Инструменты денежно-кредитного регулирования экономики, особенности их использования

Рис. 5. - Механизм операций центрального банка на открытом рынке:

Эффективные операции на открытом рынке невозможны при отсутствии у коммерческих банков экономической заинтересованности в приобретении государственных ценных бумаг.

Для создания этой заинтересованности уровень дохода на них не может быть ниже, чем доходность основных банковских операций, связанных в первую очередь с кредитованием субъектов хозяйствования. В связи с этим центральный банк должен предложить выгодные для коммерческих банков проценты на ценные бумаги, которые он продаёт, а по беспроцентным ценным бумагам - достаточно высокую маржу между курсом продажи и номинальной стоимостью. Аналогично формируются выгодные условия и для продажи коммерческими банками ценных бумаг центральному банку. Как покупатель центральный банк может огласить курс, по которому он купит любое количество ценных бумаг, предложенных на рынке, или может скупать определённое количество ценных бумаг соответствующего типа независимо от курса предложения.

Покупка - продажа центральным банком ценных бумаг в значительной мере влияет на динамику процентных ставок на денежном рынке. Так, продажа ценных бумаг приводит к дефициту ресурсов банков, что приводит к повышению рыночных ставок процента. Если же центральный банк покупает ценные бумаги, на рынок поступают дополнительные средства, что способствует снижению процентных ставок.

Наиболее широко операции на открытом рынке используются в США, где они являются основой регулярной деятельности Федеральной резервной системы и могут составлять в отдельные периоды до 4/5 годового оборота ФСР. Политика открытого рынка остаётся также ведущим инструментом регулирования и для Банка Англии.

2.4 Организация денежно-кредитного регулирования его изменения под влиянием денежно-кредитных инструментов

На монетарном рынке предложение всегда противостоит спросу на деньги. Банковская система управляет предложением денег, то есть оперативно изменяет массу денег в обороте соответственно изменению спроса на деньги. В распоряжении центрального банка имеются экономические рычаги, опираясь на которые он способен влиять на формирование денежного предложения и регулировать денежный оборот в стране. Среди этих экономических рычагов большое значение имеют такие макроэкономические показатели, как денежная база, банковские резервы и денежно-кредитный мультипликатор. Они широко используются во время определения потенциальных возможностей эмиссии и прогнозирования динамики денежной массы.

Денежная база - это консолидирующий показатель резервных денег банковской системы, на основе которого с помощью денежного мультипликатора формируется предложение денег.

Из вышесказанного следует, что предложение денег (Ms) прямо пропорционально денежной базе (Mh) и зависит от величины денежного мультипликатора (m):

Мs = Mh Ч m (1)

Пример №1: Предлагаемая денежная база на рынке составляет 260млрд.грн, величина денежно-кредитного мультипликатора 12. Найти предложение денег на рынке?

Мs=260*12=3120 млрд. грн.

Денежную базу, которая имеет возможность мультипликационного влияния на предложение денег, ещё называют звеном повышенной эффективности или «сильных» денег. Этот показатель известен в монетарной теории как Mh - hignpowered money. Он определяет категорию денег, которая может непосредственно контролироваться центральным банком, то есть принадлежит к важнейшим показателям деятельности банковской системы с позиции влияния на ситуацию, сложившуюся на денежном рынке.

По структуре денежная база состоит из суммы наличных денег в обороте, наличных денег в сейфах (остатков касс банков) и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке. При этом общий объём банковских резервов охватывает сумму запасов наличных денег в кассах коммерческих банков и их средств на счетах в центральном банке.

На рисунке денежная масса показана как сумма двух денежных компонентов: Мо (наличные в обороте) и D (депозиты до востребования):

Денежная база включает: Мо (деньги наличными) и R (банковские резервы):

Мh = Мо + R (2)

Пример№2: Наличных денежных средств в обороте страны 140 млрд. грн.

М1 = Мо + D (3)

Рис. 6. - Компоненты денежной базы и предложения денег:

Центральный банк имеет резервы в размере 45млрд.грн., депозитов востребования 17млрд.грн. Необходимо найти денежную массу и денежную базу?

М1=140+17=157 млрд. грн.;

Мh=140+45=185 млрд. грн.

Банковские резервы - это резервная категория, которая охватывает также наличные деньги, находящиеся в кассах банков. Характерною особенностью банковских ресурсов является то, что эти деньги не находятся в обороте и не входят в состав денежных агрегатов (Мо и М1). Но между банковскими резервами и массой денег в обороте существует тесная связь, которая преимущественно влияет на структуру денежной массы. Это означает, что наличные деньги могут переходить в форму депозитных денег, увеличивая банковские резервы, и наоборот. В обоих случаях общая масса денег (М1) останется неизменной. Наличие такой связи создаёт монетарную базу для влияния на массу денег системой регулирования банковских резервов. Для этого в каждой стране вводится механизм обязательного резервирования банковских пассивов.

Если фактическая сумма резерва, включая остаток кассы, окажется меньше, чем сумма обязательного резерва, банк обязан немедленно пополнить свои резервы. Если фактический резерв окажется больше обязательного, это свидетельствует о наличие в банке свободного (сверхнормативного) резерва, в рамках которого коммерческий банк может осуществлять кредитную экспансию. Таким образом, свободные резервы играют роль кредитного потенциала банка.

Связь между монетарной базой (банковскими резервами) и массой денег в обороте можно определить с помощью денежного мультипликатора (множителя). Кредитный (денежный) мультипликатор - это величина коэффициента (множителя), на которую увеличивается количество денег в обороте вследствие операций на монетарном рынке. Величина (коэффициент) денежного мультипликатора определяется по формуле:

Или:

М = 1 + Кg ? Kp + Kp (5)

Следовательно, величина мультипликатора (m) зависит от соотношения суммы наличных денег к депозитам:

Мо ? D = Kg

И нормы эффективного резервирования:

R / D = Kg

Полученный коэффициент показывает, во сколько раз возрастёт эффективность денежной базы.

Его величина является обратной величиной к норме банковских резервов, а также к соотношению между объёмами наличных денег и депозитов. Это свидетельствует о том, что с увеличением резервной нормы, или части наличных, величина денежного мультипликатора будет уменьшаться.

Основной смысл денежного мультипликатора заключается в том, что он увеличивает количественные параметры денежной массы. То есть он показывает максимальное количество новых кредитных денег, которое может создать каждая денежная единица (доллар или гривна) в ходе операций на монетарном рынке.

Теперь уравнение (1) предложения денег можно записать в развёрнутом виде:

Мs = Мh (1 + Kg) / (Kp + Kg) (6)

Рассматривая уравнение (5), можно сделать вывод, что существует непосредственная зависимость предложения денег от денежной базы и денежного мультипликатора. Взаимодействие этих двух макроэкономических показателей определяет возможности банковской системы в обеспечении прироста денежной массы, то есть дополнительного предложения денег.

Из всего выше изложенного следует, что центральный банк может существенно влиять на предложение денег, но не в состоянии полностью его контролировать. Хотя центральный банк определяет норму резервных требований, учётную ставку, осуществляет операции на открытом рынке, но он не может непосредственно влиять на соотношение наличных денег и депозитов, а тем более контролировать его. То есть центральный банк в меньшей мере контролирует механизм денежного мультипликатора.

2.5 Антиинфляционные мероприятия денежно-кредитных регулирования экономики

Важный индикатор неблагополучия в экономике - инфляция, она характеризуется общим повышением цен и снижением покупательской способности денег.

Она возникает не стихийно, а вследствие превышения выпуска денег над производством товаров.

Инфляционные процессы могут возникнуть под влиянием двух факторов:

- Денежных - эмиссия бумажных денег, скорость их оборота, положение финансово-кредитной системы, отношение национальной валюты к другим валютам.

- Производственных - монополизация производства, недостаток конкуренции, структурные перегибы в материальном производстве и ценовой политике, расходный характер экономики.

При условиях переходной экономики возникновение инфляционного спроса обуславливается чрезмерной эмиссией денег в наличной форме; дефицитом бюджета; непродуманной кредитной экспансией банков; высоким уровнем непродуктивных государственных затрат, в частности чрезмерным инвестированием тяжёлой промышленности и военно-промышленный комплекс. Все перечисленные факторы были характерными для инфляционных процессов в Украине, но главным из них, по мнению специалистов, стала не контролированная денежная эмиссия. По данным статистики только в 1993 году эмиссия денег в стране увеличилась в 25 раз и составляла 12,3 трлн. крб. Классическим примером инфляции затрат является спираль «зарплаты - цены».

Если в экономике происходит общее повышение цен, то это обязательно приводит к падению реальных доходов населения. Для сохранения их уровня необходимо увеличивать зарплату, что приводит к росту производственных затрат. Вследствие этого повышается себестоимость продукции, что, в свою очередь, приводит к росту цен на товары и услуги. Очередное подорожание потребует очередного повышения зарплаты, и процесс начинается сначала. Борьба с инфляцией - это одна из главных проблем государственного регулирования, так как на этом основывается вся социально-экономическая, финансовая и банковская политика. С целью удержания инфляции и уменьшения её негативных последствий правительство осуществляет антиинфляционную политику. Антиинфляционная политика - это комплекс соответствующих мер государственного регулирования экономики, направленных на борьбу с инфляцией.

Воплощение в жизнь такой политики требует от правительства разработки антиинфляционной программы, которая определяет цель, задания и способы её реализации.

Антиинфляционная программа зависит от стадии инфляционного процесса, его интенсивности и других факторов.

Так, задания борьбы с инфляцией и ограничения масштабов инфляционных последствий существенно отличаются и требуют разных методов регулирования.

Важной составляющей разработки антиинфляционной программы есть установление количественных показателей, которые определяют её конечные результаты.

На практике к ним относятся ценовые показатели (темп инфляции, индекс потребительских цен и др.), динамику денежной массы в обороте, размер и динамику государственных затрат.

Выбор конкретных способов антиинфляционной политики зависит от многих факторов, в том числе, от характера инфляционных процессов; общехозяйственной конъюнктуры; особенностей теоретической базы экономического развития страны; политических аспектов, поскольку нужно определить объект (секторы экономики, слои населения), который понесёт главную тяжесть инфляционных затрат.

Сегодня на 2009 год антиинфляционный курс на Украине не сформирован, а то, что называется мерами борьбы с инфляцией, даже формально отсутствуют.

Инфляция в Украине в апреле 2009 г. по сравнению с предыдущим месяцем составила 0,9%, впервые за кризисный период этот показатель составляет менее 1%, инфляционные процессы замедляются.

В международной практике применяются следующие классические направления антиинфляционной политики:

- Дефляционная политика (регулирование спроса);

- Политика доходов (регулирование затрат).

Сущность дефляционной политики заключается в давлении на отдельные элементы платежеспособного спроса с целью его ограничения и формирования нового соотношения спроса и предложения, как для товаров, так и для денег.

Рис. 7. - Мероприятия антиинфляционной политики:

На практике с целью регулирования спроса используются меры денежно-кредитной, структурно-инвестиционной и бюджетной политики.

Мероприятия денежно-кредитной политики, прежде всего, касаются ограничения и стабилизации денежного обращения. С этой целью используются три рычага влияния на денежную массу:

- Процентная ставка;

- Норма обязательных резервов;

- Операции на открытом рынке.

Ограничения денежной массы проведением денежно-кредитной политики, хотя и главное, но далеко не единственное направление обуздания инфляции спроса.

Известно, что количество денег в обороте может быть большим или малым только относительно количеству товаров, то есть их величина зависит от товарного обеспечения денежной массы. Поэтому увеличение объёмов производства при неизменном абсолютном размере денежной массы ведёт к её относительному уменьшению и, соответственно, к падению темпов инфляции. Поэтому одним из направлений дефляционной политики является увеличение производства, прежде всего в отраслях, которые выпускают товары и предоставляют услуги населению. С этой целью применяют меры структурно-инвестиционной политики, которые предусматривают ограничение монополизма и развитие конкуренции, привлечение иноземных инвестиций, проведение рационального протекционизма по отношению к национальному производителю, предотвращение оттока отечественных капиталов за границу, формирование рынка заёмного капитали и др. Перечисленные меры направлены на предотвращение спада производства, что обеспечивает усмирение одного из важных факторов инфляции - уменьшения товарного обеспечения денег.

Бюджетный механизм антиинфляционной политики направлен на сокращение бюджетного дефицита. Этого можно достичь за счёт:

- Увеличения доходов;

- Сокращения государственных затрат.

Увеличения поступлений в бюджет можно быстро достичь за счёт повышения налогов, что даёт позитивный результат в краткосрочном периоде. Но дальше политика усиления налогового пресса приведёт к утаиванию доходов, разрушению стимулов к труду и инвестированию, тормозу экономического развития и, как следствие, к сокращению поступлений в государственный бюджет. Поэтому правильнее развивать налоговую систему в направлении снижения ставок налогообложения, что может стать действенным инструментом антиинфляционной политики.

Конкретным способом увеличения доходной части бюджета является уменьшение объёмов бюджетных капиталовложений, постепенное сокращение дотаций убыточным государственным предприятиям, пересмотр системы трансфертов, частичная приватизация сферы образования, охраны здоровья.

Сокращение бюджетных ассигнований - это сложный процесс и внезапное его остановка может причинить экономике значительный ущерб. Так, с позиции рыночной экономики невыгодно поддерживать деятельность убыточных предприятий за счёт бюджета. Но одновременное прекращение дотаций для них может стать причиной массового банкротства и роста безработицы, что повлечёт за собой увеличение государственных затрат на социальное обеспечение дополнительного количества безработных, их переквалификацию и трудоустройство. Поэтому осуществление таких мер требует осмотрительности, предварительной оценки возможных негативных последствий и их своевременной нейтрализации.

Другим классическим направлением антиинфляционной политики является политика доходов, сущность которой заключается в прямом ограничении роста цен и доходов, и, прежде всего, заработной платы. По мнению экспертов Организации экономического сотрудничества и развития, которая была создана с целью координации программ экономической помощи развивающимся странам. Максимальная эффективность политики доходов проявляется тогда, когда основной фактор инфляции - увеличение затрат.

В практике развитых стран используются разные варианты политики доходов. Самый экстремальный из них - это прямой контроль над уровнем цен и заработной платой способом их «замораживания» на определённом уровне. Опыт использования этого метода в некоторых европейских странах свидетельствует о его малой эффективности. Поэтому сейчас предпочтение отдают более эффективным формам контроля: ограничению уровня цен только в определённых размерах, составлению соглашений о ценовой политике с отраслями, обусловливая темпов роста заработной платы в коллективных соглашениях, ограничению зарплаты с помощью налогов.

Среди антиинфляционных мероприятий заметное место принадлежит мерам, направленным не столько на борьбу с инфляцией, сколько на приспосабливание к ней. Это, в первую очередь, адаптационная политика, которая реализуется за счёт индексации доходов. Причинённое инфляцией повышение цен неминуемо приводит к снижению доходов населения, особенно тех его слоёв, которые не могут защититься от обесценивания денег. Такая индексация может быть как одноразовой во время одномоментного повышения регулируемых и фиксированных цен на потребительские товары и услуги, так и периодичной - при непрерывном их росте. Периодичность индексации денежных доходов населения зависит от инфляционного порога, который в развитых странах определяет правительство в согласии с профсоюзами.

Такая индексация не устраняет инфляцию, а лишь смягчает её негативное влияние, хотя она и сама может превратиться в мощный инфляционный фактор, если осуществляется при условии бюджетного дефицита, который финансируется за счёт денежной эмиссии.

Адаптационная политика направлена также на прекращение инфляционных ожиданий, то есть на преодоление опасений субъектов экономической системы непрерывного подорожания товаров и обесценивания сбережений. Стараясь сохранить свой жизненный уровень во время постоянного роста цен, население перестаёт экономить и увеличивает текущий спрос. Повышение спроса приводит к очередному росту цен, который снова усиливает адаптивные инфляционные ожидания. Таким образом, создаётся чрезвычайно опасный для экономики самодействующий механизм инфляции, который трудно остановить.

При таких обстоятельствах население ждёт от государства не столько компенсации обесцененных доходов, сколько укрощения самой инфляции. Мировой опыт свидетельствует, что проблему прекращения адаптационных ожиданий проще преодолеть при условии постоянного развития и укрепления механизма рыночной системы.

Поэтому, проведение антиинфляционной политики зависит от соотношения многих экономических процессов и меры их активности. Наибольшей эффективности можно достичь лишь при условии комплексного использования всех возможных способов борьбы с инфляцией и доверия населения страны правительству.

Заключение

В результате проделанной мною работы можно сделать вывод, что сущность государственного регулирования экономики с помощью денежно-кредитных инструментов заключается во влиянии на денежное предложение и цену кредита. Центральный банк как главный орган государственного регулирования экономики в рамках своих полномочий осуществляет комплекс мероприятий, направленных на достижение целей монетарной политики, а механизм реализации денежно-кредитной политики центрального банка предусматривает в первую очередь влияние на кредитную деятельность коммерческих банков.

Основой развития и стабильного функционирования экономики является наличие гибкого механизма денежно-кредитного регулирования макроэкономических процессов, которое осуществляется Центральным банком Украины с целью эффективного влияния на хозяйственную активность, темпы экономического роста, сдерживания инфляции и обеспечения занятости рабочей силы.

Проведение политики обязательных резервов является одним из инструментов, активно используемых НБУ для непосредственного воздействия на величину банковских резервов, контроля за деятельностью коммерческих банков и осуществления денежно-кредитного регулирования.

Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую денежно-кредитную политику. Норма банковского резервирования устанавливается Центральным банком и может колебаться от 5% до 10% в зависимости от экономической конъюнктуры.

Политика учётной ставки - это регулирование оплаты (процента) за кредиты, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам, которая влияет на их способность расширять кредитные операции.

Коммерческие банки при необходимости могут получать кредиты центрального банка в процессе рефинансирования - путём переучёта векселей или под залог ценных бумаг. Ставки рефинансирования - это выраженная в процентах плата за кредиты, предоставленные коммерческим банкам, которая устанавливается НБУ с целью влияния на денежный оборот и кредитование.

Операции на открытом рынке заключаются в покупке или продаже центральным банком ценных бумаг с целью влияния на ресурсы коммерческих банков. Основными видами ценных бумаг, с которыми проводятся операции на открытом рынке, являются казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа правительства и местных органов власти, облигации отдельных частных компаний, допущенных к биржевой торговле, а также некоторые другие первоклассные краткосрочные ценные бумаги. Часто центральные банки используют государственные долговые обязательства.

Госбюджет на 2009 год рассчитан, исходя из следующих прогнозных макро-показателей: рост ВВП - 0,4%, номинальный ВВП - 1,062 трлн. грн., инфляция - 9,5%, индекс цен производителей - 12%. Прогноз МВФ предусматривает спад ВВП Украины 2009 года на уровне 6%. Мировой банк прогнозирует снижение ВВП в Украине на 4%. Рост реального ВВП Украины 2008 года, сравнительно с 2007 годом, составляло 2,1%, между тем в этом году рост ВВП, сравнительно с 2006 годом, составлял 7,6%. Инфляция 2008 года составляла близко 22,3%. Падение валового внутреннего продукта (ВВП) Украины в январе-феврале 2009г. составило 25-30% по сравнению с соответствующим периодом 2008г.

За январь-февраль 2009 года к декабрю 2008 года рост потребительских цен составил 4.4%. Индекс потребительских цен за январь-февраль 2009 года, в сравнении с соответствующим периодом 2008 года, возрос на 21.6%.

Согласно данным Национального банка, в том числе, регулятором было проведено на шесть специальных валютных аукциона по продаже иностранной валюты для удовлетворения потребностей клиентов банков - физических лиц, на которых было продано $254,5 млн. и 1,8 млн. евро. По данным НБУ, проведение валютных аукционов способствовало снижению спроса на наличную валюту со стороны населения в 2,6 раза, что позволило гривне укрепиться на 2,2%. Официальный курс гривны к доллару США с начала марта 2009 года остался неизменным - на уровне 7,70 грн./$. Относительно евро гривна девальвировала на 3,2% до 10,16 грн./евро, российского рубля - на 5,0% до 2,26 грн./10 рублей.

С сентября минувшего года гривна обесценилась на 40%. Доллар был основной валютой сбережений украинцев в докризисный период, а объем наличных иностранных купюр на руках у населения в несколько раз превышает сумму находящихся в обращении грн. купюр. Валютные сбережения населения уже начали понемногу работать на экономику. После стабилизации валютного курса население стало продавать больше валюты: если в январе украинцы обменяли на гривны $767,5 млн, то в марте - уже $909,4 млн. Теперь значительные резервы наличных долларов могут превратиться в преимущество для Украины.

денежный политика антиинфляционный

Список используемой литературы

1. Закон України «Про банки i банкiвську дiяльнiсть» // Дiло.-1994.- № 84.

2. Закон України «Про iнвестицiйну дiяльнiсть» // Голос України. - 1991. - № 225.

3. Закон України «Про цiннi папери i фондову бiржу» // Голос України. - 1991. - № 133.

4. Постановлением Национального Банка Украины №259 от 30 апреля 2009 года.

5. Про грошову реформу в Україні: Указ Президента України. - 1996. - 25 серпня. - № 762-96.

6. Банкiвськi операцiї: Пiдручник / А.М. Мороз, М.I. Савлук, М.Ф.Пуховкiна та iн. За ред. д-ра екон. наук, проф. А.М. Мороза. - К.: КНЕУ, 2000. - 384 с.

7. Банковское дело: Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. О.И.Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 672 с.

8. Банковское дело: Учебник - 4-е изд., перераб. и доп. / Под ред. проф. Л.П.Кроливецкой. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 464 с.

9. Банкiвська справа: Навчальний посiбнiк / За ред. проф. Р.I.Тиркала. - Тернопiль: Карт - Бланш, 2001. - 314 с.

10. Введение в банковское дело. Учебное пособие / Под ред. д.э.н. проф. Ю.Б. Рубина. - М.: Профиздат, 1997. - 627 с.

11. Гриценко Олена. Грошi та грошово-кредитна полiтiка: Навч. посiбник. - К.: Основи, 1997. - 180 с.

12. Грошi та кредит: Пiдручник. - 3-тє вид., перероб. i доп. / М.I.Савлук, А.М. Мороз, М.Ф. Пуховкiна та iн. За заг. ред. М.I. Савлука. - К.: КНЕУ, 2002. - 598 с.

13. Грошi та кредит: Пiдручник / За ред. проф. Б.С. Iвасiва. - К.: КНЕУ, 1999. - 404 с.

14. Грошi та кредит: Пiдручник / За ред. проф. Б.С. Iвасiва. - Тернопiль: Карт - Бланш, 2000. - 510 с.

15. Грошi, банки та кредит: у схемах i коментарях: Навч. посiбник / За ред. Б.Л. Луцiва. - Тернопiль: Карт - Бланш, 2000. - 225 с.

16. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. проф. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 464 с.

17. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф.Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 622 с.

18. Державне регулювання економiки: Навч. посiбник / С.М. Чистов, А.Е. Никифоров, Т.Ф. Куценко та iн. - К.: КНЕУ, 2000. - 316 с.

19. Iванов В.М. Грошi та кредит: Курс лекцiй. - К.: МАУП, 1999. - 230 с.

20. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М. Финансы и статистика, 2000, 608 с.

21. Круглов В.В. Основы международных валютно-финасовых и кредитных отношений. М. : Инфра, 2000, 432 с.

22. Лагутін В.Д. Гроші та грошовий обіг. К. : Знання, 2001, 181 с.

23. Лагутiн В.Д. Кредитування: теорiя i практика: Навч. посiбник. - К.: Т-во «Знання», КОО, 2000. - 215 с.

24. Мiкроекономiка i макроекономiка: Пiдруч. для студентiв екон. спец. закл. освiти / С. Будаговська, О. Кiлiєвич, I. Лунiна та iн.; За заг. ред. С. Будаговської. - К.: Основи, 1998. - 518 с.

25. Михайлов Д.М. Международные расчеты и гарантии. М. ФБК-Пресс, 1998, 368 с.

26. Основы банковского дела. Под ред. д-ра экон. наук А.Н. Мороза. - К.: «Изд. Либра» МП, 1994. - 330 с.

27. Савлук М.К. Гроші та кредит. К. КНЕУ, 1999, с.76.

28. Соколова М. Финансы, деньги, кредит. М. Юрист, 2001, с.783.

29. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2000. - 479 с.

Размещено на Allbest.ru