Таблица 2.5 - Анализ баланса ликвидности ЗАО «Мегус-АМТ»

АКТИВ	2007 год, тыс. руб.	2008 год, тыс. руб.	ПАССИВ	2007 год, тыс. руб.	2008 год, тыс. руб.	Излишек (+) /недостаток (-)
						2007 год, тыс. руб.	2008 год, тыс. руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы (А 1)	146	85	Наиболее срочные обязательства (П1)	8329	27853	-8183	-27768
Быстро реализуемые активы (А2)	7376	18214	Краткосрочные пассивы (П2)	2027	1860	5349	16354
Медленно реализуемые активы (A3)	5774	14955	Долгосрочные пассивы (ПЗ)	351	63	5423	14892
Трудно реализуемые активы (А4)	1537	8043	Постоянные пассивы (П4)	4126	11521	-2589	-3478
БАЛАНС	14833	41297	БАЛАНС	14833	41297	0,00	0,00

А1: Наиболее ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Данная группа рассчитывается следующим образом: А1= строка 250 + строка 260. А2: Быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А2= строка 240

A3: Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой

ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетного периода) и прочие

оборотные активы. А3= строка 210 + строка 220 + строка 230 + строка 270.

А4: Труднореализуемые активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы. А4 = строка 190.

П1: Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность П1 = строка 620

П2: Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, прочие краткосрочные пассивы. П2= строка 610

ПЗ: Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся к IV и V

разделам, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = строка 590 + строка 630 + строка 640 + строка 650 + строка 660.

П4: Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи 3 раздела баланса. П4= стр. 490.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным если имеют место следующие соотношения А1>=П1 А2>=П2 АЗ>=ПЗ А4<=П4

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или в меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе стоимостной оценки, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Из таблицы 2.5 видно, что только при сопоставлении первой группы наиболее ликвидных активов наблюдается несоответствие условиям абсолютной ликвидности баланса.

Это означает теоретически, что у предприятия недостаток платежных средств. По факту это объясняется тем, что по учетной политике денежные средства на счетах строго планируются и их большая величина с точки зрения руководства организации не является приемлемой. Из этого следует, что для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо четкое планирование поступлений и расходов для определения оптимальной величины денежных средств на счетах, а также мероприятия по снижению доли просроченной дебиторской задолженности.

Для увеличения уровня ликвидности баланса необходимо увеличение наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (денежные средства и краткосрочная дебиторская задолженность), снижение доли труднореализуемых активов (внеоборотные активы). Пассивы должны формироваться в этом случае следующим образом: доля кредиторской задолженности, заемных средств кратко- и долгосрочных должна сниматься и увеличиваться доля капитала и резервов в общей сумме пассива.

Исходя из результатов табл. 2.5 можно сделать ввод о недостатке наиболее ликвидных активов (денежные средства предприятия) и переизбытка срочных обязательств (краткосрочная кредиторская задолженность).

Нормативные финансовые коэффициенты приведены в таблице 2.6. В ходе анализа каждый из приведенных в таблице 2.6 коэффициентов рассчитывается на 2007 и 2008 г.г. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно в динамике (увеличение или снижение значения).

Таблица 2.6 - Нормативные финансовые коэффициенты

N п/п	Наименование показателя	Способ расчета	Нормативное ограничение	Пояснение	2007	2008	Отклонение
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Общий показатель ликвидности	Ll = (А1+0,5*А2+0,3*АЗ)/ (П1+0,5*П2+0,3*ПЗ)	L1>=1		0,59	0,47	-0,12
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = А1/(П1+П2)	L2 >0,2-0,7	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближаейшее время за счет денежных средств	0,014	0,003	-0,011
3	Коэффициент срочной ликвидности	L3 = (А1+А2)/(П1+П2)	Допустимое - 0,7-0,8; желательно L3>=1,5	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам	0,73	0,62	-0,09
4	Коэффициент текущей ликвидности	L4 = (А1+А2+АЗ)/ (П1+П2)	Необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, использовав все оборотные средства	1,28	1,12	-0,16
5	Коэффициент маневренности и функционирующего капитала	L5= АЗ/(А1+А2+АЗ)- (П1+П2)	необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0	Показывает, какая часть функционирует функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности	1,96	4,22	2,26
6	Доля оборотных средств в активах	L6= (А1+А2+АЗ)/Б	Зависти от отраслевой принадлежности		0,896	0,805	-0,091
7	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7= (П4-А4)/(А1+А2+АЗ)	не менее 0,1	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости	0,19	0,11	-0,08

Из таблицы 2.6 видно, что по сравнению с 2007 годом показатель ликвидности (L1) снизился на 0,12 и составил в 2008 году - 0,47. Он не соответствует нормальным ограничениям (не менее 1). Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) является наиболее жестким критерием ликвидности, показывая, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В 2007 и 2008 году коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме (0,2-0,7) и равен 0,014 и 0,003 соответственно, что является ниже нормы. Коэффициент «критической оценки» (L3) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности. Допустимое значение этого показателя - 0,7-0,8, желательное значение - больше 1,5. Коэффициент «критической оценки» в 2007 году принимает допустимое значение 0,73, а в отчетном периоде принимает значение 0,62, что отражает отрицательную тенденцию. Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Расчет основывается на том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов: следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее. Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Коэффициент должен находиться в пределах 1-2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Рост показателя в динамике - положительная тенденция. Коэффициент текущей ликвидности в 2007 году равен 1,28, что соответствует нормальному значению, а к 2008 году он снизился на 0,16 и составил 1,12, что тоже является необходимым значением. Это говорит о том, что предприятие, сможет оплатить все текущие обязательства. Коэффициент маневренности функционирующего капитала показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в запасах и в долгосрочной дебиторской задолженности. Нормальным считается уменьшение показателя в динамике. Этот показатель увеличился в 2008 году по сравнению с 2007 годом на 2,26 и составил 4,22. Доля оборотных средств в 2008 году (0,805) снизилась по сравнению с 2007 годом (0,896) на 0,091. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2007 году был выше минимального ограничения (0,19), а в 2008 году показатель немного снизился и принял значение-0,11.

Таким образом, подавляющая часть коэффициентов ликвидности имеет нормальное и низкое значение. Это позволяет сделать вывод о низком уровне ликвидности баланса. Следовательно, предприятие не является вполне платежеспособным. Оборотные средства - производственные запасы и затраты, готовая продукция и товары, денежные средства и расчеты.

Методика проведения анализа.

1. Анализ состава, структура и динамики оборотных средств.

Величина этих показателей определяется отраслевой принадлежностью предприятия, особенностями продукции, видом деятельности.

Определяется темп роста оборотных средств. Он сравнивается с темпом роста всех видов активов. Далее определяется доля участия собственных источников предприятия в формировании оборотных средств, их структура. Анализируется изменения доли запасов и затрат, доля дебиторской задолженности, доля остатка готовой продукции.

2. Определение показателей эффективности использования оборотных средств. Обобщающим относительным показателем является отдача всех оборотных средств, которая характеризует сумму выручки от реализации продукции на 1 руб. оборотных средств. На динамику отдачи всех оборотных средств оказывает влияние уровень эффективности использования производственных оборотных средств и доля оборотных средств, отвлеченных из оборота:

-остатки на счетах денежных средств финансовые;

- вложения в краткосрочные ценные бумаги;

- иммобилизованные оборотные средства.

Эффективность использования оборотных средств определяется показателем оборачиваемости (т.е. скорость перехода оборотных средств из производственных запасов в готовую продукцию, из готовой продукции в денежную форму). Оборачиваемость измеряется следующими показателями:

1) Коэффициент оборачиваемости равен отношению выручки от реализации продукции без НДС и акцизов к стоимости оборотных средств

2) Число дней оборота, которое равно отношению стоимости ОС, умноженной на 360 дней к выручке от реализации продукции без НДС и акцизов. Ускорение оборачиваемости позволяет увеличить объем реализации (приток денежных ресурсов), сократить издержки производства, увеличить прибыль и рентабельность.

3) Расчет показателей оборачиваемости всех оборотных средств, оборачиваемости запасов и затрат, дебиторской задолженности, готовой продукции и т.д.

- Определяется доля влияния каждого слагаемого общей оборачиваемости на изменение общей оборачиваемости. Для этого оборачиваемость отдельного элемента умножается на его долю в структуре оборотных средств.

- Рассчитывается влияние ускорения или замедления оборачиваемости на размер используемых ресурсов.

- Расчет показателей оборачиваемости всех оборотных средств, оборачиваемости запасов и затрат дебиторской задолженности, готовой продукции, и т.д.

- Определяется доля влияния каждого слагаемого общей оборачиваемости на изменение общей оборачиваемости. Для этого оборачиваемость отдельного элемента умножается на его долю в структуре оборотных средств.

- Рассчитывается влияние ускорения или замедления оборачиваемости на размер использования ресурсов.

Показатели состояния и использования оборотных средств приведены в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Показатели состояния и использования оборотных средств

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации	2007	2008	Относительное отклонение, %
1	2	3	4	5	6
1	Стоимость активов, тыс. руб.	Ф№1стр.300	14833	41297	2,78
2	Стоимость оборотных средств, тыс. руб.	Ф№1 стр.290	13296	33254	2,5
3	Удельный вес оборотных средств в активах, %	(стр.2/стр.1)*100%	89,64	80,52	0,898
4	Собственные источники формирования оборотных средств, тыс. руб.	Ф№1 (стр.490-стр. 190-стр.590-стр.690.)	-8118	-26298	3,24
5	Удельный вес собственных источников формирования оборотных средств, %	(стр.4/стр.2)*100%	-	-	-
6	Стоимость запасов и затрат, тыс. руб.	Ф№1 стр.210	4720	10042	2,13
7	Удельный вес запасов и затрат в оборотных средствах, %	(стр.6/стр.2)*100%	35,499	30,198	0,85
8	Сумма дебиторской задолженности, тыс. руб.	Ф№1 (стр.230+стр.240)	7376	18214	2,47
9	Удельный вес дебиторской задолженности в оборотных средствах, %	(стр.8/стр.2)*100%	55,48	54,77	0,99
10	Выручка от реализации продукции (без НДС и акцизов), тыс. руб.	Ф№2 стр.010	92040	130149	1,41
11	Общая оборачиваемость оборотных средств, дней	(стр.2/стр.10)*360	52,01	25,55	0,49
12	Оборачиваемость запасов и затрат, дней	(стр.6/стр.10)*360	18,46	27,78	1,5
13	Оборачиваемость дебиторской задолженности, дней	(стр.8/стр.10)*360	28,85	50,38	1,75
14	Выручка от реализации на 1руб. оборотных средств, руб.	стр.10/стр.2	6,92	3,91	0,57

Из таблицы 2.7 видно, что темп роста оборотных средств (250 %) ниже темпов роста всех активов (278%). Это говорит о незначительном спаде текущей производственной деятельности.

Удельный вес оборотных средств в активах в 2008 году по сравнению с 2007 годом снизился и составил 80,52 %.

Собственные оборотные средства выражаются отрицательной величиной, что отражает недостаток - собственных источников для формирования оборотных средств и требует внимания со стороны управления предприятия.

Произошло увеличение стоимости запасов и затрат в 2008 году (10042 тыс. руб.), что больше 2007 года на 2,13 %.

В структуре оборотных средств произошло снижение доли запасов с 35,499% до 30,198 %. Произошло уменьшение дебиторской задолженности с 55,48% до 54,77%.

Срок оборачиваемости всех оборотных средств велика, из чего можно сделать вывод, что оборотные средства используются не достаточно эффективно.

2.4 Анализ финансовой устойчивости объекта

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Анализ финансовой устойчивости на определенную дату позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия в особенности пассивов и определяется степенью зависимости предприятия от кредиторов и инвесторов.

Показатели:

Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии) характеризует долю владельца предприятия в общей сумме средств вложенных в его деятельность. Чем больше значение коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Он рассчитывается по формуле:

К_{КОНЦ СК} = (СК/БА)*100%, (2.2)

где К конц ск - коэффициент концентрации собственного капитала, %;

СК - собственный капитал, тыс.руб.;

БА - баланс актива, тыс. руб.

Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается по формуле:

К_конц зк = (ЗК/БА)*100%, (2.3)

где К конц зк - коэффициент концентрации заемного капитала, %;

ЗК - заемный капитал, тыс.руб.;

БА - баланс актива, тыс. руб.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложено в оборотные средства, а какая часть капитализирована, рассчитывается по формуле:

К_ман = (СОС/СК)*100%, (3.4)

где К _ман - коэффициент маневренности собственного капитала, %;

СОС - собственные оборотные средства, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс. руб.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств рассчитывается по формуле:

Кп/_с = (ЗК/СК)*100%, (2.5)

где К п/с - коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств, %;

ЗК - заемный капитал, тыс. руб.;

СК - собственный капитал, тыс. руб.

Расчет показателей финансовой устойчивости и их изменение за рассматриваемый период приведены в таблице 2.8

Таблица 2.8 - Динамика показателей финансовой устойчивости

№ п/п	Наименование показателей	Источник информации	2007	2008	Абсолютное отклонение
1	2	3	4	5	6
1	Коэффициент концентрации собственного капитала	Ф№1 стр.490/стр. 700	27,82	27,90	0,08
2	Коэффициент концентрации заемного капитала	Ф№1 (стр.590+стр.690)/стр.700	72,18	72,10	-0,08
3	Коэффициент финансовой зависимости	Ф№1 стр.700/стр. 490	359,5	358,45	-1,05
4	Коэффициент маневренности собственного капитала	Ф№1 (стр.490+стр.590-стр.190)/стр. 490	62,99	30,74	-32,25
5	Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств	Ф№1 (стр.590+стр.690)/стр. 490	259,5	258,45	-1,05

Из таблицы 2.8 видно, что на данном предприятии высокая доля заемного капитала (72%) и низкая доля собственного капитала (28%).

За рассматриваемый период удельный вес заемных средств очень незначительно снизился и на конец 2008 года на каждый рубль собственных средств, вложенных в актив предприятия, стало приходиться 258,45 рубля заемных средств. Следовательно, предприятие значительно зависит от привлеченных средств. Но исходя из данных баланса в заемном капитале наибольший удельный вес имеет кредиторская задолженность. Следовательно, необходимо сформировать план платежей, чтобы снизить долю заемного капитала в пассивах компании.

3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ В ЧАСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

Структура капитала компании отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. Являясь результатом принятых решений о финансировании, такое соотношение может иметь случайный характер или быть результатом целенаправленного выбора. Но даже сознательно установленная пропорция заемного и собственного капиталов порой далека от оптимальной. Оптимальная структура - это соотношение заемного и собственного капиталов, при котором достигается минимум совокупных затрат на капитал, которым компания финансирует долгосрочное развитие, или средневзвешенных затрат на капитал (WACC, weighted average cost of capital). Структура капитала - это важный стратегический параметр компании. С одной стороны, чрезмерно низкая доля заемного капитала фактически означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура означает, что у компании складываются более высокие затраты на капитал, и создает для нее завышенные требования к доходности будущих инвестиций. С другой стороны, структура капитала, перегруженная заемными средствами, также предъявляет слишком высокие требования к доходности капитала, поскольку повышается вероятность неплатежа и растут риски для инвестора.

Стратегическая важность решений по структуре капитала связана с тем, что высокие затраты на капитал, возникающие как при недоиспользовании, так и при чрезмерном вливании кредитных ресурсов, создают препятствия для развития компании. Во-первых, ей предстоит двигаться по ее кривой жизненного цикла с более высокими требованиями к доходности вложенного капитала, быть гораздо более жесткой и избирательной в отборе инвестиций, поскольку не всякие привлекательные бизнес-идеи будут удовлетворять слишком высоким требованиям к доходности капитала. Во-вторых, поскольку у компании возникнут дополнительные ограничения на инвестиционные возможности, она не сможет быть достаточно гибкой и маневренной в конкуренции. Высокие затраты на капитал будут превращаться в тормоз для быстрого и, главное, эффективного реагирования на изменяющиеся тенденции развития рынков сбыта. В-третьих, если пропорция заемного и собственного капиталов не является оптимальной, усугубляется конфликт интересов профессионального менеджмента и собственников, или агентский конфликт. Он может проявляться в трансформации мотивации менеджмента, формировании эгоистичного стиля принятия инвестиционных решений, ведущего к реализации неэффективных проектов, а также особо рисковых проектов. Наконец, слишком высокая доля заемного капитала не может оставаться незамеченной приверженными ей контрагентами по бизнесу - клиентами и поставщиками, входящими в категорию так называемых заинтересованных лиц компании (stakeholders). Рациональное поведение таких контрагентов будет вести их к поиску других вариантов, а это, в свою очередь, послужит толчком к ухудшению взаимоотношений, условий договоров, сворачиванию объемов, падению выручки, сокращению потоков денежных средств.

За анализируемый период предприятие показало стабильное, устойчивое финансовое состояние, имеющее тенденцию в сторону повышения. В структуре капитала предприятия преобладает собственный, который к концу 2007 года составил 90 %. Данный факт свидетельствует об успешном развитии предприятия и его кредитоспособности.

Финансовый анализ результативности финансово-экономической деятельности предприятия позволяет отметить положительную динамику в показателях прибыльности и рентабельности. Экономический анализ деятельности ЗАО «Мегус-АМТ» позволяет отметить следующие положительные моменты:

- значительное увеличение валюты баланса;

- высокие показатели коэффициентов ликвидности;

- увеличение показателей прибыльности;

- повышение рентабельности финансово-экономической деятельности.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (ROE) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в тех случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.

ЭФР состоит из двух компонентов:

разности между рентабельностью совокупного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредиты:

(ROA(1 - Кн) - СП),

плеча финансового рычага: ЗК/СК.

Положительный ЭФР возникает, если ROA(1 - Кн) - СП 0. Например, рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составляет 15 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10 %. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA(1 - Кн) - СП 0, создается отрицательный ЭФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия.

Ситуация несколько изменяется с эффектом финансового рычага, если при исчислении налогооблагаемой прибыли учитывают финансовые расходы по обслуживанию долга. Тогда за счет налоговой экономии реальная ставка процента за кредиты уменьшается по сравнению с контрактной. Она будет равна:

СП (1 - Кн).

Приведенные ниже расчеты позволяют определить так называемый «эффект производственного рычага». «Эффектом производственного рычага» называют такое явление, когда с изменением выручки от реализации продукции происходит более интенсивное изменение прибыли в ту или иную сторону.

Известно, выручка от реализации продукции в 2007 году составила 184342 тыс. рублей, в том числе переменные затраты - 119253 тыс. рублей, а постоянные - 8381 тыс. рублей. Таким образом, при суммарных затратах в 127634 тыс. рублей, прибыль равна 56708 тыс. рублей (184342 - 127634). Если в 2008 году выручка от реализации продукции увеличится на 10 %, что составит 202776,2 тыс. рублей , то переменные затраты вырастут также на 10 % и будут равны 131178,3 тыс. рублей . Постоянные затраты при этом остаются неизменными, т.е. 8381 тыс. рублей. В этом случае суммарные затраты составят 139559,3 тыс. рублей (131178,3 - 8381), а прибыль - возрастет по сравнению с прошлым годом на 12 % .

Следовательно, при росте выручки от реализации продукции на 10 % прибыль увеличится лишь на 12 %.

Изыскивая возможности увеличения прибыли, целесообразно проверить влияние на ее прирост не только переменных, но и постоянных затрат.

Так, если переменные затраты увеличатся на 10 % (131178, тыс. рублей), а постоянные затраты на 2 % - 8548,6 тыс. рублей , то общая сумма всех затрат составит 139726,6 тыс. рублей (13117,3 + 8548,6).

Прибыль при этом определяется в сумме 63049,6 тыс. рублей (202776,2 - 139726,6) и, следовательно, возрастет по сравнению с прошлым годом на 11,2 % , а не 12 %.

Таким образом, очевидно, что по мере возрастания постоянных затрат, при прочих равных условиях, темпы прироста прибыли сокращаются.

Произведенные расчеты позволяют определить силу воздействия производственного рычага. Для этого следует из общей суммы выручки от реализации продукции исключить переменные затраты, а результат разделить на сумму прибыли.

В нашем случае сила воздействия производственного рычага в 2007 году равна 1,2 ((184342 тыс. руб - 119253 тыс. руб.) : 56708 тыс. руб.).

Показатель «эффекта производственного рычага» имеет важное значение. Если выручка от реализованной продукции возрастет, например, на 8 %, то, пользуясь этим показателем, можно определить, что прибыль увеличится на 10% (8 % * 1,2).

В случае снижения выручки от реализации продукции на 5 % прибыль увеличится на 6 % (5 % * 1,2).

Увеличение выручки от реализации продукции на 10 % влечет рост прибыли на 12 %, что и было рассчитано ранее.

Исходя из силы воздействия производственного рычага, можно сделать вывод: чем выше удельный вес постоянных затрат и соответственно ниже удельный вес переменных затрат при измененной сумме выручки от реализации продукции, тем сильнее воздействие производственного рычага. Однако это не значит, что можно бесконтрольно увеличивать постоянные расходы, так как если при этом сократится выручка от реализации продукции, то предприятие понесет большие потери в прибыли.

В связи со сложившимися экономическими и политическими условиями в нашей стране, для того чтобы выжить, предприятию необходимо проявлять инициативу, предприимчивость и бережливость. Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия ЗАО «Мегус-АМТ» служит его финансовая устойчивость, эффективное производство. Успех дела также обеспечивает квалифицированное руководство, которое располагает полной информацией о финансовом состоянии и хозяйственной деятельности организации и способно прогнозировать ее дальнейшее развитие.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенный анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Мегус-АМТ» позволила сделать следующие выводы:

1. Финансовое положение в 2008 году по сравнению с 2007 годом ухудшилось.

2. В 2008 году по сравнению с 2007 годом произошел спад некоторых основных показателей баланса. Однако анализ структуры и состояния имущества ЗАО «Мегус-АМТ» свидетельствует о том, что основные средства на предприятии используются эффективно.

3. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным и уровень всех показателей ликвидности не достаточен. Предприятие не может быть признано полностью платежеспособным.

4. В 2008 году по сравнению с 2007 годом увеличилась балансовая прибыль предприятия. Однако произошло увеличение расчетной отрицательной величины собственных оборотных средств. Также на предприятии существует значительная величина заемных средств, количество которых необходимо оптимизировать.

5. В 2008 и 2007 годах наблюдаются низкие показатели рентабельности деятельности предприятия.

Финансовое положение предприятия за рассматриваемый период ухудшилось, хотя и незначительно. Принимая во внимание специфику отрасли, которая проявляется в распределении.

Основным мероприятием для улучшения финансовых показателей ЗАО «Мегус-АМТ» являются:

1. Внедрение графика платежей для осуществления своевременных расчетов по дебиторской и кредиторской задолженностям;

2. Анализ стоимости договоров на оказание услуг для ЗАО «Мегус-АМТ» сторонними организациями и контроль исполнения по ним с целью исключения необоснованных расходов.

3. Образование тендерного комитета для объективного выбора подрядчиков и организаций, оказывающих услуги Обществу, на наиболее выгодных условиях с экономической точки зрения.

4. Обновление ОПФ ЗАО «Мегус-АМТ». Это возможно при помощи лизинга, который наиболее выгоден, чем кредит.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. -528 с.

2. Баканов М.Н., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник 4-е изд. доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2007 г.

3. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2007. - 528 с.

4. Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2007. - 512 с.

5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2007 г.

6. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе информационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н. Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2007. - 152с.

7. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2007.-№2.-с.21-34.

8. Ендовицкий Д.А. Экономический анализ активов организации. М.: Эксмо, 2009. - 608 с. - (полный курс МВА)

9. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. - М23. Ковалев В. В. Управление финансами: Учебное пособие. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2005.- 160 с.

10. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ Грищенко Е.М., 2006 г. - 251 с.

11. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 14. -М.: «ИНФРА-М», 2006. -280с.

12. Парамонов А. В. Учет и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. - 2007 - № 1.- с. 25 - 72.

13. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлеченного капитала// Бухгалтерский учет. - 2007. - № 3.- с. 72 - 78.

14. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учебник. - М.: Эксмо, 2007. - 656 с. - (Полный курс МВА)

15. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2010. - 208 с.

16. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для определения оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы// Финансовый менеджмент. - 2007. -№1. - с. 35-43.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2005 г.

18. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. - М.: ИЧП «Издательство Министр», 2008. - 264 с.

19. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. -2-е изд., перераб и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2007. -574с.

Приложение 1

Extra capital

For the extra capital are characteristic following positive to feature.

1. There is enough ample opportunities of attraction, especially at a high credit rating of the enterprise or a guarantee of the guarantor.

2. Maintenance of growth of financial potential of the enterprise in need of essential expansion of its actives and increase of rates of increase of volume of its economic activities.

3. In lower cost in comparison with own capital at the expense of effect maintenance «a tax board» (withdrawals of expenses on its service from taxable base at profit tax payment).

4. Ability to generate a gain of financial profitability (factor of profitability of own capital).

In too time use of the extra capital has the following not-prosperities:

1. Use of this capital generates the most dangerous financial risks in enterprise economic activities - risk of decrease fi-nansovoj stability and solvency losses, Level of these risks increases proportionally to growth of relative density of use of the extra capital.

2. The actives generated at the expense of the extra capital, generate smaller (with other things being equal) rate of return which decreases for the sum of the paid loan percent of its forms (percent for the bank credit; the leasing rate; coupon percent on bonds; bill percent for the commodity credit, etc.).

3. High dependence of cost of the extra capital on fluctuations of a conjuncture of the financial market, In some cases at decrease in the average rate of loan percent in the market use before the received credits (especially on a long-term basis) becomes to the enterprise unprofitable in connection with presence of cheaper alternative sources of credit resources.

4. Complexity of procedure of attraction (especially in the big sizes) as granting of credit resources depends on the decision of other managing subjects (creditors), demands in some cases corresponding foreign guarantees or pledge (thus guarantees of the insurance companies, banks or other managing subjects are given, as a rule, on a paid basis).

Thus, the enterprise using the extra capital, has higher financial potential of the strategic development (at the expense of formation of additional volume of actives) and possibilities of a gain of financial profitability of activity, however in большей to a measure generates financial risk and bankruptcy threat.

Taking into account features of use of own and extra capital of the enterprise process of direct optimisation of its structure is carried out. The optimum structure of the capital represents such parity of use of own and extra means at which the most effective proportionality between factor of financial profitability and factor of financial stability of the enterprise is provided, that is its market cost is maximised.

http://www.riskfinans.ru

Заемный капитал

Для заемного капитала характерны следующие положительными особенности.

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В тоже время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности, Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка, в ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в раде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего стратегического развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

С учетом особенностей использования собственного и заемного капитала предприятия осуществляется процесс непосредственной оптимизации его структуры. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, то есть максимизируется его рыночная стоимость.

Размещено на Allbest.ru

...