Финансовый анализ предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Раскрыть сущность, особенности, основные положения и значение текущего (ретроспективного) финансового анализа предприятия

Ретроспективный анализ проводится после совершения хозяйственных актов. Он используется для контроля за выполнением плана, выявления неиспользованных резервов, объективной оценки результатов деятельности предприятий.

Перспективный и ретроспективный анализы тесно связаны между собой. Без ретроспективного анализа невозможно сделать перспективный. Анализ результатов труда за прошлые годы позволяет изучить тенденции, закономерности, выявить неиспользованные возможности, передовой опыт, что имеет важное значение при обосновании уровня экономических показателей на перспективу. Умение видеть перспективу дает именно ретроспективный анализ. Он является основой перспективного анализа.

В свою очередь от глубины и качества предварительного анализа на перспективу зависят результаты ретроспективного анализа. Если плановые показатели недостаточно обоснованы и реальны, то последующий анализ выполнения плана вообще теряет смысл и требует предварительной оценки обоснованности плановых показателей.

Ретроспективный анализ в свою очередь делится на оперативный и итоговый (результативный). Оперативный (ситуационный) анализ проводится сразу после совершения хозяйственных операций или изменения ситуации за короткие отрезки времени (смену, сутки, декаду и т.д.). Цель его - оперативно выявлять недостатки и воздействовать на хозяйственные процессы. Рыночная экономика характеризуется динамичностью ситуации как производственной, коммерческой, финансовой деятельности предприятия, так и его внешней среды. В этих условиях оперативный (ситуационный) анализ приобретает особое значение.

Итоговый (заключительный) анализ проводится за отчетный период времени (месяц, квартал, год). Его ценность в том, что деятельность предприятия изучается комплексно и всесторонне по отчетным данным за соответствующий период. Этим обеспечивается более полная оценка деятельности предприятия по использованию имеющихся возможностей.

Итоговый и оперативный анализы взаимосвязаны и дополняют друг друга. Они дают возможность руководству предприятия не только оперативно ликвидировать недостатки в процессе производства, но и комплексно обобщать достижения, результаты деятельности за соответствующие периоды времени, разрабатывать мероприятия, направленные на рост эффективности производства.

Цель углубленного анализа - детальная характеристика имущественного и финансового положения предприятия, оценка его текущих финансовых результатов и прогноз на будущий период. Он дополняет и расширяет процедуры экспресс-анализа. Степень детализации зависит от квалификации и желания аналитика.

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом (как один из возможных вариантов).

1. Предварительный обзор финансово-экономического положения предприятия.

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности.

1.2. Выявление неблагополучных статей отчетности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала.

2.1. Оценка имущественного положения:

- горизонтальный и вертикальный анализ баланса;

- анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

2.2. Оценка финансового положения:

- оценка финансовой устойчивости;

- оценка ликвидности и платежеспособности;

3. Оценка и анализ результативности деятельности предприятия:

- анализ показателей рентабельности (доходности);

- анализ показателей оборачиваемости;

- оценка положения на рынке ценных бумаг.

В процессе углубленного анализа в дополнение к приведенной системе показателей могут быть использованы и другие параметры, характеризующие финансовое состояние предприятия (структура и динамика внеоборотных и оборотных активов, собственного и заемного капитала, их рентабельность и оборачиваемость, кредитоспособность заемщика, инвестиционная привлекательность акционерного общества - эмитента ценных бумаг и др.).

2. Разъяснить аналитическое значение формы бухгалтерской (финансовой) отчетности раздела «Актив» «Бухгалтерского баланса»

Цель анализа актива баланса - дать оценку текущего состояния его активов (имущества).

Основные задачи анализа актива баланса: определить качество состояния активов предприятия; выявить причины его улучшения или ухудшения за отчетный период; подготовить рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятия и по повышению эффективности использования активов.

Эти задачи решаются на уровне изучения структуры и динамики абсолютных и относительных финансовых показателей актива баланса.

Алгоритм анализа актива баланса включает следующие этапы:

- обработку информации (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности);

- расчет показателей изменения статей, как в структуре, так и в динамике;

- расчет финансовых коэффициентов и анализ их изменений (выявление тенденций ухудшения или улучшения);

- подготовку заключения о состоянии активов предприятия на основе интерпретации обработанных данных.

Одним из элементов финансовых отчетов служат активы.

Активы - это ресурсы, контролируемые организацией, использование которых возможно вызовет в будущем приток экономической выгоды.

Активы организации включают внеоборотные (основной капитал) и оборотные (текущие) активы.

В состав внеоборотных активов входят:

- нематериальные активы;

- основные средства;

- незавершенное строительство;

- доходные вложения, материальные ценности;

- долгосрочные финансовые вложения;

- отложенные налоговые активы;

- прочие внеоборотные активы.

К оборотным активам относятся:

- запасы;

- дебиторская задолженность;

- краткосрочные финансовые вложения;

- денежные средства;

- прочие оборотные активы.

Соотношение основного и оборотного капитала определяется отраслевыми особенностями, уровнем автоматизации производства, политикой руководства в области капиталовложений и конкретными условиями работы организации.

Следует сопоставить темпы роста оборотных активов с темпами роста внеоборотных активов. Если темпы роста оборотных активов опережают темпы роста внеоборотных, то это может означать формирование более мобильной структуры активов. Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и замедление их оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме. В процессе анализа изучаются структура оборотного капитала, его размещение в сфере производства и формирование более мобильной структуры активов. В то же время отвлечение части оборотных активов на кредитование потребителей товаров, прочих дебиторов свидетельствует о фактической иммобилизации этой части средств из производственного процесса. Не исключается также сокращение производственного потенциала организации (продажа машин, оборудования и других основных средств).

Размещение средств организации имеет огромное значение и в повышении эффективности финансовой деятельности. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сферах производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, и, следовательно, и финансовое состояние организации.

Чтобы сделать правильные выводы о причинах изменения в структуре активов организации, целесообразно провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных формы № 5.

В процессе анализа активов в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и динамике и дать им оценку.

Следует проанализировать изменения по каждой статье текущих активов баланса как наиболее мобильной части капитала.

3. Раскрыть сущность, значение и особенности использования в финансовом анализе многофакторной модели Du Pont (Дюпон)

Многофакторная модель Дюпон используется для оценки рентабельности собственного капитала организации.

Математическое представление модифицированной модели Дюпон имеет вид:

где Рск - рентабельность собственного капитала; ЧП - чистая прибыль; А - сумма активов организации; ВР - объем производства (выручка от реализации); СК - собственный капитал организации.

Анализируя рентабельность собственного капитала, необходимо учитывать три важные особенности этого показателя:

1. Временной аспект деятельности коммерческой организации. Коэффициент рентабельности продаж определяется результативностью работы отчетного периода, вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Например, когда коммерческая организация совершает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, показатели рентабельности могут временно снижаться. Однако, если стратегия была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, и в этом случае снижение рентабельности в отчетном периоде не означает низкой эффективности работы предприятия.

2. Наличие проблемы риска. Одним из показателей рискованности бизнеса является коэффициент финансовой зависимости - чем выше его значение, тем более рискованным, с позиции акционеров, инвесторов и кредиторов, является данный бизнес.

3. Наличие проблемы оценки показателей, используемых в формуле Дюпон. Числитель и знаменатель коэффициента рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Прибыль отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. В отличие от прибыли, собственный капитал складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может сильно отличаться от текущей рыночной стоимости.

Необходимо также учитывать взаимосвязи между факторами, которые прямо не отражены в модели Дюпон. При увеличении доли заемных средств в авансированном капитале возрастают и выплаты за пользование кредитами. Вследствие этого уменьшается чистая прибыль, и повышения рентабельности собственного капитала не происходит.

К основным проблемам применения метода «Дюпон» в российской практике можно отнести:

1. суммарные активы, как правило, не имеют объективной (разумной) оценки или стоимости;

2. показатель «чистая прибыль» в терминологии Министерства Финансов России далеко не является «чистым», т.к. из этой величины выплачивается целый ряд издержек (выплаты на социальные нужды; премии сотрудникам и т.п.);

3. в учетной политике не соблюдается принцип постоянства, т.к. изменение учетной и налоговой политики может происходить по несколько раз в учетном году. В этом случае попытка провести анализ по методу «Дюпон» имеет много погрешностей, искажающих действительность.

4. Раскрыть сущность, значение и особенности методов горизонтального финансового анализа

Горизонтальный анализ отчетности - это сравнительный анализ финансовых данных за ряд периодов. Данный метод также известен под названием «трендовый анализ».

При горизонтальном анализе отчетности (например, баланса), берется показатель (строка) и прослеживается его изменение в течение двух или более периодов. В качестве периодов могут браться любые одинаковые временные интервалы, но обычно для бухгалтерской отчетности используют поквартальный анализ или анализ данных по годам. Количество анализируемых периодов может варьировать в зависимости от конкретной задачи, однако качественный анализ, как правило, возможен, когда в анализируемом ряду более 3-х периодов.

В части бухгалтерской отчетности наиболее распространен горизонтальный анализ баланса, отчета о прибылях и убытках; реже - отчет о движении денежных средств, изменении капитала. При анализе баланса прослеживают изменение стоимости отдельных видом имущества и обязательств в течение рассматриваемого периода. При анализе отчета о прибылях и убытках рассматривают изменение выручки, затрат, финансовых результатов.

При горизонтальном анализе используют два подхода:

- Сравнение изменение в абсолютных величинах (например, рублях),

- Сравнение изменений в относительных (процентных) величинах.

Как правило, в отчете аналитик использует оба подхода. При этом более наглядным подходом выступает анализ изменения в процентах к предыдущему (или первому) периоду.

Противоположным по смыслу горизонтальному анализу является вертикальный анализ отчетности, где сравнение идет не в хронологии (по периода), а в рамках одного периода в сравнение с другими показателями.

5. Раскрыть сущность, значение и основные процедуры анализа финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость - такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия и повышение его рыночной стоимости в соответствии с целями финансового управления.

Цель анализа финансовой устойчивости состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансовой устойчивости предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами.

Таким образом, сущностью финансовой устойчивости являются эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансовой устойчивости предприятия в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа являются своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и нахождение резервов улучшения финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности.

Финансовая устойчивость предприятия должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия. Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Основой финансовой устойчивости являются рациональная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяется основное внимание.

Финансовая устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса: соотношение заемных и собственных средств, доля собственных оборотных средств в капитале, доля имущества, составляющего производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов и т.д. Цель такого набора показателей - оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и с обычными срывами договоров, неплатежами и др.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов. За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели.

1. Наличие собственных оборотных средств. Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):

Ес = Ис - F,

где

Ес - наличие собственных оборотных средств; Ис - источники собственных средств (итог раздела III «Капитал и резервы»); F - основные средства и вложения (итог раздела I баланса «Внеоборотные активы»).

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат. Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) - F,

где Ет - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат; Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат. Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

ЕУ = Ет + К = (Ис + Кт + Кt) - F,

где ЕУ - общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат; К - краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»).

На основе трех вышеприведенных показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±Ес = Ес - Z,

где Z - запасы и затраты (строка 210 + строка 220 раздела II баланса «Оборотные активы»).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±Ет = Ет - Z = (Ес + Кт) - Z.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±ЕУ = ЕУ - Z = (Ес + Кт + Кт) - Z.

Показатели обеспеченности запасов и затрат, источники их формирования (±Ес; ±Ет; ±ЕУ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный показатель:

S = [S1(Х1); S2(Х2); S3(Х3)],

где Х1 = ±Ес; Х2 = ±Ет; Х3 = ±ЕУ.

Функция S(x) определяется следующим образом:

S(x) = 1, если х ? 0;

0, если х < 0.

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешних источников финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Трехмерный показатель S = (1;1;1).

2. Нормальная устойчивость финансового состояния.

Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность. Это прежде всего нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности. Трехмерный показатель S = (0;1;1).

3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.

Трехмерный показатель S = (0;0;1).

4. Критическое финансовое состояние - это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Трехмерный показатель S = (0;0;0).

Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста - так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные или производственные запасы.

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса. Расчет и анализ относительных коэффициентов существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов. Это такие коэффициенты, как:

1) коэффициент автономии, который характеризует независимость от заемных средств, показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств. Превышение нормы указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможностей привлечения средств со стороны;

2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Этот коэффициент рассчитывается как отношение всех обязательств к собственным средствам. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности). Необходимо подчеркнуть, что в ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее подобные предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость;

3) коэффициент обеспеченности собственными средствами, показывающий наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, и являющийся критерием для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия. Чем выше этот показатель, тем лучше финансовое положение предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики;

4) коэффициент маневренности - показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия). Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия;

5) коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств - показывает, сколько оборотных средств приходится на 1 руб. внеоборотных активов. Рассчитывается как отношение оборотных средств к внеоборотным активам. Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы;

6) коэффициент имущества производственного назначения, характеризующий долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к итогу баланса. При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения;

7) коэффициент финансовой устойчивости - служит ключевым показателем для оценки финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса. Долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи. Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования в общем объеме предприятия. Или показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счет долгосрочных финансовых ресурсов;

8) коэффициент прогноза банкротства - показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса. Снижение показателя свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.

Следует подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др.

Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Следует отметить, что рекомендуемые значения критериев устанавливаются так, чтобы обеспечить оперативный контроль над финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния (если такое наблюдается).

Абсолютные и относительные показатели широко применяются в учетно-аналитической работе. Показатели следует рассматривать в динамике, именно этот фрагмент анализа имеет особое значение для управления финансовой устойчивостью предприятия.

6. Провести анализ величины, состава, структуры и динамики источников финансирования ОАО «ХХХ» за 9 месяцев 2010 г

финансовый анализ источник предприятие

Степень детализации сравнительной аналитической таблицы:

- Собственный капитал;

- Долгосрочные обязательства;

- Краткосрочные обязательства;

- Кредиторская задолженность;

- Итого источников финансирования.

Бухгалтерский баланс ОАО «ХХХ» на 30 сентября 2010г. (тыс. рублей)

АКТИВ	Код строки	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	190	147
Основные средства	120	14 507	11 705
Незавершенное строительство	130
Доходные вложения в материальные ценности	135
Долгосрочные финансовые вложения	140	6 089 015	6 148 827
прочие долгосрочные финансовые вложения	145
Отложенные налоговые активы	145	23 897	43 392
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	6 127 609	6 204 071
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	47 740	62 190
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	1 765	2 432
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213
готовая продукция и товары для перепродажи	214
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	45 975	59 758
прочие запасы и затраты	217
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	98	51
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	521 988	827 453
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	2 577 531	2 394 836
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	624 297	671 717
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)	250	1 257 880	1 943 776
займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев	251
собственные акции, выкупленные у акционеров	252
прочие краткосрочные финансовые вложения	253
Денежные средства	260	85 848	31 463
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	4 491 085	5 259 769
БАЛАНС	300	10 618 694	11 463 840
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	6 794 478	6 794 478
Собственные акции, выкупленные у акционеров	411
1	2	3	4
Добавочный капитал	420	7 693	7 693
Резервный капитал	430	1 688	1 688
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	1 688	1 688
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	(113 091)	(306 243)
ИТОГО по разделу III	490	6 690 768	6 497 616
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	2 656 280	3 851 765
Отложенные налоговые обязательства	515	472	557
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	2 656 752	3 852 322
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	1 190 874	920 512
Кредиторская задолженность	620	80 263	193 353
поставщики и подрядчики	621	75 080	134 892
задолженность перед персоналом организации	622	3 151	3 289
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	1 081	1 250
задолженность по налогам и сборам	624	945	16 762
прочие кредиторы	625	6	37 160
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	37	37
Доходы будущих периодов	640
Резервы предстоящих расходов	650
Прочие краткосрочные обязательства	660
ИТОГО по разделу V	690	1 271 174	1 113 902
БАЛАНС	700	10 618 694	11 463 840

Для решения задачи построим аналитическую таблицу:

Аналитический баланс для проведения анализа величины, состава, структуры и динамики имущества ОАО «ХХХ»

№ п/п	ЭЛЕМЕНТЫ ИМУЩЕСТВА	Величина элемента (тыс. руб.)	Удельный вес (доля) элемента в общей величине активов (%)	Отношение изменения величины статьи к изменению валюты баланса (%)
		На начало отчетного года	На конец отчетного периода	Изменения за отчетный период
				Абсолютные (тыс. руб.)	Относительные (%)	Темп прироста (%)	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода	Изменения за 2006 г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1	Собственный капитал	6 690 768	6 497 616	-193 152	97,1	2,9	63,0	56,7	-6,3	22,9
2	Заемный капитал	3 927 926	4 966 224	+1 038 298	126,4	26,4	37,0	43,3	+6,3	122,9
2.1	Долгосрочные обязательства	2 656 752	3 852 322	+1 195 570	145,0	45,0	25,0	33,6	8,6	141,5
2.2	Краткосрочные обязательства	1 271 174	1 113 902	-157 272	87,6	12,4	12,0	9,7	-2,3	18,6
2.2.1	Кредиторская задолженность	80 263	193 353	+119 090	240,9	140,9	0,0	1,7	+1,7	14,1
3	Итого источников финансирования, всего	10 618 694	11 463 840	+845 146	108,0	8,0	100	100	-	-

Горизонтальный анализ:

- за анализируемый период источники финансирования предприятия увеличились незначительно, - до 108,0% от исходной суммы (т.е. выросли на 845146 тыс. руб. или на 8,0%), - и составили к концу отчетного периода сумму 11463840 тыс. руб. Темпы прироста имущества предприятия составили 8,0%. С учетом инфляционного фактора (в анализируемом периоде темп инфляции составил 8,8%) источники финансирования предприятия незначительно снизились;

- собственный капитал предприятия снизился до 97,1% от первоначальной величины и уменьшился на 193152 тыс. руб.; он достиг к концу анализируемого периода суммы 6497616 тыс. руб. Темпы прироста собственного капитала составили 2,9%. Снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.;

- долгосрочные обязательства предприятия в абсолютном выражении возросли на 1195570 тыс. рублей и достигли к концу периода суммы 3852322 тыс. рублей (т.е. 145,0%). Темп прироста долгосрочных обязательств составил 45,0%. Увеличение долгосрочных обязательств можно рассматривать как положительный фактор, так как они приравниваются к собственному капиталу;

- краткосрочные обязательства достигли 87,6% первоначальной величины (т.е. уменьшились на 157272 тыс. руб.) - т.е. достигли 1113902 тыс. руб. Темпы прироста краткосрочных обязательств составили 12,4%. Можно предположить, что данная организация покрыла свои краткосрочные обязательства путем взятия какого-то долгосрочного кредита. Ситуация вряд ли говорит о финансовом благополучии фирмы. В данном случае можно было бы еще проанализировать как увеличение долгосрочных обязательств повлияло на стоимость чистых активов на эту же сумму.;

- кредиторская задолженность увеличилась на 119090 тыс. руб. и достигла 193353 тыс. руб. на конец анализируемого периода. Темп прироста составил 140,9%. При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Анализ кредиторской задолженности говорит о том, что предприятие не имеет достаточной суммы собственных денежных средств, вовлекаемых в оборот и формирует свои активы за счет заемных средств, в частности, кредиторской задолженности (увеличение финансовой зависимости от внешних источников).

- превышение темпов роста заемных средств над темпами роста собственного капитала отрицательно влияет на финансовое положение организации (ухудшает его), и, соответственно, на ее имущественный потенциал. Таким образом, прирост источников финансирования ОАО «ХХХ» связан преимущественно с увеличением обязательств предприятия, что отрицательно сказывается на финансовом состоянии в целом и финансовой устойчивостью в частности.

Вертикальный анализ:

- удельный вес собственного капитала в общей величине источников финансирования предприятия снизился с 63,0% до 56,7%, т.е. на 6,3 п.п. Одновременно доля долгосрочных обязательств увеличилась с 25,0% до 33,6%, т.е. на 8,6% п.п. Это свидетельствует о снижении независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер (как в нашем случае - предприятие относится к туристической индустрии). Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала;

- доля краткосрочных обязательств в общей величине капитала предприятия снизилась с 12,0% % до 9,7%, т.е. на 2,3 п.п. Это говорит о финансовой неустойчивости организации.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового состояния.

Выводы:

1. За анализируемый период капитал предприятия увеличился - на 845146 тыс. руб. и достиг суммы 11463840 тыс. руб. Темпы прироста капитала предприятия составили 8,0%, немного отстав от темпов инфляции. Долгосрочные обязательства предприятия увеличились на 1195570 тыс. руб. Предприятие, вероятнее всего, привлекло долгосрочные заемные средства для покрытия наиболее срочных займов и кредитов.

2. Вместе с тем, состав и структура капитала предприятия ухудшились. И абсолютном и в относительном выражении изменения обязательств превышали изменения собственного капитала. Удельный вес долгосрочных обязательств в общей величине капитала предприятия увеличился с 25,% до 33,6%.

3. Увеличение доли заемных средств в структуре пассивов предприятия свидетельствует о повышении степени зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

7. Провести анализ: финансовой устойчивости ОАО «ХХХ» за 9 месяцев 2010 г

При анализе использовать следующие финансовые коэффициенты:

- коэффициент автономии (финансовой независимости) (Кавт);

- коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочной финансовой независимости) (Кдфн);

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами (Коззсос).

Для более полного понимания финансового состояния предприятия проведем анализ качественных сдвигов капитала ОАО «ХХХ».

Рассчитаем финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции изменения устойчивости положения данного предприятия, а также производить сравнительный анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих фирм. К ним относятся:

1. Коэффициент автономии, характеризующий независимость предприятия от заемных источников средств, он равен доле собственного капитала в общем итоге баланса.

Ка = Ис / В

Нормальное минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5, означающее, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Значение этого коэффициента для анализируемого предприятия превышает нормативное значение, тем не менее, его снижение отражает тенденцию к увеличению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается отрицательно.

2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Кз/с = (В - Ис) / Ис

Взаимосвязь коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заемных средств может быть выражена следующим образом:

Кз/с = 1 / Ка - 1

из которого следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств Kз/c < 1. Это условие для анализируемого предприятия выполняется как на начало, так и на конец года. Рост же этого показателя отражает тенденцию к увеличению доли обязательств предприятия в структуре баланса, а значит, о повышении финансовой зависимости предприятия от заемных источников.

С ростом доли заемных средств предприятие теряет устойчивость, т.к.:

все большая часть капитала принадлежит не предприятию, а кредиторам, которые могут диктовать свои условия;

чем больше доля заемных средств, тем меньше вероятность получения средств из дополнительных источников финансирования: финансовые организации «больше не дадут», а увеличить собственный капитал за счет выпуска акций не удастся, так как у акционеров будут большие сомнения по поводу выплаты дивидендов из-за необходимости выплачивать большие проценты по заемным средствам.

3. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

Кд.пр. = КТ / (Ис + КТ)

Он позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.

4. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

lК.З = (Pt - fp) / (KT + Pt)

Исходя из рассчитанных коэффициентов, можно сделать вывод о том, что обязательства предприятия носят краткосрочной характер. Это создает определенные сложности для предприятия. Нарушается равновесие между размерами дебиторской и кредиторской задолженностями, т.к. дебиторская распределена между долгосрочной и краткосрочной (причем удельный вес долгосрочной больше), а кредиторская имеет исключительно краткосрочный характер.

5. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов показывает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

bК.З = (kr + rp) / (KT + Pt)

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

Финансовые коэффициенты	Условные обозначения	Ограничения	На начало года	На ко-нец года	Изменения за год
1	2	3	4	5	6
Коэффициент автономии	КА	>0,5	0,63	0,57	- 0,06
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	КЗ/С	<1	0,59	0,76	+0,17
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	КД.ПР	-	0,28	0,37	+0,09
Коэффициент краткосрочной задолженности	lК.З	-	0,32	0,22	-0,1
Коэффициент автономии источников формирования	aA.З	-	0,783	0,721	- 0,062
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов	bК.З	-	0,02	0,04	+0,02

Значения показателей структуры источников средств, помимо прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи отдельных показателей ликвидности финансовой устойчивости, на основе которых делаются выводы о положительной динамике основных финансовых коэффициентов.

Анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения:

A1 = d + ft

Для анализируемого предприятия наиболее ликвидные активы:

на начало периода - А1 = 2886530 тыс. руб.

на конец периода - А1 = 2742859 тыс. руб.

А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, срок погашения которой ожидается в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы:

A2 = dt + ra

Для анализируемого предприятия быстро реализуемые активы:

на начало периода - А2 = 1 232 638 тыс. руб.

на конец года - А2 = 1 033 967 тыс. руб.

А3. Медленно реализуемые активы - оставшиеся статьи раздела II плюс статья «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела I:

A3 = RA - A1 - A2 + fT = Z + dT + fT

где fT - долгосрочные финансовые вложения.

Для анализируемого предприятия медленно реализуемые активы:

на начало периода - А3 = 12224623 тыс. руб.

на конец периода - А3 = 12873427 тыс. руб.

А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I за минусом долгосрочных финансовых вложений:

А4 = F - fT

Для анализируемого предприятия трудно реализуемые активы:

на начало периода - А4 = 21107 тыс. руб.

на конец периода - А4 = 31445 тыс. руб.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты:

П1. Наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы:

П1 = Pt - Kt - fP

Для анализируемого предприятия наиболее срочные обязательства:

на начало периода - П1 = 124 397 тыс. руб.

на конец периода - П1 = 148 497 тыс. руб.

П2. Краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства:

П2 = Кt

Для анализируемого предприятия краткосрочные пассивы:

на начало периода - П2 = 353 582 тыс. руб.

на конец периода - П2 = 640 371 тыс. руб.

П3. Долгосрочные и среднесрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства:

П3 = КT

Для анализируемого предприятия долгосрочные и среднесрочные пассивы:

на начало периода - П3 = 3 133 378 тыс. руб.

на конец периода - П3 = 2 932 753 тыс. руб.

П4. Постоянные пассивы - источники собственных средств:

П4 = Иc = И + fp

Для анализируемого предприятия постоянные пассивы:

на начало периода - П4 = 6 798 253 тыс. руб.

на конец периода - П4 = 6 770 184 тыс. руб.

Группировка активов и пассивов предприятия по степени ликвидности.

Актив	начало периода	конец периода	Пассив	начало периода	конец периода	Платежный излишек или недостаток	В %к величине итога группы пассива
						начало периода	конец периода	начало периода	конец периода
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Наиболее ликвидные активы А1	2886530	2742859	Наиболее срочные обязательства П1	124 397	148 497	+2762133	+2594362	26,5	24,7
Быстро реализуемые активы А2	1 232 638	1 033 967	Краткосрочные пассивы П2	353 582	640 371	+879056	+393596	8,5	3,8
Медленно реализуемые активы А3	12224623	12873427	Долгосрочные пассивы П3	3 133 378	2 932 753	+9091245	+9940674	87,3	94,8
Трудно реализуемые активы А4	21107	31445	Постоянные пассивы П4	6 798 253	6 770 184	-6777146	-6738739	65,1	64,5
БАЛАНС	10 409 849	10 492 044	БАЛАНС	10 409 849	10 492 044	-	-	-	-

В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода:

В графах 9 и 10 - соответственно их величины, взятые в процентах к итогам групп пассива.

Относительные показатели ликвидности и платежеспособности предприятия

№п/п	Показатель	Критерии оптимальности (рекомендуемое значение)	Методика определения	На начало периода	На конец периода
1	2	3	4	5
1	Коэффициент абсолютной ликвидности, Кал	0,2 ? Кал ? 0,5		0,6	0,4
2	Коэффициент быстрой (критической) ликвидности, Кбл	0,8 ? Кбл ? 1		0,9	0,5
1	2	3	4
3	Коэффициент текущей ликвидности, Ктл	1 ? Ктл ? 2		3,4	2,1

В нашем примере можно было бы отметить следующее:

- за анализируемый период коэффициент абсолютной ликвидности снизился с 0,6 до 0,4, т.е. на 0,2. При этом указанный коэффициент на начало периода превышал критерий оптимальности, в конце период снизился до верхней рекомендуемой границы. Таким образом, за анализируемый период, судя по коэффициенту абсолютной ликвидности, предприятие могло в кратчайший срок наиболее ликвидными активами полностью погасить краткосрочные обязательства. В анализируемом периоде ОАО «ХХХ» не только было абсолютно ликвидным и платежеспособным;

- в анализируемом периоде коэффициент быстрой ликвидности снизился с 0,9 до 0,5, т.е. на 0,4. При этом указанный коэффициент и на начало периода, и в конце периода находится в пределах критерия оптимальности. И в начале анализируемого периода, и в его конце предприятие было платежеспособным в период, равный...