Анализ государственного долга

1) кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени Российской Федерации с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

2) государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени Российской Федерации;

3) договоров и соглашений о получении Российской Федерацией бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы Российской Федерации;

4) договоров о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

5) соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации государственных обязательств прошлых лет.

2.1 Причины возникновения государственного долга в России

В России главным критерием деления долга на внутренний и внешний является валюта, в которой выражены долговые обязательства.

Государственный внутренний долг является важным инструментом перераспределения доходов в обществе и мобилизации временно свободных средств граждан и хозяйствующих субъектов. С его помощью государство может регулировать многие экономические процессы, включая уровень ссудного процента, степень инвестиционной активности и др. объем эмиссии государственных ценных бумаг в 2004 и 2005 гг., по программам внутренних заимствований Российской Федерации показан в таблице 1.

Таблица 1. - Объем эмиссии государственных ценных бумаг в 2004 и 2005 гг., по программам внутренних заимствований Российской Федерации на 2004-2005 гг.:

Виды ценных бумаг	Размер (млрд. руб.)
	2004	2005
Государственные краткосрочные облигации (ГКО)	41	До 6
Облигации федерального займа	290	До 213
Государственные сберегательные облигации (ГСО)	30	До 60

Внутренние заимствования преследуют две основные цели:

1) инвестиционную;

2) покрытие дефицита бюджета.

Структура государственного внутреннего долга включает следующие элементы:

- рыночные долговые обязательства, к которым относятся эмитированные государством и свободно обращающиеся на внутреннем рынке государственные ценные бумаги (например, ГКО, ОФЗ-ПК, ОФЗ-ПД и др.);

- нерыночные долговые обязательства, т. е., обязательства, которые не могут свободно продаваться и покупаться;

- государственные гарантии и поручительства, предоставленные федеральным Правительством, субъектами Российской Федерации и муниципальными образованиями;

- государственный внутренний долг бывшего СССР.

Необходимо отметить, что за последние несколько лет (особенно в 90-е годы) внутренний долг Российской Федерации постоянно увеличивается.

Если в 1995 г., он составлял 190 млрд. руб., в 1996 г. - 372,6 млрд. руб. (в деноминированных рублях), то в 2001 г., он вырос до 561,3 млрд. руб.

К 2002 г., общий размер государственного внутреннего долга составил уже 604,9 млрд. руб., а на конец 2002 г., верхний предел государственного внутреннего долга на 1 января 2005 г., установлен в размере 988,1 млрд. руб., а на 1 января 2006 г. - 998,5 млрд. руб.

Представим динамику государственного внутреннего долга РФ, выраженного в государственных ценных бумагах с помощью таблицы 2.

Таблица 2. - Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (млрд. руб.):

Виды ценных бумаг	ГКО	ОФЗ-ПК	ОФЗ-ПД	ОФЗ-ФК	ОФЗ-АД	ОГНЗ	ОРВВЗ 1992 г.	ОГСЗ	Итого внутренний долг
На 01.01.1993							0,01		0,01
На 01.01.1994	0,20						0,02		0,22
На 01.01.1995	10,59	-	-	-	-		0,03		10,62
На 01.01.1996	65,76	7,96	-	-	-		0,05	3,00	76,76
На 01.01.1997	203,58	33,53	3,80	-	-		0,07	8,00	248,98
На 01.01.1998	272,61	47,62	115,78	-	-	1,77	0,11	13,08	450,97
На 01.01.1999	16,82	0,13	346,83	112,56	-	2,64	0,12	14,64	493,74
На 01.01.2000	7,43	0,04	402,21	112,43	-	2,69	0,14	4,88	529,83
На 01.01.2001	3,05	24,11	359,21	122,77	-	19,50	0,18	3,00	531,81
На 01.01.2002	19,54	24,10	307,82	138,53	-	20,73	0,21	0,12	511,06
На 01.01.2003	18,82	24,10	350,74	207,07	42,29	11,50	0,08	0,11	654,70
На 01.01.2004	2,72	24,10	50,48	199,31	375,42	11,50	0,04	0,10	663,67
На 01.01.2005	0,02	0,001	43,31	171,22	542,24	0,0	0,03	0,0002	756,82

Таким образом, очевидно, что размеры государственного внутреннего долга в России с каждым годом увеличиваются. В соответствии с БК РФ под государственным, внешним долгом понимаются долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, выраженные в иностранной валюте.

Современный внешний долг России состоит из долга бывшего СССР и нового долга России.

Долг бывшего СССР приняла на себя Россия после распада Советского Союза. Эта часть долга включает:

- задолженность Парижскому и Лондонскому клубу кредиторов;

- задолженность перед бывшими социалистическими странами;

- три первых выпуска облигаций государственного внутреннего валютного займа (ОВГВЗ), являющиеся переоформленными задолженностями юридическим лицам - владельцам «замороженных» валютных счетов во Внешэкономбанке.

Новый долг России сформировался в основном после 1992 г.

Его можно классифицировать по разным признакам.

По субъектам заимствования:

- долг органов государственного управления;

- задолженность Банка России;

- задолженность кредитных организаций;

- задолженность нефинансовых предприятий.

По формам заимствования внешний долг также можно разделить на несколько составляющих:

- кредиты международных финансовых организаций и реструктурированный долг бывшего СССР;

- кредиты иностранных государств;

- еврооблигации;

- валютные облигации внутреннего займа в части покупки их нерезидентами;

- кредиты и займы российских компаний;

- кредиты и займы российских банков.

Представим структуру государственного внешнего долга по данным Минфина России с помощью таблицы 3.

Таблица 3. - Структура государственного внешнего долга (млрд. дол. США):

Наименование	01.01.2001	01.01.2003	01.01.2004	01.01.2005
Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерации)	138,9	122,1	119,7	110,5
Задолженность странам - участницам Парижского клуба	43,9	44,7	47,7	43,1
Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб	19,8	7,7	7,0	6,6
Коммерческая задолженность	6,5	3,4	3,8	2,9
Задолженность перед международными финансовыми организациями	15,1	13,9	12,1	9,7
МВФ	7,9	6,5	5,1	3,5
Мировой банк	7,0	7,0	6,6	5,7
ЕБРР	0,2	0,3	0,4	0,4
Евро облигационные займы	36,4	36,9	35,7	35,4
ОВГВЗ	10,8	9,3	7,3	7,3
Задолженность по кредитам Внешэкономбанка, предоставленным за счет средств Банка России	6,4	6,2	6,2	5,5

Для сравнения приведем размер государственного долга некоторых государств.

В настоящее время государственный долг США вышел на рекордный уровень и достиг 8,2 трлн. дол., что является законодательным потолком для госдолга. Минфин США настаивает на его увеличении до 9 трлн. дол.

Государственный долг Японии к марту 2003 г. составлял 6,5 млрд. дол.(140% ВВП). В Армении государственный долг составляет примерно 1,180 млн. дол. США, из которых 963 млн. дол. - внешний долг.

Для измерения государственного долга и международного сравнения долговой зависимости отдельных стран в мировой практике применяется ряд показателей и индикаторов государственного долга:

- внешний долг, валовой внутренний продукт;

- внешний долг, экспорт товаров и услуг;

- стоимость обслуживания внешнего долга, экспорт товаров и услуг;

- платежи процентов, экспорт товаров и услуг;

- платежи процентов, ВВП;

- валютные резервы, внешний долг;

- краткосрочный внешний долг, внешний долг.

Все эти показатели рассчитываются в процентах.

Наиболее употребляемыми из приведенных индексов являются первые три. Остальные показатели применяются реже.

Наиболее распространенным является «показатель отношения внешнего долга к ВВП». Он определяет возможность обслуживания внешнего долга, погашения платежей за счет производственного продукта данного года. Если наблюдается рост ВВП, то не страшен и рост внешнего долга. Главное, чтобы темпы роста ВВП не отставали от темпов роста внешнего долга.

Рис. 5. - Отношение государственного внешнего долга к ВВП:

Для оценки долговой нагрузки важным является также показатель «отношение внешнего долга к экспорту». Он характеризует, насколько объем экспорта сопоставим с объемом государственного внешнего долга. Страны, у которых отношение внешнего долга к экспорту ниже 10-20%, не имеют проблем с погашением внешней задолженности. У особо проблемных должников данной соотношение может превышать 500%.

По этому показателю Россия находится примерно на уровне США (150-200%). Исходя из предоставленной отсрочки ежегодные отчисления России на обслуживание внешнего долга в ближайшее время не превысят 8-9% суммы экспорта. Это намного меньше, чем платежи, осуществляемые другими заемщиками.

Важную роль играет также показатель «величина внешнего долга на душу населения», который более точно отражает степень внешнеэкономической зависимости страны, чем абсолютное значение внешней задолженности. В России этот показатель почти в 12 раз ниже соответствующего показателя Швеции, в 6 раз - Германии, более чем в 4 раза - США.

Таким образом, все представленные показатели имеют большое значение для анализа экономической ситуации, складывающейся в той или иной стране.

2.2 Долговая политика правительства РФ

Проблема обслуживания государственного долга - ключ к макроэкономической стабилизации в стране. От ее решения зависят состояние федерального бюджета, золотовалютных резервов, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инфляции, инвестиционный климат. Кроме того, принимая во внимание попытки наших международных кредитов использовать долговую проблему для политического давления на Россию, грамотное урегулирование госдолга становится фактором национальной безопасности и условием проведения самостоятельной внешней, да и внутренней политики.

1. Дефицитный бюджет приводит к ускоренному росту государственного внутреннего долга: в течение 1996 г. - в два раза (с 190 трлн. До 380 трлн. руб.), в течение 1997 г. - в 1,8 раза (до 690 трлн. руб.).

2. На государственный долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование.

3. Центральный банк и Минфин РФ сконцентрировали свои усилия на узком «облигационном» сегменте финансового рынка. Управление долгом свелось к планированию объемов и периода обращения очередного выпуска ГКО - ОФЗ.

4. Отсутствие средне- и долгосрочного планирования, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.

5. Рынок российских государственных ценных бумаг станет цивилизованным только при увеличении числа инструментов и доли долгосрочных бумаг (со сроками обращения 5-3- лет). Управление государственными пассивами на первом этапе требует обеспечения единообразного подхода к отражению в бюджете операций и долговыми обязательствами государства.

6. Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. С одной стороны, наблюдается массовый приток средств нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ (инструмента внутренних заимствований), с другой - происходит смещение понятий - «внутренний валютный долг». С допуском нерезидентов на рынок ГКО-ОФЗ изменились основные агрегаты платежного баланса РФ, в частности, по оценкам Центрального банка РФ, сальдо по счету текущих операций уменьшилось в 1996 г. на 7 млрд. долл. По сравнению с предыдущим годом. Центральный банк фактически вынужден был брать на себя не свойственные ему функции гаранта по сделкам нерезидентов с ГКО. Такие дополнительные риски не способствуют решению главной задачи, возложенной на ЦБ, - поддержания устойчивости российской денежно-кредитной системы.

Присоединение Российской Федерации к статье 8 Устава МВФ и переход к конвертируемости рубля по текущим операциям ускорили процесс «срастания» двух видов государственного долга. С выпуском еврооблигаций и их размещением среди как нерезидентов, так и резидентов совершенно иной характер приобретает задача маневрирования рублевыми и валютными пассивами.

Рассмотрим основные проблемы, связанные с состоянием государственного внешнего долга.

1. Принципиально разные правовые и экономические подходы практикуются в отношении внешнего долга бывшего СССР, принятого на себя Российской Федерацией, и вновь возникающего долга Российской Федерации. Если правовой режим первого задан спецификой заключенных международных договоров, то использование особых экономических подходов и порядка отражения второго в бюджетной отчетности вряд ли оправданно.

2. Серьезная проблема, связанная с долгом бывшего СССР, обусловлена той ролью, которую исторически играл Внешэкономбанк в расчетах с иностранными кредиторами. Как показали проверки, проведенные Счетной платой РФ, Внешэкономбанк - агент правительства Российской Федерации по обслуживанию внешнего долга и управлению долговыми активами бывшего СССР и агент правительства по обслуживанию внутреннего валютного займа РФ в течение 1992-1996 гг., функционировал вне пределов правового поля и крайне посредственно справляется с возложенными на него функциями.

3. Операции Правительства по размещению еврооблигаций, а также реализуемые Центральным банком РФ механизмы допуска нерезидентов на рынок внешних заимствований (ТКО-ОФЗ) в 90-е годы не получили должной экономической и правовой оценки. Необходимо отметить, что информация о мероприятиях, проводимых правительством и его агентами по урегулированию вопросов, связанных с российскими внешними долгами и активами, необоснованно закрывается и практически недоступна даже для аудиторов Счетной палаты РФ. Это крайне затрудняет финансовый мониторинг, усложняет контроль за подобными операциями, стимулирует злоупотребления. До недавнего времени основным источником покрытия внешней задолженности считались новые международные займы. Резервы платежеспособности России включают в себя: положительное сальдо текущего платежного баланса, иностранные инвестиции и долги иностранных государств нашей стране. Платежеспособность России, во всяком случае на среднесрочную перспективу, может обеспечиваться только за счет федерального бюджета, который будет оставаться единственным доступным источником средств для погашения и обслуживания внешнего долга. Но если негативные тенденции в динамике выручки от экспорта сохранятся, а валютные обязательства частного сектора по-прежнему будут нарастать, то и его использование будет сопряжено с существенными трудностями из-за острого дефицита валюты. Что же касается зарубежных займов и кредитов, то они могут возобновиться только после того, как будут доказаны твердые намерения и подтверждена реальная возможность России рассчитываться по своим обязательствам. Мы рискуем попасть в патовую ситуацию, когда долги невозможно отдать без новых займов, а новые займы невозможно получить без того, чтобы не начать отдавать долги. Важнейшим, но пока нереализованным резервом является сокращение оттока капитала из России. Отток капитала не чисто российское явление, он существует повсеместно и может вызываться разными причинами. Например, ограниченными возможностями инвестирования внутри страны, или жесткой денежной политикой правительства, или высокими политическими и экономическими рисками. Теоретически есть два пути решения этой проблемы. Первый - усиление административного контроля за финансовыми потоками, дополненное ужесточением законодательства. Второй путь - осуществление системных институциональных изменений, создающих благоприятный инвестиционный климат. Первый путь - это осуществление административных мер против стандартных схем нелегального вывоза капитала - занижения экспортных цен, не возврата валютной выручки, фиктивных импортных контрактов с авансовой оплатой и завышенными ценами, коррупции на таможне, расчетов через оффшоры. Однако опыт последних лет показывает, что это направление практически себя исчерпало в 1994-1997 гг. Дальнейшее закручивание гаек, в том числе и по линии Интерпола, может дать лишь незначительный эффект, в то время как негативный последствия от чрезмерного использования административного рычага будут нарастать. Это не только не поможет вернуть средства, но, напротив, приведет к ухудшению инвестиционного климата и, соответственно, к усилению оттока капитала. Следовательно, второй путь для России предпочтительнее. Меры по укреплению доверия к российской экономике должны включать в себя:

- сбалансированность бюджета;

- улучшение налоговой системы и налогового администрирования;

- обеспечение надежной работы банковской системы;

- защиту прав кредиторов и инвесторов;

- прозрачность финансовой отчетности всех предприятий и организаций;

- заметные сдвиги в борьбе с преступностью и коррупцией, резкое улучшение работы прокуратуры и судебной системы;

- строгое соблюдение федеральных законов на всей территории РФ, прекращение произвола и избирательных привилегий со стороны региональных и местных властей.

Рассмотрим и другие резервы платежеспособности. Например, положительное сальдо торгового баланса. Сразу оговоримся, что эта цифра весьма приблизительная. Она включает в себя экспертную оценку «челночного» импорта, находящегося вне таможенного учета. А это ни много ни мало четверть всего товарного импорта. Кроме того, платежный баланс составляется по методу регистрации сделок на момент операции, а не на момент расчета, поэтому статистические объемы экспорта не соответствуют фактическому поступлению валютной выручки. К резервам платежеспособности можно отнести приток иностранного капитала в виде прямых и портфельных инвестиций, привлечение иностранных кредитов, поступления платежей по предоставленным кредитам, а также использование золотовалютных резервов. Инвестиции растут, но крайне медленно. Долги нам возвращают неохотно (на 15-20% от запланированного). Иностранные государства должны России приличную сумму, однако далеко не все страны согласны признать курс Госбанка СССР правильным, ведь кредиты давались в рублях, переводных рублях, СКВ, товарах и услугах. Но при вступлении в Парижский клуб в качестве страны - кредитора Россия согласилась со списанием от 70 до 90% задолженности своих должников. Согласно введенному в 1994 г., порядку формирования российского государственного бюджета все платежи в нем по внешнему долгу учитываются теперь в рублевом эквиваленте. Это ограничивает возможности России увеличивать долговые выплаты, поскольку она имеет обязательства перед МВФ в отношении предельных размеров бюджетного дефицита. При заниженном курсе рубля искусственно завышается рублевый эквивалент бюджетных расходов по долговым платежам, а тем самым и размеры бюджетного дефицита. Одним из элементов управления внешним долгом страны является разработка программы внешних заимствований. Ряд основных положений по этому вопросу предусмотрен правительственным постановлением от 16 октября 1993 г. № 1060 и федеральным законом от 26 декабря 1994 г. № 76-ФЗ. Предельным размером государственных внешних заимствований является ежегодно утверждаемый в форме федерального закона максимальный объем использования кредитов на предстоящий финансовый год. Как правило, он не должен превышать годового объема платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга. В предельных размерах не учитываются кредиты и заимствования в отношениях с другими государствами-участниками СНГ, их суммы определяются в законе о федеральном бюджете. Ежегодно правительством подготавливается программа государственных внешних заимствований и предоставляемых внешних кредитов с выделением кредитов (займов), каждый из которых превышает 100 млн. дол. Ограничителем размеров внешних заимствований может служить установка на поддержание в определенных пределах показателей долгов зависимости, используемых в мировой практике, в том числе на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с ВВП и экспортом.

Необходимо учитывать, что для России, как и для других стран с большой территорией, объективно закономерен относительно низкий удельный вес экспорта в национальном продукте.

Именно по этой причине, а также из-за неполной еще интеграции в мировую экономику нам, видимо, следует отдавать предпочтение не ВВП, а экспорту в качестве базы для индикатора уровня долговой зависимости. Но у нас основным является коэффициент долговой зависимости, выраженный через ВВП.

И если наблюдаются отрицательные или даже нулевые темпы прироста ВВП, как это имело место в России в последние годы, государство вынуждено перераспределять денежные ресурсы в пользу государственного бюджета посредством государственных займов.

Предельное значение данного показателя - не выше 80% (некоторые считают критической отметкой 50%).

Превышение государством этой величины свидетельствует о его сомнительной платежеспособности. В 1996 г., Россия имела четырехкратный запас по данному показателю, после августа 1998 г., данный показатель приблизился к 70%.

Наконец 1999 г., данный показатель в России составлял примерно 85% (т.е. находился за пределами критического значения). Этот же показатель на конец 1999 г., в США составлял 9%, в Германии - 13,5%, в Бразилии - 28,1%, в Мексике - 35,5%.

В настоящее время этот показатель в России существенно снизился, что, несомненно, говорит о наметившейся положительной динамике.

Показатель отношения расходов по обслуживанию внешнего долга к экспорту в 1995 г., в России составлял всего 6,5%, что во многом было обусловлено достигнутыми договоренностями с Парижским и Лондонским клубами кредиторов о реструктуризации российских долгов.

Вообще, в 90-е гг., кредиты МВФ, к которому в 1992 г., присоединилась Россия вместо СССР, были направлены главным образом на решении вопросов дефицита бюджета, ликвидации нетарифных барьеров, для отмены экспортных пошлин на нефть и газ, повышение акцизов и др.

В настоящее время задолженность перед Лондонским клубом кредиторов, переоформленная в результате реструктуризации 2000 г., в суверенные еврооблигации, учитывается в составе нового российского долга. В 1996 г., с Лондонским клубом было заключено соглашение о реструктуризации долгов СССР банкам на следующих условиях: на сумму долгов России было выпущено два новых инструмента:

- ценные бездокументарные бумаги - Principal Loan (PRIN), на сумму основного долга;

- бумажные процентные облигации - Interest Accrual Notes (IAN), на сумму накопленных процентов со сроками погашения в 2020 и 2015 гг. соответственно.

Они были объявлены долговыми обязательствами государства и зарегистрированы на Люксембургской бирже. Обращение этих облигаций предусмотрено как в России, так и за ее пределами - в европейской клиринговой системе Euroclear. Структура внешнего долга, принятого на себя Россией в качестве правопреемницы бывшего СССР, представлена на рисунке 6.

Рис. 6. - Структура внешнего долга, принятого на себя Россией в качестве правопреемницы бывшего СССР (по состоянию на 1 января 2006 г.):

Если говорить о политике Правительства по сокращению внешнего государственного долга, то она отражается в бюджете.

При принятии бюджета на очередной финансовый год определяются:

- верхний предел государственного внешнего долга РФ;

- верхний предел внешнего перед РФ;

- предел предоставления гарантий третьим лицам.

Предельный размер государственных внешних заимствований, как правило, не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга.

При разработке проекта бюджета на очередной финансовый год в обязательном порядке должна быть разработана и одобрена Программа государственных внешних заимствований. Эта программа представляет собой перечень внешних заимствований федерального бюджета на очередной финансовый год с указанием цели, источников, сроков возврата, общего объема заимствований, объема использованных средств по займу до начала финансового года и объема заимствований в данном финансовом году. В программе государственных внешних заимствований РФ должны быть отдельно предусмотрены все займы и государственные гарантии, величина которых превышает сумму, эквивалентную 10 млн. дол., на весь срок займа.

Правительство РФ имеет право на осуществление внешних заимствований, не включенных в Программу, только в том случае, если указанные внешние заимствования осуществляются в процессе реструктуризации государственного внешнего долга РФ, которая приводит к снижению расходов на обслуживание государственного внешнего долга. Данное право распространяется исключительно на несвязанные (финансовые) государственные внешние заимствования РФ.

В программу государственных внешних заимствований РФ в обязательном порядке включаются о займах, заключенных в предыдущие годы, если такие соглашения не утратили силу в установленном порядке.

Если говорить о внутреннем долге, то за последние 10 лет его величина существенно выросла. Так, если в 1995 г. он составлял 190,0 млрд. руб., в 1996 г. - 372,6 млрд. руб. (в деноминированных рублях), то в 2001 г. он вырос до 561,3 млрд. руб.

К 2002 г., общий размер государственного внутреннего долга составил уже 604,9 млрд. руб.

На 1 января 2004 г., внутренний долг РФ составил 792,5 млрд. руб. В последующие годы внутренний долг продолжал расти. В 2005 г., он составил 843,2 млрд. руб., в 2006 г. - 937,2 млрд. руб. а к концу 2007 г. - 1143,2 млрд. руб.

Рост внутреннего долга РФ в 90-е гг., был обусловлен выпуском в 1993 - 1998 гг., государственных бумаг для покрытия дефицита бюджета и принятием на государственный долг задолженности, возникшей до и сразу после распада СССР.

В 1995 г., только за счет размещения государственных облигаций было профинансировано 60% дефицита государственного бюджета. К октябрю 1997 г., внутренний долг, оформленный в ГКО-ОФЗ и облигациях сберегательного займа, достиг 12,5-13% ВВП. В 1998 г., когда обрушился рынок государственных ценных бумаг, все невыплаты по государственным ценным бумагам составили значительную часть государственного внутреннего долга РФ.

Существенную долю составляют сегодня компенсации населению в связи с обесценением вкладов. Еще в 1991 г., в соответствии с Указом Президента СССР от 22 марта 1991 г. № УП-1708 «О компенсации населению потерь от обесценивания сбережений в связи с единовременным повышением розничных цен» была произведена первая компенсационная выплата по всем видам имеющихся вкладов, исходя из их остатка на 1 марта 1991 г. Она рассчитывалась как 40%-я выплата на остаток вклада.

В соответствии с Указом Президента РФ от 24 декабря 1993 г. № 2297 «О единовременных компенсациях вкладчикам Сберегательного банка, имевшим вклады на 1 января 1992 г.» в 1994 г., проводилась вторая компенсация обесценившихся сбережений граждан.

При этом остатки вкладов по состоянию на 1 января 1992 г., были увеличены в 3 раза.

Начиная с 1996 г., Правительство РФ ежегодно разрабатывается порядок предварительной компенсации вкладов отдельных категорий граждан в Сберегательном банке по состоянию на 20 июня 1996 г., выплата Сбербанком предварительной компенсации по гарантированным вкладам началась с категории граждан, родившихся в 1916 г., и ранее. Сегодня постепенно круг лиц, имеющих право на получение предварительной компенсации по вкладам в Сберегательном банке РФ, расширяется.

Естественно эти меры недостаточны для погашения всей задолженности и откуда брать средства для проведения такой политики - это другой вопрос.

На современном этапе политика Правительства, проводимая с целью снижения долговой зависимости несколько изменилась.

2.3 Современная долговая политика России

По итогам 2004 г., государственный внешний долг Российской Федерации снизился до 113,6 млрд. долл. США (на 1 января 2002 г. он составлял 146,6 млрд. дол. США). По мировым меркам, это весьма неплохой показатель. Россия по мировым показателям относится к государствам с умеренным уровнем задолженности. Например, за первое полугодие 2004 г., совокупный объем государственного долга России составил 26% ВВП, а на конец 2005 г., он сократился до 23,1%. А еще несколько лет назад дела обстояли хуже. Так, в 1997 г., внешний долг России составлял 124 млрд. дол., а к концу 1998 г., увеличился до 157 млрд. При этом структура обязательств была крайне неблагоприятной. Долг состоял главным образом из краткосрочных и среднесрочных кредитов. В тот момент Россия оказалась в одном ряду с крупнейшими мировыми должниками - Мексикой и Бразилией. В настоящее время ситуация с внешней задолженностью России обстоит значительно лучше.

Наибольшая часть задолженности приходится на расчеты с Парижским клубом (порядка 45 млрд. дол.). Вторая по значению группа российских долгов - около 36 млрд. дол. - это различные виды еврооблигаций. Также не стоит забывать, что внешние обязательства состоят из двух частей - самого долга и процентов.

При принятии бюджета на очередной финансовый год определяются:

- верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации;

- верхний предел внешнего долга перед Российской Федерацией;

- предел предоставления гарантий третьим лицам.

Предельный размер государственных внешних заимствований, как правило, не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и выплате основной суммы государственного внешнего долга. Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2007 г., установлен в сумме 79,2 млрд. дол. США (или 64,4 млрд. евро) (ст. 87 ФЗ «О Федеральном бюджете на 2006 год».

В Федеральном законе «О Федеральном бюджете на 2005 год» (ст. 92) на 1 января 2006 г., верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации определен в сумме 106,9 млрд. дол. Верхний предел государственного внешнего долга перед Российской Федерацией (за исключением государств - участников СНГ) составляет 82,4 млрд. дол., а верхний предел государственного внешнего долга перед Российской Федерацией государств - участников СНГ - 3,2 млрд. дол. Предел предоставления гарантий третьим лицам на привлечение внешних заимствований - 2,0 млрд. дол.

На 1 января 2005 г., согласно Федеральному закону «О Федеральном бюджете на 2004 г.» (ст. 119) эти цифры составляли, соответственно, 115,0 млрд. дол., 97,2 млрд. дол. и 1,4 млрд. дол. Таким образом, за 2 года внешний долг Российской Федерации снизился в 1,45 раза.

На 1 января 2006 г. долг бывшего СССР составил 34,5 млрд. дол.

Задолженность Парижскому клубу кредиторов на 1 января 2006 г., составила 22,2 млрд. дол. или 64,3% долга бывшего СССР. За последние годы эта сумма существенно сократилась. Так, если в 2004 г.задолженность перед Парижским клубом кредиторов составляла 46,4 млрд. дол., то в 2005 г. - 43,3 млрд. дол. Существенное сокращение задолженности Парижскому клубу кредитов в 2006 г. до 22,2 млрд. дол. связано с досрочным погашением долга, которое осуществляла Россия в 2006 г.

Задолженность Парижскому клубу кредиторов - это в основном кредиты, которые были предоставлены России коммерческими банками из 18 западных стран под государственные гарантии или с государственной страховой защитой. Среди кредиторов лидирует Германия. На 1 января 2006 г. Россия была должна Германии 11,7 млрд. дол. Далее следуют Италия - 3,1 млрд., Япония - 2,3 млрд., США - 2,1 млрд., Франция - 2,0 млрд., Австрия - 1,6 млрд. дол. Всем остальным странам в отдельности (Австралия, Бельгия, Великобритания, Дания, Испания, Канада, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Финляндия, Швейцария, и Швеция) Россия должна менее 1 млрд. дол.

Задолженность перед бывшими социалистическими странами на 1января 2006 г. составила 2,2 млрд. дол. В основном это неурегулированные обязательства по межправительственным товарным поставкам, возникшим в советское время. За последние годы эта задолженность также существенно сократились. Если в 2001 г., она составляла 14,1 млрд. дол., то в 2004 г. - 4,0 млрд. дол., а в 2005 г. - 2,7 млрд. дол. На 1 января 2006 г., среди кредиторов России числились: страны бывшей Югославии - 1,2 млрд. дол., Чехия - 0,6 млрд. дол., Китай - 0,3 млрд. дол. и Румыния - 0,2 млрд. дол.

Задолженность по ОВГВЗ III, IV и V траншей в составе бывшего долга СССР на 1 января 2006 г. составляла 5,7% или 2,0 млрд. дол.

ОВГВЗ впервые были выпущены 14 мая 1993 г. пятью сериями на общую сумму 7885 млн. дол. Выдача ОВГВЗ юридическим лицам проводилась с 14 сентября 1993 г., в счет «замороженных» сумм валютных счетов во Внешэкономбанке. В 1996 г., был выпущен еще ряд новых выпусков. Первоначально эти суммы считались внутренним государственным долгом, а в 1999 г., они были отнесены к категории внешних долгов.

Прочая задолженность в структуре бывшего долга СССР составляла на 1 января 2006 г. 23,7%. В основном это задолженность не членам Парижского клуба, т. е., коммерческим фирмам и банкам, входящим в Токийский клуб (Египет, Кувейт, ОАЭ, Южная Корея и др.).

Новый российский внешний долг на 1 января 2006 г. составил 35,6 млрд. дол.

По формам заимствования новый российский внешний долг можно разделить на:

1) кредиты международных финансовых организаций (кредиты МФО);

2) кредиты иностранных государств;

3) еврооблигации;

4) облигации внутреннего государственного валютного займа ОВГВЗ VI и VIII траншей.

Структура нового российского долга представлена на рисунке 7.

Рис. 7. - Структура нового федерального государственного долга России (по состоянию на 1 января 2006 г.):

Наибольшую часть нового российского долга на начало 2006 г., составляли еврооблигации, выпущенные для реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов - 19,0 млрд. дол., или 53,3%. Еврооблигации, размещенные по открытой подписке, а также еврооблигации, выпущенные по открытой подписке, а также еврооблигации, выпущенные при реструктуризации ГКО (после финансового кризиса 1998 г.), составили 4,9 млрд. дол., или 13,8%.

Кредиты иностранных государств на 1 января 2006 г., включая кредиты стран-членов Парижского клуба кредиторов, составили 3,0 млрд. дол., или 8,5%. Существенную долю в составе нового российского внешнего долга составляют кредиты международных финансовых организации (МВФ, МБРР) - 5,6 млрд. дол. или 15,7%.

В настоящее время политика РФ в отношении заимствований у международных финансовых организаций существенно изменилась. Так, в соответствии с перспективным финансовым планом РФ на 2006 - 2008 гг., и основным направлениями долговой политики в отношении международных банков развития (МБР), одобренным Правительством РФ 21 апреля 2005 г., предполагается:

- ограничение новых заимствований у МБР под суверенную гарантию;

- использование ресурсов МБР для реализации проектов, имеющих общегосударственное значение, в соответствии с приоритетными направлениями развития РФ;

- сокращение неэффективно используемых займов;

- расширение практически привлечения МБР для финансирования окупаемых коммерческих проектов, осуществляемых с привлечением частных инвестиций без суверенных гарантий.

Прочая задолженность, большую часть которых составляют обязательства по клиринговым расчетам, на 1 января 2006 г., достигла 3,2 млрд. дол., или 0,9%.

Если смотреть с точки зрения показателя отношения внешнего долга ВВП, то в настоящее время этот показатель существенно снизился и составляет 30,1%.

По показателю отношения внешнего долга к эксперту Россия находится практически на уровне США (150-200%).

Исходя из предоставленной отсрочки ежегодные отчисления России на обслуживание внешнего долга в ближайшее время не превысят 8-9% суммы экспорта.

Это во многом раз меньше, чем платежи, осуществляемые другими заемщиками.

Для оценки долговой зависимости и эффективности проводимой политики по ее снижению важное значение имеет также показатель расходов на обслуживание внешнего долга, в который включают: основной долг, проценты и комиссии.

В настоящее время самые высокие показатели по обслуживанию внешнего долга у Мексики - 21 млрд. дол. в год. Второе место занимает Бразилия - 20 млрд. дол. Россия находится на восьмом месте. В 2005 г., расходы на обслуживание внешнего долга составляли в России 6,2 млрд. дол.

Показатель отношения расходов по обслуживанию внешнего долга к экспорту к 2000 г., существенно вырос и составил 27%.

Важное значение имеет также показатель «величина внешнего долга на душу населения». Данный показатель более точно отражает степень внешнеэкономической зависимости страны, чем абсолютное значение внешней задолженности. Этот показатель в России почти в 12 раз ниже соответствующего показателя Швеции, почти в 6 раз - Германии и более чем в 4 раза - США. Среди стран с переходной экономикой Россия по этому показателю занимает восьмое место.

Все приведенные выше показатели долговой зависимости имеют очень большое значение для анализа ситуации, складывающейся в той или иной стране. Непомерно высокие расходы бюджета, связанные с выплатой процентных ставок и погашением займов, ограничивают возможности проведения государством активной экономической политики. Это может даже привести к тому, что государства из-за необходимости финансировать обслуживание государственного долга будет не в состоянии выполнять возложенные на него функции по обороне страны, проведению социальной политики, регулированию экономических отношений и т. п. Как крайний случай - оно может объявить банкротом, приостановив погашение займов и выплату по ним.

Отказ государства от исполнения своих обязательств называется дефолтом. Чаще всего дефолт объявляет сам заемщик. Однако дефолт может объявить и кредитор в том случае, если заемщик допустил неисполнение своих обязательств в установленные сроки, либо предложил иные, невыгодные для кредитора, условия урегулирования долга.

Дефолт отрицательно сказывается на положении страны-должника. В том случае, если страна в одностороннем порядке отказывается от исполнения своих обязательств, это оборачивается ее полной изоляцией. В свою очередь, изоляция осложняет выход из кризиса, поскольку закрывает доступ страны к мировому финансовому рынку.

Что касается государственного внутреннего долга, то можно сказать, что расходы на его обслуживание за последние годы растут. Так, если в 2000 г. они составляли 55,0 млрд. руб., то в 2003 г. - 57,5 млрд. руб., в 2004 г. - 64,4 млрд. руб., а в 2005 г. уже 68,2 млрд. руб.

В 2006 г. Правительством предполагалось осуществить выплату предварительный компенсации по вкладам населению в размере до 1 тыс. руб. гражданам РФ по 1953 г. рождения включительно, инвалидам …. группы по 1960 г. рождения включительно.

Гражданам РФ по 1940 года рождения включительно (в том числе наследникам, относящимся к указанным категориям граждан) предусматривается выплата компенсации в размере остатка вклада в Сбербанке России по состоянию на 20 июня 1991 г., и взносов в организациях государственного страхования по состоянию на 1 января 1992 г., Гражданам РФ по 1930 года рождения включительно, помимо указанных компенсаций предусматривается также выплата повторной компенсации в размере остатка вкладов (взносов). В случае смерти владельца вкладов (взносов) предусматривается продолжить выплату компенсации на оплату ритуальных услуг в размере до 6,0 тыс. руб.

В настоящее время основными принципами государственной политики РФ в области внутренних заимствований являются следующие:

- Замещение государственного внешнего долга РФ внутренними заимствованиями, т. е., увеличение размеров государственного внутреннего долга в ближайшие годы будет обусловлено использованием его на погашение внешнего долга.

- Увеличение сроков заимствования. В настоящее время планируется отказаться от краткосрочных (до 1 года) заимствований и перейти на обслуживание ценных бумаг, носящих средне и долгосрочный характер. Для решения этой задачи доходность краткосрочных ценных бумаг будет сокращаться до 6,5% годовых, а среднесрочных и долгосрочных повышаться - до 8,5-10,5%. В 2006 г., на средне и долгосрочные заимствования приходилось около 96% от запланированного объема заимствований.

- Повышение уровня рыночной ликвидности и расширение круга «активных инвесторов». Для этого совместно Минфином РФ и Банком России подготовлена Программа введения института первичных дилеров и эталонных выпусков на рынке ГКО-ОФЗ. В частности, в настоящее время предусматривается, что одним из активных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг должен стать Пенсионный фонд РФ. С этой целью в 2004 г., было принято решение осуществить первое размещение нового вида государственных ценных бумаг - государственных сберегательных облигаций - ГСО. Часть этих бумаг будет использоваться для инвестирования средств пенсионных накоплений.

Государственный внутренний долг является важным инструментом перераспределения доходов в обществе и мобилизации временно свободных средств граждан и хозяйствующих субъектов. С его помощью государство может регулировать многие экономические процессы, включая уровень судного процента, степень инвестиционной активности и др.

Размер внутреннего долга, как правило, не имеет каких-то четко выраженных границ, которые можно считать критическими. В большей степени это касается внешнего долга. Предельный размер внутреннего долга, с одной стороны, определяется возможностями государства обслуживать его, а с другой стороны, зависит от того, насколько население терпимо относится к самому факту наличия долга, готово мириться с его размерами и с тем, что государство не торопится его погашать.

Итак, мы выяснили, что причинами возникновения государственного долга современной России явились долги бывшего СССР, новый Российский долг, причиной которых в свою очередь выступает бюджетный дефицит. Изучив статистические данные, можно сделать вывод о том, что внешний долг РФ постепенно сокращается и в настоящее время большая его часть погашена. Что же касается государственного внутреннего долга, то он с каждым годом увеличивается. Такое изменение в показателях внутреннего и внешнего государственного долга напрямую зависит от политики, проводимой Правительством России.

До 2000 г., все действия Правительства сводились в основном к реструктуризации долгов, т. е., кратко и среднесрочные долговые обязательства просто «перевели» в долгосрочные, тем самым отодвинув проблему возврата долгов на более поздние сроки.

В настоящее время политика Правительства значительно изменилась. Происходит замещение государственного внешнего долга РФ внутренними заимствованиями, приоритет отдается долгосрочным и расширяется круг «активных инвесторов».

Заключение

Итак, государственный долг предоставляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами - с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственного управления, возникающих в результате формирования дополнительных средств государства.

В России основным критерием выделения видов государственного долга является валюта, в которой выражены долговые обязательства. Так выделяют внешний и внутренний государственный долг. Внутренний долг - это долговые обязательства страны перед физическими и юридическими лицами - резидентами или нерезидентами, выраженными в валюте страны, взявшей на себя долговые обязательства, это общая сумма задолженности государства по непогашенным долговым и по невыплаченным обязательствам. Внешний государственный долг представляет собой долговые обязательства государства перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, выраженные в иностранной валюте.

Причиной возникновение и нарастания государственного долга является постоянный дефицит государственного бюджета. Говорить однозначно о том, что появление государственного долга связано исключительно с ухудшением экономики страны неправильно, ведь грамотно распорядившись возможностью привлечения заемных средств возможно не только улучшить экономическую ситуацию в стране и решить социальные проблемы, но и просто использовать его как источник финансирования с пользой для страны.

В данной работе мы рассмотрим основные направления сокращения долговой зависимости. К ним относятся: реструктуризация, списания долга конверсия, консолидация, унификация долга, обмен облигации по регрессивному соотношению, отсрочка погашения займа. Универсального, подходящего любой стране, механизма снижения долговой зависимости нет. Для выбора наиболее оптимального пути для сокращения государственного долга необходимо учитывать исторические причины его возникновения, особенности государства, специфику экономики и т. д.

Как мы выяснили, государственный долг в РФ явился следствием долгов бывшего СССР и нового Российского долга. Изучив статистические данные, можно сделать вывод о том, что внешний долг постепенно сокращается и в настоящее время основная его часть погашена. Внутренний же государственный долг с каждым годом растет. Изменения в показателях государственного долга напрямую зависят от проводимой Правительством России политикой.

До 2000-го года долги просто реструктуризировали, т. е., кратко- и среднесрочные долговые обязательства перевели в долгосрочные.

На своевременном этапе политика Правительства значительно изменилась. бюджет долговой финансовый

Сейчас происходит замещение государственного внешнего долга РФ внутренними заимствованиями; приоритет отдается долгосрочным долговым обязательствам; повышается уровень рыночной ликвидности и расширяется круг «активных инвесторов». Таким образом, задачи, поставленные в начале исследования, нашли свое решение, следовательно, можно сказать, что цель нашей работы достигнута.

Список литературы

1. Федеральный закон РФ от 31.07.1998 «Бюджетный кодекс РФ» № 145-ФЗ. (Электронный ресурс) // Справочная система «Консультант плюс».

2. Федеральный закон РФ от 23.12.2003 «О федеральном бюджете на 2004 год» № 186-ФЗ. (Электронный ресурс) // Справочная система «Консультант плюс».

3. Федеральный закон РФ от 23.12.2004 «О федеральном бюджете на 2005 год» № 173-ФЗ. (Электронный ресурс) // Справочная система «Консультант плюс».

4. Афонцев С. Внешняя задолженность России. // МЭиМО. 1998. - № 7.

5. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Государственные и муниципальные финансы: учебник для вузов.. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. - 241 с.

6. Бескова И.А. Анализ управления государственным внутренним долгом РФ. // Финансы. 2002. - № 5.

7. Вавилов А., Кавалишин Е. Принципы государственной долговой политики. // Вопросы экономики. 2003. - № 10.

8. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы: учебник для вузов. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Дашков и К, 2003 - 346 с.

9. Глазьев С., Петров Ю. Бюджет 2002: выбор социально-экономической политики. // Российский экономический журнал. 2001. - № 9.

10. Глазьев С., Жуков М. Бюджет 2003: очередной выбор социально-экономической политики. // Российский экономический журнал. 2002. - № 9.

11. Государственные и муниципальные финансы: учеб. пособие для студентов вузов / Под ред. Г.Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 319 с.

12. Гореляд В. Концепция бюджета. // Вопросы экономики. 2002. - № 10.

13. Гринкевич Л.С. Государственные и муниципальные финансы России: учебное пособие / Л.С. Гринкевич, Н.К. Сагайдачная, В.В. Казаков, Ю.А. Рюмина. М.: КНОРУС, 2007. - 560 с.

14. Деменцев В.В. Внешний долг России в системе международной задолженности. // Финансы. 2002. - № 10.

15. Златкис Б.И. Проблемы создания системы управления государственным долгом в РФ. // Финансы. 2001. - № 4.

16. Красс М., Цвирко С. Модель управления государственным долгом. // МЭиМО. 2002. - № 4.

17. Мысляева И.Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп.. М.: ИНФРА-М, 2007. - 360 с.

18. Подвинская Е.С. Об управлении государственным долгом. // Финансы. 2002. - № 3.

19. Смирнов О.В. Государственный внешний долг России: проблемы и перспективы. // Финансы. 2001. - № 8.

20. Соснин А.Е. Государственный долг - благо или зло? // Финансы. 2001. - № 2.

21. Соснин А.Е. Тяжесть бремени государственного долга. // МЭиМО. 2002. - № 3.

22. Столярова А.А. Оптимизация расходов по обслуживанию государственного долга. // Финансы. 2001. - № 11.

23. Фролова Н.К. Региональные проблемы управления долгом. // Финансы и кредит. 2002. - № 24.

24. Хейфец Б.А. Этапы становления долговой политики. // Финансы. 2003. - № 4.

25. Ясин Е. Бремя государства и экономическая политика. // Вопросы экономики. 2002. - № 11.

Размещено на Allbest.ru

...