Оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта (на примере ОАО "Ярославский шинный завод")

^{Все новые модели обязательно проходят стендовые и лабораторно-дорожные испытания в заводском опытно-испытательном центре, аккредитованном Госстандартом России. Испытания ведутся на специальных станках, где моделируются условия эксплуатации, в несколько раз превышающие по воздействию дорожные. Ярославский шинный завод - единственный в стране, имеющий свой собственный полигон. Здесь проводятся испытания, показывающие влияние шины на автомобиль: на его топливную экономичность, тормозные качества, устойчивость и управляемость. Эти эксперименты и испытания дают возможность определить степень надежности шин и протестировать их важнейшие эксплуатационные характеристики задолго до того, как продукция попадает к потребителю. И потребитель в итоге покупает надежную, проверенную шину.}

^{Являясь одним из первых в своей отрасли по объему выпускаемой продукции, Ярославский шинный делает ставку на качество шин. Это позволяет заводу иметь широкий круг заказчиков и потребителей: не только отечественных, но и зарубежных партнеров.}

^{Перед службой качества, успешно функционирующей на предприятии, стоит серьезная задача: осуществлять контроль поступающего сырья, следить за изготовлением шины на всех ее этапах, совершать выходной контроль готовой продукции.}

^{На заводе постоянно повышаются требования к испытаниям резиновых смесей и готовой продукции. Нормативы на стендовые испытания повышены в среднем в 1,5 раза, что позволяет обеспечивать большую надежность шин. Проводится 100% проверка статистического дисбаланса и контроль силовой неоднородности легковых шин с металлокордным брекером.}

^{Сегодня одним из наиболее перспективных направлений развития для Ярославского шинного завода является реконструкция производства легковых шин с металлокордным брекером. Для этого на предприятии разработана и принята «Инвестиционная программа ОАО «ЯШЗ» на 2001-2005 гг.», в рамках которой за 3 года в модернизацию производства уже вложено 25 млн. долларов. Произведены закупка и монтаж современного резиносмесительного и сборочно-вулканизационного оборудования производства ведущих машиностроительных концернов Европы: немецкого «Herbert», словацких - «Matador» и «Konstrukta Industry».}

^{Основные цели политики руководства ОАО «ЯШЗ» в области качества:}

^{- реализация I этапа подготовки системы менеджмента качества предприятия к внедрению стандарта ISO/TS 16949;}

^{- формирование нового модельного ряда грузовых ЦМК шин и легковых шин с металлокордным брекером, увеличение ассортимента авиационных шин;}

^{- сокращение затрат, связанных с выпуском несоответствующей продукции по сравнению с уровнем прошлого года;}

^{- выполнение заявленных требований потребителей к качеству на поставляемую продукцию.}

^{Для достижения поставленных целей предприятие определяет следующие задачи:}

^{- повышать степень удовлетворения потребителей через внимательное изучение их потребностей, запросов и ожиданий на основе эффективной обратной связи;}

^{- изучать мировые разработки и опыт конкурентов;}

^{- улучшать производственные процессы за счет технического перевооружения, модернизации производства, постоянного стремления к совершенству и оптимизации процессов;}

^{- широко применять на предприятии статистические методы контроля качества продукции и процессов;}

^{- обеспечивать требуемый уровень качества продукции, в том числе оборонной, за счет повышения уровня потребительских характеристик и их стандартности.}

^{- сокращать затраты за счет устранения и предотвращения несоответствий;}

^{- совершенствовать методы работы с поставщиками сырья, материалов и комплектующих изделий, делая их активными участниками обеспечения качества продукции;}

^{- ценить и совершенствовать профессионализм работников предприятия, совершенствовать систему обучения и мотивации для формирования у персонала постоянного стремления к улучшению;}

^{- поддерживать и постоянно повышать результативность системы, отвечающей требованиям международных и государственных стандартов.}

^3.2 Обоснование идеи бизнес-проекта

^{Существующее производство индустриальных шин в объеме 26,42 тыс. штук в год, не удовлетворяет спрос рынка, что является предпосылкой для предложения о реализации инвестиционного проекта об увеличении объемов производства с 26,42 до 36,8 тыс. штук в год.}

^{1. Исходными данными для данного проекта является следующее:}

^{- недозагруженность сборочно-вулканизационного оборудования, приводит к повышенным затратам на энергоресурсы;}

^{- максимально эффективное использование существующего оборудования на предприятии, позволит увеличить объем производства шин до 36,8 тыс. шин в год;}

^{- существующая технология производства шин, не отвечает требованиям качества и конкурентоспособности выпускаемых шин.}

^{2. Обоснование рекомендуемой технологии производства:}

^{Шины 12,00-20}

^{В настоящее время сборка шин 12,00-20 производится на сборочном станке СПД-2-720-1100 в объемах 13000шт. в год. С целью увеличения производственной программы до 14400 шт. в год необходимо задействовать для сборки второй сборочный станок. Сборку дополнительных объемов планируется производить на станке СПД-2-720-1100, переносимом из цеха. и устанавливаемого на место изношенного станка №.}

^{Шины 11,00-20}

^{Сборка шин 11,00-20 осуществляется на станке СПД-2-720-1100 (№) в объемах 2360шт. в год. Для увеличения объемов производства шин 11,00-20 до 4200шт. в год необходимо:}

^{- изготовление двух новых пресс-форм для вулканизации в форматоре-вулканизаторе ВФ-75": одной для замены физически изношенной существующей, другой для выполнения увеличенной производственной программы;}

^{- перенос-модернизация сборочного станка СПД-2-720-1100 из цеха № на замену существующему изношенному, что позволит повысить производительность сборки шин и выполнить необходимые объемы.}

^{По вулканизации будут задействованы вулканизационные мощности (ВФ-75”- 2 шт), освобождающиеся от передаваемой на предприятие модели 14,00-20.}

^{Шины 14,00-20 ( передаются на предприятие)}

^{Сборка шин 14,00-20 в настоящее время осуществляется на станке СПД-3-970-1500 №22 в объеме производства 1300 шт./год..}

^{Для увеличения производства шин: 600/55х26,5 и 700/60х26,5 необходимо полностью задействовать сборочный. станок №, вследствие чего изготовление шин 14,00-20 предлагается передать на предприятие.}

^{Шины 600/55х26,5 и 700/60х26,5}

^{В настоящее время сборка шин 600/55х26,5 и 700/60х26,5 осуществляется на сборочном станке СПД-3-970-1500 (№). Объем производства 1800шт./год. Для увеличения объемов производства до 4800шт./год, необходимо:}

^{- задействовать второй сборочный станок СПД-3-970-1500 (№) после проведения его модернизации, ремонта и изготовления необходимой оснастки.}

^{- приобретение и установка одного форматора-вулканизатор ВФ-88" б/у.}

^{- изготовление одной камерной пресс-формы на вулканизационный пресс № 1 ИВК-85" для обеспечения изготовления камер в необходимом объеме для комплектации шин при увеличенной производственной программе.}

^{Шины 16,00-24}

^{Сборка шин 16,00-24 производится на сборочном станке СПД-3-970-1500 (№). Для обеспечения увеличения объемов производства шин 16,00-24 с 8400шт./год до 13200шт./год необходимо:}

^{- задействовать второй сборочный станок СПД-3-970-1500 (№) для чего необходимо:}

^{- изготовить для него оснастку;}

^{- перевести изготовление спецшин на станок №.}

^{-изготовить новый сборочный барабан для сборочного станка №, в связи с его физическим износом}

^{- изготовить 2-е пресс-формы для а/п 16,00-24 мод. (на ИВП-700 - 1 шт.п/ф и на ВФ-88" 1 шт.п/ф) В настоящее время имеются 3 пресс-формы для ИВП-700 и 1 пресс-форма для ВФ-88". С учетом имеющихся вулканизационных мощностей планируется осуществлять вулканизацию данных шин в 4 ИВП-700 и 2 ВФ-88".}

^{- изготовить одну камерную пресс-форму для обеспечения комплектации шин в необходимых объемах.}

^{3. Анализ альтернатив}

^{Возможна передача производства шин на предприятие.}

^{Преимущества:}

^{- Осуществление намеченной специализации предприятий по типам шин.}

^{Недостатки:}

^{- Затраты на реализацию проекта с передачей части оборудования с предприятия и организация производства шин на предприятие, значительно выше чем на предприятии.}

^{- Снижение рентабельности существующего производства спецшин в цехе № на предприятии, в связи с недозагруженностью сборочно-вулканизационных мощностей.}

^{- Невозможность продажи или передачи недозагруженного сборочно-вулканизационного оборудования предприятии на другие предприятия, ввиду производства на нем спецшин.}

^{4. Обоснование количественных показателей.}

^{Проектом предусмотрено увеличение мощности производства индустриальных шин до 36 800 шт. в год, что позволит:}

^{- Сохранить долю на рынке РФ в 100 % по типоразмерам: 16,00-20; 600/55х26,5; 700/60х26,5.}

^{- Вытеснить конкурентов в перспективных типоразмерах 11,00-20 и 16,00-24 (16-ти слойная конструкция), доведя долю предприятии в производстве РФ по данным типоразмерам до 100%.}

^{- Полностью вытеснить импорт шин с рынка РФ.}

^{Таблица 4}

^{Предполагаемые объемы производства}

Размер	Прогноз выполнения плана на 2006 г, тыс. шт. в год	Объемы производства после внедрения мероприятий по проекту ( 2008 г. и далее), тыс. шт.год	Доля ЯШЗ в производстве РФ, %	Предлагаемая цена*, руб.
11,00-20	2,36	4,20	100 %	6013,34
12,00-20	13,00	14,40	6,0 %	6324,00
14,00-20	1,30	-	-	8154,90
16,00-20	0,18	0,20	100 %	11591,45
16,00-24	7,25	12,00	100 %	13115,69
16,00-24	0,90	1,20	53 %	17660,45
600/55х26,5	0,68	2,40	100 %	20689,85
700/60х26,5	0,75	2,40	100 %	21591,70
Общий итог	26,42	36,80

^{* данные цены являются средневзвешенными с учетом поставок на вторичный рынок}

^{5. Основные условия ведения процесса}

^{Реализация данного инвестиционного проекта происходит в условиях существующего технологического процесса, без изменений: графиков работ, условий эксплуатации оборудования, дополнительных требований надзорных органов.}

^{6. Основные требования к сырью и вспомогательным материалам}

^{В рамках политики, направленной на повышение качества продукции шинных заводов холдинга, проведено сокращение количества поставщиков сырья на предприятии.}

^{Выбор предприятий-поставщиков сырья и материалов для производства бескамерных шин обусловлен результатами проведения их комплексной оценки на предмет осуществления поставок продукции в установленные сроки и в полном соответствии с нормативной документацией.}

^{В процессе проведения анализа работы с предприятиями-поставщиками, каждый поставщик получил сравнительную оценку в баллах по 4 основным критериям:}

- качество продукции по данным входного контроля;

- качество продукции с позиции технологичности в процессе производства;

- соблюдение производителем требований, касающихся претензионной деятельности, соответствие сырья действующим стандартам;

- наличие на предприятии сертифицированной Системы Качества продукции.

^{Предприятия-поставщики, набравшие в результате проведения комплексной оценки наибольшее количество баллов, получают право заключения договора на поставку сырья.}

^{7. Обзор рынка}

^{Схема 3}

^{Структура производителей шин в РФ 2003-2006гг.}

^{(Динамика производства)}

Схема 4

^{Структура производства шин по типоразмерам в 2005г.}

Основной типоразмер, выпускаемый производителями шин в России, это 12-20. Доля данного размера в 2005 году составила более 90% от совокупного выпуска в РФ.

^{Схема 5}

На рынке шин РФ наблюдается резкое смещение «сил» в сторону «Сибур-Русские шины». Доля СРШ в 2005 году составила 96% рынка (в 2004 г. доля СРШ составляла 60% рынка индустриальных шин). Очевидно, что ни один российских производителей индустриальных шин, кроме СРШ, не считает данное производство приоритетным направлением развития бизнеса. ООО «Сибур-Русские шины» остался практически монополистом в РФ в сегменте шин.

^{8. Анализ рынка шин}

^{Таблица 5}

Типо размер	Производство РФ - 2005г., шт.	Производство ЯШЗ - 2005г., шт.	Доля ЯШЗ в производстве РФ, %	Импорт, шт.	Экспорт, шт.	Рынок России - 2005г., шт.
11,00-20	1 610	1316	81,7 %	136	73	1 673
12,00-20	186 602	10 229	5,4 %	517	68 167	118 952
14,00-20	11 370	5 872	51,6 %	2 969	3 308	11 031
16,00-20	394	368	92,4 %	671	2	1 063
16,00-24	13 900	8 094	58,2 %	-	1 646	12 254
600/55х26,5	462	462	100 %	48	474	36
700/60х26,5	221	221	100 %	20	138	103
Общий итог	214 559	26 562	12,4 %	4 361	73 808	145 112

^{- Доля на предприятии в производстве составила в 2005 году 12,4 %.}

^{- Доля импорта на рынке РФ в 2005 году составила 0,3 %.}

^{- Экспортируется 5,1 % от рынка РФ.}

^{9. Цена на продукт.}

^{Таблица 6}

^{Предлагаемые цены на шины.}

Типоразмер	Производство индустриальных шин, шт.	Доля ЯШЗ в производстве РФ, %	Предлагаемая цена*, руб.
11,00-20	4 200	100 %	6013,34
12,00-20	14 400	7,7 %	6324,00
14,00-20	-	-	8,154,90
16,00-20	200	50,7 %	11591,45
16,00-24	12 000	100 %	13115,69
16,00-24	1 200	53 %	17660,45
600/55х26,5	2 400	100 %	20689,85
700/60х26,5	2 400	100%	21591,70
Общий итог	36 800

^{Данные цены являются средневзвешенными с учетом поставок на вторичный рынок и комплектацию.}

^{10. Сумма капитальных затрат}

^{Капитальные затраты на демонтаж оборудования, затраты на приобретение и монтаж оборудования, пуско-наладочные работы.}

^{Таблица 7}

^{Объемы инвестиций необходимых на стадии реализации проекта}

Наименование показателя	Объем инвестиций, руб.
Общий объем инвестиций	25 100 400
в том числе:
Затраты на ПИР	75 000
Затраты на СМР	1 020 000
Затраты на приобретение нового оборудования	24 005 400

^{11. Сведения об экологии производства}

^{После реализации проекта ассортиментный перечень отходов, выбросы вредных веществ в атмосферу, сброс сточных вод в промливневую канализацию по предприятию изменится не существенно.}

^{12. Положительные и отрицательные стороны альтернативного варианта.}

^{Таблица 8}

Увеличение объемов производства индустриальных шин на предприятии		Передача объемов производства на предприятие
Сильные стороны		Сильные стороны
1. Удовлетворение спроса на шины. 2. Повышение рентабельности производства шин цеха № на предприятии, вследствии полной загрузки сборочно-вулканизационных мощностей и увеличения объемов производства. 3. Повышение качества шин в результате модернизации сборочного оборудования, приобретения новых прессформ для вулканизации а/п и камер. 4. Наличие технологического и инженерного персонала, владеющего технологией изготовления данных шин. 5. Низкие затраты на реализацию проекта. 6. Максимально эффективное использование существующего оборудования.		1. Удовлетворение спроса на шины. 2. Специализация предприятия на производстве индустриальных и сельхоз шин. 3. Повышение рентабельности производства шин за счет увеличения объемов. 4. Повышение качества шин в результате модернизации сборочного оборудования, приобретения новых прессформ для вулканизации а/п и камер.
		Слабые стороны
		1.Затраты на реализацию проекта выше, чем на предприятии. 2.Снижение рентабельности производства спецшин цеха № на предприятии, в связи с недозагруженностью сборочно-вулканизационных мощностей. 3. Необходимость обучения персонала особенностям технологии изготовления данных шин. 4. Повышенные потери на браке в период освоения технологии изготовления индустриальных шин. 5. Монтаж сборочного и вулканизационного оборудования в условиях существующего производства.
Слабые стороны
1.Замена сборочного и монтаж вулканизационного оборудования в условиях существующего производства.

13. Технико-экономические показатели:

^{- Численность персонала технологических рабочих не изменится.}

^{- Капиталовложения по проекту - 25,1 млн. руб. без НДС}

^{14. Основные показатели эффективности (IRR, NPV, PI и т.д.)}

^{Результаты расчетов основных показателей экономической эффективности проекта приведены в приложении № 1.}

^{Таблица 9}

Показатели экономической эффективности проекта	Эффективность
	15 лет ставка дисконтирования 15%
NPV, тыс.руб.	158 521
IRR, %	122,1
Срок окупаемости проекта (простой), лет	1,4

^{Проанализируем эффективность осуществления проектов по показателям эффективности. Согласно методу, основанному на чистом дисконтированном доходе, проект можно считать эффективным, что объясняется положительным значением ЧДД (158521 тыс.р.). Индекс рентабельности составляет 18,58, т.е. в 18,58 раз суммарный, приведённый к началу жизненного цикла проекта доход предприятия больше суммарных, приведённый к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений.}

^{Таким образом, исходя из критериев экономической эффективности проекта возможно принять решение об оправданности инвестиций в проект расширение производства шин, так как выполняются необходимые условия возврата вложенных средств за короткий срок и последующего получения прибыли. Увеличение объемов производства до 36,8 тысяч шин в год позволит сохранить долю предприятия на рынке РФ и полностью вытеснить импорт по ряду типоразмеров.}

^{Заключение}

^{Рассмотренная в данной курсовой тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.}

^{Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. Принятие решения на основе тщательного экономического обоснования о целесообразности вложения инвестиций на развитие производства является наиболее важным моментом в эффективном использовании капитальных вложений.}

^{В связи с этим в работе были рассмотрены следующие вопросы:}

^{- основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов;}

^{- критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;}

^{- классификация инвестиционных проектов;}

^{- на конкретном примере рассмотрены основные методы оценки инвестиционных проектов.}

^{В процессе написания курсовой работы была достигнута поставленная цель: изучены теоретические и методические аспекты оценки эффективности и рисков инвестиционного проекта, решены следующие задачи:}

- изучили понятия «инвестиции», «инвестиционный бизнес-проект», «риск», их экономический смысл, классификации;

- раскрыли содержание этапов разработки бизнес-проекта, бизнес-плана;

- рассмотрели методы оценки инвестиционных бизнес-проектов;

- оценили эффективность бизнес-проекта на практическом материале на примере ОАО «Ярославский шинный завод».

^{Существующее производство шин на ОАО «Ярославский шинный завод» в объеме 26,42 тыс. штук в год, не удовлетворяет спрос рынка, что явилось предпосылкой для предложения о реализации инвестиционного проекта об увеличении объемов производства до 36,8 тыс. штук в год, что позволило бы максимально эффективно использовать существующее оборудование на предприятии.}

^{В результате оценки эффективности данного проекта пришли к следующим выводам: исходя из критериев экономической эффективности проекта возможно принять решение об оправданности инвестиций в проект расширение производства шин, так как выполняются необходимые условия возврата вложенных средств за короткий срок и последующего получения прибыли. Увеличение объемов производства до 36,8 тысяч шин в год позволит сохранить долю предприятия на рынке РФ и полностью вытеснить импорт по ряду типоразмеров.}

^{Список использованной литературы}

^{1. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» М 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.}

^{2. Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» М 160-ФЗ от 9 июля 1999 г.}

^{3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477.}

^{4. Бизнес-планирование: учебник / Под ред. В.М. Попова и С.И. Ляпунова. М.: Финансы и статистика. 2001. 672с.}

^{5. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП «Итем» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед». 1995. 448с.}

^{6. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К.: Ника-Центр, Эльга. 2003. 480с.}

^{7. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Спб: Питер. 2000. 160с.}

^{8. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционного проекта: теория и практика: Учебное пособие, 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело. 2002. 888с.}

^{9. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Перевод с англ. М.: Дело, 1997. 1008с.}

^{10. Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Бизнес-план: методика разработки. М.: Ось-89, 2006г. 864с.}

^{11. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / под ред. Доктора экономических наук, профессора В.А. Слепова. М.: Юристъ. 2002. 480с.}

^{12. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы и статистика, Юнити. 1999. 413с}

^{13. Илышев А.М. Учет и анализ инновационной и инвестиционной деятельности организации: учебное пособие / А.М. Илышев, Н.Н. Илышева, И.Н. Воропанова. М.: Кнорус. 2005. 240с.}

^{14. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Кнорус. 2006. 200с.}

^{15. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Кисилева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захаров и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой. М.: Кнорус. 2005. 432с.}

^{16. Инвестиционная политика: учебное пособие / Ю.Н.Лапыгин, А.А. Балакирев, Е.В. Бобкова и др., под ред. Ю.Н. Лапыгина. М.: Кнорус. 2005. 320с.}

^{17. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности, 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1999. 512с.}

^{18. Ковалёв В.В. «Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности». М.: Финансы и статистика. 1995-432с.}

^{19. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. Серия «Учебники для вузов. Специальная литература». Спб: Издательство «Лань». 2000с. 544с.}

^{20. Риск - анализ инвестиционных проектов: Учебник для вузов / под ред. М.В. Грачевой. М.: Юнити-Дана. 2001. 351с.}

^{21. Рузавин Г. Н., Мартынов В.Т. Курс рыночной экономики - М.: Банки и биржи, Юнити. 1995. 319с.}

22.Савчук В. и др. «Анализ и разработка инвестиционных проектов».--Учебное пособие. -- К. 1999 - 304с.

23. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие для вузов, 2-е изд., перераб. и доп. М.: Юнити-Дана. 2006. 639с.

24. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика». 2000. 272с.

25. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: учебное пособие для вузов. М.: ГУ ВШЭ. 2000. 504с.

26. Тренев Н.Н. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика. 1999. 496с.

27. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / под ред. Е.С. Стояновой, 5-е изд., перераб. и доп. М.: Издательство «Перспектива». 2003. 656с.

28. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов под ред. Академика Г.Б. Поляка, 2-е изд., перераб. и доп. М.: Юнити-Дана. 2004. 527с.

29. Э. Хелферт. Техника финансового анализа. 10-е изд. СПб.: Питер, 2003. - 640 с.

^{Размещено на Allbest.ru}

...