Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала на предприятии на примере ООО "Дедал Турсервис"

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине "Финансовый менеджмент"

на тему "Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала на предприятии на примере ООО "Дедал Турсервис""

2012

Содержание

Введение

1. Теоретические основы эффективности использования собственным и заёмным капиталом

1.1 Экономическая сущность капитала и его классификация

1.2 Понятия, структура собственного и заёмного капитала предприятия

2. Методика расчёта показателей, характеризующих эффективность использования капитала предприятия

2.1 Метод расчёта показателей рентабельности

2.2 Метод анализа финансовых коэффициентов

2.3 Метод оценки структуры и движения капитала предприятия

3. Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия

3.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Дедал Турсервис»

3.2 Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала ООО «Дедал Турсервис»

3.3 Мероприятия, направленное на повышение эффективности использования собственного и заёмного капитала ООО «Дедал Турсервис»

Заключение

Список используемых источников

Введение

Роль капитала предприятия, а так же эффективное его использование при различных экономических отношениях всегда важна. Это обусловлено тем, что главным источником прибыли любого предприятия, национального богатства страны является умелое, разумное достаточно полное использование капитала предприятия, со своевременным обнаружением путей его приумножения и способов его эффективного использования.

Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Исходя из данной особенности, капитал может быть представлен в виде потребляемой части, которая направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев и накапливаемой части, формирующий уровень будущего благосостояния.

Зачастую, на практике капитал предприятия рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного и эффективного использования капитала предприятия. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия.[10,с.75]

Объектом исследования является финансово-хозяйственная деятельность ООО «Дедал Турсервис». Предметом исследования является процесс формирования и использования собственных и заёмных средств исследуемого предприятия.

капитал собственный заёмный рентабельность

Целью курсовой работы является анализ формирования и использования собственных и заёмных средств для разработки мероприятий по увеличению эффективности их использования.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) раскрыть теоретические основы эффективности использования собственных и заёмных средств предприятия;

2) определить методику, на основании которой проводится анализ;

3) проанализировать эффективность использования собственного и заёмного капитала предприятия;

4) разработать мероприятия по увеличению эффективности использования капитала предприятия.

Значительный вклад в разработку актуальных проблем анализа использования собственного и заемного капитала организаций внесли такие ученые-экономисты как М.И. Баканов, П.С. Безруких, Н.Г. Волков, , О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, А.И. Ковалев, Н.П. Кондраков, П.П. Новиченко, В.Д. Новодворские, В.М. Родионова, Я.В. Соколов, Ю.И. Хаустови др. Кроме того, определяющее участие в формировании и развитии теоретико-методологических положений анализа капитала приняли такие зарубежные исследователи как Е. Бем-Баверк, Й. Бетге, М.Ф. Ван Бред, К. Викссель, И. Ворст, К. Маркс, Д. Миддлтон, В. Петти, П. Ревентлоу, Д. Рикардо, А. Смит, Э.С. Хендриксон, Дж. Р. Хикс и др.

Для написания работы использовалась финансовая отчетность предприятия, труды отечественных и зарубежных авторов, занимающихся проблемами собственного и заемного капитала, а также статьи, касаемые практического повышения эффективности использования капитала на предприятии.

1. Теоретические основы эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия

1.1 Экономическая сущность капитала и его классификация

Термин «капитал» имеет латинское происхождение и означает основной, главный. Проблемами его экономической сущности занимались

К. Маркс, Д. Рикардо, А. Смит, Дж. Кейнс, Д.Б. Кларк, Миллер, Модильяни и другие талантливые ученые.

Для определения содержания термина «капитал» следует рассмотреть, как понимают эту категорию основоположники теории трудовой стоимости и основоположники теории субъективной стоимости. Смит А. под источником возникновения капитала понимает материальные блага, которыми владеет человек и которые он не желает употреблять непосредственно на собственные нужды.

В «Принципах политической экономии» Дж.С. Милль рассматривает капитал как ранее накопленный запас продуктов прошлого труда.

Кейнс Дж. М., также как и А. Смит, трактует капитал как имущественный комплекс. В своих трудах, которые затрагивают и природу капитала, Дж.М. Кейнс показывает, что капитал «приносит на протяжении своей жизни доход своей первоначальной ценности. Единственная причина, почему тот или иной вид капитала дает возможность получать в течение срока его службы доход, превышающий по своей величине его первоначальную цену предложения, заключается в том, что он является редкостью». Таким образом, опираясь на теорию трудовой стоимости, можно дать следующее определение понятию «капитал»: капитал есть имущественный комплекс, при помощи которого его владелец может получать в будущем доход. Если имущественный комплекс способен обеспечить владельцу получение дохода в будущем, то он должен обладать свойством редкости. Основоположник теории субъективной стоимости лауреат Нобелевской премии Дж.Р. Хикс в своей книге «Стоимость и капитал» трактует понятие «капитал» как денежную стоимость, отраженную на бухгалтерских счетах хозяйствующего субъекта. Теория капитала Дж.Р. Хикса сводится к элементарным макроэкономическим рассуждениям: анализ сущности капитала и проблема его функционирования ограничивается характеристикой деятельности фирмы, стремящейся к максимизации своего дохода.

Нетрудно заметить, что все представления о капитале едины в одном: капитал ассоциируется со способностью приносить доход. Суммируя все перечисленные выше особенности категории «капитал» можно выделить следующие:

· капитал - это самовозрастающая стоимость;

· капитал - есть ценности, созданные прошлым трудом;

· капитал воплощается в производственных ресурсах.

Учитывая все вышесказанное, можно предложить свою трактовку понятия «капитал». Капитал - это самовозрастающая стоимость, воплощенная в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированная в формирование активов предприятия с целью получения прибыли.

Исходя из данного определения капитала, можно выделить следующие его характеристики:[5,с.103]

1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства: капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. В системе этих факторов производства капиталу принадлежит приоритетная роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В этом своем качестве капитал может выступать в виде ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия в финансовой сфере деятельности.

3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Исходя из данной особенности, капитал может быть представлен в виде потребляемой части, которая направляется на удовлетворение текущих потребностей его владельцев и накапливаемой части, формирующий уровень будущего благосостояния.

4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. Прежде всего, в этом качестве выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли.

5. Динамика капитала предприятия является важнейшим барометром уровня эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Способность предприятия к наращиванию собственного капитала способствует большему объему формирования и эффективного распределения прибыли, определяет его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, нерентабельной деятельности предприятия. Таким образом, важная роль капитала в удовлетворении интересов государства и собственников определяет значимость управления им.

Общеизвестно, что под общим понятием «капитал предприятия» понимаются самые различные его виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов. Все это требует определенной систематизации используемых терминов. Рассмотрим более подробно отдельные виды капитала, в соответствии с приведенной систематизацией по основным классификационным признакам.

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды капитала.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Заемный капитал характеризует привлекаемые на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности, необходимые для финансирования развития предприятия. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

2. По целям использования в составе предприятия может быть выделен производительный и спекулятивный капитал.

Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности.

Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций (приобретение деривативов в спекулятивных целях и т.п.).

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.

4. По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала предприятия.

Основной капитал характеризует часть капитала, которая инвестируется во все виды внеоборотных активов предприятия.

Оборотный капитал представляет собой ту его часть, которая авансирована во все виды его оборотных активов.

5. По форме нахождения в процессе кругооборота, т.е. в зависимости от стадий общего цикла этого кругооборота, различают капитал предприятия в денежной и производственной формах.

6. По формам собственности выявляют частный и государственный капитал, который инвестируется в предприятие в процессе формирования его уставного фонда.

7. По характеру использования в хозяйственном процессе в практике управления финансами выделяют работающий и неработающий виды капитала.

Работающий капитал характеризуется тем, что принимает непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Неработающий (или «мертвый») капитал - это часть капитала, инвестированная в активы, не принимающие непосредственного участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формировании его доходов.

8. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый и накапливаемый виды капитала.

Потребляемый капитал теряет функции капитала после его распределения на цели потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.).

Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т.п.

9. По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятие.

10. По соответствию правовым нормам функционирования различают легальный и «теневой» капитал, используемый в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Широко используемый на современном этапе экономического развития страны «теневой» капитал является своеобразной реакцией предпринимателей на установленные государством жесткие «правила игры» в экономике, в первую очередь, на неоправданно высокий уровень налогообложения предпринимательской деятельности.[5,с.110]

1.2 Понятия, структура собственного и заемного капитала предприятия

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемным капиталом.

Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т. е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т. е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи).

Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия располагают уставным фондом. Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам. Предполагается, что сумме, отражаемой по статье «Уставный капитал», соответствует величина имущества в активе. Вместе с тем следует подчеркнуть, что в новой редакции Закона об акционерных обществах понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия, имеющихся долговых обязательств и их оценкой). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит «проедание» уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требовании собственников (акционеров). Если в результате убыточности деятельности после второго и последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, то согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). В настоящее время величина уставного капитала не должна быть менее суммы, равной 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда, установленному на дату представления учредительных документов для регистрации для открытых АО, и 100-кратному размеру минимальной оплаты труда - для ООО и ЗАО.

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.

Формирование резервного капитала может быть как обязательным, так и добровольным. В соответствии с законодательством Российской Федерации для предприятий определенных организационно-правовых форм собственности, создание резервного капитала является обязательным. При этом законодательно устанавливается порядок формирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерных обществах минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 15 % от уставного капитала.

Если наличие резервного капитала, создаваемого в соответствии с законодательством, - необходимое условие лишь для предприятий определенных организационно-правовых форм, то резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия независимо от его организационно-правовой формы.

Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают величину приращения чистых активов предприятия за весь период его функционирования.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.[10,с.98]

Заемный капитал -- это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии.

Используется заемный капитал на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и так далее, то есть он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы. Долгосрочные активы создаются, как правило, за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов банка и займов. Текущие затраты финансируются за счет собственного и заемного капитала.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости от степени срочности их погашения и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.

Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

Основные отличия между собственным и заемным капиталом определяются следующими критериями:

· приоритетность прав;

· степень определенности получения денежной суммы (факт получения и сумма);

· дата получения денежных сумм.

Приоритетными правами обладают кредиторы. Держатели привилегированных акций обладают преимущественными правами перед владельцами простых акций. Величина уплачиваемых кредиторам сумм обычно фиксируется и определяется либо конкретной денежной суммой, либо первоначальной или номинальной суммой плюс предусмотренным процентом, выступающим в качестве платы кредитору за временный отказ от использования им денежных или иных ресурсов.

Величина дивидендов определяется полученной чистой прибылью, дивидендной политикой, наличием денежных средств, величиной чистых активов и другими факторами.

Дата погашения долговых обязательств, как правило, известна заранее, в то время как сам факт наличия уставного капитала не указывает непосредственно на то, что у предприятия как такового существуют обязательства перед собственниками по выплате им дивидендов. Дивиденды попадают в состав обязательств только после того, как они будут объявлены.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

Финансирование активов из заемных источников может быть привлекательным постольку, поскольку кредитор не предъявляет прямых претензий в отношении будущих доходов предприятия. Вне зависимости от результатов кредитор имеет право претендовать, как правило, на оговоренную сумму основного долга и процентов по нему.

Наличие заемных средств не меняет структуры собственного капитала с той точки зрения, что долговые обязательства не приводят к «разбавлению» доли владельцев. [14,с.55]

В процессе формирования капитала торгового предприятия следует учитывать основные особенности каждой из его составных частей.

Положительные характеристики собственного капитала:

1. Простота привлечения, так как решения по его увеличению (особенно за счет внутренних источников) принимают собственники и менеджеры без участия других хозяйствующих субъектов (например, банков);

2. Сравнительно более стабильное обеспечение прибыли ото всех видов деятельности концерна, так как при использовании собственного капитала нет необходимости в уплате ссудного процента и процента по облигационным займам. В бухгалтерском учете эти выплаты относят на уменьшение финансового результата (на счет 99 «Прибыли и убытки»);

3. Обеспечение устойчивости финансов в развитии концерна и ее платежеспособность в долгосрочном периоде. Это достигается прежде всего за счет нераспределенной прибыли, которая служит источником пополнения оборотного капитала и финансирования капиталовложений. Недостатки использования только собственного капитала;

4. Ограниченность привлекаемых средств при необходимости расширения масштабов предпринимательской деятельности;

5. Более высокая стоимость собственного капитала в сравнении с альтернативными заемными источниками (дивиденд по акциям, как правило, выше процента по корпоративным облигациям, так как риск последних ниже);

6. Дополнительная эмиссия акций, как правило, сопровождается пересмотром размера уставного капитала;

7. Невозможность реализации прироста рентабельности собственного капитала с помощью финансового рычага (левериджа) за счет привлечения заемных средств.

Таким образом, предприятие имеет максимальную финансовую устойчивость (коэффициент ее финансовой независимости близок к единице). Однако она ограничивает темпы своего будущего развития, так как, отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования активов (имущества). Особенно это относится к крупномасштабным инвестиционным проектам, которые часто невозможно реализовать только с помощью собственных средств.

Положительные характеристики заемного капитала:

1. Широкие возможности привлечения (наличия ликвидного залога или гарантии платежеспособного поручителя);

2. Способность обеспечения роста финансового потенциала концерна в целях увеличения активов при расширении объема производства и продаж;

3. Возможность генерировать прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что доходность активов превышает среднюю процентную ставку за кредит;

4. Более низкая стоимость кредитов по сравнению с эмиссией акции за счет эффекта «налогового щита», поскольку проценты за краткосрочный банковский кредит относят к операционным расходам. В результате сумма этих продетой понижает величину прибыли для целей налогообложения, т е. объем бухгалтерской прибыли (в отчете по форме № 2)

Недостатки использования заемного капитала:

1. Привлечение заемных средств в больших объемах (о форме кредитов и займов) порождает наиболее опасные для предприятия финансовые риски кредитный, процентный, риск потери ликвидности и др.

2. Активы, образованные за счет заемного напитала, обусловливают (при прочих равных условиях) норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами,

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний на кредитном рынке (особенно при долгосрочном заимствовании средств).

4. Сложность процедуры привлечения заемных средств (особенно в крупных размерах и на срок более одною года), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от возможностей банков, требующих залога имущества, или солидарных гарантий других хозяйствующих субъектов

Проанализировав достоинства и недостатки использования собственного и заёмного капитала, можно сделать вывод о том, что решение этого вопроса будет зависеть от особенностей формирования уставного и добавочного капитала, фондов и резервов, формирования и использования прибыли, возможности привлечения заёмных средств в кредитных организациях и у других хозяйствующих субъектов, величины и оборачиваемости кредиторской задолженности, а также общего финансового состояния. [15, с.129]

2. Методика расчёта показателей, характеризующих эффективность использования капитала предприятия

2.1 Метод расчёта показателей рентабельности

Как известно, капитал находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую. На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением.

Таким образом, эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) - отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.[2,с.133]

Наибольшую важность представляют показатели рентабельности, к которым относятся:

1) рентабельность продаж- это способность генерировать прибыль от продаж. Данный показатель отражает только оперативную деятельность предприятия.

R₁ = ЧП/В * 100 % (1)

где ЧП- чистая прибыль;

В- выручка.

2) рентабельность собственного капитала- позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия.

R₂ = ЧП/СК* 100 % (2)

где ЧП- чистая прибыль;

СК- собственный капитал.

3) рентабельность основной деятельности - показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции.

R₃ = П/З*100 % (3)

где П- прибыль;

З- затраты.

4) рентабельность основного капитала- показывает, сколько чистой прибыли без учета стоимости заемного капитала приходится на рубль вложенного в предприятие капитала.

R₄ = ЧП/ВБ*100% (4)

где ЧП- чистая прибыль;

ВБ - валюта баланса.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают результаты деятельности предприятия. Они используются как инструменты инвестиционной, ценовой политики.

2.2 Метод анализа финансовых коэффициентов

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ): базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:[11,с.76]

- коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;

- коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности);

- коэффициенты оценки оборачиваемости активов;

- коэффициенты оценки оборачиваемости капитала.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия- это система показателей, которые характеризуют структуру используемого капитала предприятия с позиции степени финансового риска, а также стабильности развития в будущем. Основные финансовые коэффициенты:

1) коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю собственных средств в стоимости имущества. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость. Рекомендуемое значение от 0,3 до 0,6.

К_а = СК/ВБ (5)

где СК- собственный капитала;

ВБ- валюта баланса.

2) коэффициент задолженности (концентрации заёмного капитала). Чем больше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платёжных обязательств возрастает возможность банкротства.

К_кзк = ЗК/Б (6)

где ЗК- заёмный капитал;

Б- баланс.

3) коэффициент финансовой устойчивости. Значение коэффициента показывает вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. В качестве рекомендуемого стандарта для данного коэффициента используется интервал значение 05-0,7

К_фу = (СК+ДО)/ВБ (7)

где СК- собственный капитал;

ДО- долгосрочные обязательства;

ВБ- валюта баланса.

4) коэффициент соотношения заёмных и собственных средств показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счёт средств заёмных источников (сколько заёмных средств предприятие привлекло на 1 рублю вложенных в активы собственных средств). Рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлечённого капитала

К_з/с = ЗК/СК (8)

где ЗК- заёмный капитал;

СК- собственный капитал.

5) коэффициент манёвренности собственного капитала- показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, в наиболее маневренную часть активов.

К_мск = СОС/СК (9)

где СОС- собственные оборотные средства;

СК- собственный капитал.

6) коэффициент структуры долгосрочных вложений- Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия. Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.

К_стр. = ДО/ОС (10)

где ОС- основные средства и прочие внеоборотные активы;

ДО- долгосрочные обязательства.

7) коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.

К_{д/ср.пр.}=ДО/(ДО+СК) (11)

где СК- собственный капитал;

ДО- долгосрочные обязательства.

8) коэффициент структуры заёмного капитала- показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.

К_стр.ЗК= ДО/ЗК (12)

где ДО- долгосрочные обязательства;

ЗК- заёмный капитал.

Коэффициенты оценки платёжеспособности (ликвидности) - для определения ликвидности предприятия рассчитывается целая система показателей в виде коэффициентов, отражающих соотношения определенных статей баланса и других видов финансовой отчетности:[2,с.150]

1) коэффициент текущей ликвидности (покрытия долгов)- это главный показатель платёжеспособности. Позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Нормальным значением для этого актива считается от 1 до 2. Если же значение коэффициента превышает 1, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объёмом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объём), формируемых за счёт собственных источников. Превышение оборотных активов более, чем в 2 раза, считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективное их использование.

К_тл = ТА/ТО (13)

где ТА- текущие активы;

ТО- текущие обязательства.

2) коэффициент абсолютной ликвидности- показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счёт денежных средств. Нормальное значение от 0,2 до 0,7.

К_ал = ДС/О_кр.ср. (14)

где ДС - денежные средства;

О_кр.ср. - краткосрочные обязательства.

3) коэффициент критической ликвидности (быстрой ликвидности)- показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счёт средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчётам. Допустимое значение 0,7-1,0 , желательно более 1,5 поскольку может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть и меньше.

К_бл = (ТА-З)/ТО (15)

где ТА- текущие активы;

З- запасы;

ТО- текущие обязательства.

4) комплексный коэффициент ликвидности- с помощью этого показателя даётся оценка изменения финансовой ситуации в целом с точки зрения ликвидности. Он показывает соотношение суммы всех ликвидных средств предприятия и суммы всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных). При этом различные группы активов и обязательств входят в соответствующие суммы с разными весовыми коэффициентами, учитывающими сроки поступления средств и погашения обязательств. Более ликвидные активы и более срочные обязательства учитываются с более высокими коэффициентами. Значение этого коэффициента должно быть больше или равно 1.

К_общ = (А1+0,5*А2+0,3*А3)/(П1+0,5П2+0,3*П3) (16)

где А1,А2,А3- группы ликвидности в структуре активов;

П1,П2,П3- группы пассивов по степени срочности.

Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал)- показывает не только то, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, но и то, насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов:

СОС = ТА-ТО (17)

где ТА- текущие активы;

ТО- текущие обязательства.

Показатель манёвренности собственных оборотных средств- характеризует степень мобильности (гибкости) использования средств предприятия:

СОС_м = ДС/СОС (18)

где ДС- денежные средства;

СОС- собственные оборотные средства (функционирующий капитал).

Доля оборотных средств в активах- характеризует наличие оборотных средств во всех активах предприятия в процентах:

ОС_д= ОС/А (19)

где ОС- оборотные средства;

А- активы.

Доля производственных запасов в текущих активах- характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами:

ПЗ_д= ЗЗ/ТА (20)

где ЗЗ- запасы и затраты;

ТА- текущие активы.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов- характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5:

СОС_д= СОС/ЗЗ (21)

где СОС- собственные оборотные средства;

ЗЗ- запасы и затраты.

Коэффициент покрытия запасов- характеризует за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности:

К_пз= НИП/ЗЗ (22)

где НИП - нормальные источники покрытия;

ЗЗ - запасы и затраты.

2.3 Метод оценки структуры и движения капитала предприятия

Главным показателем эффективности функционирования предприятия является увеличение собственного капитала. В практике считается, что долю собственного капитала желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, т.к. это свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью [13, c. 139]:

· оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

· обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;

· выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

· спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.

Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.

3. Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала предприятия

3.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «Дедал Турсервис»

Транспортно-туристическая компания ООО «Дедал Турсервис» создано 22 января 2002 года, регистратор- Инспекция Министерства Российской Федерации по налогам и сборам по городу Мурманску Мурманской области, с присвоением основного государственного регистрационного номера 1025100871322.

Основным видом деятельности предприятия является: предоставление туристических путёвок гражданам.

Предлагаемые услуги:

- пассажирские транспортные перевозки по Скандинавии, Кольскому полуострову, России

- отдых и лечение на популярных зарубежных и российских курортах,

- автобусные туры в Финляндию, Швецию, Норвегию,

- услуги по оформлению виз, медицинских страховок для выезжающих в страны Скандинавии и «Зеленых» карт для автомобилей

Цель туристического агентства: предоставление своим клиентам (заказчикам) профессиональную помощь в подборе и оформлении туристических путёвок, страховок для выездов за границу, а так же виз и «Зелёных» карт.

Принципы работы:

ь Индивидуальная работа с каждым клиентом

ь Полная конфиденциальность, предоставленной информации

ь Гарантия подлинности качества оформляемых документов.

3.2 Анализ эффективности использования собственного и заёмного капитала ООО «Дедал Турсервис»

Структура капитала - это соотношения разных источников, собственных и заемных средств в пассивам предприятия.

Так при использовании предприятием собственного капитала, оно не обязанное регулярно и в предварительно определенных суммах делать выплаты.

При использовании заемного капитала, как краткосрочная так и долгосрочная задолженности должны быть выплачены независимо от финансового состояния предприятия и в предварительно обусловленных суммах (проценты и долг) и в определенное время.

Потому что, чем больше часть заемных средств в общем капитале предприятия, тем большая сумма платежей с фиксированными сроками их погашения и тем большая вероятность событий, которые ведут к неспособности предприятия выплатить долги и проценты, когда настанет срок оплаты.

Стоимость капитала - это затраты на привлечение капитала, то есть сумма средств, которые предприятие должно регулярно выплачивать владельцам капитала (кредиторам или инвесторам) с учетом суммы вовлеченного капитала [1, c. 120].

На основании приведённой выше методики анализа эффективности использования капитала для начала необходимо при помощи методов вертикального и горизонтального анализа повести анализ бухгалтерского баланса (приложение А) за 2011 и 2010 года, данные анализ представлены в таблице 1 (приложение В).

Проведённый анализ показал, что валюта баланса в 2011 году меньше, чем в начале периода на 0,26%, следовательно, предприятие работает неэффективно.

Общая тенденция по активам баланса рассматривается по разделам, их составу и структуре.

По активам общая тенденция к спаду на 366 тыс.руб., что является отрицательной тенденцией. Состоит их двух разделов: внеоборотных, которые увеличились на 14,28% или на 7 855 тыс.руб. и оборотных активов, которые уменьшились на 9,9% или на 8 221 тыс.руб.

В свою очередь, в составе внеоборотных активов основные средства уменьшились на 15 % или на 7 878 тыс.руб., незавершённое строительство уменьшилось на 839 тыс. руб., отложенные налоговые активы увеличились на 16 572 тыс.руб. или на 723%.

В составе оборотных запасы уменьшились на 28,5% или на 7 068 тыс.руб., НДС увеличились на 21,75%, что связано с возмещением стоимости НДС из бюджета.

По пассивам общая тенденция к спаду, что является отрицательной тенденцией.

Разделе капитал и резервы уменьшились на 52%, в основном за счёт непокрытого убытка, который уменьшился на 42 552 тыс.руб.

Раздел долгосрочных обязательств увеличился на 1041% за счёт увеличения отложенных налоговых обязательств на 6 230 тыс.руб.

Раздел краткосрочные обязательства увеличился на 64,6% или на 35 956 тыс.руб., в основном за счёт увеличения кредиторской задолженности на 72%, а также за счёт увеличения резервов предстоящих периодов на 14,4% или на 1 136 тыс.руб.

Анализ рентабельности предприятия.

Для анализа эффективности использования капитала воспользуемся показателями рентабельности, методика расчета которых изложена во второй главе.

Рентабельность продаж, формула (1), возросла на 0,35. На это повлияло увеличение выручки. Это положительная тенденция, означает повышение рыночной деятельности предприятия.

1. За 2010 год:

R₁= 4962/440309 = 0,01;

2. За 2011 год;

R₁= 51646/144887 = 0,36.

Расчёт рентабельности собственного капитала, формула (2), показал, что он увеличился на 0,79. Это означает, что увеличилась эффективность использования собственного капитала.

1. За 2010 год:

R₂= 4962/81722 = 0,06;

2. За 2011 год:

R₂= 51646/((81722+391700)/2) = 0,85.

Рентабельность основной деятельности, формула (3), выросла на 0,41. Это положительная тенденция, на увеличение повлияло увеличение чистой прибыли.

1. За 2010 год:

R₃= 4962/(400652+34695) = 0,01;

2. За 2011 год:

R₃= 51646/(159997+36536) = 0,42.

Рентабельность основного капитала, формула (4), увеличилась на 0,35. Это говорит об эффективном использовании средств предприятия.

1. За 2010 год:

R₄= 4962/137945 = 0,03;

2. За 2011 год:

R₄= 51646/((137945+137579)/2) = 0,38.

Увеличение показателей рентабельности свидетельствует о повышении прибыли полученной предприятием за отчетный период. Положительная динамика показателей рентабельности говорит об увеличении оборачиваемости активов и увеличению объёма продаж.

Анализ финансовой деятельности предприятия.

Чтобы охарактеризовать финансовую деятельность предприятия найдем значение финансовых коэффициентов, методика расчета которых приведена во второй главе.

Для характеристики структуры используемого капитала предприятия необходимо проанализировать финансовую устойчивость.

Коэффициент автономии, рассчитанный по формуле (5), снизился на 0,31. Низкий показатель этого коэффициента говорит о том, что предприятие финансово неустойчиво и зависит от внешних кредитов.

1. За 2010 год:

К_а= 81722/137945 = 0,59;

2. За 2011 год:

К_а= 39170/137579 = 0,28.

Коэффициент финансовой устойчивости, рассчитанный при помощи формулы (7), является дополнением к коэффициенту автономии. Рост этого показателя на 1,82 говорит о том, что увеличился долг заёмных средств в финансировании предприятия.

1. За 2010 год:

К_фу= 137945/81722 = 1,69;

2. За 2011 год:

К_фу= 137579 = 3,5.

Коэффициент манёвренности собственного капитала, формула (9), отрицательный (-0,93). Это означает, что у предприятия не хватает собственного капитала для финансирования текущей деятельности.

1. За 2010 год:

К_мск= 26734/81722 = 0,33;

2. За 2011 год:

К_мск= -23673/39170 = -0,6.

Коэффициент концентрации заёмного капитала, формула (6), приближается к 31%. Таким образом 30% имущества предприятия сформировано за счёт заёмных средств.

1. За 2010 год:

К_кзк= (598+55625)/137945 = 0,4;

2. За 2011 год:

К_кзк= (6828+91581)/137579 = 0,71.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений, формула (10), увеличилась на 0,09. Это положительная тенденция говорит о росте кредитоспособности предприятия.

...