Оценка эффективности управления деятельностью ЗАО "Швейная фабрика "Аэлита"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты формирования и использования активов и пассивов предприятия

1.1 Сущность и понятие активы и пассивы предприятия

1.2 Классификация активов и пассивов предприятия

1.3 Показатели и методы оценки эффективности формирования и использования активов и пассивов предприятия

Глава 2. Оценка эффективности управления деятельностью ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита»

2.1 Общая информация о ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита»

2.2 Анализ эффективности формирования и использования активов и пассивов

2.3 Оценка уровня эффективности формирования и использования активов и пассивов ЗАО Швейная фабрика «Аэлита»

Глава 3. Мероприятия по совершенствованию формирования и использования активов и пассивов ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита»

Заключение

Список использованной литературы

Приложения



Введение

Актуальными сегодня остаются вопросы анализа и использования активов и пассивов предприятия и разработки обоснованных рекомендаций по направлениям и особенностям развития предприятия, принятия целесообразных управленческих решений, опирающихся на проведенный анализ и вытекающие из него результаты. В настоящее время каждый субъект, независимо от вида основной деятельности и формы собственности предприятия должен уметь оценить реально эффективность от использования активов и пассивов.

Неоптимальная структура активов и пассивов организации является причиной его неплатежеспособности, ухудшения финансовой устойчивости, которые приводят к незапланированным потерям и к не достижению необходимого финансового результата или даже банкротства. Исходя из этого, вопросы исследования использования активов и пассивов являются важным для обеспечения его дальнейшей работы в рыночных условиях.

Вопросами анализа структуры и эффективности использования имущества предприятия занимаются такие ученые, как Л. Ермолович, В. Ковалев, Н. Любушин, Г. Савицкая, А. Шеремет, Н. Щербакова и др.

Целью данной дипломной работы является обоснование направлений достижения эффективного использования активов и пассивов анализируемого предприятия.

Для достижения вышеизложенной цели, в работе поставлены следующие задачи:

? Проанализировать основные показатели и методы оценки эффективности формирования и использования активов и пассивов предприятия;

? Охарактеризовать предприятие, на основе которого будет проводится анализ;

? Провести анализ эффективности формирования и использования активов и пассивов предприятия;

? Обосновать пути улучшения финансового состояния выбранной строительной организации;

? Оценить уровень эффективности формирования и использования активов и пассивов;

? Предложить мероприятия по совершенствованию формирования и использования активов и пассивов.

Объектом исследования выступает ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита». Предметом исследования является эффективность формирования и использования активов и пассивов предприятия.

Информационной базой исследования стали учебные пособия, монографии, научные статьи, интернет-источники, а также годовая финансовая отчетность ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита».



1. Теоретические аспекты формирования и использования активов и пассивов предприятия

1.1 Сущность и понятие активы и пассивы предприятия

Активы - это остатки средств, формирующих производственный потенциал организации и отражающих остатки денежных средств в расчетах на определенную дату, которую организация использует и из которых намеривается извлечь будущую экономическую выгоду, т.е. характеризуют производственный потенциал и состояние расчетов на определенную дату, которые прямо или косвенно будут способствовать притоку денег или денежных эквивалентов на предприятие Ермолович Л.Л., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие /под общ. ред. Л.Л.Ермолович, - М: "Современная школа", 2009. Активы предприятия включают: здания, оборудование, запасы товаров, транспортные средства, причитающиеся выплаты (задолженность клиентов или счета дебиторов), счет в банке, наличные деньги.

Активы должны отвечать двум требованиям: находиться во владении предприятия и иметь денежное выражение. Активы могут быть материальными (их можно реально увидеть, ощутить) и нематериальными (активы без физических измерений, но их оценка базируется на правах и привилегиях, которые имеет владелец) Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учеб.пособие, 2-ое изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008..

Обычно организация использует свои активы для того, чтобы производить товары или услуги, способные удовлетворять потребности заказчиков. Именно в силу указанной способности они готовы платить за них, способствуя тем самым притоку денег в организацию. Будущую экономическую выгоду, заключенную в данном активе, организация может получать различными способами. При этом актив может быть:

ь использован самостоятельно или в сочетании с другими активами для производства товаров и услуг, реализуемых организацией;

ь заменен другим активом;

ь использован для упорядочения пассива;

ь распределен среди собственников организации Савчук В.П. Управление финансами предприятия. - М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2009..

Характеризуя активы как объект управления, необходимо отметить особенности их отдельных составляющих. В частности, необоротные активы являются наименее мобильной частью имущества предприятия, основное отличие которой заключается в многократном использовании в процессе хозяйственной деятельности и частичной амортизации в течение каждого операционного цикла. В процессе формирования и управления необратимыми активами необходимо учитывать их преимущества и недостатки по сравнению с оборотными активами.

Основными преимуществами внеоборотных активов по сравнению с оборотными являются: меньший риск влияния инфляционного процесса и возможное увеличение рыночных цен на недвижимость более высокими темпами, чем темпы инфляции; длительный период использования в производственном процессе, способность приносить стабильный доход в случае неблагоприятной хозяйственной деятельности.

К их недостаткам следует отнести низкий уровень маневренности, невозможность быстро изменить структуру вкладных средств, низкий уровень ликвидности и невозможность обеспечить поток платежей за ухудшение платежеспособности предприятия.

Одновременно в процессе управления оборотными активами следует учитывать преимущества и недостатки их по сравнению с необратимыми активами. К основным преимуществам можно отнести следующее:

· возможность быстрого превращения оборотных активов в денежные средства, выше ликвидность,

· пребывания части оборотных активов в виде готовых средств платежа, возможность

· повысить скорость обращения рациональным управлением.

Недостатками можно считать: возможное инфляционное обесценение денежных средств, дополнительные расходы на содержание лишних оборотных активов, высокий уровень финансовых рисков.

Общей информационной базой в управлении активами является баланс предприятия и прежде всего его актив. Эта информация может удовлетворить широкий круг пользователей - как внешних, так и внутренних Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008..

Пассивы баланса

Определение содержания понятия "пассивы" в историческом аспекте остается недостаточно раскрытым, а потому требует дополнительного исследования. Одна мысль об определении "пассив" как отечественных, так и зарубежных ученых отсутствует. В научных трудах многих ученых сформулированы различные подходы к определению понятия "пассивы". В словарях также данное понятие трактуется разными учеными по-разному.

Существует подход, согласно которому в пассиве показаны источники средств, вложенных в активы, есть показано как финансируются активы Ковалев, В.В., Ковалев В.Н., Вит В.Г. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. / В.В. Ковалев, В.Н. Ковалев, В.Г. Вит. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010..

Проанализировав около 50 взглядов авторов относительно трактовки понятия "пассивы", можно выделить следующие группы: 1) это совокупность обязательств предприятия перед третьими лицами и своими учредителями (36% из всей совокупности), 2) это совокупность собственных средств предприятия плюс его кредиторская задолженность (34 %), 3) доходы, которые еще не стали расходами (6%) 4) источники финансирования хозяйственной деятельности предприятия (А = П + К) (24% от общей совокупности).

Проанализировав взгляды различных ученых относительно толкования данного определения, можно сказать, что часть ученых определяют "пассивы", исходя из его места в балансе. Нельзя ограничиваться только тем, что пассив показывает источники образования ресурсов предприятия. Определение показателя источников образования ресурсов предприятия необходимо дополнить еще и указанием на то, что в пассиве находят отражение организационно-экономическая структура и правовой режим ресурсов предприятия, их целевое назначение в процессе воспроизведения.

Пассив показывает:

1) какая организационная структура фондов, который их порядок образования и правовой режим,

2) каков их целевое назначение в процессе общественного воспроизводства.

Пассивы - это остатки различных источников (собственных и заемных) формирования активов организации на определенную дату. В балансе они подразделяются на собственные источники, долгосрочные и краткосрочные заемные источники (кредиты и займы, кредиторскую задолженность)Ермолович Л.Л., Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие /под общ. ред. .Л.Ермолович, - М: "Современная школа", 2009..

Пассив баланса - это часть бухгалтерского баланса предприятия, отражающая источники получения средств предприятием в денежном выражении, их состав и происхождение. Таким образом, в пассиве баланса отражаются источники финансирования.

Пассив баланса делится на три раздела: капитал и резервы, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства.

Капитал и резервы - это собственные средства предприятия, то есть уставный капитал, дополнительный капитал, нераспределенная прибыль, сформированные фонды.

В раздел пассива баланса «долгосрочные обязательства» входят долги предприятия, которые необходимо вернуть в срок более одного года.

В раздел пассива баланса «краткосрочные обязательства» входят долги предприятия, которые необходимо вернуть в срок менее одного года.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива).

Величина собственного капитала имеет особое значение для организаций при анализе их финансового состояния, которая характеризует финансовую независимость и экономическую самостоятельность. Наличие у организации собственного капитала, величина которого имеет устойчивую тенденцию к росту, означает для потенциальных кредиторов, инвесторов, заимодавцев и акционеров дополнительные гарантии в рыночных условиях. Для самих организаций собственный капитал является основным источником осуществления уставной деятельности, покрытия возможных убытков, создания новых видов имущества и расширения сферы деятельности Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. - М.: Инфра - М, 2009..

1.2 Классификация активов и пассивов предприятия

финансовый актив пассив эффективность

Для оценки структуры баланса статьи его актива, так же как и статьи пассива, подлежат группировке. Главными признаками группировки статей актива считают степень их ликвидности и направление использования в хозяйстве предприятия. Отсюда - активы предприятия распределяют на две большие группы: оборотные активы (мобильные средства) и внеоборотные активы (иммобилизованные средства) (рисунок 1).

Мобильные средства (текущие активы), приведенные во втором разделе баланса, в процессе хозяйственной деятельности предприятия подвергаются наибольшим изменениям. К иммобилизованным (устойчивым) активам относятся средства, указанные в первом разделе актива баланса. Это долгосрочные инвестиции, основной капитал, нематериальные и другие внеоборотные активы. Совокупность разделов актива баланса (валюта баланса) позволяет оценить экономический потенциал предприятия, а его рост в динамике свидетельствует, как правило, об увеличении масштабов хозяйственно-финансовой деятельности предприятия.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Структура активов бухгалтерского баланса

В структуре актива баланса особая роль принадлежит мобильным средствам, которые принято подразделять на две части в зависимости от источника их образования: переменную часть, образуемую за счет краткосрочной задолженности, и постоянный минимум (чистые мобильные средства), образуемый за счет постоянного капитала, т.е. долгосрочного заемного капитала и части собственного капитала. Считается желательным, чтобы сумма мобильных средств превышала краткосрочную задолженность как минимум в 2 раза.

Кроме анализа структуры активов, для оценки финансового состояния предприятия необходим анализ структуры источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество, и степени зависимости предприятия от кредиторов и внешних инвесторов.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Структура пассивов бухгалтерского баланса

Оценка структуры источников средств проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. С помощью такой оценки можно понять, куда вкладываются ресурсы - в основные средства и иные внеоборотные активы или в оборотные средства.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные аналитические составляющие: инвестированный капитал (капитал, вложенный собственниками) и накопленный капитал (капитал, созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками). Кроме того, в составе собственного капитала можно выделить составляющую, связанную с изменением стоимости активов организации вследствие их переоценки.

Оценку состава, структуры и динамики собственного капитала обычно проводят с помощью различных методов анализа.

На рисунке 3 представлен состав собственного капитала.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3 - Состав собственного капитала предприятия

Состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими также являются значительным фактором укрепления финансового состояния предприятия. Рост собственных ресурсов предприятия, и прежде всего, прибыли, позволяет финансировать как текущую деятельность, так и капитальные затраты.

1.3 Показатели и методы оценки эффективности формирования и использования активов и пассивов предприятия

Методика анализа эффективности использования активов рассмотрим в двух аспектах: анализ внеоборотных и оборотных активов. Анализ внеоборотных активов необходим для оценки производственных возможностей организации и перспектив ее развития. Общий анализ внеоборотных активов включает следующие этапы:

? анализ динамики и структуры внеоборотных активов;

? анализ структуры внеоборотных активов;

? факторный анализ изменения внеоборотных активов;

? анализ ограничений (обременений) права, то есть степени свободы в использовании внеоборотных активов (передача в аренду, залог, консервация, другие);

? анализ эффективности использования внеоборотных активов;

? оценка степени участия внеоборотных активов в хозяйственной деятельности;

? выявление активов, приобретенных или отчужденных на заведомо невыгодных условиях;

? оценка возможности возврата активов, внесенных в качестве финансовых вложений;

? оценка рыночной стоимости внеоборотных активов и возможности их реализации на рыночных условиях.

Для анализа эффективности использования внеоборотных активов предприятия рассматриваются коэффициенты состояния основных средств и показатели эффективности использования внеоборотных активов:

? коэффициент поступления (обновления);

? коэффициент выбытия;

? коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе.

Для характеристики состояния основных средств, их динамики и технического состояния рассчитывают следующие показатели:

1) коэффициент поступления (обновления):

К_О = СПОС / ОС_К, (1.3.1)

где СПОС - стоимость поступивших основных средств (ОС);

ОС_К - основные средства на конец периода.

Этот показатель характеризует вновь введенных в эксплуатацию основных средств в общей стоимости основного капитала на конец года, а так же степень его обновления.

2) коэффициент выбытия:

К_В = Стоимость выбывших ОС/ ОС_Н, (1.3.2)

где ОС_Н - основные средства на начало периода.

Характеризует долю выбывших основных средств в общей стоимости основного капитала на начало года.

3) коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе:

К_Р.С = ((ОС_Н + ОС_К)/2)/ВБ, (1.3.3)

где ВБ - валюта баланса.

Показывает долю реальной стоимости основных средств, рассчитанную как долю среднегодовой стоимости в итоге актива баланса.

Также большое значение имеет анализ коэффициентов, характеризующих эффективность использования внеоборотных активов.

1) коэффициент фондоотдачи - эффективность основного капитала



К_ФО= ВР/ОС (1.3.4)

где ВР - выручка от продажи товаров (работ, услуг); ОС - основные средства.

Показывает, какая сумма выручки от продажи приходиться на единицу стоимости основных средств. Так же характеризует эффективность использования основных средств Щербакова, Н.Ф. Анализ использования оборотных активов и их влияние на платежеспособность коммерческих организации // Экономический анализ.- 2009.

2) коэффициент фондоемкости:

К_ФЕ= ОС /ВР (1.3.5)

Коэффициент отражает потребность в основном капитале на единицу стоимости результата. Устанавливает затраты основного капитала на единицу произведённой и проданной продукции (товаров, работ, услуг).

Одним из экономических ресурсов организации, влияющие на производственные мощности, являются оборотные активы. Так же оборотные активы характеризуют, определяют степень ликвидности и финансовой устойчивости организации. Прежде чем проводить анализ оборотных активов следует прежде провести предварительный анализ, процессе которого будет установлена сумма оборотных активов которая может не превышать залог оборотных активов.

Информационной базой для анализа оборотных активов являются формы №1 «Бухгалтерский баланс» и №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» (с 2011 года данная форма отменена и заменена Пояснениями к бухгалтерскому балансу).

Рентабельность является обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала. Показатель характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала, и отражает финансовую эффективность работы предприятия, так как именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии.

Р_ОК = (БП/С_ОК)Ч100%, (1.3.6)

где Р_{ОК -} показатель рентабельности;

БП - бухгалтерская прибыль;

С_ОК - собственный оборотный капитал.

Критерием оценки эффективности управления оборотными средствами является фактор времени, используются показатели, отражающие, во-первых, общее время оборота, или длительность одного оборота в днях, и, во-вторых, скорость оборота.

Длительность одного оборота в днях определяется делением оборотного капитала на однодневный оборот, определяемый как отношение объема реализации к длительности периода в днях или же, как отношение длительности периода.

ОБ_ОК = С_ОК: (ВР / Д) = (С_ОКЧД)/ВР=Д/К_ОБ, (1.3.7)

где ОБ_{ОК -} оборачиваемость оборотного капитала;

С_{ОК -} собственный капитал;

Д - длительности периода в днях;

К_ОБ - количеству оборотов.

Скорость оборота характеризует коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) за определенный период времени - год, квартал.

К_ОБ = ВР / ОА (1.3.8)

где ОА - оборотные активы.

Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, за определённый период времени.

Коэффициент загрузки (закрепления).

К_З = С_ОБ / ВР = 1 / К_ОБ (1.3.9)

где К_З - коэффициент загрузки.

Этот коэффициент показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль проданной продукции.

Для определения тенденции оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности на основании показателей Баланса и Отчета о финансовых результатах рассчитывают следующие показатели:

1) коэффициент оборачиваемости запасов;

2) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

1. Коэффициент оборачиваемости запасов. В управлении запасами существует подход, который называется "точно в срок", поддержание запасов на возможно низком уровне, достаточном для реализации соответствующего объема продаж. Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость оборота запасов для обеспечения текущего объема продаж. Рассчитывается по формуле

К оз = Сст / Зап_с (1.3.10)

Сст - себестоимость товаров и услуг;

Зап_с - средняя стоимость запасов.

Чем выше этот коэффициент, тем быстрее оборачиваются запасы. Уменьшение коэффициента, рассчитанного на конец периода по сравнению с коэффициентом, рассчитанным на начало периода, свидетельствует об уменьшении скорости оборачиваемости запасов, т.е. о снижении эффективности их использования. Об этом факте может также свидетельствовать более низкое значение этого коэффициента по сравнению с среднеотраслевыми показателями.

2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (другое наименование этого коэффициента - коэффициент оборачиваемости по расчетам). Показывает, сколько оборотов совершили за год средства, вложенные в расчеты. Он исчисляется как отношение общего объема реализации к среднему размеру дебиторской задолженности:

К об дз = ВР/ДЗс (1.3.11)

ДЗс - Средняя дебиторская задолженность.

Чем больше количество оборотов, тем быстрее предприятие получает плату от своих дебиторов.

Также выделяют следующие показатели, которые используются при анализе запасов, дебиторской задолженности и денежных средства как составляющих актива предприятия:

3.) Доля запасов в оборотных активах.

Рассчитывается по формуле:

Дз оа = З/ОА*100 (1.3.12);

Данный показатель показывает, какую долю в оборотных активах предприятия составляют запасы.

4.) Маневренность денежных средств рассчитывается по формуле:

Манн дс= ДС/СК (1.3.13);

ДС - Денежные средства

5.) Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (Дсос з) рассчитывается по следующей формуле:



Дсос з = СОС/З (1.3.14).

От состояния оборотных активов зависит успешное осуществление производственного цикла предприятия, ибо недостаток оборотных средств парализует производственную деятельность предприятия, прерывает производственный цикл и в конечном итоге приводит предприятие к невозможности платить по своим обязательствам и к банкротству Ковалев, В.В., Ковалев В.Н., Вит В.Г. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. / В.В. Ковалев, В.Н. Ковалев, В.Г. Вит. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010..

Таким образом, можно сделать ввод, что для осмысления общей картины изменения финансового состояния важны показатели структурной динамики активной части баланса. Сопоставляя структуру изменения в активе, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы вложены эти средства. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальной структуры активов предприятия (соотношение основного и оборотного капитала). Анализ динамики состава и структуры оборотных средств даёт возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения наиболее мобильной части имущества.

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Практическая работа проводится на основании данных финансовой отчетности. Необходимой информационной базой является бухгалтерский баланс. Для полного исследования привлекаются данные, содержащиеся в приложении к бухгалтерскому балансу.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должна иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заимствованные средства, т.е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него возможности для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору полученный кредит с уплатой соответствующих процентов за счет собственных финансовых ресурсов Чечевицына Я.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - М.: Феникс, 2008.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА 2008..

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средств

Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):



Ес = Ис - F,

где Ес - наличие собственных оборотных средств; Ис - источники собственных средств; F - основные средства и вложения.

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) - F,

где Ет - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат; Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства.

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е = Ет + Кt = (Ис + Кт + Kt) - F,

где E - общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат; Кt - краткосрочные кредиты и займы.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.

Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменения за определенный период.

Базисными величинами могут быть:

ь значения показателей за прошлый период;

ь среднеотраслевые значения показателей;

ь значения показателей конкурентов;

ь теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей Голубева Т.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - М.: Академия «Издательский центр», 2008.

.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов.

1.Коффициент автономии

Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств а общей сумме всех средств предприятия

Ка = Ис/ В (1.3.15)

Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств.

Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств

Кз/c = Кт +Кt/ Ис, (1.3.16)

Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия

Кз/c < 0.7

Превышение указанной границы означает независимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)

3.Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия

Ко=Ес/Ra=(Ис-F)/Ra, (1.3.17)

Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия

Ко>=0.1

Чем выше показатель (0.,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики

4. Коэффициент маневренности

Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников

Км = Ес/Ис, (1.3.18)

Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия)

0,2 - 0,5

Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия

5. Коэффициент прогноза банкротства

Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятияКпб = Ra -Kt/В, (1.3.19)

Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса.

6. Коэффициент финансового левериджа

Кфл = ЗК/СК, (1.3.20)

Оптимальным, особенно в российской практике, считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).

Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.

Расчет и анализ относительных коэффициентов (показателей) существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.

Методы оценки стоимости совокупных активов предприятия как целостного имущественного комплекса очень разнообразны. В практике их принято подразделять на следующие основные группы:

ь метод балансовой оценки;

ь факторный метод;

ь функционально-стоимостный;

ь метод оценки стоимости замещения;

ь метод оценки рыночной стоимости;

ь метод оценки будущего денежного потока;

ь метод оценки на основе регрессионного моделирования;

ь экспертный метод оценки и другие.

I. Метод балансовой оценки совокупной стоимости активов предприятия осуществляется на основе данных последнего его отчетного баланса. В основе этого метода лежит определение стоимости чистых активов, т.е. совокупности активов, сформированных за счет собственного капитала предприятия.

Балансовый способ служит, главным образом, для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных и уравновешенных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными. Этот метод широко распространен в практике бухгалтерского учета и планирования. Но определенную роль он играет и в АХД.

Он широко используется при анализе обеспеченности предприятия трудовыми, финансовыми ресурсами, сырьем, топливом, материалами, основными средствами производства и т.д., а также при анализе полноты их использования.

II. Под факторным анализом понимается методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Основными задачами факторного анализа являются следующие.

· Отбор факторов, определяющих исследуемые результативные показатели.

· Классификация и систематизация факторов с целью обеспечения комплексного и системного подхода к исследованию их влияния на результаты хозяйственной деятельности.

· Определение формы зависимости между факторами и результативным показателем.

· Моделирование взаимосвязей между результативным и факторными показателями.

· Расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного показателя.

· Работа с факторной моделью (практическое ее использование для управления экономическими процессами).

Самый главный методологический аспект в АХД - расчет влияния факторов на величину результативных показателей, для чего в анализе используется целый арсенал способов, сущность, назначение, сфера применения которых и процедура расчетов рассматриваются в следующих главах.

И наконец, последний этап факторного анализа -- практическое использование факторной модели для подсчета резервов прироста результативного показателя, для планирования и прогнозирования его величины при изменении производственной ситуации.

III. Далее рассматривается функционально-стоимостный анализ (ФСА), который первоначально разрабатывался как метод поиска резервов сокращения затрат на производство.

Функционально-стоимостной анализ же основывается на следующем утверждении: каждый продукт, объект и т.д. производится, существует для того, чтобы удовлетворять определенные потребности (выполнять свои функции). ФСА все затраты подразделяет на функционально-необходимые для выполнения объектом его функционального назначения и на излишние затраты, порожденные неправильным выбором или несовершенством конструкторских решений. Теперь можно понять и еще одно название этого метода: анализ стоимости на основе потребительских качеств.

Таким образом, функционально-стоимостной анализ представляет собой эффективный способ выявления резервов сокращения затрат, который основывается на поиске более дешевых способов выполнения главных функций (путем организационных, технических, технологических и др. изменений производства) при одновременном исключении лишних функций.

· Конечной целью функционально-стоимостного анализа является поиск наиболее экономичных с точки зрения потребителя и производителя вариантов того или иного практического решения Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. - М.: Инфра - М, 2009..

IV. Метод оценки стоимости замещения ("затратный метод") основывается на определении стоимости затрат, необходимых для воспроизводства всех аналогичных активов, входящих в состав целостного имущественного комплекса. Иными словами, в процессе оценки моделируются все затраты на воспроизводство данного имущественного комплекса в современных условиях в разрезе отдельных его элементов с учетом реальной стоимости износа каждого из этих элементов. Данный метод оценки стоимости целостного имущественного комплекса имеет две разновидности:

1. Оценка по фактическим комплексом активов.

Такая оценка может осуществляться по комплексу активов, входящих в отчетный баланс предприятия, а также по группе арендованных активов. В процессе данного метода оценки калькулируются все виды расходов, связанных со строительством, приобретением и установкой каждого вида активов (стоимость проектных работ, материалов, оплаты труда и др.).

Алгоритм расчета стоимости замещения активов по перечисленным этапам может быть выражен следующим формулам:

ПВЗА = е (ПВАи - ИАи) + ФА, где

ЧСЗА = ПВЗА - ФЗ, где

ПВЗА - полная стоимость замещения активов предприятия;

ЧВЗА - стоимость замещения чистых активов предприятия;

ПВАи - полная стоимость замещения конкретного материального или нематериального актива;

ИАи - стоимость всех форм износа конкретного материального или нематериального актива;

ФА - совокупная стоимость всех финансовых активов предприятия, не подлежит переоценке;

ФЗ - сумма всех финансовых обязательств предприятия (объем заемного капитала).

Характеризуя данный метод оценки, следует отметить, что он дает более четкое представление о стоимости целостного имущественного комплекса по сравнению с балансовым методом, так как позволяет учесть не только аналоговую современную стоимость отдельных элементов активов предприятия, но и реальной (а не только ту, что отражается бухгалтерской учетом) сумму их износа. Наконец, этот метод имеет еще один недостаток: он не связывает стоимость активов целостного имущественного комплекса с уровнем прибыли, генерируемой ими.

2. Оценка стоимости замещения с учетом гудвилла.

Такая оценка позволяет существенно дополнить представление о реальной стоимости целостного имущественного комплекса за счет тех видов неотраженных в балансе нематериальных активов, оказывают значительное влияние на формирование прибыли предприятия. Согласно действующим принципам бухгалтерского учета следующие виды активов предприятия, формирует его гудвилл, трактуются не как нематериальные активы, а как текущие его расходы - расходы на подготовку и повышение квалификации кадров, расходы на рекламу и маркетинговые исследования, расходы на содержание исследовательских подразделений предприятия и т.п.. В процессе оценки гудвилла такого рода расходы рассматриваются как инвестиции в нематериальные активы, не отраженные в составе баланса.

К недостаткам данного метода следует отнести то, что он оперирует стабильными показателями уровня среднеотраслевой рентабельности и фактической прибыли предприятия, в то время как в реальных условиях нашей страны такая стабильность пока не достижима. Кроме того, за счет использования различных средств оценки гудвилла, его сумма может существенно расходиться в оценке продавца и покупателя.

V. Метод оценки рыночной стоимости целостного имущественного комплекса основан на рыночных индикаторах цен покупки-продажи аналогичной совокупности активов. Этот метод оценки имеет две разновидности:

1. Оценка по котируемой стоимости акций данного предприятия.

Такая оценка может проводиться на предприятиях, организованных в форме открытых акционерных обществ, чьи акции свободно обращаются на организованном или неорганизованном фондовом рынке. Основой такой оценки является фактическое котировки (средняя рыночная стоимость) одной акции. Оценка чистых активов целостного имущественного комплекса акционерных компаний осуществляется по следующим этапам:

Чар = УКА х (Ае - Ав), где

Чар - рыночная стоимость чистых активов акционерного общества;

УКА - средний уровень котировки акций компании, обращающихся на фондовом рынке;

Ае - количество эмитированных акций;

Ав - количество акций, выкупленных компанией (изъятых из свободного обращения на фондовом рынке).

Характеризуя данный метод оценки, следует отметить, что он получил распространение в странах с развитой рыночной экономикой, где его надежность определяется высокой степенью эффективности фондового рынка. В экономических условиях нашей страны он может привести к существенным искажениям реальной стоимости чистых активов акционерных компаний.

2. Оценка по аналоговой рыночной стоимости.

В основе использования данного метода лежит изучение цен купли-продажи аналогичных целостных имущественных комплексов. Предприятие-аналог подбирается для осуществления такой оценки с учетом его отраслевой причастности, региона размещения, размера и структуры активов, стадии жизненного цикла и ряда других факторов. Оценка стоимости целостных имущественных комплексов этим методом предполагает, что при достаточно подобных характеристиках объектов-аналогов они для покупателей одинаковую потребительскую стоимость.

Характеризуя данный метод оценки, следует отметить сложность его использования в наших условиях из-за незначительного количества такой продажи на рынке (приватизационном, недвижимости), а также недостаточных возможностей адекватного подбора предприятия-аналога по всем важным параметрам.

VI. Метод оценки будущего чистого денежного потока основан на "концепции экономически обоснованной стоимости". Согласно этой концепции стоимость предприятия как целостного имущественного комплекса (или стоимость бизнеса) характеризуется текущей стоимости будущих чистых денежных потоков, генерируемых его совокупным активам. Иными словами, экономически обоснованная стоимость целостного имущественного комплекса определяется суммой того реального чистого дохода, который может быть получен инвестором (покупателем) в процессе его эксплуатации. Такая концепция игнорирует результаты оценки стоимости целостного имущественного комплекса балансовым методом и методом стоимости замещения, т.е. полностью не привязана к составу и качественной характеристики активов предприятия.

VII. Метод оценки на основе регрессионного моделирования основан на использовании многофакторных математических моделей. Принцип осуществления таких прогнозных расчетов был выложен при рассмотрении методического аппарата фундаментального анализа конъюнктуры рынка. Такая оценка стоимости целостного имущественного комплекса имеет два основных вида:

1. Оценка факторов.

Данный вариант оценки предполагает прогнозирование стоимости целостного имущественного комплекса на основе многофакторных моделей регрессии, в которых факторами выступают параметры будущей хозяйственной деятельности предприятия.

2. Оценка с учетом внешних факторов.

Данный вариант оценки предполагает включение в регрессивную модель наряду с внутренними факторами и отдельных факторов внешней среды, связанных с прогнозируемым изменением конъюнктуры товарного и финансового рынка, ожидаемым изменением форм государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятия, характером предстоящей изменения отдельных макроэкономических показателей и т.д..

VIII. Экспертный метод оценки все чаще используется при определении стоимости целостного имущественного комплекса. Необходимость его использования диктуется тем, что такая оценка в силу разнообразия факторов и условий, определяющих ее конечный результат, не может полностью основываться на основе только количественных методов, рассмотренных ранее. Поэтому такая оценка часто поручается независимым экспертам-оценщикам имущества, которые наряду с количественными методами используют и качественные параметры конкурентной, технологической, финансовой, кадровой и другой диагностики деятельности предприятия. Особенно возрастает роль экспертной оценки при определении стоимости значительных уникальных целостных имущественных комплексов. Конкретные методы экспертной оценки стоимости целостных имущественных комплексов рассматриваются в специальной литературе.

Таким образом, обзор методов оценки совокупной стоимости активов предприятия, как целостного имущественного комплекса показывает, что ни один из них не является идеальным. Поэтому в практике осуществления такой оценки, используется не один, а ряд методов, позволяющих определить диапазон данной стоимости в минимальном и максимальном пределах, и в наибольшей степени приблизиться к ее реальному значению.



Глава 2. Оценка эффективности управления деятельностью ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита»

2.1 Общая информация о ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита»

Закрытое акционерное общество «Швейная фабрика «Аэлита» - это предприятие, специализирующееся на изготовлении верхних сорочек для мужчин и мальчиков всех возрастов, жилетов и брюк для мальчиков, то есть одежды, которая придает уверенность и элегантность. Именно к этому стремится компания, оптимально сочетая качество и цену. Также фабрика производит платья для девочек, выполняет спецзаказы по пошиву форменных сорочек для силовых структур, спецодежду для медицинского персонала и т.д.

Продукция изготавливается из современных высококачественных тканей, клеевых материалов, ниток и фурнитуры.

Целенаправленная, слаженная профессиональная деятельность коллектива фабрики позволяет обеспечить устойчивую работу в условиях рынка, расширять ассортимент, улучшать качество и потребительские свойства изделий. За период деятельности фабрики был выпущен широкий ассортимент одежды, наиболее полно удовлетворяющий запросам наших клиентов. Изделия имеют всю группу размеров и ростов, а также насыщены различной цветовой гаммой. Вся продукция сертифицирована.

Предприятие принимает участие в региональных и федеральных выставках текстильной и легкой промышленности, где представляет свои коллекции одежды. За годы работы удалось создать благоприятный имидж во многих регионах России, что подтверждается приверженностью покупателей к торговой марке «Аэлита».

Мужские и детские сорочки для повседневной носки с использованием малосминаемых тканей разнообразной цветовой гаммы, а также тканей со 100 процентным содержанием хлопка производятся под торговой маркой «Аэлита».

Деятельность организации можно представить в виде потока финансовых ресурсов кредиторов и инвесторов, которые превращаются в физические факторы производства. Эти факторы трансформируются в готовую продукцию, а товары и услуги в свою очередь, через готовые сделки - в выходящие потоки финансовых ресурсов, распределяемых среди кредиторов и инвесторов и затем вновь вводимых в производство.

Далее проведем экспресс-оценку ликвидности ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита». Рассчитанные показатели ликвидности представлены в таблице 2.1 и таблице 2.2.

Таблица 2.1 - Анализ показателей ликвидности ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита» за 2010 г.

Наименование показателя	Значение коэффициента	Абсолютное отклонение, +/-	Рекомендуемое значение
	Начало года	Конец года
А	2	3	4	5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,13	0,02	-0,12	0,2
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,63	0,69	0,06	0,8-1,0
Коэффициент текущей ликвидности	1,89	2,20	0,31	1,5-2,0

Как видно из рассчитанной выше таблицы, коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2010 г. снижается на 0,12 п.п., и находиться за пределами нормативного значения, то есть предприятие не готово погасить текущую задолженность в краткосрочное время. Коэффициент срочной ликвидности на начало 2010 г. составляет 63 %, к концу 2010 года значение коэффициента увеличилось на 0,06 пункта, что является положительным для предприятия, но все же данный показатель не находиться в нормативных пределах. Коэффициент текущей ликвидности на конец 2010г. сравнительно с началом 2010г. повысился на 0,31 пункта и находиться выше нормативного значения, что показывает, что также не очень хорошо для компании.

Таблица 2.2 - Анализ показателей ликвидности ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита» за 2011 г.

Наименование показателя	Значение коэффициента	Абсолютное отклонение, +/-	Рекомендуемое значение
	Начало года	Конец года
А	2	3	4	5
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,02	0,03	0,01	0,2
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,69	0,43	-0,26	0,8-1,0
Коэффициент текущей ликвидности	2,20	1,75	-0,45	1,5-2,0

Коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2011 г. имеет положительную динамику, но не находиться в пределах нормативного значения, таким образом, компания не готова погасить текущую задолженность в краткосрочное время. При норме 20%,значение нашего показателя составляет на конец года 3%. Данный показатель снизился на конец 2011 года сравнительно с началом 2011г. на 0,01 пункта.

Коэффициент срочной ликвидности на начало 2011 г. составляет 69 %, что говорит о том, что в данный период 76% задолженности покрывалось денежными средствами, ценными бумагами и средствами в расчетах. К концу 2011 года значение коэффициента снизилось на 0,26 пункта, следовательно, текущие обязательства анализируемого предприятия могут быть погашены за счет наиболее ликвидных активов и активов быстрой реализации на 43%, что является индикатором ухудшения платежеспособности компании, поскольку значение показателя за пределами нормы.

Данный коэффициент можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком объеме дебиторы погасят свои обязательства. Таким образом, повышение платежеспособности предприятия зависит от платежеспособности дебиторов.

Коэффициент текущей ликвидности на конец 2011г. сравнительно с началом 2011г. снизился на 0,45 пункта (до 1,75) и находиться в пределах нормативного значения, что показывает, что анализируемая компания в состоянии полностью покрыть краткосрочные долговые обязательства ликвидными активами.

Далее проведем анализ ликвидности баланса. Рассчитанные данные приведены в таблице 2.3 и 2.4:

Таблица 2.3 - Группировка активов баланса ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита» за 2010 г. по степени ликвидности

Группы активов	А1	А2	А3	А4
На начало года	373	1387	2699	2072
На конец года	45987	40208	23134	2086

Таблица 2.4 - Группировка активов баланса ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита» за 2011 г. по степени ликвидности

Группы активов	А1	А2	А3	А4
На начало года	45987	40208	23134	2086
На конец года	39004	27310	42235	1800

Сгруппируем пассивы баланса по степени наступления срока их оплаты. Данные занесем в табл. 2.5 и табл. 2.6.

Таблица 2.5 - Группировка пассивов баланса ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита» за 2010 г. по степени ликвидности

Группы пассивов	П1	П2	П3	П4
На начало года	2774	422	0	4549
На конец года	2848	470	0	5489



Таблица 2.6 - Группировка пассивов баланса ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита» за 2011 г. по степени ликвидности

Группы пассивов	П1	П2	П3	П4
На начало года	2848	470	0	5489
На конец года	3376	0	0	4421

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А₁ > П_1, А₂ > П_2. А₃ > П_3, А₄ < П₄

Проверим ликвидность баланса ЗАО «Швейная фабрика «Аэлита», данные занесем в табл. 2.7 и табл.2.8.

...