Управление инвестициями организации
Особенности процесса управления инвестициями в организации на разных стадиях ее развития. Характеристика стадий зарождения и становления, роста и расширения организации. Разработка инвестиционной стратегии. Формирование инвестиционного портфеля.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 23.08.2013 |
| Размер файла | 72,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине "Финансовый менеджмент"
на тему "Управление инвестициями организации"
2011 г.
Содержание
- Введение
- 1. Инвестиции организации
- 1.1 Сущность понятия инвестиции
- 1.2 Инвестиционный процесс как система
- 1.3 Подходы к выделению стадий управления инвестициями
- 2. Этапы управления инвестициями
- 2.1 Прединвестиционный этап
- 2.1.1 Разработка инвестиционной стратегии
- 2.1.2 Поиск и оценка возможностей инвестирования
- 2.1.3 Формирование инвестиционных ресурсов
- 2.1.4 Формирование инвестиционного портфеля
- 2.2 Инвестиционный этап
- 2.3 Постинвестиционный этап
- 3. Управление инвестициями на разных стадиях жизненного цикла организации
- 3.1 Стадия зарождения и становления
- 3.2 Стадия роста и расширения
- Заключение
- Список использованной литературы
Введение
Современный российский рынок растет и развивается, преодолевает последствия кризиса 2009 года. Глава правительства Владимир Путин прогнозирует: последствия кризиса в экономике будут окончательно компенсированы к началу 2012 года. Однако, на фоне таких прогнозов, аналитики сходятся во мнении, что инвестиционный климат страны не улучшается, он все еще остается очень сложным. Основная причина такого положения дел, по мнению директора Департамента инвестиционной политики и развития государственно-частного партнерства Минэкономразвития России С.Ю. Белякова, "в огромном разрыве между принятым законодательством, вполне достойным и конкурирующим во многих сферах с развитыми странами, и правоприменительной практикой. Законодательство не ограничивает инвестиционную активность и в целом привлекательно для инвесторов, но то, с чем сталкивается инвестор на практике, сильно отличается от написанного на бумаге. Необходимо решить в первую очередь этот вопрос, и тогда приток инвестиций позволит стране совершить столь необходимый технологический скачок" (21; с.3). Можем сделать вывод, что растущий российский рынок кровно заинтересован в любых инвестициях, во всех их формах и проявлениях. Однако, конкретные российские предприятия нуждаются в совершенно конкретных типах инвесторов, в умении привлекать инвестиции и самим быть инвесторами. Кроме того, необходимо умение управлять привлеченными инвестициями. Успешность и эффективность инвестиций заключаются в правильном управлении ими. По словам Роберта Кийосаки "Инвестировать не рискованно. Рискованно не уметь управлять".
Процесс управления инвестициями в организации многоступенчатый и сложный, однако, он является одним из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Как правило, управление инвестициями начинается с разработки инвестиционной стратегии. Изучая тему управления инвестициями, мне неоднократно приходилось сталкиваться с утверждение, что одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии организации, является ее предстоящий этап жизненного цикла. Однако полноценного описания особенностей протекания процесса управления инвестициями на разных этапах жизненного цикла организации ни у одного автора я не нашла. Как правило, в литературе, посвященной инвестициям, в целом описывается процесс инвестиционной деятельности с позиции различных субъектов инвестирования. Сложность управления инвестициями в организации заключается в том, что она одновременно является и субъектом (инвестором) и объектом инвестирования.
В данной курсовой работе будет раскрыта тема управления инвестициями организации. Цель курсовой работы - описать процесс управления инвестициями в организации. Основная задача - выявить особенности протекания процесса управления инвестициями в организации на разных стадиях ее развития.
Первая глава будет посвящена прояснению базовых терминов, таких как инвестиции, субъекты и объекты инвестиций, инвестиционный процесс. В этой же главе будут рассмотрены подходы к выделению стадий инвестиционного процесса.
Во второй главе дадим описание каждого этапа управления инвестициями, подробнее остановимся на проблеме разработки инвестиционной стратегии, вопросах отбора объектов инвестирования и формирования инвестиционного портфеля. Осветим процесс реализации и контроля за инвестициями.
Третья глава будет посвящена выявлению особенностей управления инвестициями организации на разных стадиях ее жизненного развития.
В этой главе на каждой стадии жизненного цикла организации проанализируем процесс управления инвестициями в разрезе этапов инвестиционного процесса.
1. Инвестиции организации
1.1 Сущность понятия инвестиции
В теории инвестирования понятие "инвестиции" определяется неоднозначно. В классическом энциклопедическом контексте инвестиции рассматриваются в основном под углом зрения капиталовложений, и поэтому категория "инвестиции" по существу отождествляется с этой категорией и подчеркивается долгосрочный характер этих вложений. (12; с.13, 7; с.8).
Подобные взгляды были характерны вплоть до недавнего времени. В последние годы точка зрения на содержание категории "инвестиции" стала изменяться, что получило отражение в действующем законодательстве. Понятие "инвестиции" раскрывается в Законе РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В нем указывается, что "инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта". В этом определении можно выделить два существенных момента: во-первых, понятие "инвестиции" не связывается с долгосрочными вложениями. Во-вторых, в законе не устанавливается форма вложений.
В современной экономической литературе, посвященной финансовым аспектам функционирования экономики, понятие инвестиций трактуется достаточно противоречиво. Один из распространенных современных подходов к определению инвестиций трактует процесс инвестирования как вложение капитала с целью последующего его увеличения до такой степени, чтобы:
1) компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде;
2) вознаградить его за риск;
3) возместить потери от инфляции в предстоящем периоде. Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты
предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (5; с.2, 11; с.13).
Исходя из указанных определений, можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:
1. потенциальная способность инвестиций приносить доход;
2. процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
3. в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
4. целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);
5. наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);
6. вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;
7. наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.
Таким образом, мы подошли к тому, чтобы сформулировать широкое определение понятия инвестиции. Под инвестициями мы будем понимать целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов (15; с.6).
1.2 Инвестиционный процесс как система
Говоря о проблеме управления инвестициями, следует достаточно хорошо изучить весь инвестиционный процесс в целом, его участников и принципы функционирования. В теории финансового менеджмента существует принцип разделения финансовой деятельности организации на непосредственно финансовую и инвестиционную (6; с.7, 9; с.23). При этом инвестиционная деятельность является составной частью общей экономической стратегии развития организации. Инвестиционный процесс представляет собой систему, так как обладает всеми ее признаками:
1. инвестиционный процесс включает в себя и субъект и объект;
2. содержит связь между ними (целевой характер инвестирования);
3. содержит среду (инфраструктуру), в которой осуществляются инвестиции (инвестиционная сфера).
При этом связь между субъектом и объектом инвестирования выступает не только системой, но и фактором, поскольку объединяет элементы в единое целое. Остановимся подробнее на каждом пункте.
Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование; заказчики - инвесторы, а также любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного проекта, если иное не предусмотрено договором между ними; исполнители работ (подрядчики) - это физическое или юридическое лицо, выполняющее работы по договору подряда или государственному контракту, которые заключаются с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации; пользователи объектов инвестиционной деятельности - инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, а также государства и международные организации. Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта.
Управление инвестиционной деятельностью носит целевой характер, т.е. предусматривает постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, инвестиционные цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса. Основной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии организации на отдельных этапах ее развития.
Объектами инвестиционной деятельности в России являются:
- вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
- ценные бумаги (акции, облигации и др.);
- целевые денежные вклады;
- научно-техническая продукция и другие виды собственности;
- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Для предприятий наиболее важным является инвестирование в его материальную сферу - в реальное материальное производство. При этом средства идут на пополнение, замену и модернизацию основных производственных фондов, формирование необходимых оборотных фондов, формирование кадров предприятия, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.п. Такое инвестирование является наиболее надежным и перспективным.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включаются:
- сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные средства производственного и непроизводственного назначения. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования и других субъектов инвестиционной деятельности;
- инновационная сфера, в которой реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
- сфера обращения финансового капитала: денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах.
1.3 Подходы к выделению стадий управления инвестициями
В современной литературе в области инвестирования и инвестиционной деятельности существует несколько подходов к выделению стадий инвестиционной деятельности.
Первый подход заключается в том, что выделяя этапы осуществления инвестиционной деятельности, ряд авторов делит процесс инвестирования на управление финансовыми и управление реальными видами инвестиций. Такие схемы встречаются, например, у авторов М.В. Чиненов, А.В. Федоров, А.С. Нешитой, А.А. Хачатурян и др.; при этом управление реальными инвестициями, как правило, описывается с точки зрения управления инвестиционным проектом, а управление финансовыми инвестициями - с точки зрения формирования портфеля финансовых инвестиций.
Второй подход можно охарактеризовать как стратегический. В рамках данного подхода управление инвестициями понимается как составная часть финансовой стратегии фирмы, включающая цели и задачи эффективного использования финансовых ресурсов (С.В. Загородников, Н.А. Старкова, Е.В. Трубачев). Этапы управления инвестициями описываются на разных уровнях экономического агента:
- управление инвестиционной деятельностью на государственном уровне, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование инвестиционной деятельности законодательными и регламентирующими методами;
- управление отдельными инвестиционными проектами, которое включает в себя планирование, организацию, координацию, контроль в течение жизненного цикла инвестиционного проекта путем применения системы современных методов и техники управления;
- управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта - предпринимательской фирмы, которое предполагает выбор объектов инвестирования и контроль за протеканием процесса инвестирования (6; с.54-55, 15; с.27).
Третий подход рассматривает инвестиционный процесс как общую развернутую во времени реализацию программы инвестирования. Основой инвестиционного процесса является процесс принятия инвестиционных решений с целью достижения постоянного инвестиционного контроля или влияния в управлении над объектом инвестирования посредством наиболее оптимального управления производимыми инвестициями.
Авторы, придерживающиеся этого подхода к управлению инвестициями (Е.В. Бехтерева, В.В. Бочаров, У.Р. Лукьянчук), также разделяют процесс управления на циклы (стадии), при этом не делая различий по формам инвестиций. Как правило, выделяется три основных этапа управления инвестициями:
1. прединвестиционный этап;
2. инвестиционный этап;
3. постинвестиционный этап;
В следующей главе рассмотрим содержание процесса управления на каждой стадии более подробно.
2. Этапы управления инвестициями
2.1 Прединвестиционный этап
Первый этап управления инвестициями, пожалуй, самый значимый в инвестиционной деятельности. На прединвестиционном этапе управления организации необходимо осуществить следующие задачи:
- разработка инвестиционной стратегии и определение стратегических целей инвестирования;
- поиск возможностей инвестирования: первичный подбор инвестиционных проектов, проведение их экспертизы и оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов;
- определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и поиск источников их формирования (поиск инвесторов или собственных средств организации);
- формирование инвестиционного портфеля: выбор конкретных объектов инвестирования.
2.1.1 Разработка инвестиционной стратегии
Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия. Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации (15; с.58). Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Основные цели инвестиционной деятельности предприятий:
- получение доходов;
- поддержка ликвидности;
- балансировка активов и обязательств;
- выполнение будущих обязательств;
- перераспределение собственности;
- участие в управлении деятельностью того или иного субъекта;
- сбережение накопленных средств и др.
2.1.2 Поиск и оценка возможностей инвестирования
Следующий шаг - поиск возможных инвестиционных проектов и финансовых инструментов и их оценка. В экономической литературе, как правило, отдельно описываются процедуры оценки и отбора объектов реального и финансового инвестирования. В первом случае речь идет об отборе и оценке инвестиционного проекта, во втором, об оценке и отборе финансовых инструментов. Под инвестиционным проектом в широком смысле понимается проект, связанный с привлечением инвестиций и их реализацией.
Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик. По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.
Экспертиза проектов заключается в проверке произведенных расчетов затрат и доходности инвестиционного проекта, а также проверке подготовленной технической и финансовой документации и других расчетах и проверках. Критериями оценки проектов выступают:
- критерий эффективности (доходности);
- критерий риска;
- критерий ликвидности.
Анализ эффективности осуществляется по ряду различных финансовых коэффициентов и показателей, а также по их соответствию нормам и плановым величинам. Основные показатели оценки эффективности реальных инвестиционных проектов: чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности. Такой анализ осуществляется на основе форм бухгалтерской отчетности.
Для оценки риска используются методы качественных и количественных оценок. К методам качественных оценок относят: метод анализа уместности затрат; метод аналогии. К методам количественных оценок относят: метод анализа чувствительности; метод анализа сценария; метод расчета акретичности точек (метод Монте-Карло); статистические методы.
В процессе анализа ликвидности применяют ряд показателей: коэффициент абсолютной ликвидности - отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме текущей (краткосрочной) задолженности; коэффициент срочной ликвидности - отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме текущей (краткосрочной) задолженности; коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение объема реализации продукции с последующей оплатой к средней сумме дебиторской задолженности.
Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учётом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности осуществляется с учётом взаимосвязи всех рассмотренных ранее критериев. Если тот или иной критерий является приоритетной целью в формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то необходимость в дальнейшей оптимизации портфеля не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то портфель может быть скорректирован путём оптимизации проектов по соотношению доходности и рисков, доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (5; с.71).
2.1.3 Формирование инвестиционных ресурсов
На этом этапе прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности предпринимательской фирмы в запланированных направлениях. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов осуществляется в такой последовательности:
- на первой стадии определяется необходимый объем финансовых средств для реального инвестирования;
- на второй стадии прогнозирования потребности определяется необходимый объем инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций;
- на третьей стадии прогнозирования потребности определяется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала.
управление инвестиция стратегия портфель
Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики (5; с.41-42). Исходя из потребности в инвестиционных ресурсах, определяют источники их формирования. Традиционно выделяют три основных источника финансирования:
1. собственные средства - собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора, которые включают в себя учредительные взносы и часть денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т.е. за счет прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и т.п.;
2. заемные средства, в качестве которых выступают банковский кредит, инвестиционный налоговый кредит, бюджетный кредит, товарный (корпоративный) кредит и другие средства; кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций;
3. привлеченные, долевые (или акционерные) средства - средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических лиц и работников фирмы; к данным источникам финансирования относятся также и "бизнес-ангелы", и венчурные фонды, и фонды прямых вложений, поскольку в обмен на предоставленный капитал они получают долю акций в компании.
Существует также ряд источников финансирования, которые невозможно отнести ни к одной из данных групп. Это так называемое спонсорское финансирование, "бесплатный капитал" (гранты, субсидии, субвенции, получаемые на бесплатной основе из частных или государственных источников). Подобное финансирование предоставляется из различных правительственных и частных источников, обычно на конкурсной основе и под конкретные целевые программы. В отдельных случаях государство участвует в, так называемых, "фондах совместного финансирования" - ресурсы из них выделяются в форме дополнения к частным инвестициям. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств
При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.
2.1.4 Формирование инвестиционного портфеля
Последний шаг прединвестиционного этапа управления инвестициями заключается в окончательном отборе конкретных объектов инвестирования и формирование инвестиционного портфеля. На этом этапе управления все инвестиционные проекты ранжируются по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, сопричастности стратегическим целям компании. Основываясь на ограничениях инвестиционной деятельности - объеме инвестиционного капитала в целом, допустимого уровня риска, реальности проекта, выбираются проекты, обеспечивающие максимальные темпы развития предприятия и увеличения его рыночной стоимости. Формируется портфель инвестиций. Инвестиционный портфель представляет собой совокупность инвестиционных программ, осуществляемых фирмой, целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия (7; с.119). Несмотря на включение в инвестиционный портфель разнообразных объектов инвестирования, он является целостным объектом управления. Главной целью формирования инвестиционного портфеля предприятия является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. На данном этапе организация производит окончательный выбор объектов инвестирования на основе ранее произведенных оценок и экспертиз.
Определение соотношения различных объектов инвестирования в инвестиционном портфеле связано с действием следующих факторов:
- функциональная направленность деятельности предприятия. Предприятия - институциональные инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность преимущественно в акции, облигации, сберегательные сертификаты и другие фондовые инструменты. У предприятий осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения;
- стадия жизненного цикла предприятия определяет потребности и возможности осуществления различных форм инвестирования;
- размеры предприятия влияют на соотношение форм реального и финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов.
В зависимости от совокупного воздействия указанных факторов, а также исходя из стратегических целей инвестиционной деятельности организации, формируется собственный уникальный для каждой организации инвестиционный портфель из проектов с разной доходностью, разной длительностью, находящихся на разной стадии эксплуатации. Процесс реализации инвестиционного портфеля представляет собой следующий этап управления инвестициями.
2.2 Инвестиционный этап
Инвестиционный этап включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, главным образом в области управления проектом. Начинается этап ответов на вопросы инвестора, которые можно подразделить на три группы: финансы, юридическая структура и бизнес компании. Перед этим подписывается договор о конфиденциальности. Если ответы удовлетворяют инвестора, стороны переходят к переговорам по условиям и стоимости бизнеса. Результаты переговоров закрепляются в документе "Условия сделки". Он, как правило, не окончательный, фактически это "Договор о намерениях". На следующем этапе инвесторы проверяют полученную информацию: общаются с менеджерами компании, встречаются с клиентами, банкирами, обслуживающими бизнес. Если не возникает серьезных несоответствий, стороны оформляют сделку в виде обязательных к исполнению договоров о покупке акций, инвестициях. Инвестиционный этап можно условно разделить на две стадии: планирование и организация.
Стадия планирования заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования. При этом необходимо утвердить составленный бизнес-план и определить потенциальных кредиторов, а также подготовить необходимую информацию для инвесторов. Основными требованиями к информации, предоставляемой инвесторам, является ее полезность при принятии инвестиционных решений. Основным инструментом реализации инвестиционного проекта является бизнес-план, отражающий технико-экономическое и финансовое обоснование эффективности производимых инвестиций. Разработка бизнес-плана является одним из важнейших этапов на пути получения и использования инвестиций. Однако кроме производственно-финансовой стороны вопроса, компания должна еще убедить своего потенциального инвестора в своей способности грамотно и эффективно наладить предполагаемый бизнес и управлять им. В бизнес-планах, прежде всего, дается развернутая характеристика инициатора инвестиционного проекта - предприятия, которое предполагает использовать объекты, созданные в результате реализации инвестиционного проекта (4; с.12). Кроме задач привлечения инвестора бизнес-план также является документом внутрифирменного планирования, своего рода оценкой собственных способностей фирмы к ведению предпринимательской деятельности, понимание своего места на рынке, стратегия поведения и источников финансирования (19; с.26).
Стадия организации. В рамках этой стадии осуществляется непосредственный контакт с инвесторами, заключение контрактов и договоров подряда, открытие кредитной линии, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы, то есть происходит непосредственная реализация инвестиционного проекта.
При реализации инвестиционного проекта соблюдаются следующие принципы:
1. принцип финансового соотношения сроков (соблюдения сроков получения и расходования средств);
2. принцип сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств;
3. правило предельной рентабельности - выбирают капитальные вложения, обеспечивающие максимальную доходность;
4. чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит
5. рентабельность инвестиций должна быть выше среднегодового темпа инфляции;
6. рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени всегда больше доходности альтернативных проектов;
7. рентабельность активов предприятия после реализации проекта увеличивается и превышает ставку банковского процента;
8. инвестиционный проект должен соответствовать главной стратегии предприятия на товарном рынке с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости инвестиционных затрат, наличия финансовых источников покрытия затрат и обеспечения стабильности поступления доходов в течении периода эксплуатации проекта (3; с.10).
2.3 Постинвестиционный этап
На данном этапе управления инвестициями организуется подсистема контроля в рамках единой системы контроллинга на предприятии. Процесс отслеживания правильности выполнения инвестиционных проектов осуществляется параллельно с процессом реализации намеченных мероприятий. Основным содержанием инвестиционного контроллинга является сопоставление результатов реализации проекта с запланированным ходом действий. В случае обнаружения отклонений принимаются корректирующие меры. Постинвестиционный контроль позволяет:
- убедиться, что затраты и технические характеристики проектов удовлетворяют первоначальному плану;
- повысить уверенность в том, что инвестиционные проекты тщательно проработаны и четко оценены;
- улучшить оценку последующих инвестиционных проектов (6; с.60).
Особое значение на стадии контроля имеет текущий мониторинг реализации проекта, то есть проводятся анализ и оценка основных показателей (индикаторов) реализации проекта, а также анализ соответствия фактических затрат и других показателей плановым. Система мониторинга реализации инвестиционных программ представляет собой разработанный на предприятии механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими текущими результатами реализации всех инвестиционных проектов в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры инвестиционного рынка.
Построение системы мониторинга реализации инвестиционных программ базируется на использовании следующих основных принципов:
1. Выбор для наблюдения наиболее важных направлений инвестиционной деятельности.
2. Построение системы информативных (отчётных) показателей по каждому направлению реализации инвестиционных проектов.
3. Разработка системы обобщающих оценочных (аналитических) показателей по каждому направлению реализации инвестиционного проекта.
4. Установление периодичности формирования отчётной базы данных (информативных и оценочных показателей).
5. Анализ основных причин, вызвавших отклонение фактических результатов от предусмотренных.
6. Выявление резервов и возможностей нормализации хода реализации отдельных инвестиционных проектов.
7. Обоснование предложений по изменению календарного плана и бюджета реализации отдельных инвестиционных проектов (5; с.84).
Текущая корректировка портфеля и постинвестиционный контроль направлены на улучшение будущих инвестиционных решений. Они обеспечивают подведение итогов инвестиционных проектов портфеля.
3. Управление инвестициями на разных стадиях жизненного цикла организации
Одним из факторов, определяющих разработку и реализацию инвестиционной стратегии организации, является этап ее жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла организации присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов. Рассмотрим описание модели, которая чаше других встречается в литературе - это органистическая (или естественная) модель. Жизненный цикл организации в органистической модели понимается как совокупность стадий развития, которые проходит фирма за период своего существования. Под стадиями понимаются периоды жизни организации в рамках однотипных ценностных установок, фиксирующие особенности управленческих задач, находящихся в центре внимания руководства. Эта теория рассматривается в рамках менеджмента и подразумевает прохождение организацией нескольких этапов развития (аналогия с живыми существами):
4. зарождение и становление;
5. рост и расширение, когда фирма активно заполняет выбранный ею сегмент рынка;
6. зрелость, когда фирма пытается сохранить имеющуюся долю рынка под своим контролем;
7. старость, когда фирма быстро теряет свою долю рынка и вытесняется конкурентами. В дальнейшем организация либо ликвидируется, либо вливается в более крупную, либо разбивается на более мелкие организации, которые в зависимости от ситуации могут оказаться на стадии роста или зрелости (13; с.21-23).
3.1 Стадия зарождения и становления
Стадия становления организации имеет следующие отличительные черты: на этом этапе жизненного цикла предприятие начинает физическое существование, появляются работники, клиенты, бизнес-процессы. Это стадия борьбы за выживание в условиях постоянного кризиса. На стадии становления цели еще нечеткие, творческий процесс протекает свободно, продвижение к следующему этапу требует стабильного обеспечения, контроль основан на личном участии руководителя во всех рабочих процессах. В эту стадию входят следующие явления: зарождение, поиск единомышленников, подготовка к реализации идеи, юридическое оформление организации, набор операционного персонала и выпуск первой партии продукта (20; с.5-6, 22; с.8-9).
На стадии становления предприятие формулирует основные инвестиционные цели на уровне обеспечения высоких темпов реального инвестирования, безубыточности инвестиционной деятельности. Как таковой инвестиционной стратегии еще не сформулировано, есть только текущие задачи. Основная цель, а также основная проблема данной стадии - поиск стартовых инвестиций. Недавно созданные компании обычно испытывают дефицит денежных средств. В связи с тем, что на стадии зарождения бизнеса в активе предпринимателя, как правило, только идеи, патенты или единичные образцы продукции, риски инвесторов оцениваются как высокие. Отсюда следует вторая проблема - узкий круг возможных инвесторов. Институциональные инвесторы, такие как коммерческие банки и другие финансово-кредитные институты, как правило, требуют залога или поручительства, что для организации на стадии становления малодоступно. Формальные источники капитала зачастую являются недоступными для молодого, развивающегося предприятия.
Внешними инвесторами на этой стадии могут стать на 90% вероятности только родственники, друзья или частные лица, имеющие опыт работы в данной отрасли и склонные к рискованным, так называемым венчурным, инвестициям. Венчурных инвесторов называют также бизнес-ангелами. Привлечение венчурного инвестора на стадии становления позволит организации не беспокоиться о скором возврате инвестиций, и она может полностью сосредоточиться на улучшении эффективности своего бизнеса, налаживании связей на рынке, построении производственного цикла, повышении конкурентных качеств продукта и др. А стратегический инвестор будет постоянно ее консультировать, искать партнеров, помогать в управлении, но при этом он не выкупает контрольного пакета и зачастую совершенно не участвует и не настаивает на участии в управлении предприятием, оставляя это полностью в руках собственника бизнеса. Но так как риск невозврата денег в данном случае велик, то и отдача бизнеса должна быть весомой - не менее 30-40 % годовых. Еще одно неоспоримое преимущество венчурного кредитования - как правило, инвесторы, заинтересованные в быстром развитии бизнеса, не требуют ежегодной выплаты дивидендов, а всю прибыль реинвестируют в производство (19; с.24, 20; с.5-6).
Другой источник привлечения ресурсов - спонсорский. Начинающая организация может обратиться в региональный бизнес-инкубатор. Он создан для поддержки предпринимателей на ранней стадии их деятельности (предприятие должно работать не более года). Зачастую он предоставляет в аренду нежилые помещения с полным спектром офисных услуг. Таким образом, можно решить основную проблему - где и на что начать работать. Существуют и такие виды государственной поддержки инвестиционной и предпринимательской деятельности как налоговые льготы и субсидии, содействие в прохождении разрешительно-согласовательных процедур и т.п. Какой из способов лучше - решать надо в каждом конкретном случае индивидуально, просчитав стоимость привлекаемого капитала для выбора наиболее оптимального варианта.
Привлеченные инвестиционные ресурсы организация на стадии становления, как правило, направляет на внутреннее развитие: приобретение или аренду оборудования; на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы и др. Все ресурсы направляются на совершенствование продукта, технологии, решение проблем производства и эффективности. При отборе объектов инвестирования предпочтение отдается формам реального инвестирования.
Инвестиционная стадия управления в молодой организации отличается необходимостью тщательного планирования инвестиционной деятельности. Круг задач, стоящих перед организацией на данной стадии ограничен и весьма специфичен: расширение клиентской базы, переход на следующую стадию роста, практическое освоение технологии бизнеса. Это и определяет специфику планирования бизнеса. Следует большее внимание уделять стратегическим элементам планирования, при этом долгосрочные цели должны быть достаточно скромными и соответствовать имеющимся в наличии ресурсам. К разработке текущих планов следует подходить с особой тщательностью, что бы избежать ошибки, которые могут иметь весьма губительные последствия. В случае привлечения инвестиций на создание нового бизнеса, предоставляемый инвестору бизнес-план должен быть достаточно подробным. Рекомендуется получить маркетинговое исследование рынка в том сегменте, в котором планируется реализация проекта. При этом, разработку бизнес-плана организация может осуществить самостоятельно, используя типовые формы, либо обратиться в специализированную компанию. В данном вопросе нет единого мнения. С одной стороны, самостоятельное составление бизнес-плана позволит учредителям четко сформулировать цели и задачи, поможет заранее увидеть возможные проблемы начинающегося бизнеса и решить их на начальном этапе (3; с.13). К тому же самостоятельное составление бизнес-плана позволит проверить самоорганизованность и готовность начать дело, изучить всю его специфику, познакомиться с конкурентной средой и рынком сбыта, изучить потенциальный спрос и создать портрет своего потребителя, проанализировать финансовые потоки, оценить будущие риски. С другой стороны, в начинающей организации может отсутствовать персонал, обладающий соответствующими знаниями в области инвестиций и способный применить их на практике в процессе разработки инвестиционных проектов компании. А также для молодой организации проблемой может стать отсутствие необходимой информации для принятия обоснованных решений по инвестиционным проектам, как в части планирования капитальных вложений, так и в части контроля за их исполнением. В данном случае целесообразным будет привлечение внешнего консультанта для помощи в составлении бизнес-плана.
В процессе реализации инвестиционных программ в организации на стадии становления часто возникает проблема контроля доходов и расходов, что связано с такими особенностями развития, как отсутствие четкой политики, процедур ведения бизнеса, системы контроля за исполнением бизнес-процессов, нечёткая организационная структура, слабая субординация.
Итак, на стадии становления организация сталкивается с двумя основными проблемами в области управления инвестициями: дефицитом собственных средств и низкой привлекательностью для инвесторов. Грамотное финансовое планирование поможет организации успешно преодолеть данные проблемы.
Когда в организации начнут стабилизироваться денежные потоки и появится некоторая система в исполнении бизнес-процессов, она перейдет в следующую стадию развития - стадию роста.
3.2 Стадия роста и расширения
Общая характеристика: это период трансформации бизнеса, период быстрого роста организации, осознание своей миссии и формирование стратегии развития (неформальные коммуникации и структура, высокие обязательства). Бизнес-процессы сформированы, но не окончательно, идет интенсивный поиск лучшей практики. Компания сосредотачивает своё внимание на системах и упорядочении своей деятельности. Компания не обладает организационным потенциалом, что не позволяет реализовать заложенный экономический потенциал, деятельность порождает конфликты и противоречия. Менеджмент имеет опыт работы, но нуждается в повышении квалификации и эффективности.
В финансовом отношении также происходит рост компании: идет активное освоение рынка, рост интеграции особенно интенсивен. Компания, как правило, обладает достаточным материальным потенциалом; существует потребность в расходах на внедрение систем управления. Продукт компании пользуется спросом, увеличивается число клиентов, растут продажи. Главными задачами организации являются: создание условий для экономического роста и обеспечение высокого качества товаров и услуг (13; с.54, 20; с.5-6).
В управлении инвестиционной деятельностью организации также происходят перемены: на данном этапе происходит формирование и оформление инвестиционной стратегии и политики, инвестиционные цели становятся более четкими, перечень текущих задач дополняется долгосрочными планами. На стадии роста и расширения основными стратегическими целями инвестиционной деятельности предприятия могут являться: расширение объемов реального инвестирования; диверсификация направлений реального инвестирования, обеспечение минимальной нормы текущей инвестиционной прибыли. Основная проблема, с которой может столкнуться развивающаяся организация - неконтролируемая экспансия на незнакомые направления бизнеса, выражающаяся в распылении финансов на различные "игрушки" основателя (новые направления бизнеса). Это происходит от того, что компания пытается расширить зону своего влияния, выйти на новые рынки и более крупные проекты. Однако финансовое состояние не всегда позволяет сделать это, имея лишь собственные средства. Как и в пору становления, вопрос привлечения внешних инвесторов на этапе роста остается актуальным.
Среди желающих вложить средства в компанию, находящуюся на стадии роста и расширения, появляются стратегические инвесторы, нацеленные на получение контроля над предприятием, и фонды прямых инвестиций. Стратегические инвесторы представляют собой крупные компании, ведущие поиск технологий с целью включения их в собственные технологические цепочки. Для стратегического инвестора основным фактором, влияющим на ценность проекта, является не прибыльность, а получение дополнительных выгод для своего основного вида деятельности от сотрудничества с компанией реципиентом. Способов привлечения стратегических инвесторов несколько: продажа пакета акций стратегическому инвестору; выпуск дополнительной эмиссии акций в пользу стратегического инвестора; IPO. Основными способами приобретения бизнеса стратегическими инвесторам являются слияния и поглощения.
Организации нужно быть готовой к тому, что инвестор будет изучать компанию очень пристально и профессионально. Обязательно будет смотреть на команду менеджеров. Следует отметить, что "Стратеги" очень чувствительны к открытости, прозрачности, к поведению менеджмента во время изучения компании. Преимущество привлечения ресурсов от стратегических инвесторов в том, что они не только станут для фирмы источником финансирования, но и окажут действенную помощь в привлечении других инструментов для реализации проекта. Речь идет о накопленных знаниях и опыте, о деловых связях стратегического инвестора с другими представителями отрасли, способствующих скорейшему распространению в отрасли единых технологических стандартов. К тому же, привлечение стратегического инвестора - это повод для организации повысить производительность, улучшить уровень управления, усилить финансовый контроль, внедрить более эффективную систему мотиваций. Однако очевидно, что стратегический инвестор будет полностью внедрять свои технологии и свои решения, реализовывать свой подход, инициировать свою методику управления.
Кроме стратегических инвесторов, организация на данном этапе развития становится привлекательной и для крупных фондов прямых инвестиций. Фонды прямых инвестиций приобретают пакеты акций предприятий, добиваются совместно с менеджментом купленной компании роста ее стоимости, а затем продают принадлежащую им часть бизнеса. И делают это для получения прибыли. Фонды получают возможность жестко контролировать и управлять объектами своих инвестиций, снижая уровень рисков из-за непрозрачности бизнеса. Они работают не с публичными, а с частными компаниями, покупая значительную долю в них и оказывая влияние на стратегию развития бизнеса и управление компанией. Привлечение ресурсов от фондов прямых инвестиций актуально для компаний, желающих внедрить или улучшить процедуры корпоративного управления для обеспечения прозрачности бизнеса. Фонды прямых инвестиций предпочитают не заниматься вопросами оперативного управления компанией, стратегией ее развития, во время переговоров по инвестиционному проекту принимают решение на основе полученной информации. Как правило, вмешиваться в текущее управление они предпочитают, лишь когда происходят сбои в реализации намеченной стратегии развития.
Каких именно инвесторов предпочесть, организация определяет исходя из стратегических целей развития. Если компании нужны "длинные" деньги для реализации масштабных проектов, то ей стоит обратить внимание на стратегических инвесторов. Если же требуется краткосрочное привлечение ресурсов, то с этой задачей вполне справятся разнообразные формы займов и кредитов. Предпочесть заемные способы привлечения ресурсов эффективно в том случае, если сумма требуемых инвестиций сопоставима с текущими оборотами компании. При этом предприятие получает инвестиции по приемлемой для него стоимости, полностью сохранив самостоятельность в управлении бизнес-процессами.
В связи с тем, что организация на стадии роста уже имеет опыт хозяйственной деятельности и получает регулярную прибыль, кроме заемных и привлеченных ресурсов она уже может выделять и собственные средства в качестве инвестиций. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.
Вне зависимости от того, будет ли организация привлекать внешних инвесторов, или же найдет собственные средства для дальнейшего развития, проблема тщательного планирования как никогда актуальна для растущей компании. В случае привлечения инвестиций для развития существующего бизнеса, необходимо предоставить подробный инвестиционный бизнес-план, описание действующего бизнеса, его прошлого и перспектив развития. Так же необходимо подготовить отчет о доходах и расходах за последние, и подробную схему развития бизнеса за счет привлеченных инвестиций. На этапе расширения организация имеет возможность приглашения профессиональных менеджеров со стороны и передачи им отдельных функций управления, а также обращения к консультантам для налаживания учета и контроля. Наступает момент разработки полноценных бизнес-планов предприятия, позволяющих принимать обоснованные и взвешенные управленческие решения. Процесс планирования позволит организации на данном этапе развития четко сформулировать долгосрочную инвестиционную программу (стратегию) развития предприятия, через увязывание внутренних ресурсов и возможностей организации с факторами внешней среды, через прогнозирование рисков (7; с.44). Таким образом, управление инвестициями на стадии роста и расширения организации становится более стандартизованным и упорядоченным.
...Подобные документы
Инвестиционная политика организации. Реальные и финансовые инвестиции. Формирование инвестиционного портфеля. Основы инвестиционного анализа. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими.
контрольная работа [58,9 K], добавлен 14.12.2010Содержание и этапы инвестиционного процесса. Разработка направлений внутренней и внешней инвестиционной деятельности предприятия. Проблемы управление инвестициями в российских организациях и пути их разрешения, повышения инвестиционной привлекательности.
курсовая работа [34,5 K], добавлен 23.07.2010Инвестиционная стратегия как элемент управления предприятием. Общая характеристика предприятия ЗАО "ВПЗ" и анализ его инвестиционной деятельности. Предложения по реализации управлением инвестициями ЗАО "ВПЗ". Выбор инвестиционной стратегии предприятия.
курсовая работа [68,5 K], добавлен 02.10.2010Основные цели и задачи управления инвестиционной деятельностью, ее функции, субъекты и объекты. Способы, формы и источники финансирования инвестиций. Предложения по использованию опыта организации инвестиционной деятельности на отечественных предприятиях.
курсовая работа [75,2 K], добавлен 09.11.2014Эффективное управление инвестициями и его влияние на основные экономические результаты работы предприятия. Оценка инвестиционного проекта предприятия. Экономическое обоснование эффективности управления инвестициями на примере ОАО "Заринский Элеватор".
курсовая работа [368,3 K], добавлен 05.11.2010Понятие и виды финансовых инвестиций. Особенности управления финансовыми инвестициями. Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования. Анализ финансового состояния предприятия. Анализ и оценка инвестиционного портфеля, его риск и доходы.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 10.05.2012Структура и принципы инвестиционного процесса. Показатели эффективности капиталовложений: норма прибыли, чистая дисконтированная стоимость, срок окупаемости, внутренний и учетный коэффициенты. Принятие управленческих решений в управлении инвестициями.
курсовая работа [62,2 K], добавлен 27.11.2013Содержание, цели и задачи управления финансовыми инвестициями, их виды. Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования. Риск и доходность портфельных инвестиций. Принципы и порядок формирования портфеля реальных инвестиций ОАО "Татнефть".
курсовая работа [819,2 K], добавлен 22.09.2015Принципы формирования инвестиционного портфеля. Современная теория портфеля (модель Марковица). Модель оценки капитальных вложений (модель Шарпа). Характеристика позиции фирмы на рынке. Разработка инвестиционной стратегии на примере ООО "Восток–Запад".
курсовая работа [128,9 K], добавлен 24.08.2016Инвестиционная привлекательность эмиссионных ценных бумаг на фондовом рынке. Коэффициенты, характеризующие эффективность эмиссии акций. Разработка инвестиционной стратегии предприятия на 10 лет. Формирование оптимального инвестиционного портфеля.
контрольная работа [61,0 K], добавлен 13.04.2012Понятие и закономерности функционирования рынка ценных бумаг, взаимоотношения между его участниками и современные тенденции. Формирование инвестиционной стратегии предприятия, разработка портфеля и главные критерии оценки его финансовой эффективности.
контрольная работа [286,7 K], добавлен 05.04.2015Анализ финансово-экономических показателей деятельности ОАО "Каспрыбхолодфлот". Управление инвестициями на предприятии: создание новой производственной линии, оценка рынка сбыта и конкурентоспособности, стратегия инвестирования технологической линии.
курсовая работа [90,9 K], добавлен 15.05.2008Стратегическое управление инвестиционной деятельностью. Значение отраслевой диверсификации инвестиционной стратегии. Определение отраслевой направленности стратегии. Основные цели стратегического развития. Параметры инвестиционного проекта компании.
курсовая работа [57,8 K], добавлен 24.08.2016Методы оптимизации и диверсификации фондового портфеля, оценка его эффективности. Мониторинг портфеля ценных бумаг. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг эмитента. Риски, связанные с портфельными инвестициями и способы их снижения.
реферат [35,4 K], добавлен 17.03.2011Экономическая сущность и классификация инвестиций, их роль в условиях рынка. Характеристика методов и практики формирования инвестиционной стратегии ПАО "Росгосстрах". Разработка рекомендаций по совершенствованию системы финансирования на предприятии.
дипломная работа [1,9 M], добавлен 22.07.2017Отбор показателей при формировании инвестиционной стратегии организации. Методы, основанные на применении концепции дисконтирования. Анализ инвестиционной стратегии предприятия на примере ООО "Швея". Расчет чувствительности инвестиционного проекта.
курсовая работа [660,2 K], добавлен 26.09.2014Понятие инвестиций. Субъекты, объекты, сфера инвестиционной деятельности. Источники и методы инвестирования. Сущность и основные аспекты управления инвестиционной деятельностью, информационное обеспечение управления. Понятие инвестиционной стратегии.
курсовая работа [202,7 K], добавлен 19.12.2009Понятие и формы финансовых инвестиций. Классификация портфеля ценных бумаг и методы его оптимального формирования для разных типов инвесторов, стратегии управления. Оценка риска и доходности финансовых активов. Формализация процесса инвестирования в ЦБ.
дипломная работа [2,2 M], добавлен 16.05.2017Ознакомление с инвестиционной политикой России. Принципы определения ожидаемой доходности акций. Расчет показателей степени риска вложений в ценные бумаги. Формирование и ревизия инвестиционного портфеля. Оценка эффективности финансовых вложений.
контрольная работа [764,9 K], добавлен 26.11.2010Источники финансирования инвестиционной деятельности. Анализ структуры и динамики имущества и источников его формирования. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности: увеличение прибыли организации за счет расширения рынка сбыта.
дипломная работа [899,3 K], добавлен 05.12.2017
