Валютное регулирование

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность, содержание и основные понятия системы валютного регулирования

1.1 Основные понятия системы валютного регулирования

1.2 Валютный курс и его характеристики

1.3 Основные методы и инструменты валютного регулирования

2. Анализ системы валютного регулирования и валютного рынка Республики Беларусь

3. Перспективы развития системы валютного регулирования Республики Беларусь

Заключение

Список использованных источников

Введение

Валютный рынок всегда находится на перекрестке противоречивых интересов и целей различных участников экономической деятельности: государственных органов, экспортеров, импортеров, банков, иностранных инвесторов, населения и т.д.

Валютное регулирование долгое время было одним из основных сдерживающих факторов развития внешней торговли в республике и общей макроэкономической нестабильности. Сдерживание валютного курса в условиях отрицательного торгового сальдо и экспансионистской денежной политики привело к ухудшению финансовых показателей предприятий-экспортёров, развитию теневого рынка валюты, множественности валютных курсов, оттоку капитала за границу, введения множества ограничений.

Постепенно принципы валютного регулирования и валютного контроля в нашей стране систематизируются. Они направлены на обеспечение оптимальных условий функционирования народного хозяйства, и их совершенствование остаётся актуальной задачей для нашей экономики. Все вышеизложенное определяет актуальность данной темы.

Цель данной работы - показать практику государственного регулирования в целях создания эффективного и соответствующего мировым стандартам механизма валютного сотрудничества Республики Беларусь с другими странами; выявить проблемы валютного регулирования и валютного контроля. В данной курсовой работе я постараюсь наиболее подробно и точно рассмотреть основные понятия, принципы, направления, правовую базу, методы и инструменты валютного регулирования и валютного контроля, а также раскрою особенности и методы валютного регулирования и состояние валютного рынка в Республике Беларусь.

Валютное регулирование в каждом государстве зависит, прежде всего, от того, какая используется система валютных курсов: система твердых курсов или плавающих. Поэтому валютный (обменный) курс национальной валюты является одним из ключевых моментов в проведении экономических преобразований, опирающихся на механизм валютных курсов. Таким образом, чтобы подробнее рассмотреть вопрос о валютном регулировании, необходимо подробно изучить и проанализировать различные системы валютных курсов, что я и сделаю в курсовой работе.

При написании данной курсовой работы изучен Банковский кодекс, соответствующие нормативные документы Национального банка и Министерства финансов Республики Беларусь, специальная экономическая литература, материалы периодической печати.

1. Сущность, содержание и основные понятия системы валютного регулирования

1.1 Основные понятия системы валютного регулирования

Национальная валютная система, как форма организации валютных отношений страны, сложившихся исторически и закрепленных национальным законодательством, документами международного права - является составной частью денежной системы. С другой стороны, национальная валютная система является относительно самостоятельной системой, выходящей за национальные рамки в результате расширения влияния и развития мирового рынка. Главная задача национальной валютной системы заключается в обеспечении оптимальных условий функционирования народного хозяйства в интересах государства. Главные элементы валютной системы (валютный режим, механизмы валютного регулирования) способствуют интеграции национальной экономики в мировую, что должно быть учтено государством в законодательных актах при определении порядка организации валютной системы, функционирования составляющих ее элементов.

Экономические отношения, связанные с функционированием валютной системы, регулируются государством с помощью валютной политики. Под валютной политикой понимают систему стратегических направлений государственного регулирования в области международных финансово-кредитных отношений, целью которого является осуществление принятых правительством политических и экономических программных установок. Средством реализации валютной политики является государственное валютное регулирование, призванное, в конечном счете, решать проблемы формирования и поддержания валютного курса.

Под валютным регулированием, как правило, понимают совокупность мероприятий, определённых в законодательстве или в административном порядке и направленных на регулирование валютного курса (в соответствии с принятым валютным режимом), платёжного баланса и прочих внешнеэкономических параметров в соответствии с задачами текущей и стратегической валютной политики страны. [1, с.185] Внешнеэкономические отношения, не охваченные государственным валютным регулированием, подчиняются законам рынка, т.е. находятся в сфере действия рыночного (стихийного) валютного регулирования. В отличие от государственного валютного регулирования рыночные подходы предполагают действие на валютном рынке закона спроса и предложения, что обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют и соответственно переориентацию финансовых потоков исходя из реальных потребностей мирового хозяйства. В этом случае валютный рынок является непосредственным источником информации о состоянии и тенденциях международных валютных отношений.

Однако все страны мира в той или иной степени разрабатывают валютную политику и реализуют её с помощью валютного регулирования. Это объясняется исключительной важностью эффективной организации отношений во внешнеэкономической сфере: выгодное для страны опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, услуг, капитала между странами и тем самым создание благоприятных условий для развития национального производства внутри страны.

Государственное валютное регулирование может осуществляться в двух формах:

· прямое (административное), реализуемое путём разработки соответствующих законодательных и нормативно-правовых актов, обязательных для исполнения участниками валютного рынка;

· косвенное (экономическое), осуществляемое путём использования экономических стимулов и методов воздействия на поведение участников валютного рынка. [1, с.186]

Рыночная и государственная формы валютного регулирования взаимно дополняют друг друга, так как если рыночное регулирование определяет конкурентные границы параметров валютного рынка, то государственное предполагает нивелирование возможных негативных последствий рынка. Кроме того, система государственного регулирования направлена на создание и поддержание относительных конкурентных преимуществ страны в международных отношениях.

Границы между этими двумя формами валютного регулирования гибкие и зависят от конкретной экономической ситуации в данной стране. Так, во время нарастания кризисных явлений степень государственного регулирования возрастает, и наоборот, в условиях относительно стабильного развития возможна либерализация деятельности субъектов валютного рынка, т.е. снижение уровня государственного регулирования внешнеэкономического сектора. валютный рынок капитал денежный

Помимо валютного регулирования, осуществляемого государственными органами отдельно взятой страны, выделяют региональное регулирование (в рамках экономических интеграционных объединений стран) и межгосударственное (осуществляется Международным валютным фондом для координации валютных политик стран - членов МВФ, в соответствии с теми или иными приоритетами).

Валютная политика и соответственно государственное валютное регулирование тесно взаимосвязаны с денежно-кредитной политикой и мерами по её реализации. В ряде зарубежных изданий не выделяют понятия "денежная" и "валютная" политика, объединяя под одним названием "монетарная политика", которая призвана поддерживать устойчивость национальной денежной единицы как внутри страны (контроль за инфляцией), так и на внешнем рынке (обменный курс). [1, с.186]

Однако возможно противоречие между целями денежной и валютной политики, так как не всегда совпадает структура ведущих факторов, определяющих инфляцию и обменный курс.

Ещё более явное отличие валютной политики от денежной выражается на уровне оперативного регулирования валютных операций: разработка отдельных законодательных актов, использование специфических методов и инструментов регулирования.

Валютный рынок - сфера экономических отношений, где совершаются операции по покупке, продаже, конверсии иностранной валюты.

Классификация валютного рынка: [18]

1. по сфере обращения иностранных валют и белорусских рублей:

* внешний валютный рынок (проведение резидентами (кроме уполномоченных банков) валютно-обменных операций на внешнем валютном рынке может осуществляться только на основании разрешений Национального банка Республике Беларусь);

* внутренний валютный рынок Республики Беларусь.

Внутренний валютный рынок Республики Беларусь - сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения:

1. сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых банками на торгах открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая биржа";

2. сделок покупки и продажи иностранной валюты между субъектами валютных операций - резидентами и банками, между банками;

3. сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций - нерезидентами (исключение, сделки совершаемые на биржах иностранных государств).

2. по форме организации:

* биржевой валютный рынок - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются банками на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа";

Задачи валютной биржи:

1) предоставление места для купли-продажи валюты и ценных бумаг в иностранной валюте;

2) выявление курса валюты или равновесной биржевой цены в валюте;

3) разработка этических стандартов, норм, кодекса поведения участников биржевой торговли, беспрепятственное разрешение споров;

4) обеспечение гарантий исполнения сделок, заключённых на бирже;

5) обеспечение прозрачности биржевых торгов.

Таким образом, валютная биржа осуществляет регулирование валютного рынка.

* внебиржевой - часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками - нерезидентами.

3. по участникам сделок:

* рынок субъектов хозяйствования;

* рынок нерезидентов;

* рынок банков-резидентов;

* рынок населения или наличный валютный рынок.

Существуют три основные формы регулирования валютного рынка:

· государственное регулирование, опирающееся на финансовое и налоговое законодательство;

· биржевое регулирование, опирающееся на правила работы валютных бирж;

· саморегулирование, опирающееся на правила и нормы, выработанные различными ассоциациями профессионалов валютного рынка.

Основные цели валютного регулирования: [3, с.464]

· обеспечение соблюдения участниками валютного рынка валютного законодательства при осуществлении валютных операций, установление порядка обращения валютных ценностей;

· обеспечение стабильности национальной денежной единицы и экономической безопасности страны;

· создание нормальных условий для работы всех участников рынка;

· стимулирование внешнеэкономических связей и иностранных инвестиций.

Главной целью остаётся обеспечение устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля являются: [4, с.465]

ь приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования, постепенный отказ от административных методов воздействия на субъекты валютного рынка;

ь исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

ь единство системы валютного регулирования и валютного контроля;

ь обеспечение защиты прав и интересов экономических агентов в сфере валютного регулирования;

ь централизованное управление системой денежно-кредитного и валютного регулирования;

ь взаимодополняемость и единство денежно-кредитного и валютного регулирования с другими блоками макроэкономической политики государства;

ь контроль за девальвационными ожиданиями экономических агентов (ожиданиями в отношении будущего падения курсовой стоимости национальных денег).

При реализации данных принципов необходимо учитывать:

сравнительные преимущества рыночного регулирования валютного курса (относительно "свободное" плавание курса) или поддержание государством заданных его параметров (в рамках коридора крайних значений);

решение проблем, связанных, с одной стороны, с необходимостью притока требуемого объёма иностранной валюты, а с другой - с оптимизацией её расходования. Поэтому направления валютного регулирования можно условно разделить на две группы:

1) поощрение привлечения иностранной валюты;

2) ограничение свободного распоряжения этими средствами для резидентов и (или) нерезидентов;

обеспечение процесса мобилизации золотовалютных резервов в руках государства (обязательная продажа валютной выручки юридических лиц, запрет на открытие счетов в зарубежных банках и т.д.)

Основными элементами системы валютного регулирования являются: [1, с.187]

1) формирование законодательной и нормативной баз, регламентирующих основные принципы функционирования рынка;

2) лицензирование профессиональных участников рынка;

3) контроль за соблюдением всеми участниками рынка законодательства, норм и правил рынка;

4) система санкций за уклонение от норм и правил и др.

Органами валютного регулирования в РБ являются Совет Министров РБ и Национальный банк РБ, главной целью, на достижение которой направлена вся деятельность Национального банка Республики Беларусь, является обеспечение внутренней и внешней устойчивости национальной валюты. В соответствии с законодательством Республики Беларусь на Национальный банк возложены функции исполнительного органа государственного валютного регулирования и контроля по определению сферы и порядка обращения иностранной валюты на территории Республики Беларусь, регулирования курса национальной валюты к иностранным валютам, лицензирование деятельности коммерческих банков по операциям с валютными ценностями.

Органами валютного контроля являются Совет Министров Республики Беларусь, Национальный банк Республики Беларусь, Комитет государственного контроля Республики Беларусь, Государственный таможенный комитет Республики Беларусь. Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки Республики Беларусь.

Валютное регулирование в Республике Беларуси осуществляется Банковским Кодексом, Законом "О валютном регулировании и валютном контроле" от 22.07.2003г., №226-3, Постановлением Правления Национального банка "Об утверждении Правил проведения валютных операций" и другими нормативно-правовыми актами. (Приложение) Беларусь признает приоритет общепризнанных принципов международного права и обеспечивает соответствие им валютного законодательства страны. Закон устанавливает основы валютного регулирования и валютного контроля в целях обеспечения стабильности платежного баланса и белорусского рубля, экономической безопасности, поддержания устойчивого экономического роста и развития международного сотрудничества Республики Беларусь.

Основными направлениями государственного валютного регулирования являются: [3, с.467]

Ш регулирование валютных операций движения капитала;

Ш платёжного баланса;

Ш золотовалютных ресурсов республики;

Ш ввоза и вывоза из РФ валютных ценностей, валюты и внутренних ценных бумаг;

Ш объёма и структуры импорта и экспорта товаров и услуг;

Ш текущей конъюнктуры валютного рынка;

Ш международных расчётов и т.д.

Реализация всех этих направлений государственного регулирования позволяет обеспечить устойчивое и эффективное функционирование валютной системы страны.

Операции банков по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке (проводимые от своего имени и за свой счёт) регламентируются лимитом открытой валютной позиции, устанавливаемым Национальным банком Республики Беларусь.

Основными принципами проведения валютно-обменных операций являются следующие: [18]

* валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке Республики Беларусь осуществляются только через банки, имеющие соответствующую лицензию Национального банка Республики Беларусь;

* валютно-обменные операции на внутреннем валютном рынке осуществляются посредством совершения сделок через исполняющий банк на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" либо непосредственно с банками на внебиржевом валютном рынке.

* обменный курс при проведении валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке устанавливается:

а) на биржевом валютном рынке по результатам торгов на сессиях ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа";

б) на внебиржевом валютном рынке устанавливается участниками валютно-обменной операции (исключение, бесспорное списание денежных средств либо случаи, установленные иными нормативными правовыми актами Национального банка Республики Беларусь)

* покупка иностранной валюты производится субъектами валютных операций - резидентами на определенные цели.

Совет Министров Республики Беларусь взаимодействует с Национальным банком Республики Беларусь по вопросам валютного регулирования. Совет Министров РБ как орган валютного регулирования в пределах своей компетенции принимает нормативные правовые акты, содержащие нормы валютного законодательства, в случаях, предусмотренных законодательными актами.

Деятельность органов валютного регулирования направлена на установление порядка обращения валютных ценностей.

К валютным ценностям законодательство нашей республики относит: [17]

· иностранную валюту;

· платёжные документы в иностранной валюте, являющиеся таковыми в соответствии с законодательством РБ;

· ценные бумаги в иностранной валюте;

· белорусские рубли при совершении сделок между резидентами и нерезидентами между нерезидентами на территории РБ, их ввозе и пересылке в РБ, вывозе и пересылке из РБ, осуществлении международных банковских переводов, осуществлении нерезидентами операций, не влекущих перехода права собственности на белорусские рубли, по счетам и вкладам (депозитам) в банках и небанковских кредитно- финансовых организациях РБ;

· ценные бумаги в белорусских рублях при совершении сделок между резидентами и нерезидентами на территории РБ, их ввозе и пересылке в РБ, вывозе и пересылке из РБ

Объектом валютного регулирования являются ценные бумаги в иностранной валюте, зарегистрированные на территории РБ, номинальная стоимость (а также не имеющие номинальной стоимости) которых выражена в иностранной валюте, ценные бумаги, выпущенные нерезидентами и являющиеся таковыми в соответствии с законодательством иностранных государств, номинальная стоимость которых выражена в иностранной валюте (а также не имеющие номинальной стоимости).

Валютные операции, проводимые между резидентами и нерезидентами, подразделяют на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

К текущим валютным операциям, проводимым между резидентами и нерезидентами, относятся операции предусматривающие: [17]

· осуществление расчётов по сделкам, предусматривающим экспорт и (или) импорт товаров (работ, услуг), если срок между датой поступления денежных средств и датой отгрузки товара, включая осуществление таких расчётов с использованием ценных бумаг, выполняющих функции расчётных документов, более 180 дней;

· получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

· переводы дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам;

· переводы неторгового характера:

ь выплата заработной платы, денежного довольствия, стипендий, пенсий, алиментов, государственных пособий, доплат и компенсаций, а также выплаты по возмещению вреда;

ь переводы денежных средств для оплаты командировочных расходов работников за рубежом;

ь выплата денежных средств, входящих в состав наследства, и денежных средств, полученных от реализации наследственного имущества;

ь платежи, связанные со смертью граждан, включающие транспортные расходы и иные расходы по погребению;

ь выплата денежных компенсаций жертвам репрессий, членам их семей и наследникам;

ь оплата содержания дипломатических и иных официальных представительств, консульских учреждений Республики Беларусь, находящихся за пределами Республики Беларусь;

ь платежи судебным, арбитражным органам, а также нотариальным, следственным и другим правоохранительным органам, связанные с деятельностью этих органов;

ь выплата денежных средств на основании судебных постановлений и других процессуальных документов;

ь уплата членских взносов в общественные, религиозные организации;

ь перевод и получение белорусских рублей, иностранной валюты, передача и получение иных валютных ценностей по договорам дарения, в том числе в виде пожертвований, в соответствии с законодательством Республики Беларусь;

ь оплата содержания международных (межгосударственных, межправительственных) организаций;

ь иные операции, перечень которых определяется Президентом Республики Беларусь или по его поручению Советом Министров Республики Беларусь.

К валютным операциям, связанным с движением капитала, проводимым между резидентами и нерезидентами республики, относятся: [17]

· прямые инвестиции в уставный капитал предприятий;

· портфельные инвестиции;

· переводы в оплату права собственности на недвижимость;

· предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней;

· предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней.

Необходимость использования валютных ограничений обусловливается общей экономической ситуацией в стране, спецификой функционирования валютного рынка.

При проведении мер валютного регулирования также учитывают: [1,с.190]

* состояние торгового баланса, дефицит которого, вынуждая государство покупать иностранную валюту для оплаты импорта, ведет к понижению валютного курса, а положительное сальдо, напротив, к его повышению (курса национальной валюты);

* сальдо движения капиталов, связанное с тем, что приток иностранных капиталов в страну повышает курс ее валюты. Однако в перспективе этот фактор может вызвать противоположную тенденцию в связи с обратным потоком процентных платежей;

* уровень инфляции и инфляционные ожидания, обусловленные тем, что повышение уровня инфляции в стране по отношению к другим странам понижает курс ее валюты и наоборот.

Поскольку торговый баланс занимает основное место в платежном балансе, то статьи последнего, в которых отражаются текущие операции, в наибольшей степени влияют на состояние валютного курса национальной денежной единицы. [3, с.469] Дефицит текущего платежного баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности отечественных товаров и услуг на мировом рынке и большей привлекательности для граждан данной страны иностранных товаров. Это приводит к росту внешней задолженности государства и возникновению тенденции к снижению обменного курса национальной денежной единицы. Однако при этом существенную роль играет эластичность цен на экспортируемую и импортируемую продукцию. Это означает, что при неэластичном спросе на импортируемые товары падение обменного курса национальной валюты может ухудшить торговый баланс страны. Зависимость между изменением сальдо торгового баланса и снижением или ростом валютного курса национальной денежной единицы представлена на рис.1.

Рисунок 1 - Взаимосвязь сальдо торгового баланса (T) и валютного курса (S).

Если спрос на импортируемые товары растет быстрее, чем предложение экспорта, то обесценение национальной валюты вызовет на некоторое время ухудшение торгового баланса (кривая а). Изменение сальдо торгового баланса показывает, что падение валютного курса национальной денежной единицы произошло в точке 0, но поскольку потребители продолжают покупать импортные товары, а национальные товаропроизводители еще не увеличили экспорт, то торговый баланс ухудшается. При росте валютного курса национальной денежной единицы и сохранении неэластичного спроса на импортные товары (кривая b) произойдет сокращение расходов на импорт. Если при этом экспорт не сократится так же быстро, как импорт, то торговый баланс страны улучшится. Однако валютный рынок может оставаться стабильным даже при неэластичности экспорта и импорта, поскольку существует большое количество других факторов, формирующих спрос и предложение национальной денежной единицы.

Активное сальдо торгового баланса страны означает увеличение спроса со стороны иностранных должников на национальную валюту и, соответственно, рост ее обменного курса.

Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости национальной экономики. Чем выше доля экспорта в валовом внутреннем продукте (выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по изменению платежного баланса. [3, с.470]

Комитет государственного контроля Республики Беларусь как орган валютного контроля формирует на основании информации, получаемой от иных органов валютного контроля, а также агентов валютного контроля, базу данных по вопросам валютного контроля в пределах своей компетенции, осуществляет контроль за выполнением органами валютного контроля и агентами валютного контроля своих функций, осуществляет другие функции.

Государственный таможенный комитет Республики Беларусь как орган валютного контроля осуществляет организацию валютного контроля за перемещением резидентами и нерезидентами через таможенную границу Республики Беларусь валютных ценностей, а также другие функции.

Регулирование валютного рынка может осуществляться также саморегулируемыми организациями - объединениями профессиональных участников рынка. (Данный институт в Республике Беларусь отсутствует).

Саморегулируемые организации разрабатывают правила, требования, стандарты профессиональной деятельности на валютном рынке; осуществляют подготовку и переподготовку кадров для работы на валютном рынке, контроль за соблюдением правил и нормативов участниками рынка, обеспечение достоверной информацией участников рынка; защищают интересы клиентов и участников организаций; занимаются выработкой предложений по дальнейшему развитию валютного рынка.

Важным фактором достижения положительных макроэкономических результатов развития экономики является обеспечение устойчивости белорусского рубля, его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам.

Валютный рынок Республики Беларусь всё активнее включается в мировое хозяйство, став членом Международного валютного фонда, Международного банка реконструкции и развития. Белорусские субъекты хозяйствования имеют возможность самостоятельно выходить на внешний рынок, в связи с чем возрастают актуальность и роль валютного рынка.

Понятие "внутренний валютный рынок" появился в законодательстве РБ в 1992г. Межбанковская валютная биржа была создана в марте 1993г. Восемнадцатью крупнейшими банками Беларуси. Основное место в обороте биржи занимала торговля валютами. С 1999г. Межбанковская валютная биржа была преобразована в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа". Национальный банк РБ утвердил в 1992г. Положение о временном порядке проведения валютных операций на территории РБ. В 1993г. Национальным банком РБ был установлен порядок ведения валютной позиции уполномоченными банками, в 1994г. утверждены Основные правила проведения валютных операций на Межбанковской валютной бирже.

1.2 Валютный курс и его характеристики

Важным элементом международных валютных отношений является валютный курс как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчётных, кредитно-финансовых операций. Например, экспортёр обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются на территории данного государства. Импортёр же приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

Валютный курс - это технический коэффициент пересчёта, а "цена" денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (СДР). [5, с.415]

Стоимостной основой курсовых отношений валют является их покупательная способность, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. К факторам, влияющим на валютный курс, относятся следующие:

· состояние экономики:

ь макроэкономические показатели,

ь темп инфляции,

ь уровень процентных ставок,

ь деятельность валютных рынков,

ь валютная спекуляция,

ь валютная политика,

ь состояние платёжного баланса,

ь международная миграция капитала,

ь степень использования национальной валюты в международных расчётах,

ь ускорение или задержка международных расчётов;

· политическая обстановка в стране;

· степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках.

Валютный (обменный) курс национальной валюты является одним из элементов валютной системы, выполняет существенную функцию в денежном передаточном механизме, взаимодействуя с процентными ставками, параметрами денежного предложения и оказывая вместе с ними влияние на общую экономическую конъюнктуру государства. Валютный курс является одной из важнейших характеристик и средств обеспечения экономического баланса, как внутреннего равновесия, так и внешнего равновесия экономики (сбалансированности внешней торговли и платёжного баланса в целом). Поэтому государства формируют определённую систему его регулирования.

Валютный курс может выступать в качестве: [11]

v индикатора (звена в трансмиссионном механизме), который наряду с другими параметрами отражает состояние экономики и монетарной сферы;

v инструмента, используемого на рыночной либо административной основе для реализации общеэкономических и денежно-кредитных целей;

v монетарной (промежуточной) цели, для достижения которой работают средства денежно-кредитной политики во взаимосвязи с мерами экономической политики.

Конечными целями прямого или косвенного регулирования валютного курса являются общеэкономические цели государства: экономический рост, стабильность цен, устойчивый платёжный баланс, повышение занятости населения.

В реальной практике международных валютных отношений различают следующие виды валютных курсов: номинальные, реальные, фиксированные и плавающие (колеблющиеся).

Номинальный валютный курс - это обменный курс валют, действующих в настоящее время на валютном рынке страны. Он применяется для измерения текущих сделок, расчётов с клиентами. [1, с.172]

Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, определяемый с учётом инфляции, т.е. с учётом изменения цен в своей стране и той страны, к валюте которой котируется национальная валюта. [1, с.172]

Фиксированные валютные курсы - это система, предполагающая наличие зарегистрированных паритетов, лежащих в основе валютных курсов, установленная договорами или соглашениями между странами и поддерживаемая мерами государственного регулирования. [1, с.173]

Данный курс может препятствовать воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, но сдерживает развитие производства и обмена в связи с изменившимися международными условиями.

Плавающие валютные курсы делят на: [1, с.172]

§ свободно плавающие, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке (свободно колеблющиеся курсы);

§ колеблющиеся курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке, но корректируемые центральными банками в целях сглаживания временных резких колебаний;

§ плавающие по отношению к одной (нескольким) национальной валюте и твёрдые валютные курсы по отношению к другой (смешанная форма курсов).

Таким образом, используются разные механизмы валютного курса. Это может быть механизм фиксирования или привязки курса национальной валюты по отношению к курсу другой валюты или корзине валют. При выборе валюты привязки учитываются её стабильность, объём торговли в данной валюте. Фиксация курса может осуществляться путём установления коридора колебания национальной валюты. В рамках данного коридора курс может колебаться совершенно свободно, центральный банк вмешивается в тех случаях, когда есть опасность выхода за пределы коридора. Либо центральный банк заранее объявляет верхний и нижний пределы изменения валютного курса национальной денежной единицы на определённый период.

Периодическая оценка иностранных валют в валюте данной страны носит название котировки.

Политика курсообразования - это вид валютной политики, направленной на регулирование обменного курса национальной валюты, а также выбор системы валютных курсов, определение того курса, по которому будут осуществляться валютные операции.

Валютная корзина - это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определённому набору других валют. Она позволяет наиболее обоснованно учесть покупательную способность валюты и влияние на её курс общеэкономических и политических условий обмена.

Процесс установления валютных курсов в Республике Беларусь может быть определён в несколько этапов: [1, с.175]

· первый этап (1991- 1993гг.) - предпочтительно административный методы из-за обращения на территории республики наравне с белорусской денежной единицей советского (российского рубля). Формируется пакет законодательных и нормативных актов, определяющих принципы валютного режима и механизмов регулирования;

· второй этап (1994 - 1995гг.) - постепенный переход к принципам рыночного курсообразования;

· третий этап (1996 - сентябрь 2000гг.) - система множественности валютных курсов;

· четвёртый этап (2001г. и настоящее время) - режим колеблющееся (плавающей) фиксации курса, основанный на спросе и предложении валюты (рыночной основе).

С сентября 2000г. Республика Беларусь перешла к единому курсу национальной валюты на всех сегментах валютного рынка. Курс формируется на основе реального спроса и предложения. До этого Республика Беларусь имела множественность курсов (официальный, рыночный, нелегального рынка, безналичного оборота и др.) Официальный курс был ниже среднерыночного. Заниженный официальный курс искажал реальные данные об экономическом положении страны (ВВП, денежные доходы населения и т.д.). Основной задачей Национального банка становится поддержание единого курса экономическими методами, путём его регулирования.

Порядок установления официального курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам утверждается постановлением Правления НБ РБ. Он предусматривает:

ь установление ежедневно официального курса белорусского рубля по отношению к одним иностранным валютам и иностранным валютам, курсы которых котируются ежемесячно;

ь установление официального курса без обязательства НБ РБ покупать или продавать котируемые иностранные валюты по данным курсам;

ь привязку официального курса белорусского рубля к российскому рублю (курс формируется по результатам фиксинга по российскому рублю и доллару США на торгах, проводимых открытым акционерным обществом "Белорусская валютно-фондовая биржа");

ь определение отношения белорусского рубля к другим иностранным валютам на основании кросс-курса доллара США к этим валютам (кросс-курсы доллара США к иностранным валютам рассчитываются с использованием сведений, предоставляемых центральными банками государств в НБ РБ, или информации агенства "Рейтер").

Актуальными при определении валютного курса являются: [17]

ь систематический анализ денежного механизма, отражающие качественные и количественные взаимосвязи монетарного сектора с другими секторами экономики;

ь целенаправленное развитие монетарных инструментов и согласованной технологии их применения.

Кроме того, повышению эффективности курсовой и денежно-кредитной политики будут содействовать:[17]

§ расширение учёта внешнеэкономических факторов на основе анализа и прогноза мировых рынков;

§ регулярный анализ положения республики Беларусь по системе рейтингов международных организаций;

§ усиление в экономических прогнозах и программах, как финансового блока, так и блока структурных преобразований.

1.3 Основные методы и инструменты валютного регулирования

Для реализации основной цели валютного регулирования - обеспечения заданной динамики валютного курса в соответствии с официальным валютным режимом - органы валютного регулирования могут использовать широкий круг как специальных методов и инструментов, так и ряд общих методов денежно-кредитного регулирования. [3, с.450]

Наиболее часто среди методов валютного регулирования выделяют маневрирование процентными ставками с целью корректировки миграции капитала и стабилизации валютного курса, а также воздействие на курс национальной валюты путём валютных интервенций центрального банка и валютных организаций. Помимо этих методов выделяют такие, продажа или покупка золота с целью воздействия на конъюнктуру рынка золота; изменение режима обратимости валют; диверсификации валютных резервов; регулирование платёжного баланса; девальвация; ревальвация.

Изменение процентных ставок (ставки рефинансирования) центрального банка при реализации процентной политики позволяет не только скорректировать условия рефинансирования для банков-резидентов, но и воздействовать на валютный курс и платёжный баланс.

В условиях пассивного платёжного баланса центральный банк может повышать ставку рефинансирования и тем самым стимулировать приток капитала из тех стран, где она ниже. Приток капитала улучшает состояние платёжного баланса, создаёт дополнительный спрос на национальную валюту и тем самым способствует повышению её курсовой стоимости. При обратном процессе - при понижении ставки рефинансирования - процесс удорожания курсовой стоимости национальных денег останавливается.

Эти действия центрального банка с процентными ставками могут ухудшить денежно-кредитные условия функционирования субъектов национальной экономики.

Валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. [1, с.186] Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением. Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на "стерилизованные" и "нестерилизованные". "Стерилизованными" называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной "денежной базы". Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является "нестерилизованной". [3, с.466]

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций, доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка, изменение таких фундаментальных экономических показателей, как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения (увеличения или уменьшения) денежной массы и другие условия.

В связи с валютными интервенциями центрального банка на девизном рынке в рамках так называемого "управляемого плавания" возникает вопрос о том, можно ли оказать влияние на валютный курс путем стерилизованных интервенций или интервенций, не изменяющих количество денег центрального банка. С теоретической точки зрения на этот вопрос нельзя дать окончательного ответа. Однако результаты исследований показывают, что с помощью стерилизованных интервенций невозможно оказывать влияние на валютные курсы. Это означает, что для проведения валютно-курсовой политики в распоряжении государства имеются лишь "классические" инструменты денежной и фискальной политики.

При проведении валютных интервенций существуют опасения, что главные причины долгосрочного движения валютных курсов останутся вне поля зрения. Это связано с тем, что импортные ограничения и финансовая поддержка, оказываемая отдельным отраслям в целях их защиты, усиливают валютные риски для незащищенных отраслей, а также товаров и услуг, интегрированных в международный обмен. Эти отрасли будут требовать защиты путем мер денежной политики и сдерживания заработной платы.

Однако денежная политика и политика в области зарплаты для этой цели непригодны. Лишь демонтаж протекционистских мер может способствовать уменьшению давления на национальную валюту в сторону повышения ее курса.

Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. [2, 462]

К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения - законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются валютная блокада, запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты, регулирование международных платежей и движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг, концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей. Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.

Развивающиеся страны, в силу хронических пассивных платежных балансов, непривлекательны для краткосрочных капиталов и вынуждены прибегать к различного рода валютным ограничениям (сосредоточение оборота национальной валюты в руках государства, введение множественности валютных курсов, запрет ввоза и вывоза валютных ценностей без специального разрешения, ограничение прав физических лиц на владение и перевод за границу средств в иностранной валюте, лимитирование обмена национальной валюты на иностранную при поездке за границу, валютные клиринги и т.д.).

Важным моментом в формировании спроса на иностранные банкноты в странах с валютными ограничениями выступает стремление вложить в них обесценивающиеся в результате инфляции местные деньги. При этом подавляющая часть валютных сделок осуществляется банками по курсам, установленным ими на основе спроса и предложения на валютном рынке.

Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. При использовании режимов фиксации (скользящей фиксации) обменного курса национальной валюты по отношению к иностранной, нарушение синхронности процессов девальвации (ревальвации) и инфляции (девальвации) может привести к изменению реального курса национальных денег. В результате реальный курс будет отклоняться от официального, что и требует девальвации (ревальвации) валюты.

Девальвация (снижение официальной курсовой стоимости национальной валюты) в определённой степени способствует повышению конкурентоспособности экспорта и улучшению состояния платёжного баланса (но может привести к росту инфляционных ожиданий и соответственно цен на внутреннем рынке). [4, с.359]

Ревальвация (рост официальной курсовой стоимости национальной валюты) оказывает на внешний сектор противоположное девальвации действие, т.е. стимулирует экспорт и может ухудшить состояние платёжного баланса. Но в то же время ревальвация даёт прямые выгоды импортёрам (покупка иностранной валюты в обмен на ревальвационную национальную валюту обходится дешевле) и кредиторам. [4, с.359]

Управление официальными золотовалютными резервами с целью их диверсификации позволяет снизить возможные потери в результате обесценения тех или иных резервных валют. Используются следующие формы размещения валютных резервов: покупка государственных ценных бумаг, выраженных в резервной валюте, размещение средств в депозиты зарубежных банков.

2. Анализ системы валютного регулирования и валютного рынка Республики Беларусь

Как указывалось выше, целями осуществления валютного регулирования и валютного контроля в Республике Беларусь являются обеспечение стабильности платёжного баланса и национальной валюты (белорусского рубля), экономической безопасности Республики Беларусь, поддержание устойчивого экономического роста и дальнейшее развитие международного сотрудничества.

С 2003 года Национальный банк проводит последовательную курсовую политику. Установление официального курса осуществлялось с помощью рыночных механизмов.

В условиях отсутствия значительных золотовалютных резервов, сохраняющегося недоверия к национальной денежной единице и установления фиксированного курса российского рубля центральному банку страны очень важно достичь стабилизации во всех секторах валютного рынка. Более того, в краткосрочном периоде необходимо стимулировать увеличение предложения иностранной валюты на всех сегментах валютного рынка для наращивания золотовалютных резервов. Рост валютных запасов монетарных властей необходим в условиях достаточной нестабильности белорусской экономики и перехода процесса валютной интеграции с Российской Федерацией в решающую фазу.

Исходя из того, что на валютном рынке действуют различные экономические субъекты, Национальный банк использует методы регулирования в зависимости от сегмента валютного рынка. Более того, одни составляющие валютного рынка подвергаются большему регулированию, а другие - меньшему. Так, если на валютный рынок нерезидентов Национальный банк может оказывать только опосредованное воздействие, а рынок резидентов - субъектов хозяйствования достаточно стабилен и характеризуется в последние годы устойчивым превышением продажи валюты над ее покупкой, то кардинального изменения методов правил контроля на этих сегментах не требуется. Что же касается наличного рынка, то здесь складывается иная ситуация. Дело в том, что именно на данном сегменте валютного рынка наблюдается постоянное превышение спроса над предложением иностранной валюты. При этом сальдо спроса и предложения очень динамично и зависит как от субъективных, так и от объективных факторов. В частности, рост реальных доходов населения, темпы инфляции, неразвитость кредитно-финансовых институтов, а также низкая степень доверия к национальной денежной единице приводят к росту спроса на иностранную валюту.

Изменение предпочтений населения невозможно осуществить за короткий период, однако можно ускорить этот процесс с помощью согласования мер, осуществляемых Национальным банком и проводимых в других секторах экономики. Поэтому рынок наличной валюты в 2003 году подвергался особому вниманию со стороны монетарных властей, что дало возможность достичь положительных результатов.

По данным Национального банка, золотовалютные резервы Беларуси в определении Специального стандарта данных МВФ в 2012 году увеличились на USD179,1 млн. (или на 2,3%) до USD 8,095 млрд. на 1 января 2013 года.

Структура золотовалютных резервов Беларуси выглядит следующим образом: резервные активы в иностранной валюте - USD3,240 млрд. (минус 27,8% за 2012 год), монетарное золото - USD2,286 млрд. (+20%), прочие активы - USD 2,001 млрд. (рост в 2,1 раза), специальные права заимствования - USD 567,5 млн. (минус 0,8%) и резервная позиция в МВФ - USD 0,031 млн. (+0,1%).

2012 год характеризовался стабильностью на валютном рынке. Национальный банк прогнозировал на 2012 год среднегодовой курс доллара на уровне BYR 9 150. Однако на протяжении 2012 года официальный курс рубля находился в пределах BYR 8 000-8 630 за доллар. При этом Национальному банку удалось удержать показатель золотовалютных резервов в международном определении на уровне USD 8 млрд. (на 1 января 2012 года ЗВР Беларуси составляли USD7,916 млрд., на 1 января 2013 года - USD8,095 млрд.). [9]

Стабильность валютного рынка Национальному банку удалось обеспечить, главным образом, за счет рефинансирования внешних займов (в 2012 году Беларусь получила USD 440 млн. в рамках кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС, также было подписано соглашение между Сбербанком России и ОАО "Беларуськалия" о рефинансировании кредита на сумму USD 1 млрд.), а также благодаря превышению экспорта над импортом в январе-июле. [10]

Следует отметить на валютном рынке повышенный спрос на валюту со стороны физических лиц.

Так, чистый спрос на валюту (т.е. за минусом предложения) со стороны населения возрос в декабре 2012 года с учетом безналичных операций до минус USD263,4 млн. против минус USD95,8 млн. в ноябре (см. Таблицу 1). Знак "минус" ("-"), не являясь в данном случае результатом математической операции, указывает на то, что чистый спрос на валюту приводит к сокращению резервов на аналогичную величину (при прочих равных условиях).

За последние семь месяцев (июнь-декабрь) население купило на чистой основе USD1,308 млрд. (с учетом безналичных операций).

Причем, если летом увеличение спроса на валюту носило сезонный характер и было связано с приобретением валюты в туристических целях, то сейчас население приобретает иностранную валюту с целью защиты собственных сбережений от возможных девальвационных рисков.

...