Сравнительный анализ эффективности инвестирования в различные фонды
Паевой инвестиционный фонд и Общий фонд банковского управления как инструмент коллективного инвестирования, их аналитические коэффициенты. Анализ доходности и стандартного отклонения доходности фондов. Сравнение эффективности инвестирования в фонды.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 18.09.2013 |
| Размер файла | 137,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Введение
- Глава 1. ПИФ и ОФБУ как инструмент коллективного инвестирования
- 1.1 Понятие и сущность ПИФ
- 1.2 Сущность и понятие ОФБУ
- 1.3 Аналитические коэффициенты фондов
- Глава 2. Анализ инвестиционных характеристик фондов
- 2.1 Общая характеристика рассматриваемых фондов
- 2.2 Анализ ожидаемой доходности и стандартного отклонения доходности фондов
- 2.3 Расчет аналитических коэффициентов
- Глава 3. Сравнение эффективности инвестирования в различные фонды
- 3.1 Рейтинг фондов и надежности их управляющих компаний
- 3.2 Анализ эффективности вложений в ПИФ и ОФБУ
- Заключение
- Список использованной литературы
- Приложения
Введение
Актуальность исследования привлекательности вложения инвестиций в ПИФ и ОФБУ обусловлена тем, что российские граждане все активнее ищут способы сберечь свои денежные средства от инфляции, а при хорошем стечении обстоятельств - и приумножить сбережения.
Традиционные виды инвестиций, такие, как банковские вклады, продолжают разочаровывать частных инвесторов. Попытка же вложиться в альтернативные, более рискованные инструменты, например в паевые инвестиционные фонды или общие фонды банковского управления, иногда оборачивается реальным доходом. Правда, иногда и горьким разочарованием - в виде потерянных денег.
Объекты исследования: ОПИФА "Альфа-Капитал Акции", ОПИФА "Альфа-Капитал Нефтегаз", ИПИФА "ВИТУС - Фонд акций", ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ", ЗПИФ "Достояние", ЗПИФ "Адмирал", ОФБУ "Петрокоммерц1", ОФБУ "Гарант Фонд1".
Предметом исследования является изучение возможностей, получаемых инвестором, вкладывая деньги в ПИФ, ОФБУ и оценка рисков, связанных с падениями котировок.
Целью исследования является изучение привлекательности вложения инвестиций в ПИФ открытого, интервального, закрытого типа, и ОФБУ.
Поставленная цель обусловила решение следующих задач:
1. Исследовать динамику объема рынка ПИФ и ОФБУ в РФ;
2. Провести анализ привлекательности инвестиционных вложений в ПИФ, ОФБУ;
3. Проанализировать коэффициент доходность/риск (к-т Шарпа) и другие коэффициенты.
инвестирование фонд паевой доходность
Глава 1. ПИФ и ОФБУ как инструмент коллективного инвестирования
1.1 Понятие и сущность ПИФ
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.
Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам.
Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова "паевой инвестиционный фонд" в любом сочетании.
Название (индивидуальное обозначение) паевого инвестиционного фонда должно содержать указание на состав и структуру его активов в соответствии с нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и не может содержать недобросовестную, неэтичную, заведомо ложную, скрытую или вводящую в заблуждение информацию [1].
Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.
Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом.
Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).
Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.
В открытом фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день.
В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.
Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков [3].
В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:
· фондом денежного рынка;
· фондом облигаций;
· фондом акций;
· фондом смешанных инвестиций;
· фондом фондов;
· фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);
· индексным фондом;
· фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).
Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.
Закрытые паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды.
В 2003 году также появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд.
Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.
Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.
В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации.
Фонд денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации и облигации субъектов федерации, иностранные облигации.
В фондах венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут содержаться акции ЗАО, доли в уставных капиталах ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя.
В фондах фондов наряду с акциями и облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и пр.
Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых входят в расчет какого-либо фондового индекса.
Сделки с опционами, фьючерсными и форвардными контрактами могут совершаться только в целях уменьшения риска снижения стоимости активов фонда.
В зависимости от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и к какому виду (акций, облигаций, смешанных инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и структура активов.
Для каждого типа и вида фонда определено, в какие активы могут быть вложены средства пайщиков и в каких долях, а в какие активы запрещено инвестировать.
Эти положения закреплены в постановлении ФКЦБ о составе и структуре активов фондов.
Перечень объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда [8].
Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.
Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может, как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.
Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика) [8].
Паевой фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается управляющая компания. Деятельность же управляющей компании строго регулируется и контролируется.
Во-первых, управляющая компания может управлять паевым фондом только на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению паевыми фондами только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний.
Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами.
Это называется принципом обособления имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд от имущества самой управляющей компании.
Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии.
Специализированный депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд [7].
Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда.
В случае если управляющая компания дает специализированному депозитарию какие-либо распоряжения относительно имущества фонда, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий не вправе исполнять такие поручения. Он должен действовать исключительно в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий в ходе контроля за деятельностью управляющей компании выявляет соответствующие нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.
Специализированный депозитарий также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного фонда, этой деятельностью занимается специализированный регистратор.
Но на этом контроль за деятельностью управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр.
Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут "испариться" или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей:
· долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд,
· право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом,
· право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда) [3].
Инвестиционный пай открытого ПИФа также удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению в любой рабочий день.
Инвестиционный пай интервального ПИФа также удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению не реже одного раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления.
Инвестиционный пай закрытого ПИФа также удостоверяет право пайщика предъявить пай к погашению по окончании срока действия договора доверительного управления, а также право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев и право на получение промежуточного инвестиционного дохода.
Одним из наиболее важных показателей, имеющим отношение к деятельности инвестиционных фондов, является стоимость чистых активов фонда. Стоимость чистых активов - это разница между активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.
Стоимость пая определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления СЧА на количество выданных паев.
Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая.
Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).
Более точно правила расчета стоимости чистых активов в зависимости от фонда и его структуры описаны в Приказах ФСФР. В общем виде все выглядит примерно так:
СЧА = Все активы фонда - Все обязательства фонда (1.1)
Стоимость пая = СЧА фонда / Число паев в обращении (1.2)
Расчетная стоимость пая открытого паевого фонда определяется и публикуется управляющей компанией ежедневно. Расчетная стоимость пая интервального паевого фонда определяется управляющей компанией ежемесячно.
Однако при покупке/продаже пая в большинстве случаев инвестору придется заплатить надбавку и скидку управляющей компании. Цена покупки пая будет увеличена на размер надбавки (до 1,5% от стоимости пая). Цена продажи пая будет уменьшена на величину скидки (до 3% от стоимости пая). Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на организацию процесса продаж и выкупов. Чтобы как-то поощрить крупных и долгосрочных инвесторов, управляющие компании часто не взимают надбавок при большой сумме внесения средств в фонд, а также не берут скидок, если срок владения паем составляет более года [4].
1.2 Сущность и понятие ОФБУ
Общий фонд банковского управления (ОФБУ) - имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.
Специализированным документом, регламентирующим деятельность ОФБУ является Инструкция Центробанка №63.
Банковские фонды, наряду с ПИФами, являются инструментом коллективных инвестиций. И, хотя ОФБУ менее популярны среди частных инвесторов, но в силу другой юридической природы, они имеют отличительные черты, позволяющие занимать свою рыночную нишу. Более широкие возможности инвестирования ОФБУ относительно ПИФов, а также более низкий порог вхождения относительно индивидуального доверительного управления делают ОФБУ очень привлекательным инструментом инвестирования.
Суть инвестирования в ОФБУ сводится к тому, что инвестор, вкладывая свои средства в ОФБУ, получает так называемый сертификат долевого участия, который дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не является ценной бумагой и не может быть продан на рынке, однако его можно завещать, или же просто переоформить на другое лицо.
ОФБУ могут быть привлекательны для разных групп инвесторов: от консервативных - до самых рисковых. Особенно ОФБУ представляют интерес для тех, кто хочет инвестировать в зарубежные ценные бумаги, драгоценные металлы или производные инструменты, т.к. банковские фонды обладают не столь жесткой инвестиционной декларацией как те же ПИФы.
Так, для многих инвесторов, которые хотели бы диверсифицировать свои риски иностранными ценными бумагами, выход на зарубежные рынки затруднен как с инфраструктурной, так и с экономической точки зрения. Тогда инвесторы могут приобрести долю в ОФБУ, который вкладывает средства в какой-то сектор экономики или же в перспективные акции иностранного государства. Такие фонды в настоящее время получили особое распространение. Однако, по мнению некоторых профессиональных участников рынка, а также регулятора финансового рынка (ФСФР), инвестирование в ОФБУ требует большего уровня грамотности частного инвестора и поэтому не может рекомендоваться неограниченному кругу лиц. Таким образом, ОФБУ рекомендуются тем инвесторам, которые имеют хорошее представление о том, какие риски несут в себе отраслевые инвестиции или же иностранные ценные бумаги, которые планируется включить в состав портфеля фонда. Особенно это касается производных ценных бумаг, работа с которыми всегда сопряжена с использованием кредитных средств, за счет чего потенциальная доходность фонда может быть более высокой, однако и риски также высоки.
Управление средствами, вложенными в ОФБУ, осуществляются в соответствии с принятой банком инвестиционной декларацией, которая должна содержать информацию о доле каждого вида имущества, каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ; о доле средств, размещаемых в валютные ценности; об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей - эмитентов ценных бумаг). На практике инвестиционная декларация включает в себя обширный набор инструментов и такие условия выглядят "общими". Например, ИД может иметь следующий вид: доля денежных средств 0-100%, доля акции 0-100%, производных инструментов 0-100%.
ОФБУ не может вкладывать более 15% активов в ценные бумаги одного эмитента. Банк не может выдавать кредиты (займы) за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, как это происходит с обычными вкладами в банке.
В ОФБУ предусмотрен также промежуточный доход от управления. Он может перечисляться учредителю доверительного управления (или пользу третьего лица, если это предусмотрено договором) либо в форме уплаты накопленных процентов на долю в составе ОФБУ, либо в форме присоединения накопленных процентов на долю в составе ОФБУ к этой доле в составе ОФБУ, либо в форме возврата принадлежащей доверителю доли в составе ОФБУ на момент возврата, рассчитанной как пропорциональная часть суммы активов ОФБУ по балансу ОФБУ за вычетом вознаграждения доверительного управляющего.
Не каждый банк может создать свой ОФБУ. Для этого кредитная организация должна соответствовать следующим требованиям:
с момента государственной регистрации прошло не менее одного года;
размер собственных средств (капитала) должен составлять не менее 100 млн. рублей;
кредитная организация на шесть последних отчетных дат перед датой принятия решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к I категории по финансовому состоянию ("Финансово стабильные банки"), определяемой территориальным учреждением Банка России в соответствии с требованиями письма Банка России от 28.05.97 N 457 "О критериях определения финансового состояния банков".
Кредитная организация, кроме лицензии Банка России, должна иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, в случае если объектом доверительного управления будут являться ценные бумаги, осуществление доверительного управления которыми требует получения указанной лицензии в соответствии с федеральными законами.
Кредитная организация имеет право создавать ОФБУ, в состав которого входят валютные ценности (иностранная валюта, ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни), только при наличии соответствующей лицензии Банка России, дающей право на осуществление операций с иностранной валютой и / или драгоценными металлами.
1.3 Аналитические коэффициенты фондов
ПИФ и ОФБУ, как вид портфельного инвестирования, призваны обеспечить наиболее приемлемое для инвестора соотношение риска и доходности. Инвестор, не имеющий достаточных навыков и доступа к необходимой информации, имеет возможность выбора того или иного инвестиционного фонда, пользуясь уже готовыми рейтингами и показателями ПИФ и ОФБУ.
Цели рейтинга - предоставить потенциальным инвесторам эффективный инструмент для оценки, оградить инвесторов от капиталовложения в фонды с низким качеством управления, повысить уровень финансового образования инвесторов, выявить фонды, способные превосходить развитие рынка в среднем.
Одним из наиболее значимых факторов при выборе фонда является рейтинг надежности его управляющей компании от Национального рейтингового агентства, который может быть дистанционным или индивидуальным в зависимости от способа составления рейтинга.
Дистанционный рейтинг составляется на основе информации, поступающей от управляющей компании. При составлении рейтинга оцениваются следующие параметры деятельности компании:
активы в доверительном управлении (размер, динамика активов);
капитал компании (размер, достаточность капитала, динамика показателя);
динамика развития компании в целом (без учета роста активов и капитала);
ликвидность и диверсификация вложений компании;
структура, динамика клиентской базы;
прозрачность бизнеса;
полнота предоставленной информации;
рейтинг материнской структуры, если таковая есть.
Принципиальным отличием индивидуального рейтинга от дистанционного является схема, по которой происходит присвоение рейтинга. Компания предоставляет данные о своей работе по мере необходимости, например, когда происходит событие, значительно влияющее на развитие компании. К таковым можно отнести открытие нового направления деятельности или приостановление лицензии. Изначально, индивидуальный рейтинг присваивается на основе большого объема дополнительной информации, которую невозможно учесть при дистанционном рейтинге. В том числе часть информации появляется в результате личной встречи представителей Национального Рейтингового Агентства с менеджментом компании. Работа с каждой компанией индивидуально, позволяет расширить аналитическую часть методологии рейтинга. Тем самым сокращается влияние чистых финансовых показателей и растет влияние качественных показателей. Среди последних - большое внимание уделяется работе инвестиционного комитета, профессионализму менеджмента, стратегиям развития компании и кратко - и долгосрочным перспективам компании [5].
Стоимость чистых активов фонда является, безусловно, важным показателем его деятельности, однако говорит лишь о размере привлеченных средств недостаточно. Поэтому СЧА не может выступать самостоятельным показателем, играющим важную роль при выборе инвестором управляющей компании.
Напротив, при выборе инвестиционного фонда уместно руководствоваться показателями доходности.
Основными инвестиционными характеристиками портфеля является ожидаемая доходность и риск, измеряемый стандартным отклонением.
Определение ожидаемой доходности как среднего арифметического значения фактических доходностей за ряд предшествующих периодов:
(1.3)
где - ожидаемая доходность,
- фактическая доходность за определенный период,
N - количество наблюдений.
(1.4)
где W1 - благосостояние инвестора в конце рассматриваемого периода,
W0 - благосостояние инвестора в начале рассматриваемого периода.
Расчет показателя волатильности фондов производится в целях предоставления информации о риске инвестирования в тот или иной фонд. Считается, чем выше этот показатель фонда, тем риск инвестирования выше [2].
(1.5)
где уp - стандартное отклонение портфеля,
уp2 - дисперсия.
(1.6)
Наиболее важную роль при выборе инвестиционного фонда играют аналитические коэффициенты фондов, рассмотренные ниже.
Расчет коэффициента Шарпа производится в целях предоставления информации об оценке доходности с учетом риска инвестирования.
(1.7)
где SR - это значение коэффициента Шарпа,
- значение доходности фонда. Доходность определяется как прирост стоимости пая за N-ый период (без учета скидок, надбавок, а также налогов),
- средняя доходность безрискового актива,
уfund - стандартное отклонение доходности фонда.
(1.8)
- безрисковая процентная ставка за i-ый период.
(1.9)
- значение доходности фонда за i-ый период.
Коэффициент Шарпа показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Этот показатель используется для оценки эффективности инвестирования в фонды. Чем выше этот показатель, тем фонд более эффективно управляется с точки зрения сочетания доходности и риска. Коэффициент Шарпа для фонда надо сравнивать с этим показателям для других фондов и выбирать тот фонд, у кого коэффициент Шарпа выше [10].
Коэффициент Сортино, как и коэффициент Шарпа, показывает доходность фонда, взвешенную по риску и рассчитывается по формуле:
(1.10)
где SortinoR - это значение коэффициента Сортино,
у?fund - стандартное отклонение отрицательной доходности фонда. Из базы расчета исключаются данные положительной доходности фонда.
Однако в отличие от родственного коэффициенту Сортино коэффициента Шарпа, этот показатель учитывает только отрицательные колебания доходности. Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь.
Коэффициент Трейнора - представляет собой отношение средней доходности, превышающей безрисковую процентную ставку, к систематическому риску в.
(1.11)
где КТ - коэффициент Трейнора,
в - систематический риск [20].
В отличие от коэффициента Шарпа, в данном показателе доходность соотноситься не с общим риском, а только с систематическим (недиверсифицируемым).
Расчет коэффициента в фондов производится в целях предоставления информации о рыночном риске фонда. Для расчета коэффициента в применяется следующая формула:
(1.12)
где в fund - бета-коэффициент фонда,
- стандартное отклонение индекса ММВБ за N-ое количество наблюдений,
cov (Ind,rfund) - ковариация доходности фонда и индекса ММВБ. Рассчитывается по следующей формуле:
(1.13)
где Indi - значение прироста индекса ММВБ за i-тый период,
IND - это среднее значение прироста индекса ММВБ за N-ый период, предшествующий дате расчета. Значение IND определяется следующим образом:
(1.14)
В качестве значение индекса для всех фондов, попадающих в расчет, используется индекс ММВБ.
в - коэффицент показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Чем ближе значение в-коэффицента фонда к 0, тем меньше его доходность зависит от рыночной конъюнктуры.
Регрессионная альфа представляет собой ожидаемую доходность фонда, в случае, когда доходность бенчмарка окажется равной нулю. Альфа является фактором, отражающим то, в какой степени доходность портфеля не зависит от доходности бенчмарка.
Формула для расчета коэффициента "альфа":
(1.15)
где б - коэффициент "альфа" [10].
Для расчета данных о расходах и доходах инвестора вложившегося в паевые инвестиционные фонды используются следующие формулы:
(1.16)
где Kbuy - комиссия при покупке, руб.; Sbuy - сумма покупки, руб.; K%buy - комиссия при покупке, %.
(1.17)
где Ksell - комиссия при продаже, руб.;
Ssell - сумма продажи, руб.;
K%sell - комиссия при продаже, %.
(1.18)
где Ksum - суммарная комиссия, %.
(1.19)
где Y - доходность;
Ssell - стоимость ценных бумаг в конце инвестиционного периода;
Ksell - сумма комиссионных расходов при продаже;
Tax - величина уплачиваемого налога;
Sbuy - стоимость ценных бумаг в начале инвестиционного периода;
Kbuy - сумма комиссионных расходов при покупке.
(1.20)
где Y - среднегодовая доходность;
D - число дней в инвестиционном периоде [7].
Глава 2. Анализ инвестиционных характеристик фондов
2.1 Общая характеристика рассматриваемых фондов
Для анализа выбрано восемь фондов, объектом инвестирования у которых служат акции. Рассмотрены два открытых, два интервальных, два закрытых ПИФа, а так же два ОФБУ.
1) ОПИФА "Альфа-Капитал Акции" под управлением ООО "УК Альфа-Капитал". Тип фонда - открытый. Объект инвестирования - акции. Фонд работает с 15.07.2003г.
Инвестиционная цель: получение максимальной прибыли, сопоставимой с динамикой роста рынка акций.
Стратегия фонда: инвестирование в акции с высоким потенциалом роста с целью получения максимального дохода в долгосрочной перспективе.
2) ОПИФА "Альфа-Капитал Нефтегаз" под управлением ООО "УК Альфа-Капитал". Тип фонда - открытый. Объект инвестирования - акции. Фонд работает с 27.12.2006г.
Отраслевой фонд, инвестирующий преимущественно в акции компаний нефтегазовой отрасли.
Инвестиционная цель: долгосрочное вложение средств в ценные бумаги недооцененных перспективных российских компаний нефтегазовой отрасли.
3) ИПИФА "ВИТУС - Фонд акций" под управлением ООО "УК ВИТУС". Тип фонда - интервальный. Объект инвестирования - акции. Фонд работает с 04.02.2004г.
Стратегия фонда: повышенный риск / потенциально высокая доходность.
Объекты инвестирования:
· денежные средства, в том числе иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;
· полностью оплаченные акции российских открытых акционерных обществ, за исключением акций акционерных инвестиционных фондов;
· полностью оплаченные акции иностранных акционерных обществ;
· долговые инструменты;
· акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи закрытых, открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов акций и индексных фондов, если расчет индекса осуществляется только по акциям;
· паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, проспектом которых предусмотрено, что не менее 80 процентов активов указанных фондов инвестируется в ценные бумаги, которые в соответствии с личным законом иностранного эмитента относятся к акциям, если присвоенный указанным паям (акциям) код CFI имеет следующие значения: первая буква - значение "E", вторая буква - значение "U", третья буква - значение "O", пятая буква - значение "S";
· российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные настоящим пунктом;
· обыкновенные акции российских закрытых акционерных обществ [21].
4) ИПИФА "Интерфин ЭНЕРГИЯ" под управлением ЗАО "УК Интерфин КАПИТАЛ". Тип фонда - интервальный. Объект инвестирования - акции. Фонд работает с 06.06.2003г.
Фонд ориентирован на инвестирование в выделенный сектор экономики, интенсивно развивающийся и реформирующийся в настоящее время: электроэнергетику.
5) ЗПИФ "Достояние" под управлением "Унисон Траст". Тип фонда - закрытый. По объекту инвестирования относится к смешанному виду. Фонд работает с 07.11.2008.
6) ЗПИФ Адмирал под управлением Гранд-Капитал. Тип фонда - закрытый. Объектом инвестиций является недвижимость. Работает с 28.10.2010
7) ОФБУ Петрокоммерц 1. Под управлением Банка Петрокоммерц.
Валюта фонда руб.
Стратегия фондаУмеренная
Дата регистрации 09.07.2002
Срок действия договора бессрочно
8) ОФБУ Гарант-Фонд 1 под управлением банка Юниаструм.
Валюта фонда руб.
Стратегия фонда Консервативная
Дата регистрации 30.06.2005
Срок действия договора бессрочно
2.2 Анализ ожидаемой доходности и стандартного отклонения доходности фондов
При выборе инвестиционного фонда уместно руководствоваться показателями доходности. В таблице 2.1 приведены данные ожидаемой доходности анализируемых фондов, рассчитанные по формуле (1.3) на основе данных приведенных в приложениях 1-8.
Стандартное отклонение фонда показывает риск инвестиций в тот или иной фонд, оно рассчитано по формуле (1.5) на основе данных приведенных в приложениях 1-8. Считается, чем выше этот показатель фонда, тем менее стабильна и предсказуема доходность фонда. Следовательно, тем выше риск инвестирования.
Таблица 2.1
Значения доходности фондов, дисперсии и стандартного отклонения
|
№ |
Фонд |
Доходность за 52 недели, % |
Ожидаемая доходность, % |
Диспер-сия, % |
Стандартное отклонение, % |
|
|
1 |
ОПИФ "Альфа-Капитал Акции" |
9,99 |
0, 19 |
10,91 |
3,30 |
|
|
2 |
ОПИФ "Альфа-Капитал Нефтегаз" |
4,17 |
0,08 |
9,08 |
3,01 |
|
|
3 |
ИПИФ "ВИТУС - Фонд акций" |
11,31 |
0,22 |
4,15 |
2,04 |
|
|
4 |
ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" |
51,29 |
0,99 |
23,96 |
4,89 |
|
|
5 |
ЗПИФ "Достояние" |
56,52 |
1,09 |
15,43 |
3,93 |
|
|
6 |
ЗПИФ "Адмирал" |
35,55 |
0,68 |
17,32 |
4,16 |
|
|
7 |
ОФБУ "Петрокоммерц1" |
52,58 |
1,01 |
15,15 |
3,89 |
|
|
8 |
ОФБУ "Гарант Фонд1" |
19,39 |
0,37 |
9,84 |
3,14 |
Самый доходный фонд из анализируемых фондов ЗПИФ "Достояние" с доходностью 56,52% за 36 анализируемых месяца. ОФБУ "Петрокоммерц1" имеет доходность 52,58%. С небольшой разницей в размере 1,29% на третьем месте по доходности располагается ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" - 51,29%.
Наибольшая ожидаемая доходность у ЗПИФ "Достояние", ОФБУ "Петрокоммерц1", ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ".
Наименьший риск среди анализируемых паевых инвестиционных фондов у ИПИФА "ВИТУС - Фонд акций" - 2,04%, ОПИФА "Альфа-Капитал Нефтегаз" - 3,01%, ОФБУ "Гарант Фонд1"
Диверсификация портфеля помогает избежать лишь несистемные риски, характерные для отдельных типов ценных бумаг и ценных бумаг конкретных эмитентов. Метод диверсификации не позволяет избежать системных рисков, связанных с общей ситуацией на рынке. Приведенные ниже графики отражают сходную динамику стоимости пая рассматриваемых ПИФ и ОФБУ.
2.3 Расчет аналитических коэффициентов
Наиболее важную роль при выборе инвестиционного фонда играют аналитические коэффициенты фондов, приведенные в таблице 2.3, рассчитанные по формулам которые приведены в первой главе и на основе данных содержащихся в приложениях.
Коэффициент Шарпа рассчитанный по формуле (1.7) учитывает в процентах доходность которую получает инвестор и вероятность того что полученная прибыль будет отличаться от ожидаемой вплоть до полной потери капитала, т.е. риск.
Чем выше коэффициент Шарпа тем выше результаты фонда по сравнению с безрисковой ставкой соответственно тем эффективнее он управляется: доходность выше, риск ниже.
Таблица 2.2
Значения стандартного отклонения отрицательной доходности фондов, ковариации, средней доходности безрискового актива, среднего прироста индекса ММВБ, стандартного отклонения прироста индекса ММВБ
|
№ |
Фонд |
Стандартное отклонение отрицательной доходности фонда, % |
Ковариация доходности фонда и индекса ММВБ |
|
|
1 |
ОПИФА "Альфа-Капитал Акции" |
2,33 |
10,46 |
|
|
2 |
ОПИФА "Альфа-Капитал Нефтегаз" |
2,15 |
9,29 |
|
|
3 |
ИПИФА "ВИТУС - Фонд акций" |
1,28 |
5,44 |
|
|
4 |
ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" |
3,08 |
11,57 |
|
|
5 |
ЗПИФ "Достояние" |
2,56 |
7,94 |
|
|
6 |
ЗПИФ "Адмирал" |
2,88 |
10,05 |
|
|
7 |
ОФБУ "Петрокоммерц1" |
2,78 |
8,63 |
|
|
8 |
ОФБУ "Гарант Фонд1" |
2,44 |
8,71 |
|
|
Обозна-чение |
Название коэффициента |
Значение |
||
|
Средняя доходность безрискового актива |
0,036% |
|||
|
IND |
Среднее значение прироста индекса ММВБ |
0,25% |
||
|
уm |
Стандартное отклонение прироста индекса ММВБ |
3,29% |
У всех анализируемых фондов коэффициент Шарпа положительный. Это означает, что вложения в любой из этих фондов будут приносить прибыль. Самые высокие значения коэффициента Шарпа у ЗПИФ "Достояние" 0,27; ОФБУ "Петрокоммерц1" 0,25 и ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" 0,2.
У коэффициента Шарпа есть недостатки, он не делает различия между колебаниями стоимости активов вверх и вниз. Таким образом, коэффициент Шарпа показывает в невыгодном свете управляющего, у которого бы периодически наблюдались бы резкие увеличения активов, даже если бы падения стоимости активов были малы.
Таблица 2.3
Аналитические коэффициенты фондов
|
№ |
Фонд |
Коэф-т Шарпа |
Коэф-т Сортино |
в-коэф-т к индексу ММВБ |
б-коэф-т к индексу ММВБ, % |
Коэф-т Трейнора |
|
|
1 |
ОПИФА "Альфа-Капитал Акции" |
0,05 |
0,07 |
0,97 |
-0,05 |
0,16 |
|
|
2 |
ОПИФА "Альфа-Капитал Нефтегаз" |
0,01 |
0,02 |
0,85 |
-0,13 |
0,05 |
|
|
3 |
ИПИФА "ВИТУС - Фонд акций" |
0,09 |
0,14 |
0,5 |
0,1 |
0,37 |
|
|
4 |
ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" |
0,2 |
0,31 |
1,07 |
0,72 |
0,89 |
|
|
5 |
ЗПИФ "Достояние" |
0,27 |
0,41 |
0,73 |
0,91 |
1,44 |
|
|
6 |
ЗПИФ "Адмирал" |
0,15 |
0,22 |
0,93 |
0,45 |
0,69 |
|
|
7 |
ОФБУ "Петрокоммерц1" |
0,25 |
0,35 |
0,8 |
0,81 |
1,22 |
|
|
8 |
ОФБУ "Гарант Фонд1" |
0,11 |
0,14 |
0,8 |
0,17 |
1,96 |
Коэффициент Сортино рассчитанный по формуле (1.10), как и коэффициент Шарпа показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Но коэффициент Сортино учитывает только отрицательные колебания доходности, приведенные в таблице 2.2 Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь.
Наиболее высокие показатели коэффициента Сортино у ЗПИФ "Достояние" 0,41; ОФБУ "Петрокоммерц1" 0,35 и ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" 0,31.
в-коэффициент показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Этот коэффициент рассчитан по формуле (1.12). Чем ближе значение в-коэффициента фонда к 0, тем меньше его доходность зависит от рыночной конъюнктуры. У ИПИФА "ВИТУС - Фонд акций" самое близкое значение в-коэффициента к 0, которое равняется 0,5. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 - о меньшем риске.
У ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" значение в-коэффициента больше 1 и равняется 1,07, это означает возможность заработать больше эталона при его росте, но с другой стороны такое значение в говорит о том что если будет падение рынка, убыток также будет больше этого падения.
Главный недостаток этого коэффициента заключается в том, что он основан на исторических данных. Прошлая волатильность и в рассчитанная по ее значениям могут не точно предсказывать будущую волатильность и в.
в-коэффициент зависит от динамики отдельной акции по отношению к динамики рынка в целом. Если динамика акций начинает отставать от динамики рынка, коэффициент в уменьшается. Поэтому, покупая акции с высоким коэффициентом в, инвестор опирается на прошлую историю движения акции, что ни в коем случае не гарантирует успеха в будущем.
Коэффициент б характеризует рискованность акции по отношению к рыку, этот коэффициент рассчитан по формуле (1.15). Положительное значение коэффициента является дополнительным вознаграждением инвестору за риск покупки данной акции. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше и лучше эта акция смотрится относительно рынка.
Доходность ЗПИФ "Достояние" с коэффициентом б равным 0,91 превышает доходность рынка в целом на 0,91%. Доходность ОФБУ "Петрокоммерц1" с коэффициентом б равным 0,81 превышает доходность рынка в целом на 0,81%. Доходность ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" с коэффициентом б равным 0,72 превышает доходность рынка в целом на 0,72%.
Коэффициент Трейнора рассчитанный по формуле (1.11) измеряет доходность относительно рыночного риска портфеля. Большее значение коэффициента соответствует лучшим результатам фонда. Среди анализируемых фондов наибольшее значение коэффициента Трейнора у ОФБУ "Гарант Фонд1" 1,96; ЗПИФ "Достояние" 1,44 и ОФБУ "Петрокоммерц1" 1,22.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рис. 2.1 Значения коэффициента Шарпа, доходности и риска ПИФ и ОФБУ
Из рисунка 2.1 видно, что ЗПИФ "Достояние", ИПИФ "Интерфин ЭНЕРГИЯ" и ОФБУ "Петрокоммерц" имеют высокую ожидаемую доходность, наибольший коэффициент Шарпа, но не обладают наименьшим риском.
Среди открытых фондов наиболее привлекательным является ОПИФ "Альфа-Капитал Акции". Так как он обладает наибольшей ожидаемой доходностью, высокими значениями коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора и альфа. Коэффициент в равный 0,73 говорит о меньшем риске активов по отношению к рынку.
Таблица 2.4
Инвестиционные характеристики открытых фондов
|
Фонд |
Ожид. дох., % |
Станд. откл., % |
Коэф . Шарпа |
Коэф. Сортино |
в к индексу ММВБ |
б к индексу ММВБ, % |
Коэф. Трейнора |
|
|
Альфа-Капитал Акции |
0, 19 |
3,30 |
0,05 |
0,07 |
0,97 |
-0,05 |
0,16 |
|
|
Альфа-Капитал Нефтегаз |
0,08 |
3,01 |
0,01 |
0,02 |
0,85 |
-0,13 |
0,05 |
Среди интервальных паевых инвестиционных фондов наиболее предпочтительным является ИПИФА "Интерфин ЭНЕРГИЯ". Этот фонд обладает наибольшей ожидаемой доходностью, коэффициентом Шарпа, Сотрино, бета и альфа. Несмотря на то, что ИПИФА "Интерфин ЭНЕРГИЯ" обладает наибольшим риском, в общем, этот фонд самый лучший в данной группе.
Таблица 2.5
Инвестиционные характеристики интервальных фондов
|
Фонд |
Ожид. дох., % |
Станд. откл., % |
Коэф . Шарпа |
Коэф. Сортино |
в к индексу ММВБ |
б к индексу ММВБ, % |
Коэф. Трейнора |
|
|
ВИТУС - Фонд акций |
0,22 |
2,04 |
0,09 |
0,14 |
0,5 |
0,1 |
0,37 |
|
|
Интерфин ЭНЕРГИЯ |
0,99 |
4,89 |
0,2 |
0,31 |
1,07 |
0,72 |
0,89 |
Среди закрытых паевых инвестиционных фондов наиболее предпочтительным является ЗПИФ "Достояние". Этот фонд обладает наибольшей ожидаемой доходностью, коэффициентом Шарпа, Сотрино, альфа. Несмотря на то, что ЗПИФ "Достояние" обладает меньшим бета-коэффициентом, имеет меньшее значение стандартного отклонения.
Таблица 2.6
Инвестиционные характеристики закрытых фондов
|
Фонд |
Ожид. дох., % |
Станд. откл., % |
Коэф . Шарпа |
Коэф. Сортино |
в к индексу ММВБ |
б к индексу ММВБ, % |
Коэф. Трейнора |
|
|
ЗПИФ "Достояние" |
1,09 |
3,93 |
0,27 |
0,41 |
0,73 |
0,91 |
1,44 |
|
|
ЗПИФ "Адмирал" |
0,68 |
4,16 |
0,15 |
0,22 |
0,93 |
0,45 |
0,69 |
Среди рассмотренных ОФБУ наиболее предпочтительным является ОФБУ "Петрокоммерц1". Этот фонд обладает наибольшей ожидаемой доходностью, коэффициентом Шарпа, Сотрино, альфа и бета. Несмотря на то, что значение стандартного отклонения принимает большее значение, а коэффициент Трейнора меньше, чем у ОФБУ "Гарант Фонд1".
Таблица 2.7
Инвестиционные характеристики ОФБУ
|
Фонд |
Ожид. дох., % |
Станд. откл., % |
Коэф . Шарпа |
Коэф. Сортино |
в к индексу ММВБ |
б к индексу ММВБ, % |
Коэф. Трейнора |
|
|
ОФБУ Петрокоммерц1 |
1,01 |
3,89 |
0,25 |
0,35 |
0,8 |
0,81 |
1,22 |
|
|
ОФБУ Гарант Фонд1 |
0,37 |
3,14 |
0,11 |
0,14 |
0,8 |
0,17 |
1,96 |
Если сравнивать эти группы между собой, то вложения в ЗПИФ более эффективны, чем вложения в ОПИФ, ИПИФ, ОФБУ. Об этом свидетельствует сравнение инвестиционных характеристик наиболее предпочтительных фондов в рассматриваемых группах.
Таблица 2.8
Инвестиционные характеристики рассматриваемых групп фондов
|
Фонд |
Ожид. дох., % |
Станд. откл., % |
Коэф . Шарпа |
Коэф. Сортино |
в к индексу ММВБ |
б к индексу ММВБ, % |
Коэф. Трейнора |
|
|
Альфа-Капитал Акции |
0, 19 |
3,30 |
0,05 |
0,07 |
0,97 |
-0,05 |
0,16 |
|
|
Интерфин ЭНЕРГИЯ |
0,99 |
4,89 |
0,2 |
0,31 |
1,07 |
0,72 |
0,89 |
|
|
ЗПИФ "Достояние" |
1,09 |
3,93 |
0,27 |
0,41 |
0,73 |
0,91 |
1,44 |
|
|
ОФБУ Петрокоммерц |
1,01 |
3,89 |
0,25 |
0,35 |
0,8 |
0,81 |
1,22 |
Глава 3. Сравнение эффективности инвестирования в различные фонды
3.1 Рейтинг фондов и надежности их управляющих компаний
Инвестор, не имеющий достаточных навыков и доступа к необходимой информации, имеет возможность выбора того или иного инвестиционного фонда, пользуясь уже готовыми рейтингами и показателями фондов и управляющих компаний.
Цели рейтинга фондов - предоставить пайщикам и потенциальным инвесторам эффективный инструмент для оценки работы управляющих ПИФ и ОФБУ, оградить инвесторов от капиталовложения в фонды с низким качеством управления, повысить уровень финансового образования инвесторов.
Одним из наиболее значимых факторов при выборе инвестиционного фонда является рейтинг надежности его управляющей компании от Национального рейтингового агентства, который может быть дистанционным или индивидуальным в зависимости от способа составления рейтинга.
Комплексная оценка, проводимая Национальным рейтинговым агентством в ходе присвоения рейтинга, позволяет корректно оценить позицию компании на рынке и своевременно отслеживать как позитивные, так и негативные события на пути развития компании. Данный проект, как и остальные рейтинговые проекты Национального рейтингового агентства, является бесплатным и открытым для всех желающих.
В практических целях в таблице 3.1 приведен пример рейтинга надежности некоторых анализируемых управляющих компаний.
Таблица 3.1
Рейтинг управляющих компаний от Национального рейтингового агентства
|
Управляющая компания |
Рейтинг |
Расшифровка |
Прогноз |
Примечание |
|
|
Альфа-Капитал Банк Петрокоммерц |
ААА |
максимальная надежность |
стабильный |
Индивидуальный рейтинг |
|
|
Интерфин КАПИТАЛ |
AA- |
очень высокая надежность - третий уровень |
стабильный |
Индивидуальный рейтинг |
|
|
Гранд Капитал |
ААА |
максимальная надежность |
позитивный |
Индивидуальный рейтинг |
|
|
Банк Юниаструм Витус |
ААА |
максимальная надежность |
стабильный |
Индивидуальный рейтинг |
В таблице 3.2 приведен рейтинг управляющих компаний по стоимости чистых активов, находящихся в управлении во всех типах фондов, на 17.09.2012 г. При составлении рейтинга рассматривалось 125 управляющих компаний.
Таблица 3.2
Рейтинг управляющих компаний по стоимости чистых активов
|
№ |
Управляющая компания |
СЧА фондов УК, млн. руб. |
Доля по СЧА в управлении, % |
Количество фондов |
|
|
2 |
Банк Юниаструм |
16 515,16 |
15,27 |
10 |
|
|
3 |
Альфа-Капитал |
9 172,39 |
8,48 |
15 |
|
|
8 |
Банк Петрокоммерц |
4 197,84 |
3,88 |
15 |
|
|
11 |
Гранд Капитал |
2 114,41 |
1,95 |
8 |
|
|
64 |
Интерфин |
81,62 |
< 0,01 |
2 |
|
|
68 |
ВИТУС |
74,33 |
< 0,01 |
3 |
Стоимость чистых активов фонда является, безусловно, важным показателем его деятельности, однако говорит лишь о размере привлеченных средств. Поэтому СЧА не может выступать самостоятельным показателем, играющим важную роль при выборе инвестором управляющей компании.
Напротив, при выборе инвестиционного фонда уместно руководствоваться показателями доходности. В таблице 3.3 приведен рейтинг фондов рассмотренных выше управляющих компаний по доходности с 30.09.2009 по 30.09.2012, составленный на основе данных о 386 инвестиционных фондах.
Рейтинги фондовов по доходности позволяют ранжировать фонды в зависимости от полученной доходности на протяжении определенного периода. Но позиции фонда или управляющей компании в рейтинге не являются гарантией высокой доходности и надежности в будущем.
Таблица 3.3
Рейтинг фондов по доходности
|
№ |
Изм |
Фонд |
УК |
Тип и категория фонда |
Пай на 30.09.09 |
Пай на 30.09.12 |
Прирост,% |
|
|
4 |
+2 |
ЗПИФ Достояние |
Унисон Траст |
закрытый, смешанный |
2 425,95 |
4 243,26 |
74,91 |
|
