Размещено на http://www.allbest.ru/

4

Курсовая работа

Анализ платежеспособности предприятия на примере ОАО «Виктория»

СОДЕРЖАНИЕ

1. СУЩНОСТЬ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Экономическая сущность анализа платежеспособности

1.2 Основные показатели анализа платежеспособности

2. МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

2.1 Расчет и оценка показателей коэффициентов платежеспособности по методике Селезневой Н.Н.

2.2 Методика Ковалева В.В. и Волковой О.Н.

2.3 Методика Шеремета А.Д.

2.4 Сравнительная характеристика методик анализа платежеспособности

3. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ВИКТОРИЯ»

3.1 Краткая характеристика организации

3.2 Анализ платежеспособности ОАО «Виктория»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Переход к рыночной экономике требует от предприятий повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы.

Важная роль в реализации этих задач отводится анализу платежеспособности.

Он позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности предприятия, установить методику рейтинговой оценки заемщиков и степени риска банков.

Платежеспособность (ликвидность) оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность как составная часть хозяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.

Профессиональное управление ликвидностью способствует обеспечению краткосрочных и долгосрочных пропорций между активами и обязательствами, оптимизации структуры капитала, предотвращению риска банкротства.

Низкий уровень ликвидности ведет к потерям от невыполнения обязательств перед поставщиками, кредиторами, покупателями. И наоборот, ее высокий уровень влечет увеличение финансовых издержек на содержание резервов и запасов оборотных средств, свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств.

Актуальность оценки платежеспособности усиливается в рыночной экономике, так как большинство российских предприятий находятся в крайне тяжелом финансовом состоянии.

В данной работе были раскрыты экономическая сущность платежеспособности предприятия и дана краткая характеристика методик оценки платежеспособности. В частности, были рассмотрены три методики, по которым можно оценить платежеспособность предприятия. Первая из них, это анализ платежеспособности с помощью расчета коэффициентов платежеспособности по методике Н.Н. Селезневой.

Вторая методика, описываемая в работе - анализ платежеспособности по методике Ковалева В. В. И Волковой О. Н.

Третий вариант - это анализ платежеспособности по методике Шеремета. Данная методика также использовалась в работе для оценки финансового состояния ОАО «Виктория». Анализ данного предприятия был проведен по данным бухгалтерского баланса за 2011 год.

ликвидность оборачиваемость актив платежеспособность

1. СУЩНОСТЬ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Экономическая сущность анализа платежеспособности

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами, например, своевременно производить расчеты с работающими на предприятии по оплате труда, производить расчеты с поставщиками за поставленные материальные и технические ресурсы, производить расчеты с банками по ссудам.

Таким образом, основными признакам платежеспособности предприятия в идеальном варианте являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной краткосрочной задолженности.

Анализируя платежеспособность организации, ее активы должны рассматриваться как обеспечение ее долгов, то есть как то имущество, которое можно обратить в деньги, чтобы расплатиться по имеющимся обязательствам.

Анализ платежеспособности позволяет изучить и оценить обеспеченность предприятия и его структурных подразделений собственными оборотными средствами в целом, а также по отдельным подразделениям, определить показатели платежеспособности предприятия, установить методику рейтинговой оценки заемщиков и степени риска банков.

Главная цель анализа платежеспособности своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения платежеспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи:

1. На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения платежеспособности предприятия.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличие собственных и заемных ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов.

Анализом платежеспособности предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы. С целью изучению эффективности использования ресурсов, банки для оценки условий кредитования, определение степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия, и его результаты используются для планирования, прогнозирования и контроля. Его цель - установить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование предприятия, получение максимума прибыли и исключение банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери. Основными источниками информации для анализа платежеспособности предприятия служат бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о прибылях и убытках (форма №2), отчет о движении капитала (форма №3), отчет о движении денежных средств (форма №4) и приложение к бухгалтерскому балансу (форма№5), данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

1.2 Основные показатели анализа платежеспособности

Общая идея оценки ликвидности заключается в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения.

При оценке ликвидности критерием отнесения активов и обязательств к оборотным и краткосрочным соответственно является возможность реализации первых и погашения вторых в ближайшем будущем - в течение одного года.

Для получения обоснованных результатов анализа текущей платежеспособности важно, чтобы активы в балансе российских предприятий группировались в соответствии с названным критерием. Однако в действующей форме бухгалтерского баланса в состав оборотных включаются некоторые активы, таковыми по существу не являющиеся. В частности, это касается дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Поэтому при анализе текущей платежеспособности данную статью целесообразно исключить из состава оборотных активов. [11]

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы, представляя систему абсолютных показателей ликвидности:

А1 наиболее ликвидные активы - все виды денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) - (стр.250 + стр.260ф.1);

А2 быстрореализуемые активы - в эту группу активов включаются дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные активы - (стр.240 ф.1);

A3 медленно реализуемые активы - запасы сырья, материалов, НДС, незавершенное производство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты -(стр.210 + стр.220 + стр.230 + ст.270 ф.1);

А4 труднореализуемые, или неликвидные, активы - имущество, предназначенное для текущей хозяйственной деятельности (нематериальные активы, основные средства) - (стр.190 ф.1)

Источники средств предприятия (пассив баланса) по степени возрастания сроков обязательств также подразделяются на четыре группы:

П1 наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность - (стр.620ф.1);

П2 краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты банков, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства - (стр.610 ф.1+ стр.630 + стр.660);

П3 долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей - (стр.590 + стр.640 + стр.650 ф.1);

П4 постоянные пассивы - статьи раздела IV баланса ''Капитал и резервы - (стр.490 ф.1).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1?П1, А2?П2, АЗ?ПЗ, А4 ? П4

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия у предприятия оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные. [6]

2. МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ

2.1 Расчет и оценка показателей коэффициентов платежеспособности по методике Н.Н. Селезневой

Платежеспособность организации является внешним признаком ее финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только самой организации с целью оценки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и ее внешним партнерам и потенциальным инвесторам.

Критерием оценки финансового состояния организации является показатель достаточности средств организации (К), который представляет собой разность всех поступлений и платежей. Определим его как общий показатель достаточности средств:

К = k_j , (1)

где k_j - разность поступлений и платежей организации в j-ом подпериоде р, которая рассчитывается по формуле

k_j = Д _j - Р _j , (2)

где Д_j - сумма поступлений в j-ом подпериоде р;

Р_j - показатель достаточности средств для j-ого подпериода (локальный). Если в j-ом месяце:

а) поступления больше платежей (Д _j * Р _j ), то имеет место излишек средств ( k_j )

б) поступления меньше платежей (Д _j * Р _j), то имеет место дефицит средств, ( k_j )

Признаком достаточности средств в анализируемом подпериоде является условие:

k_j >О, либо k_j = 0 .

Таким образом, в процессе анализа необходимо оценить, с одной стороны, приток денежных средств, а с другой - текущую потребность организации в денежных средствах.

Анализ финансовых потоков следует проводить в двух разрезах: с учетом остатков денежных средств и обязательств и без учета остатков, что позволяет определить «жизнеспособность» организации. [23]

Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами. Коэффициент общей платежеспособности К_общ.пл рассчитывается по формуле (3):

К_общ.пл = Активы организации / обязательства организации (3)

Очевидно, что нормальным ограничением для данного показателя будет К_общ.пл > 2. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и проводится его сравнение с указанным нормативом. Платежеспособность рассчитывается на конкретную дату. Полученная оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность.

Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация превращается в «технически неплатежеспособную», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Далее следуют отсутствие просроченной задолженности, задержки платежей и несвоевременное погашение кредитов, а также длительное непрерывное пользование кредитами. [24]

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами ее возникновения могут быть:

1. недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

2. невыполнение плана реализации продукции;

3. нерациональная структура оборотных средств;

4. несвоевременные поступления платежей от дебиторов;

5. товары на ответственном хранении и др.

В процессе анализа и детализации рассматриваемого коэффициента проводится анализ показателей ф. 4 «Отчет о движении денежных средств». По данным этой формы определяют источники поступления денежных средств и направления их движения. Для оценки динамики общей платежеспособности на базе этих данных рассчитывается соответствующий коэффициент:

К_пл = (ДС_нг + ДС_п )/ДС_н (4)

где ДС_нг - Остаток денежных средств на начало года (строка 010 формы №4);

ДС_п - Поступило денежных средств всего (строка 020 формы №4);

ДС_н - Направлено денежных средств всего (строка 120 формы №4).

Однако все эти показатели позволяют дать лишь общую одно моментную оценку динамики платежеспособности и не позволяют проанализировать ее внутриструктурные изменения. Чтобы получить представления о таких изменениях, проводится оценка текущей платежеспособности путем сравнения суммы имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой наступили. Идеальным считается вариант, когда полученный результат равен единице или превышает ее.

Вместе с тем при проведении этих расчетов по данным баланса и ф. 4 «Отчет о движении денежных средств» необходимо учитывать следующее: платежеспособность организации - показатель очень динамичный, меняется очень быстро, рассчитанный одномоментно один раз в квартал или один раз в год он не позволяет аналитику получить достоверную картину. В связи с этим составляется платежный календарь, где сопоставление наличных ожидаемых средств и платежных обязательств сосредотачивается на очень коротких периодах: 1, 5, 10, 15 дней, месяц. Оперативный платежный календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, закупках сырья, материалов и оборудования, документов о расчетах по оплате труда, выдаче авансов работникам, выписок со счетов банков и т.п. На базе полученных данных формируются динамические ряды и проводится анализ изменений данного показателя.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент текущей ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:

(4)

Нормальное ограничение означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Для повышения уровня текущей ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень запасов.

Помимо текущей платежеспособности в процессе анализа рассматривается и долгосрочная платежеспособность. Она рассчитывается с помощью коэффициента долгосрочной платежеспособности организации, представляющего отношение долгосрочного заемного капитала к собственному:

К_д.пл = ЗК_дс/ СК, (5)

где ЗК_дс - долгосрочный заемный капитал;

СК - собственный капитал.

Этот коэффициент характеризует возможность погашения долгосрочных займов и способность организации функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала организации в структуре капитала считается рискованным, поскольку она обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам и погашать полученные займы. Чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организации и ниже оценка уровня ее долгосрочной платежеспособности.

Анализ указанных коэффициентов проводится путем сравнения с аналогичными показателями прошлых лет, с внутрифирменными нормативами и плановыми показателями, что позволяет оценить платежеспособность организации и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу. Очевидно, что высшей формой устойчивости организации является ее способность не только в срок расплачиваться по своим обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого она должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, своевременно возвращать взятые ссуды с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т.е. быть кредитоспособной.

Основным фактором, формирующим общую платежеспособность организации, является наличие у нее реального собственного капитала. Поэтому помимо перечисленных выше коэффициентов при проведении оценки платежеспособности используют такие показатели, как:

1. величина собственного оборотного капитала;

2. различные коэффициенты ликвидности;

3. соотношение собственного и заемного капитала;

4. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

5. коэффициент обеспеченности процентов по кредитам и т. д.

Комплексный анализ этих коэффициентов позволяет не только более точно определить фактический уровень платежеспособности, но и формирует базу для прогнозных расчетов. С целью разработки прогноза платежеспособности организации рассчитываются коэффициенты восстановления (утраты) по формуле

В зависимости от полученных конкретных значений текущей и общей ликвидности анализ и оценка структуры баланса развиваются по двум направлениям:

а) в случае, если хотя бы один из этих коэффициентов меньше предельно допустимого значения, следует определить коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев по следующей форме:

(6)

где: k_т.л.¹ - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности

( k_т.л.) в конце отчетного периода;

k_т.л.⁰ - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности

(k_т.л. ) - начале отчетного периода ;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах ;

Т - отчетный период в месяцах (12 месяцев);

Если коэффициент восстановления платежеспособности примет значение более 1.0, это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент окажется меньше 1.0 , то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

б) Если k_т.л. и k_об. больше соответствующих предельных значений или равны им, следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности за 3 месяца:

(7)

где: 3 - период утраты платежеспособности;

Т - отчетный период (12 месяцев);

k_т.л. норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (k_т.л.), равное 2 .

Если коэффициент утраты платежеспособности k_ут. примет значение больше 1 , то у предприятия имеется реальная возможность не утратить свою платежеспособность. [23]

2.2 Методика Ковалева В.В. и Волковой О.Н.

Ковалев В.В. и Волкова О.Н. оценивают ликвидность и платежеспособность с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. По их мнению, из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (СОС).

Показатель СОС характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

Существует несколько вариантов расчета показателя СОС. Ковалев В.В. и Волкова О.Н. приводят следующий алгоритм, применяемый и в западной учетно-аналитической практике

СОС = ОА - КО, (7)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Показатель СОС является абсолютным, т.е. неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий, были разработаны относительные показатели - коэффициенты ликвидности.

Как уже отмечалось в первом разделе, общая идея оценки ликвидности заключается в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства перед кредиторами) со временем обращения (сроком погашения) до одного года. Коэффициенты ликвидности будут различаться в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются в расчете того или иного показателя. [16]

Ковалев В.В. и Волкова О.Н. классифицируют оборотные активы с позиции мобильности на три группы:

- денежные средства в кассе и на расчетном счете - наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно.

- прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время.

- наименее ликвидные активы - материально-производственные запасы, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и др.

1. Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

(8)

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя - 2.

Коэффициент текущей ликвидности имеет ряд особенностей, которые необходимо иметь ввиду, выполняя пространственно-временные сопоставления. Во-первых, числитель коэффициента включает оценку запасов и дебиторской задолженности. Поскольку методы оценки запасов могут варьировать, это оказывает влияние на сопоставимость показателей; то же самое следует сказать в отношении трактовки и учета сомнительных долгов. Во-вторых, значение коэффициента тесно связано с уровнем эффективности работы предприятия в отношении управления запасами: некоторые компании за счет высокой культуры организации технологического процесса В-третьих, некоторые предприятия с высокой оборачиваемостью денежных средств могут позволить себе относительно невысокие значения коэффициента текущей ликвидности. Таким образом, анализируя текущее финансовое положение предприятия, необходимо по возможности учитывать и другие факторы, в явном виде не оказывающие влияния на значение этого и других коэффициентов.

2. Коэффициент быстрой ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы:

(9)

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. [3] В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя - 1, однако эта оценка также носит условный характер.

Анализируя динамику коэффициента быстрой ликвидности, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

 (10)

Авторы отмечают, что если в отношении коэффициентов текущей и быстрой ликвидности в западной литературе хотя и с оговорками, но все же приводятся рекомендательные аналитические ориентиры, то в отношении третьего коэффициента таких рекомендаций практически нет. Причина этого, по-видимому, заключается в следующем.

Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи. Некоторые объяснения этой связи были приведены выше. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и, прежде всего, определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов - относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств.

Опыт работы с отчетностью показывает, что значение коэффициента абсолютной ликвидности, как правило, варьирует от 0,05 до 0,1%.

По мнению Ковалева В.В. и Волковой О.Н., рассмотренные четыре показателя являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее, они приводят и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика:

- Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами. Он рассчитывается по формуле (11) и показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия.

(11)

Авторы методики отмечают, что значение показателя Ксос зависит от многих обстоятельств, поэтому в международной учетно-аналитической практике каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении величины и динамики Ксос не приводится. В отечественной практике приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя - 10%. Иными словами, если оборотные активы предприятии покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

- Маневренность собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность:

(12)

Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется от 0 до 1, хотя теоретически возможны и другие варианты.

При прочих равных условиях рост показателя МК в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.

- Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом:

(13)

Данный показатель известен в нашей стране уже в течение нескольких десятилетий и имеет, в частности, большое значение в анализе финансового состояния предприятия торговли. Рекомендуемая нижняя граница показателя - 50%. [16]

2.3 Методика Шеремета А.Д.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле (14):

(14)

Нормальное ограничение Кал > 0,2, распространенное в экономической литературе, означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату может быть погашена за 5 дней (1: 0,2). Учитывая неоднородную структуру сроков погашения задолженности, данный норматив следует считать завышенным. Для получения более реалистичного нормального ограничения необходимо на основе данных аналитического учета определить средний срок погашения кредитов и средний срок погашения кредиторской задолженности. Тогда коэффициент абсолютной ликвидности должен быть не меньше величины (15), которая показывает долю краткосрочных обязательств, подлежащую ежедневной оплате.

(15)

Основным фактором повышения уровня абсолютной ликвидности является равномерное и своевременное погашение дебиторской задолженности.

Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент уточненной текущей ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. Рассчитывается по формуле (16):

(16),

где ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

КДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность,

КО - краткосрочные обязательства без приравненных к собственным средствам.

Нормальное ограничение означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги. Для повышения уровня уточненной ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует увеличивать собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень запасов. Классификации финансовых ситуаций соответствует динамика значений именно коэффициента уточненной (текущей) ликвидности, наиболее точно отражающего текущую платежеспособность предприятия.

Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации осуществленных затрат) отражает коэффициент покрытия (17):

(17)

Нормальное ограничение показателя: Кп > 2.

Для повышения уровня коэффициента покрытия необходимо пополнять реальный собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности. В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и уточненной (текущей) ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу. [26]

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту уточненной ликвидности (Ктл). Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают его платежеспособность по коэффициенту покрытия (Кп).

Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами. Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается по формуле (18):

(18)

Естественным является следующее нормальное ограничение для коэффициента: Коп > 2. Основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала. [4] Для прогноза изменения платежеспособности предприятия установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, вычисляемый по формуле (19):

(19)

В качестве коэффициента платежеспособности, по которому осуществляется прогноз, выступает коэффициент покрытия, нормативное значение которого принимается равным 2. В качестве периода восстановления платежеспособности берется 6 месяцев, в качестве периода утраты платежеспособности - 3 месяца.

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше 1, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности предприятия в течение 6 месяцев. Значение коэффициента меньше 1 показывает отсутствие такой тенденции в отчетном периоде.

Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, свидетельствует о наличии тенденции утраты платежеспособности предприятия в течение 3 месяцев. Значение коэффициента больше 1 отражает отсутствие такой тенденции в отчетном периоде. [26]

Прогноз изменения платежеспособности предприятия можно строить с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности также на основе значений коэффициентов абсолютной ликвидности, уточненной (текущей) ликвидности, общей платежеспособности и их нормативных значений. При этом возможны вариации продолжительности периода восстановления (утраты) платежеспособности в зависимости от целей анализа.

2.4 Сравнительная характеристика методик анализа платежеспособности

Сравнение методик анализа платежеспособности представлено в таблице 1, которая отражает схожие и различные моменты в методиках.

Таблица 1 - Сравнительная характеристика методик анализа платежеспособности

Показатели	Методики расчета
	Селезнева Н. Н.	Ковалев В.В., Волкова О.Н	Шеремет А.Д.
1	2	3	4
1. СОС	-	ОА - КО	-
2. Ктл	-	? 2	>1
3. Кпокр	(ДС+к/cфин.вл+ ДЗк/с +запасысНДС)/ к/с обяз-ва без приравненных к СОС	-	-
5. Кбл	Активы/(Обяз-ва-Дох.буд.п-Резервы предстящих расходов)	? 1
6. Кал		0,05??0,1	?0,2
7. Ксос	-	? 10%	-
8. Квп	-	-	?1
1	2	3	4
9. Куп		-	?1
10. МК	-	0 ?? 1	-
11. Дсос	-	?0,5	-

На основе таблицы можно сделать вывод о том, что показатели, с помощью которых авторы измеряют платежеспособность, довольно разнообразны. При этом практически все экономисты используют 3 коэффициента ликвидности:

- коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности);

-коэффициент быстрой ликвидности (уточненный коэффициент ликвидности);

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). [25]

Общая идея оценки ликвидности с помощью этих коэффициентов остается неизменной и заключается в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для их погашения. Основное отличие состоит в методике их расчета: авторы приводят различные способы определения величины краткосрочных обязательств, а также различные наборы ликвидных средств, рассматриваемых в качестве источников их покрытия. При расчете коэффициента текущей ликвидности Ковалев В.В, Волкова О.Н. определяют величину краткосрочных обязательств, как итог по разделу 5 бухгалтерского баланса, а в качестве источников покрытия краткосрочных обязательств используют общую сумму оборотных активов (итог раздела 2 бухгалтерского баланса).

Шеремет А.Д., считает, что величину краткосрочных обязательств необходимо рассчитывать, как итог по разделу 5 бухгалтерского баланса за минусом статьи 640 «Доходы будущих периодов» и 650 «Резервы предстоящих расходов».

Что касается быстрой и абсолютной ликвидности, то здесь мнения Селезневой Н.Н. и Шеремета А.Д. схожи. В качестве источников покрытия краткосрочных обязательств Селезнева Н.Н. использует активы, а Шеремет А.Д, денежные средства (ДС), краткосрочные финансовые вложения (КФВ) и краткосрочную дебиторскую задолженность (КДЗ). Ковалев В.В. и Волкова О.Н. в своей методике не используют показатель КФВ, а также не разделяют дебиторскую задолженность на краткосрочную и долгосрочную, что является существенной ошибкой вследствие различной степени ее ликвидности. [26]

На основе абсолютного показателя СОС Ковалев В.В. и Волкова О.Н. рассчитывают коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Ксос). Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия.

Ковалев В.В. предлагает рассчитывать еще два показателя, характеризующих степень платежеспособности предприятия: маневренность собственных оборотных средств (МК) и доля собственных оборотных средств в покрытии запасов (Дсос). [16]

Эти показатели довольно субъективны и их величины во многом зависят от специфики деятельности фирмы. Например, показатель МК зависит от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах, и, следовательно, было бы неправильным устанавливать здесь какие-либо нормативные значения. После сравнительной характеристики предложенных методик анализа можно сделать вывод о том, что каждая из них содержит довольно разнообразные показатели, по-своему полезные и интересные для рассмотрения на конкретном примере. При анализе платежеспособности конкретной организации будет использована методика А.Д. Шеремета.

3. АНАЛИЗ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «ВИКТОРИЯ»

3.1 Краткая характеристика организации

Анализ платежеспособности предприятия является одним из показателей, который характеризует финансовое состояние предприятия в целом. Основной формой для анализа платежеспособности предприятия является баланс.

В работе проведен анализ и дана оценка платежеспособности биробиджанской чулочно-трикотажной фабрики ОАО «Виктория».

Биробиджанская чулочно-трикотажная фабрика является крупным единственным предприятием по производству трикотажной продукции на российском Дальнем Востоке. В процессе приватизации фабрика была реорганизована в открытое акционерное общество «Биробиджанская промышленно-торговая трикотажная фирма «Виктория» (сокращенное фирменное наименование ОАО «Виктория»). Как юридическое лицо ОАО «Виктории» зарегистрировано 25 января 1993г. постановлением главы администрации г. Биробиджана № 47.

В состав предприятия входят два основных производства - чулочное и бельевое, объединяющее шесть основных цехов: два вязальных, два красильно-отделочных, кеттельно-стачечный, закройно-швейный. На предприятии установлено более 900 единиц основного кругловязального и чулочно-вязального оборудования, 82 единицы отделочного оборудования и 281 единица раскройно-швейного оборудования различных марок, классов, систем и диаметров. Предприятие перерабатывает в год более 700 тонн различных видов сырья: хлопчатобумажную полиамидную и полиэфирную нить, нить вискозную. Осваивается выпуск изделий из полиамидной и хлопчатобумажной нити с вложением эластана (высокоэластичной нитью, аналог лайкры).

В Еврейской Автономной Области ОАО «Виктория» занимает 3 место по объемам производства и продаж продукции. Ассортимент продукции предприятия весьма широк: около 80 наименований чулочно-носочных изделий и такое же количество различных трикотажных изделий. Все изделия выпускаются в широком диапазоне расцветок, размеров и ростов. Изделия соответствуют всем стандартам качества и имеют необходимые сертификаты. Динамика реализации продукции предприятия имеет два ярко выраженных сезонных максимума, приходящихся на октябрь-ноябрь и февраль, что подтверждается показателями выручки по состоянию в размере 20 160 тыс. рублей и 28 156 тыс. рублей соответственно по состоянию на 2008 год.

3.2 Анализ платежеспособности ОАО «Виктория»

Анализ платежеспособности ОАО «Виктория» проведен по методике А.Д. Шеремета. Данная методика заключается в расчете коэффициентов платежеспособности и ликвидности предприятия.

С помощью данной методики можно проследить тенденцию изменения данных коэффициентов, также выявить возможности восстановления или утраты платежеспособности предприятия, сделать выводы об экономическом состояние предприятии, его инвестиционной привлекательности для кредиторов, поставщиков, инвесторов и т.д.

Исходя из данных баланса ОАО «Виктория» рассчитаны следующие коэффициенты, которые представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия ОАО «Виктория».

Показатели	Нормальное ограничение	На начало года	На конец года	Изменение за период
Коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2	0,46789	0,4087	-0,05919
Коэффициент уточненной ликвидности	>1	0,56897	1,6782	1,10923
Коэффициент покрытия	>2	1,9236	2,56905	0,64545
Коэффициент общей платежеспособности	>2	1,3321	1,0784	-0,2537
Коэффициент восстановления текущей платежеспособности	>1		0,32178

По расчетным данным, приведенным в вышеуказанной таблице, можно сделать выводы и дать оценку состояния платежеспособности, проследить тенденции ее изменения.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может реально погасить в ближайшее время за счет денежных средств. По данным предприятия, видно, что коэффициент абсолютной ликвидности на конец отчетного периода составил 0,46789, при его значении на начало года 0,4087. По этим данным видна отрицательная динамика изменения коэффициента на -0,05919. То, что на начало отчетного периода коэффициент равняется 0,46789, говорит о том, что 46,79% (из необходимых 20%, по норме) краткосрочных обязательств предприятия, может быть немедленно погашено за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Этот показатель выше нормативного, что вызывает доверие к данной организации со стороны поставщиков, инвесторов. Но снижение данного показателя в конце года до 40,87% (на 10,16% больше нормы) не характеризует предприятие положительно.

2. Коэффициент уточненной ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. По расчетным данным видно, что коэффициент уточненной (текущей) ликвидности с 0,56897 на начало отчетного периода возрос до 1,6782 на конец отчетного периода, то есть на 1,10923. Можно заметить, что рост коэффициента с начала года составил 110,923%. Если в следующем году он продолжит расти, то за счет дебиторской задолженности, в случае ее выплаты, ОАО «Виктория» сможет погасить всю кредиторскую задолженность. Но в целом значение данного коэффициента можно назвать прогнозным, так как предприятие не может точно знать, когда и в каком количестве дебиторы погасят свои обязательства. Практически можно считать положение предприятия на конец отчетного периода удовлетворительным, но в действительности оно может ухудшиться вследствие таких факторов как скорости платежного документооборота банков, сроков дебиторской задолженности, платежеспособности дебиторов.

3. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, не только при условии своевременных расчетов с дебиторами, но и продажей, в случаи необходимости, прочих элементов материальных оборотных средств. Данный коэффициент за отчетный период увеличился на 0,64545 и составил на конец года 2,56905 (при норме >2). Смысл данного показателя состоит в том, что если предприятие направит все свои оборотные средства на погашение долгов, то оно ликвидирует краткосрочную дебиторскую задолженность только на 100%, и у нее еще останутся средства после погашения задолженности. Т.к. коэффициент покрытия выше нормы, то структура баланса удовлетворительная, и предприятие считается платежеспособным. Положительным является факт роста коэффициента.

4. Коэффициент общей платежеспособности показывает платежные возможности предприятия, при условии продажи как оборотных, так и внеоборотных активов предприятия. На конец отчетного периода значение данного коэффициента составило 1,0784, при норме более 2. Но на начало отчетного периода значение данного коэффициента было немного выше и составляло 1,3321. Небольшое снижение коэффициента общей платежеспособности оценивается отрицательно. Данный коэффициент показывает, что при реализации всех активов по балансовой стоимости предприятие не сможет погасить кредиторскую задолженность на 100% .

Таким образом, все показатели, характеризующие платежеспособность предприятия ОАО «Виктория» находятся ниже нормы (кроме одного), это отражает несостоятельность данного предприятия при расчетах с кредиторами (коэффициент общей платежеспособности, однако, нет особых проблем с другими показателями платежеспособности.

Согласно Методическим положениям, если хотя бы один из данных коэффициентов имеет значение меньше нормы, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. На анализируемом предприятии коэффициент общей платежеспособности находится на уровне ниже нормы, следовательно, представляется необходимым определить, сможет ли данное предприятие восстановить свою платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев.

В соответствии с расчетом данный показатель принимает значение за отчетный период 0,32178, при нормативе больше 1. Это свидетельствует о том, что в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

На основе проведенного анализа финансовой деятельности ОАО «Виктория» можно сделать следующие выводы. Исходя из резкого увеличения оборотных активов предприятия, можно сказать, что его платежеспособность снизилась.

Коэффициенты общей платежеспособности и восстановления текущей платежеспособности ниже нормы, что не характеризует организацию с лучшей стороны. Значит, за счет продажи активов невозможно будет погасить задолженность, а восстановить платежеспособность не удастся в ближайшие шесть месяцев. Коэффициент уточненной ликвидности и коэффициент покрытия возросли в отчетном периоде и превысили норму, что оценивается положительно, так как можно предположить скорую выплату дебиторской задолженности, однако, эту возможность нельзя рассчитать с абсолютной уверенностью, ведь это зависит от дебиторов, а не от нашей организации. Но нельзя считать положительным то, что дебиторская задолженность составляет значительную часть в оборотных активах.

Таблица 3 - Абсолютные показатели ликвидности ОАО «Виктория»

АКТИВ	На н.г.	На к.г.	ПАССИВ	На н.г.	На к.г	Платежный излишек или недостаток (+;-)
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
Наиболее ликвидные активы (А1)	765	1129	Наиболее срочные обязательства (П1)	11730	9791	-10965	-8662
Быстрореализуемые активы (А2)	14540	16203	Краткосрочные пассивы (П2)	1028	5965	13512	10238
Медленно реализуемые активы (A3)	17011	20160	Долгосрочные пассивы (ПЗ)	10303	9440	6708	10710
Труднореализуемые активы (А4)	29726	30335	Постоянные пассивы (П4)	38981	42631	-9255	-12296
БАЛАНС	62042	67827	БАЛАНС	62042	67827	--	--

Результаты расчетов по данным анализируемой организации в таблице 3 показывают, что в ОАО «Виктория» сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

А1 < П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4.

Исходя из этого, можно охарактеризовать ликвидность баланса ОАО «Виктория» как недостаточную. Сопоставление первого неравенства свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени организации не удастся рассчитаться по срочным обязательствам.

Но за анализируемый период снизился платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (соотношение по первой группе). В начале анализируемого периода соотношение было 0,0652 (765:11730), а в конце 0,115 ( 1129: 9791). Обращает на себя внимание низкое значение коэффициента срочности. В результате, в конце отчетного периода организация могла оплатить лишь 0,1% своих краткосрочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении. Можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличилась более быстрыми темпами, чем денежные средства.

Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывают второе и третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек, т.е организация сможет в течение года рассчитаться по своим обязательствам.

Для решения сложившейся проблемы предприятию необходимо принимать меры для улучшения своей платежеспособности и в целом финансового состояния.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов. Причинами неплатежеспособности могут быть:

· невыполнение плана производства и реализации;

...