Лизинг как метод инвестирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

НОУ ВПО «СИБИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ФИНАНСОВ

И БАНКОВСКОГО ДЕЛА» (САФБД)

КАФЕДРА: Финансы и кредит

Курсовая работа

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

Вариант 5

Выполнила:

Студентка гр. ИСЗ-103ф

Халиманова М.С.

Преподаватель:

проф. Владимирова Т.А.

НОВОСИБИРСК, 2013



Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты лизинга как метода инвестирования

1.1 Понятия, экономическая сущность и виды лизинга

1.2 Предпосылки развития лизинга как метода инвестирования

1.3 Преимущества лизинга перед банковским кредитом как метода инвестирования

2. Финансовое планирование производственно-финансовой деятельности организации

2.1 Оценка финансового состояния организации как первый этап финансового планирования

2.2 Прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности организации

2.3 Прогноз финансового состояния организации

2.4 Прогноз основных финансовых показателей компании

2.4.1 Прогнозирование порога рентабельности и запаса финансовой прочности компании

2.4.2 Прогнозирование операционного риска компании

2.4.3 Формирование оптимальной инвестиционной программы компании

2.4.4 Управление структурой источников компании

Заключение

Список использованных источников

Приложение



Введение

Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно инвестировать деятельность путем приобретения имущества на определенных условиях. Одним из таких методов является лизинг.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

В настоящее время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования, однако предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств [6].

Структурно курсовая работа состоит из введения, теоретической части, практической части, заключения, списка использованных источников и приложения.

Целью теоретической части курсовой работы является изучение использования лизинга как метода инвестирования предприятия. Поставлены задачи рассмотреть понятия, экономическую сущность и виды лизинга; изучить предпосылки развития лизинга как метода инвестирования; выявить преимущества лизинга перед банковским кредитом как метода инвестирования.

Целью практической части является финансовое планирование производственно-финансовой деятельности организации. Так же поставлены задачи:

- Оценить финансовое состояние организации;

- Осуществить прогноз агрегированной бухгалтерской отчетности организации, финансового состояния организации, основных финансовых показателей компании.



1. Теоретические аспекты лизинга как метода инвестирования

1.1 Понятия, экономическая сущность и виды лизинга

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество определений. Прежде всего, лизинг, -- слово английского происхождения, производное от глагола tolease -- брать и сдавать имущество во временное пользование. Наиболее точно отражающим сущность термина “лизинг”, на мой взгляд, является следующее определение: Лизинг представляет собой инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа.

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые, не потребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения [1].

Типичная лизинговая сделка выглядит следующим образом:

1 Пользователь (после вступления в лизинговые отношения лизингополучатель) сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо.

2 Лизинговая компания, убедившись в ликвидности проекта, покупает это оборудование у фирмы-изготовителя, или другого юридического, или физического лица, продающего имущество, являющееся объектом лизинга.

3 Лизинговая компания (лизингодатель), став собственником оборудования, передает его во временное пользование с правом дальнейшего выкупа (определяется договором) лизингополучателю, получая взамен лизинговые платежи.

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

-- Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

-- Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

-- Продавец имущества (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

-- Банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющее средства на приобретение предмета договора.

На рынке лизинговых услуг можно выделить и специальные субъекты, такие как:

-- страховые компании, осуществляющие страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизингодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и многое другое.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

При выделении видов лизинга исходят, прежде всего, из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей.

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

- Чистый - когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

- Полный, когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

- Частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

-Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

- Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.

- Разновидностью возобновляемого лизинга является генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Это очень важно для предприятий с непрерывным производственным циклом и при жесткой контрактной кооперации с партнерами. Генеральный лизинг используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого на проработку и заключение нового контракта, как правило, нет. По условию соглашения в режиме генерального лизинга лизингополучателю в случае возникновения срочной непредвиденной необходимости в получении дополнительного оборудования достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования со ссылкой на согласованный перечень или каталог. В конце периода, на который заключено соглашение, производится разновременности затрат лизингодателя и заключается новое соглашение.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга:

- Прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

- Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.

- Раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон) - Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым, или акционерным, лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Оставшаяся часть контрактной стоимости объекта лизинга финансируется кредиторами (банками, другими инвесторами). Характерно, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолженности по кредитам непосредственно у лизингодателей. В этих сделках ввиду множества участвующих сторон присутствуют: поверенный кредиторов - для координации действий заимодателей, и поверенный лизингодателей - для управления совместными действиями контрагентов. Поверенный лизингодателей действует в качестве номинального лизингодателя и получает титул собственника оборудования. Он же распределяет прибыль между акционерами.

- Одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг. Возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма - собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.

Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором, немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя. Возвратный лизинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств.

Возвратный лизинг выступает в данном случае как альтернатива залоговой операции, причем продавец собственности, который в результате сделки становится ее арендатором, немедленно получает в свое распоряжение от покупателя взаимно согласованную сумму сделки купли-продажи, а покупатель продолжает участвовать в этой операции, но уже в качестве арендодателя. Возвратный лизинг необходим, прежде всего, для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств.

Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд, особенно если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под сомнение ввиду неблагоприятного соотношения между его уставным капиталом и заемными фондами.

При возвратном лизинге арендная плата устанавливается по следующей схеме: сумма платежей должна быть достаточной для полного возмещения инвестору всей суммы, которая была выплачена им при покупке, и плюс к этому обеспечивать среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.

По типу имущества различают:

- Лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.

- Лизинг недвижимости (здания, сооружения).

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

- Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.

- Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

- Финансовый (капитальный, прямой) лизинг - представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

- Оперативный (сервисный) лизинг - представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

- Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.

- Внешний (международный) лизинг - к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.

1.2 Предпосылки развития лизинга как метода инвестирования

До начала 90-х годов лизинг в России применялся в ограниченных масштабах и в основном советскими внешнеторговыми организациями для приобретения и реже реализации современных машин и оборудования по международным контрактам.

С одной стороны, зарождению лизинга в банковских стенах способствовало банковское законодательство.

С другой стороны, банки являлись единственными финансовыми институтами, располагающими свободными денежными средствами.

В настоящее время практически во всех крупных и средних банках имеются лизинговые отделы или дочерние лизинговые компании.

Изменения, которые ускорили развитие лизинга в России, прежде всего, связаны с улучшением макроэкономической и политической ситуации. Уровень инфляции за последние годы относительно невысок, стабилен и прогнозируется на этот год на уровне 8%, что вполне приемлемо для развития таких инвестиционных механизмов, как финансовый лизинг.

Несколько лет назад российские промышленники и банкиры были увлечены созданием финансово-промышленных империй и получением баснословных доходов по государственным облигациям. Теперь они проявляют все больший интерес к инвестициям в средства производства российской индустрии. [7]

Российские фирмы вынуждены упорядочивать свою бухгалтерскую систему, сталкиваясь с ужесточением фискального давления и с необходимостью предоставлять потенциальным отечественным и иностранным инвесторам финансовые отчеты, прошедшие аудиторскую проверку.

Налоговые льготы для лизинговых платежей и забалансовый учет финансирования - этим двум принципам, привлекательным для лизингового финансирования во всем мире, в России придают большое значение и они, вероятно, останутся в силе и далее.

Несколько лет назад в различных секторах российской экономики не существовало серьезной конкуренции иностранных компаний, но теперь интерес к российскому рынку заметно вырос. Транснациональные поставщики оборудования уже убедились, что обеспечение финансирования для покупателей является ключом в торговле с Россией.

Что делает лизинг привлекательным для участников сделки:

1. Для производителя-продавца имущества:

- дополнительные возможности сбыта;

2. Для лизингодателя:

- инвестирование в форме имущества снижает риск невозврата средств, т.к. за лизингодателем сохраняется право собственности на переданное имущество, которое выступает в качестве залога;

- лизинг предполагает стопроцентное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита предприятие должно часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств;

- лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, т.к. стороны вправе выработать удобную схему выплат.

3. Для лизингополучателя:

- предприятию проще получить имущество по лизингу, чем ссуду на его приобретение, т.к. лизинговое имущество выступает в качестве залога;

- уменьшается риск морального и физического износа и устаревания имущества, т.к. оно не приобретается в собственность, а берется во временное пользование, лизинговое имущество не числится на балансе лизингополучателя, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество;

- лизинговые платежи относятся на издержки производства и обращения (себестоимость) лизингополучателя и соответственно снижают налогооблагаемую прибыль;

- наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя, которыми он может «поделиться» с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей.

Кроме того, с экономической точки зрения лизинг служит средством реализации продукции, развития производства, внедрения НТП, создания новых рабочих мест, поэтому государство заинтересовано в поощрении и расширении лизинговых операций.

На сегодняшний день лизинг является одним из основных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства.

По сравнению с другими способами приобретения оборудования (оплата по факту поставки, покупка с отсрочкой оплаты, банковский кредит и т.д.) лизинг имеет ряд существенных преимуществ:

- Лизинг дает возможность предприятию-арендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств.

- Применение налоговых льгот по кредиту доступно только предприятиям сферы материального производства, а использование преимуществ лизинга доступно предприятиям и организациям всех отраслей.

- Смягчается проблема ограниченности ликвидных средств, затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора.

- Высвобождаются средства для вложения в другие виды активов.

- Приобретение основных средств в лизинг позволяет предприятиям всех отраслей значительно расширить состав затрат, включаемых в себестоимость, что позволяет значительно уменьшить налог на прибыль.

- Не привлекается заемный капитал, и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов.

- Арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, и тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств, поступающих от реализации продукции, выработанной на арендуемом оборудовании.

- Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя произвести ремонт и технологическое обслуживание оборудования. Это особенно важно при лизинге сложного оборудования, требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пусконаладочных работ, ремонта и обслуживания. Практически на условиях лизинга можно получить объект «под ключ», предоставив осуществление всех формальностей лизинговой компании, и благодаря этому сконцентрировать усилия на решении других вопросов.

- Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование.

- Ввиду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному графику, предприятие-арендатор имеет большие возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации выпускаемой продукции, чем это имеет место, например, при купле-продаже оборудования. Все это способствует стабильности финансовых планов арендатора.

- Экономия по выплате налогов. Заказчик имеет возможность относить лизинговые платежи на себестоимость в течение срока лизинга, а по окончании его - поставить оборудование на баланс предприятия за символическую плату.

- К объекту лизинга, применяется механизм ускоренной амортизации, который позволяет сократить платежи по налогу на имущество. Финансовые средства, не направляемые на покупку оборудования, могут быть использованы заказчиком на оплату услуг.

- Применение схемы лизинга по сравнению со всеми другими схемами приобретения основных средств (кредит, приобретение из собственных средств) экономит финансовые средства лизингополучателя.

- Лизинг - это дополнительный источник финансирования, позволяющий заказчику не задействовать уже существующие кредитные линии.

- Быстрое получение доступа к современным технологиям.

- Комплексная реализация проекта, без разбивки его на части. Кроме того, приобретение оборудования по лизингу позволяет рентабельным предприятиям существенно уменьшить налогооблагаемую базу путем оптимизации налоговых отчислений. [7]



1.3 Преимущества лизинга перед банковским кредитом как метода инвестирования

Сравнительную эффективность банковского кредита и лизинга как способов долгосрочного финансирования целесообразно рассмотреть на отдельных примерах, используя для этого разные методические подходы.

Пример 1. Компания "Levin" рассматривает целесообразность лизинга сборочного конвейера, который она собирается приобрести в следующем году. Имеются следующая данные.

Компания планирует купить автоматическую сборочную линию с пятилетним сроком эксплуатации стоимостью 10 млн у. е. с учетом затрат на доставку и монтаж оборудования. Согласно альтернативному варианту компания может взять кредит на пять лет в сумме 10 млн у. е. под 10%; кредит будет погашаться равномерно в течение всего срока, проценты будут выплачиваться ежегодно платежами в конце года.

Сформируем расчетную таблицу:



Компания предполагает, что после пятого года сможет реализовать выкупленное по договору лизинга оборудование за 1 млн у. е. Ежегодные лизинговые платежи в течение 5 лет (оплата производится в начале года) 2 750 000 у. е. в начале каждого года. Договором лизинга предусмотрено, что обслуживать оборудование будет лизингодатель без дополнительной платы. Ставка налога на прибыль - 40%.

Оборудование будет амортизироваться по следующей схеме:

1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год

20% 32% 19% 12% 11%

Требуется обосновать выбор более эффективного способа финансирования по расчетной таблице. Оценка целесообразности покупки оборудования

Показатели 0-й год 1-й год 2-й год

Затраты на выплату процентов 10 000 10 000

Налоговая экономия при выплате процентов 4 000 4 000

Погашение кредита - 100 000

Налоговая экономия на амортизации 20 000 20 000

Чистый денежный поток 14 000 - 86 000

Коэффициент дисконтирования 0,943 0,890

Оценка целесообразности лизинга

Показатели 0-й год 1-й год 2-й год

Лизинговые платежи 55 000 55 000

Налоговая экономия на лизинговых платежах 22 000 22 000

Чистый денежный поток 33 000 33 000

Чистая приведенная стоимость кредитного варианта:

NPV = - 86 000 - (33000 + 33000) = - 20 000

Выводы. И в этом случае приведенный чистый поток свидетельствует об эффективности использования лизинговой схемы. [9]

Положительной характеристикой финансового лизинга является более упрощенная процедура оформления кредита в сравнении с банковской. Как свидетельствует современный отечественный и зарубежный опыт, при лизинговом соглашении объем затрат времени и перечень необходимой для представления финансовой документации существенно ниже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочного кредита. В значительной степени этому соответствует строго целевое использование полученного кредита и надежное его обеспечение.

Кроме того, финансовый лизинг не требует формирования в организации фонда погашения основного долга в связи с постепенностью амортизации объекта лизинга. Поскольку при финансовом лизинге обслуживание основного долга и амортизация лизингуемого актива осуществляются одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей), по окончании лизингового периода стоимость основного долга по лизингуемому активу сводится к нулю. Это избавляет организацию от необходимости отвлечения собственных финансовых ресурсов на формирование фонда погашения,

Перечисленные кредитные аспекты финансового лизинга позволяют рассматривать его как достаточно привлекательный кредитный инструмент в процессе привлечения организации заемного капитала для обеспечения экономического развития фирмы.

Лизинг в условиях российской экономики весьма выгоден по сравнению с покупкой машин и оборудования в кредит еще и тем, что он значительно сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство прежде всего связано с тем, что оборудование, взятое в лизинг, гораздо труднее использовать не по назначению, чем кредит. А в случае банкротства лизингополучателя лизингодатель вообще ничего не теряет. Если кредитору для того, чтобы получить свои деньги, требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащая лизингодателю высоколиквидная техника может быть им сразу же продана или передана другому лизингополучателю. [11]

лизинг инвестирование прогнозирование рентабельность

В современных условиях хозяйствования финансовой функции лизинга принадлежит ведущая роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных или привлечения заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг может открывать доступ к нужному имуществу как в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемных средств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении ими.

Однако необходимым условием осуществления договора лизинга является наличие у лизингодателя свободных средств для его реализации или доступ к деньгам других финансовых структур. В наших условиях, как показывает первый опыт создания лизинговых компаний в стране, такими структурами являются в основном банки, кредитные учреждения или дочерние лизинговые компании, созданные при банках или с их участием. Этот недостаток относят прежде всего к несовершенству правовой и нормативной базы нашей страны.

Основными недостатками лизинга являются:

1. На лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе.

2. Лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.

3. Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка. [19]

Тем не менее положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных льгот.



2. Финансовое планирование производственно-финансовой деятельности организации

2.1 Оценка финансового состояния организации как первый этап финансового планирования

Ликвидационная стоимость организации (Vl) определяется по формуле Уилкокса, которая принята в практике развитых западных стран. Под ликвидационной стоимостью в данном случае принимают стоимость активов, оставшихся после удовлетворения требований кредиторов по балансу. В ликвидационную стоимость включаем денежную наличность, ценные бумаги в портфеле, запасы, дебиторскую задолженность, 70% расходов будущих периодов, 50% стоимости остальных активов и исключают задолженность.

Vlотч = (30+4547+3812+0,5(19723-(30+4547+3812)-5264)=8792 тыс. р

Vlпрог=(31,2+4728,88+3964,48+0,5*(20511,92-(31,2+4728,88+3964,48))-20367,62)= -5749,38

Текущая рыночная стоимость (Vf) находится путем деления операционной прибыли организации без налога на прибыль и других обязательных вычетов (POI) на средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Стоимость капитала (WACC) отражает сложившийся в организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность капитал и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной, исходя из структуры капитала (источников) и стоимости каждого элемента.

Таблица 1 - Стоимость источников финансирования организации

Источники	Отчетный период	Прогнозный период
	Балансовая стоимость, тыс. ден. ед.	dj, доли	kj, %	Балансовая стоимость, тыс. ден. ед.	dj, доли	kj, %
1	2	3	4	5	6	7
Уставный капитал	85	0,005	25	85	0,006	29
Накопленная прибыль	14374	0,875	22,75	59,3	0,005	26,39
Банковский кредит	1963	0,12	16	12970,1	0,989	16
Всего	16422	1		13114,4	1

На основании данных табл. 1 с использованием формулы (1) рассчитывается стоимость капитала организации (WACC)

WACC = ?kjЧ dj, (1)

где WACC - стоимость капитала, проц.;

kj- стоимость j-го источника средств, проц.;

dj -удельный вес j-го источника средств в их общей сумме, доли.

WACC отч=25*0,005+22,72*0,875+16*0,12=21,95

WACC прог=29*0,006+26,39*0,005+16*0,989=16,13

На основании произведенных расчетов найдем текущую рыночную стоимость (Vf ):

(Vf ) = POI*100/WACC

Vfотч = 4764*100/21,95= 21703,87

Vfпрог = 4106,8*100/16,13=25460,63

Таблица 2 - Оценки стоимости организации

Показатель	Величина показателя, тыс. р.
	Отчет	Прогноз
Ликвидационная стоимость организации, (Vl)	8792	-5749,38
Текущая рыночная стоимость организации, (Vf)	21703,87	25460,63

Vf>Vl как в отчетном периоде, так и в прогнозном, можно сказать, что необходимости ликвидации организации отсутствует.

Оценка ликвидности и платежеспособности организации

Здесь необходимо, используя коэффициентный анализ, осуществить оценку ликвидности и платежеспособности организации за отчетный и прогнозный периоды.

Способность организации отвечать по своим текущим обязательствам в полной мере и установленные сроки оценивается платежеспособностью и и ликвидностью. Ликвидность организации - это ее потенциальная способность ответить по своим обязательствам, основанная на ликвидности активов. Ликвидность активов - это их способность превращаться в денежные средства, а платежеспособность - способность организации своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность - это необходимое и обязательное условие платежеспособности.

Для комплексной оценки ликвидности и платежеспособности исследуемой организации необходимо рассчитать показатели ликвидности и платежеспособности, представленные в табл. 3.

Таблица 3 - Показатели оценки ликвидности и платежеспособности организации на конец года

Показатель	Формула расчета	Рекомендуемое значение	Отчет	Прогноз
1	2	3	4	5
Рабочий капитал, млн. р. (WC)	Стр.(1300+1400+1530)-1100	-	3351	-11408,02
Коэффициент текущей ликвидности (k1)	Текущие активы/Текущие обязательства= Стр.(1200-1215-1220)/(1500-1530)	1-2	1,59	0,43
Коэффициент критической ликвидности (k2)	(Текущие активы-Производственные запасы)/Текущие обязательства= Стр.(1230-1240-1250)/ /(1500-1530)	0,7-0,8	0,73	0,12
Коэффициент абсолютной ликвидности (k3)	Денежные средства+Краткосрочные финансовые вложения/ Текущие обязательства= Стр.(1240+1250)/(1500-1530)	0,05-0,1	0,005	0,002
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности рабочим капиталом (kWC)	Рабочий капитал/ Оборотные активы= Стр.(1300+1400+1530-1100)/1200	0,1	0,4	-1,3
Коэффициент маневренности рабочего капитала (kмWC)	Денежные средства/Рабочий капитал= Стр.1250/(1300+1400+1530-1100)	-	0,009	-0,003
Доля рабочего капитала в покрытии запасов (WCs)	Рабочий капитал/Запасы+НДС по приобретенным ценностям= Стр.(1300+1400+1530-1100)/(1210+1220)	-	0,702	-2,3
Коэффициент финансирования запасов (KGSC)	Обоснованные источники покрытия запасов/Запасы +НДС по приобретенным ценностям= Стр.((1300+1400+1530-1100)+1510+1521)/(1210++1220)	-	1,113	1,113

Исходя из расчетов мы наблюдаем отрицательную тенденцию собственных оборотных средств у организации в прогнозном периоде, так же снизятся показатели ликвидности (текущая с 1,59 до 0,43; критическая с 0,73 до 0,12; абсолютная с 0,005 до 0,002), коэффициент обеспеченности текущей деятельности рабочим капиталом отчетного периода ниже рекомендуемых значений, коэффициент маневренности показывает, что у организации в отчетном периоде всего 1% собственных оборотных средств, в денежной форме, которые имеют абсолютную ликвидность, в прогнозном периоде организация таких средств не имеет (показатель отрицательный).

В отчетном периоде собственные оборотные средства покрывают целых 70% запасов, хотя рекомендуемая граница - 50%, в прогнозном периоде доля рабочего капитала в покрытии запасов отрицательна.

Оценка финансовой устойчивости организации

Здесь необходимо, используя коэффициентный анализ, осуществить оценку финансовой устойчивости организации за отчетный и на прогнозный периоды.

Финансовая устойчивость - одна из дискуссионных категорий финансового анализа, направлена одновременно на поддержание равновесия структуры финансовых ресурсов организации, и на избежание рисков инвесторов и кредиторов.

Финансовая устойчивость - это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающее ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

В узком смысле финансовая устойчивость - это характеристика стабильности финансового положения организации, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых средств. Ее целесообразно измерять показателями, которые определяются соотношением собственных и заемных источников капитала, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса.

Коэффициенты финансовой устойчивости, используемые для финансового состояния организации:

- Коэффициент концентрации собственного капитала;

- Коэффициент финансовой зависимости;

- Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств;

- Коэффициент маневренности собственного капитала;

- Финансовый леверидж-это системная характеристика, показывающая влияние соотношения между заемным и собственным капиталом на вариабильность чистой прибыли. Действие финансового левериджа оценивается при помощи характеристик: плечо финансового рычага, сила воздействия и эффект финансового рычага. Соотношение заемного и собственного капитала представляет собой плечо финансового рычага. Организация, имеющая высокую долю заемного капитала, считается организацией с высоким уровнем финансового риска (или финансово зависимой организацией) и наоборот. Показатели финансовой устойчивости организации внесены в таблицу 4.

Таблица 4 - Показатели финансовой устойчивости организации на конец года

Показатель	Формула расчета	Отчет	Прогноз	Изменение (+,-)
Коэффициент концентрации собственного капитала (keg)	Собственный капитал/Капитал= Стр.(1300+1530)/1700	0,733	0,007	-0,726
Коэффициент финансовой зависимости (FD)	Капитал/Собственный капитал= Стр.1700/(1300+1530)	1,364	142,15	+140,77
Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (ktde)	Заемный капитал/ Собственный капитал= Стр.(1400+1500-1530)/ (1300+1530)	0,364	142,15	+141,79
Коэффициент маневренности собственного капитала (kme)	Рабочий капитал/ Собственный капитал= Стр.(1300+1400+1530)-1100/(1300+1530)	0,362	-79	-79,362
Плечо финансового рычага (FL)	Заемный капитал/ Собственный капитал= Стр.(1400+1500-1530)/ (1300+1530)	0,364	142,15	+141,79

В прогнозном периоде по сравнению с отчетным коэффициент концентрации собственного капитала уменьшился, что является негативной тенденцией, Соответственно, коэффициент финансовой зависимости в прогнозном периоде по сравнению с отчетным вырос на 140%, рост этого показателя означает увеличение доли заемных средств в капитале организации (что соответствует показателям прогнозного баланса).Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств также вырос на 140%, он показывает, что на каждый рубль собственного капитала, вложенного в активы организации, в отчетном периоде приходилось 36 копейки, в прогнозном - на рубль собственного капитала приходится 140 рублей заемного. В прогнозном периоде значение коэффициента маневренности собственного капитала отрицательно, подтверждает отсутствие маневренности.

В отчетном периоде плечо финансового рычага (FL) =0,4, в прогнозном - уже более 140. Имея столь высокий процент заемный средств в структуре капитала организация имеет высокий уровень финансового риска (т.е. финансово зависима). Привлечение столько большого количества заемных средств отразилось негативно на финансовой устойчивости организации.

Оценка рентабельности организации.

Здесь необходимо, используя коэффициентный анализ, осуществить оценку рентабельности организации за отчетный и на прогнозный периоды.

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют две группы коэффициентов рентабельности:

- рентабельность инвестиций (рентабельность средств в активах, рентабельность собственного капитала);

- рентабельность продаж (чистая рентабельность продаж, рентабельность хозяйственной деятельности).

Показатели рентабельности занесены в таблицу 5.

Таблица 5 - Показатели рентабельности и деловой активности организации

Показатель	Формула расчета	Отчет	Прогноз	Изменение (+,-)
Рентабельность средств в активах (ROA), %	(Операционная прибыль /Активы)Ч100= (Pit/1600)Ч100	24	20,02	-3,98
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	(Чистая прибыль/Собственный капитал)Ч100= (Pn/(1300+1530))Ч100	8,2	1,7	-6,5
Сила воздействия операционного рычага (BL)	(Выручка-Перем. затраты)/ Операционная прибыль= (S-Cvar)/Pit	1,56	1,89	+0,33
Чистая рентабельность продаж (NPM), %	(Чистая прибыль/ Выручка)Ч100=(Pn/S)Ч100	81,61	16,3	-65,31
Рентабельность основной деятельности (RB), %	(Операционная прибыль/ Себестоимость)Ч100= (Pit/(Cvar+Cconst))Ч100	44,5	37,38	-7,2
Коэффициент экономического роста компании (kg), %	Темп роста выручки от продаж	-	4	-

В прогнозном периоде по сравнению с отчетным периодом рентабельность средств в активах (ROA), позволяющая дать оценку экономической эффективности использования совокупных ресурсов, вложенных в активы организации, уменьшилась на 4 %, сила воздействия операционного рычага увеличиласьна 0,33%. Так же уменьшился показатель рентабельность основной деятельности (RB), рентабельность собственного капитала (ROE), чистая рентабельность продаж.

В целом можно констатировать снижение эффективности деятельности организации.

Рейтинговая оценка финансового состояния организации.

Здесь необходимо, используя предложенную модель рейтинговой оценки, оценить финансовое состояние организации за отчетный и на прогнозный периоды.

Для рейтинговой оценки исследуемой организации необходимо рассчитать показатели, представленные в табл. 6.

Рассчитаем исходные данные для рейтинговой оценки организации:

К1 = Fa/S

Fa=Sfact-Srent

Srent=Cconst/kmar, гдеkmar=Pmar/Sfact

Для коэффициента К4 необходимо определить темп изменения (темп роста) выручки (Ts) и темп изменения совокупного капитала (Tw):

Тs=Sprog/Sfact

Tw=cтр.1300prog/ cтр.1300fact

Тs=1,04

Tw=0,01

Для расчета К5 необходимо определить темп прироста затрат (mc) и темп прироста выручки (ms):

mc= (Cprog-Cfact)/Cfact*100

ms= (Sprog-Sfact)/ Sfact*100

mc=2,64

ms=4

Таблица 6 - Исходные данные для рейтинговой оценки организации

Показатель	Формула расчета	Отчет	Прогноз
1	2	3	4
Относительный запас финансовой прочности (К1)	Абсолютный запас финансовой прочности/ Выручка от продаж= Fa/S	0,51	0,53
Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности (К2)		0,59	4,9
Коэффициент текущей ликвидности (К3)	Текущие активы/Текущие обязательства= Стр.(1200-1215-1220)//(1500-1530)	1,59	0,43
Соотношение темпов изменения выручки (ТS) и совокупного капитала (ТW) (K4)	ТS? ТW	1	1,04?0,01
Коэффициент реагирования затрат (К5)	mc/ms,где mc- темп прироста затрат; ms - темп прироста выручки	1	0,66

Для заполнения табл. 8 фактическое значение каждого показателя табл. 6 «переводится» в баллы в соответствии с алгоритмом, предложенным в табл. 7.

Для интегральной оценки принимаем показатели: К1 - Относительный запас финансовой прочности, К2 - Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности, К3 - Текущий коэффициент, К4 - Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала, К5 - Коэффициент реагирования затрат.

В зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния, организация может быть отнесена к определенному классу. Соотношение темпов изменения выручки и совокупного капитала а также коэффициент реагирования затрат в отчетном периоде считать равными 1. Класс присваивается организации на основе данных табл. 5.

Таблица 7 - Группировка организаций по критериям оценки финансовой устойчивости

Показатель	КЛАССЫ
	I (лучший)	II	III	IV	V
К1	0,5 = 28 балов	За каждые 0,05 пункта ухудшения показателя снимать 3,5 балла
К2	0,2 = 24 балла	За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 3 балла
К3	1,5 = 20 балла	За каждые 0,1 пункта ухудшения показателя снимать 2 балла
К4	16 баллов	Твыр. меньше Тсов. кап. = 0 балов
К5	12 бал.	Больше 1 = 0 балов
Итого	68 - 100	53 - 68	34 - 53	17 - 34	0 - 17

Анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансового состояния.

I класс - компании высшего класса, реализующие услуги с высоким уровнем рентабельности, являющиеся лидерами в своей отрасли, способные противостоять влиянию внешней среды, имеющие низкие операционные риски, способные к стабильному развитию;

II класс - хорошие компании, сходные с представителями I класса, но имеющие меньшую деловую активность (меньшее соотношение выручки и активов), уязвимые к перепадам характеристик внешней среды, имеющие элементы, способные ослабить компанию в будущем;

III класс - компании среднего качества, имеющие факторы внутри и вне, способные их ослабить;

IV класс - компании, качество которых ниже среднего, имеющие нестабильное финансовое состояние. При ухудшении внешних и внутренних факторов может произойти резкое их ослабление;

V класс - компании нестабильного развития с плохими перспективами, испытывающие серьезные финансовые трудности, без перспективы погашения долга.

Таблица 8 - Рейтинговая оценка организации

Показатель	Отчетный период	Прогнозный период
	Значение показателя	Баллы	Значение показателя	Баллы
1	2	3	4	5
Относительный запас финансовой прочности (К1)	0,51	28	0,53	28
Соотношение срочной и спокойной краткосрочной задолженности (К2)	0,59	0	4,9	0
Коэффициент текущей ликвидности (К3)	1,59	20	0,43	0
Соотношение темпов изменения выручки (ТS) и совокупного капитала (ТW) (K4)	1	16	1,04?0,01	16
Коэффициент реагирования затрат (К5)	1	12	0,66	12
Сумма балов	-	76	-	56

Таким образом, компания в отчетном периоде принадлежит к 1-му классу финансовой устойчивости, а в прогнозном периоде ко 2-му.

Оценка вероятности банкротства организации

Оценку вероятности банкротства провести, используя комплексный индикатор финансовой устойчивости Ж. Депалена, который включает в себя следующую комбинацию коэффициентов:

- коэффициент оборачиваемости запасов -N1 (выручка от продаж / средняя стоимость запасов), нормативное значение - 3;

- коэффициент текущей ликвидности N2 (оборотные средства / краткосрочные пассивы), нормативное значение - 2;

- коэффициент структуры капитала N3 (собственный капитал / заемные средства), нормативное значение - 1;

- коэффициент рентабельности N4 (прибыль до налогообложения / итог баланса), нормативное значение - 0,3;

- коэффициент эффективности N5 (прибыль до налогообложения / выручка от продаж), нормативное значение - 0,2;

N = 25R1+ 25R2+ 20 R3+ 20R4+ 10R5

Ri= Ni/ Nnorm

25, 25, 20, 10 - удельные веса влияния каждого фактора, предложенные экспертами.

Если N равен 100 и более, финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей, если N меньше 100, она вызывает беспокойство.

Таблица 9 - Оценка вероятности банкротства организации по методике В.В. Ковалева (Ж.Депалена)

Показатель	Nнорм	Отчетный период	Прогнозный период
		Ni	Ri	Ni	Ri
Коэффициент оборачиваемости запасов N1	3	3,04	1,01	3,04	1,01
Коэффициент текущей ликвидности N2	2	1,59	0,79	0,43	0,21
Коэффициент структуры капитала N3	1	2,75	2,75	0,001	0,001
Коэффициент рентабельности N4	0,3	0,24	0...

Подобные документы

• Лизинг: сущность и проблемы

  Определение лизинга, его объекты, субъекты и анализ основных преимуществ. Краткая характеристика лизинга как инструмента долгосрочного финансирования. Значение лизинга как метода инновационного инвестирования. Проблемы и пути совершенствования лизинга.
  
  курсовая работа [46,5 K], добавлен 23.12.2010
  

• Лизинг как метод инвестирования: особенности, преимущество

  Целью контрольной работы является изучение использования лизинга как метода инвестирования предприятия. Лизинг в переводе на русский язык означает аренда, сущность которой известна. Финансовый лизинг - это система экономических и финансовых отношений.
  
  курсовая работа [413,2 K], добавлен 05.01.2009
  

• Лизинг и проблемы его осуществления

  Преимущества и недостатки лизинга как метода инвестирования предприятия. Основные проблемы осуществления лизинговых операций. Анализ лизинговых операций в России в 2012-2013 годах. Перспективы лизинга как метода инвестирования предприятий в России.
  
  курсовая работа [179,0 K], добавлен 19.01.2015
  

• Лизинг, как особая форма инвестирования

  Экономическая сущность лизинговых отношений (финансовой аренды). Лизинговые платежи: сущность, структура, методика расчета. Деятельность лизинговой компании ЗАО "Сбербанк-Лизинг". Значение финансовой, производственной и ресурсосберегающей функций лизинга.
  
  курсовая работа [59,3 K], добавлен 01.05.2013
  

• Лизинг как эффективная форма производственного инвестирования

  Лизинг как инструмент и форма инвестиционной деятельности. Виды лизинга и механизм лизинговых сделок. Основные требования к сделке по финансовому лизингу и этапы ее заключения. Преимущества и недостатки лизинга. Методики расчета лизинговых платежей.
  
  курсовая работа [100,6 K], добавлен 27.07.2011
  

• Международные арендные операции

  Виды международной аренды (рентинг, хайринг и лизинг). Отличие лизинга от кредита. Преимущества финансовой аренды по сравнению с банковским кредитованием. Таможенно-правовое и валютное регулирование сделок международного лизинга в Российской Федерации.
  
  презентация [27,2 K], добавлен 19.02.2014
  

• Лизинг и факторинг как особые виды кредитования

  Понятие и сущность лизинга, его функции лизинга и отличия от банковского кредитования. Преимущества факторинговых операций перед другими видами кредитования. Практика и перспективы использования лизинга и факторинга в российском предпринимательстве.
  
  курсовая работа [652,2 K], добавлен 01.03.2015
  

• Лизинг как перспективная форма финансирования предприятия

  Сущность лизинга и его виды. Лизинг как источник финансирования коммерческих организаций. Развитие лизинговых услуг в Республике Беларусь. Источники финансирования лизинговых сделок. Преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования.
  
  курсовая работа [186,8 K], добавлен 27.12.2012
  

• Модели лизинга

  Обзор и анализ существующих исследований в сфере лизинга. Основные методы оценки лизинговых контрактов. Рыночные особенности и предпосылки развития финансового лизинга. Характеристика теорий и моделей финансового лизинга, оценка их ключевых параметров.
  
  контрольная работа [50,3 K], добавлен 23.09.2016
  

• Финансовый лизинг как тип предпринимательской деятельности

  Основные понятия и виды финансового лизинга, функции и принципы. Объекты и субъекты лизинга, его преимущества и отличия от аренды. Правовое регулирование лизинга в РФ. Налоговые льготы. Лизинговая компания "Дельта лизинг" - анализ деятельности.
  
  курсовая работа [43,2 K], добавлен 04.05.2008
  

• Кредит и лизинг как способ инвестиционной деятельности

  Принципы, функции и формы кредита. Экономическая сущность и виды лизинга. Преимущества и недостатки лизинга перед другими методами привлечений инвестиций. Влияние кризиса на рынок инвестиций. Пути решения проблем, мешающих развитию лизинга в России.
  
  курсовая работа [29,6 K], добавлен 12.03.2012
  

• Специфические формы финансирования и кредитования

  Сущность финансирования и кредитования. Основные функции кредита. Виды и цели финансирования. Факторинг как комплекс финансовых услуг. Сущность лизинга, его разновидности и преимущества над банковским кредитом. Российский лизинг и финансовый кризис.
  
  курсовая работа [80,1 K], добавлен 15.03.2017
  

• Договор финансовой аренды (лизинг)

  Общая характеристика лизинга: история его развития, понятие договора финансовой аренды (лизинга). Особенности лизинговой сделки и анализ ее эффективности. Тенденции развития лизинга за рубежом. Обзор факторов, сдерживающих развитие лизинга в России.
  
  курсовая работа [44,7 K], добавлен 12.05.2010
  

• Понятие лизинга

  Лизинг как форма кредитования при приобретении основных фондов предприятиями или очень дорогих товаров физическими лицами. Отличия финансового и операционного лизинга. Существенные условия договора. Основные участники и компании при его оформлении.
  
  презентация [2,1 M], добавлен 15.12.2013
  

• Оценка эффективности использования финансовой аренды (лизинга) в деятельности ООО "ДорТех"

  История развития лизинга, его сущность, виды и функции. Особенности лизинговых сделок: преимущества и недостатки. Анализ показателей деятельности и финансового состояния ООО "ДорТех". Расчет показателей сравнительной эффективности лизинговых операций.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 02.02.2013
  

• Лизинг как метод инвестирования средств в основной капитал предприятия (на примере ООО "Сходнястройинвест")

  Организационно-экономические и правовые особенности лизинга как способа формирования основных фондов. Технико-экономические показатели предприятия и расчет лизинговых платежей. Анализ экономической эффективности лизинга и проблема его совершенствования.
  
  курсовая работа [1,1 M], добавлен 17.11.2011
  

• Лизинг: проблемы, направления совершенствования, перспективы развития

  Краткая история становления и развития лизинга как инструмента долгосрочного финансирования. Сдерживающие факторы активного развития лизинга в России. Преимущества использования лизинга в корпоративных финансах. Проблемы и пути совершенствования лизинга.
  
  реферат [24,2 K], добавлен 11.01.2011
  

• Теоретические аспекты лизинга

  Экономическая сущность лизинга как способа финансирования инвестиций. Функции лизинга: финансовая, производственная, снабженческая и налоговых льгот. Выгода приобретения оборудования по лизингу по сравнению с кредитом. Степень износа основных фондов.
  
  курсовая работа [1,0 M], добавлен 04.05.2014
  

• Лизинг: содержание, формы, значение

  История развития лизинга, его понятие, значение, сущность и основные субъекты. Классификация видов финансовой аренды, особенности лизинга движимого имущества и недвижимости. Взаимосвязь и отличие лизинга от кредита и аренды, его достоинства и недостатки.
  
  курсовая работа [54,0 K], добавлен 22.01.2011
  

• Эволюция становления лизинга в странах с развитой рыночной экономикой

  Особенности договора международного лизинга. Оценка состояния, проблем и перспектив развития рынка лизинга в России, анализ зарубежного опыта. Проблемы правового регулирования договора финансовой аренды. Анализ динамики показателей оперативного лизинга.
  
  курсовая работа [135,9 K], добавлен 10.02.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам