рыночной стоимости собственного капитала по методу "восходящего бета" представлены в таблице 20.

Таблица 20

Расчет рыночной стоимости собственного капитала

Для выяснения причин уменьшения стоимости собственного капитала выполнен факторный анализ, результаты которого представлены в таблице 21. Согласно проведённым расчётам, основная причина уменьшения стоимости собственного капитала - уменьшение доли заёмного капитала.

Таблица 21

Факторный анализ стоимости собственного капитала

Расчет средневзвешенной стоимости капитала представлен в таблице 22. Как отмечалось ранее, в инвестированном капитале преобладает собственный капитал, доля которого в отчетном году составила 64,37%.

Для того чтобы сделать вывод относительно того, создает организация

стоимость или разрушает ее, необходимо рассчитать еще один показатель, оценивающий эффективность деятельности организации - рентабельность инвестированного капитала. Результаты расчетов приведены в таблице 22. С учетом этих значений можно сделать объективный вывод о том, что организация не создает стоимость, поскольку рентабельность инвестированного капитала меньше средневзвешенной стоимости капитала, рассчитанной по рыночным ставкам. Однако спред повысился с - 15,22% до

13,00%, что связано с повышением рентабельности инвестированного капитала.

Таблица 22

Расчет средневзвешенной стоимости инвестированного капитала

Подобные документы

• Анализ финансового состояния ОАО "Красный октябрь"

  Информация о деятельности кондитерской фабрики ОАО "Красный октябрь". Определение понятия агрегированного баланса предприятия. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса. Оценка ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации.
  
  курсовая работа [33,4 K], добавлен 25.04.2012
  

• Концептуальные основы разработки финансовой политики как части общей стратегии предприятия

  Предварительная оценка рыночной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Разработка краткосрочной финансовой политики компании ОАО "Метовагонмаш" и создание прогнозных документов. Управление высоколиквидными активами и дивидендной политикой.
  
  курсовая работа [97,8 K], добавлен 11.10.2011
  

• Совершенствование финансовой политики предприятия, направленной на обеспечение его стабильного финансового состояния в среднесрочной перспективе (на примере ОАО "МиассЭлектроАппарат")

  Сущность и задачи финансовой политики. Оценка ликвидности активов и платежеспособности организации, анализ ее рентабельности и рыночной устойчивости. Разработка мероприятий, направленных на оптимизацию источников финансирования деятельности предприятия.
  
  дипломная работа [1,8 M], добавлен 10.11.2011
  

• Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО КБК "Черемушки"

  Оценка ключевых показателей финансовой политики. Экспресс-анализ организации. Анализ агрегированных форм отчётности и ключевые индикаторы по видам деятельности. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика организации на примере ОАО КБК "Черемушки".
  
  курсовая работа [137,2 K], добавлен 26.03.2011
  

• Прибыль организации. Планирование и направления использования СПК "Красный Маяк"

  Теоретические основы планирования и анализа прибыли предприятия. Определение влияния объективных и субъективных факторов на показатели прибыли. Экономическая и финансовая оценка предприятия ОАО "Племзавод Красный Маяк". Система управления прибылью.
  
  курсовая работа [66,3 K], добавлен 23.03.2012
  

• Управление финансовой устойчивостью ООО "Партнер"

  Сущность, содержание финансовой устойчивости коммерческой организации и факторы, ее определяющие. Управление финансовой устойчивостью как составляющая финансовой политики организации. Анализ финансовой политики, рентабельности и деловой активности.
  
  дипломная работа [304,8 K], добавлен 27.07.2014
  

• Разработка финансовой политики организации

  Сущность и направления разработки финансовой политики предприятия, ее стратегия и основные этапы. Финансово-экономическое состояние организации, показатели доходности и риска. Кредитная и дивидендная политика организации; управление оборотными средствами.
  
  контрольная работа [97,7 K], добавлен 28.05.2014
  

• Разработка финансовой стратегии ОАО "КЭМЗ"

  Разработка финансовой стратегии ОАО "Ковровский электромеханический завод". Проведен анализ кредитной политики предприятия, политики в области управления оборотными активами, анализ показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности.
  
  дипломная работа [559,9 K], добавлен 04.03.2011
  

• Управление финансами организации

  Разработка и осуществление единой финансовой политики. Сущность и значение финансов в деятельности современной организации. Основные показатели, характеризующие эффективность управления финансовыми ресурсами. Оценка и анализ конкурентоспособности.
  
  дипломная работа [67,1 K], добавлен 17.06.2011
  

• Финансовая политика предприятия

  Сущность, содержание, принципы организации финансовой политики предприятия. Классификация видов финансовой политики. Характеристика основных направлений политики управления финансами. Взаимосвязь финансовой политики с другими видами политики организации.
  
  курсовая работа [39,6 K], добавлен 22.01.2013
  

• Финансовые ресурсы: источники и виды

  Оценка общей эффективности производственно-хозяйственной деятельности ОАО "Красный Октябрь". Финансовые ресурсы предприятия и их источники формирования. Основные виды заемного капитала. Анализ использования оборотных средств и основных фондов организации.
  
  курсовая работа [107,2 K], добавлен 08.01.2017
  

• Формирование эффективной системы управления оборотными активами

  Стратегия экономического развития. Сущность и методы политики управления оборотными активами. Фундаментальный анализ финансового положения организации. Анализ оценки финансово-экономических показателей. Оценка экономической эффективности политики.
  
  дипломная работа [408,9 K], добавлен 04.02.2011
  

• Управление финансами организации на примере организации ЗАО Небанковская депозитно-кредитная организация "Женская микрофинансовая сеть"

  Понятие финансов, их функции. Финансовые ресурсы организации. Финансовое планирование и прогнозирование. Анализ управления финансовыми ресурсами и финансовым состоянием предприятия на примере ЗАО НДКО "ЖМС". Недостатки по управлению финансами организации.
  
  дипломная работа [402,2 K], добавлен 24.12.2012
  

• Повышение качества управления активами кредитной организации

  Управление активами кредитной организации: сущность, назначение, содержание. Проведение анализа качества управления активами кредитной организации на примере активов ОАО "Балтийский Инвестиционный Банк". Анализ портфельного управления вложениями.
  
  дипломная работа [176,5 K], добавлен 10.11.2010
  

• Разработка финансовой стратегии предприятия на примере ООО "Красноярский жилищно-коммунальный комплекс"

  Анализ видов деятельности и показателей деловой активности предприятия, его ликвидности и рентабельности. Разработка политики максимизации прибыли и привлечения заемных средств, стратегия ценовой политики. Расчет базовых показателей финансового менеджмент
  
  курсовая работа [391,1 K], добавлен 12.01.2012
  

• Управление оборотным капиталом предприятия

  Роль управления оборотными средствами в условиях рыночной экономики. Экономические нормативы управления финансовым циклом организации. Характеристика источников формирования оборотного капитала. Оценка инвестиций в оборотных средства предприяти.
  
  дипломная работа [109,8 K], добавлен 01.08.2010
  

• Управление внеоборотными активами на примере ОАО "САПТ"

  Понятие и классификация внеоборотных активов, источники их формирования и финансирования. Этапы политики управления ими. Специфика цикла их стоимостного кругооборота. Анализ финансовой устойчивости, состояния и использования основных средств предприятия.
  
  дипломная работа [558,7 K], добавлен 25.12.2014
  

• Анализ деловой и рыночной активности на примере ОАО "Татнефть"

  Понятия и показатели анализа деловой и рыночной активности предприятия. Анализ оборачиваемости его запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, дивидендной политики. Меры эффективного контроля и управления задолженностью и акциями компании.
  
  курсовая работа [36,0 K], добавлен 15.04.2015
  

• Анализ финансовых результатов деятельности организации и разработка путей их улучшения на примере ООО "Виктория"

  Характеристика структуры и функций служб предприятия, анализ платежеспособности, кредитоспособности и финансовой устойчивости, инвестиционной и финансовой политики. Использование информационных технологий в процессе управления финансовой деятельностью.
  
  отчет по практике [63,9 K], добавлен 15.06.2011
  

• Управление прибылью предприятия на основе ООО "Пластиктрейд"

  Методики анализа финансовых результатов. Управление прибылью через повышение доходов и сокращение расходов организации. Анализ прибыли от продажи продукции и показателей рентабельности ООО "Пластиктрейд". Создание сайта предприятия для on-line продаж.
  
  дипломная работа [281,4 K], добавлен 11.02.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам