При формировании инвестиционного портфеля, как и на стадии становления, по-прежнему преобладают инвестиции в реальные активы. Однако характер этих инвестиций меняется. Организация наращивает мощности, расширяет производство, все это требует инвестиций в объекты капитального вложения: инвестиций в повышение эффективности деятельности фирмы и инвестиции в расширение производства. Главной целью капитальных вложений становится прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет обновления оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления, а также увеличение объема выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств (18; с.63). Осуществление данных инвестиций необходимо организации для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе.

Итак, на стадии роста и расширения в процессе управления инвестициями появляются новые долгосрочные задачи и цели, организация становится наиболее инвестиционнопривлекательной для внешних инвесторов, как институциональных, так и частных. На этой стадии инвестиции в бизнес, как правило, наиболее большие, только они потребуют дополнительной прозрачности и упорядоченности бизнеса. Проблемы могут возникнуть в сфере распределения инвестиционных ресурсов, если менеджмент не рассчитает силы компании или распылит их по множеству одновременно реализуемых инвестиционных проектов. Решением данной проблемы может стать совет работать только в рамках первоначальной бизнес-идеи и формализовать управленческие процессы. Если компания создаст эффективную систему управления и введет в действие новый стиль управления, то перейдет к этапу жизненного цикла - "Зрелость".

3.3 Стадия зрелости

Общая характеристика: стадия зрелости - этап формализации деятельности. Все организовано грамотно, бизнес-системы работают практически без сбоев. Четко осознаны перспективы развития, существует система планов и механизм их исполнения. Растет объем продаж и прибыли; деятельность предприятия ориентирована на результат, удовлетворяющий и внутренние, и внешние потребности; создается сеть новых младенческих организаций. Организация достигает лидирующего положения на рынке. Расходы организации покрывают не только минимальные потребности, но являются продуманными и направлены в равной степени на повышение эффективности деятельности организации и укрепление ее имиджа (13; с.61).

В управлении инвестициями происходит переориентирование на роль инвестора. Если на предыдущих стадиях в инвестиционной деятельности организация выступала скорее в роли объекта инвестирования, то на стадии зрелости она становится инвестором. Основными стратегическими целями инвестиционной деятельности предприятия становятся: обеспечение выхода на "критическую массу инвестиций" и ее поддержание; формирование портфеля финансовых инвестиций и обширная диверсификация форм реального и финансового инвестирования; зрелое предприятие может позволить себе выбор внеэкономических целей реального инвестирования; обеспечение необходимых темпов прироста инвестируемого капитала и обеспечение средней нормы инвестиционного дохода, диверсификация инвестиционной деятельности в отраслевом и региональном разрезе и т.п.

Однако даже для зрелых предприятий всегда объективным является соразмерение потребностей обеспечения операционного процесса с объемом доступных инвестиционных ресурсов. Отсюда возникает понятие "критическая масса инвестиций", которое характеризует минимальный объем инвестиционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль. Глобализация рынков, ускорение темпов технологического прогресса, снижение нормы отдачи капитала обусловливают постоянный рост "критической массы инвестиций", что при неизменных доходах усложняет экономическое развитие предприятий и снижает количественные параметры стратегических целей их роста.

Предприятия на стадии зрелости остаются инвестиционно-привлекательными в ранних периодах (ранняя зрелость), пока не достигнута наивысшая точка экономического роста. В дальнейшем (окончательная зрелость) инвестирование целесообразно, если продукция предприятия имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в модернизацию и техническое перевооружение невелик и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки.

В связи с тем, что организация на данный момент обычно имеет опыт успешного привлечения капитала посредством частного размещения акций инвесторам с хорошей репутацией и впечатляющую историю развития, она становится привлекательной для крупных инвесторов. На этой стадии компания может заняться публичным размещением акций, которые привлекут внимание крупных инвесторов. После реализации публичного размещения акций организация становится привлекательной для институциональных инвесторов (юридические лица), в том числе и пенсионных фондов (2; с.7-8). Первоначальные инвесторы, которые осуществляли финансирование компании на более ранних стадиях, могут предпочесть выйти из бизнеса и продать свои акции посредством публичного размещения, либо путем продажи стратегическим инвесторам или менеджменту компании.

Институциональный инвестор - это юридическое лицо, которое выступает в роли держателя денежных средств (взносов, паев и т.д.) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. (18; с.87). Предприятию, выпустившему акции, проще иметь дело с институциональным инвестором, чем с множеством частных инвесторов - ускоряется процесс вливания средств в производство, ускоряется реорганизация производства, появляется возможность получения дополнительной прибыли.

Прямые инвестиции зрелая организация обычно извлекает из собственных ресурсов. При реализации крупномасштабных проектов предприятие может смело претендовать на различные бюджетные инвестиции в форме финансирования федеральных и региональных программ. На данные средства имеет право претендовать организация на любом уровне развития, но в связи с тем, что именно зрелые организации как правило, отвечают всем запросам государственных органов, они чаще всего и становятся объектами государственных инвестиций.

Банки также охотно кредитуют зрелые организации, поскольку последние имеют хорошую историю, бизнес прозрачен, предприятие может обеспечить залог или поручительство.

Однако привлечение внешних и заемных средств составляет меньшую долю по сравнению с собственными ресурсами организации. Самофинансирование означает хорошее финансовое состояние компании и выгодно отличает ее от конкурентов, не имеющих таких возможностей.

В процессе управления инвестициями в зрелой организации большое внимание уделяется отбору и экспертизе инвестиционных проектов. Новые проекты принимаются к реализации все реже, они проходят тщательный отбор путем многостороннего анализа. В организации, как правило, работает целая команда профессиональных аналитиков и консультантов, отвечающих за экспертизу проектов.

При формировании инвестиционного портфеля лидирующую позицию занимают по-прежнему объекты реального инвестирования, при этом роль финансовых инвестиций растет. В сфере реальных инвестиций актуальными остаются различные формы капитальных вложений, появляется возможность и потребность в еще одном направлении реального инвестирования - инвестиции в создание новых производств. В результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары или оказывать новый тип услуг. Такая форма инвестирования требует большого объема инвестируемых средств. Данная форма инвестиций приводит к возрастанию совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами, за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, за счет появления возможностей снижения уровня затрат путем экономии на крупнооптовых закупках сырья и материалов, за счет совместного использования сбытовой сети и т.п.

На стадии "окончательной зрелости" предприятия могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций. У зрелых предприятий уровень финансовой гибкости (доступ к внешним источникам финансирования) более высокий, что дает им возможность осуществлять финансовое инвестирование в более широких масштабах. Кроме вложения временно свободных средств в ценные бумаги и доходные виды денежных инструментов (такие, как банковский депозит), зрелая организация может воспользоваться такой формой финансового инвестирования, как вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций. В сравнении с реальным инвестированием данная форма инвестирования более оперативна и менее капиталоемка. Основной целью вложения капитала в уставные фонды других компаний является возможность финансового влияния на эти компании и обеспечения таким образом стабильности работы самой предпринимательской фирмы (14; с.28).

В целом, зрелая организация может позволить себе неограниченный выбор форм реального и финансового инвестирования, при этом на первый план выходит задача диверсификации инвестиций. Диверсификация портфеля инвестиций может производиться как по видам ценных бумаг и активов, так и по организациям, отраслям и т.д. По мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Основой разработки региональной направленности инвестиционной деятельности является оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов страны. В силу устойчивости многих региональных факторов развития результаты оценки инвестиционной привлекательности регионов обычно не подвержены резким изменениям и могут быть использованы при разработке инвестиционной стратегии.

Расширение инвестиционной деятельности позволяет организации решать главную цель своего развития на этапе зрелости - систематический сбалансированный рост, формирование индивидуального имиджа; а также основную задачу - рост по разным направлениям деятельности, завоевание рынка.

В плане менеджмента на данном этапе возрастает роль стратегической составляющей бизнес-планирования, расширяется участие в нем менеджеров высшего уровня управления. Главной задачей бизнес-планирования становится проверка реализуемости и экономической эффективности инвестиционных проектов. В процессе реализации инвестиционных программ возрастает степень текущего контроля, четко сформулированные показатели эффективности позволяют вовремя отследить причины отклонений реализуемых инвестиционных проектов от намеченных сроков, объемов, эффективности и т.п.

Подведем итог: инвестиционная деятельность организации на стадии зрелости представляет собой четко структурированную и управляемую систему, приносящую требуемый эффект. Компания расширяет сферу финансовых инвестиций путем публичного размещения ценных бумаг, а также путем приобретения акций других предприятий. Инвестиционный портфель зрелой организации сбалансирован по риску и доходности. Проблемы, с которыми может столкнуться зрелая организация в процессе управления инвестициями скорее лежат в области выбора новых объектов инвестирования. Как правило, к новым проектам такие организации относятся настороженно, что приводит к затягиванию убыточных и бесперспективных процессов, отсутствию инноваций, снижению рентабельности, отсутствию новых перспективных направлений. Если компания сумеет решить данные проблемы, то она еще долго сможет удерживаться на стадии зрелости, не допуская возникновения процессов, приводящих к старению и смерти.

Заключение