Государственный кредит: необходимость, сущность, формы

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Содержание

Введение

1. Государственный кредит, его сущность и значение

1.1 Экономическая сущность и природа государственного кредита

1.2 Функции и задачи государственного кредита

2. Займы и государственный долг

2.1 Займы как основной вид государственного кредита и их классификация

2.2 Государственный долг, его содержание и виды. Государственный долг РБ

3. Управление государственным кредитом и стабилизация государственного долга

Заключение

Список использованных источников

Реферат

Курсовая работа: 40 с., 1 таблица, 25 источников.

Тема «Государственный кредит: необходимость, сущность, формы»

Ключевые слова: кредит, государственный кредит, государственный долг, функции государственного кредита, управление внешним государственным кредитом, банковский кредит, государственный бюджет, кредитор, государственный займ, инвестор.

Объектом исследования курсовой работы является государственный кредит как экономическая категория.

Цель исследования: раскрыть сущность государственного кредита, его необходимость, специфические черты и современное состояние, а также определить значение государственного займа и государственного долга.

Используемые методы исследования: синтез, методы сравнения, анализ, индукция, дедукция и т. д.

В процессе работы проведены следующие исследования и разработки: рассмотрены законодательные акты Республики Беларусь, труды белорусских и российских авторов в области государственного кредита, управления государственными займами, государственного долга в экономике Республики Беларусь.

Элементы научной новизны полученных результатов: в результате анализа государственного кредита и государственного бюджета с позиции оценки эффективности управления выработаны основные направления по снижению государственного долга.

Областью возможного практического применения сфера кредитных отношений в Республике Беларусь.

Экономическая и социальная значимость работы: полученные результаты проведенного курсового исследования позволяют выработать и предложить новую стратегию управления государственным долгом с целью повышения эффективности государственно - кредитных операций.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Введение

Актуальность темы. Кредит является существенным и значительным открытием человечества в сфере экономики, он относится к числу важнейших категорий экономической науки.

В настоящее время экономика Республики Беларусь нуждается в эффективном преобразовании, однако собственных средств на это не хватает, в этих условиях страна прибегает к кредиту. Государственный кредит - форма кредитных отношений, предполагающая возможность использовать государственно-кредитные операции внутри страны и в международных экономических отношениях.

С помощью государственного кредита государство мобилизует дополнительные финансовые ресурсы для финансирования общегосударственных расходов и выполнения своих функций. Необходимость использования государственного кредита объясняется противоречиями между растущими потребностями общества и отставанием возможности их удовлетворения за счет доходов бюджета и других государственных фондов.

Проблема кредитных отношений является очень актуальной на данном этапе развития экономики Республики Беларусь, так как отечественная экономика ощущает острую необходимость в ресурсах, а из-за их нехватки невозможно провести должное преобразование экономической системы нашей страны. В мировой практике государственный кредит является одним из основных инструментов привлечения средств. В мире нет ни одного государства, которое в те или иные периоды своей истории не сталкивалось бы с проблемой растущей задолженности. Сегодня значительный государственный долг имеют такие высокоразвитые страны, как США, Япония, Канада, Германия, Великобритания.

Оценка современного состояния решаемой проблемы. В условиях развития рыночных отношений, углубления экономического, политического, культурного сотрудничества государств, существования внутренних противоречий в системе государственного вмешательства в экономику проблема бюджетного дефицита, государственного долга и его регулирования перемещается в центр экономических проблем современности.

Цель и задачи работы. Цель работы - раскрыть сущность государственного кредита, его необходимость и современное состояние, а также показать его роль в системе экономических отношений.

Для осуществления данной цели поставлены следующие задачи:

· исследовать экономическое содержание государственного кредита и раскрыть его роль в макроэкономическом регулировании;

· охарактеризовать основные формы государственного кредита;

· изучить и проанализировать государственный долг и управление им;

· определить современное состояние и выявить тенденции развития государственного кредита в Республике Беларусь.

Основные и исходные данные для разработки темы. Теоретической и информационной основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных экономистов, а также нормативно-правовые акты Республики Беларусь.

Исследуемую проблему широко рассмотрели в экономической литературе следующие учёные: Н. Е. Заяц, М. Н. Фисенко, Н. Ф. Самсонова, Т. Б. Бердникова. В периодических изданиях достаточно глубокие исследования по данной теме проводили следующие авторы: В. Артюгин, А. К. Назаров, С. К. Овсейко.

Перечень применённых методов исследования. В процессе исследования применялись общенаучные методы: анализ и синтез, индукция и дедукция, сравнение, системный подход.

Объём и структура результатов. Курсовая работа состоит из введения, четырёх глав, заключения, списка использованных источников. Курсовая работа включает 41 с., 1 таблицу, 25 источников.

1. Государственный кредит, его сущность и значение

1.1 Экономическая сущность и природа государственного кредита

Государственный кредит представляет собой совокупность экономических отношений по поводу мобилизации государством временно свободных денежных средств физических и юридических лиц на условиях срочности, возвратности и платности с целью покрытия бюджетного дефицита или для дополнительного финансирования потребностей общества сверх текущих возможностей государства. Отличительной особенностью государственного кредита является то, что одним из участников отношений является государство в лице его органов (Министерства финансов, Национального банка Республики Беларусь, местных органов власти), а другой участник государственных кредитных отношений может быть представлен населением, субъектами хозяйствования различных форм собственности, предприятиями общественных организаций и самими общественными организациями, а также иностранными физическими и юридическими лицами и государствами. При данной форме кредита государство выступает заемщиком средств, а население, предприятия и организации выступают кредиторами.

Из истории известно, что правительство России еще в начале XVII в. прибегало к услугам государственного кредита для покрытия своих расходов. Как раз тогда появились первые государственные займы, хотя существенным и относительно регулярным источником поступлений в казну займы начали выступать лишь с середины XVIII в.

В условиях феодальной России основными внутренними кредиторами были монастыри и церковь. Однако постепенно социальная база государственного кредита расширилась: заимодателями становились купцы, промышленники, иногда землевладельцы. Правительство брало деньги на добровольной основе под обеспечение государственным имуществом. Однако нередко займы предоставлялись и в принудительном порядке.

В это время сформировались следующие формы и виды государственного кредита:

а) государственные займы -- внутренние и внешние;

б) выпуск казначейских обязательств;

в) позаимствование средств у казенных банков.

В стране функционировали следующие государственные банковские учреждения:

а) Государственный заемный банк (создан в 1786 г.);

б) Государственный коммерческий банк (1817 г.);

в) сохранные казны при петербургском и московском воспитательном домах (1772 г.);

г) приказы общественного призрения (1775 г.).

При некоторой специфике стоящих перед ними задач главными операциями вышеназванных государственных учреждений были:

а) прием вкладов;

б) выдача ссуд под залог помещичьих имений.

Постепенно крупнейшим должником банковской системы становится царское правительство. К 1861 г. государственный долг составлял внушительную сумму -- 1264 млн. р. Выплата погашении и процентов по займам достигла 50 млн. р. в год, или почти 15 % бюджетных расходов.

История государственного кредита показывает, что причиной оформления заемных операций выступает наличие бюджетного дефицита. Испытывая потребность в дополнительных финансовых ресурсах, правительство не отказывается от возможности мобилизации дополнительного финансового фонда и в условиях сбалансированного бюджета. Это является вполне оправданным шагом, поскольку за счет средств фонда государственного кредита могут финансироваться дополнительные программы хозяйственного и социально-культурного строительства немедленно, без ожидания поступления обычных бюджетных доходов. Тем не менее в любом случае -- и при бюджетном дефиците, и при сбалансированном бюджете -- заемные средства не могут считаться доходами государства и отражаться в доходной части бюджета.

Отношения по линии государственного кредита нельзя смешивать с банковским кредитом, поскольку ссудный фонд, выступающий материальной основой банковского кредита, используется для предоставления заемных средств предприятиям, учреждениям и частным лицам в целях обеспечения бесперебойности и повышения эффективности процесса расширенного воспроизводства.

При государственном кредите происходит формирование дополнительных финансовых ресурсов в руках политической надстройки. Поэтому государственный кредит выражает часть финансовых отношений общества, что не допускает "вольного" обращения с ссудным фондом страны и беспрепятственного привлечения части банковских ресурсов к финансированию правительственных расходов. Исторический опыт свидетельствует, что позаимствования ресурсов для финансирования государственных потребностей возможны. Однако это позаимствование Должно осуществляться с соблюдением положений, характерных для сущности государственного кредита и осуществляемых на принципах:

а) возвратности;

б) срочности;

в) платности.

Государственный кредит - важная составная часть государственных финансов, поэтому ему присущи такие их черты, как обязательное участие государства в лице его органов власти и управления в государственно-кредитных отношениях, распределительный характер этих отношений, жесткая государственная регламентация условий и порядка осуществления государственно-кредитных операций.

По мнению М. К. Фисенко, « государственный кредит представляет собой совокупность денежных отношений, возникающих между государством, физическими и юридическими лицами, при которых государство выступает, как правило, в качестве заёмщика, а иногда и в качестве гаранта» [24, с. 135].

Возникновение и существование государственного кредита непосредственно связано с тем, что государство как субъект экономических отношений для покрытия своих расходов привлекает не только доходы государственного бюджета, которые в основном состоят из налоговых поступлений, но и дополнительные, сформированные на заемной основе, временно свободные финансовые ресурсы и средства населения и хозяйствования. Уникальным способом получение этих финансовых ресурсов выступает государственный кредит, выражающий отношение между государством и многочисленными физическими и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного денежного фонда (наряду с бюджетом) в руках государства.

По мнению Н. Е. Зайца, «…государственный кредит представляет отношения в основном вторичного распределения стоимости ВВП. Через государственный кредит перераспределяются средства, направляемые в фонды потребления. Обычно ими являются временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций, не предназначенные для текущего потребления. Но в определенных экономических и политических ситуациях население и хозяйственные организации могут идти на сознательное ограничение потребления, и в сферу государственного кредита втягиваются средства, предназначенные для текущих производственных или социальных нужд» [9, c. 275].

Как особая сфера экономических отношений государственный кредит имеет ряд особенностей, отличающих его от банковского кредита. Данные отличия представлены в табл. 1.1.

Как финансовая категория, государственный кредит выполняет три функции: распределительную, контрольную и регулирующую.

Через распределительную функцию государственного кредита осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства, затем их использование на принципах срочности, платности и возвратности. Выступая в качестве заёмщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов.

Таблица 1.1 - Различия государственного и банковского кредита

Государственный кредит	Банковский кредит
1. Получают органы власти и управления	1. Получают физические и юридические лица
2. Используются на покрытие бюджетного дефицита	2. Используется, как правило, в процессе производства
3. Государственные займы не имеют конкретного целевого характера	3. Как правило, имеет целевой характер
4. Обеспечением служит всё имущество, находящееся у государства	4. В качестве обеспечения выступают конкретные ценности
5. Всегда является средством сокращения количества денег в обращении	5. Может быть причиной избыточной денежной массы
6. Интересы кредиторов государства имеют иногда политические, экономические и другие цели обособленные	6. Экономические интересы участников совпадают
7. Государственный кредит не предусматривает экономических санкций государству	7. Срок возврата банковского кредита регламентирован и его нарушение приводит к возникновению соответствующих санкций

Источник: [22, c. 138]

В современных условиях в экономически развитых странах поступления от государственных займов стали вторыми после налогов источником финансирования расходов бюджета. Это объясняется более быстрыми темпами роста по сравнению с увеличением налоговых поступлений. государственный кредит долг заем

Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансирования этих расходов зависят от направления использования средств. В случае производительного вложения мобилизованных финансовых ресурсов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счёт которой и погашается заём. Никакого увеличения налоговых поступлений в этом случае не происходит.

При непроизводственном использовании мобилизованных в результате государственных займов финансовых ресурсов, например, финансирование за счёт их военных или социальных расходов, единственным источником их погашения становятся налоги либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга[21].

Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, оно снижает их платёжеспособный спрос. Если за счёт кредита будут профинансированы производственные затраты, например, инвестиции, то произойдёт абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования затрат на оплату труда, например, врачей и учителей, количество денежной массы в обращении останется без изменений, хотя возможно изменение структуры платёжеспособного спроса.

Выступая на финансовом рынке в качестве заёмщика, государство увеличивает спрос на заёмные средства и тем самым способствуют росту цены кредита, т.е. процента за кредит. Чем выше спрос государства, тем выше, при прочих равных условиях, уровень процента за кредит, тем более дорогим становится кредит для субъектов хозяйствования. Дороговизна заёмных средств вынуждает субъектов хозяйствования сокращать инвестиции в сферу производства, в тоже время она стимулирует накопления в виде приобретения ценных государственных бумаг. Если в стране достаточно свободных капиталов, то негативное воздействие на производство будет несущественным. Чрезмерно же высокая активность государства на финансовом рынке, как показывает опыт некоторых зарубежных стран, обычно содействует отвлечению значительной части финансовых ресурсов от производительного использования, существенно замедляет темпы экономического развития, приводит к росту государственного долга.

Положительное воздействие государство оказывает на производство и занятость населения, формируя спрос на товары отечественного производства за счёт внешних заимствований, т.е. зарубежных кредитов, выступая в качестве кредитора и гаранта. В частности, это может выражаться в поддержке малого бизнеса, экспорта или производства в отдельных регионах, испытывающих спад, путём гарантирования государством кредитов, предоставляемых банкам согласно соответствующим программам, путём погашения задолженности банкам по кредитам, предоставленным мелким предпринимателям, в случае их банкротства, при помощи страхования риска по низким ставкам экспортёрам национальных товаров и др.

Большую роль в стимулировании развития производства и занятости играют кредиты, предоставляемые за счёт бюджета территорий или внебюджетных фондов. Эти кредиты обеспечивают ускоренное развитие определённых районов или необходимых направлений экономики того или иного региона.

В последние годы усилилась активность Республики Беларусь как кредитора на внутреннем рынке. Это, в частности, проявляется и в том, что государство стало более широко обеспечивать сохранность вкладов населения в коммерческих банках, компенсируя разорившиеся банками потери, при их банкротстве.

В последние годы в Беларуси имели место случаи, когда правительство республики вынуждено было погашать кредиты некоторых предприятий, взятые под гарантию правительства у других государств или иностранных компаний. Такие случаи, безусловно, сокращают ресурсы государства, столь необходимые для финансирования важных мероприятий, предусмотренных планом экономического и социального развития республики.

Таким образом, государственный кредит является одним из основных источников ликвидации дефицита бюджета. Однако следует помнить, что, как и любой форме кредита, ему присущи принципы платности и возвратности. Поэтому необходим постоянный контроль со стороны государства за ходом осуществления государственных кредитных операций и анализом создавшегося государственного долга, а также определение наиболее эффективных методов управления государственным кредитом.

1.2 Функции и задачи государственного кредита

Государственный кредит как финансовая категория выполняет распределительную, регулирующую и контрольную функции.

Посредством распределительной функции государственного кредита осуществляются формирование и использование централизованных денежных фондов государства на принципах возвратности, срочности и платности, обеспечивается дополнительный приток финансовых ресурсов. В современных условиях поступления от государственных займов стали вторым после налогов методом финансирования расходов бюджета. Необходимо отметить, что распределительная функция государственного кредит связана только с перераспределением ранее созданного национального дохода.

Контрольная функция государственного кредита органически вплетается в контрольную функцию финансов, но имеет определённые специфические черты, порождённые особенностями этой категории. Конкретно особенности контрольной функции проявляются в том, что она тесно связана с деятельностью государства и состоянием централизованных денежных фондов, и, прежде всего - государственного бюджета; охватывает движение стоимости в двухстороннем порядке, поскольку предполагает срочность, возвратность и платность получения средств; осуществляется как финансовыми, так и кредитными учреждениями. По мнению Н. Е. Зайца, «…контрольная функция государственного кредита тесно связана с деятельностью государства и состоянием бюджета и других государственных фондов. Контроль охватывает двустороннее движение стоимости, поскольку государственно-кредитные операции совершаются на принципах возвратности и платности получения средств. Контроль над правильностью и эффективностью данных операций осуществляют как финансовые, так и кредитные уполномоченные органы». [9, c. 275].

Регулирующая функция государственного кредита проявляется, прежде всего, тогда, когда государство, вступая в кредитные отношения, вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Государственный кредит имеет сущностные черты двух экономических категорий -- финансов и кредита. Это позволяет считать его самостоятельной финансовой категорией. Формирование дополнительных финансовых ресурсов посредством государственно-кредитных отношений отражает одну сторону сущности государственного кредита как особой формы привлечения денежных ресурсов государством.

Второй стороной выступают отношения, обусловленные возвратностью, срочностью и платностью ресурсов, мобилизуемых с помощью государственного кредита. Государство гарантирует возврат средств с уплатой кредиторам установленного дохода, как правило, в виде процентов.

Функционирование государственного кредита ведет к образованию государственного долга, представляющего собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая сумму начисленных процентов, которые должны быть по ним выплачены[12, c9].

Таким образом, государственный кредит является одним из основных источников поступления средств в государственный бюджет. Поэтому необходим постоянный контроль со стороны государства за ходом осуществления государственных кредитных операций и анализом создавшегося государственного долга, а также определение наиболее эффективных методов управления государственным кредитом.

2. Займы и государственный долг

2.1 Займы как основной вид государственного кредита и их классификация

Государственный кредит может иметь две формы: сберегательное дело и государственные займы.

Сберегательное дело принадлежит к государственному кредиту, если привлечённые средства направляются в доходы бюджета. Однако, как правило, сберегательные банки, независимо от формы собственности действуют на коммерческой основе и мобилизованные средства формируют их кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов может направляться на приобретение государственных ценных бумаг и таким образом принадлежать к государственному кредиту.

По мнению М. К. Фисенко, «…государственные займы как форма государственного кредита характеризуется тем, что временно свободные средства, имеющиеся у юридических и физических лиц, привлекаются для финансирования дефицита государственного бюджета и других общественных потребностей путём выпуска и реализации облигаций и других видов ценных государственных бумаг» [24, с.143].

По правовому оформлению подразделяют государственные займы, которые предоставляются на основании правительственных соглашений и обеспечиваются выпуском ценных бумаг. Соглашениями оформляются, как правило, кредиты от правительств других государств, международных организаций и финансовых институтов. С помощью ценных бумаг мобилизуются средства на финансовом рынке.

По месту получения кредита, государственный кредит подразделяется на: внутренние и внешние займы. По срокам они делятся на:

· краткосрочные (до 1 года);

· среднесрочные (до пяти лет);

· долгосрочные (свыше пяти лет).

В каждом конкретном случае оговариваются условия, формы и сроки государственного кредита. В зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений различают:

· государственные облигационные займы;

· безоблигационные займы.

Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитование центральным банком государственного бюджета - это примеры безоблигационных займов.

Оформление государственных займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг - облигациями и казначейскими обязательствами (векселями).

По мнению А. А. Килячкова, «… облигации представляют собой долговое обязательство государства, по которому в установленные сроки возвращается долг и выплачивается доход в форме процента или выигрыша» [10, с.7].

Облигация имеет номинальную стоимость - обозначенную сумму долга - и курсовую цену, по которой она продается и перепродается в зависимости от ее доходности, надежности и ликвидности. Разница между курсовой ценою и номинальной стоимостью представляет собой курсовую разницу.

Выпускаются облигации внутренних государственных и местных займов. Они могут быть как именными, так и на предъявителя, процентными, и беспроцентными (целевыми), выигрышными, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения, сберегательными, казначейскими. Выпуск облигаций может предусматривать добровольное размещение среди юридических и физических лиц, а так же обязательную покупку их юридическими лицами.

Т. Б. Бердникова считает, что «…казначейские обязательства (векселя), имеют характер долгового обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме процентов» [3, c.120].

Казначейские обязательства (векселя) государства - вид ценных бумаг, удовлетворяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение срока владения ими. Размещаются на добровольной основе среди юридических и физических лиц. Казначейские обязательства (вексели), имеют характер долгового обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме процентов. Казначейскими обязательствами, как правило, оформляются займы (иногда среднесрочные - казначейские ноты), облигациями - средне- и долгосрочные.

Ценные бумаги государства делятся на две группы:

· бумаги, которые могут обращаться на вторичном рынке;

· бумаги, не поступающие на вторичный рынок.

На вторичный рынок поступают казначейские векселя (обязательства) и облигации. Не обращаются на вторичном рынке сберегательные облигации; облигации (или другой вид ценной бумаги), оформляющие внешний долг; облигации органов власти.

В зависимости от места размещения займов их подразделяют на:

· внутренние - на внутреннем финансовом рынке представляются юридическими и физическими лицами данной страны и нерезидентами;

· внешние - поступают из вне от правительств, юридических и физических лиц, других государств, международных организаций и финансовых институтов.

По праву эмиссии подразделяют:

· государственные;

· местные.

Государственные займы выпускаются центральными органами управления. Поступления по ним направляются в государственный бюджет.

Местные займы выпускаются местными органами управления и направляются в соответствующие местные бюджеты.

По признаку характера использования ценных бумаг бывают:

· рыночные;

· нерыночные.

Облигации (казначейские обязательства) рыночных займов свободно покупаются, продаются и перепродаются на рынке ценных бумаг. Нерыночные займы не допускают выхода ценных бумаг на рынок, то есть их владельцы не могут их перепродавать.

По характеру погашения задолженности разделяются два варианта:

· одноразовая выплата;

· выплата частями.

В зависимости от установления обеспеченности государственные займы подразделяются на:

· залоговые;

· беззалоговые.

Залоговые займы отражают один из основных принципов кредитования - материальной обеспеченности. Залоговые займы обеспечиваются государственным имуществом или конкретными доходами.

Беззалоговые государственные займы не имеют конкретного материального обеспечения. Их надежность определяется авторитетом государства. В зависимости от срока погашения задолженности подразделяют краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные.

По характеру выплаты дохода государственные займы подразделяются на:

· процентные;

· выигрышные;

· дисконтные (с нулевым купоном).

По процентным займам доход устанавливается в виде заемного процента. При этом может устанавливаться твердо фиксированная и плавающая ставка.

При выигрышных займах выплата дохода осуществляется на основании проведения тиражей выигрышей. Доход, таким образом, получают не все кредиторы, а только те, чьи облигации выиграли.

Дисконтные займы характерны тем, что государственные ценные бумаги приобретаются с определенной скидкой, а погашаются по номинальной стоимости. Данная разница представляет доход кредитора. На таких ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому их еще называют облигациями с нулевым купоном.

По методам размещения:

· добровольные;

· принудительные.

В зависимости от обязательств государства по погашению долга различают:

· займы с правом;

· без права долгосрочного погашения.

Выпуск государственных займов основывается на следующих условиях:

· наличие кредиторов, у которых есть временно свободные средства;

· доверие кредиторов государству;

· заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;

· возможность государства своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.

Источниками погашения государственных займов могут выступать:

· доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;

· дополнительные поступления от налогов;

· экономия средств от сокращения расходов;

· эмиссия денег;

· привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга)[15].

Таким образом государственный кредит может иметь две формы: сберегательное дело и государственные займы. Государственные займы выпускаются центральными органами управления. Поступления по ним направляются в государственный бюджет.

2.2 Государственный долг, его содержание и виды. Государственный долг РБ

Функционирования государственного кредита ведет к образованию государственного долга. Государственный долг - это вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая сумму начисленных процентов, которые должны быть по ним выплачены. Государственный долг является наиболее полной количественной характеристикой кредитных отношений государства, отражающейся в статистической отчетности.

Государственный долг делится на внутренний и внешний, капитальный и текущий.

Внутренний государственный долг Республики Беларусь - общая сумма основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам на определённый момент времени.

Внешний государственный долг Республики Беларусь - общая сумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определённый момент времени.

Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и неоплаченных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты, которые должны быть выплачены по этим обязательствам.

Текущий государственный долг - это расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых уже наступил, т.е. это платежи по обязательствам, которые заемщик обязан погасить в текущем периоде.

Основной возникновения государственного долга является бюджетный дефицит, который представляет собой сумму превышения расходов из бюджета над его доходами. Причинами его возникновения могут быть:

- во-первых, осуществление крупных государственных программ развития экономики. Например, ее структурной перестройкой. В этом случае появление дефицита может быть оправдано, так как значительные государственные расходы будут способствовать в будущем подъему экономики и росту доходов бюджета;

- во-вторых, бюджетный дефицит может быть обусловлен спадом экономики. Сокращение объема производства и доходов ведет к уменьшению налоговых поступлений в казну, что при фиксированных расходах государства неизбежно ведет к дефициту;

- в-третьих, превышение расходов над доходами может быть вызвано милитаризацией экономики, войнами, стихийными бедствиями и другими чрезвычайными обстоятельствами;

- в-четвертых, резкое увеличение государственных расходов в связи с ростом уровня инфляции сверх предусмотренной величины (доходы государственного бюджета обесцениваются, а расходы растут, так как необходимые товары и услуги правительство вынуждено приобретать по более высоким ценам);

- в-пятых, расширение трансфертных платежей, введение налоговых льгот и принятие других популярных мер в определенные периоды жизни государства (например, в предвыборные годы и т.п.).

Обнаружение дефицита бюджета еще на стадии его составления заставляет изыскивать источники для его покрытия с наименьшими потерями для экономики. Есть несколько путей, каждый из которых обладает своими достоинствами и недостатками:

1. Сокращение расходов госбюджета.

2. Увеличение налогового бремени.

3. Эмиссионный способ финансирования дефицита бюджета.

4. Превращение дефицита бюджета в государственный долг. Этот способ заключается в финансировании дефицита госбюджета за счет внутреннего и внешнего займов.

Итак, государственные заимствования приводят к образованию государственного долга - явлению неоднозначному и поэтому требующему к себе пристального внимания ученых и государственных деятелей.

Согласно статье 13 Закона Республики Беларусь «О государственном бюджете на 2013 год», были утверждены следующие лимиты:

1. лимит внутреннего государственного долга Республики Беларусь в размере 25 трлн р.;

2. лимит внутреннего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 25 трлн р.;

3. лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь в размере 16,3 млрд долларов США;

4. лимит внешнего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 3 млрд долларов США .

Государственный долг Республики Беларусь на 1 января 2013 года составил 128,8 трлн. р. и увеличился по сравнению с началом 2012 года на 12,4 трлн. р., или на 10,6%.

Увеличение государственного долга в 2012 году в основном обусловлено ростом внутреннего долга.

Внутренний государственный долг по состоянию на 1 января 2013 года составил 25,8 трлн. р. при установленном лимите 34 трлн. р., увеличившись с начала 2012 года на 8,0 трлн. р.

Увеличение внутреннего государственного долга в 2012 году в основном обусловлено эмиссией государственных облигаций.

Внешний государственный долг по состоянию на 1 января 2013 года составил 12,0 млрд. долларов США при установленном лимите 14,3 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 209,9 млн. долларов США.

Несмотря на привлечение кредитов МБРР, АКФ ЕврАзЭС и банков Китая, увеличение внешнего государственного долга по сравнению с началом 2012 года незначительно, что обусловлено погашением части основного долга по кредиту «стэнд-бай» МВФ, а также погашением дебютного выпуска облигаций Республики Беларусь, размещенных на территории Российской Федерации [25].

Существование государственного долга автоматически подразумевает обязанность государства по управлению им. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий и мероприятий государства в лице уполномоченных органов по погашению займов, организации выплат доходов по ним, проведению изменений условий и сроков ранее выпушенных займов, а также по размещению новых долговых обязательств. Оно предусматривает решение таких задач, как: минимизация стоимости долга, эффективное использование мобилизованных средств, обеспечение своевременного возврата кредитов, поиск средств для выплаты долга, нейтрализация негативных последствий государственного долга.

В числе таких финансовых мероприятий, проводимых в рамках управления государственным долгом, наиболее распространены в мировой практике следующие способы:

1. Рефинансирование долга, т.е. погашение ранее выпущенных долговых обязательств за счет новых заимствований или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых внешних займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением поступления налогов в государственную казну.

Очевидно, что с точки зрения инвесторов, наиболее предпочтительным вариантом является полное, безусловное и своевременное выполнение государством своих обязательств. Однако в условиях невозможности для последнего по каким-либо причинам обеспечить погашение займов и выплат процентов по ним, могут быть приняты решения о применении помимо рефинансирования таких механизмов в области управления государственными долгом, как конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов, секъюризация, новация;

2. Под конверсией займов обычно понимается изменение первоначальных условий государственных займов, выражающихся в понижении процента, изменении срока действия и способа погашения займа, объединения облигаций разных займов и т.д. В результате государство получает временную экономию, поскольку продолжившийся выпуск займов вел к росту государственного долга и, следовательно, расходов бюджета по нему. В целях снижения расходов по управлению госдолгом государства чаще всего снижет размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредитов;

3. Государство, заинтересованное в получении займов, на длительные сроки, достигает этого за счет консолидации государственного долга. Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками - увеличение либо уменьшение срока действия государственных ценных бумаг, т.е. перенос даты их погашения.

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

Следующим механизмом, применяемым государством в рамках управления его долгом, является унификация государственных займов. Она обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее;

4. Унификация - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обменивается на облигации нового займа. Эта мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга;

5. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и от погашения в полноценных деньгах по ее облигациям, продававшимся им за обесценившуюся валюту;

6. Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодными для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплаты процентов и на погашение ранее выпущенных займов. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (во время консолидации же займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход).

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляется только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. При этом отсрочка погашения внешних займов как правило, проводится по согласованию с кредиторами и может не повлечь приостановку выплаты процентов по ним;

7. В отличие от отсрочки под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему госдолгу). Как правило, при управлении государственным долгом данный метод является крайней мерой и может использоваться по двум причинам. Во-первых, аннулирование госдолга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей;

8. В последние два десятилетия широкое распространение на мировом финансовом рынке получила тенденция к превращению отношений между кредиторами и должниками в оборотоспособное имущество. Эта тенденция получила название секъюритизация. Превращая обычные обязательства должника к кредитору в ценные бумаги, секъюритизация дает этим обязательствам повышенную оборотоспособность, помещает их в готовую инфраструктуру фондового рынка и в конечном итоге делает финансовые отношения более мобильными;

9. К методам управления государственным долгом также относится такое довольно распространенное в последнее время на рынке ценных бумаг явление, обуславливающее любое нововведение или первоначальное изменение условий заимствования, как новация[25].

В принципе новация является аналогом конверсии с той лишь разницей, что конверсия предполагает замену как одной формы займа на другую, так и на аналогичную (например, кредит на облигацию или облигацию на облигацию), а новация обычно предполагает замену одной формы займа на аналогичную (т.е. облигацию на облигацию).

Необходимо отметить, что все вышеперечисленные изменения первоначальных условий государственных займов можно объединить в одно понятие - реструктуризация.

В современных условиях общей для многих стран причиной дефицитности бюджетов и связанного с этим роста государственного долга считается необоснованная экономическая политика, которая приводит к чрезмерно высокому уровню социальных финансовых обязательств. Подобная ситуация складывается и в Республике Беларусь, что делает для нас полезным многообразный опыт управления госдолгом в западных странах.

Что касается соотношения между внутренним и внешним долгом, то отдельные страны, в зависимости от обстоятельств, придерживаются различных подходов. Так, в Новой Зеландии, следуя принятой в 1994 г. программе, внешний долг был полностью погашен в 2000 году. Отказавшееся от внешних заимствований правительство становится крупнейшим заемщиком на внутреннем финансовом рынке. Считается, что при этом повышается ликвидность государственных облигаций, все выпуски которых выступают как базовые и при этом снижаются затраты по обслуживанию долга. В ряде же других стран, наоборот, стремятся переместить государственные заимствования с внутреннего на международный финансовый рынок. И делается это, зачастую, не столько из-за разницы в уровнях процентных ставок, сколько для того, чтобы не создавать на национальном рынке конкуренции для заемщиков из негосударственного сектора и тем способствовать увеличению внутренних капиталовложений. Подобной позиции придерживается, в частности, Бразилия. Здесь при всех изменениях в финансовой политике и экономических реформах учитывается необходимость снижения государственных заимствований внутри страны. В результате бразильские корпорации получают возможность размещать на внутреннем финансовом рынке свои облигации на более благоприятных условиях.

Вместе с тем, как следует из опыта западных стран, все меньшую значимость имеет деление государственного долга на внутренний и внешний. Этому способствует устойчивая конвертируемость национальных валют, а также сближение базовых условий на рынках внутреннего долга с состоянием и динамикой мировых финансовых рынков. Тем самым обеспечиваются условия общего подхода к управлению внутренним и внешним долгом, что ускоряет также процесс оперативного принятия необходимых решений.

В ряде стран, таких как Ирландия, Дания, Швеция, Новая Зеландия, используются не совсем обычные, усложненные, методы управления государственным долгом, нацеленные на снижение затрат и риск в его обслуживании. Новые подходы к управлению портфелем долговых обязательств в какой-то мере аналогичны обычной практике управления портфелем ценных бумаг. Но если в последнем случае ставится задач повышения их доходности, то при управлении долговым портфелем стремятся к сокращению затрат. При этом для оценки эффективности управления долгом обычно используется теоретически сконструированная базовая модель долгового портфеля с подразделениями по видам валют, срокам погашения, структуре процентных ставок и относительно равномерным графиком долговых платежей. Стремление к аналогичным подходам в управлении долгом наблюдается также в Бельгии, Португалии, Италии, Австралии, Колумбии, Аргентине.

Одним из новых моментов зарубежного опыта обслуживания государственного долга становится ее увязка с приватизацией. Можно выделить два аспекта такой увязки. Первый - доходы от приватизации зачастую используются для снижения госдолга. Второй - при проведении приватизации предусматривается выпуск государственных конвертируемых облигаций.

Из опыта стран с переходной экономикой представляет интерес организация и практика внешних заимствований в Китае, в особенности при использовании их для инвестиционных целей. Здесь внешние займы традиционно проводились десятью уполномоченными заемщиками, часть которых принадлежит центральному и местным правительствам. Используя свое имя и репутацию, уполномоченные заемщики привлекают на выгодных условиях инвалютные заемные ресурсы, которые затем передаются в кредит для отдельных корпораций и проектов.

Для эффективного управления структурой долга и возможного его сокращения в перспективе путем займов целесообразно было бы финансировать отрасли, способные поставить на внутренний и внешний рынок конкурентоспособную продукцию. В настоящее же время привлекаемые средства в основном идут на финансирование текущих расходов бюджета.

Как показывает история Республики Беларусь, заемные средства не всегда использовались рационально. Поэтому, чтобы финансовая политика государства в области управления внешним долгом была эффективной, необходима обязательная разработка общей стратегии государственных внешних и внутренних заимствований, эффективное использование привлекаемых ресурсов, своевременное исполнение обязательств.

Таким образом, изучение применяемых инструментариев управления государственным долгом в зарубежных странах, принципов, подходов и методов к введению новых инструментов, а также учет национальных особенностей финансового рынка может значительно увеличить возможность привлечения дополнительных средств для нужд Республики Беларусь, а также пролонгировать долг и снизить издержки, связанные с его обслуживанием.

Для предотвращения негативных явлений, вызванных влиянием государственного долга, органам государственной власти Республики Беларусь необходимо проводить разумную политику в области управления государственным долгом, повышая эффективность использования привлеченных и отдачу предоставляемых ресурсов, совершенствуя механизмы управления государственным долгом, используя собственный опыт и опыт развитых стран.

3 Управление государственным кредитом и стабилизация государственного долга

Финансирование дефицита государственного бюджета может покрываться за счёт внешних и внутренних займов. Финансирование дефицита бюджета с помощью внешнего займа, т.е. займа у других стран или международных финансовых организаций, представляет возможность получения крупных сумм в условиях, если внутренний займ по каким-то причинам невозможен или нецелесообразен, а финансирование дефицита бюджета эмиссионным путем создает угрозу высокой инфляции. Однако вместе с тем при обращении и внешнему долгу по истечении срока займа происходит утечка национального дохода за границу, так как долг надо возвращать и выплачивать проценты по нему (обслуживать), что ведет к сокращениям внутреннего объема производства и спаду в экономике.

Использование в качестве источника покрытия бюджетного дефицита внутреннего займа представляет собой выпуск государством ценных бумаг, продажу их населению и использование полученных средств для финансирования превышения государственных расходов над доходами.

Развитие внешнего государственного кредита положительно сказывается на экономике страны особенно в кризисные периоды. Средства по кредитным договорам перетекают в реальный сектор экономики, способствуют тем самым эффективному вложению капитала в основные фонды, внедрению новых технологий, росту конкурентоспособности субъектов хозяйствования, росту производительности труда, а также «смягчению» инфляции.

В условиях развития инфляционного процесса государственные займы у населения временно уменьшают его платежеспособный спрос. Из обращения изымается избыточная денежная масса, вернее, происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоренный срок.

Необходимость использования государственного кредита объясняется противоречиями между растущими потребностями общества и отставанием возможности их удовлетворения за счет доходов бюджета и других государственных фондов. В сферу бюджетного распределения не попадают значительные объемы ресурсов, находящихся в распоряжении субъектов предпринимательской деятельности, и личные доходы граждан.

В Республике Беларусь расходы государства осуществляются в основном в национальной валюте, поэтому преимущественное развитие получает внутренний государственный кредит. Это, однако, не уменьшает роли внешнего государственного кредита для экономики страны.

...