В соответствии с прогнозом на 2006 год социально-экономическое развитие страны определяется относительно благоприятными внешнеэкономическими условиями и существенным увеличением иностранных инвестиций. В результате сохранится возможность проведения экономической политики, направленной на дальнейшую макроэкономическую и монетарную стабилизацию, модернизацию и структурную перестройку белорусской экономики, поддержание высоких темпов экономического роста при одновременном улучшении качественных параметров, позволяющих за счет внутренних финансовых и инвестиционных ресурсов ускорить развитие наиболее эффективных производств.

В 2006 году сохранятся высокие темпы экономического роста (увеличение ВВП с учетом индекса физического объема продукции промышленности - 107-108,5 процента). Увеличение ВВП по-прежнему будет стимулироваться как внешним, так и внутренним спросом.

В части внешнего спроса прогнозом на 2006 год предусматривается увеличение объемов экспорта товаров и услуг на 8,5 - 9,5 процента.

В 2006 году прогнозируется усиление влияния внутреннего спроса на экономический рост, что связано с сохранением высоких темпов роста заработной платы и доходов населения, а также с увеличением инвестиций, хотя и на более низком уровне, чем в 2005 году. Так, темп роста реальной заработной платы в 2006 году предполагается на уровне 108-109 процентов, реальных денежных доходов населения - 107-108,5 процента, инвестиций в основной капитал - 113-114 процентов.

Учитывая опережающий рост инвестиций, в 2006 году следует ожидать положительного влияния данного фактора на прирост ВВП со стороны предложения товаров и услуг.

Наряду с наращиванием инвестиций в обновление и модернизацию производственного потенциала основными факторами экономического роста станут:

продолжение структурной перестройки белорусской экономики с преимущественным развитием отраслей с высокой добавленной стоимостью;

сокращение энергоемкости производства (на 6-7 процентов), повышение его рентабельности, финансовое оздоровление реального сектора экономики;

снижение уровня налогообложения с одновременной оптимизацией государственных расходов;

активизация реформирования отдельных отраслей национальной экономики (промышленность, агропромышленный комплекс, жилищно-коммунальное хозяйство, сфера нематериальных услуг и др.);

создание благоприятных условий для развития предпринимательства, малого и среднего бизнеса, усиление мотивационных стимулирующих механизмов.

Предусматривается снижение в 2006 году налоговой нагрузки (на 1,3 процентного пункта), и, прежде всего, за счет сокращения оборотных платежей (в том числе в местные бюджеты) с одновременной оптимизацией бюджетных расходов. Предполагается выдержать дефицит республиканского бюджета на уровне 1,5 процента от ВВП.

С 1 января 2006 г. совершенствуется налогообложение банков путем их включения в общую систему налогообложения прибыли, что позволит исключить из налогообложения расходы банков на оплату труда, амортизацию основных средств и износ нематериальных активов.

Основное влияние на развитие внешней торговли Республики Беларусь в 2006 году окажут динамика цен на нефть и нефтепродукты, экономическая конъюнктура в Российской Федерации и конкурентоспособность белорусской продукции на данном рынке.

Поступления валютной выручки на счета юридических лиц и индивидуальных предпринимателей увеличатся на 13-14 процентов.

Отношение объема международных резервных активов Республики Беларусь к среднемесячному прогнозируемому объему импорта на конец 2006 года составит около 80-100 процентов.

В 2006 году сохранится стратегическая направленность денежно-кредитной политики, которая, являясь составной частью экономической политики государства, будет содействовать достижению прогнозируемых социально-экономических показателей посредством реализации монетарных целей и задач инструментами денежно-кредитного и валютного регулирования.

Важнейшими базовыми условиями обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста являются достижение и сохранение финансовой стабильности, в основе которой - низкий уровень инфляционных процессов в стране. В связи с этим одним из стратегических элементов государственной экономической политики является ее направленность на устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне.

Таким образом, конечная цель денежно-кредитной политики в 2006 году - обеспечение с помощью монетарных инструментов (с учетом мер экономической политики Правительства Республики Беларусь) снижения инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских цен, до 7-9 процентов.

Достижение данной цели, наряду со стабильностью обменного курса национальной валюты, явится главным вкладом денежно-кредитной политики в выполнение запланированных параметров социально-экономического развития на 2006 год и создание предпосылок для устойчивого экономического роста, повышения благосостояния населения в предстоящем пятилетии.

Одновременно денежно-кредитная политика будет нацелена на укрепление и развитие банковской системы, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы, что также создаст условия для устойчивого экономического роста. Данные условия банковской системы выразятся, прежде всего, через эффективное выполнение банками функции финансового посредника в трансформации сбережений в инвестиции, что предполагает расширение реального кредитования банками организаций и населения, финансирование дефицита республиканского бюджета посредством приобретения государственных ценных бумаг, а также снижение номинального размера процентных ставок и поддержание их на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте в банках и увеличению доступности кредитов.

Учитывая отсутствие прямого механизма воздействия на инфляцию с помощью инструментов денежно-кредитной политики, в 2006 году Национальный банк применит систему промежуточных целевых ориентиров, обеспечивающих достижение конечной цели.

Первоочередное внимание при этом Национальный банк уделит номинальному обменному курсу белорусского рубля.

На текущем этапе, как показывает опыт прошлых лет, обменный курс является достаточно эффективным инструментом воздействия на инфляционные процессы в экономике. Это объясняется, в первую очередь, устойчивой связью между динамикой обменного курса и формированием ожиданий населения и организаций. В условиях открытой трансформационной экономики и значительности внешнеторговых потоков важными для хозяйственной деятельности являются риски, обусловленные изменчивостью обменного курса, ограничение которых позволит получить положительный эффект.

Кроме того, в малой открытой экономике обменный курс может эффективно использоваться в качестве инструмента воздействия на динамику внутренних цен на основе ограничения роста цен на импортные товары.

Сдерживание роста рублевого эквивалента стоимости импортных материалов, сырья и комплектующих позволит добиться снижения темпов роста издержек и соответственно внутренних цен на продукцию белорусских товаропроизводителей.

Косвенное влияние обменного курса на динамику внутренних цен связано как с его воздействием на объем денежного предложения в национальной валюте, так и с формированием конкурентной среды, стимулирующей снижение издержек производства.

В связи с этим основная задача курсовой политики заключается в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса.

Поскольку Российская Федерация является основным внешнеторговым партнером Республики Беларусь, среднесрочное управление (таргетирование) номинальным обменным курсом белорусского рубля к российскому рублю и соответственно двусторонним реальным курсом как основной составляющей реального эффективного обменного курса выступает важным элементом сдерживания инфляции и воздействия на конкурентоспособность внешней торговли.

Таким образом, в 2006 году на основе анализа макроэкономической ситуации Национальный банк будет осуществлять таргетирование обменного курса белорусского рубля к российскому рублю в рамках горизонтального коридора.

Обменный курс белорусского рубля к российскому рублю устанавливается в качестве контрольного параметра денежно-кредитной политики.

Базовой траекторией обменного курса белорусского рубля внутри коридора является его неизменность относительно российского рубля, что представляется обоснованным с учетом сближения интенсивности инфляционных процессов в Беларуси и России в 2006 году.

Учитывая подверженность открытой экономики республики изменению внешних экономических условий, задаваемых, прежде всего, динамикой цен на энергоносители и металлы, макроэкономической конъюнктурой в Российской Федерации, курсовой политикой Центрального банка Российской Федерации, динамикой курса доллара США к ведущим мировым валютам, допускается изменение обменного курса относительно уровня базовой траектории в пределах от его увеличения на 2 процента до снижения на 2 процента. Такой подход предполагает возможность соответствующих изменений и двустороннего реального курса в ответ на развитие внешнеэкономической ситуации.

Установление симметричного коридора колебаний курса белорусского рубля относительно базовой траектории нацелено на повышение прозрачности денежно-кредитной политики, представление субъектам экономических отношений более четкой информации о будущей динамике обменного курса для планирования своей хозяйственной деятельности. Применение более узкого коридора существенно снизит возможность реакции курсовой политики на внешние и внутренние шоки. Более широкий коридор предполагает возможность значительных колебаний обменного курса по сравнению с прогнозными темпами инфляции, что снижает эффективность обменного курса в качестве якоря для инфляционных ожиданий.

При формировании соответствующих предпосылок возможно более высокое номинальное укрепление курса белорусского рубля к российскому рублю для интенсификации воздействия, прежде всего, на инфляционные процессы. В качестве таких случаев рассматриваются более благоприятные, чем прогнозируются: состояние платежного баланса и ситуация на валютном рынке Республики Беларусь, динамика реального курса белорусского рубля к российскому рублю и реального эффективного курса белорусского рубля, изменение неценовых факторов конкурентоспособности.

При реализации курсовой политики допустимо увеличение реального эффективного курса белорусского рубля, не приводящее к формированию нежелательных последствий для внешней торговли и экономического роста. Такой рост реального курса является стратегическим направлением в долгосрочном плане с точки зрения необходимости повышения стоимости национального богатства и относительной покупательной способности населения.

Допустимая величина укрепления реального эффективного курса белорусского рубля в 2006 году определяется прогнозной динамикой некурсовых факторов конкурентоспособности экономики, в том числе в части снижения уровня налоговой нагрузки, материалоемкости валового выпуска.

В прогнозных условиях 2006 года предельное увеличение реального эффективного курса относительно 2005 года оценивается на уровне 4 процентов, реального курса к российскому рублю - также около 4 процентов.

При ежедневном установлении официального обменного курса белорусского рубля Национальный банк будет ограничивать, как и в 2005 году, колебания белорусского рубля к доллару США. Это обусловлено структурами внутреннего валютного рынка и сбережений населения в иностранной валюте, в которых доминирует доллар США. В то же время границы волатильности обменного курса белорусского рубля к доллару США будут расширяться с целью ограничения конъюнктурных колебаний обменного курса к российскому рублю.

Наряду с показателями обменного курса в качестве целевого ориентира будет использоваться показатель активной рублевой денежной массы.

Это обусловлено тем, что совокупный спрос в экономике обеспечивается, прежде всего, высоколиквидными денежными средствами, а следовательно, чрезмерное наращивание денежного предложения по данному денежному агрегату М1 вступит в противоречие как с поддержанием стабильности номинального обменного курса, так и с достижением конечной цели по ограничению инфляции. В 2006 году прирост активной денежной массы прогнозируется на уровне 24-29 процентов.

Вместе с тем трансформационные процессы в экономике переходного периода, как правило, связаны с достаточно резкими и потому трудно прогнозируемыми изменениями спроса на деньги. Это, в свою очередь, накладывает определенные ограничения на использование денежных показателей в качестве промежуточных ориентиров при проведении денежно-кредитной политики. В этой связи допускается отклонение фактических параметров денежного предложения и других денежно-кредитных показателей от прогнозируемых ориентиров, адекватное изменению спроса на деньги и обеспечивающее при этом достижение конечной цели денежно-кредитной политики.

3.3 Инструменты денежно-кредитной политики республики Беларусь в 2006 году