Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Несомненно, валютные рынки, являясь воплощением стихийных процессов, пробуждают в человеке одно из самых древних и удивительных его качеств: стремление к покорению и подчинению, собственным целям процессов окружающей среды. Данное обстоятельство в совокупности с перспективой практически неограниченного заработка являются, по видимости, основной причиной столь высокого интереса к теме финансовых рынков.

Как было отмечено ранее, вероятность успеха в достижении цели, преследуемой в отношении того или иного процесса или явления, тем выше, чем больше информации о данном процессе или явлении имеется в распоряжении субъекта, формирующего цель. Для достижения цели на финансовых рынках необходимой информацией является прогноз будущего поведения финансового временного ряда./6,c.45/

Данная работа является попыткой разобраться в принципиальном существовании или отсутствии возможности анализа и прогнозирования валютных рынков, а также сущности классических и современных методов прогнозирования.

Таким образом, целью данной работы является получение теоретических и практических навыков эффективного прогнозирования валютных рынков. Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

1) раскрытие сущности осуществления операций на финансовом рынке на примере валютного рынка FOREX, определение основных понятий, ознакомление с основами технического и фундаментального анализа

2) раскрытие основных зависимостей между котировками валют и другими показателями

3) описание методов прогнозирования при помощи статистики (в основном, зависимости, дисперсионный анализ и так далее).

1. АНАЛИЗ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА

1.1 Этапы развития международного валютного рынка

Мировая валютная система прошла следующие этапы развития:

Золотой паритет (парижская валютная система)

Генуэзская валютная система

Бреттон-Вудские соглашения и система фиксированных валютных курсов

Ямайский раунд и система плавающих валютных курсов

Система золотого стандарта (паритета) возникла первой и была юридически закреплена международным соглашением на Парижской конференции 1867 г.

В основе системы лежит золото как единственная форма мировых денег. Базировалась система на следующих принципах: в основе лежит золотомонетный стандарт; в зависимости от содержания золота в той или иной валюте устанавливались паритеты, т.е. соотношения между валютами в зависимости от их золотого содержания.

Так, в 1913 году 1 рубль составлял 2,7 франка, так как и там и там содержалось одинаковое весовое количество золота - 0,7 г.; колебания курсов валют ограничивались так называемыми золотыми точками. Страна, входившая в систему золотого стандарта должна выполнять следующие условия: необходимо четко определить золотое содержание национальной денежной единицы; необходимо постоянно поддерживать соотношение между государственными запасами золота и внутренним предложением денег; нельзя ограничивать свободный экспорт и импорт золота.

Система золотого стандарта вносила определенную стабильность в систему международных расчётов, способствуя тем самым росту объемов мировой торговли, инвестиций. Также золотой стандарт выравнивает активы и дефициты платежных балансов. Однако переход к золотому стандарту сопровождался чаще всего такими процессами как безработица, инфляция и сокращение реальных доходов населения.

Еще одной негативной чертой системы является невозможность ее дальнейшего существования при исчерпании золотых резервов хотя бы у одной страны.

После валютного хаоса, возникшего в результате первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчётов, стали называться девизами.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутом на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой явились золото и девизы - иностранные валюты.

После первой мировой войны валютно-финансовый центр сместился из Западной Европы в США, так как значительно возрос валютно-экономический потенциал США, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран, а Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр. Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов. Сначала кризис поразил колониальные и аграрные страны, далее Германию и Австрию, США, Великобританию. В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Мировая валютная система была расчленена на валютные блоки - группировки стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы.

Основные валютные блоки - стерлинговый (с 1931 г.) и долларовый (с 1933 г.). В состав стерлингового вошли страны Британского содружества наций, а также Гонконг и некоторые государства, экономически тесно связанных с Великобританией, - Египет, Ирак и т. д. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.

Бреттон-Вудские соглашения были подписаны между США, Францией и Великобританией с целью обеспечения стабильности валютных цен. Для достижения этого была предпринята привязка валют к доллару США (так как экономика этой страны менее всего пострадала от Второй мировой войны), а доллар США, в свою очередь привязывался к золоту в соотношении 35 долларов США за тройскую унцию (31Д г.) чистого золота. Итак, в основе Бреттон-Вудской системы лежало:

совместное регулирование странами-членами валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных;

создание Международного Валютного фонда для управления системой контроля над валютными курсами. В МВФ первоначально вошли 44 страны, на данный момент в МВФ состоит 170 стран;

определение каждой страной, входящей в МВФ, золотого содержания своей валюты и на этой базе фиксирование курса этой валюты по отношению к другим валютам. Каждая страна обязалась поддерживать курс своей валюты в коридоре «фиксированный курс +/- 10%», далее коридор был сужен до 6%;

выделение кредитов странам, испытывающим временные трудности с платежными балансами, которые невозможно преодолеть лишь внутренними силами;

появление нового наравне с золотом международного резервного средства - доллара США, единственной валюты, которую формально можно было обратить в золото;

создание т.н. единиц СДР (специальных прав заимствования) в рамках МВФ для упрощения взаимных расчётов. Распределение СДР между участниками происходило на основе их финансовых вкладов в организации. СДР представляли собой записи на счетах, конвертируемые свободно в другие валюты стран- участниц по курсу, первоначально приравненному к доллару, позже возросшему до 1.2 долл.

Бреттон-Вудская система просуществовала вплоть до середины 70-х годов. Последние годы существования золотого стандарта были отмечены мировыми нефтяными кризисами, войной во Вьетнаме и Корее, что привело к кризису доллара и невозможности в дальнейшем свободно использовать его в качестве мировой валюты. Цена на рынке золота значительно превышала официальный золотой курс доллара и составляла около 800 долл. за унцию.

В 1976 г. состоялась сессия МВФ на Ямайке, которая положила конец системе фиксированных валютных курсов. На ямайской конференции удалось достичь:

наложения запрета на использование золота в качестве основы валютных паритетов;

узаконения системы плавающих валютных курсов, однако, некоторые государства-участники сохранили привязку к доллару;

принятия решения об использовании СДР в качестве основного резервного средства, однако, оно не было реализовано;

Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством.

Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», что является причиной многих мировых валютных кризисов. Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.

Современный мировой валютный рынок продолжает оставаться рынком с плавающими курсами основных мировых валют. Сейчас рынок перемещается с реальных торговых площадок на электронные. Все больше и больше сделок совершается не через телефонные линии, а через банковские сети и сеть Интернет. Уже на сегодняшний день каждый желающий может открыть себе валютный счет для торговли через сеть Интернет, где предлагают свои услуги несколько десятков брокерских компаний.

1.2 Структура мирового валютного рынка

1.2.1 Основные понятия валютного рынка

В настоящее время в теории и на практике функционирования мирового валютного рынка существует большое многообразие подходов к определению основных категорий и понятий. Анализ показал, что понятия, используемые разными исследователями могут отличаться друг от друга. В дальнейшем в данной работе будет использоваться следующая система научной терминологии.

Валютный рынок- система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах или совокупность конверсионных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами - участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке.

Валютные операции - контракты агентов валютного рынка по купле-продаже, расчётам и предоставлению в ссуду иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка, период) с выполнением на определенную дату. Основную долю валютных операций составляют текущие конверсионные операции и депозитно-кредитные,

Депозитные операции - совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент. Депозитные операции делятся на операции по размещению средств ~ заимствование в иностранной валюте (кредиты) и операции по привлечению денежных средств ~ заимствование в иностранной валюте (депозиты).

Конверсионные операции - это сделки агентов валютного рынка по обмену оговоренной суммы денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу на определенную дату. Конверсионные операции делятся на спот-операции и форвардные операции.

Спот-операции или текущие конверсионные операции - совершение сделок (обмен валюты) по текущей рыночной цене. При этом возможен как вариант реальной поставки валюта (стандартно - на второй рабочий день), так и вариант без реальной ее поставки при маржинальной торговле.

Форвардные конверсионные операции. Форвардный контракт заключается с банком, при этом тот обязуется в установленный срок обменять определенное количество валюты по фиксированной цене.

При осуществлении любой сделки следует различать дату заключения сделки и дату исполнения сделки, т.е. физическое перемещение денежных средств - дата валютирования. Различие между двумя группами конверсионных операций заключается в дате валютирования. В международной практике принято, что текущие конверсионные операции осуществляются с датой валютирования на 2 рабочий день после дня заключения сделки. При форвардной операции сделка заключаются сегодня, а дата валютирования (выполнения контракта) определенный срок в будущем.

Валютные свопы - комбинация двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования.

Другими инструментами валютного рынка являются фьючерсы и опционы. Фьючерсы имеют стандартные сроки поставки и фиксированные размеры количества валюты, и могут покупаться и продаваться как обычные ценные бумаги. Опционы ослабляют обязательства одной из сторон. Если при заключении форвардного или фьючерсного контракта вы обязаны продать или купить определенное количество валюты в определенный срок, то опцион дает вам право на такую сделку, и вы можете отказаться от ее проведения.

Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Валютный курс - цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны.

Валютный паритет - законодательно устанавливаемое соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса [54].

Котировка - то же, что и валютный курс, однако, имеется в виду текущий спот-курс. Различают прямую и обратную котировки. Прямая котировка определяет цену иностранной валюты в том или ином количестве отечественной валюты. Обратная котировка - определяет, сколько единиц отечественной валюты содержит единица иностранной. Обычно котировка состоит из двух цен - покупки или бид (по которой банк покупает валюту) и продажи или оффер (по которой банк валюту продает). Котировка обычно состоит из пяти цифр.

Спред - разница между курсами покупки и продажи. Это комиссия банка. Так, если на рынке наличной валюты спред составляет от 200 до 1000 пунктов и более, то на межбанковском рынке спред обычно редко превышает 5 пунктов.

Короткая позиция- позиция, открытая на продажу валюты. Термин возник при торговле на фондовой бирже. Известно, что цены на акции растут медленнее, чем падают, что напрямую связано с невысокой ликвидностью ценных бумаг. Следовательно, игра на понижение, то есть продажа, может принести те же деньги за более короткий период времени.

Длинная позиция - позиция, открытая на покупку.

Ордер - приказ, отдаваемый брокеру. Различают два основных вида ордеров: Стоп-ордер (приказ закрыть убыточную позицию при достижении ценой какого-либо уровня), лимит-ордер (приказ закрыть прибыльную позицию при достижении ценой какого-либо уровня),

Брокер - посредник на валютном рынке, заключающий сделки от имени, по поручению и за счет клиента. Брокер получает вознаграждение по договоренности или по таксе, установленной банком или биржевым комитетом

Дилер - физическое или юридическое лицо, осуществляющее сделки от своего имени и за свой счет. Получает прибыль, складывающуюся из разницы между курсами покупки и продажи.

Маржа - подразделяется на зарезервированную и свободную маржу. В сумме они составляют торговый счет. Зарезервированная маржа появляется при открытии позиции в качестве обеспечения кредитования банком всей сделки. Свободная маржа увеличивается или уменьшается в зависимости от текущей прибыльности или убыточности сделки [37].

Рычаг - отношение зарезервированной маржи к сумме контракта. (Обычно это 100 000 USD).

Тренд - устойчивая тенденция движения валютного курса. Разделяется на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный.

1.2.2 Участники рынка Forex

Участниками валютного рынка выступают коммерческие и Центральные банки, валютные брокерские агентства, международные корпорации, торговые компании, инвестиционные фонды, частные инвесторы.

Основные участники валютного рынка - это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от имени других участников рынка (экспортеры, импортеры, арбитраж и пр.).

1.2.3 Международные организации, регулирующие мировой валютный рынок

Основными международными организациями в сфере валютного регулирования являются Международный Валютный Фонд (МВФ), Международный Банк Реконструкции и Развития (МБРР).

МВФ создан в 1945 году в соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями. Эта организация имеет статус специализированного учреждения ООН. На МВФ были возложены проведения взаимных консультаций в интересах поддержания стабильно действующей системы покупки и продажи валют с тем, чтобы расчёты в иностранной валюте могли осуществляться между странами во время и без осложнений. МВФ выделяет кредиты странам -фонда, испытывающим трудности с выполнением финансовых обязательств по отношению к другим членам МВФ, при условии, что кредитуемые страны проводят экономические реформы для решения имеющихся проблем в интересах как своих собственных, так и всех членов фонда. В целом, основными задачами МВФ является:

содействовать международному сотрудничеству путем создания для его членов необходимых условий для взаимных консультаций и взаимодействия по проблемам, относящимся к международной финансовой деятельности;

способствовать развитию международной торговли и вносить посредством этого свой вклад в повышение уровня занятости увеличение реальных доходов населения стран-членов фонда;

способствовать поддержанию стабильности курсов и выполнения валютных соглашений и препятствовать недобросовестному обесценению валют;

развивать многостороннюю систему международных платежей и находить способы устранения валютных ограничений, препятствующих росту международной торговли;

обеспечивать доступность финансовых ресурсов для членов фонда на временной основе и при наличии соответствующих гарантий с тем, чтобы дать этим странам возможность выполнять платежные обязательства, не прибегая к мерам, вредным для национальной экономики и международной безопасности.

Для выполнения этих целей МВФ использует такие инструменты как резервные транши, позволяющие странам использовать резервы из их собственных членских квот при наступлении сроков платежей, кредитные линии и соглашения типа stand-by. Кредитные операции осуществляются только с официальными органами государств-членов МВФ, то есть с казначействами, центральными банками. Страны, получившие займ, обязаны координировать свою экономическую политику с МВФ.



1.2.4 Информационное и коммуникационное обеспечение мирового валютного рынка

Важную роль при торговле на валютном рынке и система информационного обеспечения.

В настоящее время наиболее широко известны четыре международных информационных системы: Dow Jones Telerate, Reuters, Tenfore, Bloomberg.

Reuters - мировой лидер в области представления новостей, финансовой информации и средств технического анализа.

В 1851 году Пол Джулиус Рейтер основал новую фирму на принципах оперативности, точности и независимости. В то время он применил голубиную почту. В настоящее время технология и огромные ресурсы агентства Reuters широко используется банками, брокерскими конторами и другими потребителями на финансовых и деловых рынках.

Другая сторона деятельности агентства Reuters - представление новостей для прессы и широковещательных компаний по всему миру.

Dow Jones Telerate- составляющая часть американского информационного агентства Dow Jones & Company. Концерн был организован в 1882 году и стал первой в мире структурой, созданной специально для сбора, обработки и анализа финансово-экономической информации. С начала века компания выпускает издание- The Wall Street Journal, а также ряд специализированных и региональных газет и журналов.

Чарльз Доу- основатель концерна Dow Jones & Company- является также и основоположником технического анализа.

Bloomberg- создано в 1982 году. Идеи его создателей позволили системе развиваться на рынке финансовой информации быстрыми темпами. Информационное агентство Bloomberg расположено в Нью-Йорке, региональные отделения - в Лондоне и Токио. Основной упор Bloomberg делает на качество и скорость поступления деловой и светской информации со всех сторон мира.

Tenfore- система финансово-экономической информации. В режиме реального времени по ней передаются:

котировки ведущих банков мира;

международные биржевые цены;

новости информационных агентств.

Система Tenfore создана в Швейцарии в конце 70-х годов и к настоящему времени имеет представительства и подписчиков в 36 странах Европы, Азии, Америки, Африки.

Среди достоинств аппаратного и программного обеспечения системы Tenfore можно отметить:

использование спутникового канала связи

работа в операционной среде Windows

настройка на запросы конкретного пользователя

ориентация на широкий круг потребителей: от крупных банков дочастных лиц.

валютный рынок участник forex



2. АНАЛИЗ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ FOREX

2.1 Различные подходы к прогнозированию

Для правильной, а значит, прибыльной работы на любом финансовом рынке необходимо уметь прогнозировать движение цен. При прогнозировании любого финансового рынка используются:

Фундаментальный анализ - анализ экономического состояния стран происхождения валют (США. Япония. Германия. Великобритания и Швейцария), политических событий и слухов. В случае работы с акциями предприятий, кроме макроэкономического анализа, необходим микроэкономический анализ. На товарных рынках продовольствия, например, нужно еще отслеживать погодные условия:

Технический анализ основан на уверенности в том, что «рынок учитывает все», и следовательно, в поведении цен уже заложен учет всех существенных факторов. Если рынок действительно является рынком, то его дви­жения складываются как результат решений большого числа участников, в сумме и располагающих всей доступной информацией, которую они используют в принятии решений о своих операциях.

Результат этих решений - поведение цены, и наблюдая за ними Вы имеете доступ ко всей рыночной информации. Технический анализ дает огромное количество инструментов, позволяющих из графиков цен вывести полезные предсказания.

Психологический анализ - анализ ожиданий и предпочтений участников рынка.

Существует антагонизм между аналитиками, которые утверждают, что только фундаментальный анализ содержит в себе основную информацию о рынке и позволяет найти причину изменения цен, и техницистами, которые считают, что изменения цен сами отражают предпочтения участников рынка, поэтому достаточно анализировать графики и не обращать внимание на причины такого движения. Кроме того, при следовании сложных явлений, в которых участвует активный субъект-человек, не существует однозначных методов анализа, а, следовательно, нет и однозначных решений. Анализ рынка -- это большая исследовательская работа поиску своего видения рынка, индивидуальных способов анализ прогнозирования его поведения.

Существует также влияние теорий и методов исследования на рынок. Как только большинство участников какого-либо рынка становятся приверженцами одной и той же теории, рынок начинает вести себя в соответствии с ней. В самом деле, ожидания участников решения основываются на одной и той же концепции и, тем самым воздействуют на рынок в одном направлении.

На FORЕХ значима системность. Для максимальной прибыльности и стабильности работы на FORЕХ необходимо использовать все виды анализа. Но, во-первых, это весьма трудно, ибо придется обработать очень большое количество разнородной информации; и, во-вторых, еще более сложно скомбинировать все виды анализа вместе для того, чтобы получить прогноз, так как возникает очень много аргументов за и против. Оценить силу, значимость и точность каждого аргумента еще сложнее.

И фундаменталисты и техницисты пытаются прогнозировать будущее, изучая результаты, а не причину: одни изучают результаты функционирования экономики (экономические индикаторы), а другие -- результаты функционирования самого рынка (цены). При этом от тех и других ускользает причина таких результатов, если не считать иллюзий по поводу понимания этих причин. Главный аргумент фундаменталистов состоит в том, что результат их анализа позволяет выявить причину изменения цен, т.е. они ищут основу или первоисточник данного явления. Текущие цены тоже влияют на дальнейшее движение рынка и на развитие экономики страны, т.е. тоже являются причиной будущего изменения цен.

Кроме того, анализ макроэкономики базируется на таких же многочисленных, разнообразных и противоречивых теориях, как и технический анализ.

2.2 Фундаментальный анализ

В рамках фундаментального анализа изучаются различные сообщения о валютно-финансовых событиях в мире, явления политической и экономической жизни как отдельных стран, так и мирового сообщества в целом, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка, проводится анализ, к какому изменению в курсах валют они могут привести. Здесь важным оказывается информация о работе бирж и крупных компаний типа market-makers, учетные ставки центральных банков, экономический курс правительства, возможные перемены в политической жизни страны, а также всевозможные слухи и ожидания. Фундаментальный анализ - одна из самых сложных частей - и в то же время, одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок, или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние двух различных валют, отражающие связи между различными государствами, историю развития валют, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями. Кроме каких-то изначальных и наиболее формальных правил, здесь в наибольшей степени требуется опыт работы на валютном рынке.

Фундаментальные факторы оцениваются, как правило, с двух позиций:

с точки зрения влияния на официальную учетную ставку;

с точки зрения состояния национальной экономики страны.



2.2.1 Фундаментальные факторы, влияющие на рынок FOREX

В целом фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов, непосредственно влияющих на рынок:

экономические;

политические;

слухи и ожидания;

форс-мажор.

Классификация новостей по степени их ожидаемости:

случайные и неожиданные - обычно новости политического и природного происхождения, реже экономического (политическая нестабильность в стране, войны, стихийные бедствия и т.п.);

планируемые и ожидаемые - обычно новости экономического, реже политического характера.

Экономическая группа факторов и ее влияние на рынок валют базируется на аксиоме, что любая валюта является производной от экономического развития страны и ее стоимость может регулироваться при помощи определенных экономических мер. Экономическую группу факторов влияния на рынок можно разбить на следующие составляющие:

данные об экономическом развитии страны;

торговые переговоры;

заседания центральных банков;

любые изменения денежно-кредитной политики;

заседания большой семерки, экономических или торговых союзов;

выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменении экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы;

интервенции;

сопредельные рынки;

спекуляции.

2.3 Технический анализ

2.3.1 Общие принципы

Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин «динамика рынка» включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес (применительно к фьючерсным рынкам). Под ценой будем понимать равновесие между спросом и предложением на данную валюту. Причем не играет никакой роли, чем вызвано это равновесие: оценками макроэкономических параметров, рекомендациями специалистов, психологией валютных трейдеров или какими-либо иными обстоятельствами. Сформулируем три постулата, на которых стоит технический анализ:

Курс (цена) учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический или психологический) уже учтен рынком и включен в цену. Таким образом, все то, что тем или иным образом влияет на цену, обязательно на этой самой цене отразится. С помощью ценовых графиков и множества их комбинаций рынок сам объявляет о своих намерениях внимательному аналитику, задача которого - правильно и вовремя интерпретировать эти намерения, причем знания самой мотивации пожеланий рынка вряд ли необходимо для правильного прогнозирования. Поэтому все, что требуется для прогнозирования - изучать график цены.

Движение цен подчинено тенденциям (направление движения цены). Основная цель составления графиков динамики цены заключается в том, чтобы выявить эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением. Направленное движение цены называется трендом.

История повторяется. Этот постулат базируется на объективности законов физики, экономики, психологии. Те правила, что действовали в прошлом, действуют и сейчас, а также будут действовать и в будущем. На этом основываются, собственно, все интерполяционные методики прогнозирования будущего, которое, по сути, есть повторение прошлого.

Классификация методов технического анализа приведена на рис. 2.2.

Рис 2.2 Классификация методов технического анализа

Три типа трендов (тенденций) по направлению движения цены:

Восходящий, "бычий" (up trend) - цены движутся вверх

Нисходящий, "медвежий" (down trend) - цены движутся вниз

Боковой (flat, whipsaw, sideways trend) - нет определенного направления движения цены

Три типа трендов (тенденций) по продолжительности:

Долгосрочный (основной) - тренд сроком от 6-ти месяцев до нескольких лет.

Среднесрочный (промежуточный) - тренд сроком от 2-х недель до 6-ти месяцев.

Краткосрочный (малый) - тренд сроком до 2-х недель.

Основные законы движения цены:

действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет.

Основные типы графиков

1. Линейный - на линейном графике отмечают только цену закрытия для каждого последующего периода.

2. График отрезков (бары) - на баровом графике изображают максимальную цену (верхняя точка столбика), минимальную цену (нижняя точка столбика), цену открытия (черточка слева от вертикального столбика) и цену закрытия (черточка справа от вертикального столбика).

3. Японские свечи (строятся по аналогии с барами). Прямоугольник между ценами открытия (open) и закрытия (close) называют телом свечи, а черточки от тела свечи до максимального (high) и минимального (low) значения цены на данном временном отрезке называют тенью.

4. Крестики-нолики - нет оси времени, а новая колонка цен строится после появления другого направления динамики. Крестик рисуется, если цены снизились на определенное количество пунктов (критерий риверсировки), если цены повысились на определенное количество пунктов, то рисуется нолик.

5. Арифметическая и логарифмическая шкалы. Для некоторых видов анализа, особенно если речь идет об анализе долгосрочных тенденций, удобно пользовать шкалой логарифмической. В арифметической шкале расстояния между делениями неизменны. В логарифмической шкале одинаковое расстояние соответствует одинаковым в процентном отношении изменениям.

2.3.2 Графический анализ

Тренд или тенденция - определенное движение цены в том или ином направлении. В реальной жизни ни один рынок не движется в каком-либо направлении строго по прямой. Динамика рынка представляет собой серию зигзагов: то подъем, то падение, то подъем, то падение. Именно направление динамики этих подъемов и падений образует тенденцию рынка.

Тренд на рынке ФОРЕКС разделяют по продолжительности на долгосрочные (свыше 6 месяцев), краткосрочные (до 2 недель) и среднесрочные. По направлению движения цены тренды разделяют на восходящий («бычий», bullish, up trend), низходящий («медвежий», bearish, down trend) и боковой (flat, sideways trend).

2.3.3 Трендовые индикаторы

Самыми важными инструментами визуального анализа, точно определяющими моменты покупок и продаж, являются индикаторы. В настоящее время их существует великое множество. И нет даже возможности назвать их все в этом разделе Тем не менее большинство из них просто дублируют друг друга, т е сигнализируют об одних и тех же грядущих событиях.

В целом, среди множества различных индикаторов можно выделить три группы: указатели трендов (Trend Following), осцилляторы (Oscillator) и прочие. Указатели трендов хорошо работают, когда рынок в движении, но дают опасные сигналы, если рынок стоит. Осцилляторы показывают точки поворота на неподвижном рынке, но дают преждевременные и опасные сигналы, когда рынок начинает движение. Прочие индикаторы дают лучшее представление о психологии масс.

Указатели трендов включают в себя показатель среднего движения курса (Moving Average), MACD (принципы сближения/расхождения среднего движения курса), MACD-гистограмму. Систему Направлений (Directional System), Показатель Аккумуляции/Распределения (Accumulation/Distribution) и прочие. Эти указатели трендов - отстающие индикаторы, они двигаются, когда тренд изменился.

Осцилляторы помогают определить точки поворота. К ним относятся стохастика (Stochastic), скорость изменения (Rate of Change), сглаженная скорость изменения (Smoothed Rate of Change), моментум (Momentum), индекс относительной силы (RSI), лучи Элдера (Elder-Ray), индекс силы (Force Index), %R Вильямса (Wm%R), индекс диапазона сырьевого рынка (CCI) и прочие. Осцилляторы - синхронные или опережающие индикаторы, они часто меняются раньше цен.

Индикаторы, использующие показатели объёма позволяют оценить мнение рынка и его близость к "быкам" или "медведям". Среди них индекс равновесного объёма, индикатор аккумуляции объёма, осциллятор Чайкина и так далее. Они могут быть синхронными или опережающими индикаторами.

валютный рынок участник forex



Глава 3. МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ПОВЕДЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Попытка предсказать деятельность рынка является довольно сложным упражнением. Franco Shao рассматривает различные стратегии для прогнозирования поведения рынка - технический анализ и фундаментальный анализ.

Фирмы, вовлеченные в глобальную торговлю должны быть в состоянии предсказывать поведение рынка форекс. Эта способность играет большую роль для заключения сделок и принятия мер по защите платежей от возможных неблагоприятных результатов поведения валютного рынка, либо извлечения выгоды от положительных ситуаций. Попытка предсказать рынок является сложным упражнением и требует для прогнозирования поведения валютного рынка использования научных основ, а не догадок.

Эта статья о прогнозировании поведения валютного рынка расскажет Вам о двух методах анализа. Оба метода - Технический и Фундаментальный анализы - имеют значительные различия в своих методах, хотя их цель одна и та же. Они могут быть очень эффективными при прогнозировании движения рынка форекс. Чтобы получить лучший результат, фундаменталисты предлагают объединить оба эти метода./4,c.93/

Прежде всего, чтобы предсказать тренды валютного рынка, существует два метода:

· Технический анализ;

· Фундаментальный анализ.

Определенного мнения, какой из этих двух методов более надежен, не существует. Они различаются в подходах и используют различные параметры для предсказания цены или ценового движения. В основном, мы можем сказать, что технический аналитик сосредотачивается на результате, то есть, на ожидаемой цене или ее движении, а фундаментального аналитика интересует акцент "почему" цена или ожидаемое движение таковы.

Технический аналитик полагает, что перед умозаключением, кроме фундаментального анализа, должны быть приняты во внимание и другие факторы. Разумно соединять эти два подхода, поскольку важно знать и причину, и эффект, то есть принимать во внимание факторы, влияющие на цену или ее ожидаемое движение.

Давайте попробуем понять, как работают эти два подхода.

- Технический анализ

Метод технического анализа сосредотачивается на том, чтобы понимать преобладающие на рынке тренды и пытаться точно определить любой разворот этого тренда и предсказать, как валютный рынок, скорее всего, поведет себя в будущем. Этот подход является более статистическим по своей природе в том смысле, что он в большой степени полагается на исторические данные цен и объемов продаж, используя графики для понимания и интерпретации поведения рынка. Существует множество математических инструментов, доступных для того, чтобы провести такой анализ - различные индикаторы, теория чисел, волн, гэпы, тренды и т.д.

Технический аналитик предпочитает не тратить впустую свое время, узнавая, как рынок должен повести себя и почему этого не произошло. Технический аналитик смотрит только на то, что случилось и какие выводы можно сделать из этого поведения. Этот метод предполагает, что исторические движения цены рассказывают историю, которая должна быть понята./8,c.45/

Защитники этого метода также полагают, что такое исследование ценового движения более полезно при обращении к ситуации, когда ценовые движения вызваны ситуацией свободного рынка, то есть, когда котировки и движения определяются спросом и предложением, а не искусственным назначением обменных курсов. (Например, малайзийский ринггит (MR) был когда-то правительством привязан к доллару США (USD) по 3.76 MR за USD). Технический метод анализа пытается понять “чувство рынка” или его эмоциональную реакцию, в противовес чувствам отдельных участников рынка.

В основном, технический анализ характеризуется тремя постулатами:

· Рынок учитывает все. То есть, все экономические события - скажем, в мировой экономике - являются ли они политическими событиями, высказываниями экономических гуру, ситуаций безопасности, неурожая или банковских крахов - все затрагивает валютный рынок и влияет на цены, преобладающие на рынке.

· Цены движутся трендами. Это означает, что существуют паттерны движений цены, которые можно изучить. Эти ценовые движения говорят нам о существующих трендах и позволяют нам делать прогнозы.

· История повторяется. Массовое сознание не меняется радикально с течением времени и в известном паттерне "волна" массовых психологических движений будет сходной. Следует только понять и применить на практике те же самые действия.

- Фундаментальный анализ

Как предполагает название, этот метод анализа сосредотачивается на "фундаментальных" факторах, которые, как известно, затрагивают или должны затрагивать котировки валютного рынка. Этот метод является несколько традиционным по подходу и, как правило, теоретическим по характеру.

Например, как правило, когда фундаментального аналитика просят предсказать котировки рынка форекс, он посмотрит на существующие и ожидаемые процентные ставки, темпы роста ВВП, инфляционные тренды, погодные изменения, затрагивающие сельскохозяйственную продукцию, балансы международной торговли, политику обменных курсов вовлеченных стран, статус рынка капитала и т.д. перед тем, как сказать: “Согласно данным этих индикаторов, валютный рынок должен вести себя следующим образом” и заключит, будет ли одна валюта, по всей вероятности, дорожать или обесцениваться в отношении другой. Неудивительно, что, когда определенный рыночный курс отличается от прогноза, фундаментальный аналитик выглядит сбитым с толку.

Этот тип анализа не в состоянии принять во внимание, что есть также нечто под названием “чувство рынка” - просто потому, что такой фактор не "фундаментален" для анализа, потому как он не предсказуем и не поддается объяснениям./10,c.26/

Разобрав два подхода, мы можем лишь сказать, что у каждого метода есть свои достоинства и недостатки.

Однако, умные операторы рынка форекс предпочитают использовать хорошую комбинацию этих двух методов, учитывать их советы и делать выводы о том, как рынок, скорее всего, поведет себя, предпринимая соответствующие действия для коррекции своего бизнеса.

3.1 Факторный анализ при прогнозировании валютного рынка

Методы математического прогнозирования используют следующие основные виды финансово-экономического анализа: горизонтальный и вертикальный анализ; трендовый анализ; метод финансовых коэффициентов; сравнительный и факторный анализ. Причем модели прогнозирования будут разрабатываться на основе различных функционально-аналитических зависимостей: показательных и степенных функций, динамических рядов и аналитических зависимостей /1,c.76/. Рассмотрим особенности модели прогнозирования валютного курса на основе различных функционально-аналитических зависимостей. В данной модели концептуально должен быть показан механизм образования курса исследуемой валюты. Структура модели в данном случае будет зависеть от вида и характера зависимых факторов, которые влияют на то, как формируется валютный курс и гипотезы о паритете покупательной способности валют. Это определяет функцию «валютный курс» через эмиссию денег как внутри страны, так и за ее пределами и реальные национальные продукты в постоянных ценах./9,c.83/

После того как были рассмотрены реальные экономические системы, к ним добавляются новые факторы и, соответственно, корректируются те, которые были рассмотрены нами раньше. И обобщенная модель выберет основные факторы, оказывающие влияние на формирование валютного курса. В обобщенной модели валютного курса будут обязательно присутствовать три Э:

- Экстраполяция,

- Экспертные оценки и Экономико-математическое моделирование

- Экстраполяция предполагает анализ сложившихся в прошлом до настоящего момента закономерностей развития изучаемого явления с возможностью распространения этих тенденций на будущее с большой степенью вероятности.

Экспертные оценки основываются на опыте, знаниях и интуиции высококвалифицированных специалистов и часто применяются при разработке экономических прогнозов.

Экономико-математическое моделирование позволяет установить определенные количественные закономерности, характеризующие развитие финансового рынка, и дать качественную оценку важности отдельных показателей при воздействии различных факторов.

Рассмотрим факторы влияния на механизм курсообразования.

Известно - чтобы повысить эффективность модели прогнозирования, необходимо тщательно проанализировать характер воздействия факторов, влияющих на валютный курс.

Что нужно сделать? Вначале следует уделить внимание статистическим данным, которые непосредственно относятся к рассмотренным выше факторам, формирующим динамику валютного курса. Однако в анализе присутствует некоторая неопределенность, связанная со стохастическими факторами, которые оказывают опосредованное влияние на валютный курс./5,c.65/

По теории прогнозирование на базе рассмотренной только что модели должно быть наиболее точным. Но для качественного исследования требуется огромная аналитическая работа по поиску факторов, по выявлению закономерностей в их динамике, характере влияния, оказываемого на валютный курс в различных возможных ситуациях. Моделирование показателей финансового рынка является сложной проблемой в факторном анализе. И ее решение требует специальных знаний и навыков.

Важен анализ интервалов времени между началом изменений в факторах, определяющих динамику валютного курса, и учет одновременного воздействия на изменение валютного курса возможных различных изменений нескольких факторов. Выполнение подобной работы под силу только крупным государственным структурам и организациям или финансовым концернам. Анализ известных разработок в области прогнозирования экономических процессов на макроуровне показал, что в большинстве случаев ограничиваются построением линейных эконометрических и макроэкономических моделей, в основе которых лежат гипотезы «эффективного рынка» и «рациональных ожиданий». Однако имеющиеся противоречия и несовершенства в данных гипотезах часто являются причиной получения ошибочных результатов и данные модели не обеспечивают учета имеющих место изменений в структуре влияний фундаментальных индикаторов, а также учета отношения участников рынка к неопределенностям и противоречиям в развитии рыночных ситуаций. Это обуславливает целесообразность разработки иных подходов и методов к задачам среднесрочного прогнозирования валютных курсов и фундаментального анализа макроэкономической динамики. Они должны обеспечить решение данных задач с учетом имеющей место неопределенности в их развитии, связанной как со сложностью структуры связей фундаментальных макроэкономических индикаторов, нестационарным характером влияния одних фундаментальных индикаторов на другие, так и с субъективным восприятием и оценками участников макроэкономической динамики.

3.2 Использование системы поддержки принятия решений АСПИД-3W для обработки экспертной информации о будущей динамике валютного рынка

Одним из важнейших способов прогнозирования будущих курсов валют является привлечение экспертов и обработка полученной от них информации, которая может быть нечисловой, неточной и неполной. Большинство подходов к прогнозированию финансовых рынков предполагают получение либо конкретного значения цены в требуемый момент времени /11,c.55/, либо значение доходности /12,c.32/ или логарифмической доходности /13,c.74/ за данный временной период. Такие подходы во многих случаях действительно оказываются весьма полезными. Однако, учитывая высокую волатильность валютного рынка Forex, нам представляется полезным другой тип краткосрочного прогнозирования. Именно, мы будем прогнозировать распределение значений валютного курса на изучаемом интервале времени.

Рассмотрим случай, когда эксперт дает оценки вероятностей следующих альтернатив A1, A2 и А3:

1) значение котировки отклонится от начального значения более чем на 50 пунктов (т.е. на 0,005) вниз;

2) не отклонится от начального более чем на 50 пунктов в обе стороны;

3) отклонится более чем на 50 пунктов вверх.

Предполагаем, что экспертные оценки для каждого дня торгов носят ординальный (порядковый) характер и выражаются неравенствами между вероятностями альтернатив. Например, p2t > p1t и p1t > p3t означает, что за день t пребывание котировки в промежутке

более вероятно, чем в промежутке

а пребывание в промежутке

более вероятно, чем в

где Open(t) - цена открытия дня t.

Обработка полученной экспертной информации заключается в нахождении численных оценок вероятностей p1t, p2t и p3t альтернатив A1, A2 и А3 за промежуток (день) t. Это можно сделать с помощью системы поддержки принятия решений АСПИД-3W. Подробное описание работы данного программного комплекса изложено в /4,c.62/, здесь же приведем общую схему нахождения вероятностей альтернатив по нечисловой экспертной информации.

Предполагается, что компоненты вектора вероятностей альтернатив отсчитываются дискретно с шагом

где - число градаций значимости отдельных показателей, измеряемой весовыми коэффициентами. То есть вероятности альтернатив принимают значения из множества

.

Таким образом, множество всех возможных векторов весовых коэффициентов конечно и имеет конечное число различных элементов.

Теоретические аргументы и опыт практической работы показывают, что наиболее устойчивой и простой для восприятия является нечисловая (ординальная, порядковая) информация, формализуемая при помощи системы равенств и неравенств вида , , , для весовых коэффициентов .

Следует отметить, что нечисловая (порядковая) информация о вероятностях альтернатив может быть, к тому же, и неполной в том смысле, что не все весовые коэффициенты входят в нетривиальные равенства и неравенства, составляющие системы, отображающие информацию, имеющуюся у исследователя.

Учет описанной нечисловой (порядковой) и неполной информации о весовых коэффициентах позволяет сократить множество всех возможных векторов вероятностей альтернатив до некоторого непустого множества всех допустимых (с точки зрения информации ) векторов вероятностей.

Неопределенность выбора вектора из множества моделируется путем рандомизации этого выбора, в результате которой вероятности альтернатив превращаются в случайные величины , имеющие совместное равномерное распределение на множестве .

Теперь в качестве числовых оценок вероятностей альтернатив, удовлетворяющих равенствам и неравенствам системы , можно использовать, например, математические ожидания рандомизированных вероятностей , , образующих случайный вектор вероятностей альтернатив . Точность таких оценок естественно определить при помощи стандартных отклонений , , соответствующих случайных вероятностей.

Таким образом, принимая p1t = , p2t = , p3t = , получаем экспертные оценки вероятностей событий A1, A2 и A3 соответственно.

2. Оценка качества прогнозов

В качестве меры эффективности прогноза введем расстояние между фактическим распределением в день t и прогнозируемым распределением по формуле:

,

где fi - фактическая относительная частота события Аi, fi' - прогнозируемая.

Общую эффективность прогноза за несколько дней будем рассчитывать как среднее расстояние между фактическими и спрогнозированными распределениями. При этом, чем меньше это расстояние, тем прогноз качественней.

Также определим два эталонных прогноза: инерционный и наилучший.

Инерционный прогноз является простейшим. Так, предположим, что вероятности наступления событий A1, A2 и A3 в следующий временной период, например, день, будут равны аналогичным вероятностям за предшествующий период. В качестве оценок вероятностей наступления событий A1, A2 и A3 за день t удобнее всего /6,c.71/ взять относительные частоты f1,t, f2,t, f3,t нахождения цен закрытия малых внутридневных интервалов (5- или 15-минутных) внутри промежутков

, и соответственно

где Open(t) - цена открытия дня t.

Прогнозируемые вероятности p1t, p2t и p3t наступления событий A1, A2 и A3 за день t предполагаем равными относительным частотам: p1t = f1, t-1, p2t = f2, t-1, p2t = f2, t-1. При этом относительные частоты вычисляются по формулам:

f1, t-1 = m1,t-1 /mt-1, f2, t-1 = m2,t -1/mt-1, f3, t-1 = m3,t-1 /mt-1,

где mi,t-1, i = 1, 2, 3 - число попаданий наблюдаемых значений котировок в промежутки, определяющие альтернативы A1, A2 и А3, за временной интервал (день) t-1;

mt-1 = m1,t-1 + m2,t-1 + m3,t-1 - общее число наблюдений за интервал t-1.

Такой способ прогнозирования хорошо работает при устойчивом ценовом тренде, но не позволяет предсказывать коррекции и переломы трендов.

Кроме инерционного, определим также наилучший прогноз. Прогнозом его можно считать лишь условно, поскольку он делается по уже известным данным и никак не может быть использован на практике. Тем не менее, он позволяет оценить, насколько вообще эффективным потенциально может быть прогнозирование по экспертной порядковой информации. Для того, чтобы получит такой прогноз на день t, необходимо по уже имеющимся данным за день t рассчитать относительные частоты альтернатив A1, A2 и A3:

...