Финансовые ресурсы предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

финансирование лизинг франчайзинговый

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты новых источников финансирования организаций

1.1 Лизинг

1.2 Факторинг

1.3 Франчайзинг

Глава 2. Практика использования новых источников финансирования

2.1 Анализ эффективности франчайзинговой схемы для ООО «Сервистренд»

2.2 Оценка эффективности использования лизинга

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Основой организации финансов предприятий, фирм, компаний, независимо от форм собственности, является наличие финансовых ресурсов в размерах необходимых для производственно-коммерческой деятельности. Первоначальное формирование этих ресурсов производится в период создания предприятия путем образования их уставного капитала, который подразделяется на три части: уставный капитал в части в основного капитала; нематериальных активов и ценных бумаг, внесенных учредителями в качестве вклада; классического оборотного капитала в виде первоначально авансированных производственных запасов и денежных средств.

Финансовые ресурсы предприятия представляют собой специфическую часть его денежного оборота, находящую свое проявление в формировании и накоплении денежных доходов и целевых денежных фондов, источниками образования которых выступают валовой доход и амортизационный фонд предприятия. Финансовые ресурсы представляют собой лишь часть денежных средств, которыми оперирует предприятие. Однако, финансовые ресурсы предприятия - более широкое понятие, чем его денежные фонды.

Основными источниками образования финансовых ресурсов предприятия являются: собственные и приравненные к ним средства, представленные, прежде всего, валовым доходом, амортизацией, а также устойчивыми пассивами; денежные средства, единовременно мобилизованные на финансовых рынках в виде эмиссионного дохода от первичного размещения ценных бумаг, а также от продажи векселей; операционные и внереализационные доходы, полученные банковские и вне банковские кредиты, в денежной форме; денежные средства, поступающие в порядок целевых поступлений, взносов и финансирования.

Выделяют следующие основные виды финансирования в зависимости от источников финансирования:

Финансирование из внутренних источников.

Финансирование из привлеченных средств.

Финансирование из заемных средств.

При реализации стратегии финансирования могут применяться в сочетании следующие финансовые инструменты (схемы финансирования), предоставляющие средства из различных источников:

венчурное финансирование;

публичное предложение ценных бумаг (IPO);

закрытое (частное) размещение ценных бумаг;

выход на западные финансовые рынки (депозитарные расписки);

банковские кредиты, кредитные линии, ссуды;

коммерческий (товарный) кредит;

государственный кредит (инвестиционный налоговый кредит);

облигационный заем;

проектное финансирование;

страхование экспортных операций;

лизинг;

франчайзинг;

факторинг;

форфейтинг;

и др.

Целью данной работы является рассмотрение и изучение особенностей новых источников финансирования, таких как лизинг, факторинг и франчайзинг. И в настоящее время эта тема особенно актуальна, т.к. сейчас перед предприятиями стоит острая проблема поиска источников финансирования для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий.

Кроме того, целью данной работы является анализ эффективности использования новых источников финансирования на конкретных предприятиях.

Глава 1. Теоретические аспекты новых источников финансирования организаций

1.1 Лизинг

История лизинга

Раскрытие сущности лизингового соглашения берет свое начало еще из далеких времен Аристотеля (384/383--322 гг. до н.э.). Именно ему принадлежит название одного из трактатов в "Риторике": "Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности". Другими словами, не обязательно для получения дохода иметь в собственности любое имущество, нужно лишь иметь право пользоваться им и в результате этого получать доход.

Арендные (лизинговые) соглашения были известны еще задолго до IV ст. до н.э. Они заключались еще в древнейшем государстве Шумер и датируются приблизительно 2000 годом до н.э. Так, глиняные таблички, найденные в шумерском городе Ур, содержат сведения об аренде сельскохозяйственного орудия, земли, водных источников, различных животных. Эти глиняные таблички рассказывают о храмовых священниках -- арендодателей, которые заключали договоры с местными фермерами.

Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775-1750 гг. до н.э. Группа статей, которые затрагивали собственность -- самая большая в сборнике. Статьи подробно рассматривали все случаи аренды и нормы арендной платы, условия залога имущества.

Другие древнейшие цивилизации, включая греков, римлян, египтян, считали аренду привлекательным, доступным, а иногда и единственно возможным средством приобретения оборудования, земли и скота.

Древние финикийцы, которые считались замечательными моряками и торговцами, практиковали аренду судов, которая по своей экономико-правовой сущности очень похожа на классическую форму современного лизинга оборудования. Большое количество договоров краткосрочной аренды обеспечивали получение судна и экипажа.

Первое упоминание о практически проведенном лизинговом соглашении относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.

В 1572 году в Великобритании был принят законодательный акт, который позволял использовать только действительный, а не притворный лизинг, то есть законными признавались арендные договоры, подписанные на разумных началах, так как к тому времени участились соглашения, целью которых было скрыть настоящее состояние дел -- кто владелец, кто пользователь. Использовалось это как средство скрытой передачи собственности, то есть для введения в заблуждение кредиторов.

Таким образом, оригинальная идея разделения пользования и собственности и возможности получать выгоду из пользования известна праву из древнейших времен.

В начале ХХ века в Великобритании в связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, которые предоставлялись в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.

Первое известное употребление термина "лизинг" (об этом пишет австрийский исследователь В. Хойер в своей книге "Как делать бизнес в Европе") относится к 1877 году, когда телефонная компания "Бэлл" приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду, то есть устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе арендной платы.

После Второй мировой войны стал быстро наращивать масштабы лизинговый бизнес, связанный с транспортными средствами. Еще в 30-е годы Генри Форд эффективно использовал аренду для расширения сбыта своих автомобилей. Однако "законным отцом" автомобильного лизингового бизнеса считается Золли Фрэнк -- торговый агент из Чикаго, который в начале 40-х годов предложил долгосрочную аренду автомобилей.

Настоящая революция в арендных отношениях состоялась в Америке в начале 50-х годов ХХ века. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.п. Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования.

Первым акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности была создана в 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания "United States Leasing Corporation". Основал компанию Генри Шонфельд. Вначале он создал компанию для одного конкретного лизингового соглашения, но потом понял, что лизинговый бизнес может стать очень перспективным, и в результате появилась на свет "U.S. Leasing Corporation". Лизинговые операции довольно быстро пересекли границы США и, итак, появилось такое важное для развития лизингового бизнеса понятия как "международный лизинг". Через несколько лет компания начала открывать свои филиалы в других странах (прежде всего в Канаде в 1959 году). В дальнейшем она стала носить название "United States Leasing International".

По мнению таких специалистов, как О.Н. Чекмарева, К.Г. Сусанян, В.А. Перов, в Советском Союзе лизинг применялся до начала 90-х годов в сравнительно небольших масштабах и только лишь в международной торговле. Однако и раньше напрокат сдавались легковые автомашины, а прокат по своей сути был близок к оперативному лизингу.

В 80-е годы лизинг рассматривался советскими внешнеторговыми организациями, прежде всего как одна из форм приобретения и реализации такого оборудования, как крупногабаритные универсальные и другие ценные станки, конвейерные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое, энергетическое оборудование, а также ремонтные мастерские, самолеты, морские судна, автомашины, вычислительная техника на базе ЭВМ и т.п., с использованием специфической формы кредита. Лизинг обычно фиксировался в соглашениях, заключенных между советскими и иностранными партнерами на определенный срок.

В июне 1991 года была создана, а с декабря того же года начала действовать международная советско-немецко-французская лизинговая компания "Евролизинг". Ее основателями с советской стороны стали Внешэкономбанк СССР, Радморфлот, Госснаб СССР, с французской -- один из самых больших банков Европы "Bank National de Paris", а с немецкой -- одна из крупнейших лизинговых компаний Западной Германии - "Митфнанц ГмбХ".

Основные понятия и виды лизинга

Лизинг - это вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех форм проявления этого нового кредитного инструмента, но все-таки можно привести еще одно - определение Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): “Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности”.

Лизинг представляет собой соглашение между собственником имущества (арендодателем) и арендатором о передаче имущества в пользование на оговоренный период по установленной ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.

Различают три формы лизинга: прямой, возвратный и смешанный.

Прямой лизинг предусматривает по окончании срока аренды переход права собственности на объект лизинга к арендатору.

Сущность возвратного лизинга заключается в том, что предприятие продает свое имущество лизинговой фирме и сразу же берет обратно в долгосрочную аренду. По окончании лизингового контракта право собственности на имущество вновь переходит предприятию-арендатору. Такая ситуация может возникнуть в случае, когда предприятие испытывает временный недостаток в оборотных средствах.

Смешанный лизинг предусматривает долевое участие арендатора и лизинговой фирмы в затратах по приобретению объекта лизинга. Эта форма аренды применяется обычно в отношении дорогостоящего имущества и является весьма распространенной формой финансирования деятельности предприятий в период их становления. Долевые расходы арендатора по приобретению имущества составляют, как правило, до 20% стоимости имущества. По окончании срока аренды право собственности на имущество переходит арендатору.

Субъектами лизинговых операций, в которых объектом лизинга выступает оборудование, являются обычно три стороны: поставщик (производитель) оборудования, лизингодатель (арендодатель, лизинговая фирма), лизингополучатель (арендатор). В этом случае условиями лизингового контракта предусматриваются:

поставка оборудования лизингополучателю поставщиком;

ответственность поставщика за качество поставленного оборудования;

оплата стоимости поставленного оборудования лизингодателем;

общая сумма задолженности лизингополучателя лизингодателю, включающая стоимость оборудования, проценты за предоставленный кредит и прочие комиссионные платежи, а также порядок ее погашения;

принятие лизингополучателем риска, связанного с порчей и гибелью объекта лизинга;

переход права собственности на объект лизинга лизингополучателю по окончании срока аренды или досрочного погашения задолженности перед лизингодателем.

Известны две формы лизинга -- операционный и финансовый; инициатива выбора той или иной формы принадлежит обычно лизингополучателю. Эти формы различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции, объемом их обязанностей, сроком использования имущества.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший, чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта. Как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства в этом случае принимает на себя лизингодатель. Теоретически в этом случае общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению, поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неоднократно. Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой определенного штрафа за расторжение лизингового контракта.

Финансовый лизинг заключается на весь амортизационный период арендуемого имущества и, как правило, не предусматривает досрочного расторжения лизингового контракта. Таким образом, платежи арендатора в этом случае превышают расходы арендодателя по приобретению данного имущества. Финансовый лизинг используется при аренде дорогостоящих объектов: земля, здания, дорогое оборудование.

Лизинговые операции выгодны всем участникам. Имея устоявшиеся контакты с лизинговой фирмой, поставщик в определенной степени освобождается от изучения рынка сбыта, предоставив эту возможность фирме, и вместе с тем может с ее помощью значительно увеличить сбыт своей продукции. Лизинговая фирма имеет доход от предоставления имущества в аренду и, кроме того, способствует инвестиционному процессу. Арендатор получает возможность обновить свою материально-техническую базу в кредит, не отвлекая из оборота финансовые ресурсы.

Виды лизинговых платежей. Важным элементом лизинговой операции является установление графика выплат -- лизинговых платежей, которые включают в себя следующие элементы:

Амортизацию финансируемого актива;

Издержки лизингодателя, а именно:

расходы, связанные с привлечением капитала, т. е. процентные платежи по кредиту;

операционные издержки лизингодателя, связанные с заключением и управлением лизинговым контрактом;

прибыль лизингодателя.

Выплаты могут осуществляться:

* по фиксированной в момент заключения контракта лизинга ставке, т. е. на протяжении всего контракта лизингополучатель будет осуществлять лизинговые платежи равными долями;

* с применением плавающей или переменной ставки, которая изменяется во времени на протяжении всего срока контракта в зависимости от эволюции денежного или облигационного рынка, а именно процентной ставки-оговорки (например, трехмесячной межбанковской ставки предложения LIBOR), и остается фиксированной вплоть до момента ее нового изменения.

Лизинговые платежи обычно осуществляются авансом, т. е. платеж за следующий период производится в самом его начале и без отсрочек. График платежей часто зависит от способа и длительности использования оборудования, а также от пожеланий клиента с целью как можно больше приблизить режим платежей к производственному циклу предприятия и к особенностям амортизации актива.

По типу имущества различают:

* лизинг движимого имущества (рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной и оргтехники, транспортные средства и т. п.);

* лизинг недвижимого имущества (производственные здания и сооружения);

В зависимости от сектора рынка, где производятся лизинговые операции, выделяют:

* внутренний лизинг, при котором все участники сделки представляют одну страну;

* внешний (международный) лизинг, при котором лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в другом государстве.

В свою очередь, международный лизинг может быть экспортным и импортным. В международной сделке лизингополучатель участвует в импортном лизинге, а лизингодатель -- в экспортном. Для России в настоящее время характерен импортный лизинг.

В зависимости от формы лизинговых платежей различают:

* лизинг с денежным платежом, при котором выплаты производятся в денежной форме;

* лизинг с компенсационным платежом (или так называемый компенсационный лизинг), при котором лизингополучатель рассчитывается с лизингодателем товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг;

* лизинг со смешанным платежом, при котором часть платежа поступает в денежной форме, а другая в виде товаров и услуг. По объему обслуживания передаваемого имущества лизинг подразделяется на:

* чистый лизинг (net leasing) -- отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя лизингополучатель. Поэтому в данном случае расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи. Данная модель характерна для финансового лизинга и является классической;

* лизинг с дополнительным обслуживанием (wet leasing) предполагает обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и другие операции, которые лежат на лизингодателе. Кроме этих услуг по желанию лизингополучателя лизингодатель может взять на себя обязанности по подготовке квалифицированного персонала, маркетингу и рекламе готовой продукции, поставке сырья и т. п. Следует отметить, что для оперативного лизинга характерен в основном лизинг с дополнительным обслуживанием.

В связи с тем, что в России пока еще не сложился развитый рынок лизинговых услуг и практически нет лизинговых компаний, которые могли бы обеспечить качественное техническое обслуживание объектов лизинга, наиболее распространенным видом лизинга является чистый.

По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации различают:

* лизинг с полной окупаемостью и, соответственно, с полной амортизацией имущества, когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества;

* лизинг с неполной окупаемостью и, соответственно, с неполной амортизацией имущества, при котором срок договора меньше нормативного срока службы имущества и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества. Срок договора и степень окупаемости (амортизации) лизингового имущества является одним из основных критериев разграничения лизинга на финансовый и оперативный.

Раздельный лизинг (leveraged leasing), или лизинг с дополнительным привлечением средств, или лизинг, частично финансируемый лизингодателем. Это наиболее сложная разновидность лизинга, так как она связана с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов, представляющих большой риск для лизингодателя.

Отличительная черта этого вида лизинга состоит в том, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества.

Еще одна особенность этого вида лизинга в том, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Заемщик-лизингодатель не отвечает перед кредиторами за возврат ссуды, она погашается из сумм лизинговых платежей.

Раздельный лизинг также имеет место, если дорогостоящий актив финансируется не одной, а несколькими лизинговыми компаниями, которые выступают в роли коллективных собственников имущества.

Лизинг-помощь в продажах (sales-aid leasing или vendor leasing) представляет собой осуществление сбыта имущества с использованием лизинга на основании специального соглашения, заключенного между поставщиком (продавцом) имущества и лизинговой компанией. Эти соглашения имеют различные формы. В простейшем случае название лизинговой компании, ее адрес, телефон и основные условия лизинга указываются в рекламных материалах поставщика и все вопросы по лизингу имущества с потенциальным пользователем непосредственно решает лизинговая компания. Однако чаще всего соглашение между поставщиком и лизинговой компанией предусматривает возможность заключения самим поставщиком от лица лизинговой компании лизингового договора.

Сублизинг (sub-lease). Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Схематично это выглядит так. Имеется основной лизингодатель, который через посредника (в основном также лизинговую компанию) сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротства посредника лизинговые платежи должны поступать основному лизингодателю. Подобные сделки получили название сублизинг.

Данная схема очень удобна, если основной лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных регионах. В этом случае наблюдением за правильностью использования оборудования, сбором платежей и решением возникающих текущих вопросов может заниматься местная лизинговая компания.

По схеме типа “сублизинг” можно построить отношения по техническому перевооружению предприятий, входящих в холдинг, концерн и т. п. Очень часто головное предприятие не хочет непосредственно кредитовать свои дочерние фирмы для покупки оборудования, так как не уверено в правильности расходования денежных средств. Тогда это головное предприятие создает лизинговую компанию, которая по заявкам заводов закупает требуемое оборудование и поставляет его заказчикам. В дальнейшем она следит за своевременностью поступления лизинговых платежей, аккумулирует их и перечисляет основному лизингодателю, осуществляет надзор за использованием оборудования, а при оговоренных в лизинговом соглашении случаях -- техническое обслуживание.

Рынок лизинга

Объем нового бизнеса на рынке лизинга в 2007 г. составил 39 млрд. долл. (997 млрд. руб.), а суммарный портфель лизинговых компаний - 47 млрд. долл. Доля лизинга в ВВП увеличилась почти в 2 раза и достигла 3,02%. В объеме средств, инвестированных в основной капитал, лизинг занял 15,5%. Романовский Р.Ю., Рынок лизинга: некоторые итоги и перспективы// Банковское дело - 2008 - № 8 - с. 19. Согласно международному опыту, доля лизинга в инвестициях субъектов экономики в основной капитал может достигать 40%, что свидетельствует о хороших перспективах дальнейшего роста российского лизингового рынка.

Наступившее осенью прошлого года сжатие ликвидности на финансовых рынках оказало на лизинговый бизнес в России разнонаправленное влияние. С одной стороны, банки существенно сократили объемы кредитования клиентов (в том числе и лизинговых компаний) в связи с ограниченностью ресурсов. До наступления кризиса ликвидности сотрудничество лизингодателей с банками, как основными поставщиками долгосрочного фондирования, активно расширялось, банки широко предлагали свои продукты для лизинговых компаний, зачастую кредитуя не только дочерние структуры, но и лизингодателей-конкурентов.

Однако с августа 2007 г. ситуация стала меняться в худшую сторону - выросли ставки привлекаемых кредитов и, как следствие, увеличилось удорожание лизинговых услуг. Некоторые лизинговые компании приостановили сделки с организациями малого бизнеса, поскольку банки закрыли лимиты на такие сделки, считая их высоколиквидными. В то же время, поскольку повышение ставок по заемному капиталу происходило повсеместно, сокращения спроса на услуги лизингодателей не наблюдалось.

С другой стороны, увеличился интерес предприятий к лизингу. Снижение объемов кредитования корпоративного сектора банками во второй половине 2007 г. привело к поиску субъектами экономики альтернативных источников финансирования. Это увеличило спрос на лизинг и дало дополнительный толчок развитию лизинговых компаний в прошедшем году. Впрочем, не всех.

Значительная часть независимых лизинговых компаний столкнулась с проблемами в привлечении ресурсов - сократилась емкость рынка облигаций, значительно удлинились сроки принятия кредитных решений, снизились объемы кредитования. Глобальный финансовый кризис отразился на лизинговой отрасли ужесточением требований кредиторов к заемщикам -лизинговым компаниям.

Таблица 1. Лидеры российского рынка лизинга в 2007 г. Романовский Р.Ю., Рынок лизинга: некоторые итоги и перспективы// Банковское дело - 2008 - № 8 - с. 21.

№	Компания	Объем нового бизнеса, млн. руб.
1	ВТБ-Лизинг	131 726,02
2	Русско-германская лизинговая компания	58 170,00
3	Лизинговая компания «УРАЛСИБ»	34 125,32
4	Альфа-Лизинг	32 024,00
5	«Ильюшин Финанс Ко»	29 725,48
6	БИЗНЕС-АЛЬЯНС	26 534,90
7	Авангард-Лизинг	24 941,40
8	Группа лизинговых компаний «РТК-ЛИЗИНГ»	21 862,71
9	Лизинговая группа «Номос-Банка»	21 827,42
10	Лизинговая компания «Инпромлизинг»	21 659,00

В то же время в отношении дочерних лизингодателей, которых банки рассматривают как свой бизнес, «затягивания поясов» в плане финансирования не наблюдалось. Для некоторых из них увеличилась стоимость фондирования, как и в целом по рынку, однако объем предоставляемых кредитных ресурсов соответствовал необходимому компаниям уровню.

Это, в частности, подтверждает тот факт, что ТОП-10 российских лизингодателей сегодня возглавляют компании, созданные при банковских структурах (табл. 1).

Оценить влияние «эффекта кризиса» на темпы роста лизингового бизнеса можно путем сопоставления ситуации в конце 2005 г. и в конце 2007г. Как известно, рынок лизинга отличается достаточно четко выраженной сезонностью, и большинство заключаемых сделок приходится на IV квартал. Однако если в IV квартале 2006 г. прирост рынка по сравнению с III кварталом составил 82,4%, то в IV квартале 2007 г .- всего 49,3% (рис. 1). Это значит, что при отсутствии сжатия ликвидности объем российского лизингового рынка по итогам 2007 г. мог составить не менее 50 млрд. долл. Романовский Р.Ю., Рынок лизинга: некоторые итоги и перспективы// Банковское дело - 2008 - № 8 - с. 22.

Темпы прироста рынка существенно выросли в первой половине 2007 г., однако стали снижаться во второй половине. Понижательный тренд четко виден и при соотнесении данных 2007 г. с аналогичными данными 2006 г. - вместо характерного ускорения во втором полугодии темпы прироста суммы заключенных сделок стали снижаться (табл. 2).

Темпы прироста рынка во второй половине 2007 г. уменьшились на 85%. На фоне замедления темпов развития рынка высокую активность проявили лизинговые компании, принадлежащие иностранным банкам и инвестиционным фондам (Локат-Лизинг Руссия, Райффайзен-Лизинг, ЛК ММБ, Каркаде, Европлан). Очевидно, что среди иностранных банков и инвестиционных фондов, владеющих этими компаниями, не было тех, кто заметно пострадал в результате кризиса ликвидности. Поэтому имеющиеся свободные инвестиционные ресурсы были направлены в быстро развивающийся российский лизинговый рынок.

На 9 ведущих сегментов рынка приходится 80% объема нового бизнеса (табл. 3). При общем росте объема лизингового рынка в 2,6 раза сегмент лизинга железнодорожного транспорта сохранил свою долю на уровне 2006 г. - 24,4%

Таблица 2. Соотношение темпов прироста рынка в 2006-м и 2007-м г.

Показатель	6 мес. 2006 г.	9 мес. 2006 г.	2006 г.	6 мес. 2007 г.	9 мес. 2007 г.	2007 г.
Объем нового бизнеса, млрд. руб.	124,6	219,1	399.6	417,3	668,0	997,5
Темпы прироста к аналогичному периоду предыдущего года, %	-	-	82,4	235,0	204,9	149,7

Доля автотранспорта в 2007 г. снизилась на 1,7% до 21,3% (а том числе доля легковых автомобилей в заключенных сделках составила 5,8%, грузового транспорта - 13,4, автобусов и микроавтобусов - 2,1%) Газман В.Д., Место России в мировом рынке лизинговых услуг// ЭКО - 2007 - № 11 - с. 177.. На фоне роста объемов сделок со всеми видами транспорта особенно заметен был рост спроса на грузовой автотранспорт.

Основными локомотивами роста в 2007 г. стали сегменты оборудования для производства тары (финансирование Авангард-Лизингом строительства завода в Омске), авиационного транспорта (крупные контракты «Ильюшин Финанс Ко», выход в авиасегмент ВТБ-Лизинг) и телекоммуникационного оборудования. Каждый из этих сегментов вырос более чем в 4 раза.

По прогнозам, в 2008 г. рынок лизинга вырастет на 55-60%, а его объем составит около 1.6 трлн. руб. Газман В.Д., Место России в мировом рынке лизинговых услуг// ЭКО - 2007 - № 11 - с. 178. Основными точками роста при этом будут государственные и квазигосударственные заказы единичного, характера (олимпийская стройка, энергетическое оборудование, авиатехника), государственные программы поддержки отдельных отраслей (сельское хозяйство), а также сектор розничного лизинга (легковой и грузовой автотранспорт, строительная техника). В числе наиболее быстро растущих сегментов лизингового рынка в текущем году будут также железнодорожный транспорт, оборудование для жилищно-коммунального хозяйства, на которые прогнозируются высокий спрос и привлекательность.

Таблица 3. Сегменты рынка лизинга по типам оборудования

Предмет лизинга	Доля в объеме рынка, %
Легковые автомобили	5,8
Грузовой автотранспорт	13,5
Автобусы и микроавтобусы	2,1
Авторемонтное и автосервисное оборудование	0,1
Железнодорожная техника	24,4
Авиационный транспорт	5,9
Строительная техника, включая строительную спецтехнику на колесах	6,6
Дорожно-строительная техника	3,0
Энергетическое оборудование	6,2
Машиностроительное, металлообрабатывающее оборудование	3,2
Металлургическое оборудование	2,0
Геологоразведочная техника	0,3
Оборудование для нефтедобычи и переработки	4,5
Оборудование для газодобычи	0,2
Оборудование для добычи прочих полезных ископаемых	0,5
Сельскохозяйственная техника	3,8
Телекоммуникационное оборудование	2,6
Полиграфическое оборудование	1,2
Здания и сооружения	1,5
Компьютеры и оргтехника	0,6
Банковское оборудование	0,1
Текстильное и швейное оборудование	0,1
Оборудование для пищевой промышленности	1,3
Торговое оборудование	0,9
Упаковочное оборудование	1,1
Погрузчики и складское оборудование	1,1
Лесозаготовительное оборудование	0,5
Деревообрабатывающее оборудование	0,5

Преимущества и недостатки лизинга

Во всем мире лизинг признан как один из наиболее эффективных и надежных методов инвестирования средств в оборудование.

Его преимущества по сравнению с финансированием инвестиций за счет обычных банковских займов состоят в следующем:

1. Инвестирование в форме оборудования снижает по сравнению с денежным кредитом риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное оборудование.

Поэтому очень часто предприятию проще получить оборудование по лизингу, чем ссуду на его приобретение. В связи с этим лизинг является способом финансирования предприятий, относящихся к следующим категориям:

* предприятия с высоким уровнем рентабельности, но со слабой финансовой структурой, например расширяющиеся предприятия;

* молодые или малые предприятия, которые часто не имеют возможности получить банковский кредит из-за неспособности предоставить банку достаточных гарантий в виде залога материальных ценностей.

2. Лизинг предполагает 100 % финансирование и не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее оборудование. При использовании обычного кредита предприятие должно часть стоимости покупки оплатить за счет собственных средств.

3. Лизинговый контракт может включать в себя дополнительные услуги по обслуживанию оборудования: заказ материалов, управление поставками, сервисное обслуживание и ремонт оборудования, установка запасных частей, а также полная или частичная замена старого оборудования на новое.

4. Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат. По взаимной договоренности сторон лизинговые платежи могут осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на взятом в лизинг оборудовании.

5. Для лизингополучателя уменьшается риск морального и физического износа и устаревания оборудования, так как имущество не приобретается в собственность, а берется во временное пользование.

6. Лизинговое имущество не числится у лизингополучателя на его балансе, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на это имущество.

7. Лизинговые платежи относятся на издержки производства и обращения (себестоимость) лизингополучателя и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль.

8. Наличие амортизационных и налоговых льгот для лизингодателя, которыми он может “поделиться” с лизингополучателем путем уменьшения размера лизинговых платежей.

9. Изготовитель оборудования получает дополнительные возможности для сбыта своей продукции.

10. С народнохозяйственной точки зрения лизинг служит средством реализации продукции, развития производства, внедрения научно-технического прогресса, создания новых рабочих мест. Поэтому государство заинтересовано в поощрении и расширении лизинговых операций.

Недостатками лизинга являются:

1. На лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе.

2. Лизингополучатель, не являющийся собственником своих основных средств, не может предоставить их в качестве залога в случае необходимости банковского займа, что снижает его шансы к получению такого займа на более выгодных условиях.

Тем не менее положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности.

1.2 Факторинг

Основные понятия и виды факторинга

Факторинг предполагает наличие коммерческого кредита в товарной форме, предоставляемого продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары и оформляемого открытым счетом.

Это-разновидность торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента; факторинговая компания покупает счета клиентов на условиях оплаты до 90% от фактурированных поставок и оплаты оставшейся части за вычетом процентов за кредит в оговоренные сроки вне зависимости от поступления платежей от должников; факторинг используется, в основном, мелкими и средними предпринимателями.

Открытый счет, если покупатель не предоставляет продавцу долгового обязательства, предполагает риск. Страхование и управление рисками коммерческого кредита наиболее эффективно осуществляют специализированные Факторинговые компании. В настоящее время имеют место следующие Факторинговые формы.

Факторинг конвенционный или широкий- система финансового обслуживания клиентов банками, когда они принимают на себя не только кредитование до возврата долга и получение самого долга, но и бухгалтерское, сбытовое, рекламное, страховое, кредитное обслуживание клиентов. Конвенционный факторинг выступает как система финансового обслуживания клиента, в которую входит бухгалтерский учет, расчеты с поставщиками и покупателями, страхование кредитование и т.д. На клиента возлагается лишь производственная функция. При факторинговом обслуживании данного вида используется «дисконтирование фактур», когда организатор факторинга приобретает у своего клиента право на получение денег от покупателей, и тут же зачисляя на счет около 80% стоимости отгрузки, а остальную сумму предоставляет от дебитора. Это, по сути,- кредит под товары отгруженные, за который клиент платит оговоренный процент.

Имеет место в практике также факторинг конфиденциальный - факторинг, ограничивающийся учетом фактур, счетов клиента к своим должникам и получением кредита в счет будущей оплаты долга должником. Факторинговым компаниям и банкам, их обслуживающим, факторинг обеспечивает исходные данные о состоянии клиентов. Поэтому и существует конфиденциальный факторинг, служащий скрытым источником средств для предоставления кредитов. В этом случае контрагенты клиента не осведомлены о кредитовании его продаж факторинговой компанией.

Конфиденциальный факторинг обеспечивает лишь некоторые операции - передача права на получение денежных средств, оплата долгов и др. конфиденциальный факторинг - инструмент обеспечения поставщику кредита под товары отгруженные, а покупателю платежного кредита. При этом клиенты обеспечивают предусмотренную в договоре плату, которая, по сути, выступает процентом за кредит.

Еще имеется факторинг «тихий» - договор между клиентом и фактор-банком, по которому клиент передает последнему копи счетов по заключенным сделкам с партнерами, а банк выплачивает клиенту часть суммы этих счетов немедленно. После получения от партнера всей суммы по сделке клиент рассчитывается с фактор- банком, возвращая ему полученный кредит и проценты. Если партнер клиента не оплачивает счет в установленный срок, клиент уступает свои требования на оплату фактор-банку, который принимает меры к взысканию денег.

Особое значение для России имеет факторинг экспортный - авансирование клиентов - экспортеров со стороны банков под будущую выручку от экспорта, при одновременном предоставлении клиенту гарантии от валютного и кредитного рисков.

Наиболее характерными являются следующие виды факторинга:

- с ответственностью за риск неплатежеспособности и без права регресса;

- без принятия рисков неплатежеспособности, однако, с правом регресса;

- с финансированием к моменту покупки;

- с финансированием ко времени наступления срока платежа;

- с управлением дебиторской бухгалтерией;

- без права управления дебиторской бухгалтерией.

Механизм функционирования факторинга

Функциональные аспекты факторингового механизма весьма разнообразны. Во всех случаях они лежат в поле финансового менеджмента, поскольку факторинг выступает существенным рычагом в управлении финансовым потоком предприятий и организаций, а также средством существенного улучшения аналитической работы, поскольку операции факторинга без тщательного всестороннего анализа всех сторон деятельности предприятий на рынке, особенно состояния его финансов (причем анализа, осуществляемого постоянно, а не по конкретным случаям) теряют свой смысл из-за чрезмерного риска.

Отношения фактор-фирмы и поставщика регулируют договором. В данном документе фиксируется, какой вид услуг обслуживания будет иметь место. Договор о факторинговом обслуживании заключается, как правило, на срок от 1 до 4-х лет. В нем отражаются условия, на которых будут осуществляться операции, в частности реквизиты платежных требований, порядок реализации операции, максимальные суммы по операциям факторинга, размеры комиссионного вознаграждения, условия расторжения договора факторинга.

В рамках договора финансирования под уступку денежного требования одна сторона (финансовый агент) передает или обязуется передать другой стороне (клиенту) денежные средства в счет денежного требования клиента (кредитора) к третьему лицу (должнику), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.

Предмет договора факторинга: банк (фактор-компания) скупает долги.

Объектом договора выступает денежное требование, уступаемое в целях получения финансирования. Предметом уступки, под которую предоставляется финансирование, могут быть: денежное требование, срок платежа по которому уже наступил, и право на получение денежных средств, которое возникает в будущем.

Денежное требование, являющееся предметом уступки, определяется в договоре клиента с финансовым агентом так, чтобы возможно идентифицировать существующее требование в момент заключения договора, а будущее требование - не позднее чем в момент его возникновения. Клиент обязан нести перед финансовым агентом полную ответственность за действительность денежного требования, являющегося предметом уступки. Денежное требование, выступающее предметом уступки, признается действительным, если клиент имеет право на передачу денежного требования и в момент уступки этого требования ему неизвестны обстоятельства, вследствие которых должник вправе его не выполнять.

При установке будущего денежного требования оно считается перешедшим к финансовому агенту лишь после того, как появилось право на получение с должника денежных средств, являющихся предметом уступки требования, предусмотренной договором. Если уступка денежного требования обусловлена каким-то конкретным событием, она вступает в действие только после наступления этого события. Дополнительного оформления уступки денежного требования в подобных случаях не требуется.

Обычно оговаривается ответственность сторон в случае невыполнения или ненадлежащего выполнения обязательств. Например, когда предприятие длительное время не выполняет своих обязательств перед фактор - фирмой, последняя имеет право через суд или арбитраж предъявить иск с целью обращения какой-то доли стоимости имущества предприятия, на погашение обязательств перед фактор - фирмой.

Фактор - фирма анализирует деятельность поставщика на основе отчетов менеджеров, материалов по погашению коммерческих кредитов, изучаются его взаимоотношения со своими поставщиками, данные о структуре заимствований у банков, состоянии внутрифирменных счетов, движении собственного капитала, о численности клиентов, дебиторов и т.д.

Фактор - фирма выявляет такие причины возникновения рекламаций, их долю в общем объеме товарооборота. Выявляются случаи поставки некачественной продукции (повреждения ее при транспортировке, фиксация неправильных цен, превышений обусловленных размеров цены и т.д.). тщательно рассматриваются сроки предоставляемого коммерческого кредита и время его погашения клиентами, особенности сезонных объемов продаж, а также сроки выставления поставщиком счетов.

Последнее особенно важно, поскольку неправомерной является практика выставления счетов до фактической отправки товаров или оказания услуг. Фактор должен быть уверен, что счета выставлены на основе реально существующих товаров или на действительно имеющихся клиентов, поскольку не исключены случаи мошенничества.

Фактор делает оценку собственных кредитных рисков на основе динамики рыночной коньюнктуры и решает, принимать на себя риск в полном объеме, частично или не нести вообще.

Для оценки кредитных рисков учитывается сомнительная для поставщика задолженность (доля подобных долгов в сумме оборота и полученные убытки); анализируются методы оценки кредитоспособности клиентов, применяемые поставщиком, а также сам характер управления кредитом, осуществляемого поставщиком (сомнительные долги, особенности инкассирования долговых требований).

Практическая реализация договора факторинга имеет своим началом переуступку поставщиком своих неоплаченных платежных требований фактор - фирме. Для этого поставщик предоставляет копию платежного требования, выставленного на покупателя; телеграмму банку плательщика, содержащую информацию о совершении факторинговой операции и требование заменить в платежном требовании наименование получателя (поставщика) на реквизиты фактор - фирмы.

Фактор - компании изучают данные документы и, в случае их соответствия заключенному договору, реализует факторинговую операцию (открытый факторинг).

Банк плательщика после получения от фактор - фирмы телеграммы о совершении факторинговой операции заменяет в платежном требовании наименование и номер счета поставщика на аналогичные данные фактор - фирмы.

Факторинговый договор может быть аннулирован по взаимному согласию сторон, по просьбе фактор - фирмы или поставщика, а также из-за неплатежеспособности поставщика.

При расторжении договора по первым причинам поставщик обязан располагать источником средств для выкупа переуступленных фактор - фирме требований. Фактор - фирма обязана информировать плательщиков, что с конкретной даты все платежи осуществляются только в пользу поставщика. Если же поставщик не может купить переуступленные им ранее долговые требования, фактор заключает с ним соглашение о кредитовании до прекращения действия договора снизить сумму, полученную от плательщиков, до минимума. При расторжении договора из-за неплатежеспособности поставщика фактор - фирма имеет возможность компенсировать сумму предварительных платежей исключительно благодаря инкассированию платежных требований.

Рынок факторинга

Первое полугодие на рынке факторинга ознаменовалось сохранением ранее существовавших тенденций: снижение концентрации рынка по участникам, регионам и отраслям, повышение в объемах факторинга доли финансирования компаний малого и среднего бизнеса, развитие новых и перспективных продуктов (прежде всего безрегрессного и реверсивного факторинга).

Успешная работа относительно новых участников рынка (ОАО «Газпромбанк», ЗАО «ФК Горизонт», ОАО «Банк Казанский», ОАО «Банк Северная казна» и ОАО «АКБ Вятка-банк») отразилась на снижении уровня концентрации рынка. Если в середине прошлого года на топ-6 компаний приходилось 78,9% рынка факторинга, то в середине этого года уже 69,9%. Четверка лидеров по-прежнему аккумулирует более половины рынка (61,2%) и значительно отличается от других участников: объем денежных требований, уступленных ЗАО БСЖВ (5?е место в рэнкинге), почти в два раза ниже, чем у банка «Петрокоммерц» www.factorings.ru.. Следует отметить также интерес крупнейших банковских структур к развитию факторинга: об амбициозных планах освоения нового направления бизнеса объявили Альфа-банк и Сбербанк.

Увеличение объемов факторинга в первом полугодии происходило и за счет экспансии факторов в регионы. Доля Москвы и Санкт-Петербурга в объеме уступленных факторам требований в первом полугодии 2008 года составила 58,2% и снизилась по сравнению как с аналогичным периодом 2007 года (62,1%), так и с годовыми данными (61,6%). Наиболее динамично развивающимся является Дальневосточный федеральный округ: его доля в региональной структуре факторинга составляет всего 0,7%, но при этом объемы уступленных требований в регионе выросли по сравнению с первым полугодием 2007 года в 5,3 раза www.factorings.ru.. Однако надо иметь в виду, что равномерное распределение факторинга по регионам в ближайшее время невозможно в силу неравномерного развития интересных для факторов отраслей, а также в силу разной степени «обеления» региональных экономик.

Также следует отметить успехи факторинговых компаний и банков в развитии работы с предприятиями малого и среднего бизнеса. Численность малых предприятий в клиентских базах по сравнению с первым полугодием 2007 года снизилась, но их вклад по объемам уступленных требований вырос с 15,9 до 30,1%. В абсолютном выражении объемы факторинга по малому бизнесу увеличились в 3,3 раза, в то время как по среднему и крупному бизнесу прирост составил всего 46 и 44%.

Чего ждать от второго полугодия 2008 года? Пока очевидно одно: не такого бурного роста, как в первом полугодии. Негативные тенденции на глобальных финансовых рынках в первые месяцы 2008 года нарастали как снежный ком и в итоге докатились до России, где вызвали серьезнейшую посадку фондового рынка и паралич финансового сектора. Вслед за остановкой кредитного рынка затормозил развитие и реальный сектор экономики.

По некоторым прогнозам, традиционная для развития факторингового рынка сезонность (1/3 годового объема факторы обычно делают в первом полугодии, 2/3 -- во втором) в этом году не сохранится, и вместо соотношения 1:2 мы будем наблюдать соотношение 1:1. Годовой объем уступленных факторам денежных требований, по нашим оценкам, составит порядка 680-700 млрд. рублей.

Возможно, изменению ситуации в лучшую сторону будет способствовать деятельность Ассоциации факторинговых компаний, которая во втором полугодии 2008 года планирует перейти от этапа разработки основных нормативных документов к активному взаимодействию с участниками рынка.

1.3 Франчайзинг

История возникновения франчайзинга

Франчайзинг - это система контрактных отношений, при которых одна сторона - франчайзер, - на определенных условиях предоставляет право другой стороне - франчайзи, - использовать свое имя, технологию и (или) ноу-хау для ведения своего дела при сохранении полной юридической и экономической самостоятельности.

В отличие от распространенного мнения франчайзинг не возник вместе с резким расцветом франшизных предприятий питания с едой быстрого приготовления (“fast-food franchises”) типа ресторанов “Макдоналдс” в 1950 годах. Скорее всего, его появление относится к началу 1800 годов.

В средневековой Англии король предоставлял знати различные права, например, собирать налоги на определенной территории в обмен на требуемые власти услуги. Гражданам давались разрешения (франшиза) продавать товары на рынках, участвовать в ярмарках. И в наши дни в Великобритании еще продолжают действовать древние франшизы, предоставляющие их владельцам права на содержание рынков, проведение ярмарок, содержание паромов и мостов. Таким образом, издревле власть вверяла исполнение части своих полномочий в обмен на капитал или требуемые услуги, закладывая тем самым фундамент современного франчайзинга на протяжении веков. Что касается торговой практики, то в Лондоне в XVII веке были учреждены системы торговых гильдий, отдаленно похожих на современные системы франчайзинга. В начале XIX века в той же Великобритании была введена система “связанных домов”, сущность которой заключалась в предоставлении властями право на торговлю спиртными напитками только владельцам постоялых дворов по специальной лицензии. Большинство владельцев не имело достаточно средств для приведения постоялых дворов в порядок и оплату лицензии. Эту систему прекрасно использовали пивовары, предоставляя владельцам постоялых дворов заем или сдавая им в аренду имущество, а получая взамен рынок сбыта своего пива и других спиртных напитков.

...