Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Волгоградский государственный архитектурно - строительный университет

Кафедра финансов, бухгалтерского учета и аудита

КУРСОВАЯ РАБОТА

«Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия»

Выполнила:

Матасова П.П.

Волгоград, 2012

Оглавление

Введение

1. Общая схема и система показателей

2. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

3. Анализ финансового состояния

3.1 Анализ размещения средств в активах и источников их формирования

3.2 Анализ ликвидности и платёжеспособности

3.3 Анализ финансовой устойчивости

3.4 Анализ деловой активности и эффективности

деятельности предприятия

3.5 Расчёт показателей неудовлетворительной структуры баланса

3.6 Рейтинговая оценка финансового состояния

4. Анализ движения денежных средств

5. Оценка эффективности инвестиционных проектов

6. Общие выводы и мероприятия по повышению эффективности хозяйственной деятельности

Список литературы

Введение

финансовый денежный хозяйственный

Потребность в финансовом анализе существует всегда. Результаты в любой сфере бизнеса зависят от наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе», обеспечивающей жизнедеятельность предприятия. Поэтому забота о финансах является отправным моментом и конечным результатом деятельности любого субъекта хозяйствования. Профессиональное управление финансами неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль финансового анализа, сущность которого заключается в определении небольшого числа ключевых (наиболее информативных) показателей, отражающих состояние финансовых ресурсов предприятия, средств в активах и источников их финансирования в пассивах, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, прибылей и убытков, возможности дальнейшего развития или наоборот прогнозирование сворачивания производственной деятельности и т.п.

Проведение анализа финансового состояния имеет огромное практическое значение. И это объясняет тот факт, что экономический анализ является скорее не продуктом экономической теории, внедренным в жизнь, а настоятельной потребностью сферы управления производством и финансами. Исследованию различных сторон анализа финансовой деятельности в России и за рубежом посвящено немало научных трудов. На протяжении многих лет ученые и специалисты разрабатывают и совершенствуют его методологию и приемы проведения. И в то же время именно в силу своей практической направленности, непрерывного развития и совершенствования системы управления производством и финансами предприятия отмечается постоянная потребность в развитии теории анализа финансового состояния.

Анализом финансового состояния предприятия, организации занимаются руководители и соответствующие службы, так же учредители, инвесторы с целью изучения эффективного использования ресурсов. Банки для оценки условий предоставления кредита и определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. Финансовый анализ является гибким инструментом в руках руководителей предприятия. Основными факторами, определяющими финансовое состояние предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Анализ финансового состояния предприятий, выявление закономерностей и тенденций в развитии базируется на исследовании показателей их финансовой отчетности.

Цель написания данной курсовой - выполнить все необходимые расчеты, проанализировать их результаты, выявить положительные и отрицательные тенденции в деятельности предприятия, разработать мероприятия по улучшению производственно- хозяйственной деятельности и дать их количественную оценку.

В качестве информационного обеспечения была использована следующая отчётность за 2003 г.:

1) бухгалтерский баланс (форма №1);

2) отчёт о прибылях и убытках (форма №2);

3) приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5).

Изучение и измерение воздействия факторов на величину результативных показателей проводилось посредством факторного анализа с применением способа цепной подстановки.

1. Общая схема и система показателей

Все объекты анализа хозяйственной деятельности находят своё отражение в системе показателей плана, учёта, отчётности и других источниках информации.

Существует общепринятая классификация направлений финансово-экономического анализа, а именно:

1) Анализ финансовых результатов деятельности компании (анализ уровня, структуры и динамики прибыли как основного показателя, характеризующего результат (эффективность) деятельности компании; оценка факторов, ее определяющих).

2) Анализ финансового состояния (анализ финансового состояния, общая оценка финансового состояния; анализ финансовой устойчивости; анализ ликвидности баланса; анализ деловой активности и платежеспособности; анализ оборачиваемости запасов, кредиторской и дебиторской задолженности).

3) Анализ потока денежных средств (анализ источников и направлений использования денежных средств; оценка достаточности денежных средств для ведения текущей деятельности; оценка достаточности средств для ведения инвестиционной деятельности; оценка способности расплатиться по долгам).

4) Анализ деловой активности и эффективности деятельности (анализ динамики показателей прибыли, рентабельности и деловой активности (оборачиваемости активов) на начало и конец анализируемого периода).

5) Анализ эффективности инвестиционных проектов (оценка эффективности инвестиционных проектов компании).

Наиболее важными показателями финансового анализа являются следующие: показатели ликвидности (текущей, абсолютной, промежуточного покрытия), финансовой устойчивости (коэффициенты автономии, финансовой независимости, долга, инвестирования, финансирования, степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников), показатели деловой активности (оборачиваемости всех видов активов), показатели эффективности производственно-хозяйственной деятельности (рентабельности всех видов - активов, продукции, основных фондов), показатели эффективности инвестиционных проектов - чистая, текущая стоимость (чистый приведенный доход), коэффициент дисконтирования, дисконтный (динамический) срок окупаемости проекта, оценка рисков - бета коэффициент), дисконтированный денежный поток, внутренняя норма доходности и другие.

2. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Анализ финансовых результатов как важнейших показателей эффективности работы предприятия, включает в себя исследование изменения их за текущий (анализируемый) период (горизонтальный анализ), изучение структуры данных показателей (вертикальный анализ).

Задачами анализа являются:

- оценка динамики показателей прибыли;

- выявление и измерение действия различных факторов на прибыль;

- выявление и оценка причин отклонения прибыли по составляющим элементам

Основными источниками информации нижеприведённого анализа является форма №2 “Отчёт о прибылях и убытках”.

Таблица 2.1. Анализ уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности предприятия

Наименование показателя	За прошлый год	За отчетный год	Абсолютное изменение, тыс. руб.	Темп роста, %
	Тыс. руб.	% к балансовой прибыли	Тыс. руб.	% к балансовой прибыли
Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	217821	-	231965	-	14144	106,5
Себестоимость реализации товаров	171416	-	168867	-	-2549	98,5
Коммерческие расходы	-	-	-	-	-	-
Управленческие расходы	21584	-	26586	-	5002	123,2
Прибыль (убыток) от реализации (ф.2 строки 010-020-030-040)	24821	201,48	36512	5261,09	11691	147,1
Проценты к получению	-	-	-	-	-	-
Проценты к уплате	16963		30565		13602	180,2
Доходы от участия в других организациях	-	-	-	-	-	-
Прочие операционные расходы	29381	-	14311	-	-15070	48,7
Прочие операционные доходы	29432	-	12286	-	-17146	41,7
Прибыль (убыток) от инвестиционной деятельности (ф.2 строки 060-070+080+090-100)	-16912	-137,28	-32590	-4695,96	-15678	-
Прочие внереализационные доходы	25750	-	18189	-	-7591	70,6
Прочие внереализационые расходы	21340	-	21417	-	77	100,4
Прибыль (убыток) от внереализационных операций (ф.2 строки 120-130)	4410	35,8	-3228	-465,13	-7638	-
Прибыль (убыток) отчетного периода (строки 5+11+14)	12319	100	694	100	-11625	5,6

За анализируемый период выручка предприятия возросла на 6,5%, а себестоимость реализации уменьшилась на 1,5%, следовательно, хозяйствующий субъект увеличил объем производства, что положительно характеризует деятельность предприятия, при этом, политика расширения производства была эффективной, т.к. предприятие снизило издержки производства, вследствие чего темп роста выручки превысил темп роста себестоимости. Управленческие расходы предприятия увеличились на 23,2%, но, несмотря на это, прибыль от основной деятельности возросла на 47,1% в отчетном году по сравнению с прошлым и составила 36512 тыс. руб.

Инвестиционная деятельность предприятия в прошлом и отчетном году была убыточна. Более того, убыток предприятия увеличился практически в два раза. Это произошло в результате снижения операционных доходов на 58,3%, кроме этого в отчетном году увеличилась сумма процентов к уплате на 80,2%. В результате, убыток предприятия от инвестиционной деятельности составил 32590 тыс. руб.

От внереализационных операций предприятие получило убыток в размере 7638 тыс. руб. за счет сокращения внереализационных доходов на 29,4% (7591 тыс. руб.).

В результате всех вышеуказанных изменений прибыль предприятия от всех видов деятельности до налогообложения сократилась на 94,4%, и составила 694 тыс. руб. Несмотря на то, что прибыль от основной деятельности возросла в полтора раза по сравнению с предыдущим годом, размер убытков от инвестиционной деятельности и внереализационных операций не позволили предприятию быть более прибыльным в отчетном году, а напротив сократили прибыль предприятия на 11625 тыс. руб.

Рис 2.1. Структура прибыли до налогообложения (тыс. руб.)

Далее выполним факторный анализ прибыли до налогообложения методом цепной подстановки.

Анализ основан на том, что прибыль до налогообложения есть алгебраическая сумма прибыли (убытка) продаж (), прибыли (убытка) от операционной деятельности () и прибыли (убытка) от внереализационной деятельности ():



Таблица 2.2. Исходные данные для факторного анализа балансовой прибыли (тыс. руб.)

Показатель	Базисный год	Отчётный год
Прибыль (убыток) продаж	24821	36512
Прибыль (убыток) от операционной деятельности	-16912	-32590
Прибыль (убыток) от внереализационной деятельности	4410	-3228

Рассмотрим влияние каждого фактора.

1. Влияние прибыли продаж:

2. Влияние убытка от операционной деятельности:

3. Влияние убытка от внереализационной деятельности:

В результате факторного анализа было определено, что за счет увеличения прибыли от продаж, балансовая прибыль возросла на 11691 тыс. руб. Но, в результате того, что предприятие получило убытки от операционной и внереализационной деятельности в размере 15678 тыс. руб. и 7638 тыс. руб. соответственно, балансовая прибыль за отчетный период сократилась на 23316 тыс. руб. В результате влияния всех этих факторов балансовая прибыль предприятия снизилась на 11625 тыс. руб. по сравнению с прошлым годом.

3. Анализ финансового состояния

В настоящее время в Российской Федерации для анализа финансового состояния применяются как не регламентируемые, так и регламентируемые методики анализа. Так, например, анализ показателей, характеризующих финансовое состояние с точки зрения его имущественного положения, ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и эффективности производственно - хозяйственной деятельности представляет собой не регламентируемую методику анализа. Тогда как определение степени неудовлетворительной структуры баланса (применяется для прогнозирования возможного банкротства) относится к регламентируемой методике анализа, использующей данные публичной бухгалтерской отчетности.

Необходимо также отметить, что особенностью нерегламентированных методик является неоднозначность расчета того или иного показателя, зависящая от точки зрения аналитика и доступа к прочей (дополнительной) информации.

Сначала рассмотрим не регламентируемую методику анализа финансового состояния предприятия по следующим основным направлениям:

- оценка размещения средств в активах и источников их финансирования (т.е. имущественное положение);

- анализ платежеспособности предприятия и ликвидности баланса;

- анализ финансовой устойчивости;

- оценка деловой активности и эффективности деятельности.

3.1 Анализ размещения средств в активах и источников их формирования

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, насколько рационально размещены средства (имущество) в активах и насколько правильно сформированы источники их финансирования. Анализ проводится по данным баланса путем расчета небольшого числа основных имущественных показателей.

Таблица 3.1. Аналитические группировки статей актива баланса

Актив баланса	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Изменение в удельных весах, %	Темп роста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
Имущество всего	470808	100,00	573851	100,00	103043	0,00	121,9
Иммобилизационные активы	203748	43,28	231308	40,31	27560	-2,97	113,5
Оборотные активы	267060	56,72	342543	59,69	75483	2,97	128,3
Запасы	111417	23,66	144650	25,21	33233	1,55	129,8
Дебиторская задолженность	147684	31,37	170067	29,63	22383	-1,74	115,2
Денежные средства	7959	1,69	27826	4,85	19867	3,16	349,6

Горизонтальный анализ активов предприятия показывает, что за отчетный период имущество увеличилось на 21,9% и составило на конец года 573851 тыс. руб. Следовательно, на предприятии произошло расширение производства. При этом основной капитал (иммобилизационные активы) возрос на 13,5%, а рост оборотных средств составил 28,3%.

Рост оборотных средств объясняется увеличением запасов и затрат с 111417 тыс. руб. до 144650 тыс. руб. Кроме того увеличились дебиторская задолженность и денежные средства на 22383 тыс. руб. и 19867 тыс. руб. соответственно.



Рис. 3.1. Структура актива баланса (тыс. руб.)

Вертикальный анализ активов баланса показывает, что доля оборотных активов в валюте баланса увеличилась с 56,72 до 59,69% (на 2,97%), а удельный вес недвижимого имущества соответственно сократился на ту же величину, несмотря на их абсолютное увеличение с 203748 до 231308 тыс. руб. При этом составляющие оборотных активов изменились следующим образом: доля запасов и затрат увеличилась на 1,55 %, доля дебиторской задолженности сократилась на 1,74 %, доля денежных средств увеличилась на 3,16 %.

На начало года отношение оборотного капитала к основному составляет 1,31, а на конец - 1,48. Это указывает на мобильную структуру баланса, а увеличение данного соотношения будет способствовать ускорению оборачиваемости и повышению доходности.

Таблица 3.2. Аналитические группировки статей пассива баланса

Пассив баланса	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Абсолютное отклонение, тыс. руб.	Изменение в дельных весах, %	Темп роста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	%к итогу
Источники имущества, всего	470808	100,00	573851	100,00	103043	0,00	121,9
Собственный капитал	99418	21,12	98343	17,14	-1075	-3,98	98,9
Заемный капитал	371390	78,88	475508	82,86	104118	3,98	128,0
Долгосрочные обязательства	220537	46,84	306547	53,42	86010	6,58	139,0
Краткосрочные обязательства	79830	16,96	54910	9,57	-24920	-7,39	68,8
Кредиторская задолженность	71023	15,08	114051	19,87	43028	4,79	160,6

В результате проведения горизонтального анализа было выявлено, что на анализируемом предприятии абсолютная сумма источников формирования имущества возросла на 103043 тыс. руб., или на 21,9%. При этом, за отчетный год незначительно уменьшилась сумма собственного капитала на 1,1%, а сумма заемного капитала возросла на 28%.

Рост суммы заемного капитала обусловливается ростом кредиторской задолженности на 60,6% и увеличением долгосрочных обязательств на 39%.

Рисунок 3.2. Структура пассива баланса (тыс. руб.)

Вертикальный анализ показывает, что в структуре капитала предприятия доля собственных источников средств снизилась на 3,98%, а заемных средств увеличилась на ту же величину и составила 82,86%, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. При этом возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента.

Далее производятся сравнительные расчёты экономической эффективности использования имущества в отчётном периоде.

1. Коэффициент роста выручки

2. Коэффициент роста валюты баланса

Поскольку , то можно заключить, что в отчётном году имущество предприятия использовалось менее эффективно, чем в предыдущем.

Так же сравнивая отношения прироста основных и оборотных средств к приросту валюты баланса, с одной стороны и отношение прироста собственных и заемных средств к валюте баланса можно сделать вывод о том, через какие источники преимущественно осуществлялось финансирование предприятия и в какие активы они были размещены.

1.

2.

За отчетный период на данном предприятии финансирование деятельности осуществлялось за счет привлеченных источников и направлены они были, в основном (73%), на прирост текущих активов.

Анализ на предмет рациональной структуры баланса позволяет сделать следующие выводы:

1) И на начало, и на конец отчётного периода имело место значительное превышение заемных средств над собственными, что следует трактовать как отрицательный факт;

2) На начало и на конец отчётного периода деятельность предприятия соответствовала “золотому” правилу финансирования: т.е. основной капитал предприятия может быть покрыт за счёт собственного капитала и долгосрочных обязательств. Это является положительным фактором в деятельности предприятия.

Но при этом предприятие не располагает оборотным капиталом, в его распоряжении находится лишь функционирующий капитал.

После общей оценки изменения имущества предприятия произведем анализ его составных частей, а именно - долгосрочных (внеоборотных) и текущих (оборотных) активов.

На начало года доля основного капитала в совокупных активах составляла 43%, а на конец года 40%, это указывает «легкую» структуру баланса данного предприятия.

Таблица 3.3. Динамика состава и структуры внеоборотных активов

Наименование	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
Внеоборотные активы, всего.	203748	100,00	231308	100,00	27560	113,5
В том числе:
Нематериальные активы	-	-	-	-	-	-
основные средства	79286	38,91	85332	36,89	6046	107,6
незавершённое строительство	124250	60,98	139630	60,37	15380	112,4
инвестиции	212	0,11	212	0,09	-	100
займы предоставленные другим организациям	-	-	-	-	-	-
прочие долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-
прочие внеоборотные активы	-	-	6134	2,65	6134	-

Из таблицы 3.3 видно, что за анализируемый период сумма основного капитала увеличилась на 27560 тыс. руб. или на 13,5%. Увеличился объем незавершенного строительства (на 15380 тыс. руб. или на 12,4 %), что свидетельствует об увеличении изъятых средств из оборотота, это следует рассматривать как отрицательный факт. Незначительно увеличилась сумма основных средств - на 6046 тыс. руб. (7,6 %), этого говорит о том, что предприятие вкладывает средства в развитие производственных мощностей. Величина инвестиций осталась прежней.

Рис. 3.3. Динамика состава внеоборотных активов (тыс. руб.)



Рис. 3.4. Динамика структуры внеоборотных активов, %

На анализируемом предприятии незначительно снизилась доля основных средств на 2,02% - с 38,91% до 36,89%, незавершенного строительства на 0,52% - с 60,98% до 60,37%., инвестиций на 0,02% - с 0,11% до 0,09%. В отчетном периоде у предприятия образовались отложенные налоговые активы в размере 6134 тыс. руб. Это часть отложенного налога на прибыль, которая должна привести к уменьшению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем за отчетным или в последующих отчетных периодах, что свидетельствует о рациональной налоговой политике организации.

Таблица 3.4. Динамика состава и структуры текущих активов

Наименование	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к тогу
Оборотные средства, всего.	267060	100,00	342543	100,00	75483	128,3
В том числе:
производственные запасы	9798	3,67	9843	2,87	45	100,5
незавершённое производство	1014	0,38	1961	0,57	947	193,4
НДС по приобретённым ценностям	14473	5,42	25122	7,33	10649	173,6
готовая продукция	84124	31,5	102360	29,88	18236	121,7
товары	-	-	-	-	-	-
дебиторская задолженность	147684	55,3	170067	49,65	22383	115,2
денежные средства	7959	2,98	27826	8,13	19867	349,6
прочие оборотные активы	2008	0,75	5364	1,57	3356	267,1

Из табл. 3.4 видно, что увеличились все составляющие текущих активов.

Производственные запасы увеличилась на 45 тыс. руб. (0,5%), незавершенное производство - на 947 тыс. руб. (93,4 %), НДС по приобретенным ценностям - на 10649 тыс. руб. (73,6%), готовая продукция - на 18236 тыс. руб. (21,7%), дебиторская задолженность - на 22383 тыс. руб. (15,2%), денежные средства - на 19867 тыс. руб. (249,6 %), прочие оборотные активы - на 3356 тыс. руб. (167,1%). Незначительное увеличение производственных запасов и рост выручки говорит о наращивании объемов производства предприятием.

Рис. 3.5. Динамика состава текущих активов (тыс. руб.)



Рис. 3.6. Динамика структуры текущих активов, %

За отчетный период произошло сокращение доли производственных запасов на 0,8 %, доли готовой продукции - на 1,62 %, доли дебиторской задолженности - на 5,56. Доля незавершенного производства увеличилась на 0,19%, доля НДС - на 1,91%, доля денежных средств - на 5,15%, доля прочих оборотных активов - на 0,82%. Наибольший удельный вес на конец отчетного периода имели дебиторская задолженность (49,65%) и готовая продукция (29,88 %). Такая структура оборотных средств свидетельствует об ухудшении расчетов с покупателями, т.к. данный хозяйствующий субъект, фактически осуществляет финансирование деятельности других предприятий бесплатно, а самому приходится брать кредит. Это подтверждается наличием активного сальдо у предприятия , т.е. покупатели имеют бесплатный коммерческий кредит.

3.2 Анализ ликвидности и платёжеспособности

Одним из показателей, характеризующих ФСП, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде выдавать кредит, банка должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, то есть времени необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.

Анализ заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Условия ликвидности баланса можно записать следующим образом:

1. Баланс абсолютно ликвиден, если имеет место следующее состояние: А₁?П₁; А₂?П₂; А₃?П₃; А₄П₄.

Выполнение четвертого неравенства обязательно при выполнении первых, поскольку А₁ + А₂ + А₃ + А₄ = П₁ + П₂ + П₃ + П_4.

Теоретически это означает, что у предприятия соблюдается минимальный уровень финансовой устойчивости, т.е. имеются собственные оборотные средства.

2. Баланс абсолютно неликвиден, предприятие не платежеспособно, если имеет место состояние противоположное абсолютной ликвидности:

А₁?П₁; А₂?П₂; А₃?П₃; А₄?П₄.

Таблица 3.2. Перегруппированная структура баланса

Актив	Начало 2003 г. тыс. руб.	Конец 2003 г. тыс. руб.	Пассив	На начало года тыс. руб.	На конец года тыс. руб.	Платёжный излишек (-) или недостаток (+) для погашения обязательства
						начало года	конец года
Наиболее ликвидные активы, А1	7959	27826	Наиболее срочные обязательства, П1	71023	11405	63064	86225
Быстрореализуемые активы, А2	147684	170067	Краткосрочные пассивы, П2	79830	54910	-67854	-115157
Медленно реализуемые активы, А3	111417	144650	Долгосрочные пассивы, П3	220537	30654	109120	161897
Труднореализуемые активы, А4	203748	231308	Постоянные пассивы, П4	99418	98343	104330	132965
БАЛАНС	470808	470808	БАЛАНС	470808	57385	-	-

Перегруппированная структура баланса на конец отчётного периода показывает следующее соотношение групп активов и пассивов:

А₁?П₁; А₂?П₂; А₃?П₃; А₄?П₄.

Таким образом, баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным, т.к. очевидно, что предприятие испытывает серьезный дефицит в средствах для расчетов по наиболее срочным обязательствам в размере 63064 тыс. руб. на начало года и 86225 тыс. руб. на конец года, долгосрочным обязательствам в размере 109120 тыс. руб. на начало года и 161897 тыс. руб. на конец года, и для покрытия труднореализуемых активов постоянными пассивами в размере 104330 тыс. руб. и 132965 тыс. руб. на начало и на конец года соответственно. Т.е. за отчетный год размер дефицита по наиболее срочным обязательствам увеличился на 23161 тыс. руб., по долгосрочным - на 52777 тыс. руб., по постоянным пассивам - 28635 тыс. руб.

Лишь одно из соотношений групп активов и пассивов отвечает условиям абсолютной ликвидности баланса. Ожидаемые поступления от дебиторов превысили краткосрочные кредиты. Имеющийся платежный излишек по этой группе предприятие, при необходимости, может направить на покрытие недостатка средств для погашения наиболее срочных обязательств.

Кроме предварительного анализа ликвидности с помощью перегруппированной структуры баланса производится количественная оценка ликвидности путем расчета ряда показателей. Степень ликвидности предприятия определяется его способностью обратить свои активы за довольно короткое время в наличность, не обесценивая заметно их стоимость, с целью покрытия своих краткосрочных обязательств. Если показатели ликвидности предприятия ухудшаются, значит, его руководство не способно эффективно управлять своими активами и обязательствами, что может привести либо к продаже долгосрочных активов, либо к неплатежеспособности и банкротству. Снижение ликвидности - это снижение рентабельности фирмы, рост убытков, потеря контроля в управлении капиталом.

Показатели ликвидности дают общее представление о соотношении различных элементов текущих активов и пассивов предприятия. Их важность обусловливается традиционным местом и значением в процессе принятия решений в практической финансовой деятельности. Однако при всей их значимости для получения более полной картины о состоянии ликвидности и уровне платежеспособности они дополняются рядом других расчетных коэффициентов.

Результаты расчета сводятся в таблицу 3.2.

Таблица 3.2. Динамика показателей, характеризующих ликвидность предприятия

Показатель	Расчётная формула	Информационное обеспечение	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Темп роста, %
1. Величина собственных средств (функционирующий капитал), тыс. руб.	(собственный капитал + долгосрочные обязательства) - внеоборотные активы	Ф.1. (490+590-190)	116207	173582	149,4
2. Величина собственных оборотных средств (оборотный капитал), тыс. руб.	(собственный капитал - внеоборотные активы)	Ф.1. (490-190)	-	-	-
3. Коэффициент текущей ликвидности	(оборотные средства) / (краткосрочные обязательства)	Ф.1. (290-230) / (690)	1,77	2,03	114,7
4. Коэффициент абсолютной ликвидности (платёжеспособности)	(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / (краткосрочные обязательства)	Ф.1. (250+260) / (690)	0,05	0,16	320
5. Коэффициент быстрой ликвидности	(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / (краткосрочные обязательства)	Ф.1. (250+260+230+240) / (690)	1,03	1,17	113,6
6. Доля оборотных средств в активах	(оборотные средства / итог баланса - нетто)	Ф.1. (290-230) / (300)	0,57	0,6	105,3
7. Доля производственных запасов в текущих активах	(производственные запасы) / (оборотные средства)	Ф.1. (211) / (290)	0,04	0,03	75
8. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(собственный капитал - внеоборотные активы) / (оборотные активы)	Ф.1. (490-190) / (290)	-	-	-
9. Коэффициент манёвренности собственных оборотных средств	(денежные средства) / (собственные оборотные средства)	Ф.1. (260) / (490-190)	-	-	-
10. Величина чистых текущих активов (в сравнении с уставным капиталом), тыс. руб.	(оборотный капитал) - (уставный капитал)	Ф.1. (490-190-410)	-	-	-
11. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу	(краткосрочные обязательства / собственный капитал)	Ф.1. (690) / (490)	1,52	1,72	113,2
12. Доля дебиторской задолженности в текущих активах	(дебиторская задолженность) / (оборотные средства)	Ф.1. (230+240) / (290)	0,55	0,5	90,9
13. Доля высоколиквидных активов в текущих активах	(высоколиквидные активы) / (оборотные средства)	Ф.1. (250+260) / (290)	0,03	0,08	266,7
14. Доля наименее ликвидных активов (запасов, затрат) в текущих активах	(запасы + НДС + прочие оборотные активы) / (оборотные средства)	Ф.1. (210+220+270) / (290)	0,417	0,422	101,2

За отчетный период произошло небольшое увеличение трех основных коэффициентов, характеризующих ликвидность предприятия: коэффициента текущей ликвидности на 14,7%, коэффициент абсолютной ликвидности увеличился в три раза, а коэффициент быстрой ликвидности - на 13,6 % (за счет роста дебиторской задолженности).

Все три коэффициента удовлетворяют их нормативным значениям. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода составил - 2,03. (нормативное значение ?2). Главная причина такого роста ликвидности заключается в увеличении дебиторской задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности на начало, и конец года находится в пределах рекомендуемых значений - 0,05 - 0,16 (рекомендуется 0,05 - 0,2). Коэффициент быстрой ликвидности на конец года составил - 1,17 (рекомендуется 0,5-1).

Не смотря на то, что баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, представленная здесь динамика показателей указывает на возрастание ликвидности предприятия (за счет увеличения дебиторской задолженности). Чем больше будет величина данных коэффициентов, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Следовательно, уровень платежеспособности предприятия средний.

Рис. 3.2. Динамика показателей ликвидности предприятия

3.3 Анализ финансовой устойчивости

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляются за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость - такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска, т.е. под финансовой устойчивостью понимают определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его платежеспособность.

Но в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным или улучшиться или ухудшиться.

Поэтому поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, рассматривается как «возмутитель» определенного состояния финансовой устойчивости и является причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. В связи с тем, что финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность и характеризует финансовое положение с точки зрения достаточности и эффективности использования собственного капитала. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов и их соотношений. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности.

Наиболее обобщающим критерием (количественным показателем) оценки финансовой устойчивости является степень обеспеченности запасов и затрат различными видами источников средств для формирования запасов и затрат. Поэтому наиболее информативен расчет показателей финансовой устойчивости по источникам покрытия потребностей предприятия в запасах и затратах.

Классификацию финансовой устойчивости в зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников осуществляется в следующей последовательности:

1) определяется наличие трех видов источников,

2) сравнивается сумма источников с запасами и затратами,

3) в зависимости от данных расчета определяется тип финансовой устойчивости.

Расчет сводится в таблицу.

Таблица 3.1. Показатели финансовой устойчивости (тыс. руб.)

Показатель	Информационное обеспечение	Начало 2003 г., тыс. руб.	Конец 2003 г., тыс. руб.	Изменение за период, тыс. руб.
1. Источники собственных средств	Ф.1. (490)	99418	98343	-1075
2. Внеоборотные активы	Ф.1. (190)	203748	231308	27560
3. Наличие собственных оборотных средств, Н1	Ф.1. (490-190)	-	-	-
4. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств, Н2	Ф.1. (490-190+590)	220537	306547	86010
5. Краткосрочные кредиты и заемные средства.	Ф.1. (690)	150853	168961	18108
6. Общая величина источников формирования запасов и затрат, Н3	Ф.1. (490-190+590+690)	371390	475508	104118
7. Общая величина запасов и затрат	Ф.1. (210+220+270)	111417	144650	33233
8. Излишек или недостаток собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат, Е1	Ф.1. (490-190)-(210+220+270)	-111417	-144650	-
9. Излишек (недостаток) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов затрат, Е2	Ф.1. (490-190+590)-(210+ 220+270)	109120	161897	52777
10. Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат, Е3	Ф.1. (490-190+ +590+690)-(210+220+270)	259973	330858	70885
11. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации Е1; Е2; Е3 (0 - отрицательный результат, 1 - положительный)	-	[0;1;1]	[0;1;1]	-
12. Коэффициент устойчивого роста		-0,0097	0,085	0,0947

Так как, трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации имеет следующий вид , то предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

Единственным негативным моментом является отсутствие у предприятия собственных оборотных средств, что отрицательно влияет на финансовую устойчивость предприятия.

Определить до какой степени предприятие может рассчитывать на расширение производства без привлечения внешних источников финансирования можно по формуле коэффициента устойчивого роста:

или

где - общая сумма долга (заёмные средства)

- удельный вес (доля) дивидендов в чистой прибыли ( = 0,1);

- акционерный капитал;

На начало года

Стратегия выплаты дивидендов компанией демонстрирует альтернативу между дивидендами и ростом -- чем меньше выплата, тем больше процент удержания и, следовательно, выше темпы устойчивого роста. Если предприятие выплачивает всю свою прибыль в виде дивидендов, оно не сможет поддерживать рост без обращения к дополнительному финансированию в форме заемного или собственного капитала.

На данном предприятии на начало года удержание составляет 90%, рентабельность собственного капитала - 9%, в итоге устойчивый рост составляет 8%

Так как чистая прибыль в конце года отрицательна, расчет коэффициента устойчивого роста не имеет смысла.

В связи с тем, что в отличие понятий «платежеспособность», «ликвидность», «кредитоспособность» понятие «финансовая устойчивость» является более широким, включающим в себя оценку разных сторон деятельности, оценка финансовой устойчивости дополняется расчетом целой системы показателей, приведенных в таблице 3.2.

Таблица 3.2. Система показателей финансовой устойчивости

Показатель	Формула расчёта	Информационное обеспечение	Начало 2003 г.	Конец 2003 г.	Изменение за период, %
1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, или финансовой независимости	(собственный капитал) / (валюта баланса)	Ф.1. (490) / (300)	0,21	0,17	81
2. Коэффициент финансовой устойчивости	(собственный капитал + долгосрочные пассивы) / (валюта баланса)	Ф.1. (490+590) / (300)	0,68	0,71	104,4
3. Коэффициент концентрации заёмного капитала	(заёмный капитал) / (валюта баланса)	Ф.1. (590+690) / (300)	0,79	0,83	105,1
4. Коэффициент соотношения заёмного и собственного капитала	(заёмный капитал) / (собственный капитал)	Ф.1. (590+690) / (490)	3,74	4,83	129,1
5. Коэффициент манёвренности собственных средств	(собственные оборотные средства) / (собственный капитал)	Ф.1. (490-190) / (490)	-	-	-
6. Коэффициент инвестирования	(собственный капитал) / (внеоборотные активы)	Ф.1. (490) / (190)	0,49	0,42	85,7
7. Коэффициент финансирования	(собственный капитал) / (заёмный капитал)	Ф.1. (490) / (590+690)	0,27	0,21	77,8
8. Коэффициент покрытия обязательств притоком денежных средств (коэффициент Бивера)	((чистая прибыль) + (амортизация) / (общая сумма задолженности)	(Ф-2 (190) + Ф-5 (740)) / (Ф-1 (590+690))	0,035	0,005	14,3
9. Интервал самофинансирования, дни	(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + поступления от дебиторов) / (себестоимость продукции - амортизация)	(Ф-1 (260+ 250+240)) / (Ф-2 (020) - Ф-5 (740))	0,89	1,1	123,6
10. Коэффициент реальной стоимости имущества (коэффициент реальной стоимости основных материальных оборотных средств в имуществе предприятия)	(основные средства + запасы, сырьё и материалы, МБП и незавершённое производство) / (валюта баланса)	(120+211+213+217) / (300)	0,19	0,17	89,5
11. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия	(основные средства) / (валюта баланса)	(120) / (300)	0,17	0,15	88,2

За отчетный период произошло уменьшение значения коэффициента автономии на 19% (с 0,21 до 0,17) т.е. на конец года 17% активов предприятия сформированы на счет собственного капитала. Кроме того, значение данного коэффициента существенно ниже рекомендуемого значения (0,5) что отражает тенденцию к повышению зависимости организации от заемных источников финансирования, поскольку этот коэффициент отражает долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельности. Коэффициент финансовой устойчивости и на конец и на начало отчетного периода находится в пределах рекомендуемых значений (>0,5 - 0,6), также наблюдается рост данного коэффициента. Т.е. финансовая устойчивость предприятия растет за счет увеличения долгосрочных обязательств.

За отчетный год произошел рост коэффициента концентрации заемного капитала на 5,1% (с 0,79 до 0,83). Растет и соотношение заемного капитала к собственному. На конец отчетного периода заемный капитал превышает собственный практически в 5 раз. Наблюдается снижение коэффициента инвестирования, кроме того, его значение ниже нормативного - 0,42 (? 1,0) Все это говорит о повышении зависимости организации от заемных источников финансирования.

Положительным моментом является увеличение интервала самофинансирования на 23,6%, однако, его величина остается значительно ниже рекомендуемой (90 дней).

Остальные показатели финансовой устойчивости понизились.

На основании проведенных расчетов можно сделать вывод, что на данный момент коэффициент финансовой устойчивости соответствует нормативному значению только за счет большой величины долгосрочных обязательств. Все остальные показатели свидетельствуют о неоптимальной структуре источников капитала, нестабильном финансовом положении предприятия, высокой зависимости от ...