Инвестиционная деятельность предприятий и источники её финансирования (РБ)

- финансовые риски (оценка текущего финансового положения организации, вероятность неисполнения участниками проекта своих финансовых обязательств, последствия возможной неплатежеспособности других участников проекта);

- экономические риски (оценка риска снижения спроса на выпускаемую продукцию и возможность диверсификации рынков ее сбыта, устойчивость проекта к повышению цен и тарифов на материальные ресурсы, ухудшению налогового климата, вероятность увеличения стоимости строительно-монтажных работ и оборудования, возникновения неучтенных затрат);

- экологические риски (вероятность нанесения вреда окружающей среде);

- иные риски.

По итогам проведенного анализа определяются методы снижения уровня конкретных рисков, разрабатываются соответствующие мероприятия, оцениваются затраты на их реализацию.

С целью выявления и снижения риска проводится анализ устойчивости (чувствительности) проекта в отношении его параметров и внешних факторов. При этом проводится многофакторный анализ чувствительности проекта к изменениям входных показателей (цены, объема производства, элементов затрат, капитальных вложений, условий финансирования и иных факторов). Исходя из специфики проекта выбираются наиболее подверженные изменениям параметры.

Таким образом, можно сделать вывод, что в Республике Беларусь разработана хорошая методическая база оценки инвестиционных проектов.

3.2 Выбор оптимального варианта финансирования инвестиционного проекта на примере проекта по созданию цеха по производству ПЭТ-бутылок на СООО «БелХимГрупп» (Могилевская область)

Чтобы лучше понять влияние выбора варианта финансирования инвестиционного проекта на показатели его эффективности рассмотрим конкретный инвестиционный проект по организации цеха по производству тары из полиэтилентерефталата (ПЭТ-бутылок) на СООО «Б», Могилевская область. В связи с осложнившейся ситуацией на валютном рынке и ростом процентных ставок проект реализован не был, данные приводятся на начало 2011 года с учетом прогнозных уровней инфляции и валютных курсов исходя из Основных направлений денежно-кредитной политики на 2011 год (Указ Президента РБ от 19.11.2010 №597).

Описание проекта.

СООО «БелХимГрупп» является производителем химической продукции. Основная часть готовой продукция расфасовывается в ПЭТ-бутылки объёмом 1, 4 и 5 литров. Прогнозируемая потребность предприятия с (учётом темпов роста объёмов производства 15% в первые 2 года и 3% в последующие) в ПЭТ-бутылках приведена в таблице 1.

Таблица 1. - Планируемая потребность предприятия в ПЭТ-бутылке в 2011-2015 гг:

Для обеспечения своей потребности в бутылках, снижения зависимости от поставщиков и снижения затрат планируется приобрести 2 полуавтомата выдува с пресс-формами производительностью 300 штук в час (по 4 и 5-литровым бутылкам) или 700 штук в час по 1-литровым. Мощность - 15кВт каждый, обслуживающий персонал - 2 человека на каждый. Стоимость каждого оценивается в 43000 долларов США. Нормативный срок использования - 10 лет.

В таблице 2, приводится технико-экономическое обоснование производства бутылок собственными силами.

Таблица 2. - Технико-экономическое обоснование производства бутылок собственными силами:

У предприятия имеются следующие возможные варианты финансирования данного проекта:

- приобретение за счёт рублёвого кредита сроком на 5 лет. Ставка по кредиту равна ставка рефинансирования Национального Банка Республики Беларусь (по состоянию на начало 2011 года 10,5%) плюс 6%;

- приобретение за счёт валютного кредита на 5 лет с фиксированной ставкой 11% годовых;

- приобретение оборудования в лизинг сроком на 4 года (с выкупом в конце периода по остаточной стоимости 10% от первоначальной) в рублях с вознаграждением лизингодателю рассчитанному из фиксированной ставки 22% годовых. Расчёт денежных потоков по обслуживанию источников финансирования по годам приведен в таблице 3.

Таблица 3. - Денежные потоки по погашению и обслуживанию долга* тыс. руб.:

* - данные приведены по годам.

** - экономия в себестоимости производства принята для всех лет одинаковой с учетом допущения, что цена готовых бутылок будет изменяться темпами, сопоставимыми с темпами изменения цен на формы, электроэнергию, уровня заработной платы.

*** - при дисконтировании денежных потоков ставка дисконтирования применялась на уровне ставок по рублёвым депозитам, ставка при дисконтировании денежных потоков по валютному кредиту применялась в размере 5% (ставка по валютным депозитам).

Как видно из таблицы 3, самый низкий показатель оттока денежных средств без учёта дисконтирования оказывается у валютного кредита, это обусловлено тем, что он имеет самый низкий уровень процентной ставки. Однако, учитывая риски изменения курсов валют, при дисконтировании потоков по валютному кредиту следует применять ставку дисконтирования сложившуюся на рынке данной валюты (доллар США). Поэтому при дисконтировании у валютного кредита оказался самый высокий показатель оттока денежных средств.

Напротив, лизинг, у которого самая высокая ставка, за счёт эффекта «налогового щита», проявляющегося в более быстром по сравнению даже с ускоренной амортизацией включении в затраты стоимости приобретаемых основных средств, имеет самый низкий показатель денежного оттока.

В случае расчёта остался неучтённым фактор льготирования прибыли в сумме средств, направленных на погашение кредита, однако этот вопрос требует рассмотрения вопроса формирования и использования амортизационного фонда, а также самого значения показателя прибыли. Учитывая это, можно считать, что показатели оттока денежных средств по рублёвому кредиту и лизингу практически эквивалентны (245,7 млн. р. и 233,6 млн. р. соответственно).

На основании этих данных можно рассчитать показатели эффективности проекта.

Результаты расчёта представим в таблице 4.

Таблица 4. - Показатели эффективности проекта:

Как видно из таблицы, самым эффективным является финансирование приобретение оборудования с использованием лизинга. Из этого можно сделать вывод, что выбор способа финансирования может очень серьёзно влиять на эффективность реализуемых инвестиционных проектов, поэтому тщательный и всесторонний анализ является важнейшим аспектом инвестиционной деятельности.

Вместе с тем, недопустимы поверхностные суждения о приемлемости того или иного метода финансирования на основании таких критериев, как ставка процента по привлекаемым кредитам.

Заключение

Инвестиционная деятельность является неотъемлемой частью существования практически любого предприятия. Инвестирование представляет собой процесс вложения в объекты предпринимательской и других видов деятельности любых видов имущественных и интеллектуальных ценностей, с целью получения прибыли или иных требуемых эффектов.

Инвестиции имеют широкую классификацию основанную на ряде признаков: в зависимости от содержания инвестируемых ресурсов, по инвесторам и объектам инвестиционной деятельности, формам собственности, характеру участия предприятия в инвестиционном процессе, периоду инвестирования.

При осуществлении инвестиционной деятельности предприятию необходимо опираться на базовые принципы, включающие: принцип предельной эффективности инвестирования, принцип «замазки», принцип сочетания материальных и денежных оценок эффективности капиталовложений, принцип адаптационных издержек, принцип мультипликатора (множителя), Q - принцип.

В Республике Беларусь государством проводиться планомерная политика по привлечению дополнительных инвестиций, в особенности, иностранных. С этой целью принят ряд нормативно-правовых актов, создающих благоприятные для инвестирования условия, такие как налоговые и неналоговые льготы, дополнительные гарантии. Также в Республике Беларусь создана нормативная база, регулирующая инвестиционную деятельность, осуществляемую посредством различных методов финансирования инвестиций.

Важнейшей составляющей успешной инвестиционной деятельности является экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов. В сфере анализа эффективности инвестиций выработан ряд показателей, данные показатели также закреплены на уровне национального законодательства Республики Беларусь в Правилах разработки бизнес-планов. Определение данных показателей позволяет делать выводы о потенциальных результатах реализации инвестиционных проектов.

Список использованной литературы

1. Декрет Президента Республики Беларусь от 28 января 2008 г. № 1 “О стимулировании производства и реализации товаров (работ, услуг)”.

2. Декрет Президента Республики Беларусь от 20 декабря 2007 г. № 9 “О некоторых вопросах регулирования предпринимательской деятельности в сельской местности”.

3. Декрет Президента Республики Беларусь от 22 июня 2005 г. № 12 “О парке высоких технологий”.

4. Декрет Президента “О создании дополнительных условий для инвестиционной деятельности в Республике Беларусь” от 6 августа 2009 г.

5. Декрет Президента Республики Беларусь от 06.06.2011 № 4 О внесении дополнений и изменений в Декрет от 06.08.2009 № 10 “О создании дополнительных условий для инвестиционной деятельности в РБ”.

6. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь от 22 июня 2001 г. № 37-З.

7. Налоговый кодекс Республики Беларусь (Особенная часть) от 29 декабря 2009 г. № 71-З. капиталовложение финансовый инвестиционный

8. Закон Республики Беларусь от 7 декабря 1998 г. № 213-З “О свободных экономических зонах”.

9. Постановление Совета министров Республики Беларусь от 4 июня 2010 г. № 865 “О положении о лизинге”.

10. Постановление Совета Министров от 1 октября 2010 г. № 1420 Об утверждении стратегии технологического развития Республики Беларусь на период до 2015 года.

11. Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 21 ноября 2001 г. № 186 “Об утверждении временного республиканского классификатора основных средств и нормативных сроков их службы”.

12. Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г. № 158 “Об утверждении Правил по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов”.

13. Инвестиционная деятельность предприятия: учебное пособие/Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова. - 2-е изд., - М.: КноРус, 2006. - 432 с.

14. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник - 5-е изд., перераб. и испр. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашко и Ко», 2006 - 372 с.

Приложение

Таблица - Расчёт ежемесячных платежей по обслуживанию долга тыс. руб.:

Размещено на Allbest.ru