Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на их применении:

а) трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей;

г) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

д) факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Финансовое положение организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной или долгосрочной перспективы. В первом случае критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами. Срок превращения в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных средств организации и краткосрочные финансовые вложения. Данный показатель рассчитывается следующим образом:

А1 = стр. 250 + стр. 260;

А2 - быстро реализуемые активы.

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:

А2 = стр. 240;

А3 - медленно реализуемые активы.

Статьи разд.II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы:

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270;

Статьи разд.I актива баланса - внеоборотные активы:

А4 = стр. 190.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства. К ним относится кредиторская задолженность:

П1 = стр. 620;

П2 - краткосрочные пассивы. Краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные обязательства:

П2 = стр. 610 + стр. 660;

П3 - долгосрочные пассивы. Статьи баланса, относящиеся к разделу V и VI, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов:

П3 = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650;

П4 - постоянные, или устойчивые, пассивы. Статьи раздела IV баланса "Капитал и резервы". Если у организации есть убытки, они вычитаются:

П4 = стр. 490.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 >= П1; А2 >= П2; А3 >= П3; А4 <= П4.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2 - для Российской Федерации);

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1 - для Российской Федерации)

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Ктл = (Текущие активы - расходы будущих периодов) : (Текущие пассивы - Доходы будущих периодов)

В Российской Федерации из текущих пассивов вычитаются, кроме того, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости и определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств.

К осс = долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов и платежей) - наиболее ликвидные активы (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения) : быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность).

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется

Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период равный шести месяцам:

Квп = ((К общей платежеспособности на конец отчетного периода) + (период восстановления платежеспособности/продолжительность отчетного периода)·изменение К платежеспособности за отчетный период)) / (нормативное значение коэффициента платежеспособности)

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если фактический уровень К платежеспособности и К обеспеченности собственными оборотными средствами равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают Коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам:

Куп = Клик1 + 3/Т(Клик1 - Клик0)/(Кликнорм )

Если Куп > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют проводить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой [10,с.272] предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах: I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - предприятия с высоким риском банкротства, даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные

Используя данные критерии, определяем к какому классу относится анализируемое предприятие.

Таблица 1 Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Неудовлетворительная структура баланса - это такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна сумме обязательств или превышать ее.

В федеральных законах о несостоятельности (банкротстве) 1998 г. и 2002г. изменился критерий банкротства - им стала категория «неплатежеспособность».

Основным показателем, определяющим платежеспособность организаций, был определен показатель, установленный распоряжением Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 20 декабря 2000 года № 226-р «О мониторинге финансового состояния организации и учете их платежеспособности» [2,с.149] - степень платежеспособности по текущим обязательствам.

Это отношение значения краткосрочных обязательств к среднемесячной выручке от продаж. В методике среднемесячная выручка вычисляется по валовой выручке, включающей выручку от реализации за отчетный период, НДС, акцизы и другие обязательные платежи.

Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации (масштаб бизнеса), который используется для осуществления хозяйственной деятельности.

Для арбитражных управляющих постановлением Правительства РФ от 25 июля 2003 года № 367 [3,с.566] утверждены Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа. При проведении финансового анализа изучается не только бухгалтерская отчетность, но и широкий круг внутренней информации.

В методике используются скорректированные исходные данные, которые наиболее полно отражают расчет соответствующего показателя исходя из цели анализа финансового состояния несостоятельного хозяйствующего субъекта. Анализ проводится ежеквартально на протяжении не менее чем двухлетнего периода. Для оценки финансового состояния организации приводятся традиционные показатели, характеризующие платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность. Оценка деловой активности ограничивается анализом показателей рентабельности активов и продаж, Коэффициенты оборачиваемости различных групп оборотных активов не рассчитываются. Это не позволяет объективно оценить характер изменений в деловой активности организации, ее стратегии.

Методика, определенная Правилами проведения арбитражным управляющим финансового анализа, наиболее полно соответствует основным требованиям, предъявляемым к порядку проведения анализа финансового состояния несостоятельных организаций, делает результаты оценки более корректными и объективными.

В 2004 году Федеральная служба по финансовому оздоровлению была упразднена (Указ Президента РФ от 9 марта 2004 года № 314) [8,с.669], ее функции частично переданы Федеральной налоговой службе, поэтому вполне вероятно, что методические подходы к анализу банкротства организации будут изменены.

В практике оценки финансовой несостоятельности отечественных организаций нередко применяются зарубежные методики. Чаще всего для оценки вероятности банкротства используются предложенные американским экономистом профессором Э.Альтманом Z - модели [14,с.225 ].

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных показателя: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость).

На основе показателей по 19 предприятиям были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Модель выглядит следующим образом:

Z = -0,3877 - 1,0736Кп = 0,0579Кфз,

Где Z - итоговый показатель вероятности банкротства;

Кп - коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам;

Кфз - коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к валюте баланса)

Для организаций, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z больше 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z меньше 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом значения Z.

В пятифакторную модель Э.Альтмана включены показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и рыночной активности:

Z = 1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+Х5.

Х1 - собственный оборотный капитал/валюта баланса

Х2 - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов).

Х3 - отношение прибыли от реализации к активам предприятия.

Х4 - рыночная стоимость акций / валюта баланса

Х5 - отношение объема продаж к активам

В зависимости от значения Z - счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по следующей шкале:

Z ? 1,8 - вероятность наступления банкротства за один год очень высокая;

1,8< Z ?2,675 - вероятность наступления банкротства высокая.

На практике используется другая формула, модифицированный вариант, для компаний, акции которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х1+0,847Х2+3,107Х3+0,42 Х4+0,995Х5.

Х1 - оборотный капитал/валюта баланса

Х2 - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов).

Х3 - отношение прибыли до налогообложения к активам предприятия.

Х4 - балансовая стоимость собственного капитала / валюта баланса.

Пограничное значение здесь равно 1,23.

Система показателей финансового аналитика У. Бивера, предложенная для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства, включает пять факторов:

Таблица 2 Система показателей У. Бивера

В Великобритании в 1972 году Лис разработал следующую формулу:

Z = 0,063Х1+0,092Х2+0,057Х3+0,001 Х4, где:

Х1 - оборотный капитал/валюта баланса

Х2 - отношение прибыли до налогообложения к активам предприятия

Х3 - отношение нераспределенной прибыли к активам предприятия.

Х4 - отношение собственного капитала к заемному.

В 1972 году Тафлер предложил следующую формулу:

Z = 0,053Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16 Х4, где:

Х1 - отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам

Х2 - оборотные активы/сумма обязательств

Х3 - отношение краткосрочных обязательств к сумме активов

Х4 - выручка/сумму активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Российские экономисты попытались применить аналогичный подход к прогнозированию банкротств отечественных предприятий. Так, Сайфулин и Кадыков [20,с.36] рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса компании:

R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр,

где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл - показатель текущей ликвидности;

Ки - коэффициент оборачиваемости активов;

Км - показатель коммерческой маржи (рентабельность реализации продукции);

Кпр - коэффициент рентабельности собственного капитала.

При соответствии данных показателей их минимальным нормативным уровням значение R будет равным 1. Состояние предприятий с показателем R менее 1 характеризуют как неудовлетворительное.

В свою очередь профессор Сибирского университета потребительской кооперации Ольга Зайцева [18,с.175] для оценки финансового кризиса компаний предложила использовать комплексный показатель:

Ккомпл = 0,25 Куп + 0,1 Кз + 0,2 Кс + 0,25 Кур + 0,1 Кфр + 0,1 Кзаг,

где Куп - коэффициент убыточности фирмы, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Кз - показатель соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Кс - коэффициент отношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов (обратная величина показателю абсолютной ликвидности);

Кур - коэффициент убыточности реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

Кфр - соотношение заемного и собственного капитала;

Кзаг - показатель загрузки активов (величина, обратная оборачиваемости активов). Если фактический коэффициент больше его нормативного значения, то вероятность банкротства компании велика, если меньше - мала.

Таблица 3 Вероятность банкротства исходя из значений показателя R

В данной главе приводится понятие банкротства, виды, причины банкротства. Также уточняются показатели, характеризующие признаки текущего критического состояния и кризисного состояния в будущем.

Говоря о методиках вероятности банкротства, существует несколько подходов, основанных на их применении - это: трендовый анализ, ограниченный круг показателей, интегрированные балльные оценки, факторные регрессионные и дискриминантные модели.

Кроме того, в практике оценки финансовой несостоятельности применяются зарубежные методики. Методики американских экономистов Альтмана, Бивера, Тафлера, Лиса и других. Однако российскими экономистами были разработаны свои модели, более точно отражающие нашу российскую действительность.

2. Диагностика вероятности банкротства ОАО «Горячий хлеб»

2.1 Организационная характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Горячий хлеб» учреждено 30 марта 1994 года в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества » от 1 июля 1992 года № 721, Указом Президента РФ «О Государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 24 декабря 1993 года № 2284.

Полное официальное наименование акционерного общества - открытое акционерное общество «Горячий хлеб».

Юридический адрес: 601201 Владимирская область г. Собинка, ул. Ленина, 12 б.

Основными видами деятельности ОАО «Горячий хлеб» являются:

- производство и реализация хлебобулочных и кондитерских изделий;

- осуществление внешнеэкономической деятельности;

- оказание производственных, посреднических и коммерческих услуг.

Общество состоит из четырех подразделений, являющихся цехами: пекарня № 2 , пекарня № 3 , хлебозавод № 4 , кондитерская фабрика.

Пекарня № 2 специализируется на производстве хлебобулочных изделий, сухарей, бараночных изделий (бублики, сушки, баранки) и теста. Хлебозавод № 4 производит кондитерские и хлебобулочные изделия, пряники и печенье, кондитерская фабрика - торты, пирожные, печенье, мармелад, восточные сладости, кексы и рулеты, пекарня № 3 - хлеб и хлебобулочные изделия.

Учредителем общества является Комитет по управлению государственным имуществом г. Собинки.

Уставный капитал общества - 13 147 000 рублей.

Уставный капитал разделен на 13 147 обыкновенных акций. Номинальная стоимость одной акции - 1000 рублей. Контрольный пакет акций, составляющий 51 процент, находится в собственности государства, остальные 49 процентов распределены между членами трудового коллектива.

В соответствии с законом Российской Федерации «Об акционерных обществах » от 24.11.95 года, органами управления акционерного общества «Горячий хлеб» являются: Собрание акционеров, Совет директоров, а также правление во главе с Генеральным директором.

Деятельность ОАО «Горячий хлеб» контролируют специалисты Управления по работе с акционерными обществами.

Основными видами продукции выпускаемой ОАО «Горячий хлеб» является хлеб ( 455,90 тонн ), что составляет 30,47 процента от общего объема выпуска, бараночные изделия ( 224,95 тонн ) - 15,04 процента, пряники ( 561,42 тонн ) - 37,53 процента и торты ( 80,90 тонн ) - 5,41 процента.

Несомненно, что увеличение ассортимента предлагаемой на рынке продукции является фактором, положительно влияющим на рост прибыли предприятия, но только лишь в том случае, если предварительно проведено исследование рынка, и новая продукция удовлетворяет требованиям потребителей. Производиться должны те виды продукции, которые пользуются повышенным спросом у потребителей.

Численность работников в среднем составляет 57 человек. На предприятии трудятся работники таких специальностей, как: пекарь, машинист тесторазделочных машин, оператор мукопросеивательного оборудования, укладчик-упаковщик, оператор газовой котельной, технолог.

Организационная структура ОАО «Горячий хлеб» показана на рисунке 4.



Рис. 1 Организационная структура ОАО «Горячий хлеб»

Данная организационная структура относится к группе механических (иерархических) структур управления. Это линейная (линейно-функциональная) оргструктура. Данный тип является самым простым и поэтому наиболее распространенным. Основой построения этой структуры является принцип иерархии.

Недостатками является отсутствие горизонтальных связей между функциональными подразделениями; высокая загрузка руководства; чрезмерная централизация управления; отсутствие отделов, занимающихся проработкой стратегических и долгосрочных планов; и, большое количество уровней управления.

Для анализа использована отчетность за 2006 и 2007 год. Объем произведенного хлеба за анализируемый период составил 4651139 штук в 2007 году и 1528030 штук в 2006 году.

Данный вид продукции производится из смеси ржано-обдирной и пшеничной муки. Масса изделия составляет 0,7 кг.

Основным показателем качества хлеба является пористость, кислотность, степень пропеченности, и цвет изделия. Качество выпускаемой продукции на данном предприятии соответствует ТУ.

Выпускаемый ОАО «Горячий хлеб» хлеб является сырьем для производства спецированных сухарей.

2.2 Оценка финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности

Критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами. Срок превращения в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Для наглядности и удобства в расчетах сделаем агрегированный баланс ОАО «Горячий хлеб».

Таблица 4 Агрегированный баланс ОАО «Горячий хлеб», тыс. руб.

Статья баланса	2005 год	2006 год	2007 год
Актив
1. Внеоборотные активы в т.ч.	1124	1994	2672
Основные средства	1124	1987	1816
Незавершенное строительство		7	856
2. Оборотные активы в т.ч.	3348	4393	7302
Запасы	597	1150	777
Краткосрочная дебиторская задолженность	2231	2286	5606
Денежные средства	110	149	270
Баланс	4472	6387	9974
Пассив
3. Капитал и резервы в т.ч.	1395	1438	1563
Уставный	78	78	78
Добавочный	971	971	971
Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток)	346	389	514
4. Долгосрочные обязательства	-	-	-
5.Краткосрочные обязательства в т.ч.	3077	4949	8411
Займы и кредиты	1751	1121	733
Кредиторская задолженность	1326	3828	7678
Баланс	4472	6387	9974

Сгруппируем активы и пассивы анализируемого предприятия по степени ликвидности, используя данные бухгалтерского баланса (приложение 1,2)

Таблица 5 Итоги группировок активов и пассивов, тыс. руб.

Группы активов и пассивов	2005г	2006г	2007г
А1	110	149	270
А2	2231	2286	5606
А3	1007	1958	1426
А4	1124	1994	2672
П1	1326	3828	7678
П2	1751	1121	733
П3	0	0	0
П4	1395	1438	1563

Таблица 6 Значения неравенств активов и пассивов по группам

Годы	Значения показателей
2005	А1 < П1	А2 > П2	А3 > П3	А4 < П4.,
2006	А1 < П1	А2 > П2	А3 > П3	А4 > П4.,
2007	А1 < П1	А2 > П2	А3 > П3	А4 > П4.,

По итогам 2005 года из четырех показателей соотношение А1 и П1, не соответствуют нормативному, то есть наиболее ликвидные активы не покрывают наиболее срочные обязательства.

Значения сравниваемых показателей 2005 и 2006 годов аналогичны. Но здесь уже по двум показателям наблюдается несоответствие нормативам: А1 и П1 и А4 > П4, а должно быть А4 ? П4. Это говорит о том, что капитал фирмы не покрывает внеоборотные активы.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2 - для Российской Федерации);

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1 - для Российской Федерации).

Для оценки структуры баланса и оценки платежеспособности предприятия сделаем расчеты показателей ликвидности и платежеспособности. Значения данных коэффициентов сгруппируем в таблицу и далее приведены графики изменений коэффициентов ликвидности, платежеспособности, коэффициента покрытия, обеспеченности собственными средствами.

Таблица 7 Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Горячий хлеб», тыс. руб.

Показатели	Условное обозначение	Значения показателей	Отклонения, по итогам года + , -	Нормативное значение
		2005	2006	2007	2006	2007
1.Коэффициент текущей ликвидности	Кт.л.	0,760	0,492	0,698	-0,27	+0,21	? 1
2.Коэффициент абсолютной ликвидности	Ка.л.	0,036	0,030	0,032	-0,06	+0,02	? 0,2
3. Коэффициент покрытия	Кп.	1,088	0,888	0,868	-0,20	-0,20	? 2
4.Коэффициент общей платежеспособности	Ко.п.	1,453	1,291	1,186	-0,16	-0,11	? 2
5.Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Ко.с.с.	0,049	0,065	0,048	-0,02	+0,02	? 0,1

К в. за 2005г = 1,291 + 6/12 +(1,453-1,186) : 2 = 1,029 ? 1,0

К в. за 2006г = 1,186 + 6/12 +(1,291-1,186) : 2 = 1,395 ? 1,4

Коэффициент восстановления платежеспособности, имеющий значение больше единицы, свидетельствует о наличии тенденции восстановления платежеспособности в течение 6 месяцев. Значит, по итогам 2005 и 2006 года есть тенденция восстановления платежеспособности.

Проведем анализ риска банкротства с использованием интегральной балльной оценки финансовой устойчивости. Это делается для того, чтобы определить финансовую устойчивость, конкурентоспособность, потенциал предприятия. Определим, к какому классу относится анализируемое предприятие.

Таблица 8 Балльная оценка финансовой устойчивости ОАО «Горячий хлеб»

Наименование показателей	Значения показателей, баллы
	2005 год	Кол-во баллов, класс	2006 год	Кол-во баллов, класс	2007 год	Кол-во баллов, класс
Коэффициент абсолютной ликвидности	Менее 0,05	0 6 класс	Менее 0,05	0 6 класс	Менее 0,05	06 класс
Коэффициент быстрой ликвидности	0,8	12 3 класс	0,5	0 6 класс	0,8	9 4 класс
Коэффициент текущей ликвидности	0,7	0 6 класс	0,5	0 6 класс	0,7	0 6 класс
Коэффициент финансовой независимости	0,3	0 6 класс	0,2	0 6 класс	0,3	0 6 класс
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	менее 0,1	0 6 класс	менее 0,1	0 6 класс	менее 0,1	0 6 класс
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталам	0,2	0 6 класс	0,3	0 6 класс	0,1	0 6 класс
Общее значение	Х	12 6 класс	Х	5 6 класс	Х	9 6 класс

В результате данного анализа можно сказать, что по всем показателям предприятие относится к 6 классу (предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные).

Единственное значение показателя соответствует более высокому 3 классу в 2005 году, 6 классу в 2006 году и 4 классу в 2007 году - это показатель быстрой ликвидности. Однако данный коэффициент применим в анализе лишь при своевременном погашении дебиторской задолженности, что нехарактерно для данного предприятия. На предприятии имеет место хронические просрочки платежей дебиторов за продукцию.

2.3 Оценка вероятности банкротства с использованием Z - моделей

В практике диагностики вероятности банкротства используются также интегрированные показатели, такие как Z- cчет Альтмана - эмпирическая оценка возможности банкротства. Акции ОАО «Собинский хлебокомбинат» не котируются на бирже. Поэтому для расчетов используется вторая формула, разработанная для аналогичных предприятий.

Z = 0,717Х1+0,847Х2+3,107Х3+0,42 Х4+0,995Х5.

Х1 - оборотный капитал/валюта баланса

Х2 - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия (рентабельность активов).

Х3 - отношение прибыли до налогообложения к активам предприятия.

Х4 - балансовая стоимость собственного капитала / валюта баланса

Х5 - отношение прибыли к активам

Таблица 9 Значения показателей Х по Альтману

Наименование показателя	2005	2006	2007
Х1	0,749	0,688	0,732
Х2	0,077	0,061	0,052
Х3	0,019	0,014	0,018
Х4	0,312	0,225	0,157
Х5	0,014	0,007	0,013

Подставив в формулу сосчитаем значение Z:

Z (2005г) = 0,717·0,749+0,847·0,077+3,107·0,019 + 0,42·0,312 + 0,995·0,014 = = 0,806 ? 0,8

Z (2007г) = 0,717·0,688+0,847·0,61+3,107·0,014 + 0,42·0,225 + 0,995·0,007=

0,69 ? 0,7

Z (2007г) = 0,717·0,732+0,847·0,052+3,107·0,018+0,42·0,157 + 0,995·0,013 = 0,704 ? 0,7

Таблица 10 Значения показателей Z-счета Альтмана

2005 год	2006 год	2007 год	Пороговое значение
0,8	0,7	0,7	1,23

Данный анализ позволяет сделать вывод о том, что имеет место риск наступления банкротства по всем анализируемым периодам, так как значения показателей Z-счета меньше 1,23.

Рассчитаем показатели Z-счета с помощью модели другого американского ученого Лиса.

Z = 0,063Х1+0,092Х2+0,0573Х3+0,001 Х4

Х1 - оборотный капитал/валюта баланса

Х2 - прибыль от реализации/валюта баланса

Х3 - отношение прибыли до налогообложения к активам предприятия.

Х4 - отношение собственного капитала к заемному

Таблица 11 Значения показателей Х по методике Лиса

Наименование показателя	2005	2006	2007
Х1	0,749	0,688	0,722
Х2	0,009	0,009	0,013
Х3	0,017	0,061	0,052
Х4	0,453	0,291	0,186
Х5	0,749	0,688	0,722

2005 год

Z = 0,063·0,749+0,092·0,009+0,0573·0,077+0,001·0,453 = 0,050

2006 год

Z = 0,063·0,688+0,092·0,009+0,573·0,061+0,001·0,291 = 0,047

2007 год

Z = 0,063·0,722+0,092·0,013+0,0573·0,052+0,001·0,186 = 0,049

Таблица 12 Значения показателей Z-счета Лиса

2005 год	2006 год	2007 год	Пороговое значение
0,050	0,047	0,049	0,037

По данной методике предельное значение равно 0,037. Если показатель меньше этого значения, то вероятность наступления финансового кризиса велика, соответственно если значения больше 0,037, то такая вероятность отсутствует. По данным анализируемого предприятия можно сделать вывод, что согласно данной методике риск банкротства отсутствует.

Также произведем диагностику вероятности банкротства ОАО «Горячий хлеб» с использованием методики другого американского аналитика Тафлера:

Z = 0,53Х1+0,13Х2+0,18Х3+0,16 Х4

Х1 - прибыль чистая/краткосрочные обязательства

Х2 - оборотные активы/сумма обязательств

Х3 -краткосрочные обязательства/ активы предприятия.

Х4 - отношение чистой прибыли к валюте баланса

Таблица 13 Значения показателей Х по методике Тафлера

Наименование показателя	2005	2006	2007
Х1	0,020	0,009	0,015
Х2	1,088	0,888	0,868
Х3	0,688	0,775	0,843
Х4	0,014	0,007	0,013

2005 год

Z = 0,53·0,020+0,13·1,088+0,18·0,688+0,16 ·0,014 = 0,28

2006 год

Z = 0,53·0,009+0,13·0,888+0,18·0,775+0,16 ·0,007 = 0,26

2007 год

Z = 0,53·0,015+0,13·0,868+0,18·0,843+0,16 ·0,013= 0,27

Таблица 14 Значения показателей Z-счета Тафлера

2005 год	2006 год	2007 год	Пороговое значение
0,28	0,26	0,27	0,30

Исходя из данных расчетов можно сделать вывод о том, что значения данного показателя по итогам тех периодов изменялись незначительно: в 2006 году по сравнению с 2005 показатель увеличился на 0,02, в 2007 году по сравнению с 2006 - уменьшился на 0,01. По итогам трех лет значение показателя близко к пороговому значению. Можно сделать вывод о том, что предприятие находится на грани риска.

Система показателей финансового аналитика У.Бивера, предложенная для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства, включает пять факторов: коэффициент Бивера, коэффициент текущей ликвидности, экономическая рентабельность, финансовый леверидж, коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами. Сделаем расчеты данных факторов по данным ОАО «Горячий хлеб» и определим, к какой из групп относится анализируемое предприятие.

Таблица 15 Показатели ОАО «Горячий хлеб» по Биверу

Показатель	2005 год	Группа	2006 год	Группа	2007 год	Группа
Коэффициент Бивера	0,49	1	0,30	2	0,18	2
Коэффициент текущей ликвидности	0,68	3	0,46	3	0,66	3
Экономическая рентабельность, %	1	3	1	3	1,95	3
Финансовый леверидж, %	69	3	77,5	3	77	3
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	-0,06	3	-0,09	3	-0,17	3

Исходя из данных таблицы 15, следует сделать следующие выводы:

По итогам 2005 года коэффициент Бивера принимает значение соответствующее первой группе предприятий, это благополучные компании, однако в дальнейшем показатель уменьшается до показателей второй группы - за пять лет до банкротства. Как видно из данных таблицы экономическая рентабельность по итогам 2007 года возросла по сравнению с предыдущим на 0,95%. Это произошло за счет увеличения чистой прибыли. В общем можно отнести анализируемое предприятие к третьей группе - это компании за год до банкротства.

Рассчитаем вероятность наступления финансового краха с помощью комплексного показателя Сайфулина и Кадыкова. При соответствии данных показателей их минимальным нормативным уровням значение R будет равным 1. Состояние предприятий с показателем R менее 1 характеризуют как неудовлетворительное.

R = 2 Ко + 0,1 Ктл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр,

Таблица 16 Значения показателей Х по методике Сайфулина

Наименование показателя	2005	2006	2007
Ко	0,05	0,06	0,06
Ктл	0,68	0,46	0,66
Ки	3,20	6,22	2,10
Км	0,58	0,15	0,45
Кпр	0,05	0,65	0,60
R	...

Страница:

•  1 
•  2 

дипломная работа "Диагностика вероятности банкротства" скачать

Подобные документы

• Оценка вероятности банкротства

  Теоретические аспекты вероятности банкротства организации. Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана. Оценка вероятности на примере ОАО "Уралкалий". Анализ состава и структуры активов, финансовой устойчивости. Расчет показателей ликвидности баланса.
  
  контрольная работа [36,9 K], добавлен 23.09.2014
  

• Анализ вероятности банкротства предприятия ОАО "Север"

  Теоретические аспекты банкротства, его основные виды и процедуры. Методы прогнозирования угрозы банкротства на примере предприятия ООО "Север". Анализ финансовых результатов деятельности, ликвидности баланса. Оценка вероятности банкротства предприятия.
  
  курсовая работа [82,4 K], добавлен 14.12.2014
  

• Анализ финансовой устойчивости предприятия

  Изучение важнейших показателей хозяйственной деятельности предприятия: платежеспособности баланса, финансовой устойчивости и вероятности банкротства. Методы оценки вероятности банкротства и определение рейтинга предприятия ОАО "Кемеровский хладокомбинат".
  
  курсовая работа [27,6 K], добавлен 12.04.2010
  

• Анализ вероятности банкротства

  Сущность, понятие, виды, предпосылки и вероятности банкротства. Организационно-экономическая характеристика ОАО "Уржумская ПМК". Анализ бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
  
  курсовая работа [147,6 K], добавлен 17.12.2013
  

• Анализ финансового состояния и диагностика вероятности банкротства ОАО "Новосибирский металлургический завод им. Кузьмина"

  Сущность, признаки и виды банкротства, исследование существующих методик прогнозирования его вероятности. Диагностика финансового состояния и оценка вероятности банкротства заданного предприятия, разработка рекомендаций по его финансовому оздоровлению.
  
  дипломная работа [591,1 K], добавлен 27.03.2013
  

• Прогнозирование вероятности банкротства с использованием различных методик на примере ОАО "Автодорремстрой"

  Теоретические основы и законодательно-нормативное регулирование отношений несостоятельности и банкротства. Сущность, виды и причины, методы оценки и прогнозирования вероятности банкротства, план финансового оздоровления и укрепления платежеспособности.
  
  дипломная работа [527,4 K], добавлен 22.08.2011
  

• Диагностика вероятности банкротства организаций

  Изучение видов банкротства и причин, приводящих предприятие к несостоятельности. Характеристика российских методик диагностики вероятности банкротства. Прогнозирование показателей платежеспособности. Рейтинговая оценка финансового состояния организации.
  
  курсовая работа [80,4 K], добавлен 02.02.2016
  

• Финансовые методы предотвращения банкротства

  Виды банкротства предприятий и причины его возникновения. Мероприятия по восстановлению платежеспособности предприятия и предотвращению банкротства. Оценка вероятности банкротства с использованием пятифакторной модели Альтмана предприятия ОАО "КАМАЗ".
  
  курсовая работа [600,8 K], добавлен 28.05.2016
  

• Диагностика банкротства предприятия

  Теоретические аспекты прогнозирования банкротства предприятий: понятие, виды, причины, нормативное регулирование процесса. Методы диагностики вероятности банкротства. Анализ имущественного состояния и финансовых результатов деятельности организации.
  
  курсовая работа [108,0 K], добавлен 27.07.2011
  

• Прогнозирование и диагностика банкротства организации (на примере АО ТЭФ "КАМАтранссервис")

  Теоретические аспекты прогнозирования и диагностики банкротства организации. Анализ платежеспособности, ликвидности активов и оценка вероятности банкротства АО "КАМАтранссервис", рекомендации по улучшению финансового состояния транспортной организации.
  
  курсовая работа [101,5 K], добавлен 13.02.2017
  

• Диагностика вероятности банкротства хозяйствующего субъекта

  Понятие, виды и причины банкротства хозяйствующего субъекта. Виды диагностики, проводимой в рамках антикризисного управления. Диагностика вероятности банкротства предприятия. Анализ использования основных производственных фондов и трудовых ресурсов.
  
  курсовая работа [81,6 K], добавлен 06.02.2013
  

• Оценка риска банкротства организации и методы его предотвращения (на примере ЗАО "Видеореклама")

  Понятие банкротства и факторы, способствующие его наступлению. Анализ финансовой устойчивости и деловой активности предприятия, ликвидности и платежеспособности. Оценка вероятности наступления банкротства предприятия на примере ЗАО "Видеореклама".
  
  дипломная работа [276,8 K], добавлен 11.02.2014
  

• Анализ ликвидности, платежеспособности и диагностика банкротства в ОАО "Тепелево" Дальнеконстантиновского района Нижегородской области

  Методические основы и параметры анализа ликвидности оборотных активов, платежеспособности. Формирования собственных оборотных средств предприятия. Оценка платежеспособности на основе изучения потоков денежных средств. Диагностика вероятности банкротства.
  
  курсовая работа [470,8 K], добавлен 05.10.2014
  

• Анализ вероятности банкротства ОАО "Кондопога"

  Анализ финансового состояния предприятия. Показатели платежеспособности ОАО "Кондопога". Прогнозирование банкротства предприятия. Пути снижения вероятности банкротства. Коэффициент текущей ликвидности. Повышение качества и конкурентоспособности продукции.
  
  курсовая работа [145,0 K], добавлен 23.12.2014
  

• Анализ вероятности банкротства ОАО "ММК-Метиз"

  Возможность своевременной нормализации финансовой ситуации на предприятии, принятие мер для восстановления платежеспособности. Институт банкротства в РФ. Понятие и правовые признаки банкротства. Отечественные методики диагностики возможного банкротства.
  
  курсовая работа [619,9 K], добавлен 27.04.2013
  

• Диагностика вероятности банкротства ООО "Триумф"

  Понятие, цели и задачи диагностики банкротства предприятия, информационная база для ее проведения. Диагностика вероятности банкротства ООО "Триумф" с использованием различных методик. Содержание и анализ плана финансового оздоровления предприятия.
  
  курсовая работа [223,0 K], добавлен 22.08.2011
  

• Анализ финансового состояния ОАО "Производственный холдинг "Здрава"

  Основные показатели финансового состояния предприятия. Организационно-экономическая характеристика холдинга. Оценка финансовой устойчивости, ликвидности баланса и платежеспособности. Диагностика вероятности банкротства. Разработка прогнозного баланса.
  
  курсовая работа [79,3 K], добавлен 15.12.2013
  

• Анализ финансовой устойчивости предприятия (на примере ООО "РадиоТелеКом")

  Различные подходы к анализу ликвидности бухгалтерского баланса предприятия. Оценка степени платежеспособности и вероятности банкротства ООО "РадиоТелеКом". Разработка рекомендаций по улучшению финансовой устойчивости предприятия, выявление резервов.
  
  дипломная работа [990,6 K], добавлен 04.12.2011
  

• Диагностика вероятности банкротства организаций

  Основные понятия банкротства, признаки, порядок и условия проведения процедур. Прогнозирование вероятности банкротства организации. Зарубежные и российские методики, позволяющие спрогнозировать возникновение угрозы финансового кризиса предприятия.
  
  доклад [15,2 K], добавлен 14.04.2013
  

• Оценка финансового состояния и прогнозирования вероятности банкротства

  Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия и пути повышения финансового состояния СПК "Приманычский" на перспективу. Функции антикризисного управления. Стадии развития финансового кризиса предприятия. Анализ ликвидности баланса.
  
  курсовая работа [177,2 K], добавлен 24.06.2015
  

Другие документы, подобные "Диагностика вероятности банкротства"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам