Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

финансовый состояние мероприятие

В рыночных условиях проблема оценки финансового состояния предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единого подхода к проведению такого рода анализа.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что в современных экономических условиях деятельность организации является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования. Чтобы обеспечить устойчивость и стабильность деятельности предприятия, его руководству, финансовым менеджерам и др. необходимо реально оценивать финансовое состояние хозяйствующего субъекта.

Финансовое состояние определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, характеризует соблюдение экономических интересов самого предприятия или его партнеров по финансовым и другим хозяйственным отношениям.

Финансовое состояние предприятия не может оцениваться лишь на основе наличия и использования оборотных средств или финансовых ресурсов. Неправомерно также сводить определение финансового состояния предприятия к платежеспособности и ликвидности баланса. В связи с чем представляется, что определить реальное финансовое состояние можно только путем комплексной оценки отражающей результат взаимодействия всех элементов экономических отношений, в которых участвуют организация в процессе своей деятельности.

Устойчивое, стабильное положение предприятия - результат умелого финансового управления на основе детального анализа, позволяющего наиболее точно оценить ситуацию с помощью современных количественных и качественных методов исследования. Именно финансовый анализ необходимо использовать при разработке организационно-управленческих мероприятий по недопущению банкротства предприятия.

Цель работы - разработать мероприятия по улучшению финансового состояния организации ОАО «НАПО им. В.П. Чкалова».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть сущность категории финансовое состояние предприятия;

- изучить методы оценки финансового состояния предприятия;

- провести анализ финансового состояния ОАО «НАПО им. В.П. Чкалова»;

- предложить основные направления улучшения финансового состояния ОАО «НАПО им. В.П. Чкалова».

Объект исследования - финансовое состояние предприятия.

Предмет исследования - показатели и характеристики финансового состояния ОАО «НАПО им. В.П. Чкалова».

Методы исследования. В ходе проведения анализа были использованы метод сравнения, метод цепной подстановки, факторный анализ, метод прогнозирования.

Информационную основу работы составили труды российских и зарубежных авторов, таких как Бланк И.А., Макарьян Э.А., Савицкая Г.В., а также данные бухгалтерской отчетности ОАО «НАПО им. В.П. Чкалова».

Практическая значимость исследования заключается в том, что его положения и выводы ориентированы на их широкое использование предприятием при анализе и оценке финансового состояния с целью улучшения финансового состояния предприятия.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, а также приложений.

В первой главе представлена сущность финансового состояния предприятия, представлены методы и методики анализа и оценки финансового состояния предприятия.

Во второй главе приводится экономическая характеристика деятельности организации, анализируются динамика, структура актива и пассива баланса организации, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость организации, а также производится оценка деловой активности и рентабельности деятельности.

В третьей главе предложены рекомендации по реализации мероприятий, направленных на улучшение финансового состояния предприятия и приведена оценка их экономической эффективности.

1. Теоретические аспекты анализа финансового состояния предприятия

1.1 Сущность финансового состояния предприятия

Одно из важнейших условий успешного управления предприятием - анализ и системное изучение финансового состояния предприятия и факторов, на него влияющих, прогнозирование уровня доходности капитала предприятия Глазунов В.М. Анализ финансового состояния предприятия / В.М. Глазунов// Финансы.- 2007.- №2.- С.27.. В финансово-экономической теории нет однозначного подхода к определению самого понятия финансового состояния организации. Выявляется, во-первых, подход, ориентированный на оценку материальных ресурсов предприятия, т.е. доминирует аспект финансового статуса.

Подобное толкование финансового состояния по существу включает оценку структуры активов и пассивов, их взаимосвязи и взаимодействия на отчетную дату и на перспективу. Это важно, поскольку от соотношения активов и пассивов, их внутренних структурных изменений зависят не только показатели финансовой устойчивости, но и платежеспособности, инвестиционной привлекательности предприятия в глазах партнеров по бизнесу, инвесторов, акционеров, собственников. В учебной литературе старшего поколения встречается адекватный данному подходу термин «финансовое положение». Однако важно не только оценивать текущее финансовое положение предприятия, но и прогнозировать на ближайшую и отдаленную перспективы стратегию развития, опасность банкротства и т.д. Интерпретация финансового состояния некоторыми исследователями опирается на оценку того, насколько продуктивно предприятие использует данные материальные ресурсы себе на благо, т.е. доминирует аспект финансовой способности.

Таблица 1.1 - Подходы к определению категории «финансовое состояние предприятия»

Определение понятия	Авторы
Фин. состояние - «размещение и использ. средств предп.» или «финн. потенциал хоз. субъекта и его развития на перспективу	М. И. Баканов, А. Д. Шеремет,
Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами	И. Т. Балабанов Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2007. - С. 186.
Фин. состояние понимается как «состояние капитала в процессе его кругооб. и способность субъекта хозяйст. к саморазвитию...»	Г. В. Савицкая Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. - Мн.: НП Экоперспектива, 2007. - С. 300.
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью	А.С. Макаров Макаров А. С. Оценка структуры баланса и несостоятельности предприятия / А. С. Макаров, Е. А. Мизиковский // Бухгалтерский учет. - 2006. - С. 20.
Финансовое состояние организации - понятие комплексное. Характеризуется оно системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование ее финансовых ресурсов	Г. М. Кошкина Кошкина Г. М. Финансы организаций (предприятий): Учебно-методический комплекс / Г. М. Кошкина. - Новосибирск: Изд-во НГАЭиУ, 2008. - С. 130.

И. Т. Балабанов определяет финансовое состояние хозяйствующего субъекта как «характеристику его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами».

В-третьих, имеет место интегративный подход, сочетающий в себе и оценку материального ресурса, и качество функционирования организации (Г.В. Савицкая, А.С. Макаров).

Наиболее актуален сегодня именно интегративный подход, поскольку он позволяет отразить и логически объединить в структуре понятия финансового статуса как базовый, материально-ресурсный компонент, так и компонент эффективности и качества использования материального ресурса.

При этом исследователи не всегда способны ограничиться лаконичной дефиницией при определении понятия финансового состояния. Например, Г. М. Кошкина использует описательный метод, по которому финансовое состояние определяет финансовую устойчивость и кредитоспособность организации, ее потенциал в деловом сотрудничестве.

Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах, изменяется финансовое состояние предприятия.

Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность.

Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, которые необходимы для нормального функционирования предприятия, целесообразным размещением этих ресурсов и эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Вместе с тем, финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде.

Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПБ.: Питер, 2006. - С 79..

Например. Финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности выдачи ему кредита, под какие проценты и на какой срок.

Все пользователи финансовой отчетности /менеджеры, акционеры, инвесторы, различные кредиторы, налоговые службы, органы статистики и др./ ставят перед собой задачу провести анализ состояния предприятия и на его основе сделать выводы о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию.

Финансовое состояние является комплексным понятием, которое зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности.

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив.

В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Финансовое состояние характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Движение любых товарно-материальных ценностей и трудовых ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, а это означает, что финансовое состояние хозяйственного субъекта отражает все стороны деятельности.

Основными показателями, характеризующими финансовое состояние предприятия, являются Белолипецкий, В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. Мерзлякова И. П. - М.: ИНФА-М, 2007. - С 121.:

1. обеспеченность собственными оборотными средствами и их сохранность:

2. состояние нормируемых запасов материальных ценностей;

3. эффективность использования банковского кредита и его материальное обеспечение;

4. оценка устойчивости платежеспособности предприятия.

В современных условиях анализ финансового состояния предприятий становится особенно актуальным, поскольку он является информационной базой для оценки финансового состояния организации Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия и методы его оценки / М. Н. Крейнина. - М.: Дело и сервис, 2009. - С. 221..

В процессе финансового анализа может использоваться следующая информация Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2007. - С. 48.:

1. информация о технической подготовке производства

2. нормативная информация

3. плановая информация

4. хозяйственный учет: оперативный; бухгалтерский; статистический

5. отчетность

6. бухгалтерская отчетность

Основным источником информации о финансовой деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 2007. - С. 99.. Исходной информацией для анализа являются данные из стандартных форм бухгалтерской отчетности: баланс (форма №1), отчет о финансовых результатах и их использовании (форма №2).

Указанные формы являются документами внешней отчетности фирмы и могут быть доступны для всех групп заинтересованных пользователей. Подготавливаются они, как правило, ежеквартально и тем самым определяют наименьший интервал и частоту анализа.

Таким образом, финансовое состояние организации - это результат использования финансовых ресурсов организации на конкретном этапе его деятельности, выражающийся в системе экономических показателей. Оценка финансового состояния предприятия (проводимая на основе анализа финансового состояния предприятия либо финансового анализа в целом) носит качественный характер и направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования, т.е. выполняет одну из основных задач финансового менеджмента Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности / Л. А. Бернстайн. - М.: Финансы и статистика, 2008. - С. 135..

1.2 Методы и методики анализа финансового состояния организации

Основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

- оценка финансов и структура финансовых результатов;

- анализ имущественного положения;

- оценка эффективности привлечения заемных средств;

- анализ деловой активности и эффективности производства.

Таблица 1.2 - Цели и задачи анализа финансового состояния по методикам различных авторов

Автор	Цель анализа финансового состояния организации	Задачи анализа финансового состояния организации
Ковалев В.В Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2007. - С 54..	повышение эффективности функционирования хозяйствующих субъектов и поиск резервов такого повышения.	определение базовых показателей для разработки производственных планов и программ на предстоящий период; повышение научно-экономической обоснованности планов и нормативов; объективное и всестороннее изучение вып. установленных планов и соблюдения нормативов по количеству, структуре и качеству продукции, работ и услуг; определение экономической эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов; прогнозирование результатов хозяйствования; подготовка аналит. материалов для выбора оптимальных управ. решений, связанных с коррект. текущей деятельности и разработкой стратегических планов.
Савицкая Г.В Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. - Мн.: НП Экоперспектива, 2007. - С. 45..	наращивание собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.	1) своевременная и объективная диагностика финансового состояния предп., устан. его «болевых точек» и изучение причин их образования; 2) поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости; 3) разработка конк. рекомендаций, направленных на более эффек. исп. финн. ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия; прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использовании ресурсов.
Шеремет В.В Шеремет А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. - М.: ИНФРА-М, 2008. - С. 34..	оценка прошлой деятельности и положения предприятия на данный момент, а также оценка будущего потенциала предприятия.	объективная оценка использования финансовых ресурсов на предприятии, выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финансового положения, а также улуч. отношений между предп. и внешними финан., кредит. органами и др.

Оценка финансового состояния организации осуществляется с помощью следующих методов:

Вертикальный (структурный) анализ. При данном методе анализа изучаются бюджеты или иные отчеты, сформированные на основе бюджетов, за период на предмет того, какие доли в общей величине бюджета (итоговой суммы по отчету) имеют входящие в него статьи. Горизонтальный (временной) анализ. Данный метод анализа позволяет выявить тенденции изменения во времени отдельных статей и их групп в общем изменении валюты бюджета. В основе этого анализа лежит измерение относительного прироста (снижения) статей в измеряемом (плановом) периоде относительно предыдущих (текущего). Метод финансовых коэффициентов, который подразумевает расчет по данным отчетности относительных финансовых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Сравнительный (пространственный) анализ, который представляет собой сравнение отдельных показателей предприятия с нормативными, среднеотраслевыми показателями, а так же с показателями конкурентов.

Факторный анализ позволяет определить влияние отдельных факторов (причин) на результативный показатель.

Суть данного метода заключается в следующем:

1. На основе полученных данных за период (как фактических, так и плановых) по определенным алгоритмам сравниваются между собой различные статьи бюджетов всех типов.

2. Найденные соотношения формируют группу показателей (коэффициентов, индексов).

3. Рассчитанные значения показателей сравниваются между собой и/или со значениями, принятыми в качестве нормативных (желаемых, допустимых или критических).

Трендовый анализ является разновидностью горизонтального анализа, он используется в тех случаях, когда сравнение показателей производится более чем за три года. При этом долгосрочные сравнения обычно проводятся с использованием индексов. Каждая позиция отчетности сравнивается с рядом предыдущих периодов для определения тренда. Тренд - основная тенденция показателя. Расчет серии индексных чисел требует выбора базисного года для всех показателей. Поскольку базисный год будет выступать основой для всех сравнений, лучше всего выбрать год, который в смысле предпринимательских условий является самым нормальным или типичным. При использовании индексных чисел процентные изменения могут трактоваться только в сравнении с базисным годом. Этот вид анализа носит характер перспективного прогнозного анализа, используется в тех случаях, когда необходимо составить прогноз по отдельным финансовым показателям или по финансовому состоянию предприятия в целом. Выделяют следующие методики оценки финансового состояния организации: анализ имущества и капитала организации, оценка эффективности и интенсивности использования капитала, оценка финансовой устойчивости и платежеспособности, методика Дюпона, методики оценки вероятности наступления банкротства в организации (приложение 1). В.В. Ковалев предлагает следующую программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2008. - С. 92.:

1.Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования.

1.1.Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2.Выявление «больных статей отчетности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования.

2.1.Оценка имущественного положения.

2.1.1.Построение аналитического баланса-нетто.

2.1.2.Вертикальный анализ баланса.

2.1.3.Горизонтальный анализ баланса.

2.1.4.Анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

2.2.Оценка финансового положения.

2.2.1.Оценка ликвидности.

2.2.2.Оценка финансовой устойчивости.

3.Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

3.1.Оценка основной деятельности.

3.2.Анализ рентабельности.

3.3.Оценка положения на рынке ценных бумаг.

Таблица 1.3 - Характеристика групп коэффициентов

№	Коэффициенты	Характеристика
1	Имущественное положение предприятия	описывается общая сумма средств, которыми располагает предприятие, доля основного и, соответственно, оборотного капиталов в общей сумме активов, доли введенных в эксплуатацию и выведенных из использования основных средств
2	Ликвидность	оценивается способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основе расчета коэффициентов ликвидности лежит сопоставление текущих (оборотных) активов предприятия с его краткосрочными пассивами
3	Финансовая устойчивость	оценивается структура источников финансирования с точки зрения собственности на них (собственные или заемные), степени доступности и риска пользования ими. Прежде всего, коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют зависимость предприятия от внешних контрагентов (кредиторов, инвесторов). Данная группа коэффициентов исключительно важна для предприятия, широко использующего банковские кредиты, облигации, венчурные инвестиции и иные формы долгосрочного привлечения средств
4	Рентабельность	оценивается эффективность деятельности предприятия путем сопоставления его финансовых результатов и ресурсов, задействованных для достижения этих результатов
5	Деловая активность	оценивается эффективность текущей основной деятельности предприятия. Для этого выручка от основной продукции сопоставляется с оборотным либо чистым (то есть, за вычетом обязательств) оборотным капиталом

Система относительных показателей - это финансовые коэффициенты, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса (приложение 2) Комплексный экономический анализ хозяйственно-финансовой деятельности / Под ред. Л.Т. Гелировской - М.: Проспект, 2008. - С.115.. Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, по методике Э.А. Маркарьяна, его независимость от заемного капитала, является коэффициент финансовой автономии К_А (или независимости) Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие.- М.: КНОРУС, 2007. - С.109..

Данный показатель показывает долю собственного капитала, авансированного для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост данного коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения заемных средств.

Коэффициент автономии дополняется коэффициентом соотношения заемных и собственных средств КЗ/С (коэффициент финансового левериджа), равным отношению величины внешних обязательств к сумме собственного капитала. И.А. Бланк называет данный показатель коэффициентом финансирования Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - в 2-х томах. - К.: «Ника-Центр», 2008. - С.297.. Данный коэффициент показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы. Нормальное ограничение данного коэффициента составляет КЗ/С ? 1. Показатель соотношения заемных собственных средств является наиболее обобщающим. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Анализируемый коэффициент является не только индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Данный коэффициент является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага Води 3., Мертон Р. Финансы / Пер. с англ. -- М.: Изд. дом «Вильяме», 2004. - С.363..

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению уровня мобильности активов, который характеризуется отношением стоимости мобильных средств к стоимости иммобилизованных средств. Данный показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. - Киев: Эльга, 2007. - С.389.. Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (К_М) Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, из-во Проспект, 2004. - С.251..

Данный коэффициент показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия является менее ликвидной, а, следовательно, не может быть в течение короткого промежутка времени преобразована в денежную наличность. С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ? 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

В функциональной зависимости от коэффициента маневренности находится индекс постоянного актива (К_ПА) Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 6-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2007. - С.116..

Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности и индекс постоянного актива равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Автор методики, Э.А. Маркарьян, считает, что оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.

Для предприятий, имеющих значительные инвестиции в основные средства, полезно исчислять коэффициент «основные средства / собственный капитал» КОС/СК, который показывает, в какой мере эти инвестиции покрываются за счет собственного капитала Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. -- Киев: «Ника-Центр», «Эльга», 2007. - С.341..

Важным показателем устойчивости финансового состояния являются обеспеченность оборотных активов и их наиболее значительной части - запасов - собственным оборотным капиталом, равная отношению суммы собственного оборотного капитала соответственно к стоимости активов и запасов предприятия. Нормальное ограничение данного коэффициента не менее 0,1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом (К_О) определяется с помощью формулы Там же. - С.344.:

К_О = ЕТ / Z + Н,

где Н - НДС по приобретенным ценностям.

Нормальное ограничение ? 0,6 - 0,8. Автор методики предлагает при анализе динамики коэффициента обеспеченности запасов исходить из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов; остальные можно покрыть заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость оборота их выше.

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается. Г.В. Савицкая считает, что это очень важный показатель, характеризующий структуру капитала и определяющий устойчивость предприятия.

Методика анализа финансовой устойчивости, предложенная Г.В. Савицкой, предлагает рассчитывать такие показатели, как:

- коэффициент финансовой зависимости, или коэффициент задолженности КФЗ - доля заемного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент текущей задолженности КТЗ - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) КП - отношение собственного капитала к заемному Савицкая Г.В. Экономический анализ. - М.: Новое знание, 2004. - С.295..

Кроме расчета относительных показателей, Э.А. Маркарьян предлагает также рассчитывать абсолютные показатели. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости, по мнению автора методики, является соответствие (либо несоответствие - излишек или недостаток) величины источников средств для формирования запасов. При этом он имеет в виду источники собственных и заемных средств Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. - 6-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2007. - С.121..

Таким образом, мы рассмотрели методику анализа финансовой устойчивости предприятия, основанную на расчете относительных и абсолютных показателей, предложенную Э.А. Маркарьяном, а также методику, предложенную Г.В. Савицкой.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности и ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. Учебное пособие. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2008. - С.142..

В зависимости от степени ликвидности активы и пассивы предприятия разделяются на следующие группы (табл.1.4) Баранова И.В. Оценка эффективности и результативности деятельности субъектов государственного сектора экономики. Новосибирск: САФБД, 2007. - С.74.:

Таблица 1.4 - Структура баланса ликвидности

АКТИВ	ЗНАК	ПАССИВ
Наиболее ликвидные активы: краткосрочные финансовые вложения, денежные средства (А1 = стр.250 + стр.260)	>	Наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность (Ш = стр.620)
Быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность сроком менее 12 месяцев (А2 = стр.240)	>	Краткосрочные пассивы: краткосрочные займы и кредиты, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства (П2 = стр.610 + стр. 630 + стр.660)
Медленно реализуемые активы: запасы, НДС, дебиторская задолженность сроком более 12 месяцев, прочие оборотные активы (A3 = стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270)	>	Долгосрочные пассивы: раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства», доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов (ПЗ = стр.590 + стр.640 + стр.650)
Труднор. активы: раздел I баланса «Внеоборотные активы» (А4 = стр.190)	<	Постоянные пассивы: раздел III баланса «Капитал и резервы» (П4 = стр.490)

Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги перечисленных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4.

Изучение соотношения этих групп активов и пассивов за несколько лет позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит балансирующий характер с глубоким экономическим смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала Климова Н.В. Направления совершенствования методики анализа финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 6. - С. 24-37..

Используя баланс ликвидности, можно оценить тип текущей платежеспособности организации (табл. 1.5).

Таблица 1.5 - Классификация видов текущей платежеспособности организации

Виды текущей платежеспособности	Экономическая интерпретация ситуаций
1.Абсолютная (реальная) платежеспособность П1+П2<А1	Способ. орган. покрыть свои краткосрочные обязат. моб. активами (денежными средствами и поступ. от реализации краткос. Финн. вложений)
2.Гарантированная платежеспособность П1+П2<А1+А2	Способность организации покрыть свои краткосрочные долги финансовыми активами
3.Потенциальная платеж. А1+А2<П1+П2<А1+А2+А3	Способность организации покрыть свои текущие обязательства ликвидными активами
4.Неплатежеспособность А1+А2+А3<П1+П2	Неспособность организации покрыть свои краткос. обязательства ликвидными средствами

Баланс ликвидности организации выражает способность организации осуществлять расчеты по всем видам обязательств--как по ближайшим, так и по отдаленным. Однако он недостаточно пригоден для использования в методике внешнего анализа финансовой устойчивости организации, т.к. при его составлении требуется обширная информация, отсутствующая в бухгалтерской отчетности. Поэтому для оценки платежеспособности организации в отечественной практике используют три показателя ликвидности, которые отличаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств (табл. 1.6).

Таблица 1.6 - Показатели платежеспособности

Показатель	Нормат. значение	Алгоритм расчета (по кодам строк ф.1 и ф.2)
Коэффициент абсолют. ликвидности	0,2
Коэффициент быстрой ликвидности	0,7 - 0,8
Коэффициент текущей ликвидности	2

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. - М.: ТК Велби; Проспект, 2004. - С.186.. Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные ценные бумаги, котирующиеся на фондовой бирже. Оборотные средства в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно. Анализируемый коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. И.А. Бланк называет этот коэффициент «кислотный тест». Теоретически достаточное значение коэффициента абсолютной ликвидности составляет 0,2 - 0,25.

Коэффициент критической ликвидности (коэффициент срочной ликвидности) - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств Лялин В.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. - 2-е изд., испр. и доп. - СПб.: Бизнес-пресса, 2006. - С.93.. Теоретически оправданные его значения лежат в диапазоне 0,7 - 0,8. В мировой практике допускается значение этого коэффициента, равное 1, что характеризует платежеспособность предприятия на перспективу 15 - 30 дней.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств Чернов В.А. Финансовая политика организации: Учеб. пособие для экон. вузов / В. А. Чернов; Под ред. М. И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-Дана, 2005. - С.171.. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Это наиболее обобщающий показатель платежеспособности, в расчете которого участвуют все оборотные средства, в том числе материальные. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем выше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Исчисление различных показателей ликвидности не случайно. Каждый из них дает ту картину устойчивости финансового положения, которая интересует конкретного потребителя информации.

1.3 Оценка вероятности банкротства организации

Для изучения и разработки возможных путей развития предприятия в условиях рыночной экономики возникает необходимость в финансовом прогнозировании. Разработка финансового прогноза дает возможность ответить на жизненно важный вопрос, что ожидает предприятие в обозримом будущем - укрепление или утрата платежеспособности (банкротство).

Для прогнозирования вероятности банкротства предприятий в развитых капиталистических странах широко используются экономико-математические модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа, а так же отечественных ученых Кадыкова, Сайфуллина и др. (приложение 3).

Среди качественных методик уделяется наибольшее внимание рассмотрению моделей Э. Альтмана.

Первая модель - двухфакторная - отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия). В связи с этим велика ошибка прогноза. Кроме того, про весовые значения коэффициентов и постоянную величину, фигурирующую в данной модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем.

Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах российских экономистов, которые считают, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Однако, новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям - банкротам в России не были определены.

Следующая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России.

Во-первых, коэффициенты регрессии х1 -- х5 исчислялись автором по результатам деятельности компаний, функционирующих в совсем иной рыночной среде. Во-вторых, в шкале значений индекса «Z» не учтены отраслевые особенности хозяйствования. В-третьих, отечественные специалисты испытывают недостаток информации при расчетах коэффициента К3 причиной чего является недостаточный уровень развития рынка ценных бумаг. Поэтому модель Э. Альтмана может быть применена в отечественной практике хозяйствования только при соблюдении важного условия: коэффициенты регрессии и критические значения индекса «Z» нужно обязательно рассчитать для конкретных отраслей (сфер деятельности) с использованием приемлемых критериев, отражающих специфические условия хозяйствования предприятий.

Методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий и, следовательно, лишенные по замыслу их авторов многих недостатков иностранных моделей, рассмотренных выше, были разработаны в Иркутской государственной экономической академии О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым.

В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой так же не удалось искоренить все проблемы прогнозирования банкротства предприятий. В частности, определение весовых коэффициентов в модели О.П. Зайцевой является не совсем обоснованным, так как весовые коэффициенты в этой модели были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных коэффициентов.

В попытке адаптации к российским условиям - в модели, разработанной Р. С. Сайфуллиным и Г. Г. Кадыковым, небольшое изменение коэффициента обеспеченности собственными средствами с 0,1 до 0,2 приводит к изменению итогового показателя («рейтингового числа») на Анализ и диагностика финансово - хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / Под ред. проф. В.Я. Позднякова. - М.: ИНФРА - М, 2008. - С.45.:

R1 = (0,2 - 0,1) х 2 = 0,2 пункта

К такому же результату приводит и значительное изменение коэффициента текущей ликвидности от нуля (от полной неликвидности) до двух, что характеризует высоколиквидные предприятия:

R2 = (2 - 0) х 0,1 = 0,2 пункта

Поэтому и в этой модели, и у О.П. Зайцевой значения весовых коэффициентов являются недостаточно обоснованными.

Также в качестве примера недостаточной обоснованности адаптированных методик можно отметить, что в некоторых из них используются показатели, отличающиеся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих методик, не увеличивая точности прогнозирования.

Но, ни один из методов, не может дать объективную оценку финансового состояния предприятия (табл. 1.7).

Таблица 1.7 - Проблемы применения методов оценки финансового состояния предприятия

Методы оценки	Недостатки
Вертикальный анализ	Однозначно интерпретировать текущую структуру средств представляется весьма затруднительным. Рассматривать структуру средств предприятия относительно некоего единого норматива вряд ли разумно, так как специфика деятельности (даже в рамках одной отрасли при различии в технологических процессах) неизбежно должна накладывать отпечаток на структуру активов и обязательств.
Горизонтальный анализ	Представляется весьма ограниченным по следующим причинам: - произошедшие изменения характеризуют действия прошлых периодов, не факт, что подобные тенденции сохранятся и в будущем; - не имея доп. данных, невозможно однозначно интерпретировать рассматриваемые изменения (абсолютные и относительные); - сам формат некоторых форм отчетности следует видоизменять, представляя все числовые данные в виде положительных чисел, так как горизонтальный анализ отрицательных числовых данных не нагляден.
Трендовый метод	Недостатком метода является несопоставимость данных в условиях инфляции
Факторный метод	Нед. метода состоит в том, что, в завис. от выбранного порядка замены факторов, результаты факторного разлож. имеют разные значения
Анализ с помощью финансовых коэффициентов	Результативность коэффициентного анализа ограничивает ряд факторов: - множественность предлагаемых наборов коэффициентов; - сложность обоснованного нормирования показателей; - отсутствие четких механизмов интерпретации значений показателей и получения итоговых выводов и рекомендаций.

Поэтому использование всех методов финансового анализа позволяет более точно оценить финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии, спрогнозировать ее на перспективу и принять более обоснованное управленческое решение.

Одна из первоочередных задач данной проблематики - разработка нормативных значений основных аналитических показателей и коэффициентов, дифференцированных по предприятиям различных сфер деятельности.

Периодическая публикация таких нормативов, имеющих ориентирующую направленность, широко практикуется в экономически развитых странах.

1.4 Факторы, оказывающие влияние на финансовое состояние организации

Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом, и объектом отношений в рыночной экономике, а также то, что оно обладает разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее важным представляется деление их на внутренние и внешние. Первые напрямую зависят от организации работы самого предприятия; вторые являются внешними по отношению к нему, их изменения почти или совсем не подвластно воле предприятия Хомутов В.Г. Назад в будущее финансового анализа // Консультант. - 2007. - № 19. - С. 31-42..

Этим делением и следует руководствоваться, моделируя производственно-хозяйственную деятельность и пытаясь управлять финансовой устойчивостью, осуществляя комплексный поиск резервной в целях повышения эффективности производства.

Таблица 1.8 - Факторы, влияющие на финансовое состояние организации

Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина и структура издержек их динамика по сравнению с денежными доходами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру Большаков С.В. Основы управления финансами: Учеб. пособие / С.В. Большаков. - М.: ФБК-Пресс, 2006. - С.211..

Степень их интегрального влияния на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих вышеназванных факторов, но и от той стадии жизненного цикла, на которой в анализируемое время находится предприятие, от компетенции и профессионализма его менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может быть связано именно с неопытностью или некомпетентностью управленцев, с их неумением учитывать изменение внутренней и внешней среды.

Основные факторы внешней среды могут быть разделены на четыре группы Большаков С.В. Финансовая политика государства и предприятия: Курс лекций / С.В. Большаков. - М.: Кн. мир, 2005. - С.104.: политические и правовые факторы; экономические факторы; социальные и культурные факторы и технологические факторы.

Исходя из всего вышесказанного, можно отметить, что важным условием существования организации является не только проведение анализа финансовой устойчивости и платежеспособности, но и умение анализировать факторы, которые влияют на саму финансовую устойчивость и платежеспособность предприятий.

Итак, оценка финансового состояния предприятия - это комплексное исследование всех сторон его финансовой деятельности, с использованием соответствующих источников информации, изучением и измерением влияния факторов, причин и резервов, оценки работы и соизмерение ее результатов с затратами, обобщение результатов оценки и разработка необходимых мероприятий.

Ни одна из применяющихся в настоящее время российскими предприятиями методик оценки финансовой устойчивости и финансового состояния предприятия не является идеальной. Каждая методика имеет свою специфику оценки финансового состояния предприятия, однако в состав каждой методики входят аналогичные финансовые коэффициенты.

Большинство методик оценки финансового состояния повторяют и дополняют друг друга, они могут быть использованы комплексно или раздельно в зависимости от конкретных целей и задач анализа, информационной базы, имеющейся в распоряжении аналитика.

Исходя из всего вышесказанного, можно отметить, что важным условием существования организации является не только проведение анализа финансового состояния, но и умение анализировать факторы, которые влияют на само финансовое состояние предприятий.

В практической части выпускной квалификационной работы используется методики Г.В. Савицкой, А.Д. Шеремета, И.А. Бланка, в которых применяются как абсолютные, так и относительные показатели, методы сравнения, коэффициентный метод.

2. Анализ финансового состояния ОАО «Новосибирское авиационное производственное объединение им. В.П. Чкалова»

2.1 Краткая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Новосибирское авиационное производственное объединение им. В.П. Чкалова» является юридическим лицом по законодательству Российской Федерации. Дата государственной регистрации 31 октября 2002 года. Преобразование предприятия из ФГУП в форму ОАО осуществлялось в соответствии с ФЗ РФ от 21.12.2001 года №178- ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества». На основании Указа Президента РФ от 29.12.2001г. №1252 и Постановления Правительства РФ от 29.12.2001г. №929 была создана Авиационная холдинговая компания «Сухой». Предприятие включает в себя более ста подразделений.

Уставный капитал Общества на 31.12.2010 г. составляет 1 034 893 000 рублей 00 копеек, количество акций 1 034 893 штук. Акции обыкновенные именные бездокументарные, номинальная стоимость 1 000 рублей каждая.

Основная деятельность Общества направлена на производство и поставку ВВС РФ лучших в своем классе истребителей - бомбардировщиков СУ-34.

Производственные мощности Общества в 2010 году были загружены:

- изготовлением самолетов Су-34 и имущества к ним в интересах министерства обороны РФ;

...