Заемный капитал и его влияние на финансовое состояние предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ УРАЛЬСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ ИНСТИТУТ

Факультет экономики и управления

Кафедра экономики и финансов

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы»

по теме: «Заемный капитал и его влияние на финансовое состояние предприятия»

Выполнено студенткой:

Косопцовой О.А.

Группа ФК-341з

Проверил:

Дораш О.Н.

Екатеринбург 2013

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Экономическая сущность и классификация заемного капитала предприятия. Принципы формирования капитала предприятия

1.2 Оценка структуры финансовых источников средств. Цена капитала

2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ЗАО «МЕГУС-АМТ»

2.1 Краткая характеристика предприятия ЗАО «Мегус-АМТ»

2.2 Вертикальный и горизонтальный анализ баланса предприятия

2.3 Оценка платежеспособности ЗАО «Мегус-АМТ»

2.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ В ЧАСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ОСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

цена капитал финансовая устойчивость платежеспособность

ВВЕДЕНИЕ

Проблема обеспечения предприятия финансовыми ресурсами как долгосрочного характера, так и краткосрочного характера является актуальной для осуществления процесса расширенного воспроизводства. Источниками заемного капитала могут стать средства, привлекаемые на рынке ценных бумаг, и кредитные ресурсы. Выбор источника долгового финансирования и стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия. Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Таким образом, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления формированием заемного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности предприятия, что, во-первых, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а, во-вторых, определить возможные пути и необходимые меры по привлечению капитала в реальную сферу производства.

В теоретико-методологическом плане исследования управления заемным капиталом предприятия и структурой источников его финансирования автор опирался на труды отечественных и зарубежных ученых таких, как М. Аликаевой, А. Бабич, Балабанова, В. Батурина, В. Белолипецкого, А. Белякова, И. Бланка, В. Бочарова, Л. Дробозиной, О. Ефимовой, В. Керимова, В. Ковалева, Н. Колчиной, А. Константиновой, М. Крейниной, Е. Кузнецова, В. Леонтьева, М. Лимитовского, Е. Лобановой, Л. Павловой, Р. Сайфулина, Н. Самсонова, О. Соколовой, Е. Стояновой, Т. Тепловой, Г. Токаренко, Н. Тренева, Э. Уткина, И. Хоминич, А. Шеремета, П. Шуляка, Г.Александера, Дж. Бейли, Ю. Бригхема, З.Боди, Дж.Ван Хорна,Дж.Ваховича, Р.Вестерфилда, Л.Гапенски,Б.Джордана, Б. Коласса, Р. Колба, Л. Крушвица, Х. Курца, Р.Мертона, М. Миллера, Ф. Модильяни, С. Росса, Э.Хелферта, Р. Холта, Ч. Ли, Дж. Финнерти, У. Шарпа и др.

Теоретические и практические аспекты выхода отечественных предприятий на рынок публичных заимствований с разной степенью полноты рассматривались в работах А. Аракеляна, И. Барейша,Ю. Дементьевой, О. Деришевой, И. Диркова, А. Иванова, М. Йоффе, Е. Калининой, В. Карбовского, Д. Карякина, А. Килячкова, А. Козлова, А. Колягина, С. Лялиной, В. Петрова, А. Саркисяна, С. Суверова, Л. Токун, А. Третьякова, М. Фаненко, Л. Храпченко, С. Шовикова, А. Шуракова и др.

Цель курсовой работы - рассмотреть заемный капитал и его влияние на финансовое состояние предприятия.

Для реализации поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику и структуру курсовой работы:

- определить сущность, место и роль заемного капитала в финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

- исследовать элементы заемного капитала и разработать их классификацию;

- исследовать проблемы управления заемным капиталом предприятия;

- предложить мероприятия по совершенствованию управления заемным капиталом предприятия.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе привлечения предприятием заемного капитала.

Объектом исследования выступает теоретические, организационные и правовые аспекты функционирования заемного капитала на предприятии ЗАО «Мегус-АМТ».

Теоретической и методологической основой исследования послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов, нормативные документы, касающиеся регулирования процесса формирования заемного капитала предприятием, в Российской Федерации. В работе применялись методы научной абстракции; экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.

Информационно-эмпирической базой явились данные статистических и финансово-экономических изданий России и других стран, информационной сети Интернет, материалы научных семинаров и конференций, статистические данные Госкомстата Российской Федерации, статистическая отчетность предприятия.

1. ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Заемный капитал и характеристика его составляющих. Принцип формирования капитала предприятия

В настоящее время многие предприятия финансируют свою деятельность как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Прежде всего заемные средства необходимы для финансирования быстро растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, а также для реализации различных инвестиционных программ по модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т. д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждает большинство российских предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников перед дополнительной эмиссией акций является сохранение контроля со стороны существующих владельцев, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.

Заемный капитал - это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. В главе 42 Гражданского кодекса РФ предусмотрено, что заемные средства могут быть оформлены в виде договоров кредита, займа, а также в виде товарного и коммерческого кредита.

Кредит - это предоставление в долг товаров или денег.

Система кредитования предприятий производится в порядке, установленном законодательством РФ. Законодательство предусматривает кредитование одного предприятия другим в натуральной или денежной форме, кредитование предприятия физическим лицом. Привлечение банковских кредитов предприятиями вызвано в основном острой нехваткой собственных оборотных средств. Банковский кредит выдается для финансирования оборотных средств при наличии ликвидного залога и обоснования его целевого назначения.

Заем (долговое обязательство) - это договор, по которому одна из сторон (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) в пользование деньги или вещи, определенные родовыми признаками - числом, весом, мерой, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег или равное количество вещей такого же рода и качества.

Заем может быть как платным, так и бесплатным. В случае платного заимствования размер процентов определяется либо по соглашению сторон с соблюдением требований к процентным ставкам по кредитам, установленным законодательством, либо в размере средней ставки банковского процента, существовавшего в месте нахождения кредитора. Выделяются отдельные виды обязательств займа: вексельные обязательства и обязательства, возникающие при выпуске и продаже хозяйственным обществом облигаций.

В условиях углубляющегося финансового кризиса, труднодоступности банковских кредитов эксперты прогнозируют рост популярности облигационных займов. В феврале 2009 г. ежедневный объем торгов корпоративными облигациями в США достиг 17,1 млрд. долл., что превышает аналогичные показатели 2008 г. в два раза. В России проблемы с ликвидностью на рынке привели к сокращению объемов размещений долговых бумаг. На ФБ ММВБ в феврале 2009 г. ежедневный объем операций с корпоративными облигациями составил около 4,5 млрд. руб.

О привлекательности облигационных займов говорит тот факт, что на начало 2006 г. объем рынка корпоративных облигаций в России составил около 0,5 трлн. руб.

Определение величины заемного капитала и его структуры является необходимым этапом при решении ряда задач финансового менеджмента:

1. оценки финансовой устойчивости на основе расчетов коэффициентов финансовой независимости и платежеспособности предприятия;

2. прогнозирования вероятного банкротства и оптимизации структуры капитала;

3. расчета цены заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

4. определения приемлемого уровня финансового риска.

Каждая из этих задач может быть поставлена различными заинтересованными сторонами, начиная от собственников компании и заканчивая государственными органами, поэтому учитывает тот вид заемного финансирования, который касается их интересов.

Наиболее важной является трактовка понятия «заемный капитал» при оценке финансового состояния предприятия и характеристике общего уровня финансовой независимости на основе суммы долгосрочных и краткосрочных пассивов бухгалтерского баланса. В группе статей «Займы и кредиты» раздела «Долгосрочные обязательства» показаны непогашенные суммы заемных средств с учетом начисленных процентов, подлежащие погашению в соответствии с договорами более чем через 12 месяцев после отчетной даты. К долгосрочным обязательствам также относятся отложенные налоговые обязательства.

Задолженность классифицируют как краткосрочную, если ее срок погашения не превышает год. В составе «Краткосрочных обязательств» наряду с краткосрочными займами и кредитами отражаются группы статей «Кредиторская задолженность», «Доходы будущих периодов», «Резервы предстоящих расходов и платежей». Для определения величины заемных средств суммы, показанные по статье «Доходы будущих периодов», следует исключить из расчета. В группе статей «Кредиторская задолженность» принято выделять так называемые устойчивые пассивы, поскольку они постоянно находятся в обороте. Их минимальный размер выступает в качестве источника приравненных к собственным оборотных средств.

Важным аспектом оценки финансовой устойчивости и прогнозирования банкротства предприятия является его зависимость от размера заимствований в финансово-кредитной сфере. Для этого следует обращать внимание на сроки погашения и своевременность погашения займов и кредитов. По просроченным кредитам и займам должны быть указаны причины неисполнения, возможные санкции и наиболее вероятный срок их погашения.

Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует в первую очередь отметить такие его характеристики:

1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства - капитал, землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать изолированно от производственного фактора - в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а в финансовой (инвестиционной) сфере его деятельности.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Он обеспечивает необходимый уровень этого благосостояния как в текущем, так и в перспективном периоде. Потребляемая в текущем периоде часть капитала выходит из его состава, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев (т.е. переставая выполнять функции капитала). Накапливаемая часть призвана обеспечить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими, менее значимыми факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности его хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников.

Ресурсное обеспечение предприятия является необходимым условием его развития. Именно наличие финансовых ресурсов определяют возможности формирования заемного капитала на промышленных предприятиях. В связи с этим система управления формированием заемного капитала - одно из важнейших функциональных направлений в системе управления капиталом. Его функциональными подсистемами являются привлечение финансовых ресурсов и оценка их эффективности.

В целом финансовое управление формированием заемного капитала предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации финансовых решений, регулирующих процесс привлечения заемных средств, а также определяющих наиболее рациональный источник финансирования заемного капитала в соответствии с потребностями и возможностями развития предприятия.

На первоначальном этапе формирования заемного капитала необходимо определиться с источниками и объемами привлечения финансовых ресурсов, затем производится оценка эффективности определенного источника привлечения ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала. Основными объектами управления при формировании заемного капитала являются его стоимость (цена) и структура. Субъектная структура определяется в соответствии с внешними источниками финансирования деятельности предприятия, которые включают в себя различные формы займов и кредитов.

Рис. 1.1 Система управления формированием заемного капитала предприятия

Обязательными условиями для эффективного управления формированием заемного капитала предприятия являются:

Осуществление реализации программы привлечения предприятием заемных средств как единого комплекса, подчиненного единой стратегии.

В целом процесс управления формированием заемного капитала предприятия характеризуется:

1. Направленностью действий управляющей системы на достижение конкретных целей. Перед тем, как привлекать заемный капитал, предприятие-заемщик должно четко определить цели и направления использования земных средств, сопоставить их эффективность и цену привлечения. И только после этого предприятие может начать осуществлять кредитно-займовые операции.

Важность данного принципа состоит в том, что эффективность формы и условий привлечения заемного капитала зависят в первую очередь от целей, которые необходимо достичь.

2. Минимизацией транзакционных издержек привлечения заемных средств, при этом эффективность совокупности заемных средств, объединенных в рамках единой организационной структуры корпорации (или заемный капитал корпорации) должен быть выше эффективности альтернативных вложений заемных средств по отдельности. Только в этом случае целесообразно говорить о том, что данная организационная структура корпорации эффективна для кредитно-займовых операций.

3. Комплексностью процесса управления заемным капиталом, включающего планирование, анализ, регулирование и контроль этапов привлечения и использования заемных средств.

4. Неопределенностью в реализации стратегии кредитно-займовых операций. Реализация стратегии привлечения заемных средств происходит в неопределенной внешней среде, ошибки неизбежны и естественны, поэтому управление должно быть гибким, уметь приспосабливаться, уметь изменяться, когда обстановка неожиданно меняется.

5. Единством перспективного и текущего планирования потребностей (с учетом своих возможностей) в привлечении заемных средств предприятия обеспечивает непрерывность и помогает коммерческим организациям справиться с неопределенностью. Их единство определяет устойчивость развития предприятия, а также точность прогнозирования и планирования управляемой системы заемного капитала.

Эффективность кредитования оценивается и кредитором, и заемщиком. Для этого необходимо проанализировать такие факторы, как процентная ставка по кредиту, срок займа, порядок погашения, финансовый леверидж, особые условия кредитования; например, решение о привлечении кредита для покупки недвижимости принимается покупателем на основе оценки эффективности использования заемных средств в инвестиционном процессе.

Процентная ставка по кредиту, срок кредитования и порядок его погашения оказывают влияние на величину кредита. Так, увеличение сроков кредитования, применяемое для уменьшения ежегодных выплат кредитору, приводит к увеличению общей суммы процентов, которую уплатит заемщик за весь период кредитования.

Коммерческая организация может получить краткосрочный заем путем выпуска ценных бумаг или посредством получения займа у банка или финансовой компании. Однако чем больше мы берем взаймы у банка, тем выше ставка процента, которую нам придется уплатить. Следовательно, может наступить момент, когда банк откажет нам в дальнейшем кредитовании вне зависимости от того, насколько высокий процент мы готовы платить.

1.2 Оценка структуры финансовых источников средств. Цена капитала

Структура совокупного капитала организации (структура пассивов) отражается в соотношении собственных и заемных финансовых средств, долгосрочных и краткосрочных источников финансирования. Главная составляющая процесса оптимизации структуры капитала - снижение относительного уровня затратности, связанного с использованием как заемных, так и собственных финансовых ресурсов, направлена на оптимизацию цены капитала компании.

Концепция оценки стоимости капитала основывается на том, что капитал является одним из важных факторов бизнеса, а его стоимость (цена) оказывает влияние на уровень текущих и инвестиционных затрат (данная концепция не сводится только к определению цены привлечения капитала).

Стоимость капитала (Cost of Capital) - это требуемая поставив коми капитала ставка доходности для различных типов финансирования бизнеса.

Показатель стоимости капитала выполняет следующие функции:

- служит мерой прибыльности текущей деятельности;

- представляет собой критерий реального инвестирования (дисконтной ставкой инвестиционного проекта, внутренней нормой рентабельности);

- используется для оценки эффективности финансовых вложений;

- является обоснованием решения о финансовой аренде (лизинге) или приобретении в собственность основных средств (если уровень лизинговых платежей выше стоимости капитала, то лизинг невыгоден);

- используется для управления структурой капитала (на основе стоимости отдельных элементов собственного и заемного капитала);

- влияет на уровень рыночной стоимости фирмы (снижение цены капитала может влиять на рост рыночной стоимости фирмы, повышать спрос на акции компании и т. п.);

- служит обоснованием типа политики финансирования оборотных активов (агрессивный - умеренный - компромиссный).

Для оценки оптимальности структуры капитала необходимо использовать один из важнейших финансовых критериев - показатель средневзвешенной цены (стоимости) капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC), который рассчитывается по следующей формуле:

, (1.1)

где, WACC - цена капитала,

К_i - цена i-го источника средств,

d_i - удельный вес (доля) i-го источника средств в их общей сумме,

n - количество источников средств.

WACC - это процентное отношение средств, израсходованных в связи с использованием финансовых ресурсов, к средней балансовой величине совокупных финансовых ресурсов. WACС характеризует уровень рентабельности активов (совокупных вложений капитала), которую должно обеспечивать предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Иначе говоря, WACC отражает уровень рентабельности всех средств, участвующих в наращении прибыли компании; определяется как средневзвешенная ставка по всем видам источников финансирования.

Величина WACCзависит от того, насколько высоки проценты по кредитам и займам, какой уровень дивидендных выплат осуществляет компания, а также и других факторов. По формуле средневзвешенной можно вычислить в отдельности, какова цена (стоимость) заемных средств и собственного капитала. Алгоритмы расчетов индивидуальны по каждому элементу пассива бухгалтерского баланса. Приведем некоторые примеры.

1. Стоимость уставного капитала, сформированного за счет эмиссии:

привилегированных акций -

, (1.2)

где Д_ПА ^- общая величина дивидендов, начисленных к выплате держателям привилегированных акций;

УК_ПА ^- средняя балансовая величина уставного капитала, сформированная за счет эмиссии привилегированных акций;

обыкновенных акций -

, (1.3)

где Д_оа ^- прогнозное значение суммы дивиденда, приходящегося на одну обыкновенную акцию;

Ц_оа ^- средневзвешенная рыночная цена обыкновенной акции;

g - прогнозируемый темп прироста дивидендов держателям

обыкновенных акций;

q_ОА - среднее количество обыкновенных акций у акционеров;

УК_оа - средняя балансовая величина уставного капитала, сформированная за счет эмиссии обыкновенных акций.

2. Стоимость (относительный уровень цены) финансового источника «нераспределенная прибыль» определяется исходя из двух составляющих этой статьи баланса. Стоимость нераспределенной прибыли прошлых лет является нулевой в отчетном периоде. Стоимость другой части нераспределенной прибыли, полученной в отчетном году, равна доле изъятия части прибыли предприятия в бюджет в виде налога на прибыль. Эта доля исчисляется как отношение расходов по налогу на прибыль к прибыли до налогообложения. Как правило, процентный уровень этого показателя измеряется величиной, превышающей ставку налогообложения прибыли, предусмотренную Налоговым кодексом РФ (далее - НК РФ) (24%), поскольку не все расходы отчетного периода, признанные таковыми в соответствии с учетной политикой, уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль в соответствии с НК РФ (ст. 263, 269, 270 и др.).

3. Стоимость кредитов:

, (1.4)

где Kj - сумма у'-го кредита;

Cj - процентная ставка у-го кредита;

Tj - срок предоставления у'-го кредита;

т - количество кредитов, полученных за период.

5. Стоимость облигационного займа (К_З):

, (1.5)

где С_об - проценты по облигациям;

С_ном - номинальная цена облигации;

С_реал - цена реализации облигации;

Т - количество лет облигационного займа;

С - величина облигационного займа.

5. Цена задолженности поставщикам обычно считается нулевой. Однако ее можно рассматривать как упущенную выгоду в виде суммы, не предоставленной поставщиком скидки в связи с предоставлением отсрочки платежа. Например, если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в течение 30 дней со дня поставки товаров, а размер ценовой скидки без отсрочки платежа составляет 5%, то это будет месячная стоимость такого вида заемных средств. Тогда годовая стоимость заемного финансового источника «кредиторская задолженность поставщикам» будет измеряться 60%.

Показатель средневзвешенной цены капитала используется внешними и внутренними пользователями финансовой информации для оценки:

- максимального уровня цены заемных средств, связанных с дополнительным привлечением капитала при выборе оптимальных схем финансирования;

- минимального уровня рентабельности обычной (текущей) деятельности;

- эффективности инвестиционных решений при сравнении со ставкой дисконтирования и внутренней нормой рентабельности проекта;

- рыночной стоимости компании.

Оптимизация структуры капитала (пассивов) - это процесс достижения максимально возможного уровня рентабельности компании при соответствующем уровне финансовой устойчивости, достижение которого возможно за счет роста собственных средств и уровня финансового риска, связанного с привлечением заемных средств.

Любая коммерческая организация для достижения поставленных целей вовлекает в экономический оборот ценности, принадлежащие субъектам рыночных отношений: собственникам, инвесторам, кредиторам и т. д. Каждый субъект рассчитывает за передаваемые под контроль организации ценности получить определенную экономическую выгоду: собственник - дивиденды, часть чистой прибыли, распределяемую между соучредителями; поставщики по коммерческому кредиту - процентный доход по векселю; банки - процент за пользование кредитом; арендодатель - процентный доход в составе арендной платы; бюджет - штрафные санкции в случае нарушения организацией сроков уплаты налогов и т. д. В результате каждый из них предполагает вернуть в установленные сроки большую стоимость средств, чем была предоставлена изначально. От того, насколько организации, получившей заемные средства, удается снизить относительный «уровень платности», который требуют различные поставщики капитала, за счет вовлечения в свой оборот менее затратных источников средств, а также эффективно (прибыльно) их использовать, зависит тот эффект, который получается в виде наращения прибыли. Порой организации удается довести «платность» отдельных видов средств до нуля, это относится, например, к задолженности персоналу по заработной плате, бюджетной задолженности и т. п. с той лишь оговоркой, что они вовремя погашаются и организации не приходится платить за просроченные долги пени и штрафы.

Преимущества и недостатки свойственны как собственному, так и заемному капиталу (табл. 1.1).

Таблица 1.1 - Преимущества и недостатки финансирования за счет собственного и заемного капитала

	Собственный капитал	Заемный капитал
Преимущества	Простота привлечения. Легкость реинвестирования в производство. Снижения риска банкротства. Повышение финансовой устойчивости.	Широкие возможности привлечения. Рост финансового потенциала для расширения производства. Относительно низкая стоимость (не облагается налогом на прибыль)
Недостатки	Ограниченность объема. Высокая стоимость по сравнению с заемными источниками. Упущенная возможность прироста прибыли от привлечения в оборот заемного капитала	Опасные финансовые риски (рост риска пропорционален росту удельного веса заемных средств). Активы, сформированные за счет заемных средств, дают меньшую норму прибыли (за счет их платности). Зависимость стоимости от конъюнктуры финансового рынка. Обязательность залога (в большинстве случаев).

К критериям формирования рациональной структуры финансовых ресурсов компании относятся:

- темпы наращения оборота (рост потребности дополнительного финансирования);

- стабильность динамики оборота (возможность дополнительного привлечения заемных средств при высокой гарантии их окупаемости и возврата);

- уровень и динамика рентабельности (генерирование высокой прибыли позволяет снизить долю заемных средств);

- структура активов;

- налоговое бремя;

- отношение кредиторов (игра спроса и предложения капитала, деньги или товарный кредит);

- приемлемая степень риска (точность коммерческого расчета и финансовый менталитет руководства);

- стратегические и тактические задачи развития бизнеса.

Изменение политики финансирования компании может

отразиться на эффективности ее деятельности в целом, так как возрастание доли заемных средств, требующее дополнительных затрат по обслуживанию долга, может существенно снизить рентабельность. Поэтому одна из главных задач менеджмента компании - создание оптимальной структуры ее пассивов (капитала). При ее решении необходимо учесть зависимость структуры капитала от ряда факторов, наиболее существенными из которых являются:

- структура активов - более доступны кредиты и займы для предприятий, располагающих ликвидным имуществом, способным быть залоговым обеспечением;

- ускоренная положительная динамика масштабов бизнеса, так как быстро развивающиеся компании более интенсивно используют внешнее финансирование при том, что относительный уровень затрат по обслуживанию заемных средств, как правило, ниже, чем цена собственного капитала;

- рентабельность, так как компании, генерирующие высокий уровень рентабельности, могут обеспечить высокий уровень платности как заемных, так и собственных средств.

Критерием оптимальности структуры капитала служит соотношение максимизации рентабельности и минимизации финансового риска. Однако высокая рентабельность достигается, как правило, ценой рискованных финансовых решений, ориентированных на активное привлечение заемных средств.

Чаще всего в условиях роста потребности в дополнительном финансировании источником средств становятся кредиты и займы, характеризующиеся высоким уровнем платности и, как правило, требующие залога. Кроме того, увеличение заемных источников средств повышает степень финансовой зависимости компании, а следовательно, уровень финансового риска.

Вовлечение в хозяйственный оборот кредитных ресурсов будет обоснованным только тогда, когда за счет их использования организация сможет ростом дополнительных доходов возместить проценты, возвратить сумму основного долга по кредитам и получить прибыль. Это возможно при высоком уровне рентабельности бизнеса. Одним из инструментов оценки эффективности использования и обоснования дополнительного привлечения заемных средств является расчет эффекта финансового рычага.

Термин «финансовый рычаг» - это перевод с английского понятия financial leverage («финансовый леверидж»). Рычаг - отношение величин, увеличивая или уменьшая которые можно получить более сильное изменение того или иного финансового результата. Финансовый рычаг отражает соотношение заемного и собственного капитала (или соотношение заемного и совокупного капитала), что характеризует уровень финансовой устойчивости предприятия и повышение эффективности бизнеса за счет привлечения заемного капитала. Важно понять, что усиление воздействия финансового рычага (выражается в значении коэффициента) происходит за счет привлечения заемных средств. Исследование механизма действия финансового рычага служит обоснованием управленческих решений по привлечению заемных средств. С этой целью рассчитывается относительная величина эффекта финансового рычага (ЭФР) по следующей формуле:

ЭФР = (1 - Сн) Ч (КР - Ск) Ч ЗК/СК,

где К_н - коэффициент налогообложения прибыли, который рассчитывается как отношение расходов по налогу на прибыль к величине прибыли до налогообложения; расчет производится по данным финансовой отчетности.

p_К(А) - рентабельность всего капитала (экономическая рентабельность, рентабельность совокупных активов), исчисленная как отношение прибыли до налогообложения и расходов по привлечению заемных средств к средней балансовой величине всего капитала (валюты баланса), расчет осуществляется по данным финансовой отчетности.

ЦЗК - средневзвешенная цена заемных средств, которая рассчитывается как отношение расходов, связанных с обслуживанием заемных источников средств (например, процентов за пользование кредитом), к средней балансовой величине как «платного», так и «бесплатного» заемного капитала (если расчет производится по данным финансовой отчетности, то используется следующий алгоритм:

ЗК - средняя балансовая величина заемного капитала (по данным финансовой отчетности.

СК - среднегодовая балансовая величина собственного капитала (по данным финансовой отчетности.

Эффект финансового рычага показывает, какой уровень рентабельности собственного капитала получен за счет привлечения заемных средств, несмотря на их платность.

Как видно из приведенной формулы, ЭФР состоит из трех составляющих:

(1 - К_н) - налоговый корректор, который необходим для приведения в сопоставимый вид показателя ЭФР и уровня рентабельности собственного капитала, так как в расчете первого показателя используется величина прибыли без учета налога на прибыль, а во втором - чистая прибыль (после изъятия части финансового результата в виде налога на прибыль);

p_К(А) - ЦЗК - дифференциал финансового рычага, значение которого представляет собой разницу между общей рентабельностью всех средств, вложенных в деятельность организации (как собственных, так и заемных), и уровнем цены заемных средств;

- коэффициент финансового рычага, который показывает, какая сумма заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.

Значение ЭФР зависит в первую очередь от дифференциала. Если дифференциал положителен, то какими бы ни были значения налогового корректора и коэффициента финансового рычага, ЭФР будет положительным. То есть привлечение заемных средств будет оправданным. Если по каким-то причинам организация получила уровень рентабельности совокупИИокапитала ниже, чем уровень цены заемных средств (т. е. дифференциал оказался отрицательным), то в этом случае привлечение заемных средств является неэффективным, что приводит к снижению рентабельности собственных средств организации, «проеданию» собственного капитала, т. е. уменьшению прибыли, накопленной в предыдущие периоды.

Осуществляя финансовую политику по привлечению заемных средств и ориентируясь на показатель ЭФР, организация должна учитывать два важнейших правила.

Если заимствование средств приносит компании увеличение уровня ЭФР, то оно признается выгодным. При этом необходимо контролировать состояние дифференциала: при наращении коэффициента финансового рычага поставщики заемных средств (банки, кредиторы и т. п.) склонны компенсировать рост своего финансового риска по таким сделкам за счет повышения «цены» предоставляемых средств.

Риск кредитора выражается величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

В условиях развития компании вовлечение в оборот дополнительных финансовых ресурсов, как за счет привлечения заемных средств, так и за счет расширения уставного капитала и реинвестирования прибыли, должно осуществляться с учетом такого показателя, как предельная цена капитала (Marginal Cost of Capital, MCC), которая определяется на основе динамической оценки показателя цены капитала (WACC).

МСС= ?WACC /AK, (1.12)

где ?WACC - прирост средневзвешенной цены капитала;

?К - прирост капитала.

Существуют и объективные ограничения в привлечении дополнительного капитала, как собственного, так и заемного:

- увеличение собственного капитала за счет капитализации нераспределенной прибыли ограничено ее размерами и дивидендной политикой компании;

- привлечение дополнительного капитала за счет эмиссии акций и облигаций в условиях достижения точки насыщения фондового рынка возможно только путем повышения привлекательности этих финансовых инструментов (увеличения выплат дивидендов, облигационных доходов);

- привлечение дополнительного капитала за счет заемных кредитных источников сопровождается снижением финансовой независимости и возрастанием финансового риска кредиторов, следствием чего является повышение процентной ставки;

- привлечение дополнительного капитала за счет роста кредиторской задолженности снижает ликвидность компании, а увеличение отсрочки обязательств минимизирует уровень скидки, предоставляемой поставщиками.

Границы эффективного привлечения дополнительного капитала определяются с помощью показателя предельной эффективности капитала (Marginal Efficiency of Capital, MEC):

MEC = ?p_K /?WACC, (1.13)

где ?p_K - прирост рентабельности капитала;

?WACC - прирост цены капитала.

Возможны следующие варианты оценки показателя предельной эффективности капитала:

Для укрепления финансового состояния компании при одновременном росте рентабельности и цены капитала показатель предельной эффективности капитала должен быть больше единицы (МЕС > 1).

При одновременном снижении рентабельности и цены капитала в целях удержания финансовой устойчивости компании на приемлемом уровне показатель предельной эффективности капитала должен быть меньше 1 (МЕС < 1).

При разнонаправленной динамике рентабельности и цены капитала возможны два варианта:

а) если рентабельность растет (р_К^), а цена капитала снижается (WACCv), компания повышает свою платежеспособность в долгосрочном периоде и укрепляет финансовую устойчивость, что положительно влияет на ее рыночную стоимость;

б) если рентабельность снижается (р_Кv), а цена капитала
растет (WACC^), происходит ухудшение финансового состояния компании, что негативно сказывается на ее рыночной стоимости.

2 АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ЗАО «МЕГУС-АМТ»

2.1 Краткая характеристика предприятия ЗАО «Мегус-АМТ»

Закрытое акционерное общество «Мегус-АМТ», (именуемое в дальнейшем «общество» и «ЗАО»), создано в соответствии с ГК РФ, ФЗ «Об акционерных обществах» и представляет собой коммерческую организацию, объединение граждан и юридических лиц для совместною ведения хозяйственной деятельности. Местонахождение и почтовый адрес ЗАО: 629600 г. Алапаевск, ул. Седова д.12.

Общество является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество создается без ограничения срока деятельности. Общество вправе открывать расчетный и другие банковские счета, в том числе и валютный на территории Российской Федерации и за ее пределами.

В своей деятельности общество руководствуется законами, постановлениями правительства Российской Федерации, другими нормативными актами, учредительным договором и настоящим уставом. Участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов.

Участники общества, внесшие вклады в уставный капитал общества не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников общества.

Сфера деятельности: Производство напитков: безалкогольные (квас, лимонады, морс), слабоалкогольные напитки и пиво.

Основные технико-экономические показатели ЗАО «Мегус-АМТ» отображены в таблице 1.

Основные технико-экономические и финансовые показатели деятельности ЗАО «Мегус-АМТ» приведены в таблице 2.1

Таблица 2.1 - Основные финансовые показатели деятельности ЗАО «Мегус-АМТ»

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации	2007	2008	Относительное отклонение, %
1	Балансовая прибыль, тыс. руб.	Ф№2стр.140	3777	10252	271,43
2	Прибыль от реализации, тыс. руб.	Ф№2 стр.050	5278	10802	204,66
3	Выручка от реализации (без НДС и акцизов), тыс. руб.	Ф№2 стр.010	92040	130149	141,4
4	Затраты на производство и реализацию	Ф№2 стр.020	86386	118940	137,68
5	Среднесписочная численность работников, чел.	-	86	90	104,65
6	Среднегодовая производительность труда 1 работника, тыс. руб.	стр.3/стр.5	1070,23	1446,1	135,12
7	Среднегодовая стоимость активов, тыс. руб.	Ф№1 (стр.300 на нач. года+стр.300 на кон. года)/2	14233	28065	197,18
8	Рентабельность предприятия, %	(стр. 1 /стр.7)* 100	26,54	36,53	137,64
9	Дебиторская задолженность на конец года, тыс. руб.	Ф№1 стр.230+стр.240	7376	18214	246,94
10	Кредиторская задолженность на конец года, тыс. руб.	Ф№1 стр. 620	8329	27853	334,41

При анализе таблицы наблюдаем значительное увеличение практически всех показателей. Это является следствием прироста объема реализации металлических изделий и прочим видам деятельности. Балансовая прибыль возросла на 171,43 % и составила в 2008 году 10252,00 тыс. руб. Прибыль от реализации увеличилась на 104,66 % с 5278,00 тыс. руб. в 2007 году до 10802,00 тыс. руб. в 2008 году. Ощутимый прирост выручки от реализации на 41,4 % при не столь интенсивном росте численности работников привел к значительному увеличению показателя среднегодовой производительности труда с 1070,23 тыс. руб. 2007 года до 1446,1 тыс. руб. 2008 года, что отражает увеличение показателя на 35,12 %. Стоимость активов увеличилась на 97,18 %, а рост рентабельности отражает положительную динамику состояния предприятия: на 2008 год рентабельность составила 36,53 %. Увеличение рентабельности произошло из-за того, что темпы роста балансовой прибыли значительно превышают темп роста активов. Дебиторская и кредиторская задолженности не увеличились значительно: на 145,94 и 234,41 % соответственно, но они имеют значительный вес в структуре баланса, что объясняется спецификой предприятия.

Исходя из вышеизложенного выше, можно сделать предварительный вывод, что предприятие улучшило свое финансовое положение к 2008 году по сравнению с 2007 годом.

2.2 Вертикальный и горизонтальный анализ баланса предприятия

Вертикальный анализ баланса позволяет представить баланс предприятия в виде относительных показателей. Такое представление позволяет видеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге.

Вертикальный анализ баланса дает ответы на вопросы: что является основными источниками финансирования ресурсов организации, во что вкладывается их большая часть, изменилась ли структура средств организации и источников их покрытия за отчетный период.

Есть две причины, обуславливающие необходимость и целесообразность проведения такого анализа: с одной стороны - переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другими объемными показателями; с другой стороны - относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднить их сопоставление в динамике. Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ЗАО «Мегус-АМТ» приведен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ЗАО «Мегус-АМТ»

АКТИВ
1	2	3	4	5	6	7	8	9
N	Статьи баланса	Источник данных	2007	2008	абсолютное отклонение	структурный сдвиг
			тыс. руб	%	тыс. руб	%	тыс. руб	%
1	Внеоборотные активы	Ф.№1,стр. 190	1537	10,36	8043	19,48	6506	9,12
2	Запасы	Ф.№1,стр. 210	4720	31,82	10042	24,32	5322	-7,5
3	НДС	Ф.№1,стр. 220	1054	7,11	4913	11,89	3859	4,78
4	Дебиторская задолженность	Ф.№1,стр. 230+стр. 240	7376	49,73	18214	44,1	10838	-5,63
5	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	Ф.№1,стр. 250+стр. 260	146	0,98	85	0,21	-61	-0,77
6	Прочие оборотные активы	Ф.№1,стр. 270	0	0	0	0	0	0
Баланс	Ф.№1,стр. 300	14833	100	41297	100	26464	-
ПАССИВ
1	Капитал и резервы	Ф.№1,стр. 490	4126	27,82	11521	27,9	7395	0,08
2	Долгосрочные обязательства	Ф.№1,стр. 590	10	0,07	63	0,15	53	0,08
3	Краткосрочные обязательства	Ф.№1,стр. 610	2027	13,66	1860	4,5	-167	-9,16
4	Кредиторская задолженность	Ф.№1,стр. 620	8670	58,45	27853	67,45	19183	9
Баланс	Ф.№1,стр. 700	14833	100	41297	100	26464	-

При помощи вертикального анализа бухгалтерского баланса определяются относительные темпы роста (снижения) в отчетном году по сравнению с предыдущим. При этом данные предыдущего периода по каждой статье принимаются за 100 % и определяется темп роста на конец года.

Структура актива и пассива баланса организации зависит от отраслевых факторов. Следовательно, необходимо акцентировать анализ на дебиторской задолженности, так как концентрация дебиторских счетов или наличие большого числа просроченных счетов нарушает операционный цикл. По данным ЗАО «Мегус-АМТ» просроченная дебиторская задолженность за 2007 год составила 49,73 % (7376 т.р.), 2008 год - 44,1 % (18214 т.р.) от общей суммы дебиторской задолженности. Это создает дефицит денежных средств и непоступление ожидаемых платежей, что однозначно отрицательно влияет на финансовое состояние предприятия, так как приводит к недостатку финансирования по целевым направлениям деятельности организации.

Для улучшения финансового состояния необходимо внедрять политику графику платежей для точного расчета денежных поступлений в течении года и предъявлять более жесткие условия исполнения обязательств дебиторами, например использование штрафных санкций.

Внеоборотные активы имеют значительный удельный вес в структуре активов. Главной статьей этих активов выступают основные средства - здания, сооружения и оборудование. К ним также относятся ссуды, предоставленные зависимым и дочерним обществам, инвестиции в другие компании, нематериальные активы. Более подробный анализ основных средств приведен ниже.

Горизонтальный анализ баланса дает ответы на вопросы: как изменилась структура активов предприятия за отчетный период, в том числе долгосрочных (внеоборотных) активов. Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ЗАО «Мегус-АМТ» приведен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ЗАО «Мегус-АМТ»

АКТИВ
1	2	3	4	5	6	7	8
N	Статьи баланса	Источник данных	2007	2008	абсолютное отклонение
			тыс. руб	%	тыс. руб	%	тыс. руб
1	Внеоборотные активы	Ф.№1,стр. 190	1537	100	8043	523,29	6506
2	Запасы	Ф.№1,стр. 210	4720	100	10042	212,75	5322
3	НДС	Ф.№1,стр. 220	1054	100	4913	466,13

Подобные документы

• Собственный и заемный капитал на ОАО ГМС "Насосы"

  Экономическая сущность и классификация собственного и заемного капитала. Состав и структура, а также этапы и особенности формирования финансовых ресурсов предприятия, механизм привлечения. Анализ капитала и повышение эффективности его использования.
  
  курсовая работа [432,6 K], добавлен 14.12.2014
  

• Анализ заемного капитала и эффективность его использования на ОАО "ЧМК"

  Структура и основные задачи анализа заемного капитала. Анализ динамики и структуры собственного и заемного капитала предприятия, оценка его кредиторской задолженности. Оценка эффективности использования заемного капитала, эффект финансового рычага.
  
  курсовая работа [343,7 K], добавлен 28.09.2012
  

• Оценка использования капитала на предприятии ООО "Аэрополис"

  Формирование собственного и привлечение заемного капитала на предприятии. Анализ структуры капитала в ООО "Аэрополис". Оценка экономической эффективности использования финансовых ресурсов и ее влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия.
  
  курсовая работа [942,9 K], добавлен 04.06.2012
  

• Политика предприятия в области привлечения заемного капитала

  Источники заемного капитала. Этапы формирования политики привлечения заемных средств и её оптимизация. Финансовый рычаг и финансовая устойчивость фирмы. Анализ структуры и динамики, цены источников заемного капитала. Оценка эффекта финансового рычага.
  
  курсовая работа [111,0 K], добавлен 17.04.2014
  

• Анализ эффективности использования заемного капитала в ООО "Агрокомплект"

  Роль заемного капитала в деятельности предприятия. Классификация и источники финансирования заемного капитала, методика анализа эффективности его использования. Пути повышения эффективности привлечения и использования заемного капитала предприятия.
  
  курсовая работа [364,3 K], добавлен 03.08.2014
  

• Анализ эффективности использования заемного капитала предприятия

  Сущность заемного капитала, его необходимость и роль в развитии предприятия. Система показателей эффективности использования заемного капитала. Анализ применения в деятельности предприятия заемных средств: банковских кредитов и кредиторской задолженности.
  
  курсовая работа [33,7 K], добавлен 23.01.2013
  

• Разработка рациональной структуры капитала предприятия

  Сущность структуры капитала, концепции управления им. Методология расчета совокупного капитала. Анализ состава, структуры и коэффициентов собственного и заемного капитала ЗАО "Стирол Пак", основные направления повышения эффективности их использования.
  
  курсовая работа [72,5 K], добавлен 08.09.2010
  

• Принципы управления заемным капиталом предприятия

  Экономическая сущность заемного капитала. Политика управления им на предприятии. Методика оценки использования капитала как объекта управления. Анализ и оценка заемного капитала как объекта управления, пути повышения эффективности его использования.
  
  курсовая работа [103,9 K], добавлен 20.03.2014
  

• Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия

  Факторы, влияющие на финансовое состояние предприятия, виды и классификация собственного и заемного капитала, источники его формирования. Основные задачи при проведении анализа структуры пассива баланса, источников формирования и размещения капитала.
  
  контрольная работа [26,4 K], добавлен 30.08.2010
  

• Совершенствование системы управления заемным капиталом предприятия

  Цена привлечения заемного капитала предприятия. Привлечение заемного капитала на основе выбора оптимального источника финансирования. Оценка эффективности дополнительного финансирования за счет заемных источников. Элементы, формирующие цену капитала.
  
  курсовая работа [50,8 K], добавлен 24.04.2016
  

• Заемный капитал предприятия

  Сущность, цена привлечения и теоретические основы формирования заемного капитала предприятия. Привлечение заемного состояния на основе выбора оптимального источника финансирования. Эффект финансового рычага и специфика его расчета в российских условиях.
  
  курсовая работа [92,1 K], добавлен 05.10.2012
  

• Оптимальная структура капитала

  Изучение состава, структуры капитала конкретного предприятия, рассмотрение различных подходов к определению оптимальной структуры капитала. Расчет соотношения собственного и заемного капитала, а также оптимальной структуры капитала данного предприятия.
  
  курсовая работа [85,6 K], добавлен 23.12.2012
  

• Цена и структура капитала предприятия и факторы, на них влияющие

  Теоретические аспекты цены и структуры капитала предприятия. Факторы и риски, влияющие на финансовое состояние предприятия. Анализ цены и структуры капитала на примере предприятия ОАО "Автоваз". Основные методы оценки цены основных источников капитала.
  
  курсовая работа [116,5 K], добавлен 11.03.2014
  

• Управление заемным капиталом предприятия

  Понятие и сущность заемного капитала предприятия. Виды заемного капитала. Показатели эффективности привлечения заемного капитала. Структура и динамика заемных средств. Управление привлечением банковского кредита. Оценка собственной кредитоспособности.
  
  курсовая работа [181,8 K], добавлен 24.04.2014
  

• Структура капитала предприятия на примере ОАО "Алтстрой"

  Понятие капитала предприятия, анализ структуры, состава и динамики, эффективности использования. Оценка оптимальности соотношения собственного собственного и заемного капитала на предприятии. Совершенствование управления структурой финансов организации.
  
  курсовая работа [92,5 K], добавлен 17.10.2009
  

• Управление заемным капиталом в ОАО "Саханефтегазсбыт"

  Понятие заемного капитала. Информационная база для его анализа. Анализ заемного капитала и эффективности его использования на примере ОАО "Саханефтазсбыт". Краткая экономическая характеристика организации. Анализ структуры и динамики заемного капитала.
  
  курсовая работа [166,9 K], добавлен 19.04.2017
  

• Управление заемным капиталом предприятия на примере ОАО "Стойленский горно-обогатительный комбинат"

  Понятие, источники формирования и экономический состав заемного капитала. Цели привлечения и управление заёмным капиталом фирмы. Анализ состава, структуры и динамики заемного капитала предприятия ОАО "СГОК". Оценка эффективности финансовой работы фирмы.
  
  курсовая работа [491,6 K], добавлен 27.04.2015
  

• Анализ теоретических и практических вопросов привлечения заемного капитала российскими предприятиями

  Понятие и сущность заемного капитала предприятия, основные элементы, формирующие его структуру. Особенности способов привлечения заемных средств. Проведение анализа использования заемного капитала предприятием на примере ОАО "Никифоровская МПМК".
  
  дипломная работа [219,5 K], добавлен 06.03.2011
  

• Способы привлечения заемного капитала предприятия

  Методика анализа эффективности использования заемного капитала в деятельности предприятия. Организационно-экономическая характеристика компании. Анализ текущего финансового состояния организации. Разработка политики привлечения банковского кредита.
  
  курсовая работа [153,3 K], добавлен 02.12.2015
  

• Повышение эффективности управления капиталом ОАО "НПФ "Меридиан"

  Способы и этапы формирования собственного и заемного капитала организации. Экономическая характеристика ОАО "НПФ "Меридиан". Оценка стоимости капитала предприятия. Механизм оптимизации его структуры и рекомендации по эффективности его использования.
  
  дипломная работа [84,7 K], добавлен 26.08.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам