Выбор эффективной государственной валютной политики

Для ослабления экономической нестабильности, связанной с непредсказуемыми колебаниями обменных курсов, правительство ряда стран воздействует на величину обменного курса путем рыночного вмешательства или путем установления официального обменного курса.

2.2 Основные тенденции развития валютной политики в Российской Федерации

Одним из основных показателей, отражающих свойственную переходным экономикам повышенную нестабильность, является обменный курс национальной валюты. Проблема выбора такого курса особенно важна при переходе к рыночной экономике, поскольку он диктует необходимость немедленной макроэкономической стабилизации.

Реализация стабилизационной программы означает достижение внешнего и внутреннего экономического равновесия. Роль политики обменного курса в достижении макроэкономического равновесия особенно важна в начале переходного периода. Благодаря правильно выбранной политике обменного курса можно избежать чрезмерного предложения денег и предотвратить возникновение инфляционных ожиданий. Рациональный выбор политики обменного курса способствует ограничению склонности населения к накоплению сбережений в долларах и валюте других развитых стран.

Выбор режима обменного курса в переходных экономиках опирается на ряд предпосылок. Они формируются экономической ситуацией в соответствующем государстве [16, с. 430].

В России режим валютного курса несколько раз менялся за годы реформ. Основные этапы реформирования валютного режима в России и переход от замкнутой валюты к режиму частичной конвертируемости рубля сводятся к следующему.

В ноябре 1991 г. Указ Президента обязал предприятия продавать государству 40 % их валютной выручки. Вместе с тем, с декабря 1991 г. валютный курс рубля по неторговым операциям перестал быть фиксированным.

В январе 1992 г. был установлен новый порядок обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Продаже подлежали 50 % выручки в пропорции 4:1 (Центральному банку и на валютной бирже соответственно). Одновременно перешли к новой системе валютных курсов - стал применяться плавающий рыночный курс рубля по отношению к доллару.

С января 1994 г. запрещена продажа товаров на территории России за наличную иностранную валюту (с октября 1997 г. и за безналичную, включая использование валютных пластиковых карточек). Такая система просуществовала до июля 1995 г., когда был введен валютный коридор. Он ограничивал предел колебаний курса рубля по отношению к доллару верхним и нижним пределами.

Система валютного коридора действовала до 17 мая 1996 г. С этой даты система курсообразования изменилась. Центральный банк России начал устанавливать скользящий обменный курс рубля.

В 2001 г. основными задачами политики валютного курса Банка России являлись укрепление доверия к национальной валюте и обеспечение стабильности на внутреннем валютном рынке, а также пополнение золотовалютных резервов для поддержания устойчивости российской финансовой системы. Курсовая политика базировалась на использовании режима плавающего валютного курса, что позволяло Банку России учитывать изменения конъюнктуры на мировых товарных и финансовых рынках и динамику спроса на деньги.

Основным принципом валютного курса в 2002-2003 гг. оставалось рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля к иностранным валютам. В условиях меняющейся ситуации на мировых рынках этот режим должен способствовать снижению возможного дестабилизирующего влияния внешних факторов на российскую экономику [16, с. 431].

В России в 2008-2010 году, как и ранее, в качестве механизма курсообразования сохраняется использование режима плавающего валютного курса при активных интервенциях Центрального Банка (ЦБ) на валютном рынке. При этом важными задачами ЦБ России остаются сглаживание резких колебаний валютного курса, не обусловленных объективными экономическими причинами, а также поддержание официальных валютных резервов на уровне, необходимом для обеспечения макроэкономической стабильности.

Переход к чистому плавающему курсу не планируется. Как считают российские аналитики курс, безусловно, будет управляемым, но ЦБ Российской Федерации постепенно сокращает свои интервенции на валютном рынке. Кроме того, переход на плавающий валютный курс невозможен, пока российский экспорт зависит от цены на нефть. Установление чистого плавающего валютного курса будет невозможно в течение ближайших трех лет, но достижимо в течение 15 лет. Это зависит не от Центрального банка, а от развития российской экономики. Российский рубль будет практически полностью конвертируемым через три года. Об этом заявил глава Министерства экономического развития Российской Федерации Герман Греф".

Далее предполагается практически полная конвертируемость рубля, это связано с принятием нового закона о валютном регулировании и валютном контроле, который предусматривает отмену всех ограничений на перемещение капитала за границы России. То есть свободно конвертируемый рубль - понятие преимущественно техническое. Экономически оно выгодно участникам внешнеторговой деятельности, так как снижает транзакционные издержки. Но само по себе наличие или отсутствие ограничений на перемещение капитала сравнительно мало влияет на валютный курс. Он определяется законами спроса и предложения с поправкой на курсовую политику Центрального банка. В промышленно развитых странах существуют две крайности. Большинство центральных банков избегают прямого вмешательства в ситуацию на валютном рынке, предпочитая управлять национальной денежной массой путем изменения ставки рефинансирования или совершения операций на открытом рынке долговых инструментов.

Другой пример подает Япония, ЦБ которой активно вмешивается в ход торгов на Fоrех. Банк России, судя по всему, будет и до, и после 2008 г. придерживаться стратегии "плавающего" валютного курса и корректирующих интервенций.

В настоящее время курс российского рубля, не будучи фиксированным, является все же управляемым, хотя это управление осуществляется достаточно гибко.

Таким образом, дальнейшая политика валютного курса будет направлена на сглаживание курсовых колебаний и накопления золотовалютных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга. Как и в предыдущие годы, политика валютного курса будет осуществляться с учетом мониторинга широкого круга индикаторов состояния международных финансово-экономических отношений.

2.3 Валютная политика Республики Беларусь: история и современность

История валютной политики Республики Беларусь - по сути дела, это хронология валютных ограничений, интенсивность которых на протяжении всего пути изменяла свою силу, но основной тенденцией все же было заметное уменьшение числа этих ограничений. И это понятно - в период становления экономики и финансовой системы страны, а также формирования профессионального финансово-экономического менеджмента ограничения являлись основным инструментом валютной политики государства. Хотя и не всегда эффективным [17].

С высоты достигнутого в настоящее время порой трудно оценить значение мер, принимаемых правительством и Национальным банком по упорядочению валютной системы. И все же те ограничения, которые имели место в прошедшие периоды времени, с одной стороны, оправданны, с другой - не выдерживают никакой критики. Долгое время отсутствовала четкая и последовательная концепция развития финансовой и экономической системы государства, существенно хромала законодательная база, и в конце концов все это привело к возникновению параллельных валютных рынков, высокой инфляции и вымыванию капиталов из экономики Республики Беларусь. Здесь стоит упомянуть и о большом числе правонарушений, связанных с выдачей необеспеченных кредитов, необоснованными переводами валютных средств за рубеж и обыкновенными махинациями и хищениями [17].

А началось все в далеком 1992 году, когда Национальный банк ввел ограничение на открытие субъектами хозяйствования счетов за границей, а затем - ограничение на использование иностранной валюты на территории Республики Беларусь. Эти запреты Национальный банк оформил первым существенным документом по валютному регулированию и валютному контролю - положением № 18 "О временном порядке проведения валютных операций на территории Республики Беларусь", датированным 13.07.1992 (ныне утратило силу).

Политика валютного регулирования в РБ и ее влияния на экономическую стабилизацию страны [18].

В 1997 году для исправления ситуации с повышением курса белорусского рубля, осложненной наличием в то время системы множественных валютных курсов, Национальный банк начал проводить девальвацию курса национальной валюты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского рубля (в начале 1997 года на 47 %). Сократилась разница между официальным курсом белорусского рубля и котировками белорусского рубля на рынке нерезидентов. Т.о., в результате контролируемого снижения белорусского рубля эффективный обменный курс белорусского рубля ко всем иностранным валютам снизился в среднем с 75 до 63 %, что стало фактором увеличения ценовой конкурентоспособности и роста объемов национального экспорта.

Для увеличения объема предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Национальный банк использовал административный инструмент насыщение рынка - установление требования к белорусским юридическим лицам обязательности продажи части поступлений в свободно конвертируемой валюте и российских рублях на торгах Межбанковской валютной биржи [18].

Направления политики валютного регулирования в РБ на 1999 год и анализ результатов ее проведения. Одним из приоритетных направлений денежно-кредитного регулирования в 1999 году при решении основных задач денежно-кредитной политики на 1999 год является стабилизация валютного рынка и обеспечение устойчивости национальной валюты. Исходя из поставленных задач, Национальный банк Республики Беларусь определил направления политики валютного регулирования на 1999 год: рыночное удовлетворение потребностей всех агентов экономической деятельности в иностранной валюте; уменьшение отрицательного сальдо торгового баланса; наращивание золотовалютных резервов государства; создание предпосылок конвертируемости белорусского рубля по текущим операциям.

Среди главных задач выделяется проблема устранения разрыва котировок между курсами белорусского рубля на внутреннем и внешнем рынках и перехода к единому обменному курсу национальной валюты. Эта проблема является в большей степени административной, требующей "только принятия управленческого решения", а также проведения комплекса тактических превентивных мер политики "дорогих денег", чтобы не допускать слишком большого стартового обвала курса, и мер по недопущению кризиса ликвидности банковской системы в период начального ажиотажного спроса клиентов на иностранную валюту.

В качестве основных регуляторов стабильности валютного курса предусматривается использование таких монетарных инструментов, как регулирование динамики и структуры денежной массы, политики процентных ставок, операций с ценными бумагами, сочетаемое одновременно с контролем внешнеэкономических операций.

Процесс стабилизации обменного курса национальной валюты и ситуации на валютном рынке сопровождается дальнейшей поэтапной либерализацией внутреннего валютного рынка, включающей следующие меры: постепенное снятие всех ограничений на внебиржевом валютном рынке; расширение использования национальной валюты для расчетов по внешнеэкономическим операциям; формирование официального курса белорусского рубля на рыночной основе; отмену административного распределения иностранной валюты на торгах БВФБ; постепенное снижение и отмену обязательной продажи валютной выручки; постепенное снятие ограничений на продажу валюты нерезидентам Республики Беларусь.

В процессе оперативного регулирования обменного курса белорусского рубля Национальный банк выполняет свои основные функции, заключающиеся в сглаживании резких колебаний курса посредством регулирования банковской ликвидности, операций СВОП. В плановом порядке в 1999 году ведутся работы по накоплению официальных валовых международных резервов, по сосредоточию в Национальном банке всех государственных резервов в иностранной валюте и драгоценных металлах.

В целом, валютное регулирование в первое полугодие 1999 года было направлено на решение проблемы стабильности валютного курса, сокращения нескольких валютных курсов, легализации валютно-обменных операций на рынке наличной валюты, решения проблемы недостатка валютных средств на всех сегментах валютного рынка.

На 1 января 2000 г. в Беларуси котировалось 4 обменных курса. Официальный устанавливался Нацбанком и предусматривал обязательную продажу валютной выручки (320000 руб. за доллар США). Обменный курс по наличным операциям в пунктах обмена валюты (800000 руб. за доллар). Обменный курс при покупке иностранной валюты у экономических субъектов на дополнительных сессиях БВФБ (900000 руб. за доллар). Межбанковский обменный курс (от 500 тыс. до, 700 тыс. руб. за доллар).

Несмотря на множественность валютных курсов, были достигнуты некоторые положительные результаты. Главной подвижкой было резкое ограничение централизованной кредитной эмиссии.

Конечным результатом проводимой валютной политики в 2000 г. стала отмена системы множественности валютных курсов и выход в сентябре на единый обменный курс, который к концу года (29.12.2000г.) был на отметке 1180 белорусских рублей за доллар США (с учетом деноминации).

Валютная политика 2001 г. характеризовалась реализацией процесса валютной интеграции в рамках Союзного государства, начальным этапом которого является жесткая фиксация курсов национальных валют двух государств [11, с. 25].

За последние годы в республике сложилась сложная валютная система, при которой стало возможным существование нескольких валютных курсов, что выражается в различных значениях фактического обменного курса белорусского рубля, применяемого к различным валютным операциям, субъектам и валютам.

С 2001 г. начался новый этап валютной политики. Была проведена либерализация валютного рынка, снято множество ограничений, действовавших по операциям как на наличном, так и на безналичном сегментах. В октябре 2001 г. Беларусь присоединилась к статье VIII Устава МВФ, в которой сформулированы критерии конвертируемости национальной денежной единицы по текущим операциям.

Также в 2001 г. Республика Беларусь объявила о привязке белорусского рубля к российскому. Пока она носила чисто номинальный характер, однако планируется осуществлять корректировки номинального курса на основе разницы в темпах инфляции в Республики Беларусь и Российской Федерации, что фактически будет означать функционирование не фиксированного курса белорусского рубля к российскому, а режим управляемого плавания на основе целевого показателя.

Особое значение для реализации политики привязки курса белорусского рубля к российскому рублю будет иметь ограничение темпов роста денежно-кредитных показателей, доведение чистых иностранных активов правительства и Национального банка до отметки 100-процентного покрытия рублевой части денежной базы.

Девальвацию единого обменного курса белорусского рубля на всех сегментах валютного рынка предполагается осуществлять в 2001 г. по отношению к российскому рублю в среднем за месяц до 2 %, что равнозначно снижению курса белорусского рубля к доллару США до 2,5 %. Наиболее оптимальной в 2001 г. запланирована девальвация белорусского рубля соответственно до 2-2,5 % в месяц.

Таким образом, хронология развития процесса реализации валютной политики Республики Беларусь свидетельствует о преобладании системы множественности валютных курсов, что теоретически может быть полезным в качестве временного переходного инструмента. Эволюция официального курса Национального Банка в период с 1991-2001 гг. отражает пережитки административного регулирования и значительную либерализацию валютного регулирования к концу рассматриваемого срока, о чем свидетельствует резкий скачок обменного курса [11, с. 60-64.]

В течение 2002-2003 гг. обеспечивалась высокая стабильность котировок белорусского рубля, что сделало валютный рынок предсказуемым и позволило значительно снизить издержки на проведение валютных операций. Кроме того, переход к единому валютному курсу создал необходимые условия для достижения высокой степени прозрачности и контролируемости системы валютных отношений [19, с. 711].

В 2008 г. макроэкономическая ситуация в стране по сравнению с аналогичным периодом 2007 года характеризовалась поддержанием высоких темпов экономического роста, сохранением высокой инвестиционной активности в большинстве отраслей экономики, ростом реальных денежных доходов населения, а также ускорением инфляционных процессов, существенным отрицательным сальдо внешнеторговых операций.

В первом полугодии 2008 г. монетарная политика проводилась в соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2008 год, утвержденными Указом Президента Республики Беларусь от 30 декабря 2007 г. № 687 (Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2008 г., № 5, 1/9276) [20, с. 1].

Официальный курс белорусского рубля к доллару США на 1 июля 2008 г. составил 2 125 рублей за 1 доллар США и с начала 2008 года укрепился на 1,2 процента [20, с. 2].

Динамика процентных ставок по операциям Национального банка определялась ставкой рефинансирования, которая в первом полугодии 2008 г. не изменялась и оставалась равной 10 процентам годовых, что на 0,8 процентного пункта ниже, чем в январе - июне 2007 г.

В целях стимулирования роста рублевых банковских вкладов физических и юридических лиц, повышения доходности сбережений населения, ставка рефинансирования с 1 июля 2008 г. установлена на уровне 10,25 процента годовых [20, с. 2].

Для регулирования ставки межбанковского рынка Национальным банком использовались как постоянно доступные инструменты (кредит и депозит "овернайт", сделки СВОП), так и аукционные операции. В первом полугодии 2008 г. уровень ставок по постоянно доступным инструментам, а также нормативы обязательных резервов не изменялись. Ставка рефинансирования и ставки межбанковского рынка оказывали влияние на формирование процентных ставок по кредитам и депозитам в национальной валюте.

В январе - июне 2008 г. средняя процентная ставка по новым рублевым кредитам банков составляла 13,2 процента годовых, что на 0,9 процентного пункта ниже, чем в январе - июне 2007 г.; по новым срочным рублевым депозитам юридических и физических лиц - 9,5 процента годовых, что на 2,2 процентного пункта ниже, чем в аналогичном периоде 2007 года [20, с. 3].

В первом полугодии 2008 г. рублевая денежная масса возросла на 14,4 процента (на 2,41 трлн. рублей) и на 1 июля 2008 г. достигла 19,18 трлн. рублей, широкая денежная масса соответственно - на 15,4 процента (на 3,78 трлн. рублей) и 28,29 трлн. рублей. Коэффициент монетизации экономики по широкой денежной массе увеличился с 19,9 процента на начало 2008 года до 21,1 процента на 1 июля 2008 г., по рублевой денежной массе - с 13,5 до 14,1 процента.

В январе - июне 2008 г. рублевая денежная база приросла на 12 процентов (на 822,1 млрд. рублей) и на 1 июля 2008 г. составила 7,74 трлн. рублей. На 1 июля 2008 г. международные резервные активы Республики Беларусь (золотовалютные резервы страны) в национальном определении оценивались в 5,55 млрд. долларов США и увеличились с начала 2008 года на 555,1 млн. долларов США, в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда - 4,62 млрд. долларов США и на 435,3 млн. долларов США соответственно [20, с. 3].

Параметры развития банковского сектора. В январе - июне 2008 г. активы банков возросли на 22,3 процента (на 9,31 трлн. рублей), требования банков к экономике - на 24,6 процента (на 7,47 трлн. рублей), в том числе в национальной валюте - на 24,4 процента (на 4,57 трлн. рублей). На 1 июля 2008 г. доля проблемных активов в активах банков, подверженных кредитному риску, составила 1,8 процента, доля проблемной задолженности в задолженности заемщиков по кредитам и иным активным операциям банков - 0,71 процента. По итогам работы за первое полугодие 2008 г. рентабельность капитала банковского сектора сложилась на уровне 11,9 процента, прибыль банков достигла 402,1 млрд. рублей, что в 1,6 раза больше, чем в аналогичном периоде 2007 года.

В январе - июне 2008 г. в автоматизированной системе межбанковских расчетов проведено 27,9 млн. платежей на сумму 295 трлн. рублей, что на 11,6 процента по количеству и на 17,9 процента по сумме выше, чем в аналогичном периоде 2007 года. Несвоевременно выполненные (аннулированные) платежи в отчетном периоде, как и в аналогичном периоде 2007 года, отсутствуют. Случаев несанкционированного доступа в платежную систему не допущено.

Курсовая политика сохраняет роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля. Предусматривается привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). При этом колебания обменного курса белорусского рубля к доллару США оцениваются в пределах плюс/мину 5 процентов. К концу 2009 года при прогнозируемом уровне инфляции и изменении курса белорусского рубля ставка рефинансирования составит 10-12 процентов годовых [20, с. 4].

Для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков используются постоянно доступные инструменты (кредит и депозит "овернайт", сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечивает движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования.

Процентная политика ориентирована на доступность кредитов субъектам экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2009 года процентные ставки по новым кредитам нефинансовому сектору составят 13-15 процентов годовых, по новым срочным депозитам в банках - 10-12 процентов годовых.

В 2009 году с учетом роста ВВП (на 110-112 процентов) и изменения других факторов спроса экономики на деньги увеличение рублевой денежной базы оценивается на уровне 28-34 процента, рублевой денежной массы - на 32-40 процентов, широкой денежной массы - на 32-39 процентов. При этом

планировалось, что депозиты физических лиц возрастут на 4,2-5,2 трлн. рублей, юридических лиц - на 4,8-5,7 трлн. рублей.

Реализация мер денежно-кредитной и экономической политики в 2009 году направлена на увеличение коэффициента монетизации экономики по рублевой денежной массе до 16,5 процента, по широкой денежной массе - до

24,5 процента. Прогнозируется, что международные резервные активы Республики Беларусь в национальном определении на 1 января 2010 г. достигнут 5,87-7,75 млрд. долларов США [20, с. 5].

В 2009 году в целях расширения национального финансового рынка и вовлечения в него новых участников продолжилась работа по созданию новых финансовых инструментов и механизмов, широко используемых в мировой финансовой практике. В 2009 году Национальный банк обеспечил эффективное, надежное и безопасное функционирование национальной платежной системы, а также дальнейшее расширение сферы безналичных расчетов в экономике республики и сокращение доли расчетов посредством наличных денег.

В 2009 году продолжилась реализация мероприятий по интеграции банковских систем Республики Беларусь, Российской Федерации и других государств - участников Содружества Независимых Государств, а также сотрудничество с Международным валютным фондом, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, Международной финансовой корпорацией.

Рассмотрена и оценена эффективность валютной политики РБ (таблица).

Таблица - Анализ развития денежно-кредитной и валютной сферы экономики РБ, 2010 г.

Анализ таблицы показал, что к 2010г. планируется небольшая дефляция национальной валюты по отношению к доллару, ставка рефинансирования на уровне 10-12 % и запланированная выдача инвестиционных кредитов обеспечат увеличение кредитных ресурсов направляемых для обновления экономики.

Таким образом, в целом в 2009 году денежно-кредитная и валютная политика направлена на содействие устойчивым темпам экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития страны. Для обеспечения устойчивости национальной валюты предполагается использовать различные монетарные инструменты. Повышение эффективности финансового рынка проводится путем развития его инфраструктуры и расширения спектра используемых финансовых инструментов.

Отметим тенденции в денежно-кредитной сфере. Функционирование денежно-кредитной сферы в январе 2011 г. характеризовалось следующими основными процессами: поддерживалась стабильность обменного курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам; наблюдалось значительное снижение чистого спроса на иностранную валюту состороны субъектов хозяйствования-резидентов и населения; банки наращивали требования к экономике (юридическим и физическим лицам) темпами, опережающими темпы прироста реального ВВП; процентная политика обеспечивала сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте и доступность кредитов для нефинансового сектора экономики; платежная система обеспечивала своевременное и безопасное проведение межбанковских расчетов.

Сальдо операций участников внутреннего валютного рынка в январе 2011 г. определялось, в первую очередь, состоянием платежного баланса страны и характеризовалось снижением чистой покупки иностранной валюты со стороны субъектов хозяйствования-резидентов, нерезидентов (банки и субъекты хозяйствования) и населения.

В январе 2011 г. субъекты хозяйствования-резиденты продали 1,03 млрд. долларов США, купили 1,44 млрд. долларов США, что соответственно на 13,1 процента (или на 0,12 млрд. долларов США) выше и на 2,8 процента (или на 40,7 млн. долларов США) ниже уровня валовой продажи и покупки иностранной валюты в январе 2010 г. Чистый спрос на иностранную валюту субъектов хозяйствования-резидентов в январе 2011 г. составил 0,41 млрд. долларов США (в январе 2010 г. - 0,57 млрд. долларов США), снизившись относительно декабря 2010 г. на 72,1 процента, или на 1,05 млрд. долларов США. [21]

Значительный объем (79 процентов) покупки иностранной валюты субъектами хозяйствования - резидентами в январе 2011 г. был направлен на погашение кредитов (0,34 млрд. долларов США, или 23,7 процента от общего объема покупки), закупку сырья и материалов (0,29 млрд. долларов США, или 20,3 процента), оплату топливно-энергетических ресурсов (0,27 млрд. долларов США, или 18,5 процента) и закупку оборудования и комплектующих (0,24 млрд. долларов США, или 16,5 процента). На наличном сегменте валютного рынка наблюдалось уменьшение чистого спроса на иностранную валюту с 648,9 млн. долларов США в декабре 2010 г. до 56,9 млн. долларов США в январе 2011 г., обусловленное, прежде всего, снижением девальвационных ожиданий населения. В январе 2011 г. чистая покупка иностранной валюты банками - резидентами увеличилась и составила 434,2 млн. долларов США против 287,5 млн. долларов США в декабре 2010 г. и 24,2 млн. долларов США в январе 2010 г., что объясняется восстановлением банками валютных позиций, сократившихся в ноябре - декабре 2010 г. Из-за высокого спроса населения и субъектов хозяйствования на иностранную валюту. Нерезидентами (банки и субъекты хозяйствования) в январе 2011 г. на чистой основе было куплено 56,6 млн. долларов США, тогда как в январе 2010 г. ими было продано 8,7 млн. долларов США. [21]

Курсовая политика. На 1 февраля 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 079,9 рубля, увеличившись с начала 2011 года на 2,4 процента при установленном коридоре возможных колебаний стоимости валютной корзины в пределах плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года. При этом в целях более оперативного реагирования на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке гибкость курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют была повышена за счет увеличения ежедневных колебаний. За январь 2011 г. курс белорусского рубля к доллару США снизился на 0,4 процента до 3 011 рублей за 1 доллар США, к российскому рублю - на 3,1 процента до 101,49 рубля за 1 российский рубль, к евро - на 3,7 процента до 4 121,16 рубля за 1 евро. [21]

При этом была сохранена ценовая конкурентоспособность белорусского экспорта. Так, в 2010 году индекс реального эффективного курса белорусского рубля по сравнению с 2009 годом снизился на 5,7 процента, а реальный курс белорусского рубля к российскому рублю - на 9,8 процента. [21]

Заключение

В работе рассмотрена проблема выбора эффективной государственной валютной политики, в том числе выбор режима валютного курса. Для Беларуси стратегическое значение приобретает построение эффективной валютной системы и, как элемент ее, выбор оптимального режима валютного курса и валютного регулирования. Валютная политика как часть экономической политики государства способствует решению перспективных и текущих задач, направленных на структурные изменения в экономике для достижения устойчивости экономического роста, сдерживания инфляционных процессов и безработицы, на основе целенаправленного и эффективного использования валютных средств. Содержание валютной политики составляет комплекс мер, обеспечивающих относительную эквивалентность обменного курса национальной валюты, равновесие платежного баланса, формирование золотовалютных резервов страны.

Выбор системы валютного курса какой-либо страной, выступая важнейшей составляющей макроэкономической стабильности и экономического роста, определяется уровнем развития и размерами экономики, степенью ее открытости, состоянием финансовых рынков, состоянием платежного баланса, уровнем конкурентоспособности, величиной резервов иностранной валюты, степенью зависимости экономики от внешней торговли, общественно политическим климатом в обществе, состоянием национальной денежной системы, природой и характером экономических потрясений, с которыми сталкивается та или иная страна.

На 1 февраля 2011 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 079,9 рубля, увеличившись с начала 2011 года на 2,4 процента при установленном коридоре возможных колебаний стоимости валютной корзины в пределах плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года. При этом в целях более оперативного реагирования на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке гибкость курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют была повышена за счет увеличения ежедневных колебаний. За январь 2011 г. курс белорусского рубля к доллару США снизился на 0,4 процента до 3 011 рублей за 1 доллар США, к российскому рублю - на 3,1 процента до 101,49 рубля за 1 российский рубль, к евро - на 3,7 процента до 4 121,16 рубля за 1 евро.

В целом денежно-кредитная и валютная политика направлена на содействие устойчивым темпам экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития страны. Для обеспечения устойчивости национальной валюты предполагается использовать различные монетарные инструменты. Повышение эффективности финансового рынка проводится путем развития его инфраструктуры и расширения спектра используемых финансовых инструментов.

Список использованных источников

1. Жуков Е.Ф. Деньги, кредит, банки. / Е.Ф. Жуков - Москва, 2006. - 520 с.

2. Макроэкономика: учебное пособие под редакцией М.И. Плотницкого. Москва, 2004. - 350 с.

3. Макроэкономика: социально - ориентированный подход. Под редакцией Э.А. Лутохиной, Минск, 2003. - 125 с.

4. Климович В.П.. Финансы, денежное обращение и кредит. М., 2006. - 250 с.

5. Макроэкономика / Р. Дорнбуш, С. Фишер М.: Московский университет, 1997. - 520 с.

6. Рудый К.В. Анатомия валютного кризиса / К.В. Рудый// Белорусский экономический журнал. - 2006. - N 3. - С. 113-118.

7. Смирнов В.П. Внешняя торговля России: вопросы стратегического развития / В.П. Смирнов // Внешнеэкономический бюллетень. - 2007. - N4. - С. 9-21.

8. Климов Д. Валютное регулирование в надежде на долгожданную стабилизацию / Д. Климов / Новая экономическая газета 2008 - №67 - С 25-27.

9. Тяпышев О.Г. Особенности развития мировой торговли на современном этапе / О.Г. Тяпышев; О.Г. Тяпышев // Внешнеэкономический бюллетень:. - 2008. - № 1. - C. 24-31.

10. Попов Ю.В. Валютные курсы в развивающихся странах и переходных экономиках / Ю.В. Попов // ЭКО - 2005. - №5. - с. 40-52.

11. Рудый К.В. Валютная политика: Становление и развитие / К. Рудый // Финансы. Учет. Аудит. - 2007. - № 10. - с. 24-25.

12. Шпайер Б. Мировая финансовая система: время реформ / Б. Шпайер // Бизнес и банки. - 2008. - С. 7-10.

13. Хлопов Н.А. Валютный курс как инструмент макроэкономического регулирования / Н.А. Хлопов. // Мировая экономика и международные отношения - 2007. - № 12. - с. 25-33.

14. Международные валютно-кредитные финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.,1994. - 592 с.

15. Гаврилов В. Валютный рынок РБ: диагностика состояния / В. Гаврилов, Т. Красная. // Банковский вестник - 2007. - № 13. - с. 6-15.

16. Тарасович Л.С. Макроэкономика: учебник / Л.С. Тарасович, П.И. Гребенников - М.: Юрайт - Издат, 2006. - 650 с.

17. Валютные ограничения: опыт Республики Беларусь // Регулирование и ВЭД - №6-2008. - [Электронный ресурс]: Режим доступа - http://www.profmedia.by/pub/cur/art/detail.php?ID=5531 - Дата доступа 12.03.08.

18. Система валютного регулирования. [Электронный ресурс]: Режим доступа http://www.library.by/shpargalka/belarus/economics/001/eco-002.htm - Дата доступа - 12.03.08.

19. Национальная экономика Беларуси: Потенциалы. Хозяйственные комплексы. Направления развития. Механизмы управления. Учебное пособие под редакцией В.Н. Шимов, Я.М. Александрович, А.В. Богданович,:Мн, БГЭУ - 2005. - 844 с.

20. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009г. / утв. Указ Президента РБ 29.08.2008 № 460. [Электронный ресурс]. - 2009. - Режим доступа: http://nbrb.by - Дата: 19.10.09.

21. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь 2011г. / аналитическое обозрение 01.01.2011. [Электронный ресурс]. - 2009. - Режим доступа: http://nbrb.by - Дата: 28.03.11.

Размещено на Allbest.ru