Оценка финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия (на примере ОАО "Знак Хлеба")

Колб = (А1+0,5А2 + + 0,ЗАЗ)/(П1+0,5П2 +

+ 0.3ПЗ)

Отношение всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, при условии что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми категориями

Колб ? 1

Данный коэффициент является обобщающим показателем ликвидности хозяйствующего субъекта и применяется при выборе более надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности

6. Коэффициент перспективной платежеспособности

Определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений, т. с. на сколько производственные запасы покрывают долгосрочные обязательства

КПП = ПЗ/АЗ Отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к величине запасов, НДС, дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочих оборотных активов

Рост данного показателя в динамике трудно оценить однозначно

7. Коэффициент задолженности

Показывает, сколько долгосрочных обязательств приходится на 1 руб., вложенный в активы предприятия. Другими словами, определяет, какая часть активов предприятия в случае необходимости, понадобится для покрытия его долгосрочных обязательств

К3 = ПЗ/(А1 +А2 + + A3 + А4)

Отношение величины долгосрочных обязательств к активам предприятия

К3 < 0,38 Чем ниже К3, тем меньше надо средств для погашения долгосрочных платежей

8. Коэффициент общей платежеспособности

Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов

Коп = (П2 + ПЗ)/(АЗ + + А4) Определяет, сколько долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов приходится на 1 руб., вложенный в основные средства и прочие внеоборотные активы, в запасы и затраты

Более детальным является анализ ликвидности и платежеспособности при помощи следующих финансовых коэффициентов (табл. 2). Данные табл. 2 конкретизируют отдельные позиции, приведенные в табл. 1.

Таблица 2

Индикаторы ликвидности и платежеспособности

Коэффициент	Что показывает (комментарий)
1. Общий коэффициент ликвидности	Применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности; позволяет сравнивать балансы анализируемого предприятия, относящиеся к различным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснить, какой баланс наиболее ликвиден
2. Коэффициент перспективной платежеспособности	Определяет прогноз платежеспособности предприятия на основе сопоставления будущих платежей и предстоящих поступлений, т.е. на сколько производственные запасы покрывают долгосрочные обязательства
3. Коэффициент задолженности	Показывает сколько долгосрочных обязательств приходится на 1 руб., вложенный в активы предприятия. Другими словами определяет, какая часть активов предприятия в случае необходимости понадобится для покрытия его долгосрочных обязательств
4. Коэффициент общей платежеспособности	Устанавливает долю покрытия кредитов и займов за счет материальных и нематериальных активов
5. Коэффициент «цены» ликвидации	Определяет, в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи имущества

Предприятие признается неплатежеспособным если:

1)коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли

2)коэффициент обеспеченности собственным оборотными средствами ниже нормативного значения для соответствующей отрасли

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности <1.

Отметим, что на основании только этих показателей нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный, и дать ему полную характеристику 2-3 показателями нельзя.

2. Анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности ОАО «Знак Хлеба»

2.1 Краткая экономическая характеристика ОАО «Знак хлеба»

В соответствии с Уставом, общество «Знак Хлеба», является самостоятельным хозяйствующим субъектом, созданным в соответствии с ГК РФ и Федеральным законом РФ «Об акционерным обществах», в порядке, предусмотренным действующим законодательством, на не определенный срок. ОАО «Знак Хлеба» Расположено по адресу: 410600, г. Саратов, ул. Чернышевского, д. 90. Организация является одним из крупнейших производителей и продавцов хлебобулочных изделий на территории Саратовской области. Основной целью деятельности ОАО «Знак Хлеба» является получение прибыли.

Основными видами деятельности общества являются:

- производство и реализация хлеба, хлебобулочных и высокорецептурных кондитерских изделий и другой продукции пищевого назначения;

- оптовая и розничная торговля товарами собственного производства и товарами приобретенными у третьих лиц;

- автотранспортное обслуживание, перевозка грузов, погрузочно-разгрузочные и экспедиционные работы;

- проектирование, строительство, реконструкция, ремонт зданий, помещений, сооружений в целях их дальнейшей эксплуатации;

- сдача в аренду основных средств;

- закупочная и иная коммерческая деятельность;

- оказание маркетинговых, рекламных, информационных, коммерческих и бытовых услуг населению и организациям;

- осуществление внешнеторговой деятельности;

- любые иные виды деятельности, не запрещенные законом Российской Федерации

ОАО «Знак Хлеба» имеет самостоятельный баланс, по своему юридическому статусу может от своего имени заключать сделки, приобретать имущественные и личные неимущественные права и нести по ним обязательства, быть истцом и ответчиком в арбитраже, суде и третейском суде. Общество имеет фирменное наименование, зарегистрированные фирменный и товарный знаки, другие атрибуты фирменного стиля и т.д.

Для организации и ведения хозяйственной деятельности, проведения финансовых операций ОАО «Знак Хлеба» вправе открывать расчетные и иные счета в банковских учреждениях, в соответствии с порядком установленным действующим законодательством.

Имущество и средства Общества составляют: уставной капитал, имущество и средства, полученные в результате своей хозяйственной деятельности и приобретенные по иным основаниям, допускаемым законом, и принадлежит его акционерам на правах общей долевой собственности

Общество вправе ежеквартально, раз в полгода и раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям.

Ведение бухгалтерского учета осуществляется в соответствии с законодательством и согласно учетной политике. Общество ведет, бухгалтерский учет и отчетность по формам и в порядке, установленным действующим законодательством. Годовой отчет ОАО «Знак Хлеба» подлежит предварительному утверждению Советом директоров Общества не позднее, чем за 30 дней до даты проведения годового общего собрания акционеров. Финансовый год Филиала совпадает с календарным.

Организационная структура организации ОАО «Знак хлеба» (см. рис.1) может быть представлена как функционально-организационную, которая основана на создании подразделений для выполнения определённых функций на всех уровнях управления. К таким функциям относят исследования, производство, сбыт, маркетинг и т.д. Здесь с помощью директивного руководства могут быть соединены иерархически нижние звенья управления с различными более высокими звеньями управления. Передача поручений, указаний и сообщений осуществляется в зависимости от вида поставленной задачи.

Рис. 1 Функциональная организационная структура ОАО «Знак хлеба»

Например, рабочий в цехе получает поручения не от одного человека (мастера), а от нескольких штатных единиц, т.е. действует принцип многократной подчинённости. Поэтому такую организационную структуру называют многолинейной.

Функциональная структура управления производством нацелена на выполнение постоянно повторяющихся рутинных задач, не требующих оперативного принятия решений. Функциональные службы обычно имеют в своём составе специалистов высокой квалификации, выполняющих в зависимости от возложенных на них задач конкретные виды деятельности.

К преимуществам такой структуры можно отнести:

?Сокращение звеньев согласования

?Уменьшение дублирования работ

?Укрепление вертикальных связей и усиление контроля за деятельностью нижестоящих уровней

?Высокая компетентность специалистов, отвечающих за выполнение конкретных функций

К недостаткам:

?Неоднозначное распределение ответственности

?Затруднённая коммуникация

?Длительная процедура принятия решений

?Возникновение конфликтов из-за несогласия с директивами, так как каждый функциональный руководитель ставит свои вопросы на первое место

2.2 Анализ финансовой отчетности предприятия ОАО «Знак хлеба»

Начнем анализировать финансовое состояние предприятия с исследования бухгалтерского баланса предприятия (см. прил. А, Б, В) за 2006-2008 гг. проанализируем структур внеоборотных активов предприятии ОАО «Знак хлеба» (см. прил. Г).

Анализ за 2006 г. позволил сделать следующие выводы:

1.Нематериальных активов снизились на 8 тыс.руб.;

2.Сумма основных средств увеличилась на 8132 тыс.руб.(с 19474 до 27606) или на 21 %. В структуре внеоборотных средств они занимают 41,6 %. Доля основных средств снизилась на 28,9 %.

3.Незавершенное строительство неуклонно увеличивается и за год рост составил на 30596 тыс.руб. и в структуре их доля так же увеличились и на конец 2006 г. она составила 58,3 %.

4.Таким образом, сумма внеоборотных активов снизалась на 66357 тыс.руб.

Анализ внеоборотных активов в 2007 г. показала следующее:

1.Нематериальных активов снизились на 42 тыс.руб.;

2.Сумма основных средств увеличилась на 63963 тыс.руб.(с 27606 до 91569) или на 47,3 %. В структуре внеоборотных средств они занимают 88,9 %. Доля основных средств увеличилась на 47,3.

3.Незавершенное строительство сократилось на 11429 тыс.руб. и в структуре их доля составила 11,1 %.

4.Таким образом, сумма внеоборотных активов снизалась на 103026 тыс.руб.

Анализ внеоборотных активов в 2008 г. показала следующее:

1.Нематериальных активов снизились на 2 тыс.руб.;

2.Сумма основных средств увеличилась на 14034 тыс.руб.(с 91569 до 105603) или на 10,1 %. В структуре внеоборотных средств они занимают 99 %. Доля основных средств увеличилась на 10,1 %.

3.Незавершенное строительство сократилось на 10377 тыс.руб.

4.Таким образом, сумма внеоборотных активов снизалась на 106681 тыс.руб.

Далее проанализируем структуру оборотных средств (см.прил.Д).

1.За исследуемый период сумма оборотных активов увеличилась с 19818 до 55504 тыс.руб. или на 35686 тыс.руб. или на 280 %;

2.Основные статьи: Запасы, Краткосрочная дебиторская задолженность, Денежные средства. Рассмотрим более подробно каждую статью.

3.В структуре оборотных активов запасы составляют на конец 2008 г. 32,1 % (17797 тыс.руб.), на начало 2006 г. 47,1 % (9327 тыс.руб.). Таким образом, доля запасов снизилась на 15 %;

4.Краткосрочная дебиторская задолженность на конец 2008 г. составила 53,5 % (29706 тыс.руб.), на начало 2006 г. 35,9 % (7113 тыс.руб.). Таким образом, произошло увеличение на 17,6 %;

5.Денежные средства составили 13 % (7232 тыс.руб.), на начало 2006 г. 7 % (1397 тыс.руб.). Таким образом, доля денежных средств снизилась на 6 %.

6.В целом на предприятии наблюдается положительная тенденция увеличения свободных денежных средств на 5835 тыс.руб.

Далее проанализируем структуру активов за 2006-2008 гг. ОАО «Знак хлеба» (см.прил.Е):

1.Сумма скорректированных внеоборотных активов увеличилась на 79044 тыс.руб., в структуре их сумма возросла на 7,5 % и составила 65,8 %;

2.Скорректированные оборотные активы увеличились на 35686 тыс.руб. и в структуре их доля снизилась на 7,5 %.

3.Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов снизился на 0,2 % и на 31.12.2008 г. составил 0,52 %.

И в заключении проанализируем состояние пассивов предприятия за 2006-2008 гг.

В 2006 г. произошли следующие изменения (см.прил. Ж):

1.Сумма реального собственного капитала уменьшилась с 26622 до 24930 тыс.руб. или на 1692 тыс.руб. В удельных весах на начало 2006 г. - 56,1 %; на конец 2006 г. - 21,2 % (сокращение 34,9 %).

2.Сумма заемных краткосрочных средств увеличилась с 178 до 28531 тыс.руб. или на 28353 тыс.руб. В удельных весах на начало 2006 г. - 0,4 %; на конец 2006 г. - 24,2 %.

3.Коэффициент автономии уменьшился с 0,56 до 0,21. Это говорит о снижении финансовой самостоятельности предприятия.

4.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился на 2,95 п. Это говорит об увеличении зависимости предприятия от заемных средств. Аналогичная тенденция наблюдается и по коэффициенту соотношения краткоср. обязательств и перманентного капитала.

В 2007 г. произошли следующие изменения (см.прил. Ж):

1.Сумма реального собственного капитала увеличилась с 24930 до 29514 тыс.руб. или на 4584 тыс.руб. В удельных весах на начало 2007 г. - 21,2 %; на конец 2007 г. - 19,0 %.

2.Сумма заемных краткосрочных средств увеличилась с 28531 до 31333 тыс.руб. или на 2802 тыс.руб. В удельных весах на начало 2007 г. - 24,2 %; на конец 2007 г. - 20,1 %.

3.Коэффициент автономии увеличился с 0,21 до 0,19. Это говорит о снижении финансовой самостоятельности предприятия.

4.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств увеличился на 0,54 п. Это говорит о повышении зависимости предприятия от заемных средств. Аналогичная тенденция наблюдается и по коэффициенту соотношения краткоср. обязательств и перманентного капитала.

В 2008 г. произошли следующие изменения (см.прил. Ж):

1.Сумма реального собственного капитала увеличилась с 29514 до 57196 тыс.руб. или на 27682 тыс.руб. В удельных весах на начало 2008 г. - 19,0 %; на конец 2008 г. - 35,2 %.

2.Сумма заемных краткосрочных средств увеличилась с 31333 до 58513 тыс.руб. или на 27180 тыс.руб. В удельных весах на начало 2008 г. - 20,1 %; на конец 2008 г. - 36,0 %.

3.Коэффициент автономии увеличился с 0,19 до 0,35. Это говорит о снижении финансовой самостоятельности предприятия.

4.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств снизился на 2,43 п. Это говорит о снижении зависимости предприятия от заемных средств. Аналогичная тенденция наблюдается и по коэффициенту соотношения краткоср. обязательств и перманентного капитала.

Таким образом, за три года реальный собственный капитал вырос на 30574 тыс.руб., это происходило на фоне роста заемных средств на 84525 тыс.руб. и доля заемных средств увеличилась с 43,9 % до 64,8 %.

Коэффициент автономии снизился на 0,21 %, а коэффициент соотношения заемных и собственных средств возрос на 1,06 %. Это подтверждает, тот факт, что зависимость предприятия от заемных средств возрастает. Далее проанализируем состав чистых активов за 3 года см. табл. 3.

Таблица 3

Чистые активы

Наименование показателя	01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009
1	2	3	4	5
I Активы
1. Нематериальные активы	78	70	28	26
2. Основные средства	19474	27606	91569	105603
3. Незавершенное строительство	8085	38681	11429	1052
4. Доходные вложения в материальные ценности	0	0	0	0
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения	139	9750	971	0
6. Прочие внеоборотные активы	17	42	44	382
7. Запасы	9327	8977	18139	17797
8. Налог на добавленную стоимость	1842	7482	1664	743
9. Дебиторская задолженность	7113	24610	30213	29706
10. Денежные средства	1397	633	630	7232
11. Прочие оборотные активы	0	0	871	26
12. Итого активы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 1-11)	47472	117851	155558	162567
II. Пассивы
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам	0	28058	29446	55799
14. Прочие долгосрочные обязательства	178	473	1887	2714
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам	1208	9140	20559	14888
16. Кредиторская задолженность	19460	55250	50817	31970
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	0	0	0	0
18. Резервы предстоящих расходов	0	0	0	0
19. Прочие краткосрочные обязательства	0	0	23335	0
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13-19)	20846	92921	126044	105371
21. Стоимость чистых активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (п.12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (п.20))	26626	24930	29514	57196

Таким образом,

1.Среди активов наибольший рост приходится на основные средства - 442,3 % (темпы прироста), денежные активы - 417,7 % (темпы прироста), дебиторская задолженность - 317,63 % (темпы прироста).

2.Среди активов наибольший рост приходится на прочие долгосрочные обязательства - 1424,7 % (темпы прироста), краткосрочные обязательства по займам и кредитам - 1132,45 % (темпы прироста).

Таким образом, сумма активов возросла на 242,45 % (темпы прироста), сумма пассивов возросла на 405,47 % (темпы прироста) и стоимость чистых активов возросла на 114,81 %.

2.3 Анализ платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности предприятия ОАО «Знак хлеба»

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия ОАО «Знак хлеба» начнем с расчета многофакторных моделей, используемые при прогнозировании несостоятельности организации (см. табл. 4).

Таблица 4

Многофакторные модели, используемые при прогнозировании несостоятельности ОАО «Знак хлеба»

Модели	01.01.2006	01.01.2007	01.01.2008	01.01.2009
1 Двухфакторная Z-модель Альтмана
Значение	-1,38	-1,19	-0,91	-1,56
Вероятность банкротства (отриц. - невелика)	Вероятность банкротства невелика, Z < 0	Вероятность банкротства невелика, Z < 0	Вероятность банкротства невелика, Z < 0	Вероятность банкротства невелика, Z < 0
2 Пятифакторная Z-модель Альтмана
Значение		3,72	3,07	3,28
Вероятность банкротства (1,81 ? Z ? 2,7 - неопределенное сост.; Z > 2,7 - фин. устойчивость; Z < 1,81 - неустойчивое состояние)		Вероятность банкротства невелика, Z > 2,7	Вероятность банкротства невелика, Z > 2,7	Вероятность банкротства невелика, Z > 2,7
3 Четырехфакторная Z-модель Таффлера
Значение		0,62	0,64	0,81
Вероятность банкротства (Z < 0,2 - очень высокая вероятность банкротства; Z > 0,3 - вероятность банкротства невелика)		Вероятность банкротства невелика, Z > 0,3	Вероятность банкротства невелика, Z > 0,3	Вероятность банкротства невелика, Z > 0,3
4 Четырехфакторная Z-модель Лиса
Значение		0,04	0,05	0,05
Вероятность банкротства (Z < 0,037 - высокая вероятность банкротства; Z > 0,037 - вероятность банкротства невелика)		Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037	Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037	Вероятность банкротства невелика, Z > 0,037
5 Четырехфакторная Z-модель Иркутской государственной экономической академии
Значение		-0,57	-1,50	-0,85
Вероятность банкротства (Z < 0,18 - высокая вероятность банкротства (60-80%); 0,18 - 0,32 - вероятность банкротства средняя (30-50%). 0,32 - 0,42 - вероятность банкротства невелика (30-50%). Z >0,42 - вероятность банкротства очень мала (<30%))		Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), Z < 0,18	Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), Z < 0,18	Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), Z < 0,18

Согласно расчетам по двухфакторной Z-модели Альтмана на материалах ОАО «Знак хлеба». Общий вывод: вероятность банкротства невелика. Все значения коэффициента меньше нуля и за исследуемый период этот показатель изменился с «-» 1,38 до «-» 1,56. Это положительная тенденция.

Согласно расчетам по пятифакторной Z-модели Альтмана на материалах ОАО «Знак хлеба». Общий вывод: вероятность банкротства не велика. Все значения коэффициента вые ниже нуля и за исследуемый период этот показатель изменился с 3,72 до 3,28 (см.табл.4). Это положительная тенденция.

Согласно расчетам по четырехфакторной Z-модели Таффлера на материалах ОАО «Знак хлеба». Общий вывод: вероятность банкротства невелика. Все значения коэффициента выше нуля и за исследуемый период этот показатель изменился с 0,62до 0,81 (см.табл.4). Это положительная тенденция.

Согласно расчетам по четырехфакторной Z-модели Лиса на материалах ОАО «Знак хлеба». Общий вывод: вероятность банкротства н6велика. Все значения коэффициента выше нуля и за исследуемый период этот показатель изменился с 0,04 до 0,05 (см.табл. 4). Это положительная тенденция.

Согласно расчетам по четырехфакторной Z-модель Иркутской государственной экономической академии на материалах ОАО «Знак хлеба». На конец исследуемого периода вероятность банкротства высока - 60 -80%. Значение этого коэффициента изменилось с 0,18 до 0,18. Это положительная тенденция.

Таким образом, по рассчитанным пяти моделям вероятность банкротства предприятия велика Z-модель Иркутской государственной экономической академии.

Таким образом, главная цель предприятия это сохранение данного положения и использование мероприятий для повышения платежеспособности предприятии.

Следующим этапом проведем анализ по методике сбербанка по определению кредитоспособности ОАО «Знак хлеба» (методика приведена в прил. Й). Таким образом, определен рейтинг Заемщика, или класса - 3 и кредитование связано с повышенным риском.

Следующий этап - это анализ ликвидности баланса ОАО «Знак хлеба» за 2006-2008 гг. (см. табл.5-7). 2006 год. Исходные данные расчета представлены в табл.5.

За исследуемый период структура актива баланса выглядит следующим образом:

1.Трудно реализуемые активы (Внеоборотные активы) за год увеличились на 38745 тыс.руб. и доля их составила 56,6 % (конец года);

2.Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр) за год увеличились на 17497 тыс.руб. и доля их составила 21,0 % (конец года);

3.Медленнореализуемые активы А3 (Запасы и затраты) за год увеличились на 4960 тыс.руб. и доля их составила 13,6 % (конец года);

4.Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность) за год увеличились на 8847 тыс.руб. и доля их составила 8,9 % (конец года);

Общая сумма актива увеличилась на 70049 тыс.руб., а именно с 47237 до 117286 тыс.руб. За исследуемый период структура пассива баланса выглядит следующим образом:

1.Наиболее срочные обязательства П1 (Кредиторская задолженность) за год увеличились на 35790 тыс.руб. и доля их составила 47,1 % (конец года);

2.Долгосрочные пассивы П3 за год увеличились на 28353 тыс.руб. и доля их составила 24,3 % (конец года);

3.Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал) за год снизились на 2022 тыс.руб. и доля их составила 20,8 % (конец года);

4.Краткосрочные пассивы П2 за год увеличились на 7932 тыс.руб. и доля их составила 7,8 % (конец года);

Таблица 5

Анализ ликвидности баланса 2006 г. ОАО «Знак хлеба»

Актив	Абсолютные величины	Удельные веса (%)	Пассив конец года	Абсолютные величины	Удельные веса (%)	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	начало года	конец года	начало года	конец года		начало года	конец года	начало года	конец года	начало года	конец года
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр)	1536	10383	3,3	8,9	Наиболее срочные обязательства П1 (Кредиторская задолженность)	19460	55250	41,2	47,1	-17924	-44867
Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность)	7113	24610	15,1	21	Краткосрочные пассивы П2 (Краткосрочные кредиты и займы)	1208	9140	2,6	7,8	5905	15470
Медленно-реализуемые активы А3 (Запасы и затраты)	10934	15894	23,1	13,6	Долгосрочные пассивы П3 (Долгосрочные кредиты и займы)	178	28531	0,4	24,3	10756	-12637
Трудно реализуемые активы А4 (Внеоборотные активы)	27654	66399	58,5	56,6	Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал)	26387	24365	55,9	20,8	1267	42034
Баланс	47237	117286	100	100	Баланс	47233	117286	100	100	4	0

Таблица 6

Анализ ликвидности баланса 2007 г. ОАО «Знак хлеба»

Актив	Абсолютные величины	Удельные веса (%)	Пассив	Абсолютные величины	Удельные веса (%)	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	начало года	конец года	начало года	конец года		начало года	конец года	начало года	конец года	начало года	конец года
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр)	10383	1601	8,9	1	Наиболее срочные обязательства П1 (Кредиторская задолженность)	55250	74152	47,1	48,4	-44867	-72551
Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность)	24610	30213	21	19,7	Краткосрочные пассивы П2 (Краткосрочные кредиты и займы)	9140	20559	7,8	13,4	15470	9654
Медленнореализуемые активы А3 (Запасы и затраты)	15894	18259	13,6	11,9	Долгосрочные пассивы П3 (Долгосрочные кредиты и займы)	28531	31333	24,3	20,5	-12637	-13074
Трудно реализуемые активы А4 (Внеоборотные активы)	66399	103070	56,6	67,3	Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал)	24365	27099	20,8	17,7	42034	75971
Баланс	117286	153143	100	100	Баланс	117286	153143	100	100	0	0

Таблица 7

Анализ ликвидности баланса 2008 г. ОАО «Знак хлеба»

Актив	Абсолютные величины	Удельные веса (%)	Пассив	Абсолютные величины	Удельные веса (%)	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	начало года	конец года	начало года	конец года		начало года	конец года	начало года	конец года	начало года	конец года
Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр)	1601	7232	1	4,5	Наиболее срочные обязательства П1 (Кредиторская задолженность)	74152	31970	48,4	20	-72551	-24738
Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность)	30213	29706	19,7	18,6	Краткосрочные пассивы П2 (Краткосрочные кредиты и займы)	20559	14888	13,4	9,3	9654	14818
Медленнореализуемые активы А3 (Запасы и затраты)	18259	15931	11,9	10	Долгосрочные пассивы П3 (Долгосрочные кредиты и займы)	31333	58513	20,5	36,6	-13074	-42582
Трудно реализуемые активы А4 (Внеоборотные активы)	103070	107063	67,3	66,9	Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал)	27099	54561	17,7	34,1	75971	52502
Баланс	153143	159932	100	100	Баланс	153143	159932	100	100	0	0

Размещено на http://www.allbest.ru/

2007 год. Исходные данные расчета представлены в табл.6. За исследуемый период структура актива баланса выглядит следующим образом:

1. Трудно реализуемые активы (Внеоборотные активы) за год увеличились на 36671 тыс.руб. и доля их составила 67,3 % (конец года);

2. Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность) за год увеличились на 5603 тыс.руб. и доля их составила 19,7 % (конец года);

3. Медленнореализуемые активы А3 (Запасы и затраты) за год увеличились на 2365 тыс.руб. и доля их составила 11,9 % (конец года);

4. Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр) за год снизились на 8782 тыс.руб. и доля их составила 1,0 % (конец года);

Общая сумма актива увеличилась на 35857 тыс.руб., а именно с 117286 до 153143 тыс.руб.

За исследуемый период структура пассива баланса выглядит следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства П1 (Кредиторская задолженность) за год увеличились на 18902 тыс.руб. и доля их составила 48,4 % (конец года);

2. Долгосрочные пассивы П3 за год увеличились на 2802 тыс.руб. и доля их составила 20,5 % (конец года);

3. Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал) за год снизились на 2734 тыс.руб. и доля их составила 17,7 % (конец года);

4. Краткосрочные пассивы П2 за год увеличились на 11419 тыс.руб. и доля их составила 13,4 % (конец года);

2008 год. Исходные данные расчета представлены в табл.7. За исследуемый период структура актива баланса выглядит следующим образом:

1. Трудно реализуемые активы (Внеоборотные активы) за год увеличились на 3993 тыс.руб. и доля их составила 66,9 % (конец года);

2. Быстрореализуемые активы А2 (Дебиторская задолженность) за год увеличились на 507 тыс.руб. и доля их составила 18,6 % (конец года);

3. Медленнореализуемые активы А3 (Запасы и затраты) за год снизились на 2328 тыс.руб. и доля их составила 10,0 % (конец года);

4. Наиболее ликвидные активы А1 (ДС+ФВкр) за год снизились на 5631 тыс.руб. и доля их составила 4,5 % (конец года);

Общая сумма актива увеличилась на 6789 тыс.руб., а именно с 153143 до 159932 тыс.руб.

За исследуемый период структура пассива баланса выглядит следующим образом:

1. Долгосрочные пассивы П3 за год увеличились на 27180 тыс.руб. и доля их составила 36,6 % (конец года);

2. Постоянные пассивы П4 (Реальный собственный капитал) за год снизились на 27462 тыс.руб. и доля их составила 34,1 % (конец года);

3. Наиболее срочные обязательства П1 (Кредиторская задолженность) за год снизились на 42182 тыс.руб. и доля их составила 20,0 % (конец года);

4. Краткосрочные пассивы П2 за год снизились на 5671 тыс.руб. и доля их составила 9,3 % (конец года);

Далее проанализируем обеспеченность запасов источниками за 2006-2008 гг. (см.табл. 8 и рис. 2). За исследуемый период сумма собственного капитала увеличилась на 28174 тыс.руб. Сумма внеоборотных активов увеличилась на 79409 тыс.руб. Оборотные средства увеличились на 33286 тыс.руб. или на 170 %. На фоне увеличения собственного капитала увеличиваются долгосрочные кредиты и займы, а именно на 58335 тыс.руб.

За исследуемый период наличие долгосрочных источников формирования запасов увеличилось на 7100 тыс.руб. Краткосрочные кредиты и займы увеличились на 13680 тыс.руб. Таким образом, общая величина запасов (включая несписанный НДС) снизилась на 20780 тыс.руб.

Расчеты показали, что на протяжении всего исследуемого периода предприятие имеется недостаток:

> в собственных оборотных средствах (на конец периода «-» 68433 тыс.руб.).

> в долгосрочных источников формирования запасов (на конец периода «-» 9920 тыс.руб.).

Излишек основных источников формирования запасов составил 4968 тыс.руб.

Отдельного анализа требует финансовая ситуация на предприятии.

Коэффициент маневренности неуклонно сокращается за исследуемый период он уменьшился на 0,91, что собственный оборотные капитал не полностью финансируются за счет собственных средств и зависимость от заемных средств неуклонно возрастает.

Коэффициент автономии источников на протяжении исследуемого периода имеет отрицательное значение и на конец 2008 г. равен «-» 2,51, что говорит о том, что запасы формируются в основном за счет заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами неуклонно снижается и за три года он снизился на 0,93. Можно сказать - этот показатель не соответствует требованиям. Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками также неуклонно снижается и на 01.01.2009 г. он составил «-» 3,30 %.

Анализ показателей ликвидности за 2006-2008 гг. ОАО «Знак хлеба» (см.табл.9) показал следующее:

1. Сумма денежных средств за 3 года возросла на 5835 тыс.руб.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует нормальному значению на протяжении всего периода, это можно сказать и о коэффициенте срочной ликвидности

3. Коэффициент покрытия на протяжении всего исследуемого периода не соответствует нормативу - причина этому неуклонное увеличение заемного капитала предприятия.

Таким образом, предварительно можно сделать вывод о том, что предприятие имеет высокую зависимость от заемного капитала и восстановления платежеспособности за 6 месяцев невозможно (табл.9). И в течение 6 месяцев у предприятия имеется возможность утратить платежеспособность.

Таблица 8

Анализ обеспеченности запасов источниками за 2006-2008 гг. ОАО «Знак хлеба»

Показатели	01.01. 2006	01.01. 2007	01.01. 2008	01.01. 2009
1. Собственный капитал	26387	24365	27099	54561
2. Внеоборотные активы	27654	66399	103070	107063
3. Оборотные активы	19583	50887	50073	52869
4. Наличие собственных оборотных средств (п.1-п.2)	-1267	-42034	-75971	-52502
5. Долгосрочные пассивы	178	28531	31333	58513
6. Наличие долгосрочных источников формирования запасов (п.4+п.5)	-1089	-13503	-44638	6011
7. Краткосрочные кредиты и заемные средства	1208	9140	20559	14888
8. Общая величина основных источников формирования запасов (п.6+п.7)	119	-4363	-24079	20899
9. Общая величина запасов (включая несписанный НДС)	10934	15894	18259	15931
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.4-п.9)	-12201	-57928	-94230	-68433
11. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п.6-п.9)	-12023	-29397	-62897	-9920
12. Излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования запасов (п.8-п.9)	-10815	-20257	-42338	4968
13. Характеристика финансовой ситуации
14. Коэффициент маневренности (п.4/п.1)	-0,05	-1,73	-2,80	-0,96
15. Коэффициент автономии источников формирования запасов (п.4/п.8)	-10,65	9,63	3,16	-2,51
16. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками (п.4/п.9)	-0,12	-2,64	-4,16	-3,30
17. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (п.4/п.3)	-0,06	-0,83	-1,52	-0,99

Рис. 2 Анализ обеспеченности запасов источниками

Таблица 9

Анализ показателей ликвидности за 2006-2008 гг. ОАО «Знак хлеба»

Показатели	Норм. ограничения	01.01. 2006	01.01. 2007	01.01. 2008	01.01. 2009
1	2	3	4	5	6
1. Денежные средства	-	1397	633	630	7232
2. Краткосрочные финансовые вложения	-	139	9750	971	0
3. Дебиторская задолженность	-	7113	24610	30213	29706
4. Запасы и НДС по приобретенным ценностям	-	10934	15894	18259	15931
5. Общая сумма активов	-	47472	117851	155558	162567
6. Собственные акции, выкупленные у акционеров	-	0	0	0	0
7. Задолженность участникам по взносам в уставный капитал	-	0	0	0	0
8. Долгосрочные обязательства	-	178	28531	31333	58513
9. Скорректированные краткосрочные обязательства	-	20668	64390	94711	46858
10. Коэффициент абсолютной ликвидности (п.1+п.2)/п.9	>0.2	0,07	0,16	0,02	0,15
11. Коэффициент критической ликвидности (п.1+п.2+п.3)/п.9	>1	0,42	0,54	0,34	0,79
12. Коэффициент покрытия	>2	0,95	0,79	0,53	1,13
13. Коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев	>1	-	0	0	0,71

Для того, что бы ответь на вопрос: «Является ли существующий на предприятии уровень текущей ликвидности достаточным для сохранения платежеспособности предприятия?» необходимо рассчитать достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности (по методике С.В. Дыбаль). Расчет представлен в таблице 10. Таким образом, составим следующие соотношения:

2006 г. Уровень текущей ликвидности = 0,79, уровень достаточного уровня 1,73.

2007 г. Уровень текущей ликвидности = 0,53, уровень достаточного уровня 1,40.

2008 г. Уровень текущей ликвидности = 1,13, уровень достаточного уровня 1,57.

Из этого следует, что имеющийся уровень текущей ликвидности на предприятии ОАО «Знак хлеба» не является достаточным для сохранения платежеспособности.

Таблица 10

Расчёт достаточного уровня коэффициента текущей ликвидности (по методике С.В. Дыбаль) ОАО «Знак хлеба» за 2006-2008 гг.

Показатели	2006	2007	2008
1 Выручка (нетто)	210540	269762	358054
2 Себестоимость проданной продукции	164168	191903	218419
2.1 Материальные затраты	126050	128848	180997
3 Число дней в анализируемом периоде (дни)	360	360	360
4 Однодневный расход материалов	350,14	357,91	502,77
4.1 Срок оборота материальных запасов (дни)	20,07	25,43	29,62
5 Необходимый запас матер. оборотных средств (дни)	60	60	60
6 Достаточная потребность в матер. оборотн. средствах	21008,33	21474,67	30166,17
7 Фактический средний остаток матер. оборотн. средств	8640,50	11918,50	15161,5
8 Безнадёжная дебиторская задолженность	10000	10000	10000
9 Средний остаток краткосрочн. обязательств	42529	79550,5	70784,5
10 Достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности	1,73	1,40	1,57

Следующим этапом проведем коэффициентный анализ денежных средств ОАО «Знак хлеба» за 2006-2008 гг. (см.табл. 11).

Таблица 11

Коэффициентный анализ денежных средств ОАО «Знак хлеба» за 2006-2008 гг.

Показатель	2006	2007	2008
1	2	3	4
1. Чистый денежный поток	0	-3	6602
2. Выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам	0	143470	122712
3. Дивиденды, выплаченные за анализируемый период	0	4878	6394
4. Отток денежных средств за анализируемый период	437932	466014	535513
5. Прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами	38745	36671	3993
6. Приращение остатков денежных средств	0	-3	6602
7. Положительный денежный поток	256019	462542	529905
8. Чистая прибыль	745	4544	2388
9. Средняя величина остатков денежных средств	1397	631,5	3931
10. Прибыль от продаж	3033	21548	39938
11. Прибыль от инвестиционной деятельности	0	-25072	-23848
12. Положительный денежный поток от инвест. деят-ти	0	8948	1484
13. Прибыль от финансовой деятельности	0	38627	21668
14. Положительный денежный поток от финанс. деят-ти	0	183498	146634
15. Разница между займами полученными и выданными	0	160032	144634
16. Коэффициент достаточности чистого денежного потока п.1/(п.2+п.3+п.15)	0	-0,00001	0,02412
17. Коэффициент эффективности денежных потоков п.1/п.4	0	-0,00001	0,01233
18. Коэффициент реинвестирования денежных потоков (п.1-п.6)/п.5	0	0,133	3,25470
19. Коэффициент ликвидности (п.1-п.6)/п.4	0	0	0
20. Рентабельность денежного потока п.8/п.7	0,00291	0,00982	0,00451
21. Коэффициент рентабельности среднего остатка п.8/п.9	0,53329	7,196	0,60748
22. Коэффициент рентабельности чистого потока п.8/п.1	0	-1514,67	0,36171
23. Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности п.10/п.7	0,01185	0,0466	0,07537
24. Коэффициент рентабельности денежного потока от инвестиционной деятельности п.11/п.12	0	-2,802	-16,07
25. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока от финансовой деятельности п.13/п.14	0	0,211	0,148

Исходя из данных таблицы 11 можно сделать следующие вывод:

1. Сумма чистого денежного потока неуклонно увеличивается и в 2008 г. равна 6602 тыс.руб. Данный показатель складывается из тех составляющих: чистые денежные средства от инвестиционной деятельности, чистые денежные средства от текущей деятельности, истые денежные средства от финансовой деятельности.

2. Выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам в 2007 г. - 143470 тыс.руб., 2008 г. - 122712 тыс.руб.

3. Дивиденды, выплаченные за анализируемый период увеличились с 4878 до 6394 тыс.руб. или на 1516 тыс.руб.

4. Отток денежных средств за анализируемый период увеличился на 97581 тыс.руб. или на 22,28 %;

5. Прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами снизился на 34752 тыс.руб. и на 01.01.2009 г. равен 3993 тыс.руб.

6. Приращение остатков денежных средств за исследуемый период увеличилось на 6602 тыс.руб.

7. Сумма положительного денежного потока неуклонно увеличивается и на 01.01.2009 г. составила 529905 тыс.руб. и увеличение составило - 273886 тыс.руб.

8. Чистая прибыль предприятия на протяжении исследуемого периода имеет положительное значение, рост составил 1643 тыс.руб.

9. Средняя величина денежных остатков увеличилась с 1397 до 3931 тыс.р...