Перспективы развития государственного кредита в Российской Федерации

Размещено на http://allbest.ru

Содержание

Введение

1. Сущность и значение государственного кредит

1.1 Понятие, функции и формы государственного кредита

1.2 Управление государственным долгом

2. Государственный кредит в России

2.1 Российская Федерация как кредитор

2.2 Российская Федерация как гарант

2.3 Российская Федерация как заемщик

2.4 Социально-экономические последствия государственных заимствований

3. Состояние и перспективы развития государственных заимствований России на современном этапе

Заключение

Список использованных источников



Введение

Актуальность темы данной работы состоит в том, что государственный кредит и его правовое регулирование - одна из наиболее актуальных и сложных проблем для современной российской экономики.

Государственное кредитование и, в частности, государственный долг в настоящее время остается одной из наиболее острых проблем, сдерживающих социально-экономический рост страны.

Государственный кредит является составной частью финансовой системы любого государства и активно используется им в целях сбалансированности бюджетно-финансовой и денежно-кредитной политики. Представляя собой одну из форм мобилизации финансовых ресурсов, государственный кредит играет двоякую роль. Во-первых, в отношениях по государственному долгу он направлен на формирование дополнительных денежных средств в целях финансирования основных функций государства. Во-вторых, государственное кредитование представляет собой одну из форм распределения имеющихся денежных средств для финансирования отдельных направлений государственной деятельности и отраслей экономики.

В тоже время, государственный кредит как инструмент финансово-правового регулирования рынка ценных бумаг применяется государством для привлечения дополнительных денежных средств в распоряжение государства. Привлеченные данным способом денежные средства направляются для решения основных государственных задач и функций.

Государственный кредит является одним из основных (наряду с налогами) инструментов для решения проблем достижения баланса бюджетных доходов и расходов.

От состояния в этой отрасли кредитно-финансовой системы страны зависят важнейшие показатели государственного бюджета, темпы роста экономической стабилизации, а также то, каким является положение страны на мировой арене.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение состояния и перспектив развития государственного кредита в Российской Федерации.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- Определить понятие и сущность государственного кредита, определить его функции;

- Рассмотреть классификацию государственных займов;

- Рассмотреть понятие государственного долга и его состав;

- Рассмотреть управление государственным долгом, задачи, решаемые в процессе управления, органы власти и управления, принимающие участие в этом процессе;

- Определить современное состояние государственного долга Российской Федерации;

- Определить основные тенденции развития государственных заимствований России.

Объектом исследования является государственный кредит.

Предмет исследования - формирование, развитие, функционирование и особенности организации государственного кредита.



1. Сущность и назначение государственного кредита

1.1 Понятие и функции государственного кредита

В современной финансовой и кредитной системе очень важное место занимает государственный кредит. Государственный кредит - это совокупность экономических отношений по поводу движения средств, складывающихся между государством, с одной стороны, юридическими и физическими лицами, иностранными государствами и международными финансовыми организациями - с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора или гаранта. [19]

Государственные заимствования Российской Федерации - это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц и иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов другими организациями. [1]

Государственные кредиты предоставляются за счет бюджетных средств субъектам хозяйствования, местным органам власти, другим государствам, международным организациям. В зависимости от категории заемщика различают бюджетные и государственные кредиты. Бюджетные кредиты - это средства, предоставляемые на возвратной основе юридическим лицам своей страны или местным органам власти. Государственный кредит - это средства, предоставляемые на возвратной основе другим государствам, их юридическим лицам или международным организациям. В качестве кредитора государство выступает значительно реже, чем в качестве заемщика.

Государство выступает в качестве гаранта, если оно берет на себя ответственность за выполнение обязательств, взятых другими заемщиками. Выдача гарантий, в отличии от заимствований и кредитования, не всегда влияет на величину централизованных денежных фондов. Если заемщик своевременно и полностью рассчитывается по своим обязательствам, то гарант не несет каких-либо дополнительных затрат. Однако обычно достаточно надежные заемщики не нуждаются в государственных гарантиях, и потому они в состоянии привлечь средства на кредитном рынке самостоятельно. Поэтому государственные гарантии традиционно распространяются на недостаточно надежных заемщиков и соответственно влекут за собой рост расходов бюджетных средств.

Как правовая категория государственный кредит - это институт финансового права, представляющий собой совокупность финансово-правовых норм, регулирующих общественные отношения, складывающиеся в процессе привлечения государством временно свободных денежных средств юридических и физических лиц на условиях срочности, возвратности, добровольности и возмездности в целях покрытия бюджетного дефицита и регулирования денежного обращения, а также в целях предоставления государством денежных средств в кредит зарубежным государствам и иным субъектам международного права. [20]

Как экономическая категория государственный кредит представляет собой систему денежных отношений, возникающих в связи с привлечением государством на основе добровольности, возвратности и платности временно свободных денежных средств физических и юридических лиц. При этом государственный кредит несет в себе признаки и финансов, поскольку он представляет собой инструмент формирования фондов денежных средств государства, и кредита, по методам мобилизации этих средств.

В качестве элемента финансовой системы государственный кредит выполняет распределительную, регулирующую и контрольную функции.

Распределительная функция позволяет формировать централизованные денежные фонды и перераспределять средства этих фондов между экономическими субъектами и уровнями бюджетной системы государства на условиях возвратности, срочности и платности. Финансовые ресурсы централизованных фондов могут быть перераспределены между:

* отечественными юридическими и физическими лицами и бюджетами;

* федеральным бюджетом, региональными и местными бюджетами;

* международными финансово-кредитными институтами и бюджетами;

* иностранными юридическими и физическими лицами и бюджетами. [19]

Регулирующая функция государственного кредита заключается в том, что государство, вступая в кредитные отношения, воздействует на важнейшие макроэкономические показатели: объем денежной массы, уровень инфляции, величину процентных ставок, занятость населения, например:

1. Мобилизуя средства физических лиц, государство уменьшает их платежеспособный спрос. При финансировании производственных затрат за счет кредита (например, инвестиции) происходит абсолютное сокращение наличной массы в обращении.

2. Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита.

3. За счет кредитов, предоставляемых из бюджетов территорий или внебюджетных фондов, возможно стимулирование развития производства и занятости.

Контрольной функцией государственного кредита является учет и контроль за целевым и рациональным использованием средств, привлекаемых и выдаваемых государством, сроками их возврата и своевременности уплаты процентов. При этом контрольная функция имеет свои особенности, а именно:

* тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

* охватывает движение стоимости в двустороннем порядке, поскольку предполагает возвратность и платность получения средств;

* производится не только финансовыми структурами, но и кредитными институтами. [14]

Как элемент кредитной системы, государственный кредит основан на определенных принципах, и этим отличается от классических финансовых категорий, таких, как налоги, акцизы, пошлины:

1. Принцип возвратности и платности. Означает, что заемные средства должны быть возвращены в полной мере, с уплатой вознаграждения в виде процентов за пользование кредитными ресурсами.

2. Принцип добровольности. В отличие от налогов и пошлин, государственный кредит носит добровольный характер.

3. Принцип срочности. Предполагает, что государственный кредит должен быть возвращен по истечении срока, на который он был предоставлен.

4. Принцип дискретности. Государственный кредит носит дискретный, разовый характер.

5. Принцип целевой направленности. Предполагает, что государственные заимствования имеют целевой характер - они направляются, прежде всего, на погашение бюджетного дефицита, а также иные цели, предусмотренные законодательством. [20]

Государственный кредит может быть внутренним или внешним (международным).

Внутренний государственный кредит может быть представлен в следующих формах:

1) государственные займы;

2) обращение части вкладов населения в государственные займы;

3) заимствование средств общегосударственного ссудного фонда;

4) казначейские ссуды;

5) гарантированные займы.

1. Государственные займы характеризуются тем, что временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций привлекаются на финансирование общественных потребностей путем выпуска и реализации облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг. Облигация - это государственное долговое обязательство, которое дает право ее владельцу по истечении определенного срока получить обратно сумму долга и проценты. Продавая облигацию, государство обязуется вернуть сумму долга в определенный срок с процентами или выплачивать проценты в течение всего срока пользования заемными средствами, а по истечении этого срока вернуть и сумму долга.

Другим видом государственных ценных бумаг в нашей стране являются казначейские обязательства. Отличия казначейских обязательств от облигаций заключаются в целях выпуска, форме выплаты дохода и свободе обращения. Средства, поступающие от продажи облигаций, направляются на пополнение бюджетного фонда, внебюджетные фонды или специально оговоренные цели. Средства от реализации казначейских обязательств государства направляются только на пополнение бюджета. По облигациям государственных займов доход может выплачиваться в виде процентов, выигрышей или не выплачиваться вовсе (по целевым займам). Условиями выпуска казначейских обязательств, предусмотрена выплата дохода только в виде процентов. [15]

Государственные займы, в свою очередь могут быть классифицированы по следующим направлениям:

1) По месту размещения займы могут быть подразделены на внешние и внутренние. Внешние займы -- это обязательства государства перед нерезидентами, а внутренние -- это обязательства государства перед резидентами.

2) По способу обращения займы подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные займы -- это займы, оформленные в такие ценные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке. В промышленно развитых странах доля таких займов составляет до 70% от всех долговых обязательств государства. Нерыночные государственные займы -- это займы, оформленные в особые финансовые инструменты, которые покупаются инвестором у правительства и только ему могут быть проданы. Такие бумаги не обращаются на фондовой бирже. Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, -- привлечение в качестве кредитных ресурсов мелких сбережений населения.

3) По сроку заимствования средств займы могут быть подразделены на краткосрочные (со сроком обращения бумаг продолжительностью до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения бумаг от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения бумаг свыше 5 лет). [14]

4) По способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов займы делятся на закладные и беззакладные. Закладные займы -- это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом (каким-либо имуществом). Беззакладные займы -- займы, оформленные в облигации и другие обязательства, не имеющие конкретного имущественного обеспечения. На практике государственный кредит реализуется посредством беззакладных займов, поскольку государство изначально считается надежным заемщиком.

5) По уровню эмитента в России государственные займы могут быть подразделены на федеральные, региональные и местные.

6) По форме выплаты дохода государственные займы можно разделить на следующие виды:

-процентные займы, доход по которым устанавливается в виде фиксированного процента от номинала;

- дисконтные займы, доход по которым инвестор получает за счет приобретения долговых обязательств с дисконтом и последующим их погашением по номинальной стоимости по окончании срока, на который средства были предоставлены заемщику;

- выигрышные займы, доход по которому осуществляется на основе тиражей выигрыша. Они наименее привлекательны для инвестора, поскольку не предоставляют гарантированного дохода к определенному моменту времени;

- индексационные займы, доход по которым выплачивается посредством индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг. [20]

7)По возможности досрочного погашения займы можно разделить на обязательства без права досрочного погашения и обязательства с правом досрочного погашения. Выпуск обязательств с правом досрочного погашения означает наличие у заемщика прав на досрочный выкуп своих долговых обязательств. Такое право может быть выгодно заемщику в случае значительного снижения стоимости заемных ресурсов на рынке ссудного капитала. В этом случае эмитент имеет возможность разместить новый заем, обслуживание которого будет более дешевым, и за счет полученных средств выкупить ранее эмитированные обязательства. При этом достигается экономия средств, направляемых на обслуживание долга. В случае если обязательства были выпущены без права их досрочного погашения, то при снижении рыночной цены заимствований эмитент не имеет возможности выкупа своих долговых обязательств и несет в связи с этим обстоятельством определенные потери, а инвестор, наоборот, получает дополнительную выгоду. [19]

8) По способу погашения задолженности займы разделяют на две категории: займы, подлежащие оплате единовременно, и займы, подлежащие оплате частями.

9) По способу определения предлагаемого инвестору дохода эмитент может предложить займы с постоянным фиксированным уровнем дохода и займы с переменным уровнем дохода.

10) По направлениям использования заемных средств займы могут быть подразделены на целевые и нецелевые. Средства, привлеченные по целевым займам, должны быть использованы только для финансирования конкретных программ. Средства, полученные от размещения нецелевых займов, могут быть направлены на покрытие текущих бюджетных расходов, на рефинансирование текущей задолженности или на другие нужды согласно решению уполномоченных органов власти и управления. [6]

2. Обращение части вкладов населения в государственные займы. В отличие от первой формы государственного кредита, когда физические и юридические лица покупают ценные бумаги за счет собственных временно свободных денежных средств, сберегательные учреждения предоставляют кредит государству за счет заемных средств. Обращение части вкладов населения в государственные займы, предназначенные на нужды государства, осуществляется через покупку особых ценных бумаг (казначейских сберегательных сертификатов). Это достигается на основе покупки Сбербанком долговых обязательств государства. [7]

3. Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда, как форма государственного кредита характеризуется тем, что государственные кредитные учреждения непосредственно (не опосредуя эти операции покупкой государственных ценных бумаг) передают часть кредитных ресурсов на покрытие расходов правительства. Эта форма способствует развитию инфляционных процессов, это особенно опасно в условиях жесткого контроля над эмиссией денежных знаков. Поэтому полная нормализация отношений между государством и кредитной системой лежит на пути признания невозможности прямого заимствования ссудных средств для покрытия бюджетного дефицита и возмещения государственному банку долга, образовавшегося в предыдущие годы. Эта форма государственного кредита, как правило, существует в тоталитарном обществе. [8]

4. Казначейские ссуды - выражают отношения оказания финансовой помощи предприятиям и организациям органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств на условиях срочности, платности и возвратности. Государственные органы оказывают финансовую помощь хозяйственным единицам, в стабильной работе которых они заинтересованы, но на вышеназванных условиях.

5. Гарантированные займы - правительство реально несет финансовую ответственность только в случае неплатежеспособности плательщика.

Международный государственный кредит представляет совокупность отношений, в которых государство выступает на мировом финансовом рынке в роли заемщика или кредитора. Эти отношения принимают форму государственных внешних займов. Как и внутренние займы, они предоставляются на условиях возвратности, срочности и платности. Сумма полученных внешних займов с начисленными процентами включается в государственный долг страны. Основной целью государственных внешних займов является содействие укреплению экономического потенциала, преодоление финансовых трудностей страны-получателя, оказание продовольственной помощи. Государственные внешние займы предоставляются в денежной или товарной форме. Как правило, они бывают

среднесрочными или долгосрочными. Денежные займы выпускаются в валюте страны кредитора, страны-заемщика или валюте третьей страны. Погашение займов по соглашению сторон осуществляется товарными поставками или валютой. [6]

1.2 Управление государственным долгом

Результатом государственных заимствований является внутренний и внешний долг.

В соответствии с Бюджетным Кодексом Российской Федерации к государственному долгу Российской Федерации относятся долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами Российской Федерации, субъектами Российской Федерации, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований Российской Федерации, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. [1]

Государственный долг как экономическая категория представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами -- с другой, по поводу формирования и погашения задолженности органов государственной власти, возникающих в результате формирования дополнительных средств государства.

Существование государственного долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

Цель управления государственным долгом -- нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению. [17]

В основу управления государственным долгом положены следующие принципы:

* безусловность --обеспечение точного и своевременного выполнения обязательств государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий;

* единство учета -- учет в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг, эмитированных федеральными органами власти, органами власти субъектов федерации и органами местного самоуправления;

* единство долговой политики -- обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам федерации и муниципальным образованиям;

* согласованность -- обеспечение максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и государства-заемщика;

* снижение рисков -- выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить как риски кредитора, так и риски инвестора;

* оптимальность -- создание такой структуры государственных займов, чтобы выполнение обязательств по ним было сопряжено с минимальными затратами и минимальным риском, а также оказывало наименьшее отрицательное влияние на экономику страны;

* гласность -- предоставление достоверной, своевременной и полной информации о параметрах займов всем заинтересованным в ней пользователям.

Управление государственным долгом, как и всякое управление, имеет четыре составляющие: прогнозирование, планирование, анализ и контроль. Однако эти функции управления могут быть конкретизированы применительно к государственному долгу. Понятие управления государственным долгом может рассматриваться в широком и узком смысле.[20]

Управление государственным кредитом может рассматриваться в узком и широком смысле. Под управлением государственным кредитом в широком смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Управление государственным кредитом в широком смысле, как одно из направлений финансовой политики, находится в руках органов власти управления государством.

Именно они определяют общий объем бюджетного дефицита и, следовательно, объем займов, необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость, а также целесообразность, осуществления общегосударственных программ по поддержке малого бизнеса, отдельных отраслей экономики, районов страны и т.п.

Под управлением гocyдapcтвенным кредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

Управление государственным долгом осуществляется посредством следующих методов:

* рефинансирование -- погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств;

* конверсия -- изменение доходности займа;

* консолидация -- превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения. Чаще всего использование этого приема связано с желанием государства устранить опасность, которая может грозить денежно-кредитной системе в случае массовых требований по погашению задолженности;

* новация -- соглашение между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного договора;

* унификация -- решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;

* отсрочка -- консолидация при одновременном отказе государства

от выплаты дохода по займам;

* дефолт -- отказ государства от уплаты государственного долга. [16]

Высшим органом управления государственным кредитом в РФ является Федеральное Собрание, которое устанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета. В соответствии с Конституционным законом «О правительстве» предельный объем выпуска тех или иных ценных бумаг устанавливается Правительством РФ.

Для оптимизации управления внутренними и внешними заимствованиями Бюджетный кодекс РФ предусматривает разработку Правительством двух программ: Программы государственных внешних заимствований и Программы государственных внутренних заимствований. Эти программы представляют собой перечень заимствований на очередной финансовый год с указанием целей, источников и сроков возврата.

Программы представляются Федеральному Собранию одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год и подлежат утверждению.[7]

В процессе управления государственным кредитом решаются задачи:

*минимизации стоимости долга для заемщика;

*обеспечения своевременного возврата кредитов;

*максимального решения задач, определенных финансовой политикой, в частности, сохранения иностранных капиталов в стране и переориентировки инвесторов с вывоза полученных доходов из страны на вложение прибыли в развитие производства.

Управление государственным кредитом в узком смысле ложится на органы управления, финансовые и кредитные институты. Оперативное управление государственным кредитом под руководством Правительства обычно осуществляет Минфин РФ или Казначейство совместно с Центральным банком.

Минфин выступает эмитентом государственных ценных бумаг от лица федерации. Оно устанавливает конкретные сроки и объемы выпусков в пределах параметров, установленных Правительством.

Регулирование рынка государственных ценных бумаг также осуществляется ЦБ РФ. К мерам воздействия, применяемым ЦБ, относятся:

*поднятие ставки рефинансирования;

*интервенции ЦБ на рынке ценных бумаг;

*регулирование валютного рынка.

Как показала практика, эти меры оказываются действенными лишь короткий промежуток времени. Однако эффективное и долговременное противодействие дестабилизации национального рынка государственных ценных бумаг возможно только в том случае, если к денежным мерам добавятся те, что выходят за рамки финансового рынка, а именно упорядочение налоговой системы и сбора налогов, а также рост экономики. [18]

При управлении государственным долгом между кредиторами и заемщиком могут быть достигнуты соглашения о новации - замене обязательств по долгу другими обязательствами; унификации - объединении нескольких размещенных ранее долговых обязательств; конверсии - изменении условий займов, касающихся их доходности; консолидации - изменении условий обращения займов, касающихся их сроков; реструктуризации - основанном на соглашении прекращении долговых обязательств с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения.

Государственный долг России можно условно разделить на займы международных организаций и реструктурированный долг бывшего СССР. Россия присоединилась к МВФ в 1992 году и с этого времени начинается история заимствований у международных организаций.

Проблема внешнего долга России может быть решена только путем дальнейшей реструктуризация, а также посредством активного управления с использованием операций «свои» долг/акции и долг/ресурсы.

Первая позволяет превратить долг страны в иностранные акции посредством размещения иностранных прямых или портфельных инвестиций.

Вторая представляет собой выкуп со скидкой долгов па вторичном рынке и перевод их обязательства, подлежащие к оплате в местной валюте по номиналу либо со скидкой, менее высокой, чем скидка, применяемая на вторичном рынке. Указанные схемы в свое время с успехом применяли страны Латинской Америки; и есть обоснованные прогнозы для применения их Россией. [13]

Грамотное управление государственным долгом является необходимым условием хорошей репутации страны-должника и основой для получения новых займов как внутренних, так и международных.



2. Государственный кредит в России

2.1 Российская Федерация как кредитор

кредит финансовый государственный бюджет

Российская Федерация в настоящее время выступает кредитором как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Государственный финансовый кредит представляет собой форму бюджетного кредита, при которой Российская Федерация предоставляет денежные средства иностранному заемщику в объеме и на условиях, предусмотренных соответствующим соглашением между Правительством Российской Федерации и правительством иностранного государства. [1] Еще не в столь отдаленном прошлом, в 70-80х годах ХХ века, Россия являлась одним из крупнейших кредиторов на мировом рынке. Об этом свидетельствует объем непогашенной задолженности заемщиков-стран дальнего зарубежья в 1994 году- 145млрд. долл. [Таблица 2.1]

По состоянию на март 1996 г. государственные долги стран СНГ составили (в млн. долл.): Армении - 92,6, Белоруссии - 470,2, Таджикистана - 254,5, Узбекистана - 486,8, Молдавии -122,3, Украины - 2703,9, Киргизии - 134,3, Казахстана- 1318,0, Грузии- 147,4, Азербайджана-81,5. Большая часть межгосударственных кредитов была формой финансовой поддержки дружественных СССР политических режимов в странах "третьего мира», т.е. предоставлялась без серьезного анализа платежеспособности заемщиков. [18]

Как следствие, обязательства большинства государств относятся теперь к разряду сомнительной и даже безнадежной задолженности. При этом в 1997 году было подписано постановление правительства об участии РФ в программе по сокращению внешнего долга беднейших стран. В итоге уменьшение задолженности стран дальнего зарубежья перед РФ произошло не за счет возврата долгов, а за счет их поэтапного списания. К июню 2007 г. списано 80 млрд. долл., к апрелю 2008 г. - около 95 млрд. долларов. Так наша страна из крупнейшего кредитора превратилась в одного из ведущих заемщиков.

Таблица 2.1 -Обязательства стран дальнего зарубежья перед Россией

	1990	2001	2003	2004	2005	2006
Всего	145,4	104,4	94,0	86,1	86,4	72,3
Куба	26,3	Нет данных	20,1	20,5	20,7	20,7
Монголия	16,1	11,6	11,5	0,2	0,2	0,2
Вьетнам	15,4	Нет данных	1,2	0,6	0,6	0,6
Индия	15,1	Нет данных	2,6	2,7	17	2,7
Сирия	11,4	12,7	13,6	14,0	14,4	1,4
Афганистан	5,1	9,2	9,7	10,1	10,2	10,3
Ирак	6,4	8,1	9,6	10,1	10,3	10,6
Йемен	4,7	Нет данных	1,3	1,3	1,3	1,3
КНДР	3,7	6,1	6,6	6,9	7,2	7,5
Эфиопия	4.9	Нет данных	1,3	1,3	1,3	0,2
Ангола	3,4	Нет данных	0,6	0,6	0,6	-
Алжир	4,2	Нет данных	4,1	4,4	4,7	4,7
Ливия	2,9	3,2	3,3	3,4	3,5	3,5
Страны СНГ	-	4,3	3,4	3,3	3,3	3,3
Другие страны	25,8	Нет данных	6Д	6,7	5,4	5,3

Сейчас Россия восстанавливает свои позиции кредитора на мировой арене. Так, в 2011 Кипр получил от России кредит в размере 2,5 млрд евро на 4,5 года под 4,5% годовых, в то время как европейские страны отказывались предоставить кредит под менее чем 15% годовых. В 2008 году Россия предоставила кредит Исландии в размере 4 млрд евро. В августе 2007 года Россия превратилась в держателя долговых обязательств правительства США. За пять лет доля России на этом рынке возросла с 0% до 3%. Россия занимала восьмое место в рейтинге держателей государственного долга США, по данным журнала «Финанс». На 30 июня 2012 года США были должны РФ 2,98 % всего своего госдолга, или 157,8 млрд долларов. [16]

На внутреннем рынке в качестве заемщиков средств федерального бюджета выступают российские предприятия и организации - юридические лица и органы исполнительной власти субъектов РФ.

Бюджетные кредиты -- форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах.

Бюджетный кредит может быть предоставлен только субъекту Российской Федерации, муниципальному образованию или юридическому лицу, которые не имеют просроченной задолженности по денежным обязательствам перед соответствующим бюджетом (публично-правовым образованием), а для юридических лиц - также по обязательным платежам в бюджетную систему Российской Федерации, за исключением случаев реструктуризации обязательств. [1]

Обязательное условие предоставления бюджетного кредита --предварительная проверка финансового состояния заемщиком. Цели, на которые может быть предоставлен бюджетный кредит, условия и порядок .предоставления определяются при. Утверждении бюджета на очередной финансовый год.

В настоящее время получателями кредитов, предоставляемых из федерального бюджета, являются в основном бюджеты других уровней. [21]

Правилами четко определяются два условия, при которых бюджетный кредит может предоставляться бюджету субъекта РФ:

1. Если расходы консолидированного бюджета субъекта РФ (за исключением расходов капитального характера и расходов на поддержку организаций производственной сферы) в месяце, в котором предполагается выдача кредита, превышают доходы консолидированного бюджета в этом месяце, увеличенные на сумму налоговых льгот, предоставленных органами исполнительной власти субъекта РФ и органами местного самоуправления, и средств, поступивших из источников финансирования дефицита бюджета;

2. Если необходимо покрытие расходов в связи с ликвидацией последствий стихийных бедствий.

Но бюджетные кредиты не предоставляются бюджетам субъектов РФ, имеющим просроченную задолженность по бюджетным ссудам и кредитам, полученным ранее из федерального бюджета. [20]

Бюджетные кредиты предоставляются на срок, не выходящий за пределы финансового года, по процентной ставке, установленной в соответствии с федеральным законом о федеральном бюджете на текущий финансовый год.

Решение о предоставлении бюджетного кредита с указанием сроков его возврата и объема принимает министр финансов. Для предоставления бюджетного кредита оформляется соглашение между Минфином РФ и органом исполнительной власти субъекта РФ.

Объем бюджетного кредита определяется, с одной стороны, возможностями федерального бюджета, а с другой -- потребностями заемщика, определяемыми величиной временного кассового разрыва, возникающего при исполнении консолидированного бюджета, или размером расходов, связанных с ликвидацией последствий стихийных бедствий.

При этом, субъекты Федерации тоже могут выступать в качестве кредитора Законы о бюджетах большинства субъектов РФ обычно предусматривают предоставление кредитов предприятиям, находящимся на их территориях, а также муниципальным образованиям. [21]

Например, согласно закону Челябинской области "Об областном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов" предусмотрено предоставление кредитов муниципальным образованиям, находящимся на территории Челябинской области, в объеме до 200000 тыс. рублей на срок до трех лет для частичного покрытия дефицитов местных бюджетов. [6]



2.2 Российская Федерация как гарант

Деятельность Российской Федерации как гаранта постепенно расширяется. Традиционно государство гарантирует вклады населения в Сберегательном банке. В Законе «О восстановлении и защите сбережения граждан Российской Федерации» , еще раз подчеркивается, что государство гарантирует восстановление и обеспечение сохранности денежных сбережений, созданных гражданами РФ путем помещения денежных средств на вклады в Сберегательный банк РФ в период до 20 июня 1991 г. и на вклады в организации государственного страхования РФ по договорным (накопительным) видам личного страхования в период до 1 января 1992 г. [3]

В последние годы государство стало выступать гарантом и по долговым обязательствам различных обществ и групп. В частности, в соответствии с Указом Президента РФ «О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» от 5 декабря 1993 г. № 2096 государство стимулирует создание и деятельность финансово-промышленных групп путем предоставления государственных гарантий для привлечения различного вида инвестиционных ресурсов. В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 15 июня 1994 г. № 671 "О финансовой поддержке государства в создании высокоскоростной пассажирской железнодорожной магистрали Санкт-Петербург-Москва" государственные гарантии предоставлены РАО ВСМ по выпускаемому этим обществом в 1994 - 1999 гг. облигационному займу. [21]

В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 20 января 1995 г. № 53 «О дополнительной поддержке отечественного экспорта товаров и услуг» государственная финансовая поддержка экспорта товаров и услуг, производимых российскими товаропроизводителями, осуществляется из средств федерального бюджета на возвратной и платной основе путем предоставления Правительством РФ гарантийных обязательств под кредитные ресурсы, привлекаемые Российским экспортно-импортным банком и другими уполномоченными Правительством РФ специализированными банками для обеспечения оборотными средствами экспортно-ориентированных предприятий и организаций, гарантирования и страхования экспортных кредитов для обеспечения защиты экспортеров от долгосрочных коммерческих (банковских) и политических рисков.

Правительство РФ утвердило правила предоставления в 2006 г государственных гарантий РФ для оказания господдержки экспорта промышленной продукции. Министерству финансов РФ разрешено предоставлять в 2006 г государственные гарантии РФ в размере, не превышающем суммы, эквивалентной 50 млн долл по каждой гарантии, российским экспортерам промышленной продукции, товаров, работ и услуг; российским банкам-кредиторам или иностранным банкам-кредиторам, осуществляющим кредитование российских экспортеров, иностранных импортеров, банков-нерезидентов и иностранных государств при российском промышленном экспорте. [21]

При предоставлении государственных гарантий Министерство финансов РФ заключает от имени правительства РФ соответствующие соглашения. Государственные гарантии предоставляются при экспорте: товаров, произведенных на территории РФ, согласно утвержденному правительством РФ перечню; работ и услуг, выполняемых и оказываемых резидентами РФ и являющихся частью контрактных обязательств российских экспортеров при условии, что их конечными потребителями являются иностранные импортеры и иностранные государства по экспортному контракту

* Государственные гарантии направлены и на поддержку малого предпринимательства. В соответствии с Указом Президента РФ «О первоочередных мерах государственной поддержки малого предпринимательства в РФ» от 4 апреля 1996 г. № 491 Правительство РФ начиная с 1996 г. должно предоставлять государственные гарантии на сумму не менее 200 млн. долл. ежегодно иностранным кредитным организациям, выделяющим кредиты на поддержку малого предпринимательства. [4]

Правительство РФ одобрило правила предоставления средств федерального бюджета, предусмотренных на господдержку малого предпринимательства, включая крестьянские (фермерские) хозяйства.

Согласно постановлению, средства федерального бюджета, предусмотренные в 2005 году на господдержку малого предпринимательства, предоставляются министерством экономического развития и торговли на конкурсной основе бюджетам субъектов РФ в виде субсидий.

Средства, в частности, выделяются для создания и развития бизнес-инкубаторов, поддержки субъектов малого предпринимательства, производящих товары и услуги, предназначенные для экспорта. Федеральный бюджет на 2005 год предусматривает выделение на поддержку малого бизнеса 1,5 миллиарда рублей. В следующем году МЭРТ предлагает увеличить эту сумму в два раза.

В то же время московское правительство и департамент поддержки и развития малого предпринимательства ищут в лице банков и других кредитных организаций надёжных партнёров в деле кредитования субъектов, малого предпринимательства.

Они понимают, что конкуренция госструктур и банковского сектора здесь бессмысленна, т.к. из бюджетов на это выделяется сумма небольшая по сравнению с возможностями банковского сектора

Выступает Минфин России от имени Правительства РФ и поручителем по кредитам, предоставленным коммерческими банками администрациям субъектов РФ. Расходы по погашению и обслуживанию этих кредитов обычно предусматривается производить за счет соответствующих статей федерального бюджета. [11]



2.3 Российская Федерация как заемщик

Для покрытия бюджетного дефицита Российская Федерация длительный период времени была вынуждена привлекать заемные средства.

Государственные заимствования РФ - это как займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками. В результате заемной деятельности образуется государственный долг. [1]

Государственный долг --- это долговые обязательства Правительства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ.

Следует различать государственный и общегосударственный долг. Более широкое понятие «общегосударственный долг» включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления низовыми звеньями, входящими в состав государства.

Обеспечением государственного долга России служат все имущество, составляющее государственную казну. Долговые обязательства РФ могут существовать в форме:

* кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ как заемщика с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

* государственных займов, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;

* договоров и соглашений о получении РФ бюджетных ссуд и

бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;

* договоров о предоставлении РФ государственных гарантий РФ;

* соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени РФ, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств РФ прошлых лет. [20]

На практике РФ привлекала заемные средства в основном двумя путями: размещением долговых ценных бумаг и получением кредитов у специализированных финансово-кредитных институтов. Порядок выпуска и размещения долговых ценных бумаг регулируется Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ. В соответствии с этим Законом федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени РФ.

Государственный долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. РФ не несет ответственности по долговым обязательствам национально-территориальных образований РФ, если они не были гарантированы Правительством РФ. [17]

Форма долговых обязательств национально-государственных и административно-территориальных образований РФ и условия их выпуска определяются самостоятельно на местах.

В зависимости от валюты, в которой выпускаются займы, БК РФ делит их на две группы -- внутренние и внешние, которые отличаются также видами заемных инструментов, условиями размещения, составом кредиторов.

Кредиторами по внутренним займам преимущественно выступают физические и юридические лица, являющиеся резидентами государства, хотя определенная их часть может приобретаться и иностранными инвесторами. Внутренние займы выпускаются в национальной валюте. Для привлечения средств эмитируются ценные бумаги, пользующиеся спросом на национальном фондовом рынке.

Государственные внутренние заимствования -- это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте РФ.[1]

Внутренние заимствования приводят к возникновению внутреннего государственного долга.

В Законе о федеральном бюджете РФ на 2013 г. предельный размер государственного внутреннего долга на 1 января 2014 г. установлен в размере 6600,5 млрд руб. [2]

Согласно ст. 98 БК РФ в объем государственного внутреннего долга включаются:

* основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам;

* объем основного долга по кредитам, полученным РФ;

* объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным РФ от бюджетов других уровней;

* объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным РФ.

Внутренние заимствования осуществляются путем выпуска государственных ценных бумаг. Рыночные ценные бумаги, выпушенные государством, образуют рынок государственных ценных бумаг, который входит в состав финансового рынка. С помощью рынка государственных ценных бумаг обеспечивается реализация функций государственного кредита как экономической категории, а именно:

* осуществляется заимствование временно свободных денежных средств юридических и физических лиц в целях финансирования бюджетного дефицита;

* обеспечивается проведение денежно-кредитной политики Центробанка;

* осуществляется регулирование ликвидности коммерческих банков и финансовых институтов.

До 1993г. рынок государственных ценных бумаг носил ограниченный характер, на нем вяло обращались некоторые долговые обязательства бывшего СССР и российские бумаги. Подлинное становление рынка государственных облигаций произошло лишь в мае 1993г., когда на Московской межбанковской валютной бирже был проведен первый аукцион по размещению Государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). [20]

Реализация ГКО осуществляется со скидкой с номинала. В целях упрощения расчетов цена устанавливается в процентах к номиналу. Погашение производится ЦБ РФ по номиналу. Таким образом, доход инвестора складывается за счет разницы между ценой реализации (или ценой погашения) и ценой покупки. Основным недостатком этих ценных бумаг был исключительно короткий период их обращения -- до одного года. Однако они сыграли исключительно важную роль в становлении отечественного рынка государственных ценных бумаг.

Именно на базе ГКО проходил наладку весь механизм выпуска, размещения, регулирования и погашения государственных ценных бумаг, впервые создаваемый в России. ГКО стали тем инструментом, на котором учились работать с ценными бумагами коммерческие банки, население и другие инвесторы. Около пяти лет ГКО обеспечивали финансирование дефицита федерального бюджета и оставались основным заемным инструментом РФ на внутреннем рынке.

В 1995 г. рынок государственных ценных бумаг пополнился еще двумя облигациями -- облигациями федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) (несколько позднее появились ОФЗ с постоянным купоном) и облигациями государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпущенными в целях активного привлечения средств населения. Они выпускались в документарной форме на предъявителя и предоставляли их владельцам право получения дохода сначала раз в четыре месяца, а затем в шесть. Сначала ОФЗ и ОГСЗ выпускались сроком на один год, позднее -- на два, а после финансового кризиса 1998 г. появились ОФЗ со значительно большими сроками. [13]

Дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг привело к значительному изменению его состава и структуры в сторону увеличения доли долгосрочных ценных бумаг снижения, а позднее и отказу от выпуска краткосрочных ценных бумаг.

По срокам ОФЗ могут быть среднесрочными или долгосрочными. Владельцами ОФЗ могут быть российские и иностранные юридические и физические лица. Владелец облигаций имеет право на получение при их погашении суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в соответствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций.

Минфин РФ на основании данных Генеральных условий принимает условия эмиссии ОФЗ и решение об эмиссии отдельного выпуска. ОФЗ одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является ЦБ РФ.

Все сделки с ОФЗ заключаются и исполняются в порядке, установленном ЦБ РФ по согласованию с Минфином РФ через уполномоченные им организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с РФЗ (далее -- уполномоченные организации).

Денежные расчеты по сделкам с ОФЗ осуществляются через ЦБ РФ и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в наличном и безналичном порядке, определяемом ЦБ РФ по согласованию с Минфином РФ.

ОФЗ выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые ОФЗ каждого выпуска, является глобальный сертификат, оформляемый на этот выпуск, реквизиты которого устанавливаются Минфином РФ. Владельцы ОФЗ не имеют права требовать выдачи их на руки. [14]

ОФЗ с амортизацией долга впервые были выпущены в 2002 г. Как и все ОФЗ, эти облигации являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами. Однако в отличие от ранее выпущенных погашение их номинальной стоимости осуществляется частями в даты, установленные решением об эмиссии отдельного выпуска облигаций.

Процентная ставка купонного дохода может быть фиксированной на каждый купонный период отдельного выпуска облигаций или переменной. По облигациям с фиксированной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки и купонного дохода по всем купонам объявляются не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения выпуска. По облигациям с переменной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки определяется исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию.

Кроме свободно обращающихся на рынке государственных ценных бумаг, Минфин для обеспечения инвестиционных потребностей страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и акционерных инвестиционных фондов выпускает и нерыночные ценные бумаги. В настоящее время нерыночные ценные бумаги представлены государственными сберегательными облигациями (ГСО). Постановлением Правительства РФ от 2 июня 2004 г. № 262 определены Генеральные условия эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций. Облигации являются именной федеральной государственной ценной бумагой, выраженной в рублях, выпускаются в документарной форме и подлежат централизованному хранению. [15]

Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, который хранится в депозитарии. ГСО могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Облигации не могут приобретать нерезиденты РФ. Владельцами облигаций могут быть следующие юридические лица:

* страховые организации;

* негосударственные пенсионные фонды;

* акционерные инвестиционные фонды;

* Пенсионный фонд РФ и иные государственные внебюджетные фонды РФ -- в случае, если инвестирование их средств

в государственные ценные бумаги предусмотрено законодательством

...